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1、财务管理实务Financial Management Practice 主讲：财会系 蔡伟新5/13/2023 1 项目一 财务管理基础考核方式u平时：15%可以根据出勤、课堂发言、课后作业等情况进行综合评定。u项目实训：25%以上交的项目实训报告作为成绩的评定依据。u期末闭卷考核：60%教考分离学习资源下载MNSX1004163.COM 密码：12071209进入“网盘”下载5/13/2023 2 项目一 财务管理基础1.主办会计岗位和财务经理岗位工作内容有何不同？2.财务经理任职条件和薪酬如何？百度招聘：财务经理5/13/2023 3 项目一 财务管理基础财务管理和会计的区别从一张组织结构

2、图可以看出二者的区别。董事会总裁(首席执行官)副总裁(生产)副总裁(营销)副总裁(财务)财务经理资本预算/现金管理信用管理/股利支付财务分析/税收分析财务规划与投资者关系会计经理成本核算/成本管理账务处理/报表内部控制/编制预算组织预测5/13/2023 4 项目一 财务管理基础财务经理需要回答两个基本问题一是如何在商品市场上进行实物资产投资，为公司未来创造价值？二是如何在金融市场上筹措投资所需的资本，为投资者创造价值？CFO（Chief Financial Officer）的战略视野和沟通能力被视为CFO的重要技能，甚至超过财务专业技能。5/13/2023 5 项目一 财务管理基础课程教学内

3、容项目一 财务管理基础项目二 筹资管理项目三 项目投资管理项目四 流动资产管理项目五 利润管理项目六 财务预算5/13/2023 6 项目一 财务管理基础项目一 财务管理基础任务1 认识财务管理5/13/2023 7 项目一 财务管理基础学习目标技能要求：u能够初步分析和财务有关的经济现象；u能够分析不同的理财目标对公司经营的影响；u能够根据外部理财环境的变化来判断对财务管理的影响。知识要求：u理解财务管理的内涵；u掌握财务管理的各类目标的含义以及优缺点；u掌握和理解法律环境、金融环境和经济环境对财务管理的影响。5/13/2023 8 项目一 财务管理基础王月是刚刚毕业的体育专业大学生，她决定

4、自主创业，准备在茶山高教园区开设一家健身俱乐部，主营业务为瑜伽，兼营咖啡店。王月计划先搞单体式俱乐部，在未来58年实现连锁式俱乐部。王月请到了学财务管理的好朋友帮助她梳理相关的财务管理问题，总结出最需要解决的管理事项如下：(1)俱乐部开业时需花多少钱？(2)钱从哪儿来？开办俱乐部必须得有本金投入，这部分钱从何而来？若本金不足以满足全部投资所需，又该如何筹措？(3)俱乐部该如何经营？她需要做出周全的商业计划书，从而对俱乐部的经营策略、收入来源及成本控制等进行全面的经营规划。(4)俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？她还需要考虑未来收益的合理规划及分配问题。引例：王月自主创业的财务管理问题

5、5/13/2023 9 项目一 财务管理基础王月自主创业的财务管理问题预测收入和成本（全面预算）商业计划书（项目可行性分析）筹资决策（资金需要量，筹资结构等）收益分配日常资金管理5/13/2023 10 项目一 财务管理基础一、财务的涵义企业外部企业内部货币资金材料，固定资产人力资源等商品货币资金上交税金支付工资分配股利等留存收益购买分配 销售生产投入再生产退出企业筹资活动投资活动收益分配5/13/2023 11 项目一 财务管理基础财务财务活动：再生产过程中的资金运动财务关系：企业与各方面的经济关系（一）财务活动 P31.筹资（finance)u筹资规模？u资本结构？u筹资方式，渠道？目标：

6、成本而且风险5/13/2023 12 项目一 财务管理基础诸葛亮 提出了投资组合的主张2.投资(investment)注意：规模 结构目标：收益而且风险5/13/2023 13 项目一 财务管理基础一定要注重资金周转的作用哦！.资金营运(Capital Management)（1）资金流出量：购料、商品、付工资、营业费等（2）资金流入量：销售收回（3）资金净流量：流入量 流出量注意：效率5/13/2023 14 项目一 财务管理基础4.分配(distribution)对象：净利润注意：分配顺序，规模，方式，协调关系。上述四方面，相互联系，相互制约，是理财的基本内容。5/13/2023 15 项

7、目一 财务管理基础（二）财务关系 P51.企业与投资者、受资者所有权，经营权2.企业与债权人、债务人债权债务3.企业与往来单位合同义务4.企业与国家法人义务与国家权力5.企业内部各部门内部结算与利益分配6.企业与职工劳动合同5/13/2023 16 项目一 财务管理基础（三）理财特征1.财务管理定义 P3 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。2.特点价值管理，综合性管理5/13/2023 17 项目一 财务管理基础案例讨论1:马拉松冠军的诀窍1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田

8、本一出人意外地夺得了世界冠军。他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?u财务目标要善于分解成一个个小目标才有助于完成。5/13/2023 18 项目一 财务管理基础案例讨论2:英镑贬值风险1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取

9、对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目标相矛盾。请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？u最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保持良好的长期合作关系，而不能只顾眼前利益。5/13/2023 19 项目一 财务管理基础企业经营目标对财务管理的要求目标1：生存目标2：发展 目标3：获利 1.以收抵支 2.到期还债务筹集发展所需要的资金合理有效地使用资金5/13/2023 20 项目一 财务管理基础二、理财总体目标（一）利润最大

10、化(20世纪50年代以前)假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。优点缺点1.没有考虑获得利润与投入资本的关系；2.没有考虑货币的时间价值；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。5/13/2023 21 项目一 财务管理基础小 结以利润最大化作为企业财务管理的目标，会促使企业提高生产经营效率，提升股价，但也有可能诱使企业做出虚构利润，危害投资者的行为。银广夏事件就是利润最大化诱使企业做出不

11、良行为的一个典型的案例。5/13/2023 22 项目一 财务管理基础（二）资本利润率（每股收益）最大化资本利润率=利润/资本（有限公司）每股收益=利润/股数（股份公司）优点缺点1.没有考虑资金时间价值和风险因素；2.不能避免企业的短期行为。能够说明企业的盈利水平，便于对比，揭示其盈利水平的差异。5/13/2023 23 项目一 财务管理基础（三）公司价值最大化（股东财富最大化）(20世纪50年代以后)企业价值：全部资产的市场价值 目前盈利状况(利润)资产价值 预期的获利能力（更重要）提问：当期亏损企业的价值高于盈利企业的价值有可能吗？优点缺点1.非上市公司计量比较困难；2.股价波动受多种因素

12、影响；3.价值过于理论化，不易操作。1.考虑了风险因素；2.一定程度上能避免短期行为；3.易于比较和考核。5/13/2023 24 项目一 财务管理基础实务操练某公司12月31日流通在外的股份为200亿股，每股市价为6.85元，流通在外的债券市值为95亿元，其他负债的本金和应付利息之和为59亿元，计算12月31日该公司的企业价值？公司的企业价值=2006.85+95+59=1524（亿元）5/13/2023 25 项目一 财务管理基础（四）相关者利益最大化在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的风险，但是债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府

13、也为企业承担着风险。5/13/2023 26 项目一 财务管理基础政府债权人员工经营者客户企业企业举债比例和规模不断扩大，使得债权人的风险大大增加。社会分工细化，使得员工的再就业风险不断增加。经营者受所有者委托管理企业，承担的责任越来越大，风险也随之加大。政府不管是作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方的利益密切相关。企业与客户之间不再是简单的买卖关系，更多的是长期的伙伴关系。5/13/2023 27 项目一 财务管理基础优点缺点 相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标，但该目标过于理想化且无法操作。(1)有利于企业长期稳定发展(2)有利于实现企业经济效益和社会效益的统一(3)多元化、

14、多层次的目标体系，兼顾各方利益(4)体现了前瞻性和现实性的统一5/13/2023 28 项目一 财务管理基础实务中财务管理目标排序案例：绵阳绢纺厂观念的转变5/13/2023 29 项目一 财务管理基础三、理财目标的协调（一）所有者与经营者u享受成本：所有者支付给经营者的利益u矛盾：在增加享受成本的同时，是否更多地提高了企业价值。“道德风险”“逆向选择”u协调：(1)监督：解聘、接收 成本(2)激励：股票期权，绩效股 非物质奖励（如培训等）激励和监督要真正发挥作用，需要竞争机制给予配合。5/13/2023 30 项目一 财务管理基础（二）所有者与债权人u矛盾：1.所有者可能改变原定资金的用途，

15、将资金用于风险更高的项目。2.所有者可能在未征得债权人同意发行新债券或举借新债，从而降低旧债的偿还保障程度，使得旧债的相对价值降低。u协调：立法途径，债转股5/13/2023 31 项目一 财务管理基础（三）企业与社会“一个好的企业能为顾客提供优秀的产品和服务，而一个伟大的企业不仅能为顾客提供优秀的产品和服务，还竭尽全力使这个世界变得更美好。”福特公司董事长 比尔福特事实上，对于企业来说，承担社会责任并非“只有付出，没有收获”。从短期看，承担社会责任会树立良好的企业形象，提高品牌美誉度，起到广告所不能比拟的促销作用。从长远看，可以降低企业的社会成本，提高收入。u目标一致方面：满足社会需求，解决

16、社会就业，参加社会公益活动等u矛盾：伪劣品、环境污染、不正当竞争等u措施：立法，社会舆论上市公司社会责任信息披露走在前列（证券时报 2013-09-09）5/13/2023 32 项目一 财务管理基础四、财务管理环节u财务规划与预测财务决策的依据、预算的前提u财务决策财务管理的核心u财务预算进行财务管理活动重要依据u财务控制实现财务管理目标的措施u财务分析、业绩评价与激励反馈5/13/2023 33 项目一 财务管理基础五、理财环境研究理财环境，有助于增强企业财务管理对环境的适应能力，顺利实现财务管理的目标，提高财务管理的效率。影响范围 宏观环境：整个社会如技术环境、经济环境、法律环境、金融环

17、境微观环境：个别企业如采购环境、生产环境、销售环境5/13/2023 34 项目一 财务管理基础（一）技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。目前，我国进行财务管理所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占企业经济信息总量的60%70%。目前，我国正全面推进会计信息化工作，力争通过510年左右的努力，建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系包括可扩展商业报告语言(XBRL)分类标准，做到数出一门、资源共享，便于不同信息使用者获取、分析和额利用，进行投资和相关决策。5/13/2023 35 项目一 财务管理基础（二）经济环境1.经

18、济周期繁荣、衰退、萧条、复苏参考指标：GDP增长率、企业利润率和失业率经济的周期性波动对财务管理有着非常重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。5/13/2023 36 项目一 财务管理基础中国历年GDP 趋势图 最近一轮周期从1990年开始，历时10年，1992年通胀率曾达到20%，9396年宏观调控，实现经济软着陆，1993年以来，经济周期进入收缩阶段，经济增长率逐年下降，9798年实行经济刺激政策，大量发行国债，拉动投资。带来20032008年的高速增长，2003年“非典”，2006年汇率改革，人民币升值，外资涌入，加上2

19、008年的经济刺激政策，拉开了有史以来最大规模投资建设的序幕，导致当前近约12%的通胀率。5/13/2023 37 项目一 财务管理基础2.经济政策货币政策、财政政策、产业政策、收入分配政策通货膨胀，通货紧缩参考资料：我们拿什么来应对通胀？5/13/2023 38 项目一 财务管理基础3.经济发展水平包括人均GDP、社会结构、人口素质、生活质量等，经济发展水平越高，财务管理水平也越高。参考资料：A 股，你何时牛？5/13/2023 39 项目一 财务管理基础（三）法律环境 公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法、企业财务通则等 作为一名合格的财务管理人员，应该熟悉法律法规，在纳税义务发生后

20、，应及时、足额上缴税款；而在纳税义务发生前，可以通过税收筹划，合理地减少税收。5/13/2023 40 项目一 财务管理基础（四）金融环境1.金融机构u中国人民银行（制定政策、宏观调控）u银监会-监督职能u银行金融机构 商业银行 政策性银行 农业发展银行，中国进出口银行，国家开发银行u非银行金融机构 保险公司、证券公司、信托投资公司、租赁公司、财务公司、基金管理公司等5/13/2023 41 项目一 财务管理基础2.金融市场u 外汇市场 u资本市场 货币市场 短期证券市场 短期借贷市场 资本市场 长期证券市场 一级市场 二级市场 长期借贷市场u黄金市场5/13/2023 42 项目一 财务管理

21、基础分类依据 分 类 特 点 按期限划分 货币市场 交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性 资本市场交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。按证券交易的方式和次数分 发行市场（一级市场）新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”流通市场（二级市场）是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”按金融工具的属性分 基础性金融市场 以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）金融衍生品市场 以金融衍生产品为交易对象（如期货、期权、远期市场等）5/13/

22、2023 43 项目一 财务管理基础金融市场对财务管理的影响1.为企业筹资和投资提供场所 2.促进企业资本灵活转换3.引导资本流向和流量，提高资本效率4.为企业树立财务形象5.为财务管理提供有用的信息5/13/2023 44 项目一 财务管理基础3.利率利率纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。受企业平均利率，供求关系，国家调节的影响通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。若某公司实际利率为2%，当前通货膨胀率为5%，则名义利率应该为多少？名义利率=5%+2%=7%5/13/2023 45

23、项目一 财务管理基础风险报酬率包括1.违约风险收益率 是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险，投资人为了弥补这些风险而要求提高的利率。2.流动性风险收益率 是指由于有价证券的流动性不好会给投资者带来风险，为补偿这种风险而提高的利率。3.期限风险收益率 是证券到期日越长，不确定因素越多，投资者承受的风险越大，为弥补这种风险而要求提高的利率。5/13/2023 46 项目一 财务管理基础项目一 财务管理基础任务2 树立财务价值观念（一）5/13/2023 47 项目一 财务管理基础学习目标技能要求：u能够熟练运用资金时间价值观念来分析企业管理以及日常生活中的一些实际问题。知识要求：

24、u理解时间价值观念的内涵；u掌握复利终值和现值、年金终值和现值等计算公式。5/13/2023 48项目一 财务管理基础华尔街股神巴菲特从1959年的40万美元到2004年的429亿美元的这45年中，可以算出巴菲特的年均收益率为26%。也有的说他创造了投资39年连续盈利的辉煌业绩，最高年度的收益率达59%，资产从100美元起家到获利429亿美元财富的投资神话。从某一单个年度来看，很多投资者对此也许会不以为然。但没有谁可以在这么长的时期内保持这样的收益率。巴菲特是一个真正的长期投资者。在巴菲特的投资名言中，最著名的无疑是这一条：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，

25、保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”5/13/2023 49项目一 财务管理基础一、资金时间价值的概念 1.资金时间价值产生的前提u社会现象：100元存入银行，若银行利率是10%，那么一年后，可从银行取出110 元。买房时，是花120万买一幢现房，还是花100万买一年以后才能住进的期房？买汽车，是花20万一次性购买，还是每月支付6000元，共付3年更合算？u结论：货币是具有时间价值的，今天的一元钱比明天的一元钱值钱。5/13/2023 50项目一 财务管理基础货币时间价值到底是怎样产生的？商品流通变化形态：GWG 时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。货币如果闲置不用是没有时间价值的，只

26、有当作资本投入生产和流通后才能增值，所以我国叫资金时间价值。5/13/2023 51项目一 财务管理基础2.定义 资金在使用过程中随时间的推移而发生的增值。本质是资金周转后带来的增值。3.资金时间价值量上的规定性资金时间价值不是针对风险和通货膨胀因素的投资报酬率，它只是投资在时间上得到的回报，没有任何风险。理论计量：没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（纯利率）5/13/2023 52项目一 财务管理基础5/13/2023 53项目一 财务管理基础我们经常可以听到这样一句话“天下没有免费的午餐”，同样，天下也没有免费的资金。企业使用资金都必须付出代价，如使用债权人（银行借款）的资金要

27、支付利息，利息就构成了使用资金的代价；使用股东的资金，如果公司分配股利，那么股利可近似看成是使用股东资金支付的代价。但现实当中，很多公司是不支付股利的。问题：那些不支付股利的公司使用股东资金的代价该如何度量？站在股东的角度，如果公司对股东投入的资金不能增值保值，或者其增值率还达不到银行存款利率，那么这样的公司通常是不值得投资的。因此，在国内，在不考虑通胀因素时，通常可以用银行存款短期利率（或国债的短期利率）来度量资金的货币时间价值。5/13/2023 54项目一 财务管理基础4.几个相关概念u终值（Future，F）：一定量的资金，投资一段时间后的本金和时间价值之和，也称本利和。u现值(Pre

28、sent，P)：一定量货币在“现在”的价值，也暗指投资起点的本金。u利息率(Interest rate，i)u计息期数（Number，n）5/13/2023 55项目一 财务管理基础二、时间价值的计算及应用(一)单利的计算概念：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。例某人存入1000元，银行存款利率为5%，问5年后一次性可取出多少？F=1000+1000551000（1+55）1250 单利终值：FP(1+in)单利现值：P F/(1+in)若5年后能取出1250，现在存多少？P=1250/（1+55）10005/13/2023 56项目一 财务管理基础年化利率与期间利

29、率在计算利息时，除非特别指明，给出的利率均为年利率。假设整存整取的定期存款利率分别为：三个月2.85%、半年3.05%、一年3.25%。注意这里的利率是指年（化）利率，而并非期间利率。比如存款100元，期限三个月，那么三个月后的利息为：I=1002.85%3/12=0.7125（元），而并非是I=1002.85%=2.85（元）。问题：民间借贷中的“一分息”是什么意思？月利率1%，名义年利率12%。5/13/2023 57项目一 财务管理基础（二）复利计算概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。1.复利终值例承上例，某人存入1000元，银行存款复利利率为

30、5%，问5年后一次性可取出多少？F1=1000+100051000(1+5）F2=1000(1+5)(1+5%)=1000(1+5%)2 F5=1000(1+5%)55/13/2023 58项目一 财务管理基础公式：Fn=P(1+i)n P27公式其中(1+i)n为复利终值系数，记为（F/P，i，n）可查表 公式也可写作 Fn=P（F/P，i，n）见P27 例2-35/13/2023 59项目一 财务管理基础例1某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？解：F120022400（元）24001200(1+8%)n=1200（F/P，8%，n）（F/P，8

31、%，n）=2查表得（F/P，8%，9）=1.9992 n=95/13/2023 60项目一 财务管理基础例2现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？F120033600（元）36001200（F/P，i，19）（F/P，i，19）=3用插值法计算得5/13/2023 61项目一 财务管理基础例3 现行银行居民储蓄定期存款1年期利率3.25%，2年期3.75%，现欲存10，000元，2年期，方案有二(1)存二年定期(2)存一年定期，到期自动续存1年请择优?答案：（1）F=10，000（1+3.75%2）=10750元（2）F=10，000（1+3.

32、25%）2=10660.56元5/13/2023 62项目一 财务管理基础思考“72法则”表明用72%去除以每年的回报率，得到的数字，就是总额翻一翻所需的年数。年利率为6时，12年后资金数额会增长一倍?年利率为12时，6年后资金数额会增长一倍?若年利率为18或36%呢？5/13/2023 63项目一 财务管理基础2.复利现值 公式：Fn=P(1+i)n 其中(1+i)-n为复利现值系数，记为（P/F，i，n）公式也可写作 P=F（P/F，i，n）见P27 例2-5 折现(贴现)：由终值求现值的过程称为“折现”，把此时的利率称为“折现率”。5/13/2023 64项目一 财务管理基础 例4某人拟

33、购置一处设备，销售商提出两种付款方案：A/一次性付款20万；B/现付10万，余款10年付清，分别在购买后的第3年末，第6年末，第10年末各自付款3万元，4万元，5万元。假设银行利率为10%，你替他计算一下，应选择哪个方案好？解:B方案的现值之和10+3(1+10%)-3+4(1+10%)-6+5(1+10%)-10=10+30.7513+40.5644+50.3855=16.44万元应选B方案5/13/2023 65项目一 财务管理基础试一试某人准备第一年末存1万，第二年末存3万，第三年至第五年每年初存4万，存款利率5%，问现值是多少？5年后的终值又是多少?P=1(1+5%)-1+7(1+5%

34、)-2+4(1+5%)-3+4(1+5%)-4=14.0474F=1(1+5%)4+7(1+5%)3+4(1+5%)2+4(1+5%)=17.9287或F=14.0474(1+5%)5=17.92875/13/2023 66项目一 财务管理基础简便方法利用EXCEL 财务函数计算uPV:求现值uFV:求终值uPMT:求年金uNPER:求期限uRATE:求利率5/13/2023 67项目一 财务管理基础3.名义利率与实际利率问题：12元利息，两种付息方式：年末一次性付12元每月付1元，你觉得哪种更合算？ui为实际利率：每年计息次数(m)1次的年利率；ur为名义利率：每年计息次数(m)超过1次的年

35、利率5/13/2023 68项目一 财务管理基础例5 本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？实际利率是多少?则 r=8%n=5 m=4 P=1000求终值：每季度利率r/m8%/42%复利的次数mn5420F20=1000（F/P，2，20）=10001.486=14865/13/2023 69项目一 财务管理基础求实际利率：F5=P(1+i)5=1486=P(1+2%)20(1+i)5=(1+2%)45 求i i=(1+2%)4-1=8.24%8%实际利率计算公式5/13/2023 70项目一 财务管理基础做以下练习:（1）民间借贷：月息1.5%，按月付息

36、，则名义年息和实际年息各是多少?（2）半年付息一次，实际年利率9%，每次应付多少？（3）一家银行的利率12，按月计息；另一家银行的利率12.2，按半年计息，哪家银行的利率更有吸引力？(1)r=1.5%12=18%i=(1+1.5%)12-1=19.56%(2)9%=(1+x)2-1 x=4.4%(3)5/13/2023 71项目一 财务管理基础简便方法利用EXCEL 财务函数计算uEFFECT:求实际年利率uNOMINAL:求名义年利率5/13/2023 72项目一 财务管理基础复利是世界第八大奇迹当年爱因斯坦帮助了一个朋友，朋友想回报他，对爱因斯坦说我帮助您买些股票吧。爱因斯坦不懂理财就让朋

37、友买了。过了很多年，朋友快去世了，就让爱因斯坦看看他的股票，爱因斯坦打开股票账户一看，结果看到了里面的资金已经变成了当时看起来的天文数字。爱因斯坦惊呼：“复利是人类最伟大的发明，是宇宙间最强大的力量，是世界第八大奇迹”。知识链接：复利是第八大奇迹5/13/2023 73项目一 财务管理基础24美元买下纽约的曼哈顿岛问题：在曼哈顿岛的交易中，荷兰人与印第安人谁占了便宜？假如当时的印第安人懂得投资，使24美元能够达到平均7%的年复合收益率，那么，到375年后的2000年，这24美元的资金终值为：24（美元）(1+7%)375=2.5068（万亿美元），他们可买回曼哈顿岛。如果按照美国近70年股市的

38、平均投资收益率11%计算，到2000年，这24美元将变成2380000万亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值2.5万亿美元，几乎是曼哈顿岛现在价值的十万倍。如此看来，Peter Minuit是吃了一个大亏。应当指出的是，这里并没有考虑当时的历史背景对曼哈顿岛交易价格的影响，也没有考虑到在300多年的历史中能否找到7%的投资收益率的项目。5/13/2023 74项目一 财务管理基础三、年金(Annuity)1.概念系列性、等期性、定额性、同方向性如折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金形式。2.分类(按支付时点不同分)1）普通年金:这是基础，其他年金都是在此基础上推算而来 2）即付年金3）递延年金4

39、）永续年金5/13/2023 75项目一 财务管理基础（一）普通年金u期末收付的年金1.普通年金终值Fn：等比数列求和 q=(1+i)5/13/2023 76项目一 财务管理基础其中 为年金终值系数，记为（F/A，i，n）Fn=A（F/A，i，n）P29公式见P29 例2-75/13/2023 77项目一 财务管理基础偿债基金是年金终值问题的一种变形。是指为使年金终值达到既定金额，每年应支付的年金数额。Fn=A（F/A，i，n）A=Fn/（F/A，i，n）=Fn（A/F，i，n）其中：（A/F，i，n）是偿债基金系数，也就是普通年金终值系数的倒数。5/13/2023 78项目一 财务管理基础例

40、7.某企业需要建立一笔储备基金，5年到期为100万元，假如年复利率为10，则每期应建立的基金为:试试用PMT函数如何实现？5/13/2023 79项目一 财务管理基础例8.南海公司向银行贷款100万元，复利利率5%，期限5年，到期一次还本付息，从现在起南海公司每年末存入银行一笔等额款项以建立偿债基金。要求：假定存款利率4，计算偿债基金每年存款额。试试用EXCEL函数如何实现？5/13/2023 80项目一 财务管理基础2.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。0 12n-1 nA A AAA(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n

41、 P5/13/2023 81项目一 财务管理基础 其中 为年金现值系数，记为（P/A，i，n）P=A（P/A，i，n）P29 公式见P30 例2-85/13/2023 82项目一 财务管理基础例9 钱小姐已符合法定结婚年龄，最近准备买房，看中一套50平米的二手房，市场价8000元/平米，要求首付40%，余款分3年每年末支付10万元。若银行贷款利率为10%，请决策是一次性付款还是分期付？解：P=100000（P/A，10%，3）=248690（元）分期付款的现值：80005040%+248690=408690（元）一次性付款=800050=400000（元）应选一次性付款方案5/13/2023

42、83项目一 财务管理基础例10 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若利率为10%，甲设备的使用期应长于几年，选用甲设备才是有利的。解：2000=500（P/A，10%，N）（P/A，10%，N）=4N=5.4年试试用NPER函数如何实现？5/13/2023 84项目一 财务管理基础年回收额是年金现值问题的一种变形 P=A（P/A，i，n）A=P/（P/A，i，n）=P（A/P，i，n）其中：（A/P，i，n）是回收系数，也就是普通年金现值系数的倒数。见P30 例2-105/13/2023 85项目一 财务管理基础王某拟于年初借款50000

43、元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？（多种解法）答案：P=6000(P/A，7%，10)=60007.0236=42141.6050000所以无法借到可以试试从A，i，n的角度分析判断，结果是一致的。5/13/2023 86项目一 财务管理基础（二）即付年金u期初收付款项的年金0 1 nA求P求F普通年金示意图即付年金终值计算：Fn=A(F/A，i，n)(1+i)或=A(F/A，i，n+1)-1期数加1，系数减1 见P31公式见P31 例2-115/13/2023 87项目一 财务管理基础（二）即付年金即付年金现值计算：

44、P=A(P/A，i，n)(1+i)或=A(F/A，i，n-1)+1期数减1，系数加1 见P33公式见P31 例2-110 1 nA求P求F普通年金示意图5/13/2023 88项目一 财务管理基础例11 某公司拟购置一项设备，目前有两种方案可供选择。方案一:立即支付买价35万元方案二:采取租赁方式，每年初付租金4万元。假设设备的经济寿命为10年，利率为6%，问该公司应选择哪种方案好？解:租赁方案的总现值=4(P/A，6%，10)(1+6%)=31.2万应选方案二5/13/2023 89项目一 财务管理基础算一算大学3年学费7700元/年（年初），生活费9000元/年（年末），机会成本（参考同龄

45、人平均薪酬）30000元/年（年末），若毕业后平均收入36000元/年（年末），银行平均年利率3%，大一新生小李想知道自己需要多少年才能收回大学成本？他若想在3年收回，则每年收入至少应达到多少？链接：大学生的逃课成本5/13/2023 90项目一 财务管理基础（三）递延年金递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。5/13/2023 91项目一 财务管理基础例13某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起15年内每年末支出10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5

46、年不支付，第6年起到15年每年末支付18万元。假设按银行贷款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？解答：方案一：F=10(F/A，10%，15)=317.72万元方案二：F=9.5(F/A，10%，15)（1+10%）=332.03万元方案三：18(F/A，10%，10)=286.87万元5/13/2023 92项目一 财务管理基础递延年金现值u 方法1：先求后n期年金在m期初的现值，再将该值贴现，求第1期期初的现值。u方法2：先求出(m+n)期的年金现值，然后将并未支付的递延期(m)的年金现值予以扣除。见P32 例2-125/13/2023 93项目一 财务管

47、理基础例14 某公司拟购置一处房产，房主提出二种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解:P1=20(P/A，10%，10)(1+10%)=135.18P2=25(P/A，10%，10)(1+10%)-4=104.92应选方案(2)5/13/2023 94项目一 财务管理基础例15 借款10000元，期限5年，利率10%到期一次性还本付息。则支付多少？第1年开始，年末等额还款连续5年，每次支付多少？第1年开始，年

48、初等额还款连续5年，每次支付多少？第3年开始，年初等额还款连续3年，到期再付1000元，则等额每次支付多少？5/13/2023 95项目一 财务管理基础解：到期一次性还本付息。则支付多少？第1年开始，年末等额还款连续5年，每次支付多少？第1年开始，年初等额还款连续5年，每次支付多少？5/13/2023 96项目一 财务管理基础第3年开始，年初等额还款连续3年，到期再付1000元，则等额每次支付多少？5/13/2023 97项目一 财务管理基础（四）永续年金永续年金是无限期收付的年金。如：基金，奖学金，存本取息等。永续年金因为没有终止时间，所以没有终值。但现值可通过年金现值公式导出，以普通年金为

49、例。当n 时，5/13/2023 98项目一 财务管理基础例16.吴先生存入1 000 000元，奖励每年高考的文理科状元各10 000元，奖学金每年发放一次。问银行存款年利率为多少时才可以设定成永久性奖励基金？i=20 000/1 000 000=2%也就是说，利率不低于2%才能保证奖学金制度的正常运行。2001年诺贝尔奖百年华诞时，诺贝尔奖金额达到1000万克朗（约合140万美元），此后便一直维持在这个水平上。5/13/2023 99项目一 财务管理基础综合应用有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末

50、回收25000元，后5年每年末回收15000元，若银行利率为10%，哪一个项目获利大？答案：第一个项目P=20000(P/A，10%，10)=122892(元)第二个项目P=25000(P/A，10%，5)+15000(P/A，10%，5)(P/F，10%，5)=130076(元)122892(元)5/13/2023 100项目一 财务管理基础大学生的汽车梦某位大学生制定了一份毕业后购车设想：1.毕业时，由父母赞助一笔启动资金，存银行1年定期（自动续存），年利率3.5%2.从月收入中提取购车基金，每季度末存2000元3个月定期（自动续存），年利率3.1%3.5年后购置约10万元的经济型轿车。请