中级会计职称之中级会计财务管理题库大全及答案（网校专用）.docx

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1、中级会计职称之中级会计财务管理题库大全及答案（网校专用）第一部分 单选题(50题)1、固定制造费用的产量差异是（ ）。A.预算产量下标准固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用的差异B.实际产量实际工时未达到预算产量标准工时而形成的差异C.实际产量实际工时脱离实际产量标准工时而形成的差异D.实际产量下实际固定制造费用与预算产量下标准固定制造费用的差异【答案】： B 2、下列关于财务管理目标的表述中，正确的是（）。A.利润最大化不会导致企业短期行为倾向B.对于所有企业而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩C.企业价值最大化过于理论化，不易操作D.相关者利益最大化强调代理人的首要地

2、位【答案】： C 3、丁公司2008年年末的经营性资产和经营性负债总额分别为1600万元和800万元，2008年年末的留存收益为100万元，2008年实现销售收入5000万元。公司预计2009年的销售收入将增长20%，留存收益将增加40万元。则该公司按照销售百分比法的计算公式预测的2009年对外筹资需要量为（ ）万元。A.60B.20C.120D.160【答案】： C 4、处于初创阶段的公司，一般适合采用的股利分配政策是（）。A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策【答案】： B 5、M公司是一家股份有限公司，目前准备上市，预计上市后股本2亿元，股份总数为2亿

3、股，M公司目前准备上市，根据我国证券法的规定，M公司公开发行的股份必须达到（ ）万股。A.2000B.5000C.3000D.4000【答案】： B 6、（2020年真题）下列关于风险的表述，不正确的是（）A.利率风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险不属于系统风险D.破产风险不属于非系统风险【答案】： D 7、下列关于存货的控制系统的说法，不正确的是（ ）。A.存货的控制系统包括ABC控制系统和适时制存货控制系统B.ABC控制法是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三类C.适时制存货控制系统可以减少对库存的需求，但不能消除对库存的需求D.适时制

4、存货控制系统集开发、生产、库存和分销于一体，可以大大提高企业的运营管理效率【答案】： C 8、（2021年真题）某工程项目现需要投入3亿元，如果延迟一年建设，投入将增加10%，假设利率为5%，则项目延迟造成的投入现值的增加额为（）。A.0.14亿元B.0.17亿元C.0.3亿元D.0.47亿元【答案】： A 9、与负债筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于降低资本成本【答案】： A 10、下列投资活动中，属于直接投资的是（ ）。A.购买普通股股票B.购买公司债券C.购买优先股股票D.购买固定资产

5、【答案】： D 11、与编制增量预算法相比，编制零基预算法的主要缺点是（）。A.可能导致无效费用开支无法得到有效控制B.使得不必要开支合理化C.造成预算上的浪费D.预算编制工作量较大、成本较高【答案】： D 12、甲企业编制7月份A产品的生产预算，预计销售量是50万件，6月末A产品结存10万件，如果预计7月末结存12万件，那么7月份的A产品预计生产量是（）万件。 A.60B.52C.48D.62【答案】： B 13、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，目前国债利率4%，A公司股票的系数为2，股票市场的平均收益率为7.5%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为0，则该股票

6、的内在价值是（）元/股。A.5.0B.5.45C.5.5D.6【答案】： B 14、（2017年真题）在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资金，则这种保理是（ ）。A.明保理，且是有追索权的保理B.暗保理，且是无追索权的保理C.明保理，且是无追索权的保理D.暗保理，且是有追索权的保理【答案】： A 15、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是（）。A.拓宽企业融资渠道B.提高融资成本C.盘活存量资产D.提高资产使用效率【答案】： B 16、在通货膨胀初

7、期，下列举措不可行的是（ ）。A.进行投资以规避风险，实现资本保值B.取得长期负债，保持资本成本的稳定C.与客户签订短期购货合同，以减少物价上涨造成的损失D.与客户签订短期销售合同，以减少物价上涨造成的损失【答案】： C 17、一般来说，企业最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资。下列筹资方式中，属于股权筹资的是（）。 A.商业信用B.吸收直接投资C.发行债券D.融资租赁【答案】： B 18、下列关于存货的控制系统的说法，不正确的是（ ）。A.存货的控制系统包括ABC控制系统和适时制存货控制系统B.ABC控制法是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三类C.适时制存

8、货控制系统可以减少对库存的需求，但不能消除对库存的需求D.适时制存货控制系统集开发、生产、库存和分销于一体，可以大大提高企业的运营管理效率【答案】： C 19、某公司生产和销售单一产品，预计计划年度销售量为 50000 件，单价为 200 元，单位变动成本为 120元，固定成本为 120000 元。假设单位变动成本增长了 10%，则单位变动成本的敏感系数为（ ）。A.-10%B.-1.55C.-2.13D.-3.5【答案】： B 20、（2021年真题）已知某固定资产的账面原值为1000万元，已计提折旧800万元，现可售价120万元，所得税税率为25，该设备变现产生的现金净流量为（）万元。A.

9、120B.200C.320D.140【答案】： D 21、采用ABC控制系统对存货进行控制时，品种数量繁多，但价值金额却很小的是(）。A.A类存货B.B类存货C.C类存货D.库存时间较长的存货【答案】： C 22、（2017年真题）对于生产多种产品的企业而言，如果能够将固定成本在各种产品之间进行合理分配，则比较适用的综合盈亏平衡分析方法是（ ）A.联合单位法B.顺序法C.加权平均法D.分算法【答案】： D 23、在物价持续上涨的情形下，如果企业处在企业所得税的免税期，为了扩大当期应纳税所得额，对存货计价时应选择（）。A.先进先出法B.移动加权平均法C.个别计价法D.加权平均法【答案】： A 2

10、4、与非公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式的特点是（）。A.发行条件低B.发行范围小C.发行成本高D.股票变现性差【答案】： C 25、某存货的全年需要量是3600件，生产周期是1年（360天），存货的在途时间为4天，保险储备为10件，则该种存货的再订货点为（）件。A.10B.40C.60D.50【答案】： D 26、（2013年真题）下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是（）A.财务部B.董事会C.监事会D.股东会【答案】： B 27、（2013年真题）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。A.高低点法B.回归直线法C.技术测定法D.账户分析法【答案

11、】： D 28、（2020年真题）某资产的必要收益率为 R， 系数为 1.5，市场收益率为 10%，假设无风险收益率和 系数不变，如果市场收益率为 15%，则资产收益率为（）A.R+7.5%B.R+12.5%C.R+10%D.R+5%【答案】： A 29、与发行股票相比，下列各项中，属于债务筹资优点的是（ ）。A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资本成本低【答案】： D 30、公司法规定，企业每年的税后利润，必须提取法定公积金的比例为（ ）。A.5%B.10%C.15%D.20%【答案】： B 31、（2018年真题）根据作业成本管理原理，关于成本节约途径的表述中不正确的是（）。A.

12、将外购材料交货地点从厂外临时仓库变更为材料耗用车间属于作业选择B.不断改进技术降低作业消耗的时间属于作业减少C.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业共享D.将内部货物运输业务由自营转为外包属于作业选择【答案】： A 32、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。 A.3745.55B.3821C.3977D.3745【答案】： A 33、假设目前时点是2013年7月1日，A公司准备购买甲公司在2010年1月1日发行的5年期债券，该债券面值1000元，票面年利率1

13、0%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。假设市场利率为8%，则A公司购买时，该债券的价值为（）元。已知：（P/A，4%，3）2.7751，（P/F，4%，3）0.8890。 A.1020B.1027.76C.1028.12D.1047.11【答案】： B 34、按照所交易金融工具的属性将金融市场分为（）。A.发行市场和流通市场B.基础性金融市场和金融衍生品市场C.短期金融市场和长期金融市场D.一级市场和二级市场【答案】： B 35、（2017年真题）企业生产X产品，工时标准为2小时/件，变动制造费用标准分配率为24元/小时，当期实际产量为600件。实际变动制造费用为32400

14、元。实际工时为1296小时。则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。A.2400B.1296C.1200D.2304【答案】： D 36、某企业的安全边际率为40%，则当销售量增加10%时，该企业的息税前利润变动（ ）。A.25%B.-25%C.40%D.-40%【答案】： A 37、纳税筹划必须坚持的首要原则是（ ）。A.合法性原则B.系统性原则C.经济性原则D.先行性原则【答案】： A 38、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每季度付息一次，到期一次性偿还本金。该债券的年实际利率为（）。A.10%B.10.38%C.10.25%D.11.60%【答案】： B

15、 39、（2012年真题）根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。A.股东B.债权人C.经营者D.供应商【答案】： A 40、（2017年真题）某企业向金融机构借款，年名义利率为 8%，按季度付息，则年实际利率为（ ）。A.9.6%B.8.24%C.8.00%D.8.32%【答案】： B 41、某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（ ）。已知：（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，3%，

16、5）=4.5797，（P/F，4%，5）=0.8219，（P/F，3%，5）=0.8626A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%【答案】： D 42、甲公司是一家加工企业，其有关资料如下：原材料日需求量10件，平均交货期为3天，为防止缺货，公司平时设有保险储备30件，则该公司的再订货点为（）件。A.30B.10C.60D.50【答案】： C 43、下列各种预算方法中，属于以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响的是（ ）。A.增量预算法B.零基预算法C.固定预算法D.弹性预算法【答案】： B 44、（2013年真题）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观

17、判断特征的是（ ）。A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法【答案】： D 45、某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（ ）。已知：（P/A，4%，5）=4.4518，（P/A，3%，5）=4.5797，（P/F，4%，5）=0.8219，（P/F，3%，5）=0.8626A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%【答案】： D 46、下列各种资本结构理论中，认为均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代

18、理成本之间的平衡关系来决定的是（ ）。A.代理理论B.MM理论C.权衡理论D.优序融资理论【答案】： A 47、（2015年）下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（ ）。A.资本成本较低B.筹资速度较快C.筹资规模有限D.形成生产能力较快【答案】： D 48、下列资本成本的计算中，无需考虑企业所得税税率影响的是（ ）。A.银行借款资本B.债券资本成本C.融资租赁资本成本D.优先股资本成本【答案】： D 49、下列各项中，与放弃现金折扣的信用成本率呈反向变化的是（）。A.折扣百分比B.折扣期C.信用标准D.信用期【答案】： D 50、甲公司2020年实现税后净利润800万元，

19、2020年年初未分配利润为300万元，公司按10%提取法定盈余公积。预计2021年需要新增资金1000万元，目标资本结构（债务/权益）为3/7。公司执行剩余股利分配政策，2020年可分配现金股利为（ ）万元。A.100B.400C.180D.160【答案】： A 第二部分 多选题(50题)1、（2017年真题）对公司而言，发放股票股利的优点有（ ）A.减轻公司现金支付压力B.有利于股票交易和流通C.使股权更为集中D.可以向市场传递公司未来发展前景良好的信息【答案】： ABD 2、下列各项中，影响总杠杆系数的有（）。A.固定经营成本B.优先股股利C.所得税税率D.利息费用【答案】： ABCD 3

20、、（2020年）关于资本成本，下列说法正确的有（ ）。A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求C.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据D.资本成本是取得资本所有权所付出的代价【答案】： ABC 4、营运资金的特点包括（）。 A.来源具有多样性B.数量具有波动性C.周转具有短期性D.实物形态具有变动性和易变现性【答案】： ABCD 5、下列各项中，属于优先股特点的有（ ）。A.可能给股份公司带来一定的财务压力B.有利于股份公司股权资本结构的调整C.不利于保障普通股收益和控制权D.有利于降低公司财务风险【答案】： ABD 6、现有甲、乙、丙三个

21、项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含收益率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有（）。 A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目【答案】： AB 7、（2020年真题）关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有（ ）。A.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率C.财务杠杆反映了资产收益的波动性D.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性【答案】： BCD 8

22、、（2020年真题）关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（）。A.不发生筹资费用B.没有资本成本C.筹资数额相对有限D.不分散公司的控制权【答案】： ACD 9、下列筹资方式中属于间接筹资方式的有（）。 A.发行股票B.银行借款C.吸收直接投资D.融资租赁【答案】： BD 10、公司股票上市的不利影响主要有（）。A.使公司失去隐私权B.可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难C.公开上市需要很高的费用D.不利于改善财务状况【答案】： ABC 11、（2016年真题）在预算执行过程中，可能导致预算调整的情形有（）。A.主要产品市场需求大幅下降B.营改增导致公司税负大幅下降C.原材料价格大幅度

23、上涨D.公司进行重点资产重组【答案】： ABCD 12、下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有（ ）。A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制C.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利D.高股利政策有利于降低公司的代理成本【答案】： BD 13、（2019年真题）在息税前利润为正的前提下，下列经营杠杆系数与之保持同向变化的因素有（ ）。A.固定成本B.销售价格C.销售量D.单位变动成本【答案】： AD 14、下列标准成本差异中，通常不由生产部门承担主要责任的有（）。 A.直接材料价格差异B.直接人工工资率差异C.直接人

24、工效率差异D.变动制造费用效率差异【答案】： AB 15、（2018年真题）与银行借款筹资相比，公开发行股票筹资的优点有（ ）A.提升企业知名度B.不受金融监管政策约束C.资本成本较低D.筹资对象广泛【答案】： AD 16、（2019年真题）采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（ ）。A.市场利率B.期望最低投资收益率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内含收益率【答案】： ABC 17、下列属于财务预算的有（ ）。A.资金预算B.预计资产负债表C.预计利润表D.经营预算【答案】： ABC 18、企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需

25、要的自然性流动负债，如（）。A.预收账款B.短期融资券C.应付票据D.应收账款保理【答案】： AC 19、下列各项中，属于年金形式的有（ ）。A.定期定额支付的养老金B.偿债基金C.零存整取D.整存零取【答案】： AB 20、确定企业资本结构时，下列说法中正确的有（ ）。A.如果企业产销业务量和盈余有周期性，则可增加债务资本比重B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重D.若所得税税率提高时，可适度增加债务资本比重【答案】： CD 21、下列属于企业的筹资方式的有（ ）。A.发行股票B.发行债券C.买卖外汇D.商业信用【答案】： ABD 22

26、、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（ ）。A.直接投资B.项目投资C.间接投资D.证券投资【答案】： AC 23、从下列哪些方面考虑企业应采取分权的财务管理体制（）。A.企业发展处于初创阶段B.实施纵向一体化战略的企业C.企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性D.企业规模大，财务管理管理工作量大【答案】： CD 24、（2013年真题）下列关于财务预算的表述中，正确的有（）A.财务预算多为长期预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是全面预算体系的最后环节D.财务预算主要包括资金预算和预计财务报表【答案】： BCD 25、下列各项中，属于变动资金的有（）。 A.存

27、货B.应收账款C.最低储备以外的现金D.必要的成品储备【答案】： ABC 26、下列选项中，对预算工作的组织的表述说法正确的有（ ）。A.董事会或类似机构属于决策层，对预算工作负总责B.企业所属基层单位是企业预算的基本单位C.预算管理委员会负责监督预算的执行情况D.企业内部生产部门具体负责本部门业务涉及的预算编制【答案】： ABD 27、下列各项中，属于滚动预算法的缺点的有（ ）。A.编制工作量大B.会增加管理层的不稳定感，导致预算执行者无所适从C.使管理层缺乏长远打算，导致短期行为出现D.导致无效费用开支无法得到有效控制【答案】： AB 28、（2018年）下列预算中，需要以生产预算为基础编

28、制的有（）。A.直接人工预算B.制造费用预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】： AB 29、采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（ ）。A.现金B.应付票据C.短期借款D.公司债券【答案】： CD 30、（2013年）下列各项中，属于证券资产特点的有（ ）。A.可分割性B.高风险性C.强流动性D.持有目的多元性【答案】： ABCD 31、企业的资产结构影响资本结构的表现有（）。A.拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票筹集资金B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金C.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多D.以技术研究开发为主的公司则负债较

29、少【答案】： ABCD 32、优先股相较于普通股的优点有（ ）。A.有利于降低财务风险B.带来财务杠杆效应C.有利于股份公司股权资本结构的调整D.有利于保障普通股的控制权【答案】： BCD 33、下列各项中，会对预计资产负债表中存货金额产生影响的有（）。A.直接材料预算B.产品成本预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】： AB 34、某公司经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有（）。A.如果产销量增减变动1%，则息税前利润将增减变动1.4%B.如果息税前利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%C.如果产销量增减变动1%，则每股收益将增减变动3.5%D.如果产

30、销量增减变动1%，则每股收益将增减变动4.5%【答案】： ABC 35、（2021年真题）与银行借款相比，公司发行债券的特点有（）。A.自主性B.成本低C.降低财务杠杆D.满足大额筹资【答案】： AD 36、在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括（）。 A.提高单价B.提高利息率C.降低资产负债率D.降低销量【答案】： AC 37、现在是年初，某人连续3年每年年末存入银行1000元，假定年利率为4%，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，则下列等式正确的有（ ）。A.W1000（F/P，2%，4）1000（F/P，2%，

31、2）1000B.W500（F/A，2%，6）C.W1000（F/A，4.04%，3）D.W1000（F/P，2%，3）【答案】： AC 38、企业编制预算时，一般遵循的程序包括（ ）。A.上下结合B.逐级汇总C.总部汇总D.分级编制【答案】： ABD 39、（2020年真题）下列各项中，影响债券资本成本的有（）。A.债券发行费用B.债券票面利率C.债券发行价格D.利息支付频率【答案】： ABCD 40、下列关于股份有限公司设立的相关表述中，正确的有（ ）。A.股份有限公司的设立可以采取发起设立或者募集设立的方式B.在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任

32、C.以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35D.发起人只能用货币出资，不可以非货币资产作价出资【答案】： ABC 41、（2017年真题）运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（ ）。A.旧设备年营运成本B.旧设备残值变价收入C.旧设备的初始购置成本D.旧设备目前的变现价值【答案】： ABD 42、下列各项中属于债务筹资方式的有（）。 A.商业信用B.融资租赁C.发行优先股D.发行普通股【答案】： AB 43、（2019年真题）关于银行借款筹资的资本成本 ， 下列说法错误的有 （ ） 。 A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本B.银行

33、借款的资本成本仅包括银行借款利息支出C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关【答案】： BCD 44、按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为（ ）。A.不变资金B.变动资金C.半固定资金D.半变动资金【答案】： ABD 45、股票的发行方式包括（ ）。A.公开直接发行B.公开间接发行C.非公开直接发行D.非公开间接发行【答案】： BC 46、（2020年真题）成本管理是一系列成本管理活动的总称。下列各项中，属于成本管理内容的有（ ）。A.成本预测B.成本计划C.成本控制D.成本考核【答案】： ABCD 47、乙公司由于现金需求，与丙保理商、丁

34、购货商签订三方的应收账款保理合同，合同约定保理资金回收比率为70%，保理资金在该合同生效三日后支付，丙保理商将销售合同完全买断，承担全部收款风险。该应收账款保理属于（）。A.折扣保理B.明保理C.无追索权保理D.到期保理【答案】： ABC 48、某企业生产A产品，月标准总工时为14400小时，单位产品工时标准为1.2小时/件，标准变动制造费用总额为21600元，标准固定制造费用总额为187200元，下列相关计算中，正确的有（）。 A.变动制造费用标准分配率为1.5元/小时 B.变动制造费用标准成本为1.8元/件 C.固定制造费用标准分配率为13元/时 D.固定制造费用标准成本14.4元/件【答

35、案】： ABC 49、下列各项中，影响企业偿债能力的事项有（ ）。A.可动用的银行授信额度B.资产质量C.经营租赁D.或有事项【答案】： ABCD 50、下列各项中，可以作为专门决策预算的编制依据的有（）。 A.销售预算B.项目财务可行性分析资料C.企业筹资决策资料D.资金预算【答案】： BC 第三部分 大题(50题)1、（2018年）资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求：（1）计算资

36、产组合M的标准差率。（2）判断资产组合M和N哪个风险更大？（3）为实现期望的收益率。张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。【答案】：（1）资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55（2）资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率，故资产组合M的风险更大；（3）设张某应在资产组合M上投资的最低比例是W：18%W+13%（1-W）=16%，解得W=60%。为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%；（4）张某在资产组合M（高风险）上投资的最低比例是60%，而在资产组合N（低风险）上投资的最高比例是40%，

37、而赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%；因为资产组合M的风险大于资产组合N的风险，并且赵某投资于资产组合M（高风险）的比例低于张某投资于资产组合M（高风险）的比例，所以赵某更厌恶风险。 2、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制订了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。经有关部门批准，公司于2019年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为

38、6%），按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月行权期为认股权证存续期最后5个交易日。假定债券和认股权证发行当日即上市。公司2019年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，公司市盈率维持在20倍的水平。要求：（1）计算2019年发行可转换债券比一般债券节约的利息金额；（2）计算2019年基本每股收益；（3）计算为实现第二次融资，股票价格应达到的水平；（4）计算实现第二次融资时基本每股收益。【答案】：（1）发行分离交易的可

39、转换公司债券后，2019年可节约的利息支出为：20（6%-1%）1112=0.92（亿元）。（2）2019年公司基本每股收益为：920=0.45（元/股）。（3）为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元。（4）2020年基本每股收益应达到的水平：1220=0.60（元）。 3、某投资项目需要现在一次性投资1000万元，预计在未来5年内，每年年末可获得现金净流量250万元。投资者要求的必要收益率（即等风险投资的预期收益率）为10%。要求：（1）计算该投资项目未来现金净流量的现值。（2）判断该项投资是否可行，并说明理由。【答案】：（1）该投资项目未来现金净流量的现值

40、250（P/A，10%，5）2503.7908947.70（万元）（2）该项投资不可行。因为在必要收益率为10%的条件下，该项目未来现金净流量的现值（即该项目的内在价值，也就是投资者愿意付出的最高投资额）为947.70万元，小于投资额1000万元，投资者显然不能接受，否则会损失52.30万元的财富，即：该项目的净现值947.70100052.30（万元）。或者说，现在投资1000万元，未来5年每年年末获得现金净流量250万元，则预期收益率（即该投资项目的内含报酬率）会低于必要收益率10%，投资者不能接受。 4、甲公司2019年4月8日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率6，5年期。要求

41、：(1)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。如果乙公司可以在2021年4月8日按每张1000元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。(2)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。如果丙公司可以在2021年4月8日按每张1009元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。(3)假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。丁公司计划在2020年4月8日购入该债券并持有至到期，要求的最低投资报酬率为8，计算该债券的价格低于多少时可以购入。【答案】：(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内部收益率=票面利率=6。(2)NPV=10006(PA，i，3)+1000(PF，i，3)-1009当i=6，NPV=10006(PA，6，3)+1000(PF，6，3)-1009=-9(元)当i=5，NPV=10006