投资管理课件.pptx
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1、流动资产投资管理流动资产投资管理 流动资产投资管理流动资产投资管理第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理 一、现金管理一、现金管理 二、短期有价证券管理二、短期有价证券管理第二节第二节 应收账款管理应收账款管理 一、概念一、概念 二、应收账款管理的目标二、应收账款管理的目标 三、信用政策确实定重点难点三、信用政策确实定重点难点 四、客户信用分析四、客户信用分析 五、应收账款日常管理五、应收账款日常管理第三节第三节 存货管理存货管理 一、存货管理的目标一、存货管理的目标 二、存货决策二、存货决策 流动资产投资管理流动资产投资管理流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周流动资产
2、是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产期内变现或者耗用的资产.教学内容教学内容 1.现金和有价证券管理现金和有价证券管理 2.应收账款管理应收账款管理 3.存货管理存货管理 教学重点与难点教学重点与难点 1.信用政策确实定信用政策确实定 2.存货决策存货决策 流动资产投资管理流动资产投资管理一、现金管理一、现金管理一持有现金的动机一持有现金的动机 1、交易、交易 2、预防、预防 3、投机、投机二管理目标二管理目标1、特点之一:流动性最强,盈利性最弱、特点之一:流动性最强,盈利性最弱 目标之一:权衡其流动性和盈利性,确定目标之一:权衡其流动性和盈利性,确定 一个适当的现金
3、持有量,以获一个适当的现金持有量,以获 取最大的长期利润。取最大的长期利润。 2、特点之二:普遍可接受性、特点之二:普遍可接受性 目标之二:保护现金的平安完整。目标之二:保护现金的平安完整。 流动资产投资管理流动资产投资管理三现金管理的内容三现金管理的内容 1、收支方案的编制、收支方案的编制 目的:确保现金收支平衡目的:确保现金收支平衡内容:现金收入、现金支出、净现金流量和现金余缺内容:现金收入、现金支出、净现金流量和现金余缺 净现金流量现金收入现金支出净现金流量现金收入现金支出现金余缺期末现金余额最正确现金余额现金余缺期末现金余额最正确现金余额 期初现金余额净现金流量最正确现金余额期初现金余
4、额净现金流量最正确现金余额 现金多余现金多余 投资或归还债务投资或归还债务 现金短缺现金短缺 筹资补足筹资补足 2、日常管理、日常管理 加强收款管理,加速现金回收加强收款管理,加速现金回收 邮政信箱法、银行业务集中法邮政信箱法、银行业务集中法 流动资产投资管理流动资产投资管理使用现金浮游量:企业账户与银行使用现金浮游量:企业账户与银行 账户上的现金余额的差额。账户上的现金余额的差额。 加强付款管理,控制现金支付:加强付款管理,控制现金支付: 不影响信誉的前提下,推迟现金支付期。不影响信誉的前提下,推迟现金支付期。 3、现金使用的有关规定、现金使用的有关规定 规定了使用范围规定了使用范围 规定了
5、库存现金限额规定了库存现金限额 不得坐支现金不得坐支现金 不得出租、出借银行账户不得出租、出借银行账户 不得签发空头支票和远期支票不得签发空头支票和远期支票 不得套用银行信用不得套用银行信用 不得保存账外公款不得保存账外公款 流动资产投资管理流动资产投资管理4、最正确现金持有量确实定、最正确现金持有量确实定 本钱分析模式本钱分析模式 时机本钱时机本钱 持有现金所放弃的报酬,持有现金所放弃的报酬, 与现金持有量呈正比;与现金持有量呈正比; 管理本钱管理本钱 持有现金发生的各项管理费持有现金发生的各项管理费 用,在现金持有量的一定额度用,在现金持有量的一定额度 内保持不变内保持不变 短缺本钱短缺本
6、钱 因现金缺乏使企业蒙受的损因现金缺乏使企业蒙受的损 失,与现金持有量负相关。失,与现金持有量负相关。 三项本钱之和最小的现金持有量,就是最正确现三项本钱之和最小的现金持有量,就是最正确现金持有量。金持有量。例见例见P149 流动资产投资管理流动资产投资管理存货模式存货模式 前提假设:所需现金总量可稳定预测;前提假设:所需现金总量可稳定预测; 现金支出均衡,波动不大;现金支出均衡,波动不大; 现金与有价证券之间的转换畅通现金与有价证券之间的转换畅通.相关本钱:持有本钱相关本钱:持有本钱 即上述时机本钱和即上述时机本钱和 管理本钱,与现金持有量呈正比;管理本钱,与现金持有量呈正比; 转换本钱转换
7、本钱 现金与有价证券相互转现金与有价证券相互转换所需的费用,与转换次数呈正比。换所需的费用,与转换次数呈正比。 现金总本钱现金总本钱 = 持有本钱持有本钱 + 转换本钱转换本钱 总本钱最低的现金持有量为:总本钱最低的现金持有量为: RAFQ2 流动资产投资管理流动资产投资管理推导过程见推导过程见P149150例例某企业预计下年度的现金需要量为某企业预计下年度的现金需要量为18028500元,有价元,有价证券每次交易费用为证券每次交易费用为100元,每天支出均衡,有价证券元,每天支出均衡,有价证券的年利率为的年利率为8%。试计算:。试计算: 最正确现金持有量;最正确现金持有量; 现金总本钱;现金
8、总本钱; 现金平均余额现金平均余额;有价证券的变现次数。有价证券的变现次数。解:解: T = QR/2 + AF/Q Q/2= 212300 2 = 106150元元 有价证券的变现次数有价证券的变现次数)(212300%8100180285002元Q)(16948212300100180285002%8212300元次8521230018028500QA 流动资产投资管理流动资产投资管理v一置存动机一置存动机v 1、作为现金的替代品、作为现金的替代品 v 2、获得短期投资收益、获得短期投资收益 v二影响短期有价证券投资的因素二影响短期有价证券投资的因素v 投资风险和收益,具体包括:投资风险和
9、收益,具体包括:v 1、违约风险、违约风险 2、利率风险、利率风险 v 3、购置力风险、购置力风险 4、流动性风险、流动性风险 v 5、有价证券的报酬率、有价证券的报酬率二、短期有价证券管理二、短期有价证券管理 流动资产投资管理流动资产投资管理 应收账款是指企业因赊销应收账款是指企业因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。产品或提供劳务而形成的应收款项。如果你是企业的经理,请问:如果你是企业的经理,请问:你为什么对客户提供赊销?你为什么对客户提供赊销?赊销可能给你带来哪些负面影响?赊销可能给你带来哪些负面影响?你对什么样的客户提供赊销?你对什么样的客户提供赊销? 你要求客户什么时候付款?你要求客
10、户什么时候付款?客户拖欠款项,你会怎么做?客户拖欠款项,你会怎么做? 一、概念一、概念 流动资产投资管理流动资产投资管理? ?二、应收账款管理的目标二、应收账款管理的目标 1、应收账款的成因、应收账款的成因 商业竞争商业竞争 销售和收款的时间差销售和收款的时间差 增加销售增加销售 扩大市场占有率扩大市场占有率减少存货减少存货2、应收账款的功能、应收账款的功能 3、应收账款的本钱、应收账款的本钱 时机本钱难点:是指企业将资金投放时机本钱难点:是指企业将资金投放于应收账款而丧失的其他投资收益。于应收账款而丧失的其他投资收益。 流动资产投资管理流动资产投资管理应收账款周转率年赊销收入应收账款平均占用
11、额时机本钱时机本钱 = 应收账款平均占用额应收账款平均占用额 时机本钱率时机本钱率应收账款周转率增值税税率年赊销收入平均占用额1应收账款周转率变动成本率年赊销收入平均占用额其他观点注会用书:其他观点注会用书:我的观点我的观点:参阅参阅: :陈四清陈四清. .应收账款投资效益分析模型的改进应收账款投资效益分析模型的改进JJ 财会月刊,财会月刊, 1111 流动资产投资管理流动资产投资管理 时机本钱率:资金本钱率、有价证券利率、时机本钱率:资金本钱率、有价证券利率、 企业要求的必要投资报酬率企业要求的必要投资报酬率 管理本钱:企业管理应收账款发生的各种费用管理本钱:企业管理应收账款发生的各种费用
12、坏账本钱:应收账款无法收回的损失坏账本钱:应收账款无法收回的损失 坏账损失坏账损失 = 赊销收入坏账损失率赊销收入坏账损失率案案 例例一一案案 例例二二4、应收账款管理的目标、应收账款管理的目标权衡应收账款投资增加的收益和本钱,据以确定合理的信权衡应收账款投资增加的收益和本钱,据以确定合理的信用政策,以期获得最大的净收益。用政策,以期获得最大的净收益。平均收账期应收账款周转率360 流动资产投资管理流动资产投资管理 流动资产投资管理流动资产投资管理 案例一案例一 河南省中原大化集团公司河南省中原大化集团公司 的应收账款管理的应收账款管理该公司是国有大型企业。早在该公司是国有大型企业。早在 ,公
13、司主导产品尿素的,公司主导产品尿素的售价由售价由16001600元吨还难以买到,一下跌至元吨还难以买到,一下跌至900900元吨还元吨还几乎没有人要。由于尿素滞销,曾一度被迫限产,集几乎没有人要。由于尿素滞销,曾一度被迫限产,集团公司调整了销售政策,把赊销当作促销的重要手段。团公司调整了销售政策,把赊销当作促销的重要手段。产品销出去了,但应收账款却越来越多,曾一度到达产品销出去了,但应收账款却越来越多,曾一度到达80008000多万元,其弊端逐渐显露出来:多万元,其弊端逐渐显露出来: 1 1、延长了经营周期,资金周转困难、延长了经营周期,资金周转困难 2 2、降低了企业信用,影响了企业形象、降
14、低了企业信用,影响了企业形象 3 3、虚增经营成果,增加经营风险、虚增经营成果,增加经营风险参阅:贾义真参阅:贾义真. .全程控制应收账款全程控制应收账款JJ,理财杂志,理财杂志. . 案例二案例二 长虹长虹“应收账款事件应收账款事件 长虹长虹 年报,主营业务收入年报,主营业务收入到达到达115115亿元,但公司亏损超过亿元,但公司亏损超过3636亿元,其中有约亿元,其中有约2525亿元是计提的坏账准备金。与海外销售合作伙伴亿元是计提的坏账准备金。与海外销售合作伙伴美国美国APEXAPEX公司之间的公司之间的“应收账款事件直接导致了今应收账款事件直接导致了今日的巨亏。日的巨亏。APEXAPEX
15、公司由于涉及专利费、美国对中国公司由于涉及专利费、美国对中国彩电反倾销及经营不善等原因而出现较大亏损,长彩电反倾销及经营不善等原因而出现较大亏损,长虹的巨额海外应收账款暂时无法收回。据悉,截至虹的巨额海外应收账款暂时无法收回。据悉,截至 12 12月,长虹应收月,长虹应收APEXAPEX账款账款4.6754.675亿美元,而估亿美元,而估算可能收回的仅有算可能收回的仅有1.51.5亿美元左右。亿美元左右。 据专家调查估计,在中国出口收入中,迄今至少有据专家调查估计,在中国出口收入中,迄今至少有10001000亿美元的海外应收账款逾期无法收回。亿美元的海外应收账款逾期无法收回。参阅:谢志华参阅:
16、谢志华. .从长虹事件看海外应收账款管理从长虹事件看海外应收账款管理JJ,当代经,当代经理人理人. . 5 5 流动资产投资管理流动资产投资管理三、信用政策确实定重点难点三、信用政策确实定重点难点信用政策:企业对应收账款投资进行信用政策:企业对应收账款投资进行规划与控制的行动准那么。规划与控制的行动准那么。包括:信用标准、信用条件、收账政策包括:信用标准、信用条件、收账政策品质品质Character:客户履约偿债的可能性:客户履约偿债的可能性 依据:客户过去的付款履约记录依据:客户过去的付款履约记录能力能力Capacity:客户的短期偿债能力:客户的短期偿债能力 依据:客户的流动资产与流动负债
17、的比例关系依据:客户的流动资产与流动负债的比例关系一信用标准一信用标准 顾客获得企业的商业信用应具备的条件。顾客获得企业的商业信用应具备的条件。 评估客户信用状况的评估客户信用状况的 “5C系统:系统: 流动资产投资管理流动资产投资管理抵押抵押Collateral:客户提供担保的资产客户提供担保的资产条件条件Conditions: 可能影响客户付款能力的经济环境可能影响客户付款能力的经济环境 依据:客户以往在窘境中的付款表现依据:客户以往在窘境中的付款表现 信用标准的表示:允许的坏账损失率信用标准的表示:允许的坏账损失率 越低,说明企业的信用标准越严越低,说明企业的信用标准越严资本资本(Cap
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