财务管理学(第六版)第二章 价值衡量教学课件.pptx

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1、财务管理学(第六版)第二章 价值衡量 教学课件第二章第二章 价值衡量价值衡量第一节 货币时间价值第二节 报酬与风险 第一节 货币时间价值一、货币时间价值概述 1、货币时间价值是进行投资决策的重要依据。2、货币时间价值是进行筹资决策的重要依据。(二)货币时间价值在企业财务管理中的作用(一)货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算(一)两种不同的货币时间价值的计算方法 第一节 货币时间价值 1单利计算方法FV=PV(1+ni)PV=FV1/(1+ni)公式中：FV投资期末的本利和，又称为终值、将来值PV投资期初的本金，期初投资额，又称为现值n 计息期i 利率 2复利计算方法FV=PV(1+i)n

2、PV=FV1/(1+i)n (二)年金第一节 货币时间价值 1普通年金 (1)普通年金终值FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 =A1+(1+i)+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-1根据等比数列求和公式得：1+(1+i)+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-1=(1+i)n1/i所以，FVAn=A(1+i)n1/i公式中：FVAnn期普通年金终值 A年金 （2普通年金终值的逆运算年偿债基金额 年偿债基金额（A）=FVAn/普通年金终值系数 =FVAn年偿债基金系数 年偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数 (3)普通年金现值P

3、VAn=A(1+i)n1/i 1/(1+i)n =A(1+i)n1/i(1+i)n 第一节 货币时间价值（4）普通年金现值的逆运算年投资回收额。年投资回收额（A）=PVAn/普通现值年金系数 =PVAn年投资回收系数 2即付年金（先付年金、预付年金）(1)即付年金终值（思路一、思路二）(2)即付年金现值（思路一、思路二）PVDn=A(1+i)n1/i(1+i)n(1+i)=A(1+i)n-11/i(1+i)n-1+1公式中：PVDn即付年金的现值 3递延年金（现值计算较复杂，参考计算方法一、方法二）PV=A(1+i)m+n1/i(1+i)m+n-A(1+i)m1/i(1+i)m公式中：PV递延

4、年金现值m递延期 第一节 货币时间价值 4永续年金PVA=A(1+i)n1/i(1+i)n =A/i(1+i)n1/(1+i)n 计息期短于一年的复利计算公式如下：实际利率(r)=i/m实际计息期数t=mnFVn=PV(1+i/m)mn公式中：FVn投资n年后的终值PV投资现值i年利率，又称名义利率n投资年限m1年内复利计息的次数(三)短期复利的计算第一节 货币时间价值 当1年内复利计息的次数 m 趋于无穷大,即将利息的支付当作全年等额连续进行，这时的利率就是连续复利利率,则有:公式中：FVn投资n年后的终值PV投资现值i年利率，又称名义利率n投资年限m1年内复利计息的次数 e自然常数,约等于

5、2.718。(四)连续复利的计算第二节 报酬与风险 一、报酬与风险的含义(一)报酬(二)风险及其类别1期望报酬率。2必要报酬率。3实际报酬率。二、对风险的衡量(一)确定概率分布 第二节 风险报酬(二)计算期望值(三)计算标准离差(四)计算标准离差率(五)计算风险报酬率 三、风险态度及风险与报酬之间的关系(一)风险态度第二节 风险报酬(二)风险与报酬之间的关系冒风险必须能够得到一个必要报酬率必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬率(ii)根据风险报酬率的计算公式：ii=bq 或ii=b必要报酬率(K)=无风险报酬率(iF)+风险报酬斜率(b)风险程度(q或)四、资本资产定价模型(一)贝

6、塔系数的含义及其量化第二节 风险报酬 i 用来描述股票i所面临市场风险的程度，是一个相对指标。假设股票i的风险为i(即股票i报酬的标准差),且股票i报酬与市场组合(M)报酬的相关系数为riM,若用i 表示股票i所面临的市场风险,则其大小为:(二)对资本资产定价模型的基本理解第二节 风险报酬 资本资产定价模型的重要贡献为根据已量化的风险确定了风险报酬率的大小,对所投股票i或投资组合i的风险及其风险报酬率进行了量化注意：参考教材思路，学会资本资产定价模型的推导复习思考题2.货币时间价值在企业财务管理中有哪些作用？4.风险的种类有哪些？3.什么是风险？如何衡量风险？1.什么是货币时间价值？如何计算货币时间价值？5.请推导资本资产定价模型。6.什么是证券市场线?