财务管理第三章企业筹资方式.ppt

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1、第三章企业筹资方式主讲人：郭正杰郭正杰第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式2第三章第三章第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式企业筹资方式企业筹资方式第一节第一节 企业筹资方式企业筹资方式第二节第二节 权益资金的筹资权益资金的筹资第三节第三节 负债资金的筹资负债资金的筹资第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式3第一节第一节第一节第一节 企业筹资方式企业筹资方式企业筹资方式企业筹资方式一、概念一、概念一、概念一、概念 筹资是筹措和集中资金的简称筹资是筹措和集中资金的简称筹资是筹措和集中资金的简称筹资是筹措和集中资金的简称.它是企业根据生产经营的需要它是企业根据生产经营的需要它是企业根据生产经营

2、的需要它是企业根据生产经营的需要,通过一定渠道通过一定渠道通过一定渠道通过一定渠道,运用一定方式运用一定方式运用一定方式运用一定方式,筹集资金的行为筹集资金的行为筹集资金的行为筹集资金的行为.是企业资金运动的起是企业资金运动的起是企业资金运动的起是企业资金运动的起点点点点,同时也是投资的必要前提同时也是投资的必要前提同时也是投资的必要前提同时也是投资的必要前提.(1)设立性动机设立性动机(2)扩张动机扩张动机成长期的企业成长期的企业(3)调整性调整性动机动机调整资金结构调整资金结构混合动机混合动机兼有兼有(2)和和(3)基本基本为企业自身维持和发展为企业自身维持和发展具体具体筹资管理筹资管理经

3、济有效地筹集资金经济有效地筹集资金筹资管理的目标筹资管理的目标动机动机动机动机在满足企业生产经营需要的情况下，在满足企业生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多获取同样多(较多较多)的资金的资金第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式4第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述 二、企业筹资的分类二、企业筹资的分类二、企业筹资的分类二、企业筹资的分类 1.1.1.1.按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短分类 短期资金短期资金短期资金短期资金 长期资金

4、长期资金长期资金长期资金 2.2.2.2.按资金的来源渠道分类按资金的来源渠道分类按资金的来源渠道分类按资金的来源渠道分类 权益资金权益资金权益资金权益资金 负债资金负债资金负债资金负债资金第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式5第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述从财务角度看二者主要区别：从财务角度看二者主要区别：从财务角度看二者主要区别：从财务角度看二者主要区别：1 1）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通）负债在公司中并不具有股东权益，债权人通常没有投票权。常没有投票权

5、。常没有投票权。常没有投票权。2 2）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前）公司支付的债务利息属于经营成本，可税前扣除。扣除。扣除。扣除。3 3）未清偿的债务是公司的义务）未清偿的债务是公司的义务）未清偿的债务是公司的义务）未清偿的债务是公司的义务 ，如果公司违，如果公司违，如果公司违，如果公司违约，债权人对公司资产在法律上有求偿权。约，债权人对公司资产在法律上有求偿权。约，债权人对公司资产在法律上有求偿权。约，债权人对公司资产在法律上有求偿权。4 4）股东权益代表了业主的利益，有剩余求偿权。）股东权益代表了业主

6、的利益，有剩余求偿权。）股东权益代表了业主的利益，有剩余求偿权。）股东权益代表了业主的利益，有剩余求偿权。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式6第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述3.3.按是否通过金融机构分类按是否通过金融机构分类 直接筹资：商业票据、股票、债券直接筹资：商业票据、股票、债券 间接筹资：银行借款、融资租赁等间接筹资：银行借款、融资租赁等 4.4.按资金的取得方式分类按资金的取得方式分类内源筹资：内源筹资：企业利用自身的储蓄转化为投资的过程。企业利用自身的储蓄转化为投资的过程。企业利用自身的储蓄转化为投资的过程。企业利用自身的储蓄转化为投

7、资的过程。外源筹资：外源筹资：指吸收其他经济主体的资金转化为自身投指吸收其他经济主体的资金转化为自身投指吸收其他经济主体的资金转化为自身投指吸收其他经济主体的资金转化为自身投 资的过程。资的过程。资的过程。资的过程。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式7第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述 5.5.5.5.按筹资结果是否在资产负债表上反映分类按筹资结果是否在资产负债表上反映分类按筹资结果是否在资产负债表上反映分类按筹资结果是否在资产负债表上反映分类 表内筹资：表内筹资：表内筹资：表内筹资：指可能直接引起资产负债表中负债指可能直接引起资产负债表中负债指可能

8、直接引起资产负债表中负债指可能直接引起资产负债表中负债与所有者权益发生变动的筹资。与所有者权益发生变动的筹资。与所有者权益发生变动的筹资。与所有者权益发生变动的筹资。表外筹资：表外筹资：表外筹资：表外筹资：指不会引起资产负债表中负债与所指不会引起资产负债表中负债与所指不会引起资产负债表中负债与所指不会引起资产负债表中负债与所有者权益发生变动的筹资。包括租赁、代销商品、有者权益发生变动的筹资。包括租赁、代销商品、有者权益发生变动的筹资。包括租赁、代销商品、有者权益发生变动的筹资。包括租赁、代销商品、来料加工等。来料加工等。来料加工等。来料加工等。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式8三三三三

9、、筹资渠道及方式、筹资渠道及方式、筹资渠道及方式、筹资渠道及方式vv如何针对客观存在的筹资渠道，如何针对客观存在的筹资渠道，如何针对客观存在的筹资渠道，如何针对客观存在的筹资渠道，vv选择合理的筹资方式筹资便成为筹资管理的重要内容。选择合理的筹资方式筹资便成为筹资管理的重要内容。选择合理的筹资方式筹资便成为筹资管理的重要内容。选择合理的筹资方式筹资便成为筹资管理的重要内容。向向谁谁怎怎样样筹资渠道筹资渠道筹资渠道筹资渠道指资金来源的方向和通道指资金来源的方向和通道,体现资金的源泉和流量体现资金的源泉和流量筹资方式筹资方式筹资方式筹资方式 指筹资所采取的具体形式指筹资所采取的具体形式,体体现资金

10、的属性（自有，债务）现资金的属性（自有，债务）客观存在客观存在客观存在客观存在主观行为主观行为主观行为主观行为vv（1 1）获资的可能性）获资的可能性）获资的可能性）获资的可能性（2 2）资金成本）资金成本）资金成本）资金成本（3 3）使用期限）使用期限）使用期限）使用期限（4 4）风险）风险）风险）风险第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式9吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票内部内部积累积累银行银行借款借款发行发行债券债券融资融资租赁租赁商业商业信用信用国家财国家财政资金政资金银行信银行信贷资金贷资金其它金其它金机资金机资金其它企其它企业资金业资金民民间间资资金金企业自企业自留资金留资

11、金外外商商资资金金方方方方 式式式式渠渠渠渠 道道道道方方方方 式式式式渠渠渠渠道道道道第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式10四四四四.筹资原则筹资原则筹资原则筹资原则(一一一一)影响筹资的因素影响筹资的因素影响筹资的因素影响筹资的因素1.1.经济性因素经济性因素经济性因素经济性因素 筹资成本筹资成本筹资成本筹资成本 筹资风险筹资风险筹资风险筹资风险 投资项目及收益能力投资项目及收益能力投资项目及收益能力投资项目及收益能力 资本结构及弹性资本结构及弹性资本结构及弹性资本结构及弹性2.2.非经济性因素非经济性因素非经济性因素非经济性因素 筹资的顺利程度筹资的顺利程度筹资的顺利程度筹资的顺利程

12、度 资金使用的约束程度资金使用的约束程度资金使用的约束程度资金使用的约束程度 筹资的社会效应筹资的社会效应筹资的社会效应筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响筹资对企业控制权的影响筹资对企业控制权的影响筹资对企业控制权的影响(二二二二)筹资原则筹资原则筹资原则筹资原则 规模适度规模适度规模适度规模适度 结构合理结构合理结构合理结构合理 成本节约成本节约成本节约成本节约 时机得当时机得当时机得当时机得当 依法筹资依法筹资依法筹资依法筹资第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式11第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述五、企业资金需要量的预测五、企业资金需要量的预

13、测 定性预测法：定性预测法：定性预测法：定性预测法：指利用直观的资料，依据个人的经验和主观指利用直观的资料，依据个人的经验和主观指利用直观的资料，依据个人的经验和主观指利用直观的资料，依据个人的经验和主观分析判断能力来预测未来资金需要量的方法。分析判断能力来预测未来资金需要量的方法。分析判断能力来预测未来资金需要量的方法。分析判断能力来预测未来资金需要量的方法。缺点：缺点：缺点：缺点：不能提示资金需要量与有关因素之间的数量关系。不能提示资金需要量与有关因素之间的数量关系。不能提示资金需要量与有关因素之间的数量关系。不能提示资金需要量与有关因素之间的数量关系。比率预测法：比率预测法：比率预测法：

14、比率预测法：是依据有关财务比率与资金需要量之间的关是依据有关财务比率与资金需要量之间的关是依据有关财务比率与资金需要量之间的关是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。系，预测资金需要量的方法。系，预测资金需要量的方法。系，预测资金需要量的方法。销售百分率法销售百分率法销售百分率法销售百分率法：假设收入、费用、资产、负债与销售收入存：假设收入、费用、资产、负债与销售收入存：假设收入、费用、资产、负债与销售收入存：假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资在稳定的百分比关

15、系，根据预计销售额和相应的百分比预计资在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然而利用会计等式确定融资需求。产、负债和所有者权益，然而利用会计等式确定融资需求。产、负债和所有者权益，然而利用会计等式确定融资需求。产、负债和所有者权益，然而利用会计等式确定融资需求。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式12第一节第一节第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述计算步骤计算步骤：1.预计销售额增长率预计销售额增长率2.确定随销售额变动的敏感性资产和敏感确定随销售额变动的敏感性资产和敏感性负债项目。性负债项目。3.确定需要增加的资金数额。确定需

16、要增加的资金数额。4.计算对外筹资数额。计算对外筹资数额。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式13第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式具体的计算方法有两种：具体的计算方法有两种：具体的计算方法有两种：具体的计算方法有两种：总额法总额法总额法总额法：先根据销售总额预计资产、负债和所先根据销售总额预计资产、负债和所先根据销售总额预计资产、负债和所先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。有者权益的总额，然后确定融资需求。有者权益的总额，然后确定融资需求。有者权益的总额，然后确定融资需求。融资需求额融资需求额融资需求额融资需求额=预计资产总额预计负债总额预计资产总额预计负

17、债总额预计资产总额预计负债总额预计资产总额预计负债总额预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益 增加额法增加额法增加额法增加额法：根据销售的增加额预计资产、负债：根据销售的增加额预计资产、负债：根据销售的增加额预计资产、负债：根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。融资需求额融资需求额融资需求额融资需求额=资产增加额负债增加额所有资产增加额负债增加额所有资产增加额负债增加额所有资产增加额负债增加额所有者权益增加额者权益增加额者权益

18、增加额者权益增加额第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式14资 产2010年末 负债及 所有者权益2010年末流动资产680 短期借款90固定资产1110 应付帐款240 长期负债720 实收资本500 留存收益240资产合计1790 负债及所有 者权益合计1790例：例：例：例：某公司某公司某公司某公司2010201020102010年的资产负债表如下：单位：万元）年的资产负债表如下：单位：万元）年的资产负债表如下：单位：万元）年的资产负债表如下：单位：万元）销售百分比法销售百分比法Example第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式15 1 1 1 1、该该该该企企企企业业业业201020

19、1020102010年年年年的的的的销销销销售售售售额额额额为为为为5000500050005000万万万万元元元元，净净净净利利利利润润润润为为为为300300300300万万万万元元元元，股股股股利利利利支支支支付付付付率率率率为为为为40404040，2011201120112011年年年年计计计计划划划划销销销销售售售售额额额额为为为为6400640064006400万万万万元元元元。假假假假设设设设企企企企业业业业的的的的销销销销售售售售净净净净利利利利率率率率、股利支付率保持不变。股利支付率保持不变。股利支付率保持不变。股利支付率保持不变。2 2 2 2、该该该该企企企企业业业业的

20、的的的流流流流动动动动资资资资产产产产、固固固固定定定定资资资资产产产产、应应应应付付付付帐帐帐帐款款款款都都都都随随随随着着着着销销销销售售售售额额额额的的的的增增增增加加加加而而而而增增增增加加加加，并并并并且且且且成成成成正正正正比比比比，其其其其他他他他各项都与销售额没有关系。各项都与销售额没有关系。各项都与销售额没有关系。各项都与销售额没有关系。要求：确定该企业要求：确定该企业要求：确定该企业要求：确定该企业2011201120112011年的外部融资额年的外部融资额年的外部融资额年的外部融资额。销售百分比法销售百分比法Example第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式16 销售百

21、分比法销售百分比法销售百分比法销售百分比法ExampleExample解解:预计销售增长率预计销售增长率=计算敏感项目增长额计算敏感项目增长额第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式17(三三)资金习性预测法资金习性预测法资金习性资金习性:资金的变动同产销量变动之间资金的变动同产销量变动之间的依存关系的依存关系.可将资金分为可将资金分为:变动资金与不变资金变动资金与不变资金.分析方法有分析方法有:1.高低点法高低点法.11企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式1811企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述高低点法：建立直线线性回归模型高低

22、点法：建立直线线性回归模型 Y=aY=abx bx 建立联合方程组求建立联合方程组求a a和和b b的值的值 注意：注意：筹资规模与业务量间的线性关系应符筹资规模与业务量间的线性关系应符合合实际情况；确定不变资金规模与单位变合合实际情况；确定不变资金规模与单位变动资金规模时，应尽量使历史资料不小于三动资金规模时，应尽量使历史资料不小于三年。年。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式1911企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述 b=b=（高收入期的资金占用量低收入高收入期的资金占用量低收入期的资金占用量）期的资金占用量）（最高销售收入（最高销售收入最低销售收入）最低销售收入）求出求出

23、b b值后代入值后代入Y=aY=abxbx求出求出a a 根据销售量计算出资金需要量根据销售量计算出资金需要量(举例见书P67)第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式2011企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述企业筹资概述2.2.回归直线法回归直线法回归直线法回归直线法:是根据若干期业务量和资金占用的历史资料是根据若干期业务量和资金占用的历史资料是根据若干期业务量和资金占用的历史资料是根据若干期业务量和资金占用的历史资料,运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动运用最小平方法原理计算不变资金

24、和单位销售额的变动资金的一种方法资金的一种方法资金的一种方法资金的一种方法.(举例见书举例见书P68)P68)第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式21一一一一、吸收直接投资、吸收直接投资1 1 吸收投资的种类吸收投资的种类吸收投资的种类吸收投资的种类吸收吸收吸收吸收个人投资、法人投资、国家投资个人投资、法人投资、国家投资个人投资、法人投资、国家投资个人投资、法人投资、国家投资2 2 吸收投资中的出资方式吸收投资中的出资方式吸收投资中的出资方式吸收投资中的出资方式 以现金出资以现金出资以现金出资以现金出资 以实物出资以实物出资以实物出资以实物出资 以工业产权出资以工业产权出资以工业产权出资以工

25、业产权出资指投资者专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。指投资者专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。指投资者专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。指投资者专有技术、商标权、专利权等无形资产进行的投资。以土地使用权出资以土地使用权出资以土地使用权出资以土地使用权出资 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式223 3 吸收投资的程序吸收投资的程序吸收投资的程序吸收投资的程序4 4 吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点:优点优点优点优点:有利于增强企业信誉有利于增强企业信誉有利于增强

26、企业信誉有利于增强企业信誉 有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力 有利于降低财务风险有利于降低财务风险有利于降低财务风险有利于降低财务风险 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式23缺点缺点:资金成本较高资金成本较高原因原因原因原因:股息率高于同期利息率股息率高于同期利息率股息率高于同期利息率股息率高于同期利息率 税后扣除税后扣除税后扣除税后扣除 容易分散企业控制权容易分散企业控制权 数量有限数量有限,无法上市无法上市.2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的

27、筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式24二、发行普通股二、发行普通股二、发行普通股二、发行普通股股票的概念：股票的概念：股票的概念：股票的概念：是指股份有限公司发行的、表是指股份有限公司发行的、表是指股份有限公司发行的、表是指股份有限公司发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让凭证。让凭证。让凭证。让凭证。股票的具体形式是股票的具体形式是股票的具体形式是股票的具体形式是股票证书股票证书股票证书股票证书股票的特征：股票的特征：股票的特征：股票的

28、特征：法定性、收益性、风险性、参与法定性、收益性、风险性、参与法定性、收益性、风险性、参与法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。性、无限期性、可转让性、价格波动性。性、无限期性、可转让性、价格波动性。性、无限期性、可转让性、价格波动性。2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式252 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集.股票的分类股票的分类 按股东权利和义务分类按股东权利和义务分类按股东权利和义务分类按股东权利和义务分类 普通股普通股普通股普通股:指股份公司依法发行的具有表决权、股指

29、股份公司依法发行的具有表决权、股指股份公司依法发行的具有表决权、股指股份公司依法发行的具有表决权、股利不固定的股票。它具有股票的最一般特征，每一利不固定的股票。它具有股票的最一般特征，每一利不固定的股票。它具有股票的最一般特征，每一利不固定的股票。它具有股票的最一般特征，每一份股权包含对公司财产享有的平等权利。份股权包含对公司财产享有的平等权利。份股权包含对公司财产享有的平等权利。份股权包含对公司财产享有的平等权利。优先股：优先股：优先股：优先股：是股份公司依法发行的具有一定优先是股份公司依法发行的具有一定优先是股份公司依法发行的具有一定优先是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票，是一种特殊

30、的权益形式。权的股票，是一种特殊的权益形式。权的股票，是一种特殊的权益形式。权的股票，是一种特殊的权益形式。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式262 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集按股票是否记名分类按股票是否记名分类按股票是否记名分类按股票是否记名分类 记名股票记名股票记名股票记名股票：是在股票上载有股东姓名或名称并：是在股票上载有股东姓名或名称并：是在股票上载有股东姓名或名称并：是在股票上载有股东姓名或名称并将其记入公司股东名册的股票。其转让、继承需办将其记入公司股东名册的股票。其转让、继承需办将其记入公司股东名册的股票。其转让、继承需办将其记入公司股东名册

31、的股票。其转让、继承需办理过户手续。理过户手续。理过户手续。理过户手续。无记名股票无记名股票无记名股票无记名股票：指在股票上不记载股东姓名或名：指在股票上不记载股东姓名或名：指在股票上不记载股东姓名或名：指在股票上不记载股东姓名或名称的股票。称的股票。称的股票。称的股票。公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当为记名股票；向社会公众发行的股票行的股票应当为记名股票；向社会公众发行的股票行的股票应当为记名股票；向社会公众发行的股票行的股票应当为记名股票；向社会公众发

32、行的股票为可记名、也可无记名股票。为可记名、也可无记名股票。为可记名、也可无记名股票。为可记名、也可无记名股票。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式272 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集按股票是否标明金额分类按股票是否标明金额分类按股票是否标明金额分类按股票是否标明金额分类 面值股票面值股票面值股票面值股票：是在票面上标有一定金额的股票。：是在票面上标有一定金额的股票。：是在票面上标有一定金额的股票。：是在票面上标有一定金额的股票。无面值股票无面值股票无面值股票无面值股票：是不在票面上标出金额，只载明：是不在票面上标出金额，只载明：是不在票面上标出金额，只载明：

33、是不在票面上标出金额，只载明占公司股本总额比例或股份数的股票。又称占公司股本总额比例或股份数的股票。又称占公司股本总额比例或股份数的股票。又称占公司股本总额比例或股份数的股票。又称“分权分权分权分权股票股票股票股票”或或或或“比例股比例股比例股比例股”。我国相关规定：我国相关规定：我国相关规定：我国相关规定：股票应载明面额，且发行价格股票应载明面额，且发行价格股票应载明面额，且发行价格股票应载明面额，且发行价格不得低于票面金额。不得低于票面金额。不得低于票面金额。不得低于票面金额。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式282 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集按发行时

34、间的先后顺序分类按发行时间的先后顺序分类按发行时间的先后顺序分类按发行时间的先后顺序分类 始发股：始发股：始发股：始发股：指公司设立时发行的股票。指公司设立时发行的股票。指公司设立时发行的股票。指公司设立时发行的股票。增发股增发股增发股增发股：是公司增资时发行的股票：是公司增资时发行的股票：是公司增资时发行的股票：是公司增资时发行的股票 二者的发行条件、目的、价格不同，但股东二者的发行条件、目的、价格不同，但股东二者的发行条件、目的、价格不同，但股东二者的发行条件、目的、价格不同，但股东 的权利义务相同。的权利义务相同。的权利义务相同。的权利义务相同。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式29

35、2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集(5)按发行对象和上市地区不同分类按发行对象和上市地区不同分类A股:是供我国大陆地区个人或法人买卖,以人民币标明面值并以人民币认购和交易的股票.B股、H股、N股、S股：是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票（自2001年2月19日起B股对境内居民开放）。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式302 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集（6）按是否拥有完全表决权和获利权，可将）按是否拥有完全表决权和获利权，可将普通股分为若干级别（西方）普通股分为若干级别（西方）

36、A级普通股：卖给社会公众，支付股利，级普通股：卖给社会公众，支付股利，但一段时间内无表决权。但一段时间内无表决权。B级普通股：由公司创办人保留，有表决级普通股：由公司创办人保留，有表决权，但一段时间内不支付股利。权，但一段时间内不支付股利。E级普通股：拥有部分表决权。级普通股：拥有部分表决权。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式312 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集3 3普通股股东的权利（按持有股份比例）普通股股东的权利（按持有股份比例）普通股股东的权利（按持有股份比例）普通股股东的权利（按持有股份比例）公司管理权（选举和被选举权）公司管理权（选举和被选举权）公

37、司管理权（选举和被选举权）公司管理权（选举和被选举权）具体表现为投票权、查账权、阻止越权等权利。具体表现为投票权、查账权、阻止越权等权利。具体表现为投票权、查账权、阻止越权等权利。具体表现为投票权、查账权、阻止越权等权利。分享盈余权分享盈余权分享盈余权分享盈余权股份转让权股份转让权股份转让权股份转让权优先认股权优先认股权优先认股权优先认股权剩余财产要求权剩余财产要求权剩余财产要求权剩余财产要求权第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式322 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集4.4.股票的发行股票的发行股票的发行股票的发行5.5.股票上市股票上市股票上市股票上市：股份公

38、司公开发行股票经批准在证券交：股份公司公开发行股票经批准在证券交：股份公司公开发行股票经批准在证券交：股份公司公开发行股票经批准在证券交易所挂牌交易。易所挂牌交易。易所挂牌交易。易所挂牌交易。上市条件上市条件上市条件上市条件 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。股本总额不少于人民币股本总额不少于人民币股本总额不少于人民币股本总额不少于人民币30003000万元万元万元万元.发行股份达到公司股份总数的发行股份达到公司股份总数的发行股份达到公司股份总数的发行股

39、份达到公司股份总数的25%25%以上以上以上以上,股本总额超股本总额超股本总额超股本总额超过人民币过人民币过人民币过人民币4 4亿元的比例为亿元的比例为亿元的比例为亿元的比例为10%10%以上以上以上以上.最近最近最近最近3 3年无重大违法行为年无重大违法行为年无重大违法行为年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载财务会计报告无虚假记载财务会计报告无虚假记载财务会计报告无虚假记载.其他条件其他条件其他条件其他条件.第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式336.6.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点优点优点优点优点:没有固定的利息负担没有固定的利息负担没有固

40、定的利息负担没有固定的利息负担 没有固定到期日没有固定到期日没有固定到期日没有固定到期日,不用偿还不用偿还不用偿还不用偿还 筹资风险小筹资风险小筹资风险小筹资风险小 能增强公司的信誉能增强公司的信誉能增强公司的信誉能增强公司的信誉,提高公司知名度提高公司知名度提高公司知名度提高公司知名度 筹资限制较少筹资限制较少筹资限制较少筹资限制较少 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式34缺点缺点:资金成本较高资金成本较高 容易分散控制权容易分散控制权 上市公司需要履行严格的信息披露制度上市公司需要履行严格的信息披露制度 股票上市会增大公司

41、被收购风险股票上市会增大公司被收购风险 由于普通股融资成本较高由于普通股融资成本较高,公司过度依赖公司过度依赖普通股融资普通股融资(增发增发),往往被视为消极信号往往被视为消极信号 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式35三、发行优先股三、发行优先股三、发行优先股三、发行优先股1.1.优先股的种类优先股的种类优先股的种类优先股的种类 累积优先股累积优先股累积优先股累积优先股和和和和非累积优先股非累积优先股非累积优先股非累积优先股、可转换优先股可转换优先股可转换优先股可转换优先股和和和和不不不不可转换优先股可转换优先股可转换优先股

42、可转换优先股2.2.优先股股东的权力优先股股东的权力优先股股东的权力优先股股东的权力 优先分配股利权优先分配股利权优先分配股利权优先分配股利权 优先分配剩余财产权优先分配剩余财产权优先分配剩余财产权优先分配剩余财产权 部分表决权部分表决权部分表决权部分表决权 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式362 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集3.优先股的性质优先股的性质 双重性质，兼具股票和债券的特点双重性质，兼具股票和债券的特点4.优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点优点优点:没有固定到期日没有固定到期日,

43、不用偿还本金不用偿还本金 股利支付固定股利支付固定,又有一定弹性又有一定弹性 有利于增强公司信誉有利于增强公司信誉第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式37缺点缺点:筹资成本高筹资成本高 筹资限制多筹资限制多 财务负担重财务负担重 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式38四、发行认股权证四、发行认股权证四、发行认股权证四、发行认股权证：是由股份公司发行的能按特是由股份公司发行的能按特是由股份公司发行的能按特是由股份公司发行的能按特定价格、在特定时间内购买一定数量该公司股定价格、在特定时间内购买一定数量该公司股定价格、在特定时间内

44、购买一定数量该公司股定价格、在特定时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。票的选择权凭证。票的选择权凭证。票的选择权凭证。1.1.认股权证的种类认股权证的种类认股权证的种类认股权证的种类按允许购买的期限分为按允许购买的期限分为按允许购买的期限分为按允许购买的期限分为长期认股权证长期认股权证长期认股权证长期认股权证和和和和短期短期短期短期认股权证认股权证认股权证认股权证(90(90天以内天以内天以内天以内).).按发行方式按发行方式按发行方式按发行方式,分为分为分为分为单独发行认股权单独发行认股权单独发行认股权单独发行认股权证和证和证和证和附带认附带认附带认附带认股权证股权证股权证股权证 2

45、2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式392 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集2.认股权证的基本要素认股权证的基本要素认购数量认购数量认购价格认购价格认购期限认购期限赎回条款赎回条款3.认股权证的价值认股权证的价值第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式40 理论价值：认股权在其有效期内理论价值：认股权在其有效期内具有的价值。具有的价值。V（PE）N 2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集理论价值股票市价认股价换股比例第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式41 实际价值实际价值：指认

46、股权证在证券市场上的市：指认股权证在证券市场上的市场价格。场价格。一般情况下，实际价值要高于理论价值。一般情况下，实际价值要高于理论价值。认股证的实际价值最低限为理论价值。认股证的实际价值最低限为理论价值。4.认股证的作用认股证的作用 筹集额外资金；促进其他筹资方式的运用筹集额外资金；促进其他筹资方式的运用.2 2 权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式42一、银行借款一、银行借款 指企业根据借款合同从银行或非银行金指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入资金的筹资方式融机构借入资金的筹资方式.1.可供选择的银行借款的种类可供选择的银

47、行借款的种类 按借款期限分类按借款期限分类 短期借款短期借款 中期借款中期借款 长期借款长期借款 按借款条件分类按借款条件分类 信用借款、担保借款、票据贴现信用借款、担保借款、票据贴现3 3 负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式433 3 负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集按提供借款的机构分类按提供借款的机构分类 政策性银行借款、商业银行借款政策性银行借款、商业银行借款2 银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序3 与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用条件 信贷额度信贷额度 是借款人与银行在协议中规定的允许是借

48、款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。借款人借款的最高限额。第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式44 周转信贷协定周转信贷协定周转信贷协定周转信贷协定 是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的借款协定。最高限额的借款协定。最高限额的借款协定。最高限额的借款协定。承诺费承诺费承诺费承诺费:(P99)(P99)补偿性余额补偿性余额补偿性余额补偿性余额 是银行要求借款人在银行中保持按借款限额或是银行要求借款人在银行中保持按借款限额或是银行要求借款人在银行中保

49、持按借款限额或是银行要求借款人在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。实际利率的计算实际利率的计算实际利率的计算实际利率的计算(P100)(P100)借款抵押借款抵押借款抵押借款抵押 偿还条件：偿还条件：偿还条件：偿还条件：到期一次偿还和在借款期内定期等到期一次偿还和在借款期内定期等到期一次偿还和在借款期内定期等到期一次偿还和在借款期内定期等额偿还额偿还额偿还额偿还 以实际交易为贷款条件以实际交易为贷款条件以实际交易为贷款条件以实际交易为贷款条

50、件 3 3 负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集第三章第三章 企业筹资方式企业筹资方式454 借款利息的支付方式借款利息的支付方式 利随本清法利随本清法利随本清法利随本清法 在借款到期时在借款到期时在借款到期时在借款到期时,向银行支付利息的方法向银行支付利息的方法向银行支付利息的方法向银行支付利息的方法.贴现法贴现法贴现法贴现法 在发放贷款时在发放贷款时在发放贷款时在发放贷款时,先扣除利息先扣除利息先扣除利息先扣除利息,到期只偿还本金到期只偿还本金到期只偿还本金到期只偿还本金的方法的方法的方法的方法.3 3 负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集负债资金的筹集第三章第三