货币、银行和信用.ppt

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1、第六讲货币、银行和信用第六讲货币、银行和信用（第二十五章）（第二十五章）龙志和教授龙志和教授本讲主要内容本讲主要内容l什么是货币什么是货币l货币供给货币供给l金融系统金融系统l货币政策货币政策本讲中心命题：本讲中心命题：“宏观经济学家宏观经济学家把注意力集中在把注意力集中在经济中的经济中的货币供货币供给给，因为它与价，因为它与价格水平和通货膨格水平和通货膨胀相联系。胀相联系。”P542本讲主要内容本讲主要内容 什么是货币什么是货币l货币供给货币供给l金融系统金融系统l货币政策货币政策什么是货币什么是货币 货币的起源与演变货币的起源与演变l货币的职能货币的职能l货币分类货币分类什么是货币什么是货

2、币货币的定义货币的定义l“你带钱了吗？你带钱了吗？”货币定义为通货货币定义为通货l“她很有钱。她很有钱。”货币作为财富同义语货币作为财富同义语l“他挣多少钱？他挣多少钱？”货币定义为收入货币定义为收入l“货币是起一般等价物作用的商品。货币是起一般等价物作用的商品。”劳动价值劳动价值论论l“货币是任何一种作为交换媒介、价值储藏手段货币是任何一种作为交换媒介、价值储藏手段和计价单位被普遍接受的东西。和计价单位被普遍接受的东西。”本书本书P546货币的起源与演变货币的起源与演变l一般等价物商品一般等价物商品l作为货币商品必须具备的特征：作为货币商品必须具备的特征：（1 1）价值高，即少量媒介可完成大

3、量交易）价值高，即少量媒介可完成大量交易（2 2）易于分割）易于分割（3 3）易于保存）易于保存（4 4）便于携带）便于携带l贵金属铸币贵金属铸币可兑换银行券可兑换银行券 不可兑换银行券不可兑换银行券随着资本主义银行的发展，欧洲出现了以随着资本主义银行的发展，欧洲出现了以银行信誉担保，可随时兑换金银的银行券银行信誉担保，可随时兑换金银的银行券19世纪末世纪末20世纪初，可兑换银行券广泛世纪初，可兑换银行券广泛流通流通第一次世界大战（第一次世界大战（19141918）中，）中，各国为保障战争，禁止银行券兑换金块各国为保障战争，禁止银行券兑换金块本本世纪世纪2030年代，世界主要国家银行券成为年代

4、，世界主要国家银行券成为不可兑换银行券。不可兑换银行券。辛亥革命后，大批外国银行、中国商业银行辛亥革命后，大批外国银行、中国商业银行地方银行纷纷发钞（地方银行纷纷发钞（“可兑换银行券可兑换银行券”）1935年，国民政府实行法币改革，规定中央年，国民政府实行法币改革，规定中央银行、中国银行、交通银行，后又加上农业银行、中国银行、交通银行，后又加上农业银行发行的钞票为银行发行的钞票为“法币法币”，是不可兑换的银，是不可兑换的银行券行券1942年钞票发行权集中于中央银行年钞票发行权集中于中央银行早期中央苏区钞票早期中央苏区钞票各根据地钞票各根据地钞票1948年年12月月1日，中国人民银行成立，发行第

5、一日，中国人民银行成立，发行第一套人民币（不可兑换银行券）套人民币（不可兑换银行券）货币（不可兑换银行券）是商品或劳务交换货币（不可兑换银行券）是商品或劳务交换中处于等价形式一方的社会承诺或是社会担保。中处于等价形式一方的社会承诺或是社会担保。它体现着一种社会信用经济关系。它体现着一种社会信用经济关系。今今天天所所有有主主要要经经济济都都使使用用法法定定货货币币这这种种货货币币之之所所以以有有价价值值只只是是因因为为政政府府说说它它有有价价值值，并并且人们在交换商品时愿意接受它。且人们在交换商品时愿意接受它。P546例：旧中国信用货币恶性膨胀例：旧中国信用货币恶性膨胀l从从1937年年6月到月

6、到1949年年5月的十二年间，国民月的十二年间，国民党统治区的通货增发了一千四百多亿倍，上海党统治区的通货增发了一千四百多亿倍，上海的物价上涨了三十六万八千多亿倍。的物价上涨了三十六万八千多亿倍。l100法币的购买力，法币的购买力，1937年值两头黄牛，年值两头黄牛，1939年值一口猪，年值一口猪，1943年值一只鸡，年值一只鸡，1945年值两年值两个鸡蛋，个鸡蛋，1947年值一个煤球，年值一个煤球，1949年年5月值一月值一粒大米的千分之二点四五。粒大米的千分之二点四五。什么是货币什么是货币 货币的起源与演变货币的起源与演变 货币的职能货币的职能l货币分类货币分类货币的职能货币的职能（1）交

7、换媒介）交换媒介作为交换过程的媒介是货币最基本的职能作为交换过程的媒介是货币最基本的职能P545l“物物交换在简单经济中最能发挥作用。物物交换在简单经济中最能发挥作用。”例如，例如，同学之间的物物交换。同学之间的物物交换。l“货币可以看做一种惯例。货币可以看做一种惯例。原则上，任何易原则上，任何易运输、易储存的商品，都可以用作交换媒介。运输、易储存的商品，都可以用作交换媒介。在第二次世界大战时期的战俘营以及现在的在第二次世界大战时期的战俘营以及现在的许多监狱里，香烟成为一种交换媒介。许多监狱里，香烟成为一种交换媒介。”货币的职能货币的职能（2）价值贮藏）价值贮藏货币是一种可以在一定时期内保持其

8、价值的资产货币是一种可以在一定时期内保持其价值的资产（3）计价单位）计价单位货币是用来计量与表示价格的单位货币是用来计量与表示价格的单位（4）延期支付的标准）延期支付的标准货币是用于长期交易中的货币单位货币是用于长期交易中的货币单位什么是货币什么是货币l货币的起源与演变货币的起源与演变l货币的职能货币的职能 货币分类货币分类货币分类货币分类l美国的货币分类美国的货币分类P547-548M1=纸币纸币+辅币辅币+活期存款活期存款(旅行支票和支票账户旅行支票和支票账户)M2=M1+（月年）定期存款（月年）定期存款 +小额定期存款（小额定期存款（10万美元以下）万美元以下）+个人持有的货币市场基金个

9、人持有的货币市场基金+存在欧洲银行中的美元存在欧洲银行中的美元 M3=M2+大额定期存款（大额定期存款（10万美元以上）万美元以上）+机构持有的货币市场基金机构持有的货币市场基金我国的货币分类我国的货币分类lM0：流通中现钞：流通中现钞lM1：M0+企业单位活期存款企业单位活期存款+农村存款农村存款 +机关团体部队存款机关团体部队存款lM2：M1 +企业单位定期存款企业单位定期存款 +自筹基本建设存款自筹基本建设存款 +个人储蓄存款个人储蓄存款 +其他存款其他存款货币与信用货币与信用P549l在现代经济生活中，很多交易活动并没有发生商在现代经济生活中，很多交易活动并没有发生商品与货币间的交换：

10、卖者得到的不是货币，而是品与货币间的交换：卖者得到的不是货币，而是买者在未来支付货币的承诺。买者在未来支付货币的承诺。l由于银行的参予，使陌生人间信用交易成为可能。由于银行的参予，使陌生人间信用交易成为可能。l现代经济越来越依靠作为交易基础的信用。银行现代经济越来越依靠作为交易基础的信用。银行具有扩大信用交易的传统：给企业信贷额度，面具有扩大信用交易的传统：给企业信贷额度，面向个人的信用卡。向个人的信用卡。l这些金融创新使人们更容易得到信贷，也使得货这些金融创新使人们更容易得到信贷，也使得货币的定义变得越来越模糊。币的定义变得越来越模糊。本讲主要内容本讲主要内容l什么是货币什么是货币 货币供给

11、货币供给l金融系统金融系统l货币政策货币政策货币供给货币供给 银行业务简介银行业务简介l流通中的货币供给量流通中的货币供给量l货币供给与均衡利率货币供给与均衡利率银行业务简介银行业务简介l负债业务负债业务 银行的负债业务是指形成其资金来源的业银行的负债业务是指形成其资金来源的业务。务。l商业银行的负债业务包括自有资金、吸收存款、商业银行的负债业务包括自有资金、吸收存款、同行拆借、向中央银行贷款，等等。同行拆借、向中央银行贷款，等等。l中央银行负债业务包括政府存款、金融机构的中央银行负债业务包括政府存款、金融机构的准备金、货币发行，等等。准备金、货币发行，等等。资产业务 银行的资产业务是指将自己

12、通过负债业务银行的资产业务是指将自己通过负债业务所筹集的资金加以运用的业务。所筹集的资金加以运用的业务。l商业银行的资产业务主要是发放贷款商业银行的资产业务主要是发放贷款l我国中央银行的资产业务主要有三项：我国中央银行的资产业务主要有三项：（1）发放贷款）发放贷款 （2）收购金银）收购金银 （3）收兑外汇）收兑外汇 中间业务l商业银行不需要运用自己的资金而代理商业银行不需要运用自己的资金而代理客户承办支付和其他委托事项，并据以客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务称为中间业务，如汇收取手续费的业务称为中间业务，如汇兑业务、信用证业务、代收业务，等等。兑业务、信用证业务、代收业务，等

13、等。银行的资产负债表银行的资产负债表P552l资产是银行所拥有的东西，包括别人欠它资产是银行所拥有的东西，包括别人欠它的东西。的东西。银行最不安全的资产是未偿银行最不安全的资产是未偿还贷款。还贷款。l负债是银行欠别人的东西。负债是银行欠别人的东西。l净资产被定义为负债价值与资产价值之间净资产被定义为负债价值与资产价值之间的差额，所以资产负债表两边的数字总是的差额，所以资产负债表两边的数字总是平衡。平衡。l银行持有一部分存款作为准备金的银行制银行持有一部分存款作为准备金的银行制度，被称为部分准备金制度。度，被称为部分准备金制度。货币供给货币供给l银行业务简介银行业务简介 流通中的货币供给量流通中

14、的货币供给量l货币供给与均衡利率货币供给与均衡利率流通中的货币供给量流通中的货币供给量1、流通中的货币源于中央银行资产业务、流通中的货币源于中央银行资产业务l现代银行具有信用创造职能现代银行具有信用创造职能l中央银行资产业务是沉淀货币的投放中央银行资产业务是沉淀货币的投放l中央银行资产业务要满足扩大再生产的需要中央银行资产业务要满足扩大再生产的需要l我国货币供给量增加，着重考虑下述因素：我国货币供给量增加，着重考虑下述因素：（1）经济增长速度）经济增长速度 （2）外汇、黄金占款）外汇、黄金占款 （3）财政收支状况）财政收支状况我国中央银行基础货币供给的主要渠道我国中央银行基础货币供给的主要渠道

15、l1994年以前，我国中央银行的货币投放主要是对四大年以前，我国中央银行的货币投放主要是对四大专业银行贷款，占专业银行贷款，占70%左右；外汇占款在左右；外汇占款在90年代上半年代上半期占期占714%；财政透支与借款占；财政透支与借款占10%左右。左右。l19951997年外汇占款成为新增货币供给量主要来年外汇占款成为新增货币供给量主要来源。源。1995年外汇占款占新增货币供给量年外汇占款占新增货币供给量64%，1996年占年占45%，1997年占年占87%。l1998年以来年以来 对国有独资银行的货款再次成为货币供对国有独资银行的货款再次成为货币供给增加量的首要渠道。给增加量的首要渠道。银行

16、存款的创造银行存款的创造（1）商业银行存款的扩大与收缩）商业银行存款的扩大与收缩（2）法定准备率）法定准备率(rd)（3）货币乘数）货币乘数 Dd=R 1+(1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)3 +(1-rd )n =R 1/1-(1-rd )=(1/rd )R R：初始存款增加额：初始存款增加额 Dd：新增存款总额：新增存款总额rd：法定准备率：法定准备率 1/rd：货币乘数：货币乘数 存款创造过程表 rd=20%银行银行 新增存款新增存款 新增准备金新增准备金 新增银行贷款新增银行贷款 (D)(R)A 10,000（甲）（甲）2,000 8,000（乙）（乙）B 8,000 1,60

17、0 6,400（丙）（丙）C 6,400 1,280 5,120（丁）（丁）D 货币供给货币供给 10000量总计量总计 +40000 10000 40000银行能够通过贷款创造出货币供给银行能够通过贷款创造出货币供给的增长，它是银行存款初始增长的的增长，它是银行存款初始增长的倍数。如果每个银行将它所能贷出倍数。如果每个银行将它所能贷出的每一美元都用于购买其他企业的的每一美元都用于购买其他企业的产品，而这些企业又把支票存入自产品，而这些企业又把支票存入自己的帐户，那么，货币乘数是联储己的帐户，那么，货币乘数是联储规定的法定准备率的倒数。在实践规定的法定准备率的倒数。在实践中，货币乘数要小得多。

18、中，货币乘数要小得多。P572“提要提要”货币供给货币供给l银行业务简介银行业务简介l流通中的货币供给量流通中的货币供给量 货币供给与均衡利率货币供给与均衡利率 货币供给与均衡利率货币供给与均衡利率货币供给定义货币供给定义 货币供给是个存量。它是一个国家在货币供给是个存量。它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。所有的硬币、纸币和银行存款的总和。l实际货币供给（实际货币供给（ms）ms=Ms/P货币供给取决于货币政策l货币供给与利率水平无关。MsMsr 货币的需求货币的需求l货币需求的定义：货币需求的定义：货币需求是表

19、示人们愿意以货币形式保持货币需求是表示人们愿意以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。一部分财富的愿望或动机。l按照凯恩斯的看法，人们之所以宁肯牺牲利息按照凯恩斯的看法，人们之所以宁肯牺牲利息而持有货币，是因为货币比较其他资产具有使而持有货币，是因为货币比较其他资产具有使用方便灵活的特点，故凯恩斯又将人们的货币用方便灵活的特点，故凯恩斯又将人们的货币需求称谓需求称谓“流动性偏好流动性偏好”（liquidity preference）。）。交易需求交易需求1、定义、定义 货币的交易需求是指人们为应付日货币的交易需求是指人们为应付日常交易需要而持有部分货币的需求。常交易需要而持有部分货币的需求。2、

20、交易需求产生的原因、交易需求产生的原因3、宏观上货币交易需求相对稳定、宏观上货币交易需求相对稳定4、交易需求是收入的函数、交易需求是收入的函数预防需求预防需求1、定义、定义 预防需求是指人们为了预防意外的支预防需求是指人们为了预防意外的支出而持有一部分货币的需求。出而持有一部分货币的需求。2、预防需求产生的原因、预防需求产生的原因3、预防需求是收入的函数、预防需求是收入的函数l交易需求交易需求+预防需求预防需求=L1（Y）投机需求投机需求1、定义、定义 投机需求指人们为抓住有利的购买有价投机需求指人们为抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的需求。证券的机会而持有一部分货币的需求。凯恩斯

21、假定人们只能以货币形式或债券形式保凯恩斯假定人们只能以货币形式或债券形式保存暂时不用的资产。存暂时不用的资产。债券能带来收益，闲置的货币则没有任何收益，债券能带来收益，闲置的货币则没有任何收益，为什么不全部持有债券呢？为什么不全部持有债券呢？原因在于人们希望利用债券价格的波动来进行投原因在于人们希望利用债券价格的波动来进行投机机!债券价格与市场利率间反向变动关系债券价格与市场利率间反向变动关系l例：例：设债券利息（设债券利息（R）=10 元元 V=250=10/4%V=200=10/5%V=100=10/10%投机需求曲线投机需求曲线l投机需求投机需求=L 2(r)凯恩斯区域凯恩斯区域（流动性

22、陷阱）（流动性陷阱）古典区域古典区域L1+L2L1L2(r)rr0货币需求函数货币需求函数lMd=L1(Y)+L2(r)MdMdr 均衡利息率均衡利息率lMs=Md=L1(Y)+L2(r)MdrMSrMl 如果市场利率如果市场利率r r*r 货币供给，货币供给，人们感觉持有货币太少，将卖出有价证券，证券人们感觉持有货币太少，将卖出有价证券，证券价格下降，利率上升，一方面投机需求降低，另价格下降，利率上升，一方面投机需求降低，另一方面投资下降，影响到一方面投资下降，影响到Y Y相应下降，导致交易需相应下降，导致交易需求下降，两方面综合作用直到货币供需平衡为止。求下降，两方面综合作用直到货币供需平

23、衡为止。l 如果市场利率如果市场利率r r*r r*，货币需求，货币需求 MsMd MsYr3、LM曲线形状主要由货币投机需求函数L2=L2（r）决定；LM曲线位置由货币供给Ms=M0决定lms=M s/PYrLM1LM2LM34、LM曲线的三个区域Yr古典区域古典区域中间区域中间区域凯恩斯区域凯恩斯区域LM曲线曲线 ISLM模型模型一、两市场均衡的确定一、两市场均衡的确定 Y=（1/s）I（r）-（1/s）Sa Y=(1/k)-L 2(r)+M0 ISLMYY*r*r非均衡区域划分及调整非均衡区域划分及调整1、非均衡区域划分、非均衡区域划分LMISYI SMd MsI MsI SMd MsI

24、 SMd Msr2、两市场不均衡到均衡的调整LMISYr两市场调节过程特点：货币市场调节快，产品市场调节慢l货币市场调节快是因为这种调节仅仅是通过债券的买货币市场调节快是因为这种调节仅仅是通过债券的买卖进行的，债券的买卖迅速地调节利率，从而使货币卖进行的，债券的买卖迅速地调节利率，从而使货币市场经常处于均衡状态。就是说，一旦货币市场不均市场经常处于均衡状态。就是说，一旦货币市场不均衡，人们就会很快作出反应，买卖债券，从而调节利衡，人们就会很快作出反应，买卖债券，从而调节利率实现均衡。率实现均衡。l产品市场调节较慢是因为需要企业改变生产，需要一产品市场调节较慢是因为需要企业改变生产，需要一定时间

25、。就是说，企业对市场信息的反应、生产决策定时间。就是说，企业对市场信息的反应、生产决策的变更和生产能力的调节，比货币市场困难得多，需的变更和生产能力的调节，比货币市场困难得多，需要更多的时间。要更多的时间。产品市场和货币市场均衡的变动产品市场和货币市场均衡的变动1、IS曲线的移动曲线的移动ISISLMYr2、LM曲线的移动YrLM1LM2LM3ISY0 Y1 Y23、IS曲线和LM曲线同时移动ISISYLMLMrISLM模型简单评述模型简单评述1、ISLMISLM分析最早是希克斯用来解释和修正凯恩斯宏分析最早是希克斯用来解释和修正凯恩斯宏观经济理论体系的，后经过汉森而得到推广。因此，观经济理论

26、体系的，后经过汉森而得到推广。因此，ISLMISLM分析又被称为分析又被称为“希克斯希克斯汉森综合汉森综合”。2 2、凯恩斯批评古典理论的利息理论，认为储蓄和投资、凯恩斯批评古典理论的利息理论，认为储蓄和投资相等所决定的利率，并不是像古典理论断言的是唯一相等所决定的利率，并不是像古典理论断言的是唯一确定的均衡利率，而是各种收入水平下的均衡利率。确定的均衡利率，而是各种收入水平下的均衡利率。因为储蓄是收入的函数，它会随收入的变化而变化，因为储蓄是收入的函数，它会随收入的变化而变化，就是说储蓄曲线会由于收入的变化而不断改变位置。就是说储蓄曲线会由于收入的变化而不断改变位置。3 3、希克斯认为，凯恩

27、斯虽然知道货币需求是收入和利、希克斯认为，凯恩斯虽然知道货币需求是收入和利率的函数，但他的利息理论也是货币供求相等所形成率的函数，但他的利息理论也是货币供求相等所形成的确定的均衡利率。的确定的均衡利率。4 4、凯恩斯体系存在着矛盾：产品市场均衡可以确定均、凯恩斯体系存在着矛盾：产品市场均衡可以确定均衡收入水平，但无法确定均衡利率；货币市场均衡可衡收入水平，但无法确定均衡利率；货币市场均衡可以确定均衡利率，但无法确定均衡收入。凯恩斯绕开以确定均衡利率，但无法确定均衡收入。凯恩斯绕开矛盾的办法是，在讨论产品市场时，假定已存在均衡矛盾的办法是，在讨论产品市场时，假定已存在均衡利率；在讨论货币市场时，

28、假定已存在由产品市场所利率；在讨论货币市场时，假定已存在由产品市场所决定的均衡收入。决定的均衡收入。4 4、希克斯、汉森等人用、希克斯、汉森等人用ISLMISLM模型解决了两市场均衡，模型解决了两市场均衡，同时确定均衡收入和利率的问题。萨缪尔森认为，这同时确定均衡收入和利率的问题。萨缪尔森认为，这个模型不仅实现了收入决定论和货币论的结合，完成个模型不仅实现了收入决定论和货币论的结合，完成了财政政策和货币政策的结合，而且还可以把凯恩斯了财政政策和货币政策的结合，而且还可以把凯恩斯主义和货币主义结合起来。主义和货币主义结合起来。5 5、希克斯本人对、希克斯本人对ISLMISLM模型并不满意，他认为

29、这一模模型并不满意，他认为这一模型根本错误在于型根本错误在于LMLM曲线代表的是存量，曲线代表的是存量，ISIS曲线代表的曲线代表的是流量，两者谈不上在某一点上达到均衡。是流量，两者谈不上在某一点上达到均衡。6060年代后，年代后，有的西方学者对这一模型是否符合凯恩斯的本意提出有的西方学者对这一模型是否符合凯恩斯的本意提出了质疑。了质疑。凯恩斯理论体系 平均消费倾向平均消费倾向 APC=C/P 消费消费 消费倾向消费倾向 边际消费倾向边际消费倾向 乘数乘数 (MPC)k=1/(1-MPC)收入收入 交易需求交易需求 流动性偏好流动性偏好（L）预防需求预防需求 利率利率 L=L1（Y）+L 2（r）投机需求投机需求 投资投资 货币供给量（货币供给量（M0）资本边际效率资本边际效率 预期收益预期收益 （MEC）资本品价格资本品价格国国民民收收入入