财政政策与货币政策分析.ppt

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1、 财政政策与货币政策 基 本 理 念 市场经济是产品经济与货币经济的总和 产品市场与货币市场相互影响 两个市场均衡共同打造 总供给与总需求取决于两个市场国民收入与利率两个市场共同决定 经济政策组合与权衡使用 财政政策与货币政策概述 一、一、财政政策的概念财政政策的概念 1.1.财政政策定义财政政策定义 政府通过调节税收与支出以影响总需求进而政府通过调节税收与支出以影响总需求进而调节调节GDPGDP增长与就业的政策增长与就业的政策2.2.财政政策财政政策类别类别 非自决的财政政策非自决的财政政策 自决的财政政策（扩张性政策自决的财政政策（扩张性政策 紧缩性政策）紧缩性政策）.财政政策工具 税率

2、税收政策 税收结构 购买支出 支出政策 转移支付工具 二、货币政策的概念 1.货币政策定义 政府货币当局通过银行体系变动货币供应量以调节利率进而调节总需求的政策 2.货币政策类别 扩张性政策 紧缩性政策 3.货币政策工具 存款准备金率 再贷款率 公开市场业务 利率 汇率 政策理论基础：国民收入决定 一、GDP的概念 一国或地区在一定时期内所生产的全部最终产品的市场价值 二、GDP的核算 1.支出法核算GDP需求角度 GDP=C+I+G+(X-M)国内生产总值=消费需求 投资需求 政府购买需求 净出口需求 2.收入法核算GDP供给角度 GDP=地租+工资+利息+利润+税=C+S+T 二部门经济G

3、DP:消费+储蓄(C+S)三部门经济GDP:消费+储蓄+税(C+S+T)三、国民收入的决定（二部门经济）1.总需求 C+I 2.总供给GDP生产 YC+IYC+I，生产，生产需求，存货增加，产品价需求，存货增加，产品价格降低，生产下降，格降低，生产下降，YY减少减少 YC+I YC+I，生产，生产需求，存货减少，产品价需求，存货减少，产品价格上升，生产增加，格上升，生产增加，Y Y增加增加 总趋势总趋势 Y Y取决于取决于C+IC+I 3.国民收入取决于总需求(C+I)四、消费的决定与理论（一）凯恩斯消费理论 对消费起决定作用的是收入 C=F(Y)1.边际消费倾向()MPC=dCdY 2.边际

4、消费倾向递减 伴随收入的增加，每增加一个单位的收入所产生的消费增量是递减的 3.线性消费函数与曲线 C=+Y-自发消费(举债或动用原储蓄)Y-引致消费(因收入而引发)E 点 C=Y 收入全部变为消费 收入全部变为消费 E 点前 C Y 动用储蓄消费 动用储蓄消费 E 点后 C Y 收入变储蓄 收入变储蓄YCYC=+Y（消费曲线）E（储蓄曲线）4.社会消费 社会消费是个体消费的加和 社会消费不是个体消费的简单相加 不同收入阶层的 不同，穷人的大，富人 小，国民收入的分配状况 收入分配状况影响社会消费 居民消费率是一定时期居民消费总额占国内居民消费率是一定时期居民消费总额占国内生产总值的比例生产总

5、值的比例-社会消费的重要指标社会消费的重要指标假定一个社会由富人和穷人两个阶层组成，假定一个社会由富人和穷人两个阶层组成，国民收入在其间分配国民收入在其间分配如果用如果用Ya Ya、Yb Yb 分别表示富人和穷人阶层的分别表示富人和穷人阶层的收入，收入，CaCa、Cb Cb 分别表示富人和穷人的消费率，分别表示富人和穷人的消费率，CaCa、CbCb分别为富人和穷人的消费，那么，分别为富人和穷人的消费，那么，Y=Ya+Yb Y=Ya+Yb，Ca=Ca Ya Ca=Ca Ya，Cb=Cb Yb Cb=Cb Yb。社会消费率社会消费率 C=(Ca+Cb)/Y C=(Ca+Cb)/Y=Cb-(Cb-C

6、a)(Ya/Y)=Cb-(Cb-Ca)(Ya/Y)Ya/Y（富人收入占总收入的比重）越大，意味收入分配差距越大，社会消费率就越低 可见，居民收入的分布状况直接影响着居民消费率 5.政策与消费 财政政策与消费 税收，转移支付，未分配利润对消费的影响假定假定GDPGDP不变，那么不变，那么C C 必然受制于必然受制于I I 和和GG（Y=C+I+G Y=C+I+G），即消费与企业留利和政府收），即消费与企业留利和政府收入直接关联入直接关联 而居民消费又取决于家庭可支配收入，所以而居民消费又取决于家庭可支配收入，所以 C=CC=C0 0+k(Y-T-R)+k(Y-T-R)若税率为若税率为tt，企业留

7、利占总产出的份额为，企业留利占总产出的份额为rr，C=C0 0+k(1-t-r)Y基本结论：加大税收，社会消费曲线下移 未分配利润增加，社会消费曲线下移加大转移支付，社会消费曲线上移我国的实际经济状况：第一，税收增长率远高于GDP增速据统计，2007年我国GDP为246619亿元，比2006年增长11.4%，而同期税收增长率31.4%财政收入占GDP的比例亦从2000年的15%上升到2007年的20.8%，而居民消费率2003年的43.4%下降到2005年的38.2%国民收入分配中的政府倾斜现象，直接地弱化了居民收入的增长空间，加之公共财政转移支付和社会保障体制的建设滞后，以及由于过度的市场化

8、改革带来的居民在医疗、养老、教育等方面的支出储备的递增，必然加剧了居民消费倾向的递减 第二，企业留利增加，弱化第二，企业留利增加，弱化居民消费居民消费国有企业的利润往往是用于再投资或企业储蓄，国有企业的利润往往是用于再投资或企业储蓄，转换为消费的比例非常低；转换为消费的比例非常低；而民营经济的收入分配中，资本的优势地位明而民营经济的收入分配中，资本的优势地位明显，厂商利润高企而劳动报酬份额却不断走低，劳动显，厂商利润高企而劳动报酬份额却不断走低，劳动者报酬占者报酬占GDPGDP的比重持续下降。的比重持续下降。中国社会科学院工业经济研究所编写的中国社会科学院工业经济研究所编写的20072007年

9、企业蓝皮书中国企业竞争力报告年企业蓝皮书中国企业竞争力报告赢利能力与赢利能力与竞争力研究表明，从竞争力研究表明，从1995-20051995-2005年，劳动者报酬年，劳动者报酬占占GDPGDP的比重下降了的比重下降了12%12%，目前中国劳动力的报，目前中国劳动力的报酬大约为总产值的酬大约为总产值的53.4%53.4%，远远低于美国的，远远低于美国的 75%75%。这种情况下居民消费必然持续下降这种情况下居民消费必然持续下降利率政策与消费 传统观念-利率提高，储蓄增加，消费减少 现代理念-两种效应的比较，需要实证分析 替代效应(利率提高，储蓄增加消费减少)收入效应(利率提高，收入增加消费提高

10、)价格政策（正常品，吉芬产品）与消费 替代效应 收入效应分配政策与消费 平等消费上移 不平等消费下移 C=(Ca+Cb)/Y=Cb-(Cb-Ca)(Ya/Y)（二）永久收入理论弗里德曼认为，居民消费主要不是由他的当期收入所决定的，而取决于其永久收入永久收入是一种长期的预期收入，一般通过收入的加权平均数预计，时间越近，权数越大该理论模型可表示为C=kYpC为消费，Yp为永久收入，k为长期边际消费倾向由于永久收入由加权平均来估计，即Yp=Y+(1-)Y-1-1，为权数模型为C=kYp=kY+k(l-)Y-1-1 模型表明，如果消费者对其收入增加的持久性不确定，其短期边际消费倾向偏小 而一旦确认其收

11、入的增加是持久的，他将会提升其消费支出到与持久收入相一致的水平上 扩大消费必须持续稳定地增加居民收入并提升其收入预期（三）流动性约束与预防性储蓄假说 流动性约束假说认为，由于流动性约束的存在，其消费只能基于现有的财富，为了保证收入下降时消费不致大幅下降，消费者被迫降低当前的消费而增加储蓄，以应付未来的风险，这便形成了消费的“过度敏感性”流动性约束的存在会使人增加储蓄，减少消费预防性储蓄假说：基本观点是，消费的“过度敏感性”和未来的不确定性使消费者更多地根据其现期收入来安排支出 储蓄不仅是为了在生命周期内合理配置资源，更是为了应对不确定性 预期的风险越大，不确定性越高，预防性储蓄就越多，过度敏感

12、性表现也越突出，消费率下降幅度就越大思考：.影响消费的因素有那些？.扩大内需的主要举措，基于财政政策的分析。五、投资的决定与理论（一）影响投资的因素 1.投资成本-利率 名义利率-现行利率 实际利率-考虑通货膨胀率 2.投资收益-预期收益 产出的需求预期 价格与成本预期 投资税抵免 3.投资风险-不确定性 市场状况 价格 成本 利率 政策（二）投资函数与投资边际效率 投资函数 I=e-dr 投资是利率的减函数 是投资对利率的敏感度投资的边际效率递减IrI=e-dr（三）投资效应.乘数效应 乘 数:的变化与引发这种变化的因素变化之比 .投资乘数 当投资增加时，所产生的增加是投资增加的倍数 Y=C

13、+I C=+Y Y=(+I)/(1-)Y=I 1/(1-)K=1/(1-)-边际消费倾向 投资乘数机理 投资乘数机理 当 当I I 增加 增加100,Y 100,Y 即增加 即增加100 100 如果 如果=0.8,100=0.8,100 的 的Y Y 产生 产生100*0.8 100*0.8 的消费 的消费,即 即Y Y 又增加 又增加100*0.8 100*0.8 拥有 拥有100*0.8 100*0.8 收入的主体继续产生消费 收入的主体继续产生消费,产生 产生100*0.8*0.8 100*0.8*0.8 的 的Y Y 依此类推 依此类推 100 100 的投资产生的 的投资产生的Y

14、Y 为 为 100+100*0.8+100*0.8*0.8+100*0.8*0.8*0.8+-100+100*0.8+100*0.8*0.8+100*0.8*0.8*0.8+-=100*1/(1-0.8)=100*1/(1-0.8)=500=500 财政政策原理：产品市场均衡 一、I S曲线 Y=C+S=C+I C=+Y Y=(+I)/(1-)I=e-dr Y=(+e)/(1-)-d/(1-)r 该曲线的特点：该曲线的特点：曲线上的任意点都是曲线上的任意点都是r r 与与YY的对应组合的对应组合 曲线上的任意点曲线上的任意点 I=S I=S 曲线为曲线为I SI S曲线曲线 表达了利率与国民收

15、入的关系表达了利率与国民收入的关系 Yr ISIS曲线斜率的探讨曲线斜率的探讨 r=(r=(+e)/d-(1-)/d+e)/d-(1-)/d Y Y k=k=(1-(1-)/d)/d 斜率为负斜率为负 表明表明rr与与YY的变化是反向的的变化是反向的 斜率大小的寓意斜率大小的寓意 k=k=(1-(1-)/d)/d 反映利率反映利率对对国民收入国民收入变变化的敏感度化的敏感度 斜率小，斜率小，ISIS曲线平滑，曲线平滑，意味意味 r r的小变化导致的小变化导致YY的较大变化的较大变化 斜率的决定 k=(1-)/d 较大时k就小，IS曲线平缓，r 的小变化会引发 Y 的大变化（投资的乘数效应）d

16、较大时k就小，IS曲线平缓，r 的小变化引发 Y 的大变化（I=e-dr）二、IS曲线的移动 1.投资变化与IS曲线的移动 当投资增加I，Y的增量为IK IS曲线右移（K=？）YISIS 2.储蓄变化与IS曲线的移动 当储蓄增加S，Y的减量为SK IS曲线左移（K=？）YrISIS 3.政府购买支出变化与IS曲线的移动 当政府购买增加G，Y的增量为 GK（政府购买乘数）IS曲线右移YrISIS 政府购买支出乘数 K=dy/dG Y=C+I+G dy=dc+dI+dG I 为常数=dc+dG c=+Y dy=d(+Y)+dG dy/dG=1/(1-)K=1/(1-)4.税收变化与IS曲线的移动

17、当税收增加T，Y的减量为T*K（税收乘数）IS曲线左移（K=？）YrISIS 税收乘数（税收乘数（为税收 为税收）y=C+I+G y=C+I+G dy=dc+dI+dG I dy=dc+dI+dG I、G G不变不变 dy=dc dy=dc c=F(y-T)c=F(y-T)dy=dc/d(y-T)d(y-T)dy=dc/d(y-T)d(y-T)=(dy-dT)(dy-dT)dy/dT=-dy/dT=-/(1-/(1-)=-=-/(1-/(1-)三.财政政策效应分析 1.财政政策与IS曲线的移动 财政收入政策 税收减免-IS曲线右移-Y增加 财政支出政策 政府购买增加-IS曲线右移-Y增加 政府转移支出-IS曲线右移-Y增加 注意:财政政策的挤出效应 2.实践中的财政政策作用 自动稳定器 财政政策具有自动稳定经济、抑制波动作用 随着经济形势的周期变化，一些政府支出和税收自动发生变化从而对经济波动起自动稳定作用。主要通过累进的所得税制度和公共支出中的各种转移性支出项目来实现的。税收的自动变化(实现与GDP的相反变化)政府支出的自动变化(实现与GDP的相反变化)农产品价格维持制度 功能财政与权衡性财政政策 功能财政:为实现一定的经济目标所实施的财政.(如稳定增长 充分就业 物价稳定)赢余财政 平衡财政 赤字财政 国债政策(国债中性论-如税收,加重负担 国债非中性-经济增长)