产业投资基金--国融培训.pptx

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1、二一一年十二月二一一年十二月产业投资基金产业投资基金目目 录录一、什么是产业投资基金一、什么是产业投资基金二、基金的开展现状二、基金的开展现状三、基金运作三、基金运作四、案例四、案例23一、什么是一、什么是产业投资基金？产业投资基金？41.1 1.1 定义定义 产业投资基金国内定义产业投资基金国内定义国家发改委在产业投资基金管理暂行管理方法征求意见国家发改委在产业投资基金管理暂行管理方法征求意见稿中定义稿中定义“产业投资基金是一种对未上市企业进行股权产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理效劳的，利益共享与风险共担的集合投投资和提供经营管理效劳的，利益共享与风险共担的集合投资制

2、度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和根底设施投资等实业投资的一种创新的金融制度，重组投资和根底设施投资等实业投资的一种创新的金融制度，其投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共其投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。担。它是以某些产业为投资对象的一种投资基金，重点投向具有高它是以某些产业为投

3、资对象的一种投资基金，重点投向具有高增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权投资，同时参增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权投资，同时参与被投资企业的经营管理和监督，待所投资企业工程发与被投资企业的经营管理和监督，待所投资企业工程发育成熟后通过股权转让等方式实现资本增值。育成熟后通过股权转让等方式实现资本增值。51.1 1.1 定义定义产业投资基金，国外称私募股权投资基金产业投资基金，国外称私募股权投资基金Private Equity PE)Private Equity PE)广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资投

4、资, ,即对处于种子期、初创期、开展期、扩展期、成熟期和即对处于种子期、初创期、开展期、扩展期、成熟期和Pre-IPOPre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为天使投资、创业投资、并购基金可划分为天使投资、创业投资、并购基金buyout/buyin buyout/buyin fundfund、夹层资本、夹层资本Mezzanine CapitalMezzanine Capital、Pre-IPOPre-IPO资本等资本等等等. .狭义也是一般意义上理解的产业投资基金，狭义的狭义也是一般意义上理解的产业投资基金，狭义的PEPE

5、主要指对主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资局部，主要是指创业投资后期的私募股权投资局部，股权投资局部，主要是指创业投资后期的私募股权投资局部，主要指并购基金、夹层资本、主要指并购基金、夹层资本、Pre-IPOPre-IPO资本。资本。61.2 1.2 投资基金分类投资基金分类一般分类一般分类71.2 1.2 投资基金分类续投资基金分类续按照投资于企业的不同阶段：按照投资于企业的不同阶段：天使基金种子期天使基金种子期风险投资基金初创期和开展期风险投资基金初创期和开展期并购基金成熟期并购基金成熟期夹层资本成熟期夹

6、层资本成熟期与私募股权基金有关的其他基金与私募股权基金有关的其他基金基金的基金母基金基金的基金母基金引导基金引导基金81.3 1.3 特点特点p非公开的定向募集非公开的定向募集p权益型投资方式权益型投资方式p一般投资于非上市企业一般投资于非上市企业p成熟企业成熟企业p中长期投资中长期投资p流动性差流动性差p资金来源广泛资金来源广泛p有限合伙制较多有限合伙制较多p退出渠道多样化退出渠道多样化91.4 1.4 组织形式组织形式p契约制契约制p非企业，根据基金契约承担权利和义务非企业，根据基金契约承担权利和义务p基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担

7、责任p公司制公司制p企业法人主体企业法人主体p股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任基金的债务承担责任p有限合伙制有限合伙制p非法人主体的企业非法人主体的企业p有 限 合 伙 型 的 基 金 合 伙 人 由 普 通 合 伙 人 有 限 合 伙 型 的 基 金 合 伙 人 由 普 通 合 伙 人 g e n e r a l g e n e r a l partnershippartnership，GPGP和有限合伙人和有限合伙人(limited partnership(limited partnership，LP

8、)LP)组成。其中，普通合伙人一般由基金管理人担任，承担无限组成。其中，普通合伙人一般由基金管理人担任，承担无限连带责任；其他出资人为有限合伙人，以出资额为限承担有连带责任；其他出资人为有限合伙人，以出资额为限承担有限责任，但不具有经营管理权。限责任，但不具有经营管理权。10二、基金的开展现状二、基金的开展现状112.1 2.1 国外的私募基金开展现状国外的私募基金开展现状p私募股权基金成为企业主要的融资手段之一私募股权基金成为企业主要的融资手段之一p国外私募股权投资基金经过国外私募股权投资基金经过3030年的开展，成为仅次于银行年的开展，成为仅次于银行贷款和贷款和IPOIPO的重要融资手段。

9、国外私募股权投资基金规模庞的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其前西方国家私募股权投资占其GDPGDP份额已到达份额已到达4%5%4%5%。p美国公司美国公司 通过私募交易融资资金超过了首次公开发行通过私募交易融资资金超过了首次公开发行(IPO)(IPO)的融资额，越来越多发行股票的公司正在躲避美国公的融资额，越来越多发行股票的公司正在躲避美国公开市场的严格审查和高额本钱。开市场的严格审查和高额本钱。122.2 2.2 国内的私募基金开展现状国内的私募基金开展现状p

10、产业投资基金的现状产业投资基金的现状p从从 11 11月第一批产业投资基金，即渤海产业投资基金的成立，月第一批产业投资基金，即渤海产业投资基金的成立，到到 8 8月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融点请示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等作为第基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等作为第二批产业基金试点。二批产业基金试点。 第三批共四只产业基金华禹水务产业投第三批共四只产业基金华禹水务产业投资基金、东北装备

11、工业产业投资基金、天津船舶产业投资基金资基金、东北装备工业产业投资基金、天津船舶产业投资基金、重庆根底设施产业投资基金也获得批准。截至、重庆根底设施产业投资基金也获得批准。截至 底，经国家底，经国家批准试点的产业投资基金已达批准试点的产业投资基金已达1010只，总计募资规模只，总计募资规模14001400多亿元多亿元。p但是截至但是截至 12 12月，经国家正式批准试点的月，经国家正式批准试点的1010只产业投资基金，只产业投资基金，除渤海基金、绵阳基金有个别实质性投资工程外，其他基金暂除渤海基金、绵阳基金有个别实质性投资工程外，其他基金暂时未披露投资情况以及基金管理公司的相关消息。时未披露投

12、资情况以及基金管理公司的相关消息。 7 7月月1515日，日，管理上海金融产业投资基金的金浦产业投资基金管理公司正式管理上海金融产业投资基金的金浦产业投资基金管理公司正式挂牌成立，该公司由上海国际集团和中国国际金融发起设立，挂牌成立，该公司由上海国际集团和中国国际金融发起设立，注册资金注册资金2 2亿元人民币。上海另有个别外商投资的基金管理公司亿元人民币。上海另有个别外商投资的基金管理公司陆续成立。陆续成立。132.2 2.2 国内的私募基金开展现状续国内的私募基金开展现状续p国内创投基金的现状国内创投基金的现状p 以来，伴随着中国经济复苏的步伐以及国内创业投资政策环以来，伴随着中国经济复苏的

13、步伐以及国内创业投资政策环境的不断优化，我国创投市场募资呈现出稳定增长的态势。境的不断优化，我国创投市场募资呈现出稳定增长的态势。p进入进入 ，全球经济依旧震荡前行，我国经济尽管存在通胀预期，全球经济依旧震荡前行，我国经济尽管存在通胀预期和资产泡沫，但随着政府积极的政策调整，和资产泡沫，但随着政府积极的政策调整， 中国经济依然保中国经济依然保持温和增长。在此背景之下，持温和增长。在此背景之下， 上半年，中国创投市场共发生上半年，中国创投市场共发生295295笔投资案例，其中已披露金额的投资总量共计笔投资案例，其中已披露金额的投资总量共计15.915.9亿美元亿美元 。142.2 2.2 国内的

14、私募基金开展现状续国内的私募基金开展现状续p目前我国创投投资最为关注的当属互联网、医疗健康、清洁技术、电子光目前我国创投投资最为关注的当属互联网、医疗健康、清洁技术、电子光电、电信、机械、化工、娱乐传媒、能源矿产等。电、电信、机械、化工、娱乐传媒、能源矿产等。15三、基金运作三、基金运作163.1 3.1 运作方式：以有限合伙为例运作方式：以有限合伙为例173.2 3.2 基金的投资流程基金的投资流程项目搜索项目搜索需具备各行业专业知识和人脉资源的资深专业人士通过公司自身和市场资源积极寻找业务机会及接受项目推荐项目立项项目立项在获得项目初步信息之后，由投资部对项目进行初步考察对行业发展和竞争态

15、势，企业的管理层、经营业务和资产情况做初步了解后快速决定是否进一步推进尽职调查尽职调查尽职调查包括行业、业务、财务、法律、管理层等方面以中介机构提供信息为辅，综合了解企业的投资价值项目执行项目执行在尽职调查的基础之上，形成正式的项目可行性报告文件，对项目是否具备增值空间做出判断通过投资决策后，项目组与目标企业最后锁定交易条款并进入交易阶段项目管理项目管理投资团队就企业的机制调整、管理提升、战略制定、债务结构优化等核心和瓶颈问题提供系统性的增值服务紧密监控企业的财务状况、积极参与拟定战略发展方向，全力支持业务拓展项目退出项目退出退出渠道以公开上市、股东回购、出售给第三方为主持有但未实现上市的企业

16、股份，将以其他规范的方式在资本市场上出售183.3 3.3 盈利模式盈利模式12345通过董事会和股东通过董事会和股东会参与经营决策会参与经营决策实施增值服务实施增值服务有效提升有效提升企业价值企业价值l公司治理机制公司治理机制l发展战略发展战略l资本结构资本结构获利退出获利退出出资并成为出资并成为企业股东企业股东确定最终确定最终退出战略退出战略提供增提供增值服务值服务IPOIPO、被并、被并购、回购购、回购l财务状况财务状况l市场份额市场份额l公司形象公司形象193.4 3.4 运作风险及防范运作风险及防范p 运作风险运作风险 全球经济变化的风险全球经济变化的风险 资本市场的风险资本市场的风

17、险 政策风险政策风险 行业风险行业风险 企业运营风险企业运营风险 人的风险人的风险p 风险防范风险防范四、案例：浙商产业投资基金四、案例：浙商产业投资基金204.1 4.1 成立背景：浙江首支产业投资基金成立背景：浙江首支产业投资基金p 浙商产业投资基金是由中银集团投资和浙江省铁路投资集团共同发起，由浙江省人民政府正式批准浙政函【 】163号设立的浙江省首支产业投资基金。基金目标规模人民币50亿元，发起人已认购其中20亿元。p 浙商产业投资基金秉承“平安性、流动性、盈利性的运作思路，凭借强大的发起人背景、卓越的专业团队、科学的鼓励机制、严谨的风险管控，实现目标企业价值最大化，实现投资者回报最大

18、化，实现社会财富最大化21经浙江省人民政府批准设立的基金经浙江省人民政府批准设立的基金224.2 4.2 基金架构：有限合伙制组织架构基金架构：有限合伙制组织架构23中银投资浙商产业基金中银投资浙商产业基金管理有限公司管理有限公司普通合伙人普通合伙人（基金管理公司）（基金管理公司）人民币人民币5,000万元万元浙江省铁路投资浙江省铁路投资集团有限公司集团有限公司有限合伙人有限合伙人人民币人民币10亿元亿元中银集团投资中银集团投资有限公司有限公司有限合伙人有限合伙人人民币人民币10亿元亿元其他投资者其他投资者有限合伙人有限合伙人基金总规模人民币基金总规模人民币50亿元亿元浙商产业投资基金浙商产业

19、投资基金其他投资者其他投资者有限合伙人有限合伙人65354.3 4.3 定位：立足浙江，投资全国，为产业升级奉献力量定位：立足浙江，投资全国，为产业升级奉献力量p投资范围：立足浙江，投资全国p 浙商产业投资基金将立足浙江、面向中国境内的各行业，投资于企业的股权、股权投资相关的债权或其它可以转换为股权的投资工具244.4 4.4 投资策略：节点投资与网状战略投资策略：节点投资与网状战略企业 A行业下游行业下游行业 2产产业业链链下下游游企业 C企业 B行业龙头企业 D行业 3行业 1行业上游行业上游产产业业链链上上游游25投资于行业领先企业，带动行业及产业链整体水平提升投资于行业领先企业，带动行

20、业及产业链整体水平提升264.5 4.5 治理架构治理架构合伙企业设投资决策委员会，投资决策委员会由三名成员组成，由普通合伙人委派全体合伙人合伙企业设咨询委员会，咨询委员会由七名成员组成，由认缴出资额超过3亿元的有限合伙人委派274.6 4.6 基金管理条款基金管理条款名称名称 浙江浙商产业投资基金合伙企业（有限合伙）规模规模 一期总规模人民币50亿元，发起人认购人民币20亿元，管理人认购人民币 5000 万元，其余部分向符合条件的投资人募集发起人发起人 中银集团投资有限公司 浙江省铁路投资集团有限公司管理管理人人 中银投资浙商产业基金管理（浙江）有限公司存续期存续期 10年，管理人有权延期两次，每次一年。前六年为投资期，后四年为回收期募集期募集期 12个月投资地区投资地区 立足浙江，面向全国，在中国境内不受地域限制投资对象投资对象 中国境内合法成立的优秀企业投资投资方式方式 包括（但不限于）参与企业的直接股权投资、优先股权投资、可转换债权及其 它可以转换为股权的投资；设立行业子基金；参与上市公司定向增发管理年费管理年费 投资期内，总认缴出资额的1.5%/年；回收期内，当期未退出项目的剩余投资款 的1.5%/年；采用内扣的办法，投资人无须另付谢谢！谢谢！