第八章对外长期投资管理-1.pptx

《第八章对外长期投资管理-1.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第八章对外长期投资管理-1.pptx（57页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第一节：对外长期投资概述第二节：对外直接投资第三节：对外间接投资第四节：债券投资第五节：股票投资第六节：基金投资第七节：证券投资组合第八章第八章 对外长期投资管理对外长期投资管理教学要点n掌握对外直接投资的主要方式、含义、掌握对外直接投资的主要方式、含义、种类、目的和特点；种类、目的和特点；n掌握证券投资的估价及影响价格的因素；掌握证券投资的估价及影响价格的因素；n熟悉对外投资的特点与原那么。熟悉对外投资的特点与原那么。n了解对外投资的目的。了解对外投资的目的。第一节：对外长期投资概述第一节：对外长期投资概述一、对外长期投资的含义一、对外长期投资的含义1.1.定义定义：将资金投放于企业外部，以

2、分的投资收益。：将资金投放于企业外部，以分的投资收益。一般获益期在一年以上。一般获益期在一年以上。2.2.对象对象：金融资产：金融资产( (狭义狭义) ) a)a)定义：是一种索取定义：是一种索取实物资产实物资产的无形的权利。是一切可的无形的权利。是一切可以在有组织的以在有组织的金融市场金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。价的金融工具的总称。 b) 分类：货币黄金货币黄金和特别提和特别提款权款权通货和存通货和存款款股票和其股票和其他权益他权益贷款贷款股票以外股票以外的证券的证券其他应收其他应收应付帐应付帐款款保险专门保险专门准备金准备金c

3、)性质：货币性：指其可以用来做为货币或容易转换为货币，行使交易媒介或支付功能；流通性：可以迅速变现，而同时不受价值上的损失；归还期限性：在行使最终支付前的时间长度；风险性：用来购置金融资产是本金是否有受损失的危险；收益性：用收益率来表示，指金融资产所取得的收益与本金的比率。3.意义： 对外投资对降低企业的经营风险，提高企业的收益具有重要的意义二、对外投资的目的二、对外投资的目的一一优化资源优化资源配置，配置，提高资产提高资产利用效率利用效率 二二优化优化 投资投资组合，组合，降低经营降低经营风险风险 三三稳定企业稳定企业产业链，产业链，扩大市场扩大市场占有率占有率 四四 提高资产提高资产的流动

4、性，的流动性，增强企业增强企业偿债能力偿债能力 三、对外长期投资的特点三、对外长期投资的特点 一对象的多样化，决策程序比较复杂二 对外投资的收益与风险差异较大三 对外投资的变现能力差异较大四 对外投资回收时间和方式差异较大四、对外长期投资的原那四、对外长期投资的原那么么1 1效益性原那么效益性原那么2 2平安性原那么平安性原那么 3 3整体性原那么整体性原那么一、对外直接投资的方式一、对外直接投资的方式一合资经营方式一合资经营方式1.1.定义：是指投资企业通过与其他企业共同定义：是指投资企业通过与其他企业共同投投 资组建合资企业所进行的对外长期直接资组建合资企业所进行的对外长期直接投资。投资。

5、2.2.原那么：共同投资，共同经营，共享利润，原那么：共同投资，共同经营，共享利润，共担风险共担风险3.3.应用：在汽车行业具有独特的优势应用：在汽车行业具有独特的优势 E.g. E.g. 合资经营与我国汽车工业合资经营与我国汽车工业 中国以市场换技术中国以市场换技术第二节：对外直接投资第二节：对外直接投资1合资经营对我国汽车工业的奉献 加快了汽车工业技术进步，缩短了与世界先进水平的差距 改善了汽车工业投资、融资结构 加快了产品结构的调整 促进产业结构调整和生产方式改变安徽：奇瑞VS群众2合资经营实践中存在的问题产品国产化问题重复引进问题零部件问题自主开发能力问题国有资产流失问题( (二二)

6、)合作经营方式合作经营方式定义：是指由两个或两个以上的企业进行合作定义：是指由两个或两个以上的企业进行合作的各方，通过协商签订合同，规定各方的权的各方，通过协商签订合同，规定各方的权利与义务，据以开展经营活动的一种对外直利与义务，据以开展经营活动的一种对外直接投资方式。接投资方式。2. 2. 原那么：各方投入的资本不必折成股份，投原那么：各方投入的资本不必折成股份，投资各方的责任完全由投资协议来确定。资各方的责任完全由投资协议来确定。3. 3. 应用：中国乐凯与柯达的合作应用：中国乐凯与柯达的合作组织形组织形式式出资方出资方式式权力机权力机构和经构和经营管理营管理机构机构盈亏分盈亏分担担经营期

7、经营期满后企满后企业财产业财产的归属的归属投资回投资回收方式收方式调整的调整的法律法律双方的双方的关系关系合资合资经营经营方式方式有限责任公司，具有中国法人资格合资企业各方可以用货币出资，也可以用非货币。最高权力机构是董事会按在企业注册资本中所占的比例按合营各方的出资比例分配按合营各方的出资比例分配中外合资经营企业法“四共”关系合作合作经营经营方式方式法人：有限责任公司非法人：无限责任公司属投资的以货币形式表示，属提供合作条件的，则不以货币的形式表示。法人：董事会；非法人：联合管理机构按合同约定按合同约定合作企业的外国合作者则可在合作期限内先行回收投资。中外合作经营企业法契约关系三并购控股方式

8、三并购控股方式1.1.定义：是指通过兼并其他企业或者购置其他定义：是指通过兼并其他企业或者购置其他企业的局部股权以实现对被投资企业控股的企业的局部股权以实现对被投资企业控股的目的所进行的对外直接投资。目的所进行的对外直接投资。2.2.意义：可以扩大生产经营规模，实现资产重意义：可以扩大生产经营规模，实现资产重组，增强企业的经济实力。组，增强企业的经济实力。3.3.应用：中国应用：中国5 5大成功和失败海外并购案例大成功和失败海外并购案例n中投投资黑石和摩根士丹利中投投资黑石和摩根士丹利 5 5月，中投公司斥资约月，中投公司斥资约3030亿美元以亿美元以29.60529.605美元美元/ /股的

9、价格购置黑石近股的价格购置黑石近10%10%的的股票。随着国际金融环境的恶化，直至股票。随着国际金融环境的恶化，直至 1010月，中投公司在黑石集团上的投资浮月，中投公司在黑石集团上的投资浮亏已经到达亏已经到达2525亿美元，浮亏为初始投资亿美元，浮亏为初始投资额的额的2/32/3。 底，中投公司又购置了摩根底，中投公司又购置了摩根士丹利士丹利5656亿美元面值的到期强制转股债亿美元面值的到期强制转股债券，占摩根士丹利当时股本的券，占摩根士丹利当时股本的9.86%9.86%。由。由于金融危机不断升级，摩根士丹利股价于金融危机不断升级，摩根士丹利股价大幅下跌，交易账面浮亏大幅下跌，交易账面浮亏3

10、030亿美元左右亿美元左右。此外，中投还投资雷曼兄弟发行的衍。此外，中投还投资雷曼兄弟发行的衍生债券，生债券， 9 9月受其拖累被冻结资金高达月受其拖累被冻结资金高达 54 54亿美元。亿美元。 失败并购案例失败并购案例n中海油并购优尼科中海油并购优尼科 6 6月月2323日日, ,中海油宣布以要约价中海油宣布以要约价185185亿美元收购美国老牌石油企业优尼科石亿美元收购美国老牌石油企业优尼科石油公司。单笔投资额大是国有企业跨国油公司。单笔投资额大是国有企业跨国并购的一大特点，这跟它们拥有比较好并购的一大特点，这跟它们拥有比较好的金融支持甚至政府支持相关，它们把的金融支持甚至政府支持相关，它

11、们把这一优势发挥得也比较充分。当然，这这一优势发挥得也比较充分。当然，这也为它们的某些并购增添了麻烦：有时也为它们的某些并购增添了麻烦：有时候，仅仅因为候，仅仅因为“钱的颜色就让交易泡钱的颜色就让交易泡汤：中海油并购优尼科失败的一个主要汤：中海油并购优尼科失败的一个主要原因就在于此。原因就在于此。 n中铝收购力拓中铝收购力拓经过三个多月的拉锯战经过三个多月的拉锯战, ,中国铝业中国铝业以以195195亿美元注资力拓，打算将力拓的亿美元注资力拓，打算将力拓的股份增加至股份增加至 19% 19%的方案终于以分手告的方案终于以分手告终。终。 6 6月月5 5日力拓集团董事会宣布撤日力拓集团董事会宣布

12、撤销对销对2 2月月1212日宣布的双方合作推荐日宣布的双方合作推荐, ,力力拓并为此而向中铝支付拓并为此而向中铝支付1.951.95亿美元分亿美元分手费。中铝注资力拓的方案一直成为手费。中铝注资力拓的方案一直成为国际财经圈关注的焦点国际财经圈关注的焦点, ,因为这是迄今因为这是迄今为止中国企业最大规模的海外投资为止中国企业最大规模的海外投资, ,澳澳洲以及西方国家是否放行洲以及西方国家是否放行, ,是观察西方是观察西方社会如何对待中国企业走出去的一次社会如何对待中国企业走出去的一次重要指标。中铝显然是低估了政治干重要指标。中铝显然是低估了政治干预的影响力，没有汲取中海油收购美预的影响力，没有

13、汲取中海油收购美国优尼科公司的失败教训。国优尼科公司的失败教训。n腾中收购悍马 6月初，正当美国百年企业通用汽车公司遭遇破产危机之时，地处中国西部四川一家名为腾中重工的民营企业宣布，已与通用公司达成了收购悍马的初步协议。 2月25日，通用与腾中先后发表声明证实，收购交易失败。至此，自去年以来炒得沸沸扬扬的腾中重工 “驭马事件，终于尘埃落定。失败原因众说纷纭，中国首位研究汽车产业的应用经济学博士后研究员乔梁表示，购置一个品牌无非三个目的：技术、管理经验、市场。很明显，已经不适应当今社会主流开展方向的悍马早已不具备这些要素了。 n民生银行收购美国联合银行民生银行收购美国联合银行此前投资此前投资1.

14、291.29亿美元、购得美国联亿美元、购得美国联合银行合银行9.9%9.9%股份的民生银行，股份的民生银行， 3 3月提月提出收购要约，股份提至出收购要约，股份提至19.9%19.9%，以保护，以保护其初始投资，并扩大在美国市场的地盘其初始投资，并扩大在美国市场的地盘。但根据当地法律，并购方无论怎么增。但根据当地法律，并购方无论怎么增持，都无法取得控股权。一般到持，都无法取得控股权。一般到20%20%之之下还行，下还行，20%20%之上的困难就比较大。民之上的困难就比较大。民生银行行长洪琦后来总结说：生银行行长洪琦后来总结说：“首先是首先是他们的政治性太强。投行跟你说，律师他们的政治性太强。投

15、行跟你说，律师跟你说，人家是想把业务做成，成不成跟你说，人家是想把业务做成，成不成是你的事，他要拿手续费。是你的事，他要拿手续费。 成功并购案例成功并购案例n国家开发银行入股英国巴克莱银行股权国家开发银行入股英国巴克莱银行股权n 7 7月月2323日，中国国家开发银行与日，中国国家开发银行与英国巴克莱银行正式签署协议，国开行英国巴克莱银行正式签署协议，国开行共获得巴克莱银行增发的共获得巴克莱银行增发的2.0142.014亿股普通亿股普通股，对价约股，对价约217.5217.5亿人民币亿人民币(14.5(14.5亿英镑亿英镑) )，持股比例为，持股比例为3.1%3.1%，并向巴克莱银行派，并向巴

16、克莱银行派出一名董事。此次战略性合作是国家开出一名董事。此次战略性合作是国家开发银行向商业化运作金融机构转变的重发银行向商业化运作金融机构转变的重要一步。要一步。n中国国家电网成功竞购菲律宾电网运营权中国国家电网成功竞购菲律宾电网运营权n 12 12月月1212日，中国最大国有电力公司日，中国最大国有电力公司中国国家电网为首的财团以约为中国国家电网为首的财团以约为296296亿人亿人民币民币(39.5(39.5亿美元亿美元) )的价格，险胜唯一的对手的价格，险胜唯一的对手由食品与饮料制造商生力公司由食品与饮料制造商生力公司(San (San Miguel)Miguel)率领的另一个财团，赢得了

17、菲律宾电率领的另一个财团，赢得了菲律宾电网未来网未来2525年的经营权。此笔交易可能成为菲年的经营权。此笔交易可能成为菲律宾国家历史上最大的私有化交易，这也是律宾国家历史上最大的私有化交易，这也是中国国家电网规模最大的一笔海外交易。中国国家电网规模最大的一笔海外交易。n中国移动收购巴基斯坦运营商中国移动收购巴基斯坦运营商n n 4 4月月2828日，中国移动通信日，中国移动通信集团宣布，继集团宣布，继2 2月份耗资约月份耗资约21.321.3亿人民亿人民币币(2.84(2.84亿美元亿美元) )成功收购米雷康姆成功收购米雷康姆(Millicom)(Millicom)公司持有的巴基斯坦巴科泰公司

18、持有的巴基斯坦巴科泰尔尔(Paktel)(Paktel)公司公司88.86%88.86%股权之后，又签股权之后，又签署了收购其剩余署了收购其剩余11.14%11.14%股权的相关协议股权的相关协议。这是中国移动实施的首个具有战略意。这是中国移动实施的首个具有战略意义的海外收购，中国移动跨国经营从此义的海外收购，中国移动跨国经营从此实现零的突破，也是中国电信运营商实实现零的突破，也是中国电信运营商实施施“走出去战略的重大突破。走出去战略的重大突破。 n中国工商银行收购南非标准银行中国工商银行收购南非标准银行n n 10 10月月2525日，刚获取澳门诚兴银日，刚获取澳门诚兴银行控股权的中国工商银

19、行行控股权的中国工商银行( (上海交易所上海交易所代码：代码：601398)601398)再度圈地新兴市场：工再度圈地新兴市场：工行以约行以约409.5409.5亿人民币亿人民币(54.6(54.6亿美元亿美元) )的的对价收购南非标准银行对价收购南非标准银行20%20%的股权，并的股权，并成为该行第一大股东。这是工行上市成为该行第一大股东。这是工行上市以来进行的最大一笔境外收购，也是以来进行的最大一笔境外收购，也是南非迄今最大的一笔外国直接投资工南非迄今最大的一笔外国直接投资工程。程。 n中国吉利收购沃尔沃汽车中国吉利收购沃尔沃汽车n n 中国浙江吉利控股集团中国浙江吉利控股集团 3 3月月

20、2828日与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡日与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议。沃尔沃汽车及其相关资产。沃尔沃汽车及其相关资产( (主要为知主要为知识产权识产权) )的交易价格为的交易价格为1818亿美元，其中亿美元，其中2 2亿美元将以支票支付，其他将以现金亿美元将以支票支付，其他将以现金支付。支付。 二、对外直接投资应考虑的因素二、对外直接投资应考虑的因素一企业当前财务状况一企业当前财务状况二企业整体经营目标二企业整体经营目标三投资对象的风险与收益三投资对象的风险与收益30第三节：对外间接投资第三节：对外间接投资一、证券投资概述一、

21、证券投资概述1. 定义：指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。财产所有权债权1002.证券的种类二、证券投资的种类二、证券投资的种类 债券股票基金一债券投资一债券投资1.1.债券：债券： 是某一社会经济主体为筹集资金而向是某一社会经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并于到期时归还本金的债期支付利息，并于到期时归还本金的债权债务凭证。权债务凭证。 2.2.债券的种类债券的种类. .政府债券政府债券 发行者：中央政府或地方政府发行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支目的：中央政府为调节国库

22、短期收支差额差额 弥补弥补 政府正常财政收入缺乏。政府正常财政收入缺乏。 发行价格：贴现发行；平价发行发行价格：贴现发行；平价发行 特点：信用度很高，风险最小。特点：信用度很高，风险最小。 . .金融债券金融债券 发行者发行者：银行或非银行金融机构银行或非银行金融机构。 目的目的：筹集信贷资金筹集信贷资金。 分类分类：按发行条件按发行条件. .公司债券公司债券普通金融债券普通金融债券累进利息金融债券累进利息金融债券贴现金融债券贴现金融债券二股票投资二股票投资是股份为筹措股权资本而发行的有价证是股份为筹措股权资本而发行的有价证券。券。以投资者角以投资者角度进行分类度进行分类1.1.蓝筹股蓝筹股

23、热门股票热门股票2.2.成长性股票成长性股票3.3.周期性股票周期性股票4.4.防守性股票防守性股票5.5.投机性股票投机性股票三基金投资三基金投资 1. 1.投资基金：投资基金： 是一种集合投资制度，由基金发起是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式聚集一定数量的人以发行收益证券形式聚集一定数量的具有共同投资目的投资者的资金，委托具有共同投资目的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。例分享投资收益，并共同承担投资风险。2.2.投资基

24、金的起源：英国投资基金的起源：英国 18681868年年3.3.创立及运行涉及的方面：创立及运行涉及的方面：投资人投资人法人或自然人法人或自然人发起人发起人管理人管理人托管人托管人委托管理和运营委托管理和运营委托保管和进行财务核算委托保管和进行财务核算发起人与管理人和托管人之间的权利与义务发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通过信托契约来规定通过信托契约来规定4.4.投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别发行主体不同，发行主体不同， 表达的权力关系不同表达的权力关系不同投资基金投资基金投资人与发行人：契约关系投资人与发行人：契约关系发行人与管理人、托管人：信托契约关系发行人与管

25、理人、托管人：信托契约关系股票、债券股票、债券是一种经济关系是一种经济关系风险收益不同风险收益不同 存续时间不同存续时间不同 5.5.投资基金的种类投资基金的种类 种类种类分类标志分类标志 特特 点点 区区 别别组织组织形式形式契约型契约型基于一定的信托契约而形成基于一定的信托契约而形成的代理投资机构的代理投资机构没有法人资格，以信没有法人资格，以信托契约运营信托财产。托契约运营信托财产。受益人是基金持有人受益人是基金持有人公司型公司型依公司法组建，以营利为目依公司法组建，以营利为目的的投资公司。的的投资公司。按照能否按照能否赎回赎回封闭式封闭式存续时间内，不允许赎回，存续时间内，不允许赎回，

26、可通过证券交易所买卖。可通过证券交易所买卖。开放式投资基金的开放式投资基金的投资风险比封闭式投资风险比封闭式投资基金要小投资基金要小开放式开放式存续时间内，允许申购或赎存续时间内，允许申购或赎回，回， 投资对象投资对象股权式股权式以合资或参股形式投资与实以合资或参股形式投资与实业，获利为目的业，获利为目的变形能力较差，一般变形能力较差，一般采用封闭式投资基金。采用封闭式投资基金。流动好开用开放式投流动好开用开放式投资基金资基金证券投资证券投资 投资于公开发行上市的股票投资于公开发行上市的股票和债券为主和债券为主运营方式运营方式固定式固定式投资于预先确定的证券投资于预先确定的证券信托期内，不允许

27、变信托期内，不允许变动，转让。动，转让。 管理式管理式根据市场变化对购买的债券根据市场变化对购买的债券进行调整进行调整 三、证券投资的根本原那么三、证券投资的根本原那么被投资被投资企业企业股东股东所有权所有权关系关系不确定，不确定，较高较高最大最大直接直接无期限无期限基金发基金发起人起人委托人委托人信托契信托契约关系约关系不确定，不确定，居中居中较小较小不直接不直接有一定有一定期限期限被投资被投资企业企业债权人债权人债权债债权债务关系务关系确定，确定，最小最小最小最小直接直接有固定有固定期限期限股票投资、基金投资和债券投资的区别股票投资、基金投资和债券投资的区别四四 、 证券投资的目的证券投资

28、的目的 一短期证券投资一短期证券投资的目的的目的 1. 1.现现金金 替替代代品品 2. 2.投投机机的的目目的的 3. 3. 满足满足企业企业未来未来财务财务需要需要二长期证券投资二长期证券投资的目的的目的 1. 1. 获取获取较高较高的投的投资收资收益益 2. 2. 对被投对被投资企业资企业取得控取得控制权制权五、五、证证券券投投资资的的风风险险一、一、 证券投资风险证券投资风险 1. 违约风险违约风险Default Risk证券发行人证券发行人无法按期支付利息或归还本金的风险。无法按期支付利息或归还本金的风险。 2. 利率风险利率风险Interest Risk由于利率的由于利率的变动而引

29、起的证券价格下跌，使投资人遭变动而引起的证券价格下跌，使投资人遭受损失的风险。一般说来，利率上升那么受损失的风险。一般说来，利率上升那么证券价格下降，反之那么上升。证券价格下降，反之那么上升。 3. 购置力风险Purchasing Power Risk由于通货膨胀而使证券到期或出售所获得的资金购置力减少的风险。普通股没有购置力风险，因物价上涨公司盈利增加，相应股利增加。 4. 流动性风险Liquidity Risk即投资人在想将证券变现时，不能立即出售的风险。通常上市证券一般都能出售，但因价格原因，此时出售不划算。未上市的公司债券流动性差。 5. 政策性风险Policy Risk因国家政策变化

30、，如宏观经济政策、产业政策、金融政策等变动而导致证券市场价格波动的风险。 (二二) 证券投资避险原那么证券投资避险原那么 1 正视风险，不惧风险。正视风险，不惧风险。 2 量力而行，承担风险。量力而行，承担风险。 3 优化投资，削弱风险。优化投资，削弱风险。【单项选择】证劵投资风险从大到小排【单项选择】证劵投资风险从大到小排列顺序为列顺序为:( ):( )A.A.股票、债券、基金股票、债券、基金B.B.债券、基金、股票债券、基金、股票C.C.股票、基金、债券股票、基金、债券D.D.基金、股票、债券基金、股票、债券【答案】C【单项选择】证劵投资收益从大到小排【单项选择】证劵投资收益从大到小排列顺

31、序为列顺序为: ( ): ( )A.A.股票、债券、基金股票、债券、基金B.B.债券、基金、股票债券、基金、股票C.C.股票、基金、债券股票、基金、债券D.D.基金、股票、债券基金、股票、债券【答案】C【多项选择】企业合资经营方式的原那么【多项选择】企业合资经营方式的原那么：( )( )A.A.共同投资共同投资B.B.共同经营共同经营C.C.共享利润共享利润D.D.共担风险共担风险【答案】ABCD【答案】ABC【多项选择】以下关于证券投资，描述【多项选择】以下关于证券投资，描述正确的选项是正确的选项是 A A股票投资表达的权利关系是所有权关股票投资表达的权利关系是所有权关系系B B基金投资表达

32、的权利关系是信托契约基金投资表达的权利关系是信托契约关系关系C C债券投资表达的权利关系是债权与债债券投资表达的权利关系是债权与债务关系务关系D D股票投资与基金投资表达的权利关系股票投资与基金投资表达的权利关系都是所有权关系都是所有权关系【答案】AB【多项选择】有关固定收益证券和变动收【多项选择】有关固定收益证券和变动收益证券的说法正确的有益证券的说法正确的有 A A固定收益证券风险较小，报酬也小固定收益证券风险较小，报酬也小B B变动收益证券风险较大，报酬也大变动收益证券风险较大，报酬也大C C固定收益证券风险较大，报酬也大固定收益证券风险较大，报酬也大D D变动收益证券风险较小，报酬也小

33、变动收益证券风险较小，报酬也小【答案】ACD【多项选择】证券投资的特征包括【多项选择】证券投资的特征包括( ( ) ) A. A.流动性强流动性强 B. B.不易变现不易变现C.C.价格不稳定价格不稳定D.D.交易本钱低交易本钱低【答案】A【单项选择】一般认为，企业进行长期债【单项选择】一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是券投资的主要目的是( )( )A.A.获得稳定收益获得稳定收益B.B.增强资产流动性增强资产流动性C.C.控制被投资企业控制被投资企业D.D.调剂现金余额调剂现金余额【答案】对【判断】【判断】. .债权性证券与所有权证券相比，债权性证券与所有权证券相比，由于债权证券在企业破产时，其清偿权先由于债权证券在企业破产时，其清偿权先于所有权证券，因此，债权性证券承担的于所有权证券，因此，债权性证券承担的风险相对于所有权证券，其风险较小。风险相对于所有权证券，其风险较小。 【答案】错【判断判断】当通货膨胀发生时，变动收益证当通货膨胀发生时，变动收益证券如普通股股票劣于固定收益证券如公司券如普通股股票劣于固定收益证券如公司债券。债券。