产业投资概述.pptx

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1、第第1212章章本章内容本章内容产业投资的种类产业投资的种类固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资流动资产投资 无形资产投资无形资产投资固定资产指在社会再生产过程固定资产指在社会再生产过程中，可供长期使用，而且不改中，可供长期使用，而且不改变原有的实物形态的生产资料，变原有的实物形态的生产资料，它具有三个特点：在生产过程它具有三个特点：在生产过程中发挥劳动手段的作用；可以中发挥劳动手段的作用；可以屡次反复地参加生产过程，并屡次反复地参加生产过程，并始终

2、保持原有的实物形态，直始终保持原有的实物形态，直到完全报废才需要更换；在整到完全报废才需要更换；在整个发挥作用的时期内，其价值个发挥作用的时期内，其价值是按损耗程度逐渐地转移到产是按损耗程度逐渐地转移到产品中去。品中去。固定资产投资是指购置或建造固定资产投资是指购置或建造固定资产的投资。固定资产的投资。 固定资产投资固定资产投资 递延资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资流动资产投资 无形资产投资无形资产投资流动资产指在一次生产过程就改流动资产指在一次生产过程就改变或消失其原有实物形态的生产变或消失其原有实物形态的

3、生产资料，它具有三个特点：在生产资料，它具有三个特点：在生产过程中起着劳动对象的作用过程中起着劳动对象的作用 ；只；只能参加一次生产过程，并在生产能参加一次生产过程，并在生产过程中改变或消失原有的实物形过程中改变或消失原有的实物形态，而且在每个生产周期后都必态，而且在每个生产周期后都必须重新购置新的原材料须重新购置新的原材料 ；只参加；只参加一次生产过程，它的价值那么是一次生产过程，它的价值那么是一次全部转移到产品中去一次全部转移到产品中去 。流动资产投资是增加流动资产的流动资产投资是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投投资，其中主要是增加存货的投资。资。 固定资产投资固定资产投资 递延

4、资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资流动资产投资 无形资产投资无形资产投资无形资产是指在生产过程中能无形资产是指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形有者带来收益，而没有实物形态的资产，它具有四个特点：态的资产，它具有四个特点：没有实物形态没有实物形态 ；垄断性；垄断性 ；必；必须以有形资产为依托才能发挥须以有形资产为依托才能发挥作用作用 ；其价值在于它为企业以；其价值在于它为企业以现有的有形资产获得高于正常现有的有形资产获得高于正常投资报酬率的超额收益提供了

5、投资报酬率的超额收益提供了可能可能 。无形资产投资是为了获取无形无形资产投资是为了获取无形资产而进行的投资资产而进行的投资 。 固定资产投资固定资产投资 递延资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资流动资产投资 无形资产投资无形资产投资递延资产是指不能一递延资产是指不能一次计入当年损益，应次计入当年损益，应在以后年度分期摊销在以后年度分期摊销的支出如开办费、租的支出如开办费、租赁固定资产的改进支赁固定资产的改进支出等。出等。递延资产投资指形成递延资产投资指形成递延资产的投资递延资产的投资 。 固定资产投资固定资产投资

6、 递延资产投资递延资产投资净投资与重置投资净投资与重置投资兼并与收购投资兼并与收购投资兼并与收购投资兼并与收购投资I I兼并与收购投资兼并与收购投资IIII 资产收购中投标企业向目标企业进行支付，而不是直接向其股东进行支付。资产收购可以防止在购置股票方式下由少数股东带来的潜在问题，也可以逃避目标企业的一些债务；其缺点是要进行资产过户，本钱较高。如果投资者运用高比例的债务融资购置企业的股票，就是杠杆收购(leveraged buyout，简称LBO)；如果是公司管理层通过杠杆收购的方式取得了公司的所有股票，就是管理层收购(management buyout，简称为MBO)。案例：TCLTCL集团

7、的管理层收购集团的管理层收购MBOMBO的动因的动因I IMBOMBO的动因的动因IIIIMBOMBO方案的三阶段设计方案的三阶段设计的股份。的股份。MBOMBO方案的三阶段设计方案的三阶段设计MBOMBO方案的三阶段设计方案的三阶段设计整体上市成功整体上市成功TCLTCL集团集团MBOMBO方案运作的根本特征方案运作的根本特征TCLTCL集团集团MBOMBO方案运作的根本特征方案运作的根本特征利益得到了法律意义上的标准和保证，管理层团队的稳定性也得以制度性提高。如果没有事先的约定，主动权不在管理层手中，“人为刀俎，我为鱼肉，事后补偿必定困难！TCLTCL集团集团MBOMBO方案运作的根本特征

8、方案运作的根本特征税，但如果占这个廉价、不交税，将来的股权可能不保。于是，TCL集团的员工奖励购股全部交税。 另外，管理层全部以自然人的身份持股，没有匿名持股，也是平安、标准、可以得到法律保护的做法。TCL在实施MBO中标准操作TCL集团MBO之路战略投资者的选择与运作房地产、高新技术产业与风险投资房地产、高新技术产业与风险投资 高新技术产业投资高新技术产业投资 风险投资风险投资房地产又称不动产，包括地产房地产又称不动产，包括地产和房产。地产是指对土地的所和房产。地产是指对土地的所有权或使用权；房产包括住宅有权或使用权；房产包括住宅和非住宅两大类和非住宅两大类 。房地产投资是指以盈利为目的，房

9、地产投资是指以盈利为目的，用于形成不动产为目的的投资。用于形成不动产为目的的投资。它包括两种根本类型：一种是它包括两种根本类型：一种是房地产开发投资，主要指房地房地产开发投资，主要指房地产企业用于房地产开发的投资；产企业用于房地产开发的投资；另一种是房地产交易投资，指另一种是房地产交易投资，指为了获取租金或增值收益而购为了获取租金或增值收益而购置房地产的投资。置房地产的投资。 房地产投资房地产投资房地产、高新技术产业与风险投资房地产、高新技术产业与风险投资 高新技术产业投资高新技术产业投资 风险投资风险投资高新技术包括高技术和新技术高新技术包括高技术和新技术两个不同的范畴。高技术是以两个不同的

10、范畴。高技术是以科学最新成果为根底的技术。科学最新成果为根底的技术。目前比较公认的高技术包括信目前比较公认的高技术包括信息技术、生物技术、新材料、息技术、生物技术、新材料、新能源技术、航空航天技术和新能源技术、航空航天技术和海洋开发技术等。新技术是某海洋开发技术等。新技术是某一领域和范围相对较新的技术，一领域和范围相对较新的技术，并不是一定是高技术。高新技并不是一定是高技术。高新技术产业是指研究和开发高新技术产业是指研究和开发高新技术产品的企业的集合；高新技术产品的企业的集合；高新技术产业投资那么是高新技术产术产业投资那么是高新技术产业部门的投资。业部门的投资。 房地产投资房地产投资房地产、高

11、新技术产业与风险投资房地产、高新技术产业与风险投资风险投资风险投资(Venture Capital (Venture Capital Investment)Investment)是指为了促进高新技术是指为了促进高新技术成果尽快商品化，获取高额资本收成果尽快商品化，获取高额资本收益，而将资金投向高新技术企业的益，而将资金投向高新技术企业的投资行为。投资行为。投资方向主要集中于高新技术领域；投资方向主要集中于高新技术领域；投资对象主要为新兴的、迅速开展投资对象主要为新兴的、迅速开展的、有巨大竞争潜力的中小企业；的、有巨大竞争潜力的中小企业；投资方式主要为股权投资；重点支投资方式主要为股权投资；重点

12、支持处在开发和试生产阶段的科技成持处在开发和试生产阶段的科技成果迅速进入商品化推广应用阶段；果迅速进入商品化推广应用阶段；主要通过在风险企业公开上市后转主要通过在风险企业公开上市后转让股权获取投资收益让股权获取投资收益 。 高新技术产业投资高新技术产业投资 风险投资风险投资 房地产投资房地产投资风险投资案例分析风险投资案例分析产业投资的特点产业投资的特点I I 产业投资的特点产业投资的特点IIII产业投资的作用产业投资的作用 产业投资的主体产业投资的主体产业投资的主体产业投资的主体产业投资的目标产业投资的目标产业投资目标的界定产业投资目标的界定资本增值与现金流资本增值与现金流资本增值与会计利润

13、资本增值与会计利润资本增值与企业价值资本增值与企业价值 一是企业资产或净资产总额。它反映企业累积的资产规模的大小，企业的总资产减去负债，即为股东权益。有关企业资产总额或净值的数据可以直接来自企业的会计报表。 二是企业的重置价值，它是用现时市场价格重新购置企业资产所需支付的货币价值。这个指标反映了资产价格变动的情况，但同样不同表现资产的实际作用如何。 三是企业的内在价值，即通过将企业未来收益资本化来确定企业的价值。 四是企业的市场价值，即企业股份数与股票价格的乘积。 产业投资目标的实现产业投资目标的实现产业投资目标的实现产业投资目标的实现产业投资与企业开展战略产业投资与企业开展战略 三是综合化战

14、略，即同时并用差异化和本钱优势三是综合化战略，即同时并用差异化和本钱优势战略。战略。产业投资的运动过程产业投资的运动过程产业投资的运动过程产业投资的运动过程投资前期投资前期 可行性研究可行性研究资资 金金 筹筹 措措投投 资资 期期投资回收期投资回收期 可行性研究可行性研究时机可行性研究时机可行性研究初步可行性研究初步可行性研究详细可行性研究详细可行性研究时机可行性研究的主要任务是对投资方时机可行性研究的主要任务是对投资方向进行规划设想，鉴别和确定一个工程向进行规划设想，鉴别和确定一个工程的投资时机，并将工程设想转变为概略的投资时机，并将工程设想转变为概略的投资建议简介，散发给潜在的投资者，的

15、投资建议简介，散发给潜在的投资者，以激发广泛的投资响应。时机可行性研以激发广泛的投资响应。时机可行性研究是相当粗略的，往往是根据调查得到究是相当粗略的，往往是根据调查得到的当时情况，通过与类似现有工程的比的当时情况，通过与类似现有工程的比较来获得总的估计数据。但是对投资额较来获得总的估计数据。但是对投资额估计的误差一般在估计的误差一般在30%30%以内。时机研以内。时机研究的时间短，一般是究的时间短，一般是1-31-3个月；花钱也个月；花钱也不多，所花的研究费一般占总投资的不多，所花的研究费一般占总投资的0.2%-1.0%0.2%-1.0%。 可行性研究可行性研究时机可行性研究时机可行性研究初

16、步可行性研究初步可行性研究详细可行性研究详细可行性研究初步可行性研究是在更为详尽的研究报告中初步可行性研究是在更为详尽的研究报告中系统阐述工程的设想，其目的是对工程设想系统阐述工程的设想，其目的是对工程设想进行初步估计，判明投资时机是否有这样的进行初步估计，判明投资时机是否有这样的前途，以便可以在详细说明资料的根底上作前途，以便可以在详细说明资料的根底上作出投资决策，或确定需要通过诸如市场调查、出投资决策，或确定需要通过诸如市场调查、实验室实验、试验工厂试验等手段，进行深实验室实验、试验工厂试验等手段，进行深入研究和深入调查，使工程设想具有足够的入研究和深入调查，使工程设想具有足够的吸引力。初

17、步可行性研究只需概括地研究，吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的根底上，对工程的各种在初步可行性研究的根底上，对工程的各种方案可以进行初次筛选。以确定对其中较优方案可以进行初次筛选。以确定对其中较优的方案作进一步的比选。初步可行性研究对的方案作进一步的比选。初步可行性研究对投资估算的误差要求在投资估算的误差要求在20%20%以内，所需时以内，所需时间约间约3 34 4个月，研究费用占总投资的个月，研究费用占总投资的0.25%0.25%1.25%1.25%。可行性研究可行性研究时机可行性研究时机可行性研究初步可行性研究初步可行性研究详细可行性研究详细可行性研究详细可行性研究报

18、告是投资者作出详细可行性研究报告是投资者作出投资决策的主要依旧。它必须全面投资决策的主要依旧。它必须全面研究并详细答复六个方面的问题，研究并详细答复六个方面的问题，即说明六个即说明六个“W“W：WhyWhy、WhatWhat、WhereWhere、WhenWhen、WhoWho、HowHow。详细可行。详细可行性研究对投资估算的误差要求在性研究对投资估算的误差要求在10%10%以内，所需时间和经费随工程以内，所需时间和经费随工程的大小及复杂程度有所不同，时间的大小及复杂程度有所不同，时间少那么几个月，多那么几年，经费少那么几个月，多那么几年，经费占工程总投资的占工程总投资的0.2%0.2%3%

19、3%。筹措资金筹措资金 产业投资的运动过程产业投资的运动过程投资前期投资前期 投投 资资 期期投资回收期投资回收期 投资期是投资的实投资期是投资的实施阶段，其主要任施阶段，其主要任务是通过编制设计务是通过编制设计委托书、委托设计、委托书、委托设计、委托施工和竣工验委托施工和竣工验收等活动，形成具收等活动，形成具有生产能力的固定有生产能力的固定资产。资产。 产业投资的运动过程产业投资的运动过程投资前期投资前期 投投 资资 期期投资回收期投资回收期 投资期是投资的实投资期是投资的实施阶段，其主要任施阶段，其主要任务是通过编制设计务是通过编制设计委托书、委托设计、委托书、委托设计、委托施工和竣工验委

20、托施工和竣工验收等活动，形成具收等活动，形成具有生产能力的固定有生产能力的固定资产。资产。 三个阶段的关系三个阶段的关系 产业投资管理程序产业投资管理程序 第第1313章章本章内容本章内容市场分析的意义市场分析的意义市场空隙的决定因素市场空隙的决定因素市场空隙市场空隙市场供求缺口市场供求缺口企业市场竞争能力企业市场竞争能力tsntrIRSSD)1(10kDIId市场空隙的主要制约因素市场空隙的主要制约因素 消费偏好 收入水平 产品间的关联 产品生命周期 价格水平 消费者的预期心理状态 耐用消费品的更新需求 市场空隙的主要制约因素市场空隙的主要制约因素宏观经济政策原材料供给状况以及价格投资时机及

21、投资盈利情况潜在进入企业的预期心理状态 资产存量的调整本钱退出壁垒 现有资产存量的利用状态产品的进入壁垒企业的技术水平及融资能力在建投资工程及投资建设期产品供给的价格弹性市场空隙的主要制约因素市场空隙的主要制约因素市场分析的方法市场分析的方法 市场调查的内容市场调查的内容 市场调查方法市场调查方法 非数量预测方法非数量预测方法 数量预测法数量预测法 市场调查美观念和家庭结构；消费者购置内容、数量、次数、地点及使用后的反映；消费者习性改变的可能性市场调查 间接市场资料调查间接市场资料调查 直接市场资料调查直接市场资料调查 市场预测市场预测 非数量预测方法是在数据资料掌握不多的情况下，运用经验、知

22、识和判断能力，将定性的资料尽可能转换成定量的估计值，从而预测未来市场情况的一种方法。 非数量预测方法对资料的要求不高，简便易行，节省时间，应用广泛，但受预测人主观因素的影响大，预测结果的精确度较差。 非数量预测方法主要有专家判断法和调查预测法两种 。专家判断法专家判断法个别估计法程序个别估计法程序 准备资料，确定专家人选向专家提出问题， 并提供有关资料集中专家意见，归纳，整理、分析形成预测结论专家分别提出个意见德尔菲法程序德尔菲法程序 协调者（预测专家）各有关方面专家预测值第一轮结果第二轮结果第三轮结果问题表一问题表二（反馈1） 问题表三 （反馈2）归纳整理不一致不一致不一致一致调查预测法调查

23、预测法市场预测历史引伸法历史引伸法 简单移动平均法指用以前几期的平均数作为下期的预测值。其计算公式为： 11111t nittt nitXXXXXnn 其中： 为第t+1期的预测值；Xt为第t期的实际值；n为预测时所取的期数。上式还可以变形为：1tX1tt nttXXXXnn历史引伸法历史引伸法 该方法认为各期实际值对预测值的影响程度不同，远期的实际值对后续预测值的影响相对较小，给远期实际值以较小的权重；近期的实际值对后续预测值的影响相对较大，给近期实际值以较大的权重。其公式为：111(1)12ttt ntXnXnXXn 历史引伸法历史引伸法 该方法是根据过去各期的历史数据，并假定较远各期实际

24、数值对预测值的影响力按几何级数递减，以此确定各期不同的加权数进行预测的方法。其计算公式为： 11(1)tttXaXa X 式中， a为平滑系数，亦称加权数，0a1； 为第t+1期的预测值； Xt为第t期的实际值。1tX历史引伸法历史引伸法 如果市场趋势每年按照大体相同的增长量发生变化，可用平均增长量法进行预测。其计算公式为： 101tXXXt 式中， 为t+1期的预测值； X0为基期的实际值； 为从基期到第t期的平均增长量； t为时期序号。1tXX历史引伸法历史引伸法 该方法假定市场趋势每年按照大体相同的增长率增长，先依据历史资料确定平均增长率，然后按下面的公式预测： 110(1)ttXXX式

25、中， 为预测值； X0为基期实际数值； 为从基期至t期的平均增长率，其计算公式为： ；t为时期序号。 1tXX01ttXXX回归分析法回归分析法回归分析法回归分析法yabx式中，y为因变量； x为自变量； a、b为回归系数。回归分析法回归分析法 多元回归分析指通过分析一个因变量与多个自变量之间的关系，建立计量模型进行预测。在现实生活中，市场供求状况往往受多种因素的制约，如果要考虑两个以上因素对市场的影响，就须运用多元回归分析。多元回归分析的计算公式为：1 122.nnyab xb xb x式中，y为因变量； x1、x2、x3xn为自变量； a1、b1、b2、b3bn为回归系数。产业投资的市场战

26、略产业投资的市场战略 市场细分 目标市场的选择 向下延伸 向上延伸 双向延伸 波士顿咨询集团法 通用电器公司法 市场细分与目标市场的选择市场细分与目标市场的选择市场细分与目标市场的选择市场细分与目标市场的选择产品线延伸产品线延伸的方式产品组合优化方法产品组合优化方法I产品组合优化方法II誉，销售网络，促销效力，生产能力，生产效率，单位本钱，原料供给，研究开发成绩，管理人员能力。第第1515章章本章内容本章内容投资估算投资估算固定资产投资的估算固定资产投资的估算固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法CA= CBPACF 固定资产投

27、资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法AABFBPCCCP式中：PB为参照工程的生产能力，x为生产规模指数，其它与单位生产能力投资系数法相同。 单位生产能力投资系数法与生产能力指数法的比较固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法 CA= Q/RB固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法率系数。11nAiiCQf固定资产投资估算的常用方法固定资产投资估算的常用方法流动资产投资的估算流动资产投资的估算流动资产投资估算的常用方法流动资金与销售利润的比率拟建项目正常生产年份的销售利润流动资金与产值的比率拟建项目正常生产年份的产值流动资金与固定资产投资的比率拟建项目固定资产投

28、资额流动资金需要量或流动资产投资估算的常用方法360年产量 单位产品原材料消耗量 原材料单位日均耗用金额天在途验收整理保险供应间 供应间日数日数日数日数隔日数 隔系数 周转天数 =流动资产投资估算的常用方法 在产品资金指企业从原材料投入生产到制成品入库为止所需占用的资金，其计算公式为： 成品资金指产品入库到销售收回货币为止所需占用的资金，其计算公式为：360年产量 在产品单位成本在产品资金生产周期 在产品成本系数成品资金发货间隔天数发运天数结算天数在产品日均销售量单位产品成本无形资产投资估算无形资产投资估算 它主要是指计算外购的不可确指的无形资产投资的需要量。 技术知识产权投资的估算 土地使用

29、权投资的估算 递延资产投资估算 预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制营业利润营业收入营业成本和费用营业收入应纳税金预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制预估财务报表的编制投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 一类是贴现法，即考虑资金的时间价值，这类方法包括动态投资回收期、净现值法、净现值比率和内部收益率法等； 另一类是非贴现指标，即不考虑货币的时间价值，这类方法包括简单投资收益率、静态投资回收

30、期等。 动态投资回收期（动态投资回收期（PT） 净现值（净现值（NPV） 净现值比率（净现值比率（NPVR） 内部收益率（内部收益率（IRR）投投 资资经经 济济效效 益益评评 价价指指 标标 静态指标静态指标 （传统方法）（传统方法） 动态计算指标动态计算指标（贴现方法）（贴现方法） 简单投资收益率（简单投资收益率（RR） 静态投资回收期（静态投资回收期（PT）投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法RR 年平均利润投资总额投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法tPt 00tCICO0tpt投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法tPttt 01(CI-CO)0(1 i)投资经

31、济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的所有现值之和。其计算公式为： 式中：n是投资涉及的年限；CIk是第k年的现金流入量；i是预定的贴现率；COk是第k年的现金流出量。 净现值计算的实例n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1CINPV投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法 NPVNPVRP I投资经济效益的评价方法投资经济效益的评价方法那么采用另一个更高的值来计算；如果净现值为负数，就采用另一个较低的值来计算。根据接近于零的正负两个净现值时的折现率。n0kkkn0kkki)(1CO-i)(1

32、CINPV= 0例题讲解例题讲解 用NPV法比较哪个方案最好。例题解答例题解答例题讲解例题讲解A A方案内部收益率的测试方案内部收益率的测试内部收益率内部收益率A A16162 29 9(9(9499)499)16.04%16.04%B B方案内部收益率的测试方案内部收益率的测试内部收益率内部收益率B B16162 2338338(22(22338)338)17.88%17.88%例题讲解例题讲解静态投资回收期静态投资回收期A A1 18200820013240132401.621.62年年B B方案的静态投资回收期方案的静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期B B2 218001800600060002.302.30年年不可分性、相互依存性和资金限量分配问题不可分性、相互依存性和资金限量分配问题 不可分性 相互依存性 资金限量分配 组合分析法 线性规划法 相关概念 资金限量分配是指企业内部资金和可能从外部筹措的资金有限，不能超出这个限度进行投资。分析方法高的一组工程。线性规划法线性规划法线性规划法线性规划法