财务管理学之对外投资管理.pptx

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1、第4章：对外投资管理v对外投资的概念、特点对外投资的概念、特点v对外投资的目的对外投资的目的v对外投资的种类对外投资的种类投资方案投资方案的提出的提出分析、评价分析、评价选出最优方案选出最优方案拟定投资拟定投资方案方案 ，选择，选择合理方式、合理方式、时间时间 实施投资方案实施投资方案 投资效果的评价投资效果的评价v对外投资决策程序对外投资决策程序v对外投资的原那么对外投资的原那么v证券的概念证券的概念v证券的种类证券的种类v证券投资风险证券投资风险1 10 00 0%S SP PS SS S0 00 01 1v证券投资风险证券投资风险12.83%12.83%100%100%232310104

2、.54.523）23）(25.5(25.5v长期证券投资收益率长期证券投资收益率n-n-债券付息的总期数债券付息的总期数n nn nn n2 22 21 11 1i) i)(1(1F Fi) i)(1(1I Ii) i)(1(1I Ii) i)(1(1I IV V100%P)/2(MP)/N(MIi v长期证券投资收益率长期证券投资收益率5.6%5.6%2 211051105100010005 511051105100010008%8%10001000i i元1083P/F1000P/A%810005,6%6%,5元，1178.16P/F1000P/A%810005 ,4%54%5.55%5.

3、55%4%)4%)(6%(6% 1083.96)1083.96)- -(1178.16(1178.161105)1105)(1178.16(1178.164%4%i i式中：式中： 为股票的购置价格；为股票的购置价格； Dj Dj 为股票投资报酬各年获得的股利；为股票投资报酬各年获得的股利； 为股票的出售价格；为股票的出售价格； i i 为股票投资收益率；为股票投资收益率；n n为投资期限。为投资期限。nnjjjiFiDV111 v长期证券投资收益率长期证券投资收益率nntKFiP11nKF1v债券投资的估价债券投资的估价n nK K1 1n ni iF FF Fv债券投资的估价债券投资的估价

4、元元1 10 02 20 08 8%1 15 51 10 0%1 10 00 00 01 10 00 00 05 5v债券投资的估价债券投资的估价),/(1nKFPFKFnv债券投资的估价债券投资的估价v债券投资的估价债券投资的估价v债券投资的优缺点债券投资的优缺点nnttntKkd)1(P)1(P1v股票投资的估价股票投资的估价d/KP v股票投资的估价股票投资的估价v股票投资的估价股票投资的估价ggg)(1P10KdKd【例例】某公司报酬率为某公司报酬率为16%16%，年增长率为，年增长率为12%12%，d d 0 0=2=2元，元， 求该长期持有下股票价值求该长期持有下股票价值 解：解：

5、 d d1 1=2=2(1+12%)=2(1+12%)=21.12=2.241.12=2.24元，元， 56（元）56（元）0.12)0.12)6 61.12)/(0.11.12)/(0.1(2 (2P Pv股票投资的估价股票投资的估价4 4非固定成长股票阶段性增长非固定成长股票阶段性增长 有一些股票例如高科技企业的价值会在短短几年有一些股票例如高科技企业的价值会在短短几年内飞速增长甚至内飞速增长甚至g gK K，但接近成熟期时会减慢其，但接近成熟期时会减慢其增长速度，即股票价值从超常增长率到正常增长率增长速度，即股票价值从超常增长率到正常增长率固定增长之间有一个转变。这种非固定成长股票价固定

6、增长之间有一个转变。这种非固定成长股票价值的计算，可按以下步骤进行：值的计算，可按以下步骤进行：v股票投资的估价股票投资的估价4 4非固定成长股票阶段性增长非固定成长股票阶段性增长v股票投资的估价股票投资的估价4 4非固定成长股票阶段性增长非固定成长股票阶段性增长v股票投资的估价股票投资的估价g gK Kd dK K1 11 1P P1 1n nn n固固增增4 4非固定成长股票阶段性增长非固定成长股票阶段性增长v股票投资的估价股票投资的估价【例】【例】ASAS公司拥有一种新药，从现在起每股股利公司拥有一种新药，从现在起每股股利D0D0为为1.41.4元，元， 在以后的在以后的3 3年中，股利

7、以年中，股利以13%13%的速度高速增长，的速度高速增长，3 3年后以固定年后以固定 股利股利7%7%增长，股东要求的收益率为增长，股东要求的收益率为15%15%。那么。那么ASAS公司股票价公司股票价 值计算如下：值计算如下： P P快增快增= = t=1t=1，2 2，3 3 =1.3746+1.3532+1.3292= 4.05696 =1.3746+1.3532+1.3292= 4.05696 20.10757 7%- -1 15 5%7 7%) )（1 12 2. .0 02 2g g- -K Kg g）（1 1d dg gK Kd dP P3 34 43 3v股票股票投资的优缺点投资的优缺点v概念和特点概念和特点v证券组合的类型证券组合的类型v证券组合的方法证券组合的方法