2023年公司金融学题.pdf

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1、公司金融学题库1.设某酒厂有一批新酿的好酒，假如现在（假 设t=0）就售出，总 收 入 为R 0元。假如窖藏起来待来日按陈酒价格出售，t年末总收入为R=ROe，假定银行的年利率为r=0.0 6,并以连续复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？而 R=R0e 号故 A a）=R（r）e=Roe 我 令 萼 HR。*-（专 一）=。得 唯 一 驻 点，。=表又 由 学=心 所”（3一）：知 鬻|=R,e出（-1 2.5/）0.故 了 是 极 大 值 点 即 总 大 值 点因 此 窑 藏 白（年）仰出，总收入的现值最大.当 r=O.O6时/=拳=11年.2.某公司拟购置一处房产,房主提出

2、三种付款方案：（1）、从现在开始,每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元（2）、从第五年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元（3）、从第五年开始，每年年初支付2 4万元，连续支付10次，共240万元假设该公司的资金成本率为百分之10,你认为该公司应选哪个方案？(1)P=AX (P/A,i,n-l)+l=20*(P/A,10%,9)+1)=20*(5.759+1)=135.182)P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,5)=2 5*6.1 4 4 6*0.6 2 0 9=9 5.3 7 9 63)P=A X

3、 (P/A,i,n)X (P/F,i,m)=2 4*(P/A,1 0%,1 0)*(P/F,1 0%,4)=2 4*6.1 4 4 6*0.6 8 3 0 =1 0 0.7 2 2 3选择第二种3 .A公司20X2年4月1日购买某公司20X1年1月1日发行的面值为1 0万元,票面利率8%,期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为1 0虬(1)求该债券的价值？(2)若该债券此时市价为9 4 0 0 0元，是否值得购买？(3)假如20X5年1月1日，市价为9 7 0 0 0元，计算2 0义5年1月1日债券的到期收益率1、该债券价值：1 0*0.6 2 0 9+0.4*7.7 2 2=9.2

4、 9 7 8 (万元)2、若该债券此时市价为9 4 0 0 0元，高于其价值，故不值得购买。3、假如2 0 2 3 X 5年1月1日，市价为9 7 0 0 0元：9 7 0 0 0=1 0/(1+x)+0.4/(l+x/2)+0.4/(l+x/2)*(l+x/2)解得：x=1 1.5 7%所以，20X5年1月1日债券的到期收益率为1 1.5 7%4.某公司2 0 x 7年有关数据如下：实现的税后净利为1 0 0 0万元，资产总额为500 0万元，资产负债率为40%,发行在外的普通股数为5 0 0万股，市净率为4(市净率=每股市价/每股净资 产)。规定：(1)若该公司所处行业的标准市盈率为1 2

5、,则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？(2)若该公司采用的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%,预计该公司的净利润每年 以5%的速度增长，投资者规定的必要收益率为10%,则该公司股票的内在价值是多少？5.某投资者持有A公司的股票，他规定的必要收益率为15%预 计A公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%oA公司最近支付的股利是2元，试计算A公司股票的内在价值。2(1+20%)“1 +12%)2(1+20%)2(1+20%1 2(1+20%15%-12%1 +15%+(1+15%)2+(1+15%)3+(1+15%=9L 376.假如证券组合由两

6、个证券组成，它们的标准差和权重分别为20%,25%和0.35、0.6 5 o这两个证券也许有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的标准差最大？何时最小？当相关系数为1时，证券组合的标准差最大，是20%*0.35+25%*0.65=23.25%可见没怎么减少整个组合的风险.当相关系数为T 时，证券组合的标准差最小，是|20%*0.35-25%*0.651=9.25%大幅减少了整个投资组合的风险.7.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是互相关联的。求表中“一”位置的数字。证券名称预期收益率标准差与市场组合的相关系数P值无风险资产一一一一市场组合0.1A股票0.22一0.651.3B股票0.16

7、0.15一0.9C股票0.31一0.2一证券名称 期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔值无风险费产0.05000市场组合0.1750.11.001.0瞰票0.20.30.41.2B股票0.150.120.670.3C股票0.310.202无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。（2）市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。运用A股票和B股票的数据解联立方程：产2=无 风 险 费 产 报 酬 率+1.2x（市 场 组 合 报 明 率-无 风 险 费 产 报 酬 率）1o.15=无 风 险 资 产 报 酬 率+Q.8 X （市 场 组 合 报 酬

8、 率-无M险 资 产 报 酬 率）,无风唆报酬率=0.05解得，场组合报酬率=0,175根据贝塔值的计算公式求A股票的标准差：根据公式：0=与市场组合的相关系数x（股票标准差+市场组合标准差）1.2=0.4x（标准差+0.1）解得，标准差=0.3根据贝塔值的计算公式求B股票的相关系数0.8=rx（0.12v0.1）解得，r=0.67根据资本资产定价模型计算C股票的贝塔值0.3=0.05+3x（0.175-0.05）解 得,3=2根据贝塔值的计算公司求C股票的标准差2=0.2x（标准差+0.1）解得，标准差=18.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是互相关联的。求 出 表 中 位 置 的数字（

9、请将结果填写表格中，并列出计算过程）。证券名称盼望报酬率标准差与市场组合的相关系数B值无风险资产市场组合10强A 股票 22%0.65 1.3B 股票 16%15%0.9C 股票 31%0.2 解析根据已知资料和P系数的定义公式（某股票的P系数=该股票与市场组合的相关系数X该股票的标准差/市场组合的标准差），可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数：本题中，A股票与市场组合的相关系数为0.6 5,市场组合的标准差为1 0%,A股票的B系数为L 3,代入公式有：1.3=0.6 5 X A 股票的标准差/1 0%,A股票的标准差=1.3 X 1 0%/0,6 5=2 0%由于B 股票的标

10、准差为1 5 临 B系数为0.9,市场组合的标准差为1 0 队 所以有：0.9=B 股票与市场组合的相关系数X 1 5%/1 0%,即：B 股票与市场组合的相关系数=0.9 X 1 0%/1 5%=0.6运用A 股票和B 股票给定的有关资料和资本资产定价模型“盼望报酬率=R f+B X(R m-R f)”可以推算出无风险资产盼望报酬率(R f)和市场组合盼望报酬率(R m)：根据2 2%=R f+l.3 X (R m-R f)1 6%=R f+0.9 X (R m-R f)可 知:R m=1 7.5%；R f=2.5%运用资本资产定价模型和B系数的定义公式可以分别推算出C 股票的B系数和C股票

11、的标准差：根据：3 1%=2.5%+C 股票的 B 值 X (1 7.5%-2.5%)可知:C 股票的 B 值=(3 1%-2.5%)/(1 7.5%-2.5%)=1.9根据B 系数的定义公式可知：C股票的B系数=C 股票与市场组合的相关系数X C股票的标准差/市场组合的标准差即：C 股票的标准差=C 股票的B系数X市场组合的标准差/C 股票与市场组合的相关系数=1.9 X 1 0%/0,2=9 5%其他数据可以根据概念和定义得到:市场组合相对于它自己的B系 数 为1；市场组合与自身一定是完全正相关的，因此，市场组合与自身的相关系数为1；无风险资产由于没有风险，而标准差和B系数均是用来衡量风险

12、的，因此无风险资产报酬率的标准差和B系数均为0；无风险资产报酬率是拟定的，不随市场组合报酬率的变化而变化，因此，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，它们的相关系数为0。8.B公司普通股股价为每股4元，而五年前的每股收益（每股税后利润）为5元，预计公司税后利润未来的年增长率仍将连续过去五年的速度不变。公司假如发行新股，发行成本预计为8%,请计算：（1）运用税后利润筹资的权益资本成本；（2）运用发行新普通股筹资的权益资本成本。9.某公司普通股股价为每股2 1.5元，去年每股钞票股利为0.7元，发行新股的成本是发行价的1 0%,新股发行后每股钞票股利和每股收益都将维持1 5%的年增长率，计算此公

13、司按市价发行普通股的资本成本？公司采用固定股利增长率政策的，则普通股的资金成本可按下列公式测算：普通股的资金成本=第一年预期股利/【普通股筹资金额*（1-普通股的筹资费率）】*1 0 0%+股利固定增长率此处成本 0.7/（2 1.5*0.9）+1 5%=1 8.6%1 0.财务管理，判断题，高手进啊，1 .某公司计划购入原材料，供应商给出的付款条件为1/2 0,N/5 0o若银行短期借款利率为1 0 临则公司应在折扣期内支付货款。（）A.错误B.对的2 .项目投资决策使用的钞票流量，事实上就是指各种货币资金流量。A.错误B.对的3 .钞票最佳余额也就是能最大限度满足需求的钞票量。A.错误B.

14、对的4 .内含收益率是能使投资项目的净现值等于1 时的折现率。（）A.错误B.对的5 .当公司息税前资金利润率高于借入资金利率时，增长借入资金，可以提高自有资金利润率。（）A.错误B.对的6 .永续年金没有现值。A.错误B.对的7 .尽管流动比率可以反映公司的短期偿债能力，但有的公司流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。A.错误B.对的8 .在存在正财务杠杆作用的前提下，公司负债比例越大，每股收益提高的幅度也越大。A.错误B.对的9 .存货订货量越大，订货成本越大，储存成本越低。A.错误B.对的1 0.公司股票的市盈率越高越好，由于高市盈率说明投资者对该公司的发展前景看好，乐意出较高的价

15、格购买该公司股票。A.错误B.对的1、对的。放弃折扣成本=折扣比例/(1-折扣比例)*3 6 0/(信用期-折扣期)=1%/(1-1%)*3 6 0/(5 0-2 0)=1 2.1 2%,可以从银行以较低利率借入资金去支付货款。2、错误。不仅涉及货币资金，还涉及项目需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。3、错误。钞票最佳余额是持有成本最低时的钞票量。4、错误。等于05、对的。息税前资金利润率高于借入资金利率，借入资金后，收到的利润回报高于支付的利息。6、错误。没有终值。7、对的。流动比率的偿债能力取决于其存货及应收款项的变现能力。8、错误。在一定的息税前利润范围内，债务融资的成本是不变的。

16、但负债比例过大，资本结构发生变化，财务风险加大，利息率将上升。9、错误。存货订货量越大，储存成本越高，短缺成本越低。1 0、错误。假如一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。成熟市场的市盈率较稳定。1 1.M公司拟从某银行获得贷款，该银行规定的补偿性余额为1 0%,贷款的年利率为1 2 临且银行规定采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为()o有效年利率=1 2%/(1 T O%-1 2%)=1 5.3 8%o1 2.某公司拟购买一张面值为1 0 0 0 元的债券5 年期，票面利率为8%,利息每年末支付一次，当前市场利率为8%,债券价值为8 0 0,问是否购买？为什么？债 券 的 本 金 及 利 息 的 折 现 值=1 0 0 0/(1+8%)5+1 0 0 0*8%*(1-(1+8%)(-5)/8%=1 0 0 0 元现在价格是8 0 0 元，折现值大于价格，当然要买。