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1、财务管理习题(3)(职称班)一、单项选择题1 .某公司财务杠杆系数等于1,这表白该公司当期(A ).A.利息与优先股股息为零 B.利息为零,而有无优先股股息不好拟定C.利息与息税前利润为零 D.利息与固定成本为零2 .某公司取得3年期长期借款3 0 0万元,年利率为1 0%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为0.5%,公司所得税率为3 3%。则该项长期借款的资本成本为(D )。A.1 0%B.7.4%C.6%D.6.7%3.财务杠杆系数影响公司的(C )。A.税前利润 B.息税前利润C.税后利润 D.财务费用4 .某公司所有资本为1 5 0万元,负债比率为4 0%,负债利率为1 0%,当
2、销售额为1 3 0万元时,息税前利润为2 5万元,则该公司的财务杠杆系数为(A )A.1.3 2 B.1.2 6C.1.5 D.1.5 65 .不存在财务杠杆作用的筹资方式是(A )。A.发行普通股 B.发行优先股C.发行债券 D.举借银行借款6 .某公司在不发行优先股的情况下,本期财务杠杆系数为2,本期利息税前利润为4 0 0万元,则本期实际利息费用为(A )。A.2 0 0万元 B.3 0 0万元C.4 0 0万元 D.2 5 0万元7.某公司经批准发行优先股股票,筹资费用率和股息年利率分别为6%和9%,则优先股成本为(C )。A.1 0%B.6%C.9.5 7%D.9%8 .某公司发行普
3、通股股票6 0 0万元,筹资费用率5%,上年股利率为1 4%,预计股利每年增长5%,所得税率3 3%,该公司年末留存5 0万元未分派利润用作发展之需,则该笔留存收益的成本为(A )。A.1 4.7%B.1 9.7%C.1 9%D.2 0.4 7%9 .某公司计划发行债券,面值5 0 0万元,年利息率为1 0%,预计筹资费用率为5%,预计发行价格为6 0 0万元,所得税率为3 3%,则该债券的成本为(C )。A.1 0%B.7.0 5%C.5.3%D.8.77%1 0 .公司所有资金中,股权资金占5 0%,负债资金占5 0%,则公司(C )。A.只存在经营风险 B.只存在财务风险C.存在经营风险
4、和财务风险 D.经营风险和财务风险可以互相抵销1 1 .某公司的经营杠杆系数为2,预计息前税前利润将增长1 0%,在其他条件不变的情况下,销售量将增长(A )。A.5%B.1 0%C.1 5%D.2 0%1 2 .某公司的经营杠杆系数为1.8,财务杠杆系数为1.5,则该公司销售额每增长1倍,就会导致每股利润增长(D )。A.1.2 倍 B.1.5 倍C.0.3 倍 D.2.7 倍1 3 .某公司年营业收入为5 0 0万元,变动成本为2 0 0万元,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。假如固定成本增长5 0万元.那么,复合杠杆系数将变为(B )。A.2.4 B.6C.3D.814.公司在追加
5、筹资时需要计算(B)。A.加权平均资金成本 B.边际资金成本C.个别资金成本 D.机会成本15.某公司发行普通股1000万股,每股面值1 元,发行价格为每股5 元,筹资费率为4%,每年股利固定,为每股0.20元,则该普通股成本为(B)。A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%16.某公司本年的息税前利润为5000万元,本年利息为500万元,优先股股利为400万元,所得税税率为2 0%,则该公司下年度财务杠杆系数为(D)。A.1B.1.11C.1.22 D.1.2517.在计算个别资本成本时,既不考虑所得税的抵税作用,又不考虑筹资费用的是(D)。A.长期借款成本 B.债券成本C.普通股成
6、本 D.留存收益成本18.已知某公司目的资金结构中长期债务的比重为20%,债务资金的增长额在010000元范围内,其利率维持5%不变。该公司与此相关的筹资总额分界点为(C)。A.5000 B.20230C.50000 D.202300二、判断题1.留存收益是公司经营中的内部积累,这种资金不是向外界筹措的,因而它不存在资本成本。(X)2.当预计的息税前利润大于每股利润无差别的息税前利润时,负债筹资的普通股每股利润大。(V)3.在其他因素不变的情况下,固定成本越大,经营杠杆系数也就越大,经营风险则越大。(V)4.假如公司的债务资金为零,则财务杠杆系数必等于1。(X)5.公司负债比例越高,财务风险越
7、大,因此负债对公司总是不利的。(X)6.在个别资本成本一定的情况下,公司综合资本成本的高低取决于资金总额。(X)7.在优化资本结构的过程中,综合资本成本最小的方案一定是普通股每股利润最大的方案。(X)二、多项选择题1.下列项目中,属于资金成本中筹资费用内容的是(AB)oA.借款手续费B.债券发行费C.债券利息D.股利2.下列哪项属于权益性资金成本(ACD).A.优先股成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本3.资本成本涉及(ACA.资金筹集费B.财务费用C.资金占用费D.资金费用4.负债资金在资金结构中产生的影响是(ABCA.减少公司资金成本B.加大公司财务风险C.具有财务杠杆作用D
8、.分散股东控制权5.下列各项中影响综合杠杆系数变动的因素有(ABCD)。A.固定成本B.单位边际奉献C.产销量1).固定利息6.下列项目中,同综合杠杆系数成正比例变动的是(ACD)oA.每股利润变动率B.产销量变动率C.经营杠杆系数D.财务杠杆系数7.影响优先股成本的重要因素有(ACD).A.优先股股利 B.优先股总额C.优先股筹资费率 D.公司所得税税率8.在计算以下(C D )项个别资本成本时,应考虑抵税作用。A.普通股成本 B.留存收益成本C.长期借款成本 D.债券成本四、计算与分析题1 .某公司为筹集资金,计划发行债券2 0 0 万元,票面利率8 版 优先股2 0 0 万元,股利率 1
9、 5 版 普 通 股 1 0 0 万元,预计下一年的股利率为2 0%,股利以每年2%的速度递增,筹资费用率为5%.试计算本次筹资计划的加权平均资金成本(公司合用所得税税率为3 3%).答案:债券资本成本率=8%(1-3 3%)=5.3 6%优先股资本成本率=1 5%普通股资本成本率=2 0%/(1-5%)+2%4 2 3.0 5%综合资本成本率=5.3 6%*4 0%+1 5%*4 0%+2 3.0 5%*2 0%=1 2,7 5%2 .某公司发行债券、优先股、普通股筹集资金.发行债券5 0 0 万元,票面利率8%,筹资费用率2%;优先股2 0 0 万元,年股利率1 2%,筹资费用率5%;普通
10、股3 0 0 万元,筹资费用率7%,预计下年度股利率1 4%,并以每年4%的速度递增。若公司合用所得税税率为3 0 双试计算个别资金成本和综合资金成本。答案:债券资本成本率=8%(1-3 0%)/(1-2%)=5.7 1 4%优先股资本成本率=1 2%/(1-5%)=1 2.6 3 2%普通股资本成本率=1 4%/(1-7%)+4%-1 9.0 5 4%综合资本成本率=5.7 1 4%*5 0%+1 2.6 3 2%*2 0%+1 9.0 5 4%*3 0%=1 1.1 0%3 .某公司有资产2 0 2 3 万元,其中负债8 0 0 万元,利率7%;普通股票1 2 0 万股,每股发行价格为1
11、0 元。公司本年度的息税前利润为4 0 0 万元,若公司的所得税税率为3 0%,规定:(1)计算公司的财务杠杆系数和公司的每股利润。(2)若息税前利润增长2 0%,则每股利润为多少?(3)若每股利润增长3 0%,则息税前利润应为多少?答案:(1)财务杠杆系数=4 0 0/(4 0 0-8 0 0*7%)=1.1 6每股利润=(4 0 0-8 0 0*7%)*(1-3 0%)/1 2 0=2.0 1 元(2)每股利润=(4 0 0 (1+2 0%)-8 0 0*7%)*(1-3 0%)/1 2 0=2.4 7 3(3)息税前利润增长=3 0%/1.1 6=2 5.86%息税前利润应=2.0 1+
12、2 5.8 6%*2.0 1=2.5 3 元4 .某公司拟筹资1 0 0 0 万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:(单位:万元)筹资方式甲方案乙方案长期借款2 0 0,资金成本9%1 8 0,资金成本9%债券3 0 0,资金成本1 0%2 0 0,资金成本1 0.5%普通股5 0 0,资金成本1 2%6 2 0,资金成本1 2%合计1 0 0 01 0 0 0试拟定该公司的最佳资金结构。答案:甲方案综合资金成本=9%*2 0%+1 0%*3 0%+1 2%*5 0%=1 0.8%乙方案的综合资金成本=9%*1 8%+1 0.5%*2 0%+1 2%*6 2%=1 1.1 6%应选择甲方
13、案所决定的资金结构。5 .某公司2 0 2 3 年销售产品1 0 万件,单价5 0 元,单位变动成本3 0 元,固定成本总额1 0 0 万元。公司负债6 0 万元,年利息率为1 2%,并须每年支付优先股股利1 0 万元,所得税率 3 3%。规定:(1)计算2 0 2 3 年边际奉献;(2)计算2 0 2 3 年息税前利润总额。(3)计算该公司2 0 2 3 年综合杠杆系数。答案:(1)2 0 2 3 年边际奉献=(5 0-3 0)*1 0=2 0 0 万元(2)2 0 2 3 年息税前利润总额=2 0 0-1 0 0=1 0 0 万元(3)经营杠杆系数=2 0 0/1 0 0=2;财务杠杆系数
14、=1 0 0/1 0 0-6 0*1 2%*-1 0/(1-3 3%)=1.2 8 42 0 2 3 年综合杠杆系数=2*1.2 8 4=2.5 76.某公司拟筹资4 0 0 0 万元,其中按面值发行债券1 5 0 0 万元,票面利率为1 0%,筹资费率为1%;发行优先股5 0 0 万元,股利率为1 2%,筹资费率为2%;发行普通股2 0 2 3 万元,筹资费率为4%,预计第一年股利率为1 2%,以后每年按4%递增,所得税税率为3 3%。规定:(1)计算债券成本;(2)计算优先股成本;(3)计算普通股成本;(4)计算加权平均资金成本。答案:债 券 资 本 成 本 率=1 0%(1-3 3%)/
15、(1-1%)=6.7 8%优先股资本成本率=1 2%/(1-2%)=1 2.2 4 5%普通股资本成本率=1 2%/(1-4%)+4%=1 6.5%综合资本成本率=6.7 8%*1 5 0 0/4 0 0 0+1 2.2 4 5%*5 0 0/4 0 0 0+1 6.5%*2 0 2 3/4 0 0 0=1 2.3 2%7.某公司计划筹集资金1 0 0 万元,所得税税率3 3%。有关资料如下:(1)向银行借款1 0 万元,借款年利率7%,手续费2%。(2)按溢价发行债券,债券面值1 4 万元,溢价发行价格为1 5 万元,票面利率9%,期限为5 年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(3)发行
16、优先股2 5 万元,预计年股利率为1 2%,筹资费率为4%。(4)发行普通股4 0 万元,每股发行价格1 0 元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2 元,以后每年按8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。规定:(1)计算个别资金成本;(2)计算该公司加权平均资金成本。答案:银行借款成本率=7%*(1-33%)/(1-2%)=4.79%债 券 资 本 成 本 率=(14/15)*9%(1-33%)/(1-3%)=5.8%优先股资本成本率=12%/(1-4%)=12.5%普通股资本成本率=1.2/10/(1-6%)+8%=20.77%留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%综合资本
17、成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%8.某公司只生产和销售A 产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X。假定该公司1998年度A 产品销售量为10000件,每件售价为5 元;按市场预测1999年 A 产品的销售数量将增 长 10%。规定:(1)计 算 1998年该公司的边际奉献总额。(2)计 算 1998年该公司的息税前利润。(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。(4)计 算 1999年息税前利润增长率。(5)假定公司1998年发生负债利息5000元,且无优先股股息,计 算 1999年综合杠杆系数。答
18、案:由总成本习性模型可知,A 产品的单位变动成本3 元,A 产品固定成本为10000元。(1)1998年该公司的边际奉献总额=10000*(5-3)=20230元;(2)1998年该公司的息税前利润=20230-10000=10000元;(3)销售量为10000件时的经营杠杆数=20230/10000=2;(4)1999年息税前利润增长率=10%*2=20%;(5)1999 年的财务杠杆系数=10000/(10000-5000)=2;1999年的综合杠杆系数=2*2=4。9.A 公司2023年度、2023年度有关资料见下表:单位:元规定:根据上表的资料计算经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。项目2
19、0 2 3 年度2 0 2 3 年度变动率销售收入2 0 2 3 0 0 0 02 4 0 0 0 0 0 02 0%变动成本(变动成本率5 0%)1 0 0 0 0 0 0 01 2 0 2 3 0 0 02 0%固定成本8 0 0 0 0 0 08 0 0 0 0 0 00息税前利润2 0 2 3 0 0 04 0 0 0 0 0 01 0 0%利息1 2 0 2 3 0 01 2 0 2 3 0 00税前利润8 0 0 0 0 02 8 0 0 0 0 02 5 0%所 得 税(税率2 0%)1 6 0 0 0 05 6 0 0 0 02 5 0%净利润6 4 0 0 0 02 2 4
20、0 0 0 02 5 0%每股利润(普通股1 万股)6 42 2 42 5 0%答案:经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=1 0 0%/2 0%=5;财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=2 5 0%/1 0 0%=2.5综合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=1 2.51 0.已知某公司当前资金结构如下:筹资方式金 额(万元)长期 债 券(年利率8%)1 0 0 0普 通 股(4 5 0 0 万股)4 5 0 0留存收益2 0 2 3合计7 5 0 0因生产发展需要,公司年初准备增长资金2 5 0 0 万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增长发行1 0
21、 0 0 万股普通股,每股市价2.5 元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为1 0%的公司债券2 5 0 0 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;合用的公司所得税税率为3 3%。规定:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处在每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)假如公司预计息税前利润为1 2 0 0 万元,指出该公司应采用的筹资方案。(4)假如公司预计息税前利润为1 60 0 万元,指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长1 0%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。答案:(1)EP S 甲=(EBI
22、 T-1 0 0 0*8%)*(1-3 3%)/550 0EPS 乙 式(EBIT-1000*8%-2500*10%)*(1-33%)/4500由于,EPS P=EPS 乙,所以,(EBIT-80)/11=(EBIT-330)/9EBIT=(3630-720)/2=1455 元(2)财务杠杆系数=1455/(1455-330)=1.293(3)息税前利润低于每股利润无差别点息税前利润时,采用权益筹资方案。(4)假如公司预计息税前利润为1600万元,应采用负债筹资方案。(5)乙方案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%11.某公司目前发行在外普通股100万股(每股1 元),已发行1
23、0%利率的债券400万元,该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增长到 200万元。现有两个方案可供选择:按 1 2%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。公司合用所得税率4 0%。规定:(1)计算两个方案的每股利润;(2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润;(3)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)判断哪个方案更好。答案:(1)EPS1=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6 元;EPS2=(200-400*10%)*(1-40%)/125=0.768 元;(2)EPS1=(EBIT-400*10
24、%-500*12%)*(1-40%)/100;EPS2=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/125=;EPS1=EPS2(EBIT-100)/100=(EBIT-40)/125EBIT=(12500-4000)/25=340(3)方 案 1财务杠杆系数=200/(200-100)=2方案2 财务杠杆系数=200/(200-40)=1.25(4)预计息税前利润少于无差别点息税前利润,方案2 每股利润大,所以方案2 好。1 2.某公司原有资产1 0 0 0 万元,其中长期债券40 0 万元,票面利率9%优先股1 0 0 万元,年股息率1 1%,普通股50 0 万元,今年预计每股股息2.6
25、 元,股价2 0 元,并且股息以2%的速度递增。该公司计划再筹资1 0 0 0 万元,有 A、B 两个方案可供选择:A 方案:发 行 1 0 0 0 万元债券,票面利率1 0%,由于负债增长,股本规定股息增长速度为 4%oB 方案:发行60 0 万元债券,票面利率1 0%,发行40 0 万元股票,预计每股股息为3.3元,股价为3 0 元,年股利以3%的速度递增。公司合用所得税税率为3 0%。根据资料计算A、B 方案的加权平均资金成本并评价其优劣。答案:原债券成本率=9%(1-3 0%)=6.3%原优先股成本率=1 1%原普通股成本率=2.6/2 0+2 猊1 5%A 方案:新债券成本=1 0%
26、(1-3 0%)=7%增资后普通股成本=2.6/2 0 +4脏1 7%A 方案综合资本成本率=6.3%*40 0/2 0 2 3+7%*1 0 0 0/2 0 2 3+1 1%*1 0 0/2 0 2 3+1 5%*50 0/2 0 2 3=9.0 6%B 方案:新债券成本=1 0%*(1-3 0%)=7%增资后普通股成本=3.3/3 0 +3%=1 4%B 方案综合资本成本率=6.3%*40 0/2 0 2 3+7%*60 0/2 0 2 3+1 1%*1 0 0/2 0 2 3+1 4%*90 0/2 0 2 3=1 0.2 1%1 3.某公司目前拥有资本1 0 0 万元,其中长期负债2
27、0 万元,优先股5 万元,普通股(含留存收益)75万元。为了满足追加投资需要,公司拟筹措新资。资本种类目的资本结构(1)新筹资的数量范围(2)资本成本(3)规定:计算该公司新筹资总额的分界点,编制边际资本成本规划表。长期负债0.2 01 0 0 0 0 元以内1 0 0 0 40 0 0 0 元40 0 0 0 元以上6%7%8%优先股0.0 52 50 0 元以内2 50 0 元以上1 0%1 2%普通股0.752 2 50 0 元以内2 2 50 0 750 0 0 元750 0 0 元以上1 4%1 5%1 6%答案:第一,计算筹资总额分界点。长期负债:1 0 0 0 0/0.2=50
28、0 0 0 万元;40 0 0 0/0.2=2 0 2 3 0 0 万元;优先股:2 50 0/0.0 5=50 0 0 0 万元;普通股:2 2 50 0/0.75=3 0 0 0 0 万元;750 0 0/0.75=1 0 0 0 0 0 万元;第二,编制边际资本规划表,并计算边际资本成本。边际资本成本计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本成本长期借款2 0%6%1.2%10 3 0 0 0 0长期债券5%1 0%0.5%普通股75%1 4%1 0.5%第一个筹资范围的边际资本成本=1 2.2%23 0 0 0 0 50 0 0 0长期借款长期债券普通股2 0%5%75%6
29、%1 0%1 5%1.2%0.5%1 1.2 5%第二个筹资范围的边际资本成本=1 2.95%350 0 0 0 1 0 0 0 0 0长期借款长期债券普通股2 0%5%75%7%1 2%1 5%1.4%0.6%1 1.2 5%第三个筹资范围的边际资本成本=1 3.2 5%长期借款2 0%7%1.4%41 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0长期债券普通股5%75%1 2%1 6%0.6%1 2%第四个筹资范围的边际资本成本=1 4%52 0 0 0 0 0 以上长期借款长期债券普通股2 0%5%75%8%1 2%1 6%1.6%0.6%1 2%第五个筹资范围的边际资本成本=1 4.2%
30、1 4.某公司拟筹资50 0 0 万元投资于一条新的生产线,准备采用三种方式筹资:(1)向银行借款1 750 万元,借款年利率为1 5%,借款手续费为现;(2)按面值发行债券1 0 0 0 万元,债券年利率为1 8%,债券发行费用占发行总额的4.5%;(3)按面值发行普通股2 2 50 万元,预计第一年股利率为1 5%,以后每年增长5%,股票发行费用为1 0 1.2 5万元.该公司所得税率为3 0%。预计该项目投产后,年收益率为1 6.5虬规定:试分析此方案是否可行。答案:银行借款成本率=1 5%(1-3 0%)/(1-1%)=1 0.60 6%债券的成本率=1 8%(1-3 0%)/(1-4
31、.5%)=1 3.1 94%普通股成本率=1 5%/(1-1 0 1.2 5/2 2 50)+5%=2 0,70 7%综合资本成本率=1 0.60 6%*1 750/50 0 0+1 3.1 94%*1 0 0 0/50 0 0+2 0.70 7%*2 2 50/50 0 0=1 5.67%收益率大于资本成本率,方案可行。1 5.某公司2 0 2 3 年度资金总额80 0 万元,股本50 0 万元,其余为负债,年利息率既,当年实现息税前利润3 0 万元,公司所得税率2 0%(在外流通普通股1 0 0 0 0 股)。2 0 2 3 年度息税前利润增长40%。计算2 0 2 3 年度税前利润及财务
32、杠杆系数,并预测2 0 2 3 年度的财务杠杆系数。答案:2 0 2 3 年税前利润=3 0-(80 0-50 0)*8%=6 万元。2 0 2 3 年财务杠杆系数=3 0/6=52 0 2 3 年税前利润=3 0*(1+40%)-(80 0-50 0)*8%=1 82 0 2 3 年财务杠杆系数=3 0 (1+40%)/1 8=2.3 31 6、已知某公司当前资金结构如下:筹资方式金 额(万 元)长期 债 券(年 利 率 8%)1 0 0 0普 通 股(450 0 万 股)450 0留存收益2 0 2 3合 计 750 0因生产发展需要,公司年初准备增长资金2 50 0 万 元,现有两个筹资
33、方案可供选择:甲方案为增长发行1 0 0 0 万股普通股,每股市价2.5 元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为1 0%的公司债券2 50 0 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计,合用的公司所得税税率为3 3%。规 定:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2 )计算处在每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)假如公司预计息税前利润为1 2 0 0 万 元,指出该公司应采用的筹资方案。(4)假如公司预计息税前利润为1 60 0 万 元,指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长1 0%,计算采用乙方案时该公司每股利润的
34、增长幅度。答案:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:(EBIT-1000*8%)*(1-33%)/(4500+1000EBIT-(l 000*8%+2500*10%)*(1-33%)/4500解之得:EBIT=1455(万元)或:甲方案年利息=1000*8%=80(万元)乙方案年利息=1000*8%+2500*10%=330(万元)(EBIT-80)*(1-33%)/(4500+1000)=(EBIT-330)*(1-33%)/4500解之得:EBIT=1455(万元)(2)乙方案财务杠杆系数=1455/1455-(1000*8%+2500*10%)1455/(1455-33
35、0)=1.29(3)由于:预计息税前利润=1200万元EBIT=1455万元所以:应采用甲方案(或增发普通股)(4)由于:预计息税前利润=1600万元 EBIT=1455万元所以:应采用乙方案(或发行公司债券)(5)每股利润增长率=1.29*10%=12.9%1 7.某 公 司 2023年销售收入200万 元,税后利润27万 元,财务杠杆系数1.6,固定成本48万 元,所得税税率25%,优先股股利为7.5 万 元,预 计 2023年销售收入为2 4 0 万元.规定:计算:(1)经营杠杆系数(2)综合杠杆系数:(3)2023年 较 2023年每股利润增长率。答案:1.税前利润=27/(1-25%
36、)=36万元税前利润=811=36万元1.6=EBIT/(36-7.5/(1-25%)EBIT=41.6万元T CM=41.6+48=89.6万元(l)Do l=89.6/41.6=2.15(2)DT L=89.6/(36-7.5/(1-25%)=3.45(3)每股利润增长率=3.44*(240-200)/200=68.8%18.某公司2023年末资本结构如下:负债 600万 元(利 率 10%),普通股本2023万 元(每股价格20元),优 先 股 本 1000万 元(每 股 价 格 1 0 元,留存收益2 7 6 万元.2023年该公司销售总额为2600万 元,变 动 成 本 1200万元
37、,固定成本7 0 0 元。公司实行固定股利政策,普通股每股股利2 元,优先股股利率为6%o 按净利润的10%提取盈余公积,所得税率40%:规定:(1)计 算 2023年公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数。(2 计 算 2023年公司普通股每股利润。如2023年公司销售预计增长1(,则每股利润将增长百分之几?(3)计 算 2023年末各项资本占总资本比例,计算综合资金成本率(不考虑筹资费用)。答案:DO L=14004-(1400-700)=2DFL=7004-(700-60-100)=1.30EP S=(700-60)(1-40%)-1000 X 6%+100=3.24 元每股利润增长率=10%X 2义1.3=26%资本结构比例:负 债 600万元 15%普 通 股 本 2023万元 50%优 先 股 本 1000万元 25%留存收益 400万元 10%(276+384-200-60)合计 4000万元综合资金成本率=6%*15%+10%X 50%+6%X 25%+10%X 10%=8.4%
限制150内