2022年中级会计职称考试《中级财务管理》考点讲义--第七章运营资金管理.pdf

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1、2022年中级会计职称考试 中级财务管理考点讲义第七章营运资金管理第一节营运资金管理概述知识点：营运资金的概念和特点(-)营运资金的概念1.营运资金：在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。(1)广义：流动资产总额(2)狭 义(默 认)：流动资产一流动负债2.流动资产特点占用时间短、周转快、易变现分类占用形态：现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货等：生产经营过程中所处的环节：生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产、其他领域中的流动资产3.流动负债特占、成本低、偿还期短分类应付金额是否确定：应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债；形成情况：自

2、然性流动负债、人为性 流动负债；是否支付利息：有息流动负债、无息流动负债(二)营运资金的特点1.来源具有多样性一一有多种融资方式2.数量具有波动性一一流动资产数量随企业内外条件的变化而变化，流动负债的数量也会相应发生变动3,周转具有短期性一一占用在流动资产上的资金通常会在一年或一个营业周期内收回，可以通过短期筹资方式解决4.实 物 形 态 具 有 朝性和易变现性一一实物形态经常变化（现金一存货一应收账款一现金），具有较强的变现力知识点：营运资金的管理原则1.满足正常资金需求2.提高资金使用效率3.节约资金使用成本4.维持短期偿债能力知识点：营运资金管理策略（一）流动资产投资策略一一需要拥有多少

3、流动资产（相对于销售收入）【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，而 不包括股票、债券等金融性流动资产。1.经营的不确定性和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平（1）销 售 额 的 稳定性和可预测性反映了流动资产投资的风险程度销售量不稳定且难以预测：存在显著风险，需 要 维 持 较高的流动资产存量水平（例 如 较 多的保险储备）；销售额既稳定又可预测：只需维持较低的流动资产投资水平：销售额不稳定但可以预测，如 季节性变化，没有显著风险，将流动资产投资控制在合理水平即可。（2）企业的风险忍受程度如果企业的管理政策趋于保守，就 会 保 持 较高的

4、流动资产与销售收入比率，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于为了更高的盈利能力而愿意承担风险，则会保持低水平的流动资产与销售收入比率。2.流动资产投资策略的类型一 一 流动资产越多越宽松流动资产投资策略紧缩宽松流动资产/销售收入低高持有成本低A短缺成本离低风险与收益高低流动资产周转率(销售收入/流动资.FI高低【提示】(1)理论上，最优的流动资产投资应该使持有成本与短缺成本之和达到最低。(2)紧缩策略对企业的管理水平要求较高，如存货控制的适时管理系统(JIT)。3.制定流动资产投资策略考虑的因素(1)权衡资产的收益性与风险性(即权衡持有成本与短缺成本)(2)充分考虑企

5、业经营的内外部环境银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视(作为确定信用额度和借款利率的依据)，也会考虑 应收账款和存货的质量(用于贷款抵押)。融 资 困 难 的 企 业，通 常 采 用 紧 缩 的 流 动 资 产 投 资 策 略。(3)产业因素销售边际毛利较高的产业，若额外销售获得的利润超过额外应收账款增加的成本,则宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。流动资产占用具有明显的行业特征。(4)影响企业政策的决策者生产经理：高水平的原材料(满足生产需要)销 售 经 理：高水平的产成品（满足销售需要）、宽松的信用政策（刺激销售）财务经理：存货和应收账款最小化（节约流动资产融资成本）【例 题

6、多项选择题】（20 21 年）下列各项中，不属于宽松的流动资产投资策略特点的有（）=A.风险较低 及流动性低C.较 少 的 流 动 资 产 D.收益较低 正确答案J B C 答案解析宽松的流动资产投资策略，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平，因此，选 项 即 是 答 案。【例 题 多项选择题】（20 1 7 年）下列关于营运资金管理的表述中，正 确 的 有（）。A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些B,加速营运资金周转，有

7、助于降低资金使用成本0.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平D,销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率 正确答窠 ABC 答案解析销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用未满足生产经营和顾客的需要，所以选 项 D的表述不正确。（二）流动资产的融资策略一一流动资产所需资金中，长短期资金来源的比例L流动资产的分类永久性流动资产与波动性流动资产类型含义永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，占用量通常相对稳定波动性（临时性）季节性或临时性原因形成的流动资产，占用量随当时需求而波流动资产动2 .

8、流动负债的分类自发性负债与临时性负债类型含义特征自发性负债（经营性流动负债）直接产生于企业的持续经营过程的流动负债可 供 企 业 长期使用临时性负债（筹资性流动负债）满足临时性流动资金需耍的流动 负 债只供企业短期使用3 .影响融资选择的因素（1）主要取决于管理者的风 险 导 向 管理者越保守，越依赖长期资金，越 激进 则 越 依 赖 短 期 资 金。例 如，长期借款的成本（借款利率）较 高，但 风 险 较 低（偿债压力较小且利率稳定）；短 期 借 款 的 成 本（借 款 利 率）较 低，但 风 险 较 高（偿债压力较大且利率容易波动）。（2）受短期、中期、长期负债的利率差异的影响。4 .流动

9、资产融资策略的选择一一短期来源比例越高越激进，长期来源比例越高越保守资产划分：期限匹配f激迸f保守f（I）期限匹配融资策略：资产的有效期与资金来源的有效期相匹配，风险与成本适中波动性流动资产永久性流动资产+非流动资产短期来源长期来源波动性流动资产=短期来源永久性流动资产+非流动资产=长期来源其中：短期来源=临时性流动负债长期来源=自发性流动负债+长期负债+权益资本【提示】期限匹配是战略性的观念匹配，而不是完全匹配。企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金来源，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排筹资；所有者权益为无限期资本来源，而资产总是有期限的，二者不可能完全匹配：资产的实际有效期不确

10、定，但还款期限确定，必然出现不匹配。(2)保守融资策略：减少短期来源比重，增加长期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源，风 险 低、成本高波动性流动资产永久性流动资产+非流动资产短期来源长期来源波动性流动资产,短期来源永久性流动资产+非流动资产V 长期来源(3)激进融资策略：增加短期来源比重，减少长期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源，风险高、成本低波动性流动资产永久性流动资产+非流动资产短期来源长期来源波动性流动资产短期来源永久性流动资产+非流动资产长期来源【例 题 单 项 选 择 题】（2 0 2 1年）下列各项中，能够表明是保守型融费策略的是（）A.长期资金来源永久性流动资

11、产+非流动及产B.长期资金来源永久性流动资产+非流动资产C.短期资金来源波动性流动资产D.长期资金来源=永久性流动资产+非流动资产 正确答案A 答案解析在保守型融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产，短期融资仅用于融通剩余的凰性流动资产，所以选项A是答案。【例题单项选择题】甲公司是一家季节性生产企业，波动性流动资产为3 0 0万 元，永久性流动资产为1 0 0 0万元 笄流动 资产为1 2 0 0万 元，长期资金来源为2 0 0 0万 元，假设不考虑其他情况，可判断甲公司的流动资汁融资策略为（）。A.保守融资策略B.期限匹配融资策略C.激进融资策略D.无法确定I

12、 1正确答案J C 答案解析资产总额=资金来源总额=3 0 0+1 0 0 0+1 2 0 0=2 5 0 0 （万 元）,短期来源=2 5 0 0 2 0 0 0=5 0 0 （万 元），由于波动性流动资产小于短期来源（或者：永久性流动资产与非流动资产之和 为2 2 0加 元，大于长期资金来源2 0 0 0万 元），可判断甲公司的流动资产融资策略为激进型。【例 题 多项选择题】（2 0 2 1年）企业在制定流动资产融资策略时，下列各项中被视为长期资金来源的有（）。A.自发性流动负债B.股东权益资本C.长期负债D.临时性流动负债 正确答案A B C 1答案解析J在流动资产融奥策略中，长期资金来

13、源包括长期负债、自发性负债和股东权益资本。第 二 节 现 金 管 理知识点：持有现金的动机交易性需求维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，产生原因是现金收支在数额上不相等，在时间上不匹配，如企业向客户提供的信用条件和它从供应商那里获得的信用条件不同、业务的季节性等需要持有一定量现金，以应付突发事件，如经济环境变化，大客户违约预 防 等，其影响因素包括：性 企业愿冒现金短缺风险的程度；需求企业预测现金收支可靠的程度；企、也临时融资的能力投机需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，如证券价格突然下跌性需求【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现

14、金可以用于满足其他需求。【例 题 单 项 选 择 题】(2 0 1 9 年)某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅下降，预判有大的反弹空间，但苦于没有现金购买。这说明该公司持有的现金未能满足()A.交易性需求B.预防性需求C.决策性褥求I）.投机性需求 正确答案J I）答案解析投机性需求是企业需耍持有-一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，这种机会大多是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。所以该公司是持有的现金未能满足投机性需求。【例 题 判 断 题】（2 0 2 1 年）为满足每年双十一大促销的备货需求而增持现金，反映了企业持有现金的交易性需求。（）

15、正确答案 J1 答案解析 双十一大促销，此为企业的正常经营活动，为此增持的现金，属于企业持有现金的交易性需求。【例 题 判 断 题】（2 0 1 9 年）不考虑其他因素，如果企业临时融资能力较强,则其预防性需求的现金持有量一般较低。（）正确答案Jr 答案解析确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：企业愿冒现金短缺风险的程度。企业预溯见金收支可靠的程度。企业临时融资的能力。临时融资能力强的企业，由于融资比较容易，所以，预防性需求的现金持有量一般较低。知识点：目标现金余额（最佳现金持有量）的确定（一）成 本 模 型最佳现金持有量下的现金相关成本=m i n （管理成本+机会成本+短缺成本）机

16、会成本企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益（有价证券的投资收益），与现金持有量之间成正比，即：机会成木=现金平均持有量X资本成木率管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用，是一种固定成本，在一定范围内与现金持有量没有明显的比例关系短 缺 现 金 持 有 量 不 足，又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损成失，随现金持有量的增加而下降木【例 题 单项选择题】（2 0 1 8 年）某公司当年的资本成本率为1 0%,现金平均持有量3 0 万元，现金管理费用2万元，现金与有价证券之间的转换成本为1.5 万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。A.6.5 B.5.0C.3.0 I

17、）.3.5 正确答案J C 答案解析J持有现金的机会成本=现金平均持有量X资本成本率=3 0X 1 0%=3 （万元）【例 题 多项选择题】（0 1 3 年）运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）0A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大 正确答案 B C 答案解析成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。一般认为管理成本是一种固定成本，在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。因此选项I）的说法不正确。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，

18、则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。因此选项B、C的说法正确。现金持有量在达到最佳水平之前，现金持有量越大，总成本越小，超过最佳水平之后，则现金持有量越大，总成本越大，选 项 A说法不正确。（二）存货模型一一经济订货批量基本模型的延伸应用【提示】建议学员先学习“第四节存货管理”中 的“经济订货基本模型”，然后再学习确定目标现金余额的存货模型。1.模型原理（1）基本思路在一定时期内现金需求量确定，并且现金匀速消耗的情况下，企业每次将固定金额的有价证券转换回现金，每当现金消耗完毕时，立即按固定金额转换下一批有价证券。每次变现有价证券的固定金额，类似于存货的订货“批量”（2）相关成本

19、机会成本：类似于存货的“变动储存成本”；交易成本（亦称转换成本）：有价证券转换回现金所付出的代价（如支付手续费用），每次交易成本是固定的，与每次有价证券转换额无关，一定时期的交易成本总额与转换次数（类似于存货的订货“批次”）成正比，类似于存货的“变动订货成本”。最佳现金持有量（最佳每次有价证券转换量）在一定时期内现金需求量确定的前提下，每次以T H 介证券转换回现金的金额（批量）越大，企业平时持有的现金量越高，机会成本越高，但转换次数（批次）越少，交易成木越低；反之类推。最佳现金持有量是使一定时期的机会成本与交易成本之和达到最小值（或使二者相等）的每次有价证券转换量（类似于存货的“经济订货批量

20、”）o2.模型构建（1）相关成本=交易成本+机会成本-+机会成本率公（2）佳现儆有景=经济订货批量 干曦装I 套 二 七A（3）最佳有价证券交易次数=一定期间的现金需求量/最佳现金持有量（4）最 佳 有 价 证 券 交 易 间 隔 期（天 数）=计 算 期 天 数/最 佳 有 价 证 券 交 易 次 数（5）最 优 现 金 总 成 本（机 会 成 本 与 交 易 成 本 之 和 的 最 小 值）=J 2 x 一 定 期 间 的 现 金 需 求 量X每 次 交 易 成 本 X 机 会 成 本 率=破 佳 现 金 持 有 量 X机会成本率【例 题 判 断 题】（2 0 2 0年）现 金 存 货 模

21、 型 中，最 佳 现 金 持 有 量 是 机 会 成 本 线 和 交易 成 本 线 交 叉 的 点 所 对 应 的 现 金 持 有 量。（）正确答案V 答案解析I在存货模型下，机会成本和交易成本相等时，持有现金的总成本最低，此时现金持有量达到最优。【例 题 计算分析题】某 公 司 现 金收支平稳，预 计 全 年（按36 0天计算）现金需要量为36 0 0 0 0元，现 金 与 有 价 证 券 的 转 换 成 本 为 每 次30 0元，持有现金的机会成本率为6%要求：（1）运 用 存 货 模 式 计 算 最 佳 现 金 持 有 量。正 确 答 案 最佳现金持有量f国=60000（元）6%（2）计

22、 算 最 佳 现 金 持 有 量 下 的 全 年 有 价 证 券 交 易 次 数 和 有 价 证 券 交 易 间 隔 期。正 确 答 案 全年有价证券交易次数=36 0 0 0 0/6 0 0 0 0=6 （次）有价证券交 易 间 隔 期=36 0/6=6 0 （天）（3）计 算 最 佳 现 金 持 有 量 下 的 最 低 现 金 管 理 相 关 总 成 本、全 年 现 金 转 换 成 本 和全 年 现 金 持 有 机 会 成 本。正确答窠最低现金管理相关总成本口2x6bo00乂 300及 拈=3600（元）或者:最低现金管理相关总成本=6 0 0 0 0 X 6%=36 0 0 (元)全年现

23、金转换成本=30 0 X 6=1 8 0 0 (元)全年现金持有机会成本=6 0 0 0 0/2 X 6%=1 8 0 0 (元)或者：全年现金传换成本=全年现金持有机会成本=36 0 0/2 =1 8 0 0 (元)(-)随机模型(米勒奥尔模型)1.模型原理(1)确定现金余额的控制区域上 限 H和下限L,在此区域内的现金余额为合理水平，无需通过有价证券交易进行调节。现金余以 合理持有里上 雕回归线R下限I.一时间(2)当“现金余额上 限H”或“现金余额W下限L”时，通过有价证券交易使现 金 余 额 返 回 至现金回归线R o现金余额-二-时间现金余额.下限：出售看价证券，使现金余额上升到回归

24、线2 .参数确定(1)最 低 控 制 线L：取决于模型之外的因素，包括短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等。(2)回归线R=处C+L,其影响因素包括:4/影响因素与现金I51归线的关系含义口限L+下限的提高会使合理现金持有量上升（每次）证 券 转 换 为现金或现金转换为证券的成本b+每次交易成本的加大会导致每次的有价证券转换量加大，使合理现金持有量上升每日现金流变动的标准差8+每日现金余额变化的风险加大，会使合理现金持有量上升以日为基础计算的现金机会成本（有 价 证 券的日利率）i机会成本的上升，会使合理现金持有量下降最高控制线H与回归线R之间的距离，

25、是回归线R与最低控制线L之间距离的两倍，即：H-R=2 （R-L）,等价转化形式：H=3R 2 L。现金余额-上限H2-回归线R-下限L-=时间3.特点（1）体现了随机思想（现金支出随机、收入无法预知），适用于所有企业现金最佳持有量的测算；（2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持 有 量 比 较 保 守。【例 题 单 项 选 择 题】（2 0 2 1 年）某公司基于随机模型进行现金管理，门标现金余额为4 2万元，现金余额下限为27万元。公司当前的现金持有量为60万元，此时公司应采取的策略为（）。A.无需调整现金持有量B.买入有价证券2 1万元C.卖出有价证券1

26、 2 万元D,卖出有价证券1 8 万元 正确答案 A 答案解析回 归 线 R （目标现金余额）=4 2 （万元），最 低 控 制 线 L=2 7 （万元），最 高 控 制 线 H =3 R -2 L=3 X4 2 2 X2 7 =7 2 （万元），目前持有现金介于最低控制线和最高控制线之间，公司不需要采取任何措施。【总结】成木模型、存货模型、随机模型的相关成本机会成本管理成本短缺成本交 易（转 换）成本成本模型存货模型V随机模型【例 题 判 断 题】（2 0 2 0 年）在确定目标现金余额时，无论成本模型还是存货模型，都需要考虑持有现金的机会成本。（）正确答案 J 答案解析成本模型需耍考虑的成

27、本布机会成本、管理成本和短缺成本。存货模型需耍考虑的成本有机会成本和交易成本。知识点：现金管理模式（一）收支两条线的管理模式1 .企业实行收支两条线管理模式的目的（1）对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。2 .收支两条线资金管理模式的构建（资金流向、资金流量、资金流程）资金流向（1）设 立 两 个 账 户（收 入 户 和 支 出 户）；（2）收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理；（3）所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户

28、划拨而来，严禁现金坐支资金流量(1)收入环节：确保所有收入的资金都进入收入户；(2)结算环节：加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量：(3)调度环节：通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度：(4)支出环节：根 据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度资金流程是收支两条线内部控制体系的重要组成部分，主要包括：(1)关于账户管理、货币资金安全性等规定：(2)收入资金管理与控制:(3)支出资金管理与控制:(4)资金内部结算与信贷管理与控制；(5)收支两条线的组织保障等(二)集团企业资金

29、集中管理模式1.资金集中管理(司库制度)集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总 部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。2.集团企业资金集中管理的模式模式特征缴 喙 支凝企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号；一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中：有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本：不利于调动成员企业开源节流的积极性,影响成员企业经营的灵活性，降低集团经营活动和财务活动的效率：制度的管理上欠缺合理性，加大财务工作量：适用

30、于规模较小的企业拨付备用金模式集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金，各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备R金；相比统收统支模式具有一定灵活性，也通常适用于那些经营规模比较小的企业结算中心模式结算中心设立于财务部门内，为成员企业办理现金收付和往来结算业务，降低企业成本，提高资金使用效率内 银 行内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来模式的一种内部资金管理机构，将“企业管理”、“金融信贷”和“财务管理”三者融为F；适用于具有较多责任中心的企事业单位财务公司财务公司是经营部分银行业务的非银行金融机构

31、，需要经过人民银行审核批准才能殳必财务公司负货开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融 资 租 赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务知识点；现金收支日常管理（一）现金周转期经营周期_ 入 _此收货 存货周A 转期 M 应收张裁周薪 2L销售 极敏七:八 一 “、一 0工应 付 张 金 转 期 付 款 现金周转期1 .现 金 周 传 期=存 货 周 转 期+应 收 账 款 周 转 期 一 应 付 账 款 周 转 期=经 营 周 期 一 应 付账款周转期存 贷 周 趣V.必 Ei H。应收账欺平均余额应收账款周转期 罢y号 秀位 一-（平均收现期M删1

32、国平均应付账款余额应付账款周转期2.减少现金周转期的途径现 金 周 转 期=存 货 周 转 期+应 收 账 款 周 转 期 一 应 付 账 款 周 转 期（1）加 快 制 造 与 销 售 产 成 品 一 一 减 少 存 货 周 转 期；（2）加 速 应 收 账 款 的 回 收 一 一 减 少 应 收 账 款 周 转 期；（3）减 缓 支 付 应 付 账 款 一 一 延 长 应 付 账 款 周 转 期。【例 题 多项选择题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期B.产品生产周期的延长会缩短现金J旬转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之

33、和D.现金周转期是介于公司支付现金与4妊帆金之间的时间段r正确答案A。）答案解析J现金周转期=存货周转期十应收账款转期一应付账款周转期，所以选项A、C正确，选 项B不正确；现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，所以选项D正确。【例 题 计 算 分 析 题】（2 0 1 2年D公司是一家服装加X企业，2 0 1 1年营业收入为3 6 0 0万元,营 业 成 本 为 1 8 0 0 万元，日购货成本为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按3 6 0 天计算。D公 司 2 0 1 1 年 1 2 月 31日的简化的资产负债表如下：（单位：万元）资产金额负债和所

34、有者权部金额货币资金2 1 1应付赃款1 2 0应 恻 嫩6 0 02 0 0存货1 5 0应付H m 郝 H I2 5 5流动资产合计9 6 1流动负债合计5 7 5固定资产8 5 0长期借款3 0 0m 蹄动资产合计8 5 0负债合计8 7 5实收资木6 0 0留存收益3 3 6所有者权益合计9 3 6资产合计1 8 1 1负债和所有者权益总计1 8 1 1要求:计 算 D公 司 2 0 1 1 年的营运资金数额。r 正确答窠2 0 1 1 年营运资金数额=9 6 1 5 7 5=3 8 6 （万元）计 算 D公 司 2 0 1 1 年的应收账款周转期、应付账款周传期、存货周转期以及现金周

35、转期（为简 化 计 算，应从嬷款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替）。正确答案J应收账款周转期=6 0 0/（3 6 0 0/3 6 0）=6 0 （天）存货周转期=1 5 0/（1 8 0 0/3 6 0）=3 0 （天）应付账款周转期=1 2 0/5 =2 4 （天）现金周转期=3 0+6 0-2 4 =6 6 （天）在其他条件相同的情况下，如 果 D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？正确答案利用现金折扣，会缩短应付账款周转期，则现金周转期会延长。在莫他条件相同的情况下，如 果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？正确答案J增加存货，则存货周转期延

36、长，会造面见金周转期的延长。（二）收款管理高效率的4媾系统能够使收款成树叫嫩浮动期达5曝 小，同时能够保证与客户7酉 汲 其 他 现金流入来源相关的信息的质量。浮 动 期 断（2）管理q攵款系统的相关费用（例如银行手续费）笫三方处理费用或清算相关费用（4）在获得资金之前，款在途项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本2.4妙长浮.动期：从支付开始到企阿蟀胶金的时间间隔，纸基支付工具导致。（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或其处理系统U妊U支票的时间间隔：处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；结算浮动期：通过银行系统进行支票结算所需的时间。3.电子

37、支付方式的好处（1）结算时间和资金可用性可以预计：支付具有灵活性，不受人工干扰；客户的R款信息可与支付同时传送更容易更新应”姚 款；减少或消除收款浮Z加巩降低了收款成本，收款过程更容易控制，并 蹴 高 了 预 测 牖 度。（三）付款管理一合理合法的延缓现金的支出时间1.使用现金浮游量（企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差颁2.推迟应付款的支付3.汇剽弋替支票（承兑汇票并不是见票即付，可以在银行保存较低现金余额）4.改进员工工资支付模式（专设工资账户，通过银行向职工支付工资）5.透支（实际上是银行向企业提供的信用）6.争取现金流出与现金流入同步（降低交易性现金余额、减少有价证券

38、转换为现金的次数）7.使用零余额账户（只在主账户保持一定的安全储备，子账户不需要保持安全储备）第 三 节 应 雌 款 管 理知识点：应 收 账 款 的 功 能 促 销赊销（给顾客提供商业信用）不仅给顾客提供了商品，也给顾客提供了自发性的资金来源的付账款等经营性流动负债），属于促销手段，其功能为：1.增加销售2 .减少存货知识点：应收艘的成本1.应 必 缴 的 机 会 成 木：将资金投放于应收账款而放弃其他投资所带来的4溢。（1）应收账款占用费金的应计利息（机会成本）=应收账款占用资金x资本成本应收账款占用资金=应4攵账款平均余额x 变动成本率【提示】应收账款占用货金是企业为获取赊销款项而垫付的

39、资金，而不是尚未收回的款项（应收账款余额），通常是指应物蜷余额中的变动成本部分（应收!）!缴 余 额x变动成本率）。例如，M公司经销某种商品，售 价1 0元/件，进 价8元/件（即变动成本率为8 0%）。假设不考虑其他因素，若M公司赊销1 0 0件商品，获 得1 0 0 0）说收账;软，则需要先垫付8 0 0元进货，即 该 笔1 0 0 0元应收账款占用的资金为：1 0 0 0 X 8 0%=8 0 0（7 0o应收!U缴 平 均 余 额=口销售额X平均收现期=年销售额/3 6 0 X平均收现期=年 销 售 版（3 6 0+平均收现期）=年 销 售 额+应 收 崎 淄 转 率【提示】若题目中给

40、出赊销比例，则应按照年赊销额计算应i|攵账款平均余额及机会成本。!尚共现金折扣的情况下，平均收现期一般是指各种收现期的加权平均数：不提供现金折扣的条件下，通常可假设平均I攵现期与信用期一致。【例 题 单项选择题】（2 0 2 1 年）某公司信用条件为0.8/1 0,N/3 0,预 计 有 2 般的客户（按销售额计算）选择现金折扣优惠，其余客户在信用期满时付款。则平均收现期为（）大。A.2 5 R 1 5C.3 0 I.2 0 正确答案 A【答案解析J平均i 改现期=2 潴 X10+（1 2 5%）X 3 0=2 5 （天）【总结】应姚款占用资金的应计利息（机会成本）=年 销 售 敏 3 6 0

41、 X 平 均 收 则 X变动成本率X资 本 麻=年销售额+应4 搬 款 周 转 率 X变动成本率X资本成本=全年变动成本/3 6 0 X 平均U 处 喇 X资本成本 应 I收账款Ml 转率=年销售额+应I收账款平均余额应4 妙胜款周转天数（平均4 砚 物=应 1|嫌款平均余额+日销售额=3 6 0+应 恸 缴 周 转 率【例题 计算分析题】（2 0 1 9 年）甲公司2 0 1 8 年度全年营业收入为4 5 0 0 万元（全部为赊销H 攵入），应4 地 缴 平 均 收 现 期 为 6 0 天。公司产品销售单价为5 0 0 ）（7件，单位变动成本为2 5 0 件。若将应4 妓糠所占用的资金用于其

42、他等风险投资可获得的i 仅益率为1 债，2 0 1 9 年调整信用政策，全 年 销 倒 稣（全部为赊销收入）预计增长4 酰，应收账款平均余额预计为8 4 0 万元，假定全年按照3 6 0 天计算。要求：（1）计 算 2 0 1 8 年应4 攵账款平均余额。正确答案2 0 1 8 年应q娜 款平均余额=4 5 0 0/3 6 0 X 6 0=7 5 0 （万 力 计 算 2 0 1 8 年变动成本率。f 正确答案2 0 1 8 年变动成本率=2 5 0/5 0 0 X 1 0 0%=5 0%计 算 2 0 1 8 年应4 挺蛾的机会成本。r正确答案2018年应收账款的机会成本=750X50%X1

43、0%=37.5（万元）（4）计 算2019年预计的应收账款周传率和周转天数。正确答案2019年应收账款周转率=4500 X（1+40%）/840=7.5（次）2019辆 物 螃 凋 传 天 数=360/7.5=48（为2.存货的机会成本（存货占用资金的应计利息）=平均存货量X每件存货变动成本X资本成本【示例】M公 司2021年平均存货量为1000万件，每件存货的变动成本为6元，M公司的资本成本为15%,则M公 司2021年存货的机会成本为：2021年存货机会成本=1000X6X15%=900（万元）【提示】在分析信用政策的机会成本时，还可进一步考虑存货增加引起应彳狈瞰增加，从而节约资金占用，减

44、少应计利息。因此信用期变动的分析，一方面要考虑对损益表的影响（包 捣 稣、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包 括 应 物 蛛、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转 化 为“应t l利 息”o3.管理成本：进行应收账款管理所增加的费用，如收账费用等。4.坏账成本：无法收回应收账款而发生损失，通 常 按 照“赊销额X预计坏账损失率”估计。知识点；政策（一）信用标准信用标准是信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。1.决策规则一一宽紧适度过于严 格可能会降1做寸符合可接受信用风险标准客户的赊销额，减少坏账损失和应收

45、!配款的机 会 成 本，但不利于扩大销售过于宽 松可能会对不符合可接受信用风卷标准的客户提螃销，增 加 随 后 还 款 的 风 以 廊收账款的管理成本与坏姆以；2.信用的定性分析5C信用评价系统品质（最重要）个As艾企业中请人管理者的诚实和正直表现，反映了中请人在过去的还款中所体现的还款意图和愿望能力申请人的偿债能力，着重了解流动资产的数量、质量以及流动比率的高低，必要时还可实地考察中请人的日常运营状况资本申请人当期现金流不足以还债时，其短期和长期内可使用的财务资源甲中请人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物条件影响申请人还款能力和磁意愿的各种外在因素3.信用的定量分析可以从

46、考察信用申请人的财务报表刑台，通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用指标碗:流动性和营运资本比率流动比率、速动比率、现金对负债总额比率债务管理和支付比率利 息 保 承 僦、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率、负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率、净资产收益率（二）信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由 信 用 期 限 和 折 扣 条 件（包括现金折扣和折扣期限两个方面）批戌。【示例】现金折扣）|%口 期 限|缈 期 限|2/10.N/30含义为：10天内付款可享受原价2%的价格优惠；付款的最后期限为30天，此时付款无优惠。1.信用期限信用期限

47、是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者i兑是企【除予顾客的最长付款时间。（2）决策规则长短适度延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款（右I会成本）、i|攵账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。2.折扣条件（折扣期限、现金折扣率）现 折 扣 功 能球 短 企 业 的 平 均U攵款期，减 应4地 瞰 成 本 出L会成本、管理成本、坏账成本）：招揽视折扣为减价出售的顾客前来购货，扩大销售量。现金折扣成本=年销售额x享受现金折扣的顾客比例x现金折扣率（三）收账政策1.4攵账政策是信用条件被违反时，企业 取的收账策略。2.决策规则宽紧适度积极的U嬷 政 策:减 少 应 物!瀛

48、投 资（机会成本）和坏账损失，但要增加U地 城 本；消极的U娜 政 策:增 加 应 物 蟒 投 资 出L会成本）和坏账损失，但会减少收账成本（四）信用政策的决策方法1 .各备选方案的4婿=边际贡献-固定成本2.各备选方案的成本合计：应收账款及存货的灯会成本（以及应付账款节省的和I会成本）；管理成 本（如收账费用）；坏账损失；现金折扣成本3.各备选方案的税前损益=4妣 成 本 合 计，并选择税前损益最大的方案为优选方案。【提示】信用政策的决策也可以采用差量分你去。以改变信用政策的决策为例，首先计算改变信用政策的增量4婿,然后计算改变信用政策的增量 成 本，最后计算改变信用政策的增量税前损益（增量

49、收益一增量成本），若增量税前损益 0,则改变信用政策，反之则维持现行信用政策。【例 题 多项选择题】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。A.增加销售量B.增加应U攵账款机会成本C.增加坏账损失D.增加U 攵账费用T i E确答案 A B CD 答案解析延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，但也会使平均 攵账期延长，引起机会成本增加；并且会引起坏账损失和收账费用的增加。【例 题 计 算 分 析 题】（2 0 2 1 年）甲公司2 0 2 0 年发生销售收入3 0 0 0 万元（全部为赊销），产品单 价 1 0 0 元，单位成本5 0 元，变 动 成 本 率 为 5 0%,固定成本为1

50、 0 0 万元，应收购次平均收账 期 为 3 0 天，机会成本率1 0%,坏账损失率是销售额的0.2%0 2 0 2 1 年改变信用政策，销售额 为 3 6 0 0 万元（全部为赊销），应4 翅 跳 平 均 U 处H例 为 36天,坏账成本为销售额的0.3%,现金折扣为销售额的0.5%,变动成本率与固定成本总额保持不变，1年 按 3 6 0 天 计 算。假设公司进行等风险投资的必要收益率是1 0%.要求：计算采用新信用政策而增加的应收账款机会成本。r 正确答案改变信用政策前的应收账机会成=3 0 0 0/3 6 0 X 3 0 X 5 0%X 1 0%=1 2.5 （万元）改变信用政策后的应收