2021年期货从业资格考试《期货投资分析》真题汇编二.pdf

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1、期货投资分析真题汇编二一、单选题L当一国真实汇率上升时，会导致该国净出口()。A减少B增加C不变D以上均不正确2只要一出现疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。这是由于（）的影响。A宏观经济形势及经济政策B政治因素及突发事件C季节性影响与自然因紊D替代品因素3某投资者5年后有笔投资收入为30万元，投资的年利率为10%，用复利方法计算，该投资的现值介千（）之间。A.17.00万元至1750万元B.1750万元至18.00万元C.1800万元至18.50万元D.1850万元至1900万元4一般而言，当ISM采购经理人指数为55时，表明（）。A制造业和整个经济都在扩张B生产和经济可

2、能都在衰退C生产活动收缩，但经济总体仍在增长D无意义5在其他因素不变的情况下，如果某年大豆收获期气候条件恶劣，则豆油的价格将()。A不变B上涨c下降D不确定6标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元，已知1年后该股票价格或为37.5元，或为25元。假设无风险利率为8%，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。A.7.23 B.6.54 C.6.92 D.7.52 7对千固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（）。A小千零B不确定c大千零D等千零8若中证500指数为8800点，指数年股息率为3%，无风险利率为6%，根据持有成本模型，则6个月后到期

3、的该指数期货合约理论价格为（）点。A.9240 B.8933 C.9068 D.9328 9根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（）。A自相关性B异方差性C与被解释变量不相关D与解释变量不相关10点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处千下行通道，则合理的操作是（）。A等待点价操作时机B进行套期保值C尽快进行点价操作D卖出套期保值11投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。A买入看涨期权B卖出看涨期权C卖出看跌期权D备兑开仓12某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%、24%、18和22%,

4、2系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5。其投资组合的2系数为（）。A.2.2 B.1.8 C.1.6 D.1.3 13使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度衡量核算期内货物和服务的最终去向，其核算公式是()。A最终消费资本形成总额净出口政府购买B最终消费资本形成总额净出口政府购买C最终消费资本形成总额净出口政府购买D最终消费资本形成总额净出口政府购买14某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10换取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益（）万元。A.125 B.525 C.5

5、00 D.625 15对回归模型Y邧o叽xi讥进行检验时，通常假定Ui服从()。A.N(0,妇B.t(n-2)C.N(0,(j2)D.t(n)16回归模型=/3o+/31尤出中，检验H灿0所用的统计P1-/j1 量a闷服从（）。A.x2(n-2)B.t(n-1)C.x2(n-1)D.t(n-2)17程序化交易策略的绩效评估指标是()。A年收益金额B最大亏损金额C夏普比率D交易盈利笔数18.6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的资产价格为50元，执行价格为50元，无风险利率为5%，根据期权定价公式，某对应的欧式看跌期权价格为（）元。A.2.99 B.3.63 C.4.06 D.3.76 19

6、经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在（）。A多重共线性B异方差C自相关D非正态性20在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A左下角到右上角B左下角到右下角C左上角到右上角D左上角到右下角21以y表示实际观测值，y表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使（）最小。A.I(y1一页）心(yi一页）2心(y1一页）3心(yi飞）422某证券基金将总资金M的一部分投资千一个股票组合。这个股票组合的B值为队，占用资金S。剩余资金投资千股指期货，保证金比率设为12%，股指期货占用的资金为P。股指期货价

7、格对千沪深300指数的P值设为住。则股票组合和股指期货整个投资组合的总值P值为（）。肆庐S/M+（彻0.12)xP/M B.p平伈C.P=PsxS/M+(0.12/Pf)xpfM D胪庐S/M阶PIM23假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即l欧元1.3600美元），合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当前合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（）。A.12.5美元B.12.5欧元C.13.6欧元D.13.6美元24.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对千美联储预期大幅升温，使得美元指数（）。与此同时，以

8、美元计价的纽约黄金期货价格则()。A提前加息：冲高回落；大幅下挫B提前加息；触底反弹；大幅下挫C提前降息；触底反弹；大幅上涨D提前降息；维持震荡；大幅上挫25进行货币互换的主要目的是()。A规避汇率风险B规避利率风险C增加杠杆D增加收益26产量X（台）与单位产品成本Y（元台）之间的回归方程为Y=356-1.5X,这说明（）。A产量每增加一台，单位产品成本平均减少356元B产量每增加一台，单位产品成本平均增加1.5元c产量每增加一台，单位产品成本平均增加356元D产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5元27.White检验方法主要用千检验（）。A异方差性B自相关性C协整D多重共线性28关千建

9、立虚拟库存，以下描述不正确的是（）。A期货市场流动性强，虚拟库存的建立和取消非常方便B期货交割的商品质量有保障C无须担心仓库的安全问题D企业可以随时提货29某资产组合由价值1亿元的股票和1亿元的债券组成，基金经理希望保持核心资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险，其合理的操作是（）。A卖出债券现货B买入债券现货C买入国债期货D卖出国债期货30程序化策略中（）是模型设计与构建的核心。A模型的通用性B模型适用的周期性C条件设置的适当性D模型的专用性二、多选题31最新公布的数据显示，随着欧洲央行实施购债计划，欧元区经济整体大幅改善，经济景气指数持续反弹，创下逾一年以来的高位，消费者信心指数也持续

10、企稳。能够反映经济景气程度的指标是（）。A房屋开工及建筑许可B存款准备金率C.PMI D货币供应量32技术分析主要理论包括()。A道氏理论B波浪理论C.K线理论D量价关系理论33根据法玛(FAmA)的有效市场假说，在弱式有效市场中进行期货价格预测时，（）无效。A道氏理论B形态理论C切线理论D波浪理论34异方差的检验方法有()。A.DW检验法B.White检验C.Glejser检验等D残差罔分析法35季节因素是影响大豆期货价格的重要因素，9月，需要关注的重点因素包括（）。A巴西、阿根廷的大豆种植意向B美国大豆的实际库存与产区的天气C中国大豆产区的天气情况D中国大豆消费情况36价格指数是反映一定时

11、期内商品价格水平变动情况的统计指标，主要包括（）。A核心CPI和核心PPIB消费者价格指数C生产中价格指数D.GDP平减指数37与现货价格相比，期货价格的特点包括()。A预期性B集中性C统一性D连续性38在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域（）。A可能是均值标准差平而上的一个无限区域B可能是均值标准差平而上的一条折线段C可能是均值标准差平面上的一条直线段D可能是均值标准差平而上的条光滑的曲线段39在期货市场中，对期货价格有着较为明显影响的国际主要流通货币包括（）。A美元B人民币C港币D欧元40以下属千1年期限以上利率的期货品种的有（）。A债券价格指数期货B债券

12、期货C利率互换期货D银行间回购定盘利率期货41在下列关千趋势线的陈述中，正确的有()。A趋势线是被用来判断价格运动方向的切线B下降趋势线是一种压力线C任上升趋势中，需将价格的三个低点建成一条直线才能得到一条上升趋势线D上升趋势线被突破后，该趋势线就转化为潜在的压力线42下列（）属千预期理论的假定。A长期资金市场和短期资金市场之间是不可分割的B投资者对未来短期债券的利率具有确定的预期c资金在长、短期资金市场之间完全自由流动D投资者对不同期限的债券市场的偏好一致43目前与期货市场的化工产品密切相关的一些油品包括（）。A汽油B石脑油C柴油D燃料油44原油的提炼过程大致可以分为以下哪几个步骤？（）。A

13、分离天然气B分熘C裂解D产品精制45趋势类指标包括()。A.KDJ指标B威廉指标(WMSR)c平滑异同移动平均线(MACD)D移动平均线(MA)46持有成本假说队为现货价格和期货价格的差由（）组成。A融资利息B仓储费用C风险溢价D收益47下列关千回归平方和的说法，正确的有()。A总的变差平方和与残差平方和之差B无法用回归直线解释的离差平方和C回归值9与均值y离差的平方和D实际值y与均值离差的平方和48以下属千影响化工产品价格的因素的有()。A原油价格B出口退税c下游开工情况D相关商品价格49应用形态理论应注意（）。A形态理论还不是很成熟B形态理论掌握难度较高C站在不同的角度，对同一形态可能产生

14、不同的解释D形态理论要求形态完全明朗才能行动，有错过机会的可能50通过认真搜集积累各项产品资料及背景，研究人员可以达到（）目的。A对市场关注的各种影响固素有比较直观的认识B了解市场对这些因素变动的反应模式c了解如何获得这些因素的变动数据D应用背景资料进行技术分析三、判断题51市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。()52我国利率互换的期限最短的为7天，最长的为10年。()53当上影线极长而下影线极短时，表明市场上买方力量较强，对卖方予以压制。()54根据被浪理论，完整的波动周期上升是8浪，下跌是3浪。()55美国的非农就业数据和失业率数据是衡量美国经济社会发展状况的重要指标，由美国劳

15、工部在每月第1个周五发布。()56增加政府预算赤字，会引起资本净流出增加，本国货币贬值。()57期货投资者可以根据所有公开的信息进行分析决策，如果认定期货市场是有效市场，那么投资者不应依据技术分析方法来进行投资分析。()58结算费、商品运杂费、商品库存保管费和检验费均属千商品期货交易成本。()59在V形走势的转势点不一定要有人成交量的配合。()60.WMS指标和RSI指标的计算只用到了收盘价。()61美国、欧洲、日本是主要的臼银消费工业国和地区。()62全球原油储量是影响原油价格的短期因素。()63贵金属的作用不仅仅局限千作首饰，其在现代工业材料中有着重要的用途。()64统计学、经济理论和数学

16、这三者对千真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必要的，但本身并非充分条件。()65.裂解差价描述的是某一油品的成本价格与原油的成本价格之差。()66速度阻挡线与百分比回撤概念的最大区别在丁，速度阻挡线（或称速度线）测绘的是趋势的速度。()67.M头与W底都属千反转突破形态。()68头肩顶和头肩底原理完全一样，只是方向相反。()69在BIAS的分界线中，正数和负数的选择是对称的。()70一般地讲，矩形形态是一种看跌的持续整理形态。()四、不定项选择题根据下面资料，回答71-72题某股票组合市值8亿元，卢值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建

17、立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。据此回答以下问题。71该基金经理应该卖出股指期货（）手。A.752 B.772 C.802 D.852 72一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合市值增长了6.75%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。A.8213.1 B.8373.4 C.8524.5 D.8651.3 根据下面资料，回答73-74题中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行签署一份货

18、币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0.8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。据此回答以下问题。73计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集（）万美元资金来应对公司面你的汇率风险？A.320 B.300 C.340 D.350 74假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化？（）。A融资成本下降B融资成本上升c融资成本不变D不能判断根据下面资料，回答75-78题某梓油厂计划8

19、月份从美国进口大豆，5月份大豆现货价格为860美分蒲式耳，当时椋油厂预期三季度大豆价格可能在860美分蒲式耳价格水平上下波动，可能小幅上涨。针对这种情况，油厂决定在芝加哥商品交易所卖出11月份的大豆看跌期权，执行价格为850美分蒲式耳，权利金为8美分蒲式耳。如果6.7月份市场价格比较平稳，在8月初大豆期货价格上涨至868美分蒲式耳，看跌期权价格跌至2美分蒲式耳，该梓油厂买入看跌期权进行对冲。根据以上信息回答下列问题。75梓油厂执行对冲操作后，盈利为（）美分蒲式耳。A.2 B.6 C.8 D.10 76若梓油厂在现货市场以868美分蒲式耳的价格买入大豆，通过保值，大豆实际采购成本为（）美分蒲式耳

20、。A.868 B.862 C.860 D.850 77如果梓油厂判断失误，市场价格大幅下跌，假设大豆现货价格跌至830美分蒲式耳，看跌期权的价格上涨至38美分蒲式耳，如果油厂买入看跌期权对冲同时买入大豆现货，则期权交易的损失为（）美分蒲式耳。A.32 B.38 C.40 D.44 78在上述的情况下，油厂的采购成本为（）美分蒲式耳。A.798 B.792 C.868 D.862 根据下面资料，回答79-81题2013年12月初，某企业拟在年底前与粮食供货商签订基于大商所玉米C1405合约的点价交易合同。签约后将获得2014年1月1日1月31日间的点价权。79该企业之所以选择点价交易，是因为()

21、。A预期期货价格走弱B预期期货价格走强C预期基差走弱D预期基差走强80点价交易合同签订前与签订后，该企业分别扮演（）的角色。A基差空头，基差多头B基差多头，基差空头C基差空头，基差空头D基差多头，基差多头81点价交易中，该企业可能遇到的风险有（）。A交易对手风险B市场流动风险C财务风险D政策风险根据下面资料，回答82-84题上期所黄金期货当前报价为280元克，COMEX黄金当前报价为1350美元盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6,无套利区间为20美元盎司。据此回答以下问题。(1盎司31.1035克）82考虑汇率因素，上期所黄金与COMEX黄金目前的价差为()美元盎司。A.30.46 B.10.

22、46 C.10.70 D.75.46 83若投资者构建跨市场的套利组合，应执行的操作是（）。A买入上期所黄金期货合约，同时卖出COMEX黄金期货合约B卖出上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约C买入上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约D卖出上期所黄金期货合约，同时卖出上期所黄金期货合约84.可能导致上述跨市套利失败的因素有()。A两市价差不断缩窄B交易所实施临时风控措施C汇率波动较大D保证金不足根据下面资料，回答85-87题2010年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为401202亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长速度为10.4%，比

23、初步核算提高0.1个百分点，据此回答以下间题。85这是由国家统计局在2011年（）月公开发布的。A.4 B.7 C.9 D.11 86在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是()。A生产法B收入法C增值法D支出法87国家统计局发布的GDP总量指标是()。A实际GDPB名义GDPC当年创造的新价值D当年生产的商品价值总额根据下面资料，回答88-90题2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分蒲式耳，当日汇率为6.1881,港杂费为180元吨。据此回答下列问题。88.3月大豆到岸价格为（）美元吨。A.413 B.415 C.420 D.428 89

24、.3月大豆到岸完税价为（）元吨。A.3140.48 B.3140.84 C.3170.48 D.3170.84 90考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元吨，豆油5月期货价格为5612元吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元吨的压梓费用来估算，则5月盘面大豆期货套期保值利润为（）元吨。A.129.48 B.139.48 C.149.48 D.159.48 根据下面资料，回答91-92题某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。方案一：现金基础策略构建

25、指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6计算），同时5亿元(10%的资金）左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点，6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。91则方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约（）张。A.5170 B.5246 C.5107 D.5205 92方案一的收益为（）万元，

26、方案二的收益为（）万元。A.108500,96782.4 B.108500,102632.34 C.111736.535,102632.34 D.111736.535,96782.4 根据下面资料，回答93-95题某投资者卖出执行价格为800美分蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分蒲式耳，据此回答以下问题（不计交易费用）。93该策略最大收益为（）美分蒲式耳。A.50 B.10 C.O D.-10 94该策略最大损失为（）美分蒲式耳。A.60 B.50 C.40 D.20 95到期日玉米期货价

27、格为（），该策略达到损益平衡。A.830 B.820 C.810 D.800 根据下面资料，回答96-100题材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30的份额被指数化了，英国的指数化程度在20左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300,其投资组合权重分布与标的指数相同拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。96指数化投资是()。A一种主动管理型的投资策略B一种被动管理型的投资策略C在投资期

28、内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润D基千对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市场的平均收益97指数化投资的主要目的是()。A争取跑赢大盘B复制某标的指数走势C优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小D优化投资组合，使之尽量达到最大化收益98传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其跟踪误差较大的原因有（）。A股票分割B股利发放C资产剥离或并购D投资组合的规模99根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有()。A国债期货合

29、约股票组合股指期货合约B国债期货合约股指期货合约C现金储备股票组合股指期货合约D现金储备股指期货合约100设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整，没有分红，则该基金6个月后的到期收益为（）亿元。A.4.432 B.4.342 C.4.234 D.4.123 答案及解析一、单选题1.【答案】A【解析】真实汇率是净出口的关键决定因素。当本国真实汇率上升时，本曰物品与劳务对国外消费者而言变贵了，外国物品与劳务对国内消费者而言变便宜了，结果本国的出口减少，进口增加，从而净出口减少。2.【答案】D【解析】替代品的供求关系发生重大变

30、化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。与豆粕并列作为饲料的品种很多，包括大麦、玉米、肉目粉、鱼粉等常用饲料。这些商品的供给数量如果出现较大的变动，就会引起豆粕、大豆价格的明显变化。当疯牛病出现后，由千一些国家的政府会出台禁止给牛喂肉骨粉饲料的政策，以至千只要出现关千疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。3.【答案】D【解析】该题考查复利现值的计算。其计算公式为：PV=FV/(1+i卢式中：PV为现值；FV为终值；i为年利息；t为持有期即持有时间。代入数据可得PV=18.63万元，即该项(1+10%)5 投资现值介千18.50万元至19.00万元之间。4.【答

31、案】A【解析】ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50作为经济强弱的分界点。一般而言：D当ISM采购经理人指数超过50时，表明制造业和整个经济都在扩张；D当该指数在43%50之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；口当其持续低千43时，表明生产和经济可能都在衰退。5.【答案】B【解析】农产品价格最容易受自然因素的影响，当自然条件不利时，农作物的产量就会受到影响，此题中大豆供给趋紧，剌激其下游产品豆油的价格上涨。6.【答案】C【解析】股价为37.5,则u=37.5/30=1.25,Cu=37.5-25=12.5;股价为25,则d=25/30=5/6=0.

32、83333,Cd=25-25=0。e乍e(8%x1)=1.08329。P=(1.08329-0.83333)/(1.25-0.83333)=0.24996/0.41667=0.59990。期权价格0.59990*12.5/1.08329=6.92。7.【答案】D【解析】利率互换合约可以看作面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。8.【答案】B【解析】根据持有成本模型，凡S芯q)(T-t)=8800 X e6%-3%)x舌8

33、933点）9.【答案】D【解析】一元线性回归模型1=凡+AX卢Ui中，随机项满足如下基本假定：D每个i(i=1,2,3,.,n)均为独立同分布，服从正态分布的随机变量，且E(i)=O,V(i)=a亿常数；口每个随机项i均互不相关；D随机项i与自变量的任一观察值不相关，即Cov(.,x.)=0。10.【答案】A【解析】基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90以上。因此，点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处

34、于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。11.【答案】B【解析】投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用千投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。12.【答案】C【解析】投资组合的2系数=36%x0.8+24%x 1.6+18%x2.1+22%x2.5=1.6。13.【答案】A【解析】支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。14.【答案】A【解析】5000万对应沪深300为4000,4500的时候对应的资金

35、是5000 x(4500/4000)=5625万，一年期利息10%x5000万500万，收支相抵5625-5500=125万，净收益125万。15.【答案】C【解析】随机项Ui满足如下基本假定：假定1,每个i(i=l,2,3,.,n)均为独立同分布、服从正态分布的随机变量，且E(i)=O,V(i)矿常数。假定2，每个随机项Ui均互不相关，即：Cov(i,j)=0(i-:/=j)。假定3,随机项Ui与自变量的任一观察值Xi不相关，即：Cov(i,x)=O(i=l,2,3,.,n)。16.【答案】Dp【解析】由t检验可知其构造的t统计量公式为:t一一t（九2).如徇即服从自由度为n-2的t分布。1

36、7.【答案】C【解析】程序化交易策略的绩效评估指标多种多样，实践中比较重要的参考指标包括年化收益率、最大回撤比率、夏普比率、总交易次数、交易胜率、平均盈亏比等。18.【答案】D【解析】根据期权平价公式C+Ke-rt=P+S,可知该该欧式看跌期权价格P=C-S+Ke-rt=3.76（元）。19.【答案】A【解析】如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就产生了多重共线性问题，本质为解释变量之间高度相关。可以通过简单相关系数检验法对多重共线性进行检验，即通过求出解释变量之间的简单相关系数r来作出判断，通常情况下，怕越接近1,则可以认为多重共线性的程度越高。20.【答案】A【解析】D项，样本点分

37、布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。21.【答案】B【解析】最小二乘准则认为，“1B应选择：使得残差平方和 最小，即：Q=_ t e=L(Yi-1 2(yi-ri)2 i霾I.i=I=2y1-（a+应)2,.达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。这种估计回归参数的方法称为普通最小二乘法(OLS)。最小二乘法的目的在千使估计值与观测值之间的偏差最小化，常用的偏差度量指标为残差平方和。22.【答案】A【解析】投资组合的P值计算公式为：P庐S/M+pfxP/M。由千股指期货的杠杆效应，股指期货的0值还要把杠杆效应考虑进去，而股指期货的杠杆比率为保证金比率的倒数。因此，该投资组合合理

38、的总0值应为：B庐SIM+（彻0.12)xP/M。23.【答案】B【解析】合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动0.0001 x25000=12.5（欧元）。24.【答案】B【解析】2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8.29%，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。25.【答案】A【解析】一般意义上的货币互换由千只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用

39、来管理利率风险。26.【答案】D【解析】由题干中给出的回归方程可知，当产量X（台）增加1时，单位产品成本Y（元台）减少1.5。27.【答案】A【解析】检验异方差的方法很多，常用的方法有帕克(Park)检验与戈里瑟(Gleiser)检验、戈德菲尔德匡特检验(G0检验）、怀特(White)检验、ARCH检验等。28.【答案】D【解析】虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。也就是说，企业将一定量的储备库存建立在期货市场上，通过在期货市场上买入一定数量的远期合约代替部分现货市场上的实际采购和库存，而不一定存放在实物仓库中保有。29.【答案】D【解析】

40、当利率变动引起国债现货价格或利率敏感性资产价值变动时，国债期货价格也同时改变。套期保值者可以根据对冲需要，决定买入或卖出国债期货合约的数量，用一个头寸（现货或期货）实现的利润抵消另一个头寸蒙受的损失，从而锁定相关头寸的未来价格，降低资产的利率敏感性。为对冲市场利率上升的风险，应该卖出国债期货进行套期保值。30.【答案】C【解析】一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的适当性是模型设计与构建的核心。31.【答案】BCD【解析】B项，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量，达到调控经

41、济的目的；C项，PMI为采购经理指数，PMI较高，说明经济处千繁荣阶段D项，货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映中央银行货币政策的变化。32.【答案】ABCD【解析】技术分析理论有K线理论、道氏理论、量价关系理论、还有波浪理论、江恩理论等。33.【答案】ABCD【解析】弱式有效市场中的信息，即指市场信息。如果弱式有效市场假设成立，投资者无法根据过去的市场信息得知价格变化的方向，技术分析方法试图从市场的历史信息中寻找资产的错误定价是不可行的。从而得出结论：任何技术分析方法都没有存在的基础，也不可能具备任何使用价值。技术分析的主要理论包括道氏理论、K线理论、波浪理论

42、、量价关系理论、江恩理论、切线理论、形态理论相反理论与市场心理分析等。34.【答案】BCD【解析】异方差的检验方法有很多，D简单直观的方法：残差罔分析法和散点图让。D专业的统计方法：帕克(Park)检验与戈里瑟(Gleiser)检验、戈德菲尔德匡特检验(G-Q检验）、陌特(White)检验等。DW检验让是检验自相关的方法。35.【答案】ABC【解析】9月，需要重点关注的因素有：巴西、阿根廷的大豆种植意向；美国大豆的实际库存与产区的天气中国大豆产区的天气情况。D项，属千12月需要重点关注的因素。36.【答案】BCD【解析】宏观经济学中常涉及的价格指数主要有GDP平减指数、消费者价格指数和生产者价

43、格指数。37.【答案】ABCD【解析】期货价格是在期货市场上通过公开竞价方式形成的，以体现实物所有权关系为内容的期货合约的价格，而现货价格是交易双方按公平原则所达成的商品成交价格。与现货价格相比，期货价格具有以下特点：D连续性和预期性；D竞争性和公开性；D集中性和统一性。38.【答案】BCD【解析】当这种风险证券完全正相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标准差平面上的一条直线段，当这种风险证券完全负相关时，共构建的证券组合的可行域是均值标准差平而上的一个三角彤区域，当这种风险证券完全不相关时，其构建的证券组合的可行域是均值标准差平而上的一条光滑的曲线段。39.【答案】AD【解析】期货市场与金

44、融货币市场有着天然的联系。在金融货币因素中，利率的高低和汇率的变动都会直接影响期货市场价格的变化。美元、欧元、英镑等国际主要货币的走势从来都是基本而分析者十分敏感的因素，也是人们预测国内外期货市场价格时必须关注的重要内容。40.【答案】BC【解析】标的为1年以上到期期限的借贷利率及相应债券的期货，也可以称为固定收益期货，包括债券期货和利率互换期货。交易所上市交易的债券期货都是以标准债券为标的，但是可以交割到期期限近似的债券，不过交割债券的评级要求较高，至少要低千国债的评级；利率互换期货的标的是某种标准利率互换合约的市场平价价格，这种标准利率互换合约事先约定固定利率和支付频率。41.【答案】AB

45、D【解析】A项，趋势线是衡量价格被动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势；B项，上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用；C项在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线；D项，上升趋势线属于支撑线，支撑线被突破后，该趋势线就转化为潜在的压力线。42.【答案】ACD【解析】预期理论假定投资者对未来短期债券的利率具有确定的预期，并且资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动是完全自由的、不可分割的，投资者对不同期限的债券市场没有特别偏好。43.【答案】ABCD【解析】石油产品在大体上可分为四类：气体（产品为丙烧与丁炕）

46、、轻熘分油（产品为汽油、石脑油）、馆出物（产品为煤油，瓦斯油、取暖油和柴油）、残余物（包括燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料和船用油）。目前与期货市场的化工产品密切相关的一些油品有：汽油、石脑油、柴油和燃料油。44.【答案】ABCD【解析】原油的提炼过程大致可以分为四个步骤：分离天然气、分馆、裂解、产品精制。其产品包括液化石油气、汽油、航空煤油、柴油、其他燃料油、沥青和石油焦等。生产这些产品的加工过程常被称为石油炼制，简称炼油。45.【答案】CD【解析】趋势类指标包括移动平均线(MA)、平滑异同移动平均线(MACD)o KDJ指标和威廉指标(WMSR)都属千摆动类技术指标。46.【答案】AB

47、D【解析】持有成本理论是由卡尔多、沃金和特尔瑟提出的。该假说队为现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和收益。47.【答案】AC【解析】选项C符合题意：总的变差平方和(TSS)均可以分解为回归平方和(RSS)和残差平方和(ESS)两部分。其中，2(y-y)是回归值9与均值y的离差平方和，记为RSS。RSS反映了TSS中被y对x回归说明的部分。ESS是TSS中除了y对x回归之外的一切随机因素构成的部分。三个平方和的关系是TSS=RSS+ESS。48.【答案】ABCD【解析】化工产品价格的影响因素主要包括：口供给和需求；口下游开工情况；口相关商品价格；D原油价格；口国家

48、宏观政策。B项，属千影响化工产品价格的宏观政策因素。49.【答案】AB【解析】AB项，形态理论是比较早就得到应用的方法，相对比较成熟。除CD两项外，应用形态理论还应注意在相互验证与相互背离原则在价格形态分析中的应用。50.【答案】ABC【解析】通过认真搜集积累，研究人员可以比较深入的了解大量的与分析品种有关的背景知识，从而达到下列目的：D对市场关注的各种影响因素有比较直观的认识；D了解市场对这些因素变动的反应模式；D如何获得这些因素的变动数据等。三、判断题51.【答案】正确【解析】基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。基准利率是

49、利率市场化的重要前提之一。市场经济国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。52.【答案】错误【解析】我国银行间市场目前交易的利率互换台约，浮动利率包括：7天回购利率(FR007)、隔夜同业拆借利率(ShiborO/N)、1周同业拆借利率(ShiborlW)和3个月同业拆借利率(Shibor3月）。利率互换的期限最短的为1个月，最长的为10年。53.【答案】错误【解析】当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制。当下影线极长而上影线极短时，表明市场上卖方受到买方的顽强抗击。54.【答案】错误【解析】根据波浪理论，完整的被动周期上升是5浪，下跌是3浪55.【答案】正确【解析

50、】美国劳工部劳动统计局每月发布的“非农就业”(NonfarmPayrolis)。数据是重要的经济数据之一，该数据和失业率数据一般在每月的第一个星期五同时发布。56.【答案】错误【解析】政府预算赤字增加，使得叫贷资令市场上的资金供给减少，结果均衡真实利率上升，利率上升导致资本净流出减少。在外汇市场上，本币供给的减少使均衡真实汇率上升，本币升值。57.【答案】正确【解析】在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过坰公开或内幕信息的分析来获取超额收益，因此所有的分析方法均无效。在这种市场中，任何企业寻找内部资料信息来打击市场的做法都