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1、第五章第五章 投资项目财务评价投资项目财务评价n n第一节第一节 概述概述n n第二节第二节 现金流量估算现金流量估算n n第三节第三节 资金规划资金规划n n第四节第四节 财务效果计算与分析财务效果计算与分析n n第五节第五节 改扩建项目的财务分析改扩建项目的财务分析项项目目投投资资分分析析n n含义：含义：含义：含义：指从企业的角度，按照国内现行的经济、指从企业的角度，按照国内现行的经济、指从企业的角度，按照国内现行的经济、指从企业的角度，按照国内现行的经济、财政、金融制度的各项规定，在预测各项财务财政、金融制度的各项规定，在预测各项财务财政、金融制度的各项规定，在预测各项财务财政、金融制

2、度的各项规定，在预测各项财务数据的基础上，进行资金规划，以考察项目投数据的基础上，进行资金规划，以考察项目投数据的基础上，进行资金规划，以考察项目投数据的基础上，进行资金规划，以考察项目投产后的营利能力、清偿能力及外汇效果。产后的营利能力、清偿能力及外汇效果。产后的营利能力、清偿能力及外汇效果。产后的营利能力、清偿能力及外汇效果。n n两个层次：两个层次：两个层次：两个层次：融资前及融资后融资前及融资后融资前及融资后融资前及融资后n n作用：作用：作用：作用：uu是投资者决策的依据（赢利、清偿、生存能是投资者决策的依据（赢利、清偿、生存能是投资者决策的依据（赢利、清偿、生存能是投资者决策的依据

3、（赢利、清偿、生存能力、利润分配状况）；力、利润分配状况）；力、利润分配状况）；力、利润分配状况）；uu进行资金规划以保证项目的顺利进行；进行资金规划以保证项目的顺利进行；进行资金规划以保证项目的顺利进行；进行资金规划以保证项目的顺利进行；uu是协调企业利益和国家利益的依据。是协调企业利益和国家利益的依据。是协调企业利益和国家利益的依据。是协调企业利益和国家利益的依据。第第五五章章第第一一节节 财财务务评评价价概概述述1 1 财务分析含义与作用财务分析含义与作用2 2 财务分析的内容和步骤财务分析的内容和步骤n n财务效益与费用估算：通过市场调查收集预测财务效益与费用估算：通过市场调查收集预测

4、财务效益与费用估算：通过市场调查收集预测财务效益与费用估算：通过市场调查收集预测财务效果分析所需数据，形成若干基础财务报财务效果分析所需数据，形成若干基础财务报财务效果分析所需数据，形成若干基础财务报财务效果分析所需数据，形成若干基础财务报表和辅助报表表和辅助报表表和辅助报表表和辅助报表，如外购原材料、燃料动力估算表、，如外购原材料、燃料动力估算表、，如外购原材料、燃料动力估算表、，如外购原材料、燃料动力估算表、折旧表、摊销表、工资福利估算表、总成本估算表、折旧表、摊销表、工资福利估算表、总成本估算表、折旧表、摊销表、工资福利估算表、总成本估算表、折旧表、摊销表、工资福利估算表、总成本估算表、

5、营业收入、营业税金及附加估算表、总投资估算表、营业收入、营业税金及附加估算表、总投资估算表、营业收入、营业税金及附加估算表、总投资估算表、营业收入、营业税金及附加估算表、总投资估算表、建设投资估算表、流动资金估算表、建设期利息估算建设投资估算表、流动资金估算表、建设期利息估算建设投资估算表、流动资金估算表、建设期利息估算建设投资估算表、流动资金估算表、建设期利息估算表等。表等。表等。表等。n n资金规划：主要包括资金来源渠道和资金结构资金规划：主要包括资金来源渠道和资金结构资金规划：主要包括资金来源渠道和资金结构资金规划：主要包括资金来源渠道和资金结构的选择，资金投入进度和借款偿还等的分析。的

6、选择，资金投入进度和借款偿还等的分析。的选择，资金投入进度和借款偿还等的分析。的选择，资金投入进度和借款偿还等的分析。n n财务效果的计算和分析：根据财务数据和资金财务效果的计算和分析：根据财务数据和资金财务效果的计算和分析：根据财务数据和资金财务效果的计算和分析：根据财务数据和资金规划，编规划，编规划，编规划，编项目投资现金流量表与项目资本金现项目投资现金流量表与项目资本金现项目投资现金流量表与项目资本金现项目投资现金流量表与项目资本金现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金金流量表、利润与利润分配表、财务计划

7、现金流量表、资产负债表、借款还本付息表流量表、资产负债表、借款还本付息表流量表、资产负债表、借款还本付息表流量表、资产负债表、借款还本付息表，计算，计算，计算，计算项目的营利能力、清偿能力和生存能力。项目的营利能力、清偿能力和生存能力。项目的营利能力、清偿能力和生存能力。项目的营利能力、清偿能力和生存能力。n n不确定性分析和风险分析：见第九章不确定性分析和风险分析：见第九章不确定性分析和风险分析：见第九章不确定性分析和风险分析：见第九章第第五五章章第第一一节节 财财务务评评价价概概述述第第五五章章第第一一节节 财财务务评评价价概概述述3 3 财务评价的价格、汇率和计算期财务评价的价格、汇率和

8、计算期n n价格：以市场价格体系为基础的预测价格价格：以市场价格体系为基础的预测价格n n汇率：适时公告的外汇牌价汇率：适时公告的外汇牌价n n计算期：建设期计算期：建设期+运营期，不宜过长运营期，不宜过长1 1 总投资估算总投资估算n n1.1 总投资概念uu项目总投资是指项目从建设前期准备工作开始，到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。第第五五章章第第二二节节 财财务务效效益益与与费费用用估估算算 1.2 总投资构成总投资构成第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3

9、固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.1 1.3.1 1.3.1 1.3.1 扩大指标估算法扩大指标估算法扩大指标估算法扩大指标估算法t t特特特特点点点点：算算算算法法法法简简简简单单单单，结结结结果果果果粗粗粗粗略略略略，一一一一般般般般用用用用于于于于机机机机会会会会研研研研究究究究阶段。阶段。阶段。阶段。t t具体算法：具体算法：具体算法：具体算法：单单单单位位位位生生生生产产产产能能能能力力力力估估估估算算算算法法法法：适适适适用用用用于于于于拟拟拟拟建建建建项项项项目目目目与与与与已已已已建建建建项项项项目目目目的的的的生生生生产产产产能能能能

10、力力力力较较较较为为为为接接接接近近近近且且且且类类类类型型型型相相相相同同同同、建建建建设设设设条条条条件件件件比比比比较较较较相相相相近近近近的的的的情情情情况况况况。I=kI=kI=kI=kQ Q Q Q，k k k k为为为为国国国国内内内内同同同同行行行行业业业业同同同同类类类类型型型型企企企企业业业业单单单单位位位位生生生生产产产产能能能能力力力力投投投投资资资资额额额额或或或或K=k K=k K=k K=k Q Q Q QRpRpRpRp，RpRpRpRp为为为为价格变化修正系数价格变化修正系数价格变化修正系数价格变化修正系数。生生生生产产产产规规规规模模模模指指指指数数数数法法

11、法法：I I I I拟拟拟拟=I=I=I=I已已已已（Q Q Q Q拟拟拟拟/Q/Q/Q/Q已已已已）n n n n。当当当当规规规规模模模模的的的的扩扩扩扩大大大大是是是是靠靠靠靠增增增增加加加加设设设设备备备备的的的的规规规规格格格格来来来来实实实实现现现现时时时时，规规规规模模模模指指指指数数数数应应应应取取取取0.60.60.60.6 0.70.70.70.7；当当当当规规规规模模模模的的的的扩扩扩扩大大大大是是是是靠靠靠靠增增增增加加加加尺尺尺尺寸寸寸寸相相相相同同同同的的的的设设设设备备备备数数数数量量量量来来来来实实实实现现现现时时时时，规规规规模模模模指指指指数数数数应取应取应

12、取应取0.80.80.80.8 1.01.01.01.0；Q Q Q Q2 2 2 2与与与与Q Q Q Q1 1 1 1之比要小于之比要小于之比要小于之比要小于50505050。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.2 1.3.2 1.3.2 1.3.2 编制概算法编制概算法编制概算法编制概算法-分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法uu特特特特点点点点：需需需需掌掌掌掌握握握握大大大大量量量量相相相相关关

13、关关资资资资料料料料，计计计计算算算算繁繁繁繁琐琐琐琐，但但但但结果精确，一般用于详细可研阶段。结果精确，一般用于详细可研阶段。结果精确，一般用于详细可研阶段。结果精确，一般用于详细可研阶段。uu方法：方法：方法：方法：t ta:a:a:a:建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费费费费：各各各各种种种种房房房房屋屋屋屋建建建建筑筑筑筑物物物物、管管管管线线线线土土土土石石石石方方方方工工工工程程程程费费费费）可可可可根根根根据据据据建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程结结结结构构构构特特特特征征征征一一一一览览览览表表表表，套套套套用用用用平平平平（立立立立）方方方方米米米米建建建建筑筑筑筑造造造造价

14、价价价等等等等指指指指标标标标进进进进行行行行计计计计算算算算，方方方方法法法法如如如如下下下下：建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费费费费=建建建建筑筑筑筑面面面面积积积积（体体体体积积积积）*平平平平（立立立立）方方方方米米米米造造造造价价价价t tb:b:b:b:安安安安装装装装工工工工程程程程费费费费：设设设设备备备备安安安安装装装装调调调调试试试试及及及及检检检检测测测测费费费费）可可可可用用用用设设设设备备备备安安安安装装装装费费费费率率率率或或或或每每每每吨吨吨吨设设设设备备备备安安安安装装装装费费费费等等等等指指指指标标标标系系系系数数数数估估估估算算算算。方方方方法法法法如如如

15、如下下下下：安安安安装装装装工工工工程程程程费费费费=设设设设备备备备原原原原价价价价*安安安安装装装装费费费费率率率率或或或或=设设设设备总吨数备总吨数备总吨数备总吨数*每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.2 1.3.2 1.3.2 1.3.2 编制概算法编制概算法编制概算法编制概算法-分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法t tc:c:c:c:设设

16、设设备备备备购购购购置置置置费费费费：指指指指设设设设备备备备、工工工工器器器器具具具具买买买买价价价价、保保保保管及运杂费管及运杂费管及运杂费管及运杂费 国内设备购置费国内设备购置费国内设备购置费国内设备购置费=设备原价设备原价设备原价设备原价*（1+1+1+1+运杂费率）运杂费率）运杂费率）运杂费率）设备原价以国内市场现价计算，并考虑通涨因素；设备原价以国内市场现价计算，并考虑通涨因素；设备原价以国内市场现价计算，并考虑通涨因素；设备原价以国内市场现价计算，并考虑通涨因素；运杂费按主管部门编制的运杂费率指标计算。运杂费按主管部门编制的运杂费率指标计算。运杂费按主管部门编制的运杂费率指标计算

17、。运杂费按主管部门编制的运杂费率指标计算。进进进进口口口口设设设设备备备备购购购购置置置置费费费费=CIF+=CIF+=CIF+=CIF+外外外外贸贸贸贸手手手手续续续续费费费费+银银银银行行行行手手手手续续续续费费费费+关关关关税税税税+消消消消费税费税费税费税+增值税增值税增值税增值税+国内运杂费；国内运杂费；国内运杂费；国内运杂费；CIFCIFCIFCIF以以以以与与与与外外外外商商商商签签签签定定定定的的的的合合合合同同同同价价价价为为为为依依依依据据据据，也也也也可可可可参参参参照照照照国国国国际际际际市场现行价格或询价估算。市场现行价格或询价估算。市场现行价格或询价估算。市场现行价

18、格或询价估算。外贸手续费外贸手续费外贸手续费外贸手续费=CIF*1.5%=CIF*1.5%=CIF*1.5%=CIF*1.5%银行手续费银行手续费银行手续费银行手续费=合同价合同价合同价合同价*0.40.5%0.40.5%0.40.5%0.40.5%；海关手续费海关手续费海关手续费海关手续费=CIF*=CIF*=CIF*=CIF*关税税率；关税税率；关税税率；关税税率；国内运杂费国内运杂费国内运杂费国内运杂费=CIF*=CIF*=CIF*=CIF*国内运杂费率国内运杂费率国内运杂费率国内运杂费率消费税、增值税计算见后。消费税、增值税计算见后。消费税、增值税计算见后。消费税、增值税计算见后。第第

19、五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.2 1.3.2 1.3.2 1.3.2 编制概算法编制概算法编制概算法编制概算法-分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法t td:d:d:d:安安安安装装装装工工工工程程程程费费费费估估估估算算算算：设设设设备备备备安安安安装装装装调调调调试试试试及及及及检检检检测测测测费费费费）可可可可用用用用设设设设备备备备安安安安装装装装费费费费率率率率或或或或每每每每吨吨吨吨设设设设

20、备备备备安安安安装装装装费费费费等指标系数估算。等指标系数估算。等指标系数估算。等指标系数估算。安安安安装装装装工工工工程程程程费费费费=设设设设备备备备原原原原价价价价*安安安安装装装装费费费费率率率率或或或或=设设设设备总吨数备总吨数备总吨数备总吨数*每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费每吨设备安装费t te:e:e:e:工工工工程程程程建建建建设设设设其其其其它它它它费费费费用用用用：包包包包括括括括勘勘勘勘察察察察设设设设计计计计、研研研研究究究究实实实实验验验验、可可可可行行行行性性性性研研研研究究究究、工工工工程程程程质质质质量量量量检检检检测测测测等等等等费费费费用。用。用

21、。用。主主主主要要要要根根根根据据据据可可可可能能能能发发发发生生生生的的的的其其其其它它它它费费费费用用用用项项项项目目目目及及及及有有有有关关关关部部部部门门门门的的的的费费费费用用用用标标标标准准准准来来来来估估估估算算算算，一一一一般般般般是是是是对对对对整整整整个项目进行估算。个项目进行估算。个项目进行估算。个项目进行估算。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.2 1.3.2 1.3.2 1.3.2 编制概算法编制概

22、算法编制概算法编制概算法-分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法t tf f f f：不不不不可可可可预预预预见见见见费费费费：包包包包括括括括基基基基本本本本预预预预备备备备费费费费+涨涨涨涨价价价价预备费预备费预备费预备费基基基基本本本本预预预预备备备备费费费费：可可可可视视视视技技技技术术术术、设设设设备备备备和和和和设设设设计计计计等等等等方方方方面面面面的的的的研研研研究究究究深深深深度度度度确确确确定定定定。研研研研究究究究深深深深度度度度越越越越深深深深，基基基基本本本本预预预预备备备备费费费费越越越越少少少少；反反反反之之之之，则则则则应应应应多多多多安安安安

23、排排排排一一一一些些些些。一一一一般般般般情情情情况况况况下下下下，按按按按工工工工程程程程费费费费用用用用的的的的5%-10%5%-10%5%-10%5%-10%估算。估算。估算。估算。涨涨涨涨价价价价预预预预备备备备费费费费：可可可可视视视视通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀的的的的情情情情况况况况而而而而定定定定。通通通通涨涨涨涨率率率率高高高高，安安安安排排排排的的的的涨涨涨涨价价价价预预预预备备备备费费费费应应应应多多多多些些些些，反反反反之之之之，则则则则可可可可少少少少些些些些。预预预预备备备备费费费费可可可可对对对对整个项目估算。整个项目估算。整个项目估算。整个项目估算。第第五五

24、章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.3 1.3 1.3 1.3 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产投资估算uu1.3.3 1.3.3 1.3.3 1.3.3 分分分分项项项项工工工工程程程程投投投投资资资资累累累累加加加加法法法法（综综综综合合合合投投投投资资资资估估估估算法）算法）算法）算法）t t将将将将项项项项目目目目分分分分成成成成若若若若干干干干可可可可独独独独立立立立估估估估算算算算的的的的环环环环节节节节或或或或部部部部分分分分，对对对对各各各各环环环环节节节节或或或或部部部部分分分分采采采采用用用

25、用不不不不同同同同的的的的估估估估算算算算方方方方法法法法估估估估算算算算投投投投资资资资，各各各各环环环环节节节节的的的的投投投投资资资资合合合合计计计计，就就就就是是是是项目总投资。项目总投资。项目总投资。项目总投资。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.4 1.4 1.4 1.4 无形资产估算无形资产估算无形资产估算无形资产估算uu包括项目期初支付的土地使用权费、专利包括项目期初支付的土地使用权费、专利包括项目期初支付的土地使用权费、专利包括项目期初支付的土地使用权费、专利权及专利技术费、生产经营特许权、商誉、权及专利技术

26、费、生产经营特许权、商誉、权及专利技术费、生产经营特许权、商誉、权及专利技术费、生产经营特许权、商誉、购买商标等。购买商标等。购买商标等。购买商标等。uu原则上可按取得该项无形资产的途径分别原则上可按取得该项无形资产的途径分别原则上可按取得该项无形资产的途径分别原则上可按取得该项无形资产的途径分别计价：购入的无形资产，按买价估算；自创计价：购入的无形资产，按买价估算；自创计价：购入的无形资产，按买价估算；自创计价：购入的无形资产，按买价估算；自创无形资产按所耗实际成本估算；合资合作中无形资产按所耗实际成本估算；合资合作中无形资产按所耗实际成本估算；合资合作中无形资产按所耗实际成本估算；合资合作

27、中投入的无形资产，按评估或协议金额计价投入的无形资产，按评估或协议金额计价投入的无形资产，按评估或协议金额计价投入的无形资产，按评估或协议金额计价第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.5 1.5 1.5 1.5 开办费（其他资产）估算开办费（其他资产）估算开办费（其他资产）估算开办费（其他资产）估算uu包括筹建期间人员的工资、差旅、办公、包括筹建期间人员的工资、差旅、办公、包括筹建期间人员的工资、差旅、办公、包括筹建期间人员的工资、差旅、办公、折旧、广告、咨询、印刷、注册费等。折旧、广告、咨询、印刷、注册费等。折旧、广告、咨询、

28、印刷、注册费等。折旧、广告、咨询、印刷、注册费等。uu原原原原则则则则上上上上应应应应当当当当按按按按实实实实际际际际可可可可能能能能的的的的支支支支出出出出估估估估算算算算。如如如如咨咨咨咨询询询询费费费费应应应应根根根根据据据据需需需需要要要要咨咨咨咨询询询询的的的的内内内内容容容容和和和和咨咨咨咨询询询询机机机机构构构构的的的的收收收收费费费费标标标标准准准准进进进进行行行行估估估估算算算算等等等等。（人人人人员员员员培培培培训训训训费费费费、筹筹筹筹建建建建人人人人员的工资。）员的工资。）员的工资。）员的工资。）第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1

29、总投资估算总投资估算n n1.6 1.6 1.6 1.6 建设期利息估算建设期利息估算建设期利息估算建设期利息估算n n指建设期间固定资产投资借款应计的利息。指建设期间固定资产投资借款应计的利息。指建设期间固定资产投资借款应计的利息。指建设期间固定资产投资借款应计的利息。uu原则应按估算的借款额和可能的利率计算。原则应按估算的借款额和可能的利率计算。原则应按估算的借款额和可能的利率计算。原则应按估算的借款额和可能的利率计算。uu对对对对国国国国内内内内贷贷贷贷款款款款一一一一般般般般只只只只能能能能根根根根据据据据贷贷贷贷款款款款种种种种类类类类和和和和不不不不同同同同的的的的贷贷贷贷款款款款

30、期期期期限限限限选选选选用用用用银银银银行行行行现现现现行行行行贷贷贷贷款款款款利利利利率率率率；对对对对于于于于国国国国外外外外贷贷贷贷款款款款，则则则则可可可可根根根根据据据据贷贷贷贷款款款款协协协协议议议议或或或或贷贷贷贷款款款款意意意意向向向向确确确确定定定定的的的的利率计算。利率计算。利率计算。利率计算。uu国国国国内内内内外外外外贷贷贷贷款款款款无无无无论论论论实实实实际际际际如如如如何何何何计计计计息息息息，均均均均应应应应简简简简化化化化为为为为按按按按年年年年计计计计息息息息；且且且且假假假假定定定定贷贷贷贷款款款款发发发发生生生生当当当当年年年年均均均均在在在在年年年年中中

31、中中支支支支用，按半年计息，其后年份按全年计息。用，按半年计息，其后年份按全年计息。用，按半年计息，其后年份按全年计息。用，按半年计息，其后年份按全年计息。uu每每每每年年年年应应应应计计计计利利利利息息息息为为为为：建建建建设设设设期期期期每每每每年年年年应应应应计计计计利利利利息息息息=（年年年年初借款累计初借款累计初借款累计初借款累计+当年借款额当年借款额当年借款额当年借款额/2/2/2/2）*年实际利率年实际利率年实际利率年实际利率 第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算n n1.6 1.6 1.6 1.6 建设期利息估算建设期利息估算建设期利息估算建设期利

32、息估算uu【例例】某新建项目，建设期为年，第一年贷某新建项目，建设期为年，第一年贷款款300300万元，第二年万元，第二年400400万元，第三年万元，第三年300300万元，万元，年利率为年利率为5.6%5.6%。用复利法理论计算建设期借款。用复利法理论计算建设期借款利息。利息。t t解解解解：建设期各年利息计算如下：建设期各年利息计算如下：t tI I0.53005.6%0.53005.6%8.48.4（万元）（万元）t tI I（308.4308.40.54000.5400）5.6%5.6%28.4728.47（万元）（万元）t tI I（736.87+0.5300736.87+0.53

33、00）5.6%5.6%49.6649.66（万元）（万元）t t到建设期末累计借款本利为到建设期末累计借款本利为1086.531086.53万元。万元。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n综合案例：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费综合案例：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费综合案例：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费综合案例：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为为为为45000450004500045000万元。按本项目实施进度计划，建设期万元。按本项目实施进度计划，建设期万元。按

34、本项目实施进度计划，建设期万元。按本项目实施进度计划，建设期3 3 3 3年，投资分年使年，投资分年使年，投资分年使年，投资分年使用比例为：第一年用比例为：第一年用比例为：第一年用比例为：第一年25%25%25%25%，第二年，第二年，第二年，第二年55%55%55%55%，第三年，第三年，第三年，第三年20%20%20%20%，投资在每年平均，投资在每年平均，投资在每年平均，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%5%5%5%。建设期利息。建设期利

35、息。建设期利息。建设期利息为为为为1395139513951395万元，工程建设其他费用为万元，工程建设其他费用为万元，工程建设其他费用为万元，工程建设其他费用为3860386038603860万元，基本预备费率为万元，基本预备费率为万元，基本预备费率为万元，基本预备费率为10%10%10%10%。试估算该项目的建设投资。试估算该项目的建设投资。试估算该项目的建设投资。试估算该项目的建设投资。uu解：（解：（解：（解：（1 1 1 1）计算项目的基本预备费）计算项目的基本预备费）计算项目的基本预备费）计算项目的基本预备费 ：基本预备费：基本预备费：基本预备费：基本预备费(45000(45000

36、(45000(450003860)10%3860)10%3860)10%3860)10%4886488648864886（万元）（万元）（万元）（万元）uu（2 2 2 2）计算项目的涨价预备费）计算项目的涨价预备费）计算项目的涨价预备费）计算项目的涨价预备费t t第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费=4500025%=4500025%=4500025%=4500025%（1+0.051+0.051+0.051+0.05）1/21/21/21/21=277.821=277.821=277.821=277.82（万元）（万元）（万元）（万元）t t第二

37、年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费=4500055%=4500055%=4500055%=4500055%（1+0.051+0.051+0.051+0.05）1+1/21+1/21+1/21+1/21=1879.261=1879.261=1879.261=1879.26（万元）（万元）（万元）（万元）t t第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费=4500020%=4500020%=4500020%=4500020%（1+0.051+0.051+0.051+0.05）2+1/22+1/22+1/22+1/21=1

38、167.541=1167.541=1167.541=1167.54（万元）（万元）（万元）（万元）t t该项目建设期的涨价预备费该项目建设期的涨价预备费该项目建设期的涨价预备费该项目建设期的涨价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62=277.82+1879.26+1167.54=3324.62=277.82+1879.26+1167.54=3324.62=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）（万元）（万元）（万元）uu（3 3 3 3）计算项目的建设投资）计算项目的建设投资）计算项目的建设投资）计算项目的建设投资uu建设投资静态投资

39、涨价预备费建设期借款利息建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息uu45000450004500045000386038603860386048864886488648863324.623324.623324.623324.62139513951395139558465.6258465.6258465.6258465.62（万元）（万元）（万元）（万元）第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算1 1 总投资估算总投资估算n n1.7 1.7 1.7 1.7 流动

40、资金估算流动资金估算流动资金估算流动资金估算uu概念：流动资金是指投产前为维持正常生概念：流动资金是指投产前为维持正常生概念：流动资金是指投产前为维持正常生概念：流动资金是指投产前为维持正常生产经营活动用于购置原材料、动力及招募工产经营活动用于购置原材料、动力及招募工产经营活动用于购置原材料、动力及招募工产经营活动用于购置原材料、动力及招募工人垫支的周转资金人垫支的周转资金人垫支的周转资金人垫支的周转资金,其分别在生产和流通领其分别在生产和流通领其分别在生产和流通领其分别在生产和流通领域以储备资金、生产资金、成品资金、结算域以储备资金、生产资金、成品资金、结算域以储备资金、生产资金、成品资金、

41、结算域以储备资金、生产资金、成品资金、结算资金、货币资金五种形态存在并循环。运营资金、货币资金五种形态存在并循环。运营资金、货币资金五种形态存在并循环。运营资金、货币资金五种形态存在并循环。运营期末才退出生产领域。期末才退出生产领域。期末才退出生产领域。期末才退出生产领域。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.8 1.8 1.8 1.8 流动资金估算流动资金估算流动资金估算流动资金估算uu估算方法：要根据项目自身的生产特点和估算方法：要根据项目自身的生产特点和估算方法：要根据项目自身的生产特点和估算方法：要根据项目自身的生产特点

42、和掌握的资料数据来进行，既要保证生产需要，掌握的资料数据来进行，既要保证生产需要，掌握的资料数据来进行，既要保证生产需要，掌握的资料数据来进行，既要保证生产需要，又要节约使用，一般不能高于同行业先进水又要节约使用，一般不能高于同行业先进水又要节约使用，一般不能高于同行业先进水又要节约使用，一般不能高于同行业先进水平。平。平。平。t ta:a:a:a:扩大指标估算法：一般用于机会研究扩大指标估算法：一般用于机会研究扩大指标估算法：一般用于机会研究扩大指标估算法：一般用于机会研究阶段。阶段。阶段。阶段。主主主主要要要要参参参参照照照照类类类类似似似似项项项项目目目目（或或或或同同同同行行行行业业业

43、业）流流流流动动动动资资资资金金金金占占占占销销销销售售售售收收收收入入入入、成成成成本本本本、固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资比比比比率率率率或或或或单单单单位位位位产产产产品品品品占占占占流流流流动动动动资资资资金金金金比比比比率率率率确确确确定定定定。如如如如某某某某些些些些加加加加工工工工项项项项目目目目就就就就按按按按其其其其年年年年销销销销售售售售收收收收入的入的入的入的25%25%25%25%来估算流动资金。来估算流动资金。来估算流动资金。来估算流动资金。第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.8 1

44、.8 1.8 1.8 流动资金估算流动资金估算流动资金估算流动资金估算uub:b:b:b:分项详细估算法：一般用于详细可研阶分项详细估算法：一般用于详细可研阶分项详细估算法：一般用于详细可研阶分项详细估算法：一般用于详细可研阶段，为简化计算，可采用下列公式：段，为简化计算，可采用下列公式：段，为简化计算，可采用下列公式：段，为简化计算，可采用下列公式：l l流动资金流动资金流动资金流动资金=流动资产流动资产流动资产流动资产-流动负债流动负债流动负债流动负债l l流动资产流动资产流动资产流动资产=应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款+存货存货存货存货+现金现金现金现金l l存存存存 货货货货=外购原

45、材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料外购原材料、燃料 +在产品在产品在产品在产品 +产成品产成品产成品产成品l l流动负债流动负债流动负债流动负债=应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款l l流动资金本年增加额流动资金本年增加额流动资金本年增加额流动资金本年增加额=本年流动资金本年流动资金本年流动资金本年流动资金-上上上上年流动资金年流动资金年流动资金年流动资金第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算1 1 总投资估算总投资估算n n1.7 1.7 1.7 1.7 流动资金估算流动资金估算流动资金估算流动资金估算uub:b:b:b:分项详细估算法：一般用于详细可研阶段

46、，为简分项详细估算法：一般用于详细可研阶段，为简分项详细估算法：一般用于详细可研阶段，为简分项详细估算法：一般用于详细可研阶段，为简化计算，可采用下列公式：化计算，可采用下列公式：化计算，可采用下列公式：化计算，可采用下列公式：外购原材料外购原材料外购原材料外购原材料=年外购原材料费年外购原材料费年外购原材料费年外购原材料费原材料周转原材料周转原材料周转原材料周转次数次数次数次数 在制品在制品在制品在制品=年制造成本年制造成本年制造成本年制造成本在制品周转次数在制品周转次数在制品周转次数在制品周转次数 产成品产成品产成品产成品=年经营成本年经营成本年经营成本年经营成本产成品周转次数产成品周转次

47、数产成品周转次数产成品周转次数 现现现现金金金金=(=(=(=(年年年年总总总总成成成成本本本本-原原原原材材材材料料料料费费费费-折折折折旧旧旧旧-利利利利息息息息）现现现现金金金金周周周周转转转转次次次次数数数数或或或或现现现现金金金金=(=(=(=(年年年年工工工工资资资资及及及及福福福福利利利利费费费费+年年年年其他费用其他费用其他费用其他费用)/)/)/)/周转次数周转次数周转次数周转次数 应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款=年销售收入年销售收入年销售收入年销售收入应收帐款周转次数应收帐款周转次数应收帐款周转次数应收帐款周转次数 应应应应付付付付帐帐帐帐款款款款=年年年年原原原原材材材

48、材料料料料燃燃燃燃料料料料动动动动力力力力费费费费应应应应付付付付帐帐帐帐款款款款周转次数周转次数周转次数周转次数 周转次数周转次数周转次数周转次数=360=360=360=360最低周转天数最低周转天数最低周转天数最低周转天数第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算2 2 成本费用估算成本费用估算n n2.1 2.1 2.1 2.1 成本概念成本概念成本概念成本概念uu成本是指项目一定时期内（一年）生产经成本是指项目一定时期内（一年）生产经成本是指项目一定时期内（一年）生产经成本是指项目一定时期内（一年）生产经营过程中发生的全部消耗。营过程中发生的全部消耗。营过程中

49、发生的全部消耗。营过程中发生的全部消耗。uu项目分析中的成本概念与企业会计中的不项目分析中的成本概念与企业会计中的不项目分析中的成本概念与企业会计中的不项目分析中的成本概念与企业会计中的不完全相同：完全相同：完全相同：完全相同：t t会计角度：是对实际发生费用的记录，会计角度：是对实际发生费用的记录，会计角度：是对实际发生费用的记录，会计角度：是对实际发生费用的记录，是已发生各因素决定，数据唯一；是已发生各因素决定，数据唯一；是已发生各因素决定，数据唯一；是已发生各因素决定，数据唯一；t t项目分析角度：是对未来发生费用的预项目分析角度：是对未来发生费用的预项目分析角度：是对未来发生费用的预项

50、目分析角度：是对未来发生费用的预测和估算，影响因素不确定，不同方案测和估算，影响因素不确定，不同方案测和估算，影响因素不确定，不同方案测和估算，影响因素不确定，不同方案有不同的数据；有不同的数据；有不同的数据；有不同的数据；t t项目分析中还引入了企业会计中所没有项目分析中还引入了企业会计中所没有项目分析中还引入了企业会计中所没有项目分析中还引入了企业会计中所没有的成本概念的成本概念的成本概念的成本概念 -经营成本经营成本经营成本经营成本第第五五章章第第二二节节 投投资资项项目目现现金金流流量量估估算算2 2 成本费用估算成本费用估算n n2.2 2.2 2.2 2.2 成本构成成本构成成本构