投资宏观管理的财政政策与金融政策ctob.pptx

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1、第九章投资的宏观管理投资的宏观管理9.1投资宏观管理的对象、目标及手段投资宏观管理的对象、目标及手段9.2投资宏观管理的财政政策投资宏观管理的财政政策9.3投资宏观管理的金融政策投资宏观管理的金融政策9.4投资宏观管理政策的协调投资宏观管理政策的协调9.1投资宏观管理的对象、目标及手段投资宏观管理的对象、目标及手段一、投资宏观管理的对象一、投资宏观管理的对象按照市场经济的要求，政府对投资的管理应该是间接的，而不应直接干预居民和企业的投资活动。间接管理和直接干预的区别首先表现在政府调节的对象不同。在传统的体制下，政府将投资规模和结构的指标层层分解到企业，政府直接以企业为管理调节对象。在市场经济体

2、制下，政府应以市场为管理调节对象，通过市场调节企业的投资行为。二、投资宏观管理的目标二、投资宏观管理的目标投资宏观管理的基本目标是保持投资供给和需求的平衡，包括总量的平衡和结构的平衡，实现投资资源在全社会范围内的优化配置，促进经济持久快速发展和人民生活水平不断提高。三、投资宏观管理的手段三、投资宏观管理的手段政府可以运用财政政策和金融政策调节利率、投资品价格及各产业部门的预期收益率。财政政策和金融政策是投资宏观管理的两个主要手段。9.2投资宏观管理的财政政策投资宏观管理的财政政策一、财政政策手段一、财政政策手段财政调节投资总规模及其结构的主要政策有：（一）财政经常性收入（二）折旧政策（三）财政

3、支出政策（四）财政补贴（五）财政信用上述财政政策手段的主要功能在于调节投资的结构。财政政策手段对投资总量调节作用的大小要综合财政投资对企业、个人投资的“挤出效应”来考察。二、财政政策目标的选择二、财政政策目标的选择1财政总量政策的演变财政政策按其总量目标的不同可以划分为：扩张性财政政策(expansionaryfiscalpolicy)、紧缩性财政政策(restrictivefiscalpolicy)和平衡性财政政策(balancedfiscalpolicy)。2我国财政总量政策的选择（1）应以总需求和总供给的平衡为最终目标。（2）应充分发挥财政“自动稳定器”的作用。（3）应优先考虑运用间接调

4、控手段。（4）无论采取扩张性财政政策或紧缩性政策，在安排投资项目时，投资项目所需的资金必须打足，不能留有缺口。（5）在制订财政投资在建总规模计划，决定上多少新项目时，必须瞻前顾后，准确预测以后年度财政投资的需要和可能，因为投资项目上马后要不断追加投资，直至工程项目竣工投产。（6）财政总收入不能打得过紧，财政支出必须留有余地。如果收入打得过紧，临时追加发行计划，也会影响财政的筹资成本。（7）财政投资必须讲究使用效益。动态地看，只有使用效益好，才能带来税收的增加，才能偿还财政债务的（二）对投资结构的调节目标1结构性财政收入政策目标为了促进投资结构和经济结构的合理化，必须充分发挥市场机制的作用，财政

5、政策则应遵循公平税负的原则。在此基础上，为了鼓励某些产业的投资，可以采取减免税收的措施；为了限制某些产业的发展，则可以采取征增加税种或提高税率的措施。2结构性财政支出政策目标（1）公共部门的投资。公共部门是生产公共商品(Publicgoods)的部门。公共部门具有如下两个特点：一是其产品消费非竞争性，A对该部门产品的消费，不减少或干扰B对同一物品的消费；二是其产品消费的非排他性，即无法排除他人从公共部门得到好处。（2）具有自然垄断性质的部门的投资。所谓自然垄断部门是指这些部门所提供的产品或服务的单位成本可以随其产量的增加而降低，由一个供给者能比两者或更多的供给者以更低的价格服务于市场，如铁路和

6、大型水利工程等。（3）具有明显外部效益的部门，如环保工程等。三、财政调节机制三、财政调节机制1.健全中央与地方之间的分配机制我国于1994年开始实行了分税制。分税制是在划分事权的基础上，按税种划分中央、地方财政收入的一种财政管理制度。实行分税制的优点是：(1)中央和地方都有稳定的收入来源，既使各级地方财政可以独立地行使自己的财政职权，又避免地方财政挤占中央财政收入。(2)可以促使地方政府在划定的投资范围行事，把支出的重点放在农业、城市基础设施建设和满足当地人民需要的产业建设上，避免为增加财政收入而盲目进行加工业投资。(3)可以淡化地方政府财政收入与所属企业的依赖关系，从而有助于消除政府对“自己

7、的企业”的过多干预和过多保护2.健全国家与企业之间的分配机制国家与国有企业之间存在两重关系：一是作为行政管理者与经济法人之间的利益关系，二是作为国有企业所有者与企业之间的利益关系。这两种利益关系实现的依据不同，前者依据行政权力实现，后者依据财产权力实现，由此客观上就形成两种性质不同的分配形式：一是依据行政权力实现的分配形式税收；二是依据产权关系实现的分配形式利润。按照中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定，我国将进一步推进国有企业的改革，其主要内容包括：一是坚持政府公共管理职能和国有资产出资人职能分开，国有资产管理机构对授权监管的国有资本依法履行出资人职能，维护所有者权益。二是按照

8、现代企业制度的要求，规范公司股东会、董事会、监事会和经营者的权责，完善公司法人治理结构和企业领导人的聘任制度。三是加快推进和完善垄断行业的改革，对垄断行业放宽市场准入，引入竞争机制。四、财政投资体制四、财政投资体制1合理界定政府投资范围。2健全政府投资项目决策机制。3规范政府投资资金管理。4简化和规范政府投资项目审批程序，合理划分审批权限。5加强政府投资项目管理，改进建设实施方式。6引入市场机制，充分发挥政府投资的效益。7建立政府投资项目的社会监督机制和责任追究制度。9.3投资宏观管理的金融政策投资宏观管理的金融政策一、金融政策目标一、金融政策目标货币政策一般实行多重目标：高度就业，经济增长，

9、物价稳定，利率稳定，金融市场稳定，外汇市场稳定。二、金融政策手段二、金融政策手段1法定准备率。调整法定准备率是西方国家重要的金融调节手段之一。所谓法定准备率，是商业银行按法律规定必须向中央银行缴存的准备金占其所吸收存款的比率。中央银行降低法定准备率，可以使商业银行在活期存款额不变的条件下扩大放款，增加市场上的货币量，降低利息率水平，促进企业投资，从而增加总需求；相反，在总需求大于总供给的情况下，中央银行提高法定准备率，将迫使商业银行不得不收缩放款，减少货币供应，提高利息率水平，阻碍企业投资，从而减少总需求。2贴现率。这里所说的贴现率是中央银行向商业银行的贷款利息率或再贴现率。中央银行向商业银行

10、的贷款利息率或再贴现率直接影响到商业银行的资金成本，因此，贴现率的高低将引起商业银行向中央银行借款或贴现的数量。进而带来投资数量的变化，影响总需求。3公开市场业务。指中央银行通过在市场上买卖政府债券以调节货币供应量及利息率，以影响企业投资。三、金融调节机制三、金融调节机制1、托宾的Q理论。按照托宾的理论，在存在资本市场的条件下，货币供给的变动会通过利率结构的变动而改变货币与真实资产的相对吸引力，从而使资产发生明显替代，最终导致投资以及收入的变化，即货币供给与经济增长之间的传导机制为MrqIY。2、非对称信息效应。非对称信息指的是资本市场上、非对称信息效应。非对称信息指的是资本市场上证券的供给者

11、即发行人与购买者所掌握的信息充证券的供给者即发行人与购买者所掌握的信息充分程度不同，而由于信息不对称，资本市场上便分程度不同，而由于信息不对称，资本市场上便会出现逆向选择和道德问题。非对称信息理论的会出现逆向选择和道德问题。非对称信息理论的货币政策传递机制是为货币政策传递机制是为M股价股价净值净值逆向选逆向选择择道德风险道德风险贷款贷款IY。3、财富效应。最早提出财富效应理论的是莫迪尼亚。、财富效应。最早提出财富效应理论的是莫迪尼亚。财富效应理论的货币政策传导机制为财富效应理论的货币政策传导机制为M股价股价财富财富毕业资财毕业资财消费消费Y。4、流动性效应。流动性效应理论认为，企业或居民、流动

12、性效应。流动性效应理论认为，企业或居民持有何种资产会考虑流动性的要求。流动性效应持有何种资产会考虑流动性的要求。流动性效应理论的货币传导机制为理论的货币传导机制为M股价股价金融资产价值金融资产价值财务困难的可能性财务困难的可能性耐用消费品支出耐用消费品支出Y。四、金融体制四、金融体制有效的货币政策必须有两个前提条件：一是经济运行的微观基础健全，微观经济主体能够对货币政策信号作出灵敏的反应；二是货币政策的传导机制畅通，货币政策信号在传递过程中不会出现扭曲和梗阻。为了有效地利用金融政策调节投资，必须积极推进金融体制改革，其中主要的有以下几点：1加强和改善金融调控。2积极推进国有银行的股份制改革，实

13、行银行投资主体的多元化，完善股份制银行的治理结构，并提高商业银行的资本充足率；积极发展中小银行特别是民营的中小银行，改善银行的组织结构；规范和发展农村金融合作组织，将农村信用社改造成为农村社区服务的地方性金融企业，同时还应允许民间信贷的合法存在。3加快证券市场制度的改革，维持证券市场的稳定和发展。9.4投资宏观管理政策的协调投资宏观管理政策的协调一、财政政策与金融政策的区别与联系一、财政政策与金融政策的区别与联系（一）财政政策和金融政策的区别1调节的主要领域不同。2调节的手段不同。3政策操作的难易程度不同。4政策时滞不同。5政策的效果不同。（二）财政政策和金融政策的联系1财政与金融部门的业务联

14、系使财政政策和金融政策相关联。2财政与金融部门的职能作用使财政政策和金融政策相关。二、财政政策与金融政策的配合二、财政政策与金融政策的配合（一）双紧搭配，即实行紧的财政政策和紧的金融货币政策。（二）双松搭配，即实行松的财政政策和松的金融政策。（三）松金融，紧财政，即在实行扩张性金融政策的同时，实行紧的财政政策。（四）是松财政，紧金融，即在实行扩张性财政政策的同时，实行紧的金融政策，减少货币供应量。三、财政政策、金融政策与其他政策的配合三、财政政策、金融政策与其他政策的配合改进投资的宏观调控，不仅要科学运用财政和金融手段，还必须综合运用经济的、法律的和必要的行政手段。1要科学编制重要领域的发展建设规划，包括必要的专项发展建设规划。2建立科学的行业准入制度。3严格和规范土地使用制度，充分发挥土地供应对社会投资的调控和引导作用。4加强和改进投资信息、统计工作。5建立企业投资监管体系。6加强对投资中介机构的监管。7建立健全与投资有关的法律法规。谢谢观看/欢迎下载BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES.BY FAITH I BY FAITH