第九章 短期资产管理15764.pptx

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1、第九章 短期资产管理第九章 短期资产管理教学要点教学要点教学要点教学要点教学内容教学内容教学内容教学内容思考题思考题思考题思考题习题习题习题习题案例分析案例分析案例分析案例分析1、掌握营运资金的概念和特征；、掌握营运资金的概念和特征；2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略 以及不同组合对企业报酬和风险的影响；以及不同组合对企业报酬和风险的影响；3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。、了解影响筹资组合及资产组合的因素。教学要点教学要点第一节 营运资本管理第二节 短期资产管理第三节 现金管理第四节 短期金融资产管理第五节 营收帐款管理第六节 存货规划及管理教学内

2、容教学内容返回返回返回返回第一节 营运资本管理 一、营运资本的概念 指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本。指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本。狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债狭义：又称净营运资本，指短期资产减短期负债后的余额。后的余额。广义：又称毛营运资本，指一个企业短期资产的广义：又称毛营运资本，指一个企业短期资产的总额。总额。二、营运资本与现金周转 图91 三、营运资金的管理原则 （一）认真分析生产经营状况、合理确定营运（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。资金的需要数量。（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使（二）在保证生产经营需要的前提下

3、，节约使用资金。用资金。（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。效率。（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力系，保障企业有足够的短期偿债能力一、短期资产一、短期资产 概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期概念：指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。内变现或运用的资产。特点：占用时间短、周转快、易变现特点：占用时间短、周转快、易变现 （流动性强），财务风险小、收益性弱。（流动性强），财务风险小、收益性弱。1 1、按实物形态划分：、按实物形态划分：（

4、1 1）现金）现金 （2 2）短期金融投资；）短期金融投资；（3 3）应收及预付款项）应收及预付款项 （4 4）存货。）存货。第二节 短期资产管理2、按在生产经营中的作用划分（1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。（2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。(3）生息领域中的流动资产：指为获取利息而持有的资产。一、短期资产的持有政策一、短期资产的持有政策（一）、影响短期资产政策的因素 1 1、风险与报酬、风险与报酬 2 2、企业所处行业、企业所处行业 3 3、企业规模、企业规模 4 4、外部金融环境、外部金融环境 （二）、短期资产政策类型（图示）

5、1 1、适中的持有政策：在安排短期资产数量、适中的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保险储备；定的保险储备；2 2、宽松的持有政策：在安排短期资产数量、宽松的持有政策：在安排短期资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险 ；3 3、紧缩的持有政策：在安排短期资产数量、紧缩的持有政策：在安排短期资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安

6、排很少的保险储备，以提高资产报酬率很少的保险储备，以提高资产报酬率 。图图93三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响三、短期资产政策对公司风险和报酬的影响 单位：元项目现在情况（保守的组合）计划变动情况（冒险的情况）资产组合 流动资产 固定资产资产合计净利 40000 60000 100000 20000 30000 70000 100000 24000几个主要比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率 20000/100000=20%40000/100000=40%40000/20000 =2 24000/100000=24%30000/100000=30%30000/20000=1.5返

7、回第三节 现金管理一、现金管理的动机与内容一、现金管理的动机与内容（一）现金的概念（二）持有现金的动机 1、交易的动机；2、补偿的动机；3、谨慎的动机；4、投机的动机。（三）现金成本 1、持有成本；2、转换成本；3、短缺成本。（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求；2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3、用特定方法求出最佳的现金余额。二、现金预算二、现金预算1、现金预算的概念、现金预算的概念2、现金预算的作用、现金预算的作用 3个个P2853、现金预算的编制、现金预算的编制（1）收支预算法）收支预算法（2）调整净收益法）调整净收益法三、现

8、金持有量决策三种具体方法原理及运用三种具体方法原理及运用（一）成本分析模式（一）成本分析模式（1 1）持有成本）持有成本企业因保留一定现金余额而企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。现金持有量越大，机会成本越高。（2 2）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。损失。短缺

9、成本随现金持有量增加而下降。原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额量为最佳余额。现在我们来现在我们来练习一下练习一下.一个例子一个例子某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：资料如下表：项 目甲 乙 丙 丁现金持有量 3000040000 5000060000机会成本率8%短 缺 成 本 30001000 500 0要求：计算该企业的最佳现金余额。要求：计算该企业的最佳现金余额。参考答案参考答案由上表可知，乙方

10、案的总成本最低，由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为因此企业最佳现金持有量为40000元。元。方案机会成本短缺成本 合计甲300008%=240030005400乙400008%=320010004200丙500008%=40005004500丁600008%=480004800（二）存货模型（图（二）存货模型（图96）原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑短缺成本，即现金管理总成本成本，即现金管理总成本=持有机会成本持有机会成本+转换成本，转换成本，TC=N/2i+T/Nb 计算公式：计算公式：现在我们来现在我们来练习一下

11、练习一下.见教材见教材P355P355例例例例（三）米勒欧尔现金管理模型（三）米勒欧尔现金管理模型 图图97，公式，公式95四、现金的日常控制 （一）现金流动同步（一）现金流动同步（二）合理估计（二）合理估计“浮存浮存”（三）加速应收帐款收现（三）加速应收帐款收现 第四节 短期金融资产管理一、短期金融资产管理的动机与内容一、短期金融资产管理的动机与内容（一）短期金融资产的概念（二）持有短期金融资产的动机 1、现金替代品；2、具有收益；（三）短期金融资产管理的原则与内容 3个P294四、短期金融资产管理的种类短期金融资产管理的种类 主要有主要有5类类P294五、短期金融资产管理的投资组合决策五、

12、短期金融资产管理的投资组合决策 3个策略个策略P296第五节第五节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款的功能、成本与管理目标一、应收账款的功能、成本与管理目标（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能 1 1、增加销售的功能；、增加销售的功能；2 2、加少存货的功能。、加少存货的功能。（二）应收账款的成本 1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。2、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。3、管理成本：（1）调查顾客信用情况的费用；（2）收集各种信息的费用；（3）账簿的记录费用；（4）

13、收账费用；（5）其他费用。（三）应收账款的管理目标基本目标：强化竞争、扩大销售，降低成本、增加应收账款投资收益。管理体系：图98二、应收账款政策的制定二、应收账款政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策（四）综合信用政策（一）信用标准：是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。影响因素：同行业竞争对手情况；企业承担同行业竞争对手情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（信用品质、违约风险的能力；客户的资

14、信程度（信用品质、偿债能力、资本、抵押品、经济状况）偿债能力、资本、抵押品、经济状况）信用标准的确立：设定信用等级的评价标准；：设定信用等级的评价标准；确定客户拒付账款的风险确定客户拒付账款的风险坏账损失率；具坏账损失率；具体确定客户的信用等级体确定客户的信用等级 项目项目 数据数据现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在利润（元）现在利润（元）销售利润率（销售利润率（%）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）平均坏账损失率（）平均坏账损失率（）信用条件信用条件平均收现

15、期（天）平均收现期（天）应收账款机会成本（应收账款机会成本（%）100100，000000 12 12，500500 20 20，000000 20 20 10 10 6 6 30 30天付清天付清 45 45 15 15 改变信用标准，改变信用标准，A A、B B两个方案：两个方案：A A方案方案 B B方案方案 信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失率小于率小于5 5 信用标准：坏账损失信用标准：坏账损失率小于率小于1515 减少销售额减少销售额1000010000元元 增加销售额增加销售额1500015000元元 减少的销售额平均收现减少的销售额平均收现期期9090天，其余天，其余9000

16、090000元应收元应收账款平均收现期账款平均收现期4040天天 增加销售额平均收现期增加销售额平均收现期7575天，原天，原100000100000元平均收元平均收现期仍为现期仍为4545天。天。减少销售额平均坏账损失减少销售额平均坏账损失率率8.78.7，其余，其余9000090000元平均元平均坏账损失率为坏账损失率为5.75.7 新增销售额坏账损失率为新增销售额坏账损失率为1212，原，原100000100000元销售额元销售额的平均坏账损失率为的平均坏账损失率为6 6A 方案：信用标准变化对信用标准变化对利润的影响利润的影响信用标准变化对信用标准变化对应收账款机会成应收账款机会成本的

17、影响本的影响信用标准变化对信用标准变化对坏账成本的影响坏账成本的影响信用政策变化对信用政策变化对净利润的影响净利润的影响 B方案：信用标准变化对信用标准变化对利润的影响利润的影响信用标准变化对信用标准变化对应收账款机会成应收账款机会成本的影响本的影响信用标准变化对信用标准变化对坏账成本的影响坏账成本的影响信用政策变化对信用政策变化对净利润的影响净利润的影响 （二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。思考题：哪一项信用条件更优惠？“2/10,n/30”与“2/10,1/20,n/30”项目项目变化变化收益收益机会机会成本成本收账收账费用费用坏账坏账损失损

18、失现金折现金折扣成本扣成本信用期间信用期间延长延长增加增加增加增加增加增加增加增加信用标准信用标准松松增加增加增加增加增加增加增加增加现金折扣现金折扣比例比例提供提供增加增加减少减少减少减少减少减少增加增加（三）收账政策收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。收账政策收账政策收账费用收账费用机会成本机会成本坏账损失坏账损失松松少少多多多多紧紧多多少少少少相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等相等的收账费用但减少的坏账损失不等坏账准备坏账准备收账费用收账

19、费用（四）综合信用政策 综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。三、应收账款的日常控制（一）企业的信用调查 1、直接调查 2、间接调查 （1）财务报表；（2）信用评估机构；（3）银行；（4）其他。（二）企业的信用评估 1 1、5C5C评估法：指重点分析影响企业信用的评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。五个方面的一种方法。（1 1）品德）品德(character)(character)（2 2）能力）能力(capacity)(capacity)（

20、3 3）资本）资本(capital)(capital)（4 4）抵押品）抵押品(collateral)(collateral)（5 5）情况）情况(conditions)(conditions)2 2、信用评分法、信用评分法:现对一系列财务比率和信现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。的一种方法。（三）监控应收账款三）监控应收账款1 1、帐龄分析法、帐龄分析法 2 2、应收账款平均帐龄、应收账款平均帐龄（四）催收拖欠款项（四）催收拖欠款项

21、1 1、确定合理的收账程序、确定合理的收账程序 2 2、确定合理的讨债方法、确定合理的讨债方法第六节第六节 存货规划及控制存货规划及控制一、存货的概念、功能与成本（一）存货的概念与功能：（一）存货的概念与功能：3 3类存货，类存货，4 4个功能个功能（二）存货的成本（二）存货的成本 1、进货成本（采购成本）、进货成本（采购成本）存货的取得存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。货数量成正比例关系。2、订货成本、订货成本订购材料和商品而发生的订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈费用。与订货数量数量无关

22、，而与订货次数呈正比例关系。正比例关系。3、储存成本储存成本企业为持有存货而发生的企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。平均存货量与单位储存成本之积。二、存货规划（一）经济批量控制 经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。储存成本与经济批量成正比；订货成本与经济批量成反比。（1 1）基本模型（假设：）基本模型（假设：7 7条）条）例：某公司全年需要零件例：某公司全年需要零件12001200件，每订购一次的定购成本件，每订购一次的定购成本为为400400元，每件年储存成本元，每件年储

23、存成本6 6元，问最优经济定购批量？元，问最优经济定购批量？经济批量逐批测试表经济批量逐批测试表项目各种批量 1 1）、逐批测试法）、逐批测试法成本成本总成本总成本年储存成本年储存成本年订货成本年订货成本批量批量2 2）、图示法）、图示法3）公式法（2）、有数量折扣的经济批量模型上述分析中，假定价格不随批量变动，但许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。例：某公司全年需要零件例：某公司全年需要零件12001200件，每订购一次的件，每订购一次的定购成本为定购成本为400400元，每件年储存成本元，每件年储存成本

24、6 6元，每件采元，每件采购价格为购价格为1010元，但若一次订购超过元，但若一次订购超过600600件，可给件，可给予予2 2的数量折扣，问应以多大批量订货？的数量折扣，问应以多大批量订货？1 1）按经济批量采购，不取得数量折扣。）按经济批量采购，不取得数量折扣。2 2）不按经济批量采购，取得数量折扣。）不按经济批量采购，取得数量折扣。按按600600件采购：件采购：对比可知，定购量为对比可知，定购量为600600件时，总成本最低。件时，总成本最低。（二）订货点控制（二）订货点控制确定订货点应考虑的因素：确定订货点应考虑的因素：1 1、平均每天的正常耗用量，用、平均每天的正常耗用量，用n n

25、来表示；来表示；2 2、预计每天的最大耗用量，用、预计每天的最大耗用量，用mm来表示；来表示；3 3、提前时间，用、提前时间，用t t来表示；来表示；4 4、预计最长提前时间，用、预计最长提前时间，用r r来表示；来表示；5 5、保险储备，用、保险储备，用S S来表示。来表示。订货点订货点:R=nt :R=nt 图图9 91212（三）保险储备：图（三）保险储备：图9 91313、1414例：大华公司每天正常的耗用某零件为例：大华公司每天正常的耗用某零件为1010件，订货件，订货的提前期为的提前期为2020天，预计最大耗用量为每天天，预计最大耗用量为每天1212件，预件，预计最长提前期为计最长

26、提前期为2525天，求保险储备和订货点？天，求保险储备和订货点？三、存货控制（一）存货的归口分级控制 1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金统一管理。2、实行资金的归口管理。3、实行资金的分级管理。（四）考虑不确定性的存货成本（四）考虑不确定性的存货成本 公式公式9 91919，例题，例题9 91717（二）（二）ABCABC分类控制法分类控制法步骤步骤：（图（图9 91515）1 1、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。2 2、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编制表格。比

27、，并按大小顺序排列，编制表格。3 3、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A A类，类，一般存货划为一般存货划为B B类，不重要的划为类，不重要的划为C C类，并画图表示。类，并画图表示。4 4、对、对A A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行重点规划和控制，对B B类存货进行次类存货进行次重点管理，对重点管理，对C C类存货只进行一般管理。类存货只进行一般管理。（三）适时制管理 5个条件（二）流动负债 概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周概念：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。期偿还的债务。特点：成本低、偿还期短。特点：成本低

28、、偿还期短。流动负债的分类：流动负债的分类：1 1、按应付金额是否确定来划分、按应付金额是否确定来划分（1 1）应付金额确定的流动负债）应付金额确定的流动负债（2 2）应付金额不确定的流动负债）应付金额不确定的流动负债2、按流动负债的形成情况为标准来划分（1）自然性流动负债（不需做正规安排、自然形成）（2）人为性流动负债（人为安排形成的）二、营运资金的特点二、营运资金的特点（一）周转具有短期性（一）周转具有短期性（二）实物形态具有易变现性（二）实物形态具有易变现性（三）数量具有波动性（三）数量具有波动性（四）实物形态具有变动性（四）实物形态具有变动性（五）来源具有灵活多样性（五）来源具有灵活多

29、样性第二节第二节 企业筹资组合企业筹资组合 基本概念基本概念基本概念基本概念 1 1、企业筹资组合：指、企业筹资组合：指、企业筹资组合：指、企业筹资组合：指企业资金总额中短期资金企业资金总额中短期资金和长期资金各和长期资金各 自占有的比例，称为企业的筹自占有的比例，称为企业的筹资组合。资组合。2 2、短期资金：企业的流动负债。短期资金：企业的流动负债。3 3、长期资金：企业的长期负债和所有者权益。长期资金：企业的长期负债和所有者权益。返回一、影响企业筹资组合的因素 （一）风险与成本 （二）企业所处行业 （三）经营规模 （四）利息率状况 二、企业筹资组合策略 （一）正常的筹资组合（一）正常的筹资

30、组合（图示图示）短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。资金来融通。（二）冒险的筹资组合（二）冒险的筹资组合（图示图示）短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。由短期资金来融通。（三）保守的筹资组合（三）保守的筹资组合（图示图示）部分的短期资产由长期资金来融通部分的短期资产由长期资金来融通（一）正常的筹资组合（一）正常的筹资组合固定资产固定资产资产与融资资产与融资短期流动资产短期流动资产短期资金短期资金长期资金长期资金长期流动资产长期流动资产时间（二）冒险的筹资组合（二）冒险的筹资组合

31、固定资产固定资产资产与融资资产与融资短期流动资产短期流动资产短期资金短期资金长期资金长期资金长期流动资产长期流动资产时间时间（三）保守的筹资组合（三）保守的筹资组合固定资产固定资产资产与融资资产与融资短期流动资产短期流动资产短期资金短期资金长期资金长期资金长期流动资产长期流动资产时间时间三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响 东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表：东方公司资产组合和筹资组合东方公司资产组合和筹资组合 单位：元单位：元 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000合计 100000流

32、动负债 20000长期资金 80000合计 100000现在息税前利润为20000元，流动负债的成本为4，长期资金成本为15 筹资组合对东方公司风险和报酬的影响筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元单位：元项目现在情况（保守组合）计划变动情况（冒险组合）筹资组合：短期资金 长期资金 资金总额息税前利润减：资金成本 短期资金成本 长期资金成本净利 20000 80000 100000200000.04*20000 800 0.15*80000 12000 7200 5000050000100000 200000.04*50000 20000.15*50000 7500 10500几个主要的

33、财务比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率7200/100000=7.2%20000/100000=20%40000/20000=210500/100000=10.5%50000/100000=50%40000/50000=0.8第三节第三节 企业资产组合企业资产组合（流动资产与非流动资产的组合）（流动资产与非流动资产的组合）一、影响资产组合的因素 （一）风险与报酬（一）风险与报酬 （二）企业所处行业（二）企业所处行业 （三）企业规模对资产组合的影响（三）企业规模对资产组合的影响 （四）利息率的变化（四）利息率的变化 返回 三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响三、不同的资产组合对企业

34、报酬和风险的影响 流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。临风险和报酬的权衡。例：北方公司目前年销售额为例：北方公司目前年销售额为20002000件，销售收入为件，销售收入为200000200000元，净利润元，净利润2000020000元。现根据市场预测，每年可销售元。现根据市场预测，每年可销售24002400件，销售收入为件，销售收入为240000240000元，实现净利润元，实现净利润2400024000元

35、，但扩大元，但扩大产量必须增加产量必须增加1000010000的固定资产投资，现公司决定保持资产总的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少额不变，减少1000010000元流动资产投资，相应增加元流动资产投资，相应增加1000010000元固定元固定资产投资。资产投资。目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表风险和报酬的影响详见下表 北方公司资产组合与筹资组合 单位：元 资产组合 筹资组合流动资产 40000固定资产 60000流动负债 20000长期资金 80000合计 100000 合计 100000思

36、思 考考 题题什么是营运资金管理？在操作中应什么是营运资金管理？在操作中应做出哪些决策？做出哪些决策？哪些基础性原理或权衡关系会影响哪些基础性原理或权衡关系会影响营运资金决策过程？营运资金决策过程？返回案例分析 德国科尔尼（德国科尔尼（A.T.Kearney）国际管理咨）国际管理咨询公司通过对询公司通过对60个德国企业近五年财务状况的个德国企业近五年财务状况的分析，发现在过去的五年里，这分析，发现在过去的五年里，这60个德国企业个德国企业的流动资产平均增长的流动资产平均增长60，固定资产平均增长，固定资产平均增长了了30%，而绝大多数企业的自有资产回报率反，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在跌落。请思考：原因何在？而在跌落。请思考：原因何在？返回返回