信用风险管理教材(PPT 60页)chkx.ppt

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1、Chapter 5国家风险管理1.了解并掌握国家风险的概念及其与主权风险了解并掌握国家风险的概念及其与主权风险的区别。的区别。2.了解国家风险的分类。了解国家风险的分类。3.学会分析评估国家风险及其需要考虑的经济学会分析评估国家风险及其需要考虑的经济和政治因素。和政治因素。4.掌握控制和防范国家风险的五种主要方法。掌握控制和防范国家风险的五种主要方法。本章学习要求本章学习要求第一节第一节国家风险的含义国家风险的含义一、国家风险的定义与表现形态一、国家风险的定义与表现形态(一一)国家风险的定义国家风险的定义国家风险是指某一经济主体国家风险是指某一经济主体(国家或特别国家或特别地区地区)在与非本国

2、居民进行国际经贸与金融在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国经济、政治和社会等方面往来中，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。的变化而遭受损失的可能性。1主权风险与国家风险主权风险与国家风险主权风险是由于国家的主权行为所引起的风险。主权风险是由于国家的主权行为所引起的风险。当主权政府或主权机构作为银行的债务人或债务担当主权政府或主权机构作为银行的债务人或债务担保人时，主权国家有可能出于对其利益的考虑而拒保人时，主权国家有可能出于对其利益的考虑而拒绝偿付债务或承担担保责任，作为债权银行对于违绝偿付债务或承担担保责任，作为债权银行对于违约不还外债的主权国家无法获得法律

3、上的保障。约不还外债的主权国家无法获得法律上的保障。国家风险包括主权风险和非主权风险。国家风险包括主权风险和非主权风险。2政治风险与国家风险政治风险与国家风险政治风险指的是一国投资者在另一国的资产，因政治风险指的是一国投资者在另一国的资产，因该国政权、领土、法律及政策的变化而可能遭受的该国政权、领土、法律及政策的变化而可能遭受的损失，这个定义是西方国家针对发展中国家国有化损失，这个定义是西方国家针对发展中国家国有化运动提出来的，因此具有强烈的政治倾向。运动提出来的，因此具有强烈的政治倾向。国家风险既包括政治风险，还包括非政治因素所国家风险既包括政治风险，还包括非政治因素所导致的风险。导致的风险

4、。3信用风险与国家风险信用风险与国家风险企业因自身原因不能偿还所欠外国债权人债务企业因自身原因不能偿还所欠外国债权人债务的风险，是一般意义上的信用风险，通常也称为的风险，是一般意义上的信用风险，通常也称为商业风险。企业由国家的经济、政治及社会因素商业风险。企业由国家的经济、政治及社会因素影响，而不能偿还所欠外国债权人债务，被视为影响，而不能偿还所欠外国债权人债务，被视为国家风险。国家风险。由国家因素引致的风险是企业无法控由国家因素引致的风险是企业无法控制的，是一种特殊的信用风险。制的，是一种特殊的信用风险。(二二)国家风险的表现形态国家风险的表现形态1国家风险在国际经贸金融活动的表现形态国家风

5、险在国际经贸金融活动的表现形态国际信贷、国际投资、国际贸易国际信贷、国际投资、国际贸易2债务危机是国家风险的集中表现债务危机是国家风险的集中表现二、国家风险的种类二、国家风险的种类(一一)按引发国家风险的事故的性质划分按引发国家风险的事故的性质划分1经济风险：国际收支、转移风险（外汇管制）、经济风险：国际收支、转移风险（外汇管制）、通胀、国家偿债能力通胀、国家偿债能力2政治风险：国家制度、政局、政策调整政治风险：国家制度、政局、政策调整3社会风险：动乱、分配不均、宗教纷争等社会风险：动乱、分配不均、宗教纷争等(二二)从债务偿还方式来分从债务偿还方式来分1贷款间接损失风险贷款间接损失风险2到期不

6、还风险到期不还风险3债务重新安排风险债务重新安排风险4债务勾销风险债务勾销风险 第二节第二节 影响国家风险的因素影响国家风险的因素 一、经济因素一、经济因素(一一)主要经济风险指标体系主要经济风险指标体系 1.GDP1.GDPGDPGDP绝对值、人均绝对值、人均GDPGDP实际实际GDP增长率，平均、近期、易变性增长率，平均、近期、易变性GDPGDP的分配与使用的分配与使用国民储蓄国民储蓄/GDP/GDP、固定投资、固定投资/GDP/GDP投资与消费、投资效率、贫富差距投资与消费、投资效率、贫富差距 2.货币货币中央银行的平衡表中央银行的平衡表货币政策、货币发行量、货币流通量货币政策、货币发行

7、量、货币流通量货币供应增长、通货膨胀率、提高利率的能力货币供应增长、通货膨胀率、提高利率的能力对储蓄者有利的政策对储蓄者有利的政策货币的稳定性货币的稳定性实际贷款利率水平、涨跌前景实际贷款利率水平、涨跌前景信贷、银根与当地币种融资信贷、银根与当地币种融资金融自由化金融自由化3.财政财政财政收支平衡表财政收支平衡表财政政策、政府盈余财政政策、政府盈余财政收支差额财政收支差额/GDP公共部门预算余额公共部门预算余额/GDP、公共部门预算赤字的累计年数、公共部门预算赤字的累计年数当地币种融资、政府创收能力当地币种融资、政府创收能力公共债务公共债务/GDP，趋势，趋势4.国际收支国际收支国际收支平衡表

8、国际收支平衡表经常账户：规模、趋势经常账户：规模、趋势经常账户赤字年份，累计经常账户赤字年份，累计经常项目经常项目/GDP资本账户，资本流入、流出资本账户，资本流入、流出5.外债与外汇外债与外汇总规模、结构、期限结构总规模、结构、期限结构债务人，中央政府外债债务人，中央政府外债债权人，国际金融组织债权人，国际金融组织外债总额外债总额/GDP汇率政策、实际升值汇率政策、实际升值汇率管理、管制变化预期汇率管理、管制变化预期利差、黑市利差、黑市/双轨汇率、外汇储备双轨汇率、外汇储备6.外贸与外资外贸与外资贸易政策、贸易自由化贸易政策、贸易自由化出口出口/GDP、出口收汇年增长率、出口收汇年增长率单一

9、原材料出口依赖性、单一进口类别的依赖性单一原材料出口依赖性、单一进口类别的依赖性单一产品的依赖性单一产品的依赖性资本账户的监管政策资本账户的监管政策对外资的政策对外资的政策大众对外资的态度大众对外资的态度7.全球环境全球环境世界经济与地区经济世界经济与地区经济短期利率短期利率实际国际实际国际GDPGDP增长增长国际金融支持国际金融支持传染效果（通胀、紧缩、危机、突发事件）传染效果（通胀、紧缩、危机、突发事件）8.8.养老金体制养老金体制9.9.资源、基础设施、产业、竞争力、经济可持续性资源、基础设施、产业、竞争力、经济可持续性拉美国有化与没收外国企业行动拉美国有化与没收外国企业行动20世纪世纪

10、60年代后期，在拉美国家，年代后期，在拉美国家，掀起了一股主要针掀起了一股主要针对美国的民族主义浪潮。对美国的民族主义浪潮。这一浪潮在经济上的主要表现，这一浪潮在经济上的主要表现，就是没收或征收外资企业，特别是美资企业。在这些拉美就是没收或征收外资企业，特别是美资企业。在这些拉美国家中，比较具有代表性的，是国家中，比较具有代表性的，是秘鲁和智利秘鲁和智利。1968-1975年间，秘鲁政府年间，秘鲁政府没收和征收了在秘鲁的国际没收和征收了在秘鲁的国际电话与电报公司、大通曼哈顿银行等电话与电报公司、大通曼哈顿银行等17家大型外资企业，家大型外资企业，收回了收回了3000多个矿山和租让地，实施了渔场

11、国有化，并接多个矿山和租让地，实施了渔场国有化，并接管和改造管和改造100多家私营企业为国有企业，从而使政府控制多家私营企业为国有企业，从而使政府控制了一些重要的经济命脉，相应减少了国家对外资的依赖，了一些重要的经济命脉，相应减少了国家对外资的依赖，外资所占秘鲁外资所占秘鲁GDP的比重由的比重由31下降到下降到21。1970-1973年间，智利的阿连德社会党政府实行经济改年间，智利的阿连德社会党政府实行经济改革，并通过修改宪法将为美国资产所控制的安那康达、特革，并通过修改宪法将为美国资产所控制的安那康达、特尼恩特等几家铜公司尼恩特等几家铜公司收归国有收归国有。同时，接管、征购了美国。同时，接管

12、、征购了美国伯利恒铁矿公司等一些外资企业，还没收了最大的私营纺伯利恒铁矿公司等一些外资企业，还没收了最大的私营纺织厂，织厂，对最大的私营煤矿实行国有化对最大的私营煤矿实行国有化等。此外，还宣布对等。此外，还宣布对私营银行和汽车企业实行限制，购买了由美国控制的智利私营银行和汽车企业实行限制，购买了由美国控制的智利化学和矿业股份公司的全部股权。化学和矿业股份公司的全部股权。1972年年11月，当时的智月，当时的智利总统阿连德在一次广播讲话中激动地说道：利总统阿连德在一次广播讲话中激动地说道：“原先掌握原先掌握在外国资本手里的铜、硝石、石油、煤等各种基本财富，在外国资本手里的铜、硝石、石油、煤等各种

13、基本财富，现在属于智利人了。现在属于智利人了。”（二）主要金融风险指标（二）主要金融风险指标1.1.金融体系金融体系金融部门、法律框架金融部门、法律框架2.2.金融结构金融结构资产价格下降、银行股票业绩、主要银行倒闭事件资产价格下降、银行股票业绩、主要银行倒闭事件评级、外债的依赖性、银行业的腐败、银行业中的政府干预评级、外债的依赖性、银行业的腐败、银行业中的政府干预3.3.金融市场金融市场股市、汇市股市、汇市4.4.债务债务（P100P100）(1)债务率，债务率，即债务国的债务余额与一定时期出口外汇收入额即债务国的债务余额与一定时期出口外汇收入额的比重。国际上通行的安全线为的比重。国际上通行

14、的安全线为100。(2)负债率，负债率，即债务国未偿外债总额占当年国民生产总值的比即债务国未偿外债总额占当年国民生产总值的比重。国际上公认的安全线一般来说为重。国际上公认的安全线一般来说为l0左右。左右。(3)偿债率，偿债率，即一定时期即一定时期(通常为通常为1年年)偿债额占出口外汇收入额偿债额占出口外汇收入额的比重。偿债率是日前国际上广泛采用的衡量一国外债的比重。偿债率是日前国际上广泛采用的衡量一国外债清偿能力的指标，国际上公认的安全线为清偿能力的指标，国际上公认的安全线为20。(4)偿息率，偿息率，即债务国当年偿息额与出口收汇额的比重，表明即债务国当年偿息额与出口收汇额的比重，表明了债务同

15、使用外国资源的成本。国际上公认的标准为了债务同使用外国资源的成本。国际上公认的标准为10左右。左右。国债规模分析国债规模分析规模的衡量指标规模的衡量指标 (1)(1)国债负担率国债负担率 (2)(2)国债偿债率国债偿债率 (3)(3)国债依存度国债依存度国债负担率又称国民经济承受能力国债负担率又称国民经济承受能力，是指，是指国国债累计余额债累计余额占占国内生产总值国内生产总值(GDP)的比重。这的比重。这一指标着眼于国债存量，反映了整个国民经济一指标着眼于国债存量，反映了整个国民经济对国债的承受能力。国际公认的国债负担率的对国债的承受能力。国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过警戒线为发

16、达国家不超过60%，发展中国家不，发展中国家不超过超过45%。我国的国债负担率呈上升趋势，基本上每年我国的国债负担率呈上升趋势，基本上每年上升上升2个百分点，但我国的国债负担率一直很个百分点，但我国的国债负担率一直很低，一直都低于低，一直都低于20%。国债偿债率国债偿债率=（国债还本付息额当年财政收入）（国债还本付息额当年财政收入）100%这一指标反映了国债发行规模与财政收入的这一指标反映了国债发行规模与财政收入的适应度，指标值越低，说明该国的财政偿债能适应度，指标值越低，说明该国的财政偿债能力越强；指标值越高，说明中央政府支出的相力越强；指标值越高，说明中央政府支出的相当一部分是用来偿还债务

17、的，偿债能力越弱。当一部分是用来偿还债务的，偿债能力越弱。马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约中规定的中规定的10%的警戒线。的警戒线。国债依存度国债依存度是指是指当年国债发行额当年国债发行额占占当年中央当年中央财政支出或财政支出财政支出或财政支出的比率。该比率是反映一的比率。该比率是反映一个国家在一定时期内财政支出中有多少是依赖个国家在一定时期内财政支出中有多少是依赖发行国债筹措资金的指标。当国债发行规模过发行国债筹措资金的指标。当国债发行规模过大、债务依存度过高时，表明财政支出过多依大、债务依存度过高时，表明财政支出过多依赖债务收入，财政状况脆弱。国际上关于国债赖债务收入，财政状况脆弱。国际上

18、关于国债依存度公认的警戒线是依存度公认的警戒线是20%。2009年欧洲各国债务与GDP的比值2009年欧洲各国公开赤字与GDP比值5 5、流动性风险、流动性风险外汇来源、经常账户与资本账户外汇来源、经常账户与资本账户国际储备：黄金、外汇、国际储备：黄金、外汇、SDRSDR质量因素质量因素外部短期债务外部短期债务/出口出口官方储备预计下降官方储备预计下降%、实际下降、实际下降%净直接投资净直接投资/融资要求融资要求资本市场进入资本市场进入国内债务国内债务期限结构期限结构 SDR(SpecialDrawingRights),“特别提款权特别提款权”根据国际货币基金组织（根据国际货币基金组织（IMF

19、）金融计划和运）金融计划和运作处提供的资料说明，作处提供的资料说明，SDR是国际货币基金组织于是国际货币基金组织于1969年创设的一种储备资产和记账单位，亦称年创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸纸黄金黄金”，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，最初是为了支持布雷顿森林体系而创设，后称为后称为“特别提款权特别提款权”。最初每特别提款权单位被。最初每特别提款权单位被定义为定义为0.888671克纯金的价格，也是当时克纯金的价格，也是当时1美元的美元的价值。价值。随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在随着布雷顿森林体系的瓦解，特别提款权现在已经作为已经作为“一篮子一篮子”货币的计价单位。最初特

20、别货币的计价单位。最初特别提款权是由提款权是由15种货币组成，经过多年调整，目前种货币组成，经过多年调整，目前以以美元、欧元、日元和英镑美元、欧元、日元和英镑四种货币综合成为一四种货币综合成为一个个“一篮子一篮子”计价单位。计价单位。作为作为IMF分配给会员国的一种使用资金的权利，分配给会员国的一种使用资金的权利，中国拥有的特别提款权配额为中国拥有的特别提款权配额为63.692亿，是第亿，是第8位位份额最大的成员份额最大的成员，而美国以，而美国以371.493亿特别提款权亿特别提款权作为最大份额成员。作为最大份额成员。6 6、履约、履约主权风险：政府借款或担保的失约风险主权风险：政府借款或担保

21、的失约风险银行业风险：银行业借款拖欠期的风险银行业风险：银行业借款拖欠期的风险绘制全球国家风险地图绘制全球国家风险地图中国信保发布中国信保发布2010年版年版国家风险分析报告国家风险分析报告“在在2010年，年，39个国家风险水平上升，个国家风险水平上升，87个国家参考评个国家参考评级发生了变化。级发生了变化。”在在12月月14日中国出口信用保险公司发布日中国出口信用保险公司发布的的2010年版年版国家风险分析报告国家风险分析报告（以下简称（以下简称报告报告）显示，北美地区美国国家风险值得关注。显示，北美地区美国国家风险值得关注。揭示我国出口和投资所面临的国际环境和有关风险。揭示我国出口和投资

22、所面临的国际环境和有关风险。报告报告给出的国家风险评级共分给出的国家风险评级共分9级，级，级别越高风险越级别越高风险越大，其中美国国家风险评级为大，其中美国国家风险评级为3级，加拿大评级为级，加拿大评级为2级。级。据了解，中国信保在据了解，中国信保在报告报告中根据风险的实中根据风险的实时变化和动态发展，共对全球除中国以外时变化和动态发展，共对全球除中国以外191个主个主权国家的风险水平进行了重新认定与评估。其中，权国家的风险水平进行了重新认定与评估。其中，风险水平上升的风险水平上升的39个国家参考评级调降个国家参考评级调降，占被评估，占被评估国别总数的国别总数的20.4%；48个国家风险水平下

23、降，参考个国家风险水平下降，参考评级调升评级调升，占被评估国别总数的，占被评估国别总数的25.1%。从区域分。从区域分布来看，评级调降国家以部分布来看，评级调降国家以部分非洲、西欧和拉美国非洲、西欧和拉美国家家为主，评级调升国家以部分非洲、中东欧以及中为主，评级调升国家以部分非洲、中东欧以及中亚和南亚国家为主。亚和南亚国家为主。而在欧洲，应重点关注而在欧洲，应重点关注希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利、英国、捷克、斯洛伐克、匈牙利、乌克兰、牙、意大利、英国、捷克、斯洛伐克、匈牙利、乌克兰、俄罗斯、拉脱维亚俄罗斯、拉脱维亚等的国家风险。今年以来，西欧发达国等的国家风险

24、。今年以来，西欧发达国家的制造业复苏势头较为明显，以光伏为代表的新能源行家的制造业复苏势头较为明显，以光伏为代表的新能源行业发展速度较快，而建筑业、零售业的复苏仍需要时间。业发展速度较快，而建筑业、零售业的复苏仍需要时间。其中，意大利、西班牙等国受欧洲主权债务危机的影响较其中，意大利、西班牙等国受欧洲主权债务危机的影响较大，企业经营与融资均受到严重冲击，我国出口企业报损大，企业经营与融资均受到严重冲击，我国出口企业报损案件金额和数量均有较大幅度增长；德国、法国经济复苏案件金额和数量均有较大幅度增长；德国、法国经济复苏态势相对较好，企业破产数量有所减少。态势相对较好，企业破产数量有所减少。对于亚

25、洲地区，对于亚洲地区，报告报告显示，显示，蒙古、日本、巴基斯坦、蒙古、日本、巴基斯坦、伊朗、伊拉克、阿富汗、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦伊朗、伊拉克、阿富汗、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等的国等的国家风险值得关注。家风险值得关注。2010年，随着亚洲出口导向型经济体的宏年，随着亚洲出口导向型经济体的宏观经济形势逐步好转，其企业破产、停业的现象有所减少，观经济形势逐步好转，其企业破产、停业的现象有所减少，对外偿付能力持续恢复，但是多国汇率波动和外汇结算风险对外偿付能力持续恢复，但是多国汇率波动和外汇结算风险依然存在。亚洲新兴市场国家进口商实力相对有限，信用风依然存在。亚洲新兴市场国家进口商实力相对有限，

26、信用风险不容忽视，部分国家国内政局动荡，政府投资、金融政策险不容忽视，部分国家国内政局动荡，政府投资、金融政策变更频繁。变更频繁。在风险一直居高不下的非洲地区，在风险一直居高不下的非洲地区，阿尔及利亚、安哥拉、阿尔及利亚、安哥拉、埃塞俄比亚、尼日利亚、科特迪瓦、几内亚、刚果（金）、埃塞俄比亚、尼日利亚、科特迪瓦、几内亚、刚果（金）、苏丹、津巴布韦苏丹、津巴布韦等的国家风险值得关注。等的国家风险值得关注。拉丁美洲地区，拉丁美洲地区，阿根廷、厄瓜多尔、墨西哥、哥伦比亚、阿根廷、厄瓜多尔、墨西哥、哥伦比亚、委内瑞拉、古巴委内瑞拉、古巴等的国家风险值得关注。等的国家风险值得关注。2010年，拉美各国年

27、，拉美各国贷款利率较高，进口商多数要求供应商提供贸易融资，账期贷款利率较高，进口商多数要求供应商提供贸易融资，账期延长趋势明显。延长趋势明显。12月月15日，中国出口信用保险公司在京发布了日，中国出口信用保险公司在京发布了2011年版年版国家风险分析报告国家风险分析报告。根据风险的实时。根据风险的实时变化和动态发展，共有变化和动态发展，共有65个国家的参考评级发生变个国家的参考评级发生变化。其中，化。其中，29个国家风险水平上升，参考评级调降，个国家风险水平上升，参考评级调降，占被评估国别总数的占被评估国别总数的15.1%；36个国家风险水平下个国家风险水平下降，参考评级调升，占被评估国别总数

28、的降，参考评级调升，占被评估国别总数的18.8%2011年度，全球风险水平在金融危机以来的较高年度，全球风险水平在金融危机以来的较高水平上，整体上没有出现显著的趋势性变化，但呈水平上，整体上没有出现显著的趋势性变化，但呈现出现出更加复杂的特点更加复杂的特点和和持续悲观的预期持续悲观的预期。从区域分。从区域分布来看，评级布来看，评级调降国家以部分非洲、西欧国家为主调降国家以部分非洲、西欧国家为主，评级调升国家以部分中亚、东南亚和南亚、中东欧评级调升国家以部分中亚、东南亚和南亚、中东欧以及拉美国家为主。以及拉美国家为主。第三节第三节国家风险的防范与控制国家风险的防范与控制一、风险回避一、风险回避(

29、一一)分散化分散化1.贷款对象贷款对象的分散化，是指国际贷款按国别分散化。的分散化，是指国际贷款按国别分散化。2.贷款人贷款人的分散化。这是利用参加辛迪加贷款的分散化。这是利用参加辛迪加贷款(SyndicateLoan)的方法，共同承担风险，辛迪加贷的方法，共同承担风险，辛迪加贷款又称银团贷款，款又称银团贷款，一个特定的银行，分散贷款原则要求银行着眼于一个特定的银行，分散贷款原则要求银行着眼于整个贷款组合，地理分布、行业分布、期限的分布。整个贷款组合，地理分布、行业分布、期限的分布。追求综合收入最大化、风险最低化和资产流动性追求综合收入最大化、风险最低化和资产流动性国际投资，分散化还包括通过国

30、际投资，分散化还包括通过“避税港避税港”。(二二)国别风险数量化国别风险数量化但也有一些因素，如政治动荡、财产国有化、该但也有一些因素，如政治动荡、财产国有化、该国被施以制裁等可能性以及其他相关因素，虽不易国被施以制裁等可能性以及其他相关因素，虽不易定量分析，但也同样重要，因此也要进行考察。定量分析，但也同样重要，因此也要进行考察。(三三)投资的可行性研究投资的可行性研究(四四)接受法律监管接受法律监管二、风险转移二、风险转移(一一)保险转移保险转移包括出口信用保险、投资保险、汇率风险保险等包括出口信用保险、投资保险、汇率风险保险等1961年，美国开展了出口信用保险业务，出口信用保险由年，美国

31、开展了出口信用保险业务，出口信用保险由出口信用保险协会出口信用保险协会(TheForeignCreditlnsuranceAssociation)承办，该协会代表了承办，该协会代表了50个私人保险人，并得到个私人保险人，并得到美国进出口银行的支持。美国进出口银行的支持。美国海外投资公司美国海外投资公司(TheOverseaPrivatelnvestors)专门承专门承办投资保险业务，被保险的事故包括战争、革命、剥夺或办投资保险业务，被保险的事故包括战争、革命、剥夺或征用私有财产、对外国投资实行国有化或予以没收、叛乱、征用私有财产、对外国投资实行国有化或予以没收、叛乱、罢工、绑架、破坏、恐怖等带

32、来的损失。罢工、绑架、破坏、恐怖等带来的损失。(二二)非保险转移非保险转移在国际信贷方面，担保人通常是借款国政府或在国际信贷方面，担保人通常是借款国政府或中央银行以及第三国银行或非银行金融机构。在中央银行以及第三国银行或非银行金融机构。在政府担保下债权风险转变为主权风险，风险程度政府担保下债权风险转变为主权风险，风险程度相对降低。相对降低。美国进出口银行美国进出口银行在对发展中国家提供在对发展中国家提供信贷时，通常要求借款国财政部或中央银行出面信贷时，通常要求借款国财政部或中央银行出面提供担保，基于此如果债权银行对主权风险仍有提供担保，基于此如果债权银行对主权风险仍有疑虑时，可要求借款人寻求第

33、三国银行提供担保，疑虑时，可要求借款人寻求第三国银行提供担保，从而从而使国家风险转移到信誉较好的第三国使国家风险转移到信誉较好的第三国。三、风险抑制三、风险抑制风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有以下几个方面。以下几个方面。(一一)债务重新安排债务重新安排最主要的措施是债务重新安排，通常在最主要的措施是

34、债务重新安排，通常在国际清国际清算银行、国际货币基金组织算银行、国际货币基金组织或或巴黎俱乐部巴黎俱乐部的主持的主持下进行。下进行。三、风险抑制三、风险抑制风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有以下几个方面。以下几个方面。(一一)债务重新安排债务重新安排最主要的措施是债务重新安排，通常在最主要的措施是债务

35、重新安排，通常在国际清国际清算银行、国际货币基金组织算银行、国际货币基金组织或或巴黎俱乐部巴黎俱乐部的主持的主持下进行。下进行。三、风险抑制三、风险抑制风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概风险抑制是指采取种种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在率及经济损失的程度。风险抑制是国际投资者在分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施分析风险的基础上，力图维持其原有决策，实施风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有风险对抗的积极措施。其通常采取的抑制方法有以下几个方面。以下几个方面。(一一)债务重新安排债务重新安排最主要的措施是债务重新安排，通常在最主要的措施是债务重新

36、安排，通常在国际清国际清算银行、国际货币基金组织算银行、国际货币基金组织或或巴黎俱乐部巴黎俱乐部的主持的主持下进行。下进行。巴黎俱乐部在几年来为巴黎俱乐部在几年来为帮助低收入国家帮助低收入国家已进行了五项已进行了五项主要的创新：主要的创新：1、在特殊情况下，对在一个截止日之前的、一国鉴约、在特殊情况下，对在一个截止日之前的、一国鉴约的全部官方债务存量，巴黎俱乐部考虑予以勾消或者的全部官方债务存量，巴黎俱乐部考虑予以勾消或者提供相应的重新安排。提供相应的重新安排。2、经调整的非优惠性债务的利率现在可以远远低于市、经调整的非优惠性债务的利率现在可以远远低于市场利率；场利率；3、经重新安排的非优惠性

37、债务可以有较长的偿还期限；、经重新安排的非优惠性债务可以有较长的偿还期限；4、向债权人提供菜单，以供他们选择债务减免的方式；、向债权人提供菜单，以供他们选择债务减免的方式；5、为在债权人之间平等分担负担所作的努力，使得每、为在债权人之间平等分担负担所作的努力，使得每个债权人的债务减免协议都能达到一个认可的净现值个债权人的债务减免协议都能达到一个认可的净现值目标。目标。(二二)贝克计划（贝克计划（1985年年10月）月）(1)国际银行社会在国际银行社会在3年之内增加年之内增加200亿美元的新贷款；亿美元的新贷款；(2)世界银行和美洲开发银行在世界银行和美洲开发银行在3年内向各个主要债务年内向各个

38、主要债务国增加国增加90亿美元的贷款；亿美元的贷款；(3)债务国主要调整政策以市场为导向促进经济增长。债务国主要调整政策以市场为导向促进经济增长。(三三)债务一权益调换债务一权益调换(Debt-To-EquitSwaPs)调换的一种做法是调换的一种做法是银行将有问题的贷款打折扣出银行将有问题的贷款打折扣出售给债务国或其他第三者，调换成在债务国的股售给债务国或其他第三者，调换成在债务国的股权投资，银行或其他第三者获得债务国的公司股权投资，银行或其他第三者获得债务国的公司股票，它们收取有关公司的股息分红，而不是收取票，它们收取有关公司的股息分红，而不是收取偿还的利息和本金。偿还的利息和本金。另一种

39、做法是，另一种做法是，债务国的居债务国的居民用折扣价购买外债，并将其近于面值的价格卖民用折扣价购买外债，并将其近于面值的价格卖给国内中央银行，以通行的汇率换取本国货币，给国内中央银行，以通行的汇率换取本国货币，然后再用本国货币购买国内公司的股权。然后再用本国货币购买国内公司的股权。(四四)贷款出售贷款出售1.增加了资金来源；增加了资金来源；2.增加了客户对银行的信心，银行有拨备的资本来增加了客户对银行的信心，银行有拨备的资本来承担损失；承担损失；3.贷款出售的损失一部分由政府承担（税收节约）贷款出售的损失一部分由政府承担（税收节约）应选择时机，缩小面值和市场价格的差距。应选择时机，缩小面值和市

40、场价格的差距。(五五)债务对债务转换债务对债务转换债务对债务转换最主要的收益是将其贷款转换为债务对债务转换最主要的收益是将其贷款转换为交易和高度流动性的工具交易和高度流动性的工具布雷迪债券布雷迪债券。金融。金融机构采用与大部分欧洲债券类似的方式以相对较机构采用与大部分欧洲债券类似的方式以相对较低的交易费用和有效的清算、支付系统，买卖和低的交易费用和有效的清算、支付系统，买卖和清偿布雷迪债券。清偿布雷迪债券。(六六)风险债权管理风险债权管理国家风险性债权是指银行暴露于某一国家的风险国家风险性债权是指银行暴露于某一国家的风险性资产总额。在衡量风险性债权时，最困难的一性资产总额。在衡量风险性债权时，

41、最困难的一项工作是决定风险的归属问题。项工作是决定风险的归属问题。四、风险自留四、风险自留风险自留是指对一些无法避免和转移的风险采风险自留是指对一些无法避免和转移的风险采取现实的态度，在不影响国际投资者根本或大局取现实的态度，在不影响国际投资者根本或大局利益的前提下承担风险。风险自留实际上是一种利益的前提下承担风险。风险自留实际上是一种积极的风险控制手段，它会使投资者为承担风险积极的风险控制手段，它会使投资者为承担风险损失而事先做好种种准备工作，修改自己的行为损失而事先做好种种准备工作，修改自己的行为方式，努力将风险损失降低到最小的程度。方式，努力将风险损失降低到最小的程度。五、风险集合五、风

42、险集合风险集合是指在大量同类风险发生的环境下，风险集合是指在大量同类风险发生的环境下，行为人联合行动以分散风险损失并降低防范风险行为人联合行动以分散风险损失并降低防范风险发生的经济成本。比如，债务偿付困难是普遍存发生的经济成本。比如，债务偿付困难是普遍存在的风险现象，所有参与国际贷款的银行都为之在的风险现象，所有参与国际贷款的银行都为之苦恼，苦恼，世界银行世界银行和和国际货币基金组织国际货币基金组织一直在为建一直在为建立国际合作性的多边担保机构而努力。立国际合作性的多边担保机构而努力。2010年年5月月,中国卖家中国卖家A与伊朗买家与伊朗买家B初次交易签订水泥生产线项目出口合初次交易签订水泥生

43、产线项目出口合同同,经外部资信渠道调查经外部资信渠道调查,买家实力尚可，合同标的为买家实力尚可，合同标的为:最先进的水泥生产线、最先进的水泥生产线、辅助设备、零配件、图纸、技术信息提供、技术人员培训等辅助设备、零配件、图纸、技术信息提供、技术人员培训等,合同金额合同金额7800万美元万美元,货款分三期货款分三期:50%于出运后于出运后10个工作日内支付个工作日内支付,30%于生产线投产后于生产线投产后10个工作日内支付个工作日内支付,20%于生产线投产于生产线投产6个月后个月后10个工作日内支付。个工作日内支付。2010年年7月月,买家买家B向伊朗银行申请开出远期信用证向伊朗银行申请开出远期信

44、用证,经经6次修改次修改,最终确定支最终确定支付方式为付方式为:50%货款信用证承兑之日起货款信用证承兑之日起150天支付天支付,30%于生产线投产之日起于生产线投产之日起120天支付天支付,20%于生产线投产之日起于生产线投产之日起190天后支付。此外天后支付。此外,后两期货款的支付后两期货款的支付须以买家须以买家B通知开证行为前提。开证银行通知开证行为前提。开证银行BANKSADERATIRAN,伊朗政府伊朗政府100%控股控股,根据根据BANKALMANAC查询结果当前世界排名第查询结果当前世界排名第640,伊朗国内排伊朗国内排名第名第5名名,总资产总资产115.21亿美元亿美元,自有资

45、本比率为自有资本比率为4.99%。卖家卖家A的信用经理的信用经理测测算该项目第算该项目第3期货款的支付期限为期货款的支付期限为210天天.题中假设每月为题中假设每月为30天天,船期为一个月船期为一个月,安装测试期为安装测试期为4个月个月.2010年年5月月,中国卖家中国卖家A与伊朗买家与伊朗买家B初次交易签订水初次交易签订水泥生产线项目出口合同泥生产线项目出口合同,经外部资信渠道调查经外部资信渠道调查,买家实力买家实力尚可，合同标的为尚可，合同标的为:最先进的水泥生产线、辅助设备、最先进的水泥生产线、辅助设备、零配件、图纸、技术信息提供、技术人员培训等零配件、图纸、技术信息提供、技术人员培训等

46、,合同合同金额金额7800万美元万美元,货款分三期货款分三期:50%于出运后于出运后10个工作日个工作日内支付内支付,30%于生产线投产后于生产线投产后10个工作日内支付个工作日内支付,20%于于生产线投产生产线投产6个月后个月后10个工作日内支付。个工作日内支付。2010年年7月月,买家买家B向伊朗银行申请开出远期信用证向伊朗银行申请开出远期信用证,经经6次修改次修改,最终确定支付方式为最终确定支付方式为:50%货款信用证承兑货款信用证承兑之日起之日起150天支付天支付,30%于生产线投产之日起于生产线投产之日起120天支付天支付,20%于生产线投产之日起于生产线投产之日起190天后支付。此

47、外天后支付。此外,后两期后两期货款的支付须以买家货款的支付须以买家B通知开证行为前提。开证银行通知开证行为前提。开证银行BANKSADERATIRAN,伊朗政府伊朗政府100%控股控股,根据根据BANKALMANAC查询结果当前世界排名第查询结果当前世界排名第640,伊朗伊朗国内排名第国内排名第5名名,总资产总资产115.21亿美元亿美元,自有资本比率为自有资本比率为4.99%。卖家卖家A的信用经理的信用经理测算该项目第测算该项目第3期货款的支期货款的支付期限为付期限为210天天.题中假设每月为题中假设每月为30天天,船期为一个月船期为一个月,安安装测试期为装测试期为4个月个月.问题问题1.该

48、项目货物出运后的第该项目货物出运后的第3期货款的支付期期货款的支付期限是否为限是否为210天天,为什么为什么?2.分析项目的支付风险分析项目的支付风险1.不正确不正确.卖家卖家A的信用经理预算时依据的是合同约定的支的信用经理预算时依据的是合同约定的支付方式。第付方式。第3期货款的支付期限限应约为期货款的支付期限限应约为:船期船期+安安装、测试期装、测试期+投产投产6个月后个月后10个工作日个工作日(190)天天.一般来讲船期为一般来讲船期为1个月个月,安装、测试期至少为安装、测试期至少为4个个月月,加上投产加上投产6个月后个月后10个工作日个工作日,则最后一期货款则最后一期货款的支付期限至少为

49、的支付期限至少为340天天2.项目的支付风险项目的支付风险（1）伊朗国家风险）伊朗国家风险:伊朗核问题引起的伊朗国家风险高。伊朗核问题引起的伊朗国家风险高。（2）信用证软条款风险）信用证软条款风险:信用证要求后两期货款的支付须以买信用证要求后两期货款的支付须以买家家B通知开证行为前提通知开证行为前提,此为一软条款此为一软条款,因为开证行承担付款责任因为开证行承担付款责任是以收到买家指示为先决条件是以收到买家指示为先决条件,如买家不发出指示如买家不发出指示,开证行完全可开证行完全可以依据该条款不予付款以依据该条款不予付款,而无须承担任何责任。而无须承担任何责任。（3）买家风险）买家风险:初次交易

50、初次交易,无信用记录无信用记录.信用期限长信用期限长,支付风险大支付风险大:一般来讲船期为一般来讲船期为1个月个月,安装、测试期至少为安装、测试期至少为4个月个月,加上投产加上投产6个个月后月后10个工作日个工作日,则最后一期货款的支付期限至少为则最后一期货款的支付期限至少为340天天,期限期限较长。较长。（4）银行汇兑风险）银行汇兑风险:开证行为伊朗国内银行开证行为伊朗国内银行,由于伊朗核问题影由于伊朗核问题影响存在受国际金融制裁的可能响存在受国际金融制裁的可能,有银行支付风险。有银行支付风险。（5）汇率风险）汇率风险:在人民币预期升值的情况下在人民币预期升值的情况下,信用期限长信用期限长,