第七章 营运资金管理.ppt

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1、财务管理v山东理工大学 管理学院v教学目的：教学目的：v营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，明确各类流动资务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公

2、司的营运资金政策。定公司的营运资金政策。v教学要求：教学要求：v通过本章的学习，要求了解流动资产的构成、通过本章的学习，要求了解流动资产的构成、特点和管理原则；特点和管理原则；在了解企业持有现金动机的基础上，掌握最佳现金持有量确定在了解企业持有现金动机的基础上，掌握最佳现金持有量确定的方法和现金日常管理的具体内容；熟练掌握应收账款的功能、的方法和现金日常管理的具体内容；熟练掌握应收账款的功能、应收账款成本及应收账款政策（即信用政策的制定）；最后，应收账款成本及应收账款政策（即信用政策的制定）；最后，掌握最优存货模型的扩展应用及相关问题。掌握最优存货模型的扩展应用及相关问题。v本章重点：本章重点

3、：v掌握流动资产的构成、特点和管理原则，在此基础上了解各类掌握流动资产的构成、特点和管理原则，在此基础上了解各类流动资产管理的不同内容和特点。流动资产管理的不同内容和特点。v本章难点：本章难点：v掌握应收账款政策（即信用政策）制定中的各种计算和分析问掌握应收账款政策（即信用政策）制定中的各种计算和分析问题及最优存货模型的扩展应用及相关问题。题及最优存货模型的扩展应用及相关问题。第七章 营运资金管理v v第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述v第二节第二节 现金管理现金管理v第三节第三节 应收账款管理应收账款管理v第四节第四节 存货管理存货管理第一节 营运资金管理概述v本节内容：本节内容

4、：营运资金的概念与特点营运资金的概念与特点企业筹资组合企业筹资组合企业资产组合企业资产组合v学习要求：学习要求：了解营运资金的概念与特点了解营运资金的概念与特点掌握企业筹资组合与资产组合原理掌握企业筹资组合与资产组合原理第一节 营运资金管理概述v广义营运资金（毛营运资金）：广义营运资金（毛营运资金）：指一个企指一个企业的流动资产总额业的流动资产总额 。v 狭义营运资金（净营运资金）：狭义营运资金（净营运资金）：流动资产流动资产和流动负债之差。和流动负债之差。v营运资金管理主要包括现金管理、短期投营运资金管理主要包括现金管理、短期投资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。资管理、应收帐款管理、存货

5、管理等内容。简称简称“营运资金或营运资本营运资金或营运资本”第一节 营运资金管理概述v一、营运资金管理概述一、营运资金管理概述v (一一)营运资金管理的意义营运资金管理的意义v1 1流动资产占企业总资产的比例必须适度。流动资产占企业总资产的比例必须适度。v2 2流动负债是企业外部融资的重要来源。流动负债是企业外部融资的重要来源。v3 3流动资产与流动负债的匹配是企业资产流动资产与流动负债的匹配是企业资产负债管理的重要组成部分。负债管理的重要组成部分。v (二二)营运资金分类营运资金分类v1 1流动资产的分类流动资产的分类v2 2流动负债的分类流动负债的分类v (三三)营运资金周转营运资金周转

6、v1.1.营运资金周转的基本模式营运资金周转的基本模式v2 2营运资金周转的主要特征营运资金周转的主要特征v（1 1）运动性。）运动性。v（2 2）物质性。）物质性。v（3 3）补偿性。）补偿性。v（4 4）增值性。）增值性。v3.3.资本周转的内在要求资本周转的内在要求v要求营运资金各项目在空间上合理并存、要求营运资金各项目在空间上合理并存、在时间上依次继起并实现消耗的足额补偿。在时间上依次继起并实现消耗的足额补偿。v二、流动资产投资策略二、流动资产投资策略v（一）流动资产的投资规模（一）流动资产的投资规模资产水平05000001000000方案A方案B方案C产出（单位）图71 三种流动资产

7、投资策略v1.1.获利能力与流动性呈反向变动关系。获利能力与流动性呈反向变动关系。v2.2.获利能力与财务风险呈同向变动关系。获利能力与财务风险呈同向变动关系。v3.3.流动性与财务风险呈反向变动关系。流动性与财务风险呈反向变动关系。v (二二)流动资产的内部结构流动资产的内部结构v企业在流动资产的内部结构安排上，必须企业在流动资产的内部结构安排上，必须遵循时间上的依次继起和空间上的同时并遵循时间上的依次继起和空间上的同时并存，只有这样才能确保企业正常的生产经存，只有这样才能确保企业正常的生产经营活动得以继续。营活动得以继续。v(三三)流动资产投资的风险与收益流动资产投资的风险与收益v三、流动

8、资产的融资策略三、流动资产的融资策略v ()()保守型融资策略保守型融资策略v 保守型融资策略的特点是：保守型融资策略的特点是：流动负债只流动负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产一部分临时性流动资产和永久性流动资产均由长期负债和权益性资本作为其资金来均由长期负债和权益性资本作为其资金来源。源。v (二二)稳健型融资策略稳健型融资策略v 稳健型融资策略也称为配合型融资策略稳健型融资策略也称为配合型融资策略v其特点是：其特点是：对于临时性流动资产，应用流对于临时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要，即利用自动负债

9、筹资来满足其资金需要，即利用自然性融资和协议性短期融资；对于永久性然性融资和协议性短期融资；对于永久性流动资产和固定资产则应用长期负债和权流动资产和固定资产则应用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要。益资本筹资来满足其资金需要。v (三三)进取型融资策略进取型融资策略v 进取型融资策略也称激进型融资策略。进取型融资策略也称激进型融资策略。v其特点是：其特点是：流动负债不但融通临时性流动流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还要解决部分永久资产的资金需要，而且还要解决部分永久性资产的资金需要。性资产的资金需要。不同筹资组合对风险和报酬的影响 风险风险 报酬报酬v正常的筹资组合正常的筹资

10、组合v冒险的筹资组合冒险的筹资组合 v保守的筹资组合保守的筹资组合中中 中中大大 高高小小 低低筹资时必须在风险与报酬之筹资时必须在风险与报酬之间进行权衡，选取最佳组合！间进行权衡，选取最佳组合！第二节 现金管理v学习内容：学习内容：现金管理的目的与内容现金管理的目的与内容现金收支计划的编制现金收支计划的编制最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定现金的日常控制现金的日常控制学习要求：学习要求：了了解解现现金金管管理理的的目目的的与与内内容容、现现金金的的日日常常控控制制方法方法掌握最佳现金持有量的确定方法掌握最佳现金持有量的确定方法 第二节 现金管理v现金，是指广义上的现金，包括企业的库存现

11、金、各种形现金，是指广义上的现金，包括企业的库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票等。式的银行存款和银行本票、银行汇票等。v一、现金的持有动机一、现金的持有动机v1 1、交易性动机：、交易性动机：指满足日常业务的现金支付需要，即企指满足日常业务的现金支付需要，即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派如购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。发现金股利等。v2 2、预防性需要：、预防性需要：即企业为应付紧急情况而需要保持的现即企业为应付紧急情况而需要保

12、持的现金支付能力。金支付能力。v 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。v3 3、投机性需要：、投机性需要：即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。会，获取较大的利益而准备的现金余额。v 投机动机其持有量的大小往往与企业在金融市场的投投机动机其持有量的大小往往与企业在金融市场的

13、投资机会及企业对待风险的态度有关。资机会及企业对待风险的态度有关。v4 4、银行的需要：、银行的需要：贷款银行为了安全性，要求企业保持一贷款银行为了安全性，要求企业保持一定余额。定余额。v二、现金的持有成本二、现金的持有成本v现金的持有成本通常由以下三部分组成：现金的持有成本通常由以下三部分组成：v1 1管理成本。管理成本。v2 2机会成本。机会成本。v3 3转换成本。转换成本。v4 4短缺成本。短缺成本。二、现金的持有成本二、现金的持有成本（1 1）管理成本：）管理成本：管理费用（出纳人员的工资、保险费用管理费用（出纳人员的工资、保险费用等）（固定成本）等）（固定成本）（2 2）机会成本）机

14、会成本企业因保留一定现金余额而丧失的再企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。再投资收益是变动成本，现金持有量越大，投资收益。再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。机会成本越高。（3 3）转换成本）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本，现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。转换成本就越大。（4 4）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通在现金持有量不足而又

15、无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。如不能如不能及时支付材料款而停工待料给企业造成的经济损失。及时支付材料款而停工待料给企业造成的经济损失。短短缺成本随现金持有量增加而下降缺成本随现金持有量增加而下降。v三、现金管理的的目标与内容三、现金管理的的目标与内容v（一）现金管理的目标（一）现金管理的目标v现金管理的目标，就是在现金的流动性与现金管理的目标，就是在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取

16、最大的长期使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。利润。v(二二)现金管理的内容现金管理的内容v1.1.制定现金收支计划，以便合理估计未来的现金制定现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求。需求。预计未来一定时期企业现金的收支状况并进预计未来一定时期企业现金的收支状况并进行现金平衡的计划。行现金平衡的计划。v现金收支计划的内容：现金收支计划的内容：q现金收入现金收入q现金支出现金支出q净现金流量（净现金流量（=现金收入现金收入-现金支出）现金支出）q现金余缺（现金余缺（=期末现金余额期末现金余额-最佳现金余额）及最佳现金余额）及其解决其解决v2.2.日常的现金收支进行控制，力求加速收日常的现

17、金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。款，延缓付款。v3.3.特定的方法确定最佳现金余额，当企业特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际现金余额与最佳现金余额不一致时，实际现金余额与最佳现金余额不一致时，采用短期融资策略或归还借款和投资于有采用短期融资策略或归还借款和投资于有价证券策略来达到理想状况。价证券策略来达到理想状况。编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资当现金多余时采用还款或有价证券投资策略图7-5 现金管理的内容v四、最佳现金持有量四、最佳现金持有量v（一）（一）因素分析模式因素分析模式v因素分析模式是根据上年现金实际占用额因素分析

18、模式是根据上年现金实际占用额以及本年度有关因素的变动情况，并对不以及本年度有关因素的变动情况，并对不合理的现金占用进行调整，来确定最佳现合理的现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量的方法。一般说来，现金持有量金持有量的方法。一般说来，现金持有量与企业的销售收入成正比关系。基于此，与企业的销售收入成正比关系。基于此，因素分析模式的计算公式表示如下：因素分析模式的计算公式表示如下：v最佳现金余额最佳现金余额（上年现金平均占用额（上年现金平均占用额不合理占用额）不合理占用额）（预计销售收入的预计销售收入的变动）变动）v【例例7-17-1】A A企业企业20072007年的现金实际平均占年的现金实际平

19、均占用额为用额为1 0001 000万元，经分析其中不合理的现万元，经分析其中不合理的现金占用额为金占用额为5050万元。万元。20082008年预计销售收入年预计销售收入比上年增长比上年增长12%12%。要求采用因素分析模型确。要求采用因素分析模型确定该企业定该企业20082008年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。v该企业该企业20082008年的目标现金持有量为：年的目标现金持有量为：v （1 000 501 000 50）（1+12%1+12%）=1064=1064（万（万元）元）因素分析模式评价v优点：考虑了影响现金余额高低的最基本考虑了影响现金余额高低的最基本因素，计算较简便。

20、因素，计算较简便。v缺点：但其假设为现金需求量与营业量呈但其假设为现金需求量与营业量呈同比例增长。这有时与实际不符。同比例增长。这有时与实际不符。评价（二）现金周转期模型v现金周转期的概念：从现金投入生产经营开始，到最终转化为现从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。金的时间。v现金周转期的构成：现金周转期的构成：存货周转期存货周转期应收帐款周转期应收帐款周转期应付帐款周转期应付帐款周转期将原材料转化为产成品并出售所需要的时间将应收帐款转化为现金需要的时间从收到材料到支付现金所需要的时间图图7-6 7-6 现金周转期示意图现金周转期示意图收到采收到采购材料购材料时间时间支付材支付材料款

21、项料款项应付帐款应付帐款周周 转转 期期出售出售产品产品存货周转期存货周转期应收帐款应收帐款周周 转转 期期收回收回现金现金现金周转期现金周转期v计算步骤是：计算步骤是：v第一，计算现金周转期。第一，计算现金周转期。v 现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应应付账款周转期付账款周转期v第二，计算现金周转率第二，计算现金周转率。v现金周转率现金周转率=v式中：式中：v日历天数年按日历天数年按360360天、季按天、季按9090天、月按天、月按3030天计算。天计算。v第三，计算最佳现金持有量。第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为：其计算公式为：vv最佳现金

22、持有量最佳现金持有量=现金周转模式评价v优点：简单明了，易于计算简单明了，易于计算v缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。在假设不成立时，会有较大偏差。n材料采购与销售产品产生的现金流在数量上一致；n现金需求均衡v【例例7-27-2】A A企业的材料采购和产品销售都企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式，其应收账款的周转期为采用赊销方式，其应收账款的周转期为6060天，应付账款的周转期为天，应付账款的周转期为5050天，存货的周天，存货的周转期为转期为4040天。预计该企业天。预计该企业20022002年的现金需年的现金需求总量为求总量为1 8001 800万元。要求采用现金周转模万元。要求采用

23、现金周转模型确定该企业型确定该企业20022002年的目标现金持有量。年的目标现金持有量。v现金周转期=60-50+40=50（天）v 现金周转率=360 50=7.2（次）v 目标现金持有量=1 8007.2=250（万元）v （三）成本分析模型（三）成本分析模型v通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本来确定来确定最佳现金持有量最佳现金持有量。使得上述三种成本之和最小的现。使得上述三种成本之和最小的现金持有量，即为最佳现金持有量。金持有量，即为最佳现金持有量。v现金总成本现金总成本=管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本短缺成本总成

24、本现金持有量最佳现金持有量管理成本机会成本总成本短缺成本v【例例7373】鲁中公司现有四种现金持有方鲁中公司现有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和管案，它们各自的机会成本、短缺成本和管理成本如表理成本如表7171所示。所示。方案方案项项目目 A AB BC CD D现现金持有量金持有量2000020000300003000040000400005000050000机会成本率机会成本率（%）1010101010101010管理成本管理成本10001000100010001000100010001000短缺成本短缺成本60006000400040002000200012001200v

25、 最佳现金持有量测算表最佳现金持有量测算表 单位：元单位：元 方案方案项项目目 A AB BC CD D机会成本机会成本20002000300030004000400050005000管理成本管理成本100010001OOO1OOO1000100010001000短缺成本短缺成本60006000400040002000200012001200总总成本成本90009000800080007000700072007200通过比较可知，通过比较可知，C C方案的总成本最低，因此方案的总成本最低，因此4000040000元即为最佳现金持有量。元即为最佳现金持有量。v（四）存货模型（四）存货模型鲍莫模型

26、鲍莫模型v 库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家库存模式也称鲍莫尔存货模型，是由美国经济学家威廉威廉鲍莫尔于鲍莫尔于19521952年首先提出的。他认为一个企业的现年首先提出的。他认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先金余额可以看作是一种存货库存。当库存下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。当现金余额较大时，又去购买一些证券。运用此模型确定最佳现金额较大时，又去购买一些证券。运用此模型确定最佳现金持有量时，持有量时，需要有一些假设条件：需要有一些假设条件：v1 1企业预算期内现金需要总量可以

27、预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；v2 2企业所需的现金均可通过证券变现取得，并且证券企业所需的现金均可通过证券变现取得，并且证券变现的不确定性很小；变现的不确定性很小；v3 3现金的支出过程比较稳定，而且每当现金余额降至现金的支出过程比较稳定，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足，没有短缺成本；零时，均可通过部分证券变现得以补足，没有短缺成本；v4 4证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉。以获悉。图7-3：存货模式中现金余额的变化 时间现金余额QQ/2在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业

28、一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有量是量是量是量是Q Q Q Q元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在元，当这笔现金在t t t t时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为时用掉后，出售数量为Q Q Q Q元的元的元的元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。有价证券来补充现

29、金，以后各个周期不断重复。有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。图各种资金成本与持有量的关系 Q总成本v存货模型下的最佳现金持有量是指机会成存货模型下的最佳现金持有量是指机会成本与转换成本之和为最小时相应的现金持本与转换成本之和为最小时相应的现金持有量。其总成本的计算公式为：有量。其总成本的计算公式为：v TC=KQ/2+FT/QTC=KQ/2+FT/Q最佳现金持有量 最佳现金管理相关总成本最佳变现次数 N=T/Qv【例例7474】鲁中公司现金收支状况比较稳定，预鲁中公司现金收支状况比较稳定，预计全年现金总需用量为计全年现金总需用量为8000008

30、00000元，每次出售有价元，每次出售有价证券的转换成本为证券的转换成本为400400元，有价证券的年利息率为元，有价证券的年利息率为10%10%，则：，则：v最佳现金持有量（最佳现金持有量（Q Q）=v=80000=80000（元）（元）v最佳现金管理相关总成本（最佳现金管理相关总成本（TCTC）v=v=8000=8000（元）（元）v其中：机会成本其中：机会成本=（800002800002）10%=400010%=4000（元）（元）v 转换成本转换成本=（8000008000080000080000）400=4000400=4000（元）（元）v最佳变现次数最佳变现次数 N=800000

31、/80000=10(N=800000/80000=10(次次)存货模式评价：v可以精确地计算出最佳持有量。但以货币可以精确地计算出最佳持有量。但以货币资金支出均匀发生、货币资金持有成本和转资金支出均匀发生、货币资金持有成本和转换成本易于测定为前提条件。只有在满足上换成本易于测定为前提条件。只有在满足上述前提条件的情况下，才能使用该模式。述前提条件的情况下，才能使用该模式。v（五）随机模型RABHL时间图7-9 随机模型每日现金余额最佳持有量：H=3Q-2LH:上限L：下限R：目标控制线F:转换有价证券的固有成本K:日机会成本：日现金净流量的方差v【例例7-57-5】、企业有价证券的日利率、企业

32、有价证券的日利率0.0180.018，每次，每次转成本转成本120120元，任何时候现金余额不能低于元，任何时候现金余额不能低于5000050000元，元，现金余额波动的标准差现金余额波动的标准差60006000元，计算现金最佳持有元，计算现金最佳持有量，及现金控制上限。量，及现金控制上限。vL=50000L=50000v =6000 =6000vH=3Q-2L=376207-250000=128621H=3Q-2L=376207-250000=128621（元）（元）v五、现金日常管理五、现金日常管理v（一）现金管理的有关规定（一）现金管理的有关规定v按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金

33、有如下规定，按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如下规定，企业必须严格遵守：企业必须严格遵守：v1 1现金的使用范围。现金的使用范围。v2 2库存现金限额。库存现金限额。v3 3不得坐支现金。不得坐支现金。v4 4不得出租、出借银行账户。不得出租、出借银行账户。v5 5不得签发空头支票和远期支票。不得签发空头支票和远期支票。v6 6不得套用银行信用。不得套用银行信用。v7 7不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。v（二）加强现金收支预算管理（二）加强现金收

34、支预算管理v1 1力求现金流入与现金流出同步化力求现金流入与现金流出同步化 。v2 2使用现金浮游量。使用现金浮游量。v3 3加速收款。加速收款。v为加速收款，西力发达国家通常采用两种为加速收款，西力发达国家通常采用两种方法：一是锁箱法；二是银行业务集中法。方法：一是锁箱法；二是银行业务集中法。v4 4推迟应付款的支付。推迟应付款的支付。v5.5.改进工资支付模式改进工资支付模式v6 6加强闲余资金的管理。加强闲余资金的管理。第三节 应收账款管理v学习内容学习内容应收帐款的功能、成本与管理目标应收帐款的功能、成本与管理目标应收帐款政策的内容与制定应收帐款政策的内容与制定应收帐款的日常控制应收帐

35、款的日常控制v学习要求：学习要求：了解应收账款功能、成本与管理目标；应收账了解应收账款功能、成本与管理目标；应收账款的日常控制方法。款的日常控制方法。掌握信用政策的内容和信用政策的确定方法。掌握信用政策的内容和信用政策的确定方法。第三节 应收账款管理v应收账款是指企业因销售产品、材料或应收账款是指企业因销售产品、材料或提供劳务及其他原因，而应向购货单位提供劳务及其他原因，而应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项。或接受劳务单位及其他单位收取的款项。应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本v（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能v 1 1促进销售的功能促进销售的功能v 2 2减少存货的

36、功能减少存货的功能v （二）应收账款的成本（二）应收账款的成本v1 1应收账款的机会成本应收账款的机会成本v应收账款的机会成本应收账款的机会成本=应收账款占用资金应收账款占用资金资本成资本成本本v应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本变动成本率率v或应收账款占用资金或应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额v 应收账款平均余额应收账款平均余额=年赊销收入净额年赊销收入净额/应收账应收账款周转率款周转率v应收账款周转率应收账款周转率=日历天数（日历天数（360360）应收账款周）应收账款周转天数转天数v本教材采用的本教材采用的“应收账款占用资金应收账

37、款占用资金”是按成本计是按成本计算。算。v 2 2应收账款的管理成本应收账款的管理成本v 3 3应收账款的坏账成本应收账款的坏账成本v 4 4现金折扣成本现金折扣成本现金折扣成本管理成本坏帐成本+应收账款总成本机会成本+二、应收账款管理的目标与内容二、应收账款管理的目标与内容v（一）应收账款管理的目标（一）应收账款管理的目标v应收账款管理的目标是：充分发挥应收应收账款管理的目标是：充分发挥应收账款功能，权衡应收账款投资所产生的账款功能，权衡应收账款投资所产生的收益、成本和风险，做出有利企业的应收益、成本和风险，做出有利企业的应收账款决策。收账款决策。（二）应收账款管理的内容（二）应收账款管理的

38、内容v 1 1、制定合理的应收账款信用政策。、制定合理的应收账款信用政策。v 2 2、进行应收账款的投资决策。、进行应收账款的投资决策。v 3 3、做好应收账款的日常管理工作，、做好应收账款的日常管理工作，防止坏账的发生。防止坏账的发生。v三、信用政策的制定三、信用政策的制定v 企业信用政策主要包括信用标准、信用条件和收企业信用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。账政策三部分内容。v（一）信用标准（一）信用标准v信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示；的最低条件，通常以预期的坏账损失率来表示；

39、它表明企业可接受的信用风险水平。它表明企业可接受的信用风险水平。v准严准严销售（收益）销售（收益）、应收帐款成本、应收帐款成本 v标准宽标准宽销售（收益）销售（收益）、应收帐款成本、应收帐款成本 v企业在确定信用标准时，还要考虑以下因素：企业在确定信用标准时，还要考虑以下因素：v1 1同行业竞争对手的情况。同行业竞争对手的情况。v2 2企业承担违约风险的能力。企业承担违约风险的能力。v3 3企业内部销售部门的管理水平以及企业与客户企业内部销售部门的管理水平以及企业与客户之间的密切关系也是制定信用标准时必不可少的之间的密切关系也是制定信用标准时必不可少的影响因素。影响因素。v （二）信用条件（二

40、）信用条件v所谓信用条件就是指企业要求客户支付货款所提所谓信用条件就是指企业要求客户支付货款所提出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。期限及现金折扣等。v1.1.收益法收益法v收益法：以原信用期限为基准，将新的信用期限收益法：以原信用期限为基准，将新的信用期限所产生的收益与其比较，选择收益最大的方案所产生的收益与其比较，选择收益最大的方案.v收益收益=销售收入销售收入-销售成本（变动成本）机会成本销售成本（变动成本）机会成本-管理成本管理成本-坏账损失坏账损失-现金折扣现金折扣v=销售利润（边际贡献）销售利润（边际贡献）-机会成本

41、机会成本-管理成本管理成本-坏坏账损失账损失-现金折扣现金折扣v=销售收入销售收入销售利率润（边际贡献率）销售利率润（边际贡献率）-机会成机会成本本-管理成本管理成本-坏账损失坏账损失-现金折扣现金折扣v【例例7777】鲁中公司预测的年度赊销收入鲁中公司预测的年度赊销收入净额为净额为30003000万元，其信用条件是：万元，其信用条件是：N/30N/30，变动成本率为变动成本率为6060，有价证券的利息率，有价证券的利息率（机会成本率）为（机会成本率）为2020。假设企业收账政。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业设有策不变，固定成本总额不变。该企业设有两个信用条件的备选方案：甲方案

42、维持两个信用条件的备选方案：甲方案维持N/30N/30的信用条件；乙方案将信用条件放宽的信用条件；乙方案将信用条件放宽到到N N6060。v 各方案有关数据如表各方案有关数据如表7373所示。所示。v表表73 73 信用条件备选方案表信用条件备选方案表 单位：万元单位：万元项项 目目甲方案甲方案（N/30N/30）乙方案乙方案（N/60N/60）年年赊销赊销收入收入净额净额应应收收账账款周款周转转率（次）率（次）应应收收账账款平款平均余均余额额应应收收账账款占款占用用资资金金坏坏账损账损失占失占赊销额赊销额（%）坏坏账损账损失失收收账费账费用用3000300012122502502506025

43、060%=150%=1502 23000230002%=60%=603030330033006 65505505506055060%=330%=3304 43300433004%=132%=1323737v 表表74 74 信用条件决策分析评价表信用条件决策分析评价表 单位：万元单位：万元项项 目目甲方案甲方案（N/30N/30）乙方案乙方案（N/60N/60）年年赊销赊销收入收入净额净额变动变动成本成本30003000300060%=180300060%=1800 033003300330060%=198330060%=1980 0信用成本前收益信用成本前收益1200120013201320

44、信用成本：信用成本：应应收收账账款机会成本款机会成本 坏坏账损账损失失 收收账费账费用用小小 计计15020%=3015020%=306060303012012033020%=6633020%=661321323737235235信用成本后收益信用成本后收益1080108010851085乙方案信用成本后收益最大乙方案信用成本后收益最大 v 【例例7878】承上例，如果企业选择了乙方承上例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收账款的回收，决定将案，但为了加速应收账款的回收，决定将信用条件改为信用条件改为“2 21010，1/201/20，N/60”N/60”（丙（丙方案）。假设有方案）。假设有

45、6060的客户（按赊销额计的客户（按赊销额计算）利用算）利用2 2的折扣，的折扣，1515的客户将利用的客户将利用1 1的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限届满时付款。坏账损失占赊销额比例降为届满时付款。坏账损失占赊销额比例降为2 2，收账费用降为，收账费用降为3030万元。万元。v 应收账款周转天数应收账款周转天数=60=60101015152020252560602424（天）（天）v 应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）=360/24=360/241515（次）（次）v 应收账款平均余额应收账款平均余额=3300=33001515220220（万元）（

46、万元）v 应收账款占用资金应收账款占用资金=22060=22060=132=132（万元）（万元）v 应收账款机会成本应收账款机会成本=13220=13220=26.4=26.4（万元）（万元）v坏账损失坏账损失=33002=33002=66=66（万元）（万元）v收账费用收账费用=30=30（万元）（万元）v 现金折扣现金折扣=3300=3300（2 26060十十1 11515）v =44.55=44.55（万元）（万元）决策分析评价表决策分析评价表 单位：万元单位：万元项项 目目乙方案乙方案（N/60N/60）丙方案（丙方案（2 21010，1/201/20，N/60N/60）年年赊销赊

47、销收入收入净额净额 减：减：现现金折扣金折扣 变动变动成本成本33003300198019803300330044.5544.5519801980信用成本前收益信用成本前收益 减：减：应应收收账账款款机会成本机会成本坏坏账损账损失失收收账费账费用用信用成本后收益信用成本后收益1320132066661321323737108510851275.451275.4526.426.4666630301153.051153.05计算结果表明，采用丙方案虽然增加了现金计算结果表明，采用丙方案虽然增加了现金折扣，但由于应收账款机会成本、坏账损折扣，但由于应收账款机会成本、坏账损失、收账费用均有较大降低，使

48、企业的收失、收账费用均有较大降低，使企业的收益增加了益增加了68.0568.05万元（万元（1153.051153.0510851085），），因此，应选择丙方案。因此，应选择丙方案。v2.2.净现值流量法：净现值流量法：v由美国由美国William William L.SartorisL.Sartoris 和和 Ned Ned C.HillC.Hill提出，一个信用期限的日营业净现值为标准提出，一个信用期限的日营业净现值为标准来决定信用期的方法。来决定信用期的方法。v【例例7979】假定某企业原采用假定某企业原采用3030天的信天的信用期限，每日产品销量为用期限，每日产品销量为600600件

49、，单位售价件，单位售价为为800800元，单位成本为元，单位成本为400400元，由于部分客元，由于部分客户拖延付款使得平均收款期为户拖延付款使得平均收款期为4040天，坏账天，坏账损失率为损失率为2 2；现拟改变信用期限为；现拟改变信用期限为6060天，天，每日产品销量为每日产品销量为10001000件，售价不变，单位件，售价不变，单位成本下降为成本下降为350350元，预计平均收款期为元，预计平均收款期为7070天，天，坏账损失率为坏账损失率为3 3。假定目前的日利率为。假定目前的日利率为0.020.02。现根据上述公式计算两种方案的。现根据上述公式计算两种方案的日营业净现值。日营业净现值

50、。v由于由于6060天期的日营业净现值大于天期的日营业净现值大于3030天期的天期的日营业净现值，故应选择日营业净现值，故应选择6060天期的信用期天期的信用期限。限。v（三）收账政策（三）收账政策v收账政策是指企业对各种逾期应收账款所收账政策是指企业对各种逾期应收账款所采取的对策、措施以及准备为此而付出代采取的对策、措施以及准备为此而付出代价的策略。价的策略。v企业如果采用较积极的收账政策，可能会企业如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款的平均占用资金，减少坏账减少应收账款的平均占用资金，减少坏账损失，但是增加收账费用；相反如果采用损失，但是增加收账费用；相反如果采用消极的收账政策，则