第一章 财务成本管理.ppt

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1、财务成本管理财务成本管理财务成本管理财务成本管理1课课 程程 简简 介介 产品经营和资本经营是现代企业的两大产品经营和资本经营是现代企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营的管理，类经营活动，财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值增值，构成财务管理的全部内容。财务管理，构成财务管理的全部内容。财务管理学课程，着重对资本的取得、资本的运用、学课程，着重对资本的取

2、得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行了介绍和研究，资本收益的分配等财务问题进行了介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理为公司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和运作方法。论知识和运作方法。2参考书目参考书目1.1.1.1.财财财财务务务务管管管管理理理理学学学学荆荆荆荆新新新新、王王王王化化化化成成成成、刘刘刘刘俊俊俊俊彦彦彦彦主主主主编编编编，中中中中国国国国人人人人民大学出版，民大学出版，民大学出版，民大学出版，2002002002006 6 6 6.7 7 7 72.2.2.2.财务管理谷祺、刘淑莲主编，东北财经大学出版财务管理谷祺、刘淑莲主编，东北财经大学出

3、版财务管理谷祺、刘淑莲主编，东北财经大学出版财务管理谷祺、刘淑莲主编，东北财经大学出版社，社，社，社，2002002002009.49.49.49.43.3.3.3.财务成本管理中国注册会计师协会编财务成本管理中国注册会计师协会编财务成本管理中国注册会计师协会编财务成本管理中国注册会计师协会编,经济科学出经济科学出经济科学出经济科学出版社，版社，版社，版社，200200200200747474744 4 4 4企业财务管理学罗绍德、邵智宝主编，西南财经大企业财务管理学罗绍德、邵智宝主编，西南财经大企业财务管理学罗绍德、邵智宝主编，西南财经大企业财务管理学罗绍德、邵智宝主编，西南财经大学出版社，

4、学出版社，学出版社，学出版社，2003.2003.2003.2003.1 1 1 15.5.5.5.财务管理卢家仪等著财务管理卢家仪等著财务管理卢家仪等著财务管理卢家仪等著,清华大学出版社，清华大学出版社，清华大学出版社，清华大学出版社，2004.82004.82004.82004.83第一章第一章第一章第一章 财务管理总论财务管理总论财务管理总论财务管理总论4教学内容教学内容第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念第二节第二节 财务管理目标财务管理目标第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境第四节第四节 财务管理的原则和方法财务管理的原则和方法5财务管理的概念财务管理的概念财务活动和财务

5、关系财务活动和财务关系财务管理的目标财务管理的目标教学要点教学要点6第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念对企业财务活动的管理处理财务关系7一、企业财务活动一、企业财务活动1.1.财务的定义财务的定义 财务泛指财务活动和财务关系。财务泛指财务活动和财务关系。2.2.企业财务企业财务 是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方面的经济关系。企业和各方面的经济关系。以现金收支以现金收支为主的企业为主的企业资资金收支金收支活动的活动的总称总称企业财务活动企业财务活动 企业和各企业和各方面的方面的经济经济关系关系企业财务关系企业财务关系8企业的资金运

6、动企业的资金运动 -从马克思剩余价值理论来看货币资金货币资金货币资金货币资金未完工产品资金未完工产品资金 完工产品资金完工产品资金销售销售购建购建生产生产筹资投资营运货币资金货币资金货币资金货币资金分配购建购建储备资金储备资金储备资金储备资金9企业财务活动包括：企业财务活动包括：筹资活动筹资活动 投资活动投资活动 营运活动营运活动 利润及其分配活动利润及其分配活动 10（一）筹资活动（一）筹资活动 是实物商品运动的前提，是资金运动是实物商品运动的前提，是资金运动的起点。筹资是指企业为了满足投资和用资的起点。筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。的需要，筹措和集中所需资

7、金的过程。筹资活动资金来源筹资活动资金来源筹资活动资金来源筹资活动资金来源自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益 债务资金：银行借款、发行债券、应付款项债务资金：银行借款、发行债券、应付款项债务资金：银行借款、发行债券、应付款项债务资金：银行借款、发行债券、应付款项1、确定合理的筹资规模、确定合理的筹资规模 2、选择最佳的筹资方式、选择最佳的筹资方式 3、确定合理的筹资结构、确定合理的筹资结构11（二）投资活动（二）投资活动广义：企业将筹集到的资金投

8、入使用的过程，包括企业广义：企业将筹集到的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程（如购置流动资产、无形资产、固内部使用资金的过程（如购置流动资产、无形资产、固定资产等）以及对外投放资金的过程（如投资购买其它定资产等）以及对外投放资金的过程（如投资购买其它企业的股票、债券或与其它企业联营）。企业的股票、债券或与其它企业联营）。狭义：仅指对外投资狭义：仅指对外投资 企业取得资金后，必须将资金投入使用，以企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求取得最大的经济效益，否则，筹资就失去了谋求取得最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和依据。目的和依据。1、进行投资项目的可行性分析、进行投资项目的

9、可行性分析确定合理的投资规模确定合理的投资规模 2、确定合理的投资结构、确定合理的投资结构12（三）营运活动（三）营运活动生产生产加工加工产品产品销售销售原料原料采购采购支出支出支出支出收入收入收入收入在满足企业生产经营需要的前提下，尽可能少地占用在满足企业生产经营需要的前提下，尽可能少地占用资产，加速资金周转，提高使用效率，实现资产的保资产，加速资金周转，提高使用效率，实现资产的保值和不断增值。值和不断增值。13（四）利润及其分配活动（四）利润及其分配活动 利润分配要按照法定的程序利润分配要按照法定的程序利润分配要按照法定的程序利润分配要按照法定的程序 依法纳税依法纳税依法纳税依法纳税 支付

10、滞纳金和罚款支付滞纳金和罚款支付滞纳金和罚款支付滞纳金和罚款 弥补亏损弥补亏损弥补亏损弥补亏损 提取提取提取提取法定公积金、公益金法定公积金、公益金法定公积金、公益金法定公积金、公益金 支付优先股股利支付优先股股利支付优先股股利支付优先股股利 提取任意盈余提取任意盈余提取任意盈余提取任意盈余公积金公积金公积金公积金 向投资者分配利润或股利向投资者分配利润或股利向投资者分配利润或股利向投资者分配利润或股利 转作资本（股本）转作资本（股本）转作资本（股本）转作资本（股本）利润来源：利润来源：利润来源：利润来源：对内投资、对外投资、联营投资对内投资、对外投资、联营投资对内投资、对外投资、联营投资对内

11、投资、对外投资、联营投资14企业财务活动总结企业财务活动总结借入借入资金资金货货 币币 资资 金金 原材料原材料 固定资产固定资产 无形资产无形资产 有价证券有价证券在产品在产品产成品产成品货货 币币 资资 金金补偿发生的补偿发生的 成本费用成本费用流转税流转税息税前收益息税前收益折旧折旧变现收入或残值变现收入或残值投资收益、出售投资收益、出售自有自有资金资金资金筹集资金筹集资金投放资金投放资金分配资金分配15 企业财务活动中的四个企业财务活动中的四个方面筹资活动、投资活动、方面筹资活动、投资活动、经营活动、利润分配活动经营活动、利润分配活动不是相互割裂的，而是相不是相互割裂的，而是相互依存的

12、，相互联系的。互依存的，相互联系的。16财务管理学课程结构财务管理学课程结构 总总 论论 第第1 1章章财务管理的价值观念 第3章 财务分析 第2章 筹资管理筹资管理第第7 7、8 8章章 投资管理投资管理第第4 4、5 5章章 营运资金管理营运资金管理 第第6 6章章利润及其分配利润及其分配 第第9 9章章财务管理基础财务管理基础分部管理分部管理17二、企业财务关系二、企业财务关系财务关系指组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。财务的实质不应当局限于财务过程，应当表现为财务的最终目的。投资者为什么对企业进行投资？获得投资收益 债券人为什么借钱或赊账于企业？获得经营利润 员工为什么

13、工作？获得劳动报酬 结论：财务的实质是财务关系当事人之间结论：财务的实质是财务关系当事人之间的经济利益关系。的经济利益关系。18二、企业财务关系二、企业财务关系企业企业债权人债权人 被投资被投资 单位单位所有者所有者职职 工工企业内部企业内部各单位各单位债务人债务人 税务机关税务机关 19财务关系企业与其所有者和被投资者之间的企业与其所有者和被投资者之间的财务关系财务关系投资投资企业企业投资投资被投资者被投资者参与分配、管理参与分配、管理所有者所有者参与分配、管理参与分配、管理20财务关系企业与其债权人和债务人之间的财企业与其债权人和债务人之间的财务关系务关系借贷借贷企业企业借贷借贷债务人债务

14、人还本付息还本付息债权人债权人还本付息还本付息21企业与税务机关及其部门之间的财务关系企业与税务机关及其部门之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企事业与职工之间的关系企事业与职工之间的关系财务关系22三、财务管理概念三、财务管理概念财务管理财务管理(Financial management)是企业管是企业管理的一部分理的一部分 依据财经法规制度依据财经法规制度 按照财务管理原则按照财务管理原则 组织企业财务活动组织企业财务活动 处理企业财务关系处理企业财务关系 的一项经济管理工作。的一项经济管理工作。23四、企业财务管理的特点四、企业财务管理的特点综合性管理工

15、作综合性管理工作与企业各方面联系广泛与企业各方面联系广泛迅速反映企业生产经营情况迅速反映企业生产经营情况24五、企业财务管理的职能五、企业财务管理的职能 财务职财务职能有基本能有基本职职能和具体能和具体职职能之分。能之分。基本基本职职能能：以以资资金运金运动为对动为对象的管理象的管理职职能能。企企业财务业财务的具体的具体职职能能 个性职能：个性职能：财务财务具有筹集具有筹集资资金、运用金、运用资资金和分配金和分配资资金等具体金等具体职职能；能；共性职能：共性职能：财务财务具有具有计计划、划、组织组织、领导领导、控制和、控制和协协调调等五等五项职项职能。能。25董事会董事会总裁总裁（CEO）副总

16、裁副总裁生产副总裁副总裁（CFO）副总裁副总裁营销公司组织中的财务管理公司组织中的财务管理财务财务主主管管资本预算 现金管理银行关系 信用管理股利支付 风险管理 财务分析与规划与投资者关系税收分析与计划养老金管理会计主管会计主管 成本核算 成本管理数据处理 内部控制总分类账 编制预测政府部门报表编制财务报表26财务管理与会计财务管理与会计1、会计是一个经济信息系统，财务管理是一、会计是一个经济信息系统，财务管理是一种资本运作活动种资本运作活动2、会计体现的是一种规范，财务管理更多的、会计体现的是一种规范，财务管理更多的是一种理念、一种思想是一种理念、一种思想3、会计为财务管理提供信息，并参与财

17、务管、会计为财务管理提供信息，并参与财务管理理27第二第二节 财务管理的目管理的目标财务管理的目标又称理财目标，是企业进财务管理的目标又称理财目标，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业行财务活动所要达到的根本目的，是企业管理目标的综合表现，它决定着企业财务管理目标的综合表现，它决定着企业财务管理的基本方向。管理的基本方向。28一、企业组织形式一、企业组织形式29我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：公司公司股份有限公司股份有限公司 全部注册资本由等额的股份构成，全部注册资本由等额的股份构成，并通过发行股票筹集资本。并通过发行股票筹集资本。有限责任公司有限责任公司 全部注册资本由股东

18、所认缴的出资全部注册资本由股东所认缴的出资额构成，但不发行股票。额构成，但不发行股票。30二、企业的目标二、企业的目标财务管理作为企业管理的一部分，其目财务管理作为企业管理的一部分，其目标取决于企业的目标和社会责任。标取决于企业的目标和社会责任。企业是以营利为目的的从事经营活动组企业是以营利为目的的从事经营活动组织。企业的目标可以概括为生存、发展、织。企业的目标可以概括为生存、发展、获利。获利。31企业的目标企业的目标 实现企业的目标的条件实现企业的目标的条件对财务管理的要求对财务管理的要求 生存生存以收抵支，到期偿债以收抵支，到期偿债保持以收抵支和偿保持以收抵支和偿还到期债务的能力，还到期债

19、务的能力，减少破产风险。减少破产风险。发展发展研究和开发，扩大市场份额研究和开发，扩大市场份额筹集企业发展所需筹集企业发展所需资金资金 获利获利获得盈利，增加企业价值获得盈利，增加企业价值合理、有效地使用合理、有效地使用资金使企业获利资金使企业获利32三、财务管理目标三、财务管理目标企业理财活动所希望实现的结果企业理财活动所希望实现的结果评价企业理财活动是否合理的标准评价企业理财活动是否合理的标准33财务管理目标的基本特点财务管理目标的基本特点稳定性：一定政治、经济环境的产物稳定性：一定政治、经济环境的产物多元性：主导目标、辅助目标多元性：主导目标、辅助目标层次性：整体目标、分部目标、具体目标

20、层次性：整体目标、分部目标、具体目标34四、财务管理的整体目标四、财务管理的整体目标总产值最大化总产值最大化利润最大化利润最大化股东财富最大化股东财富最大化企业价值最大化企业价值最大化35总产值最大化总产值最大化特定的历史时期特定的历史时期 新中国建立新中国建立改革开放前改革开放前经济体制环境：供经济体制环境：供 求的高度求的高度集中计划管理和统集中计划管理和统收统支的财务管理体制、产品经济模式收统支的财务管理体制、产品经济模式实质上是产量最大化实质上是产量最大化 企业作为国家机关的附庸，没有成为企业作为国家机关的附庸，没有成为独立经济实体。独立经济实体。(Production value m

21、aximization)36总产值最大化财务管理目标的缺点：总产值最大化财务管理目标的缺点：1、只讲产值，不讲效益。、只讲产值，不讲效益。2、只求数量，不求质量。、只求数量，不求质量。3、只抓生产，不抓销售。、只抓生产，不抓销售。4、只重投入，不重挖潜。、只重投入，不重挖潜。总产值最大化总产值最大化37利利 润润 最最 大大 化化 利润最大化是指公司通过合法经营，增利润最大化是指公司通过合法经营，增收节支，使公司利润达到最大化。从财务的角收节支，使公司利润达到最大化。从财务的角度讲，就是实现最大的利润。度讲，就是实现最大的利润。利润利润=收入收入-成本成本 =单价单价*销量销量-单位成本单位成

22、本*销量销量PROFIT（Profit Maximization）38利润最大化目标的合理性利润最大化目标的合理性够直接反映企业的目标。够直接反映企业的目标。易于理解和被接受易于理解和被接受。-利润是一定时期公司全部收入减去全部费用后的利润是一定时期公司全部收入减去全部费用后的溢余，能够量化，易于明确责任。溢余，能够量化，易于明确责任。-企业通过追求利润最大化的目标，可以使整个社企业通过追求利润最大化的目标，可以使整个社会的财富实现极大化。会的财富实现极大化。39利润最大化目标的片面性利润最大化目标的片面性1.1.利润最大化忽略报酬的时间价值。利润最大化忽略报酬的时间价值。2.2.不利于不同规

23、模的企业之间或期间比不利于不同规模的企业之间或期间比较。较。3.3.利润最大化忽略了不确定性和风险。利润最大化忽略了不确定性和风险。4.4.企业财务决策带有短期行为的倾向。企业财务决策带有短期行为的倾向。40例如，今年获利例如，今年获利100100万元和明年获利万元和明年获利100100万元，那个更符合公司的目标？万元，那个更符合公司的目标？例如，同样投入例如，同样投入500500万元，本年获利万元，本年获利100100万元，一个企业获利已经全部转化为现万元，一个企业获利已经全部转化为现金，另一个企业则全部是应收账款，并金，另一个企业则全部是应收账款，并可能发生坏账损失，哪个更符合公司的可能发

24、生坏账损失，哪个更符合公司的目标？目标？41股东财富最大化股东财富最大化股东财富最大化是指公司通过合法股东财富最大化是指公司通过合法经营，采取有效的经营和财务策略，经营，采取有效的经营和财务策略，使公司股东财富达到最大化。使公司股东财富达到最大化。所谓股东财富，就是股东所持有股所谓股东财富，就是股东所持有股票的价值，通常按照股东持有的股票的价值，通常按照股东持有的股份乘以股票的市场价格来确定。份乘以股票的市场价格来确定。（Stockholders Wealth Maximization）42 股东财富最大化合理性股东财富最大化合理性 1 1、考虑了风险因素。、考虑了风险因素。2 2、克服企业经

25、营短期行为克服企业经营短期行为。3 3、容易量化。在股票数量一定的、容易量化。在股票数量一定的前提下，当前提下，当股票价格达到最高时，股东财富达到最大。股票价格达到最高时，股东财富达到最大。43 1 1、只适用于上市公司。、只适用于上市公司。2 2、股票价格的变动受多种因素的影响，、股票价格的变动受多种因素的影响，不只是公司业绩的反映。不只是公司业绩的反映。3 3、只强调股东的利益，而对其他关系人、只强调股东的利益，而对其他关系人的利益重视不够。的利益重视不够。股东财富最大化目标的缺点股东财富最大化目标的缺点 44企业价值最大化是指公司通过合法经营，企业价值最大化是指公司通过合法经营，采取有效

26、的经营和财务策略，使企业价值采取有效的经营和财务策略，使企业价值达到最大。达到最大。企业价值企业价值:是企业在未来经营活动中所能是企业在未来经营活动中所能够创造的净现金流量的折现值。够创造的净现金流量的折现值。企业价值最大化企业价值最大化 现代财务管理的最优目标现代财务管理的最优目标(enterprise Value maximization)45企业价值的计量企业价值的计量V V 公司价值；公司价值；t t取得报酬时间；取得报酬时间；FCFFCFt t第第t t年的企业报年的企业报酬，通常以现金流量表示；酬，通常以现金流量表示；i i 贴现率；贴现率；n n 取得报酬的持取得报酬的持续时间续

27、时间若各年现金流量相等，若各年现金流量相等，上式简化为：上式简化为：在在在在i i不变时，不变时，不变时，不变时，FCFFCF越大，则企业价值越大越大，则企业价值越大越大，则企业价值越大越大，则企业价值越大 在在在在FCFFCF不变时，不变时，不变时，不变时，i i越大，则企业价值越小越大，则企业价值越小越大，则企业价值越小越大，则企业价值越小 企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比46企业价值最大化的优点企业价值最大化的优点考虑时间

28、价值，注重现金流的折现价值；考虑时间价值，注重现金流的折现价值；考虑时间价值，注重现金流的折现价值；考虑时间价值，注重现金流的折现价值；考虑风险与报酬的关系考虑风险与报酬的关系考虑风险与报酬的关系考虑风险与报酬的关系，强调风险与报酬的均衡；，强调风险与报酬的均衡；，强调风险与报酬的均衡；，强调风险与报酬的均衡；能够较好的处理好与股东、职工、债权人、客户、能够较好的处理好与股东、职工、债权人、客户、能够较好的处理好与股东、职工、债权人、客户、能够较好的处理好与股东、职工、债权人、客户、政府的财务关系；政府的财务关系；政府的财务关系；政府的财务关系；克服企业经营短期行为克服企业经营短期行为克服企业

29、经营短期行为克服企业经营短期行为；47五、财务管理的分部目标五、财务管理的分部目标筹资管理目标筹资管理目标投资管理目标投资管理目标营运资金管理目标营运资金管理目标利润管理目标利润管理目标481.1.筹资管理目标筹资管理目标 满足生产经营需要的情况下，满足生产经营需要的情况下，不断降不断降低资金成本和财务风险低资金成本和财务风险.最优筹资规模和筹资结构492.投资管理目标投资管理目标进行可行性研究进行可行性研究降低投资风险降低投资风险提高投资报酬提高投资报酬Our direction will be.503.营运资金管理目标营运资金管理目标合理使用合理使用资金资金提高资金利用效果提高资金利用效果

30、 加速周转514.利润及其分配管理利润及其分配管理努力提高企业利润水平努力提高企业利润水平合理分配企业利润合理分配企业利润52.代理关系代理关系（1 1）代理关系的实质）代理关系的实质 美国学者詹森和威廉美国学者詹森和威廉麦克林认为：现代麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种企业的代理关系可以定义为一种契约契约或或合同合同关系。关系。在这种关系下，一个或多个人（委托在这种关系下，一个或多个人（委托 人）雇人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动其代替雇主的利益从事某种活动。六六、现代企业中的代理制度、现代企业中

31、的代理制度53（2 2）代理）代理关系的表现形式关系的表现形式 公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：资源的提供者与资源的使用者之间代理关资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；系。这种代理关系以资源的筹集和运用为核心；公司内部高层经理与中层经理、中层经理公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。与基层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。这种代理关系以财产经营管理责任为核心。54资金的提供者资金的提供者资金的使用者资金的使用者股东股东（委

32、托人）（委托人）债权人债权人（委托人）（委托人）高层管理者高层管理者（代理人）（代理人）（委托人）（委托人）中层管理者中层管理者（代理人）（代理人）（委托人）（委托人）基层管理者基层管理者（代理人）（代理人）（委托人）（委托人）雇员雇员（代理人）（代理人）代理关系表示图代理关系表示图55.代理问题代理问题1 1、代理问题的内涵、代理问题的内涵 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择违背契约的行为。过程中，代理人有意选择违背契约的行为。2 2、代理问题产生的原因之所以产生代理问题主要原、代理问题产生的原因之所以产生代理问题主要原因因契约

33、各方存在着利益的不均衡性。契约各方存在着利益的不均衡性。委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。563 3 3 3、股东与经营者（经理）之间的代理问题股东与经营者（经理）之间的代理问题股东与经营者（经理）之间的代理问题股东与经营者（经理）之间的代理问题（1 1）二者利益目标不一致的具体表现）二者利益目标不一致的具体表现股东的目标 实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目它表现为货币性收

34、益与非货币性收益目标。标。.代理问题代理问题经营者的目标57（2 2）防止经营者背离股东目标的具体措施）防止经营者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：通常可以采用以下两种方法：方法一：建立监督机制 方法二：建立激励机制 通过考评等监督方式，促使经营者不违背股东的利益目标，否则经营者将面临降低工资甚至解聘的威胁。.代理问题代理问题58（3 3）建立激励机制的具体方式）建立激励机制的具体方式 实证研究表明，实际中如果将经营者的奖金与其管理绩效联实证研究表明，实际中如果将经营者的奖金与其管理绩效联系在一起，这样有助于促使经营者与股东的利益目标保持一致。系在一起，这样有助于促使经营者与股

35、东的利益目标保持一致。具体方式如下：具体方式如下：.代理问题代理问题59 方式一：股票选择权方式方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。方式二：绩效股方式方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。.代理问题代理问题604、股东与债权人之间的代理问题（1）二者利益目标不一致的具体表现 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 股东目标实现资本的保值与增值

36、，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性 .代理问题代理问题61（2 2）股东伤害债权人利益的具体表现）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。.代理问题代理问题62（3 3）债权人应采取的对策）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法立法立法立法保护外，保护外，还可以采取以下措施：还可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一

37、步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。.代理问题代理问题63 企业目标具有与社会目标在许多方面是一致的。企业目标具有与社会目标在许多方面是一致的。企业目标与社会目标也有矛盾的一面。企业目标与社会目标也有矛盾的一面。为为促促使使企企业业履履行行社社会会责责任任，政政府府应应以以法法律律形形式式保保护护社社会会公公众众的的利利益益，调调节节股股东东与与社社会会公公众众利利益益的的矛矛盾盾；对对于于法法律律不不能能约约束束的的行行为为，应应促促使使企企业业遵遵守守商商业业道道德德规规范范或或接接受受政政府府的的行行政政监监督督；企企业业还应受到社会舆论的监督。还应受到社会舆论的监督。5 5、社会责

38、任与企业理财目标、社会责任与企业理财目标64利利 益益集集 团团目目 标标与股东冲突与股东冲突的表现的表现协调办法协调办法经营者经营者报酬、增加报酬、增加闲暇时间、闲暇时间、避免风险避免风险道德风险、道德风险、逆向选择逆向选择解聘（监督）、接收、解聘（监督）、接收、激励激励债权人债权人收益和本金收益和本金的求偿权的求偿权投资于高风险项投资于高风险项目；举借新债；目；举借新债；契约限制、契约限制、终止合作终止合作社社 会会公公 众众 可持续发展可持续发展环境、产品安全、环境、产品安全、质量、劳动保险等质量、劳动保险等法律、商业道德、政法律、商业道德、政府行政监督、社会公府行政监督、社会公众的舆论

39、监督、道德众的舆论监督、道德约束约束65第三节第三节第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境财务管理的环境财务管理的环境66财务管理环境（理财环境）财务管理环境（理财环境）指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。主要有：经济环境、法律环境、金融环境等。67（一）经济环境1、经济体制 2、经济周期：市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。3、宏观经济政策 4、通货膨胀68复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备扩充厂房设备停止扩张建立投资标准实行长期租赁继续建立存货出售多余设备保持市场份额建立存货提高产品

40、价格停产不利产品压缩管理费用开发新产品开展营销规划停止长期采购放弃次要利益增加劳动力增加劳动力削减存货削减存货体制扩招雇员裁减雇员（一）经济环境69（二）法律环境法律和政府法规为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在相应空间内自由经营提供了法律上和制度上的保护。1、企业组织形式 2、税法 3、财务法规70（二）法律环境71（三）金融环境 1、金融市场概念 金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。72（三）金融环境 广义：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。狭义：是金融资产进行交易的场所。既可以是有形的，也可以是无形的。金融资产：指一切代表未来收益

41、或资产合法要求权的凭证，或称金融产品。市场市场有形市场：如银行、证券交易所等有形市场：如银行、证券交易所等无形市场：如利用电脑、电话等无形市场：如利用电脑、电话等73（三）金融环境2、金融市场的构成要素 金融市场由以下三项要素构成：（1）金融市场的参加者金融交易的主体 （2）金融市场工具金融交易的对象 （3）金融市场的组织方式金融交易的形式74（1 1）金融市场的参加者金融市场的参加者金融交易的主体金融交易的主体 金融市场的参加者大致可以分为以下五类：金融市场的参加者大致可以分为以下五类：参加者 个人经济实体 政府及其有关行政机构中央银行金融机构75这里需要说明的是：这里需要说明的是：金融机构

42、金融机构 （1）它是金融市场上的专业参加者，其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者，在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。中央银行中央银行 参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。76（2）金融市场工具金融交易的对象 金融交易的对象是资金，具体表现为金金融资产融资产或称做金融市场工具金融市场工具，简称金融工金融工具具。金融市场工具一般分为两类：金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。金融市场参加者

43、为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。77金融市场工具的基本属性金融市场工具的基本属性收益性：即金融资产的投资收益率。（股票公司债券政府债券及各种存款）（股票公司债券政府债券及各种存款）风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票公司债券政府债券各种存款）（股票公司债券政府债券各种存款）流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。（各种存款政府债券公司债券股票）（各种存款政府债券公司债券股票）78 （3 3）金融市场的组织方式金融市场的组织方式金融交易的形式金融交易的形式 金融市场的组

44、织方式有两种：金融市场的组织方式有两种：证券交易所证券交易所 柜台交易柜台交易 证券交易所：专门从事证券集中交易的场所。本身不证券交易所：专门从事证券集中交易的场所。本身不证券交易所：专门从事证券集中交易的场所。本身不买卖证券，只是为买卖双方提供交易场所和各种服务。买卖证券，只是为买卖双方提供交易场所和各种服务。买卖证券，只是为买卖双方提供交易场所和各种服务。柜台交易：通过证券商设立的专门柜台，进行证券买柜台交易：通过证券商设立的专门柜台，进行证券买柜台交易：通过证券商设立的专门柜台，进行证券买卖，又称店头市场。卖，又称店头市场。卖，又称店头市场。79（三）金融环境3、金融市场的种类（1）以期

45、限为标准，分为短期资本市场和长期资本市场（2）以功能为标准，分为发行市场和流通市场（3）以融资对象为标准，分为资本市场、外汇市场和黄金市场（4）以地理范围为标准，分为地方性、全国性、国际性金融市场80（三）金融环境4、金融市场对财务管理的影响 为企业筹资和投资提供场所；促进企业资本灵活转换；引导资本的流向和流量；提供财务管理所需要的信息。81（三）金融环境 金融是现代经济的核心，而资本市场则是金融体系中最重要的组成部分。资本市场最核心的两个功能是创造金融资产的流动性和提供有效的风险转移及分散机制。从更大层面上看，在全球竞争日趋激烈的今天，资本市场的发展关系到一个国家金融体系资源配置效率的高低，

46、从而对国家的核心竞争力产生重大影响。例如，世界经济发展的历史中有一个值得深思的“阿根廷现象”。100年前，阿根廷的人均GDP与美国处在大致可比的水平（1913年，阿根廷的人均GDP为美国的74），阿根廷拥有的自然资源也并不逊于美国。但在100年后的今天，阿根廷与美国却已经无法相提并论。美国依靠华尔街的推动成为了世界第一经济强国，而阿根廷则沦为南美最贫穷的国家，阿根廷落后的资本市场，无疑是它在大国博弈中最终落败的主要原因之一。82需要说明的问题需要说明的问题财务管理可分为企业财务管理和非企业财务管理。其中，后者包括事业单位财务管理、行政单位财务管理和家庭个人财务管理等各个方面。由于企业财务管理最

47、复杂、内容最丰富，因此本书定位于企业定位于企业，而且是定位于现代企业制度条件下的企业。本书从总体框架来看，涵盖了财务管理理论应研究的主要内容。但研究的重点是财务管理的基本理论和通用业务理论，而关于财务管理的特殊业务理论及其他领域，由于受篇幅限制，无法全面论述。资金的时间价值和投资的风险价值资金的时间价值和投资的风险价值，是财务管理的重要价值观念，属于重要的理论问题，需需要掌握要掌握。83第四节第四节第四节第四节 财务管理的原则和方法财务管理的原则和方法财务管理的原则和方法财务管理的原则和方法84财务管理的原则财务管理的原则系系 统统 原原 则则 平平 衡衡 原原 则则弹弹 性性 原原 则则 比

48、比 例例 原原 则则优优 化化 原原 则则 财务管理的原则是指组织企业财务活动和财务管理的原则是指组织企业财务活动和处理财务关系的准则，是财务工作者在从事处理财务关系的准则，是财务工作者在从事财务管理工作时必须遵守的原则。财务管理工作时必须遵守的原则。851 1、系、系 统统 原原 则则系统是由若干个可以相互区别、相系统是由若干个可以相互区别、相互联系、而又相互作用的要素所组互联系、而又相互作用的要素所组成的，处于一定的环境中，为达到成的，处于一定的环境中，为达到整体的目的而存在的有机集合体。整体的目的而存在的有机集合体。具有目的性、整体性、层次性、环具有目的性、整体性、层次性、环境适应性。境

49、适应性。862 2、平、平 衡衡 原原 则则财务管理的平衡原则是指在力求使资财务管理的平衡原则是指在力求使资金的收支在数量上和实践上达到动态金的收支在数量上和实践上达到动态平衡。平衡。资金收支动态的平衡公式资金收支动态的平衡公式目前现金余额目前现金余额+预计现金收入预计现金收入-预计现金支出预计现金支出 =预计现金余额（实际数）预计现金余额（实际数）（实际数）（实际数）（计划数）（计划数）组织筹资组织筹资 （实际数）（实际数）（计划数）（计划数）还款或进行再投还款或进行再投资资873 3、弹、弹 性性 原原 则则在进行财务管理工作时，应在努力实现资金在进行财务管理工作时，应在努力实现资金收支平

50、衡的基础上，略有结余即合理的伸缩收支平衡的基础上，略有结余即合理的伸缩余地，使其具有弹性，更能适应环境。余地，使其具有弹性，更能适应环境。弹性原则是指在管理中必须保持充分的弹性原则是指在管理中必须保持充分的弹性及时适应客观环境可能发生的变化，有弹性及时适应客观环境可能发生的变化，有效地实现动态管理。效地实现动态管理。适应能力弱适应能力弱 弹性弹性资金大资金大适应能力强适应能力强 弹性资金小弹性资金小884 4、比、比 例例 原原 则则具体的财务管理工作中，在对绝具体的财务管理工作中，在对绝对量进行规划控制的同时，利用对量进行规划控制的同时，利用各要素之间的比例关系发现问题，各要素之间的比例关系