一汽轿车财务战略分析.ppt

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1、PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT18 五月 2023一汽轿车财务战略分析一汽轿车财务战略分析PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT一汽轿车财务战略分析一汽轿车财务战略分析 案例背景案例背景案例背景案例背景 1 1 资本结构资本结构资本结构资本结构 2 2 营运资本营运资本营运资本营运资本 3 3 收益分配收益分配收益分配收益分配 4 4PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演

2、模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT案例背景案例背景案例背景案例背景公司概况公司概况国际形势国际形势国内政策国内政策PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT案例背景案例背景公司概况公司概况一汽轿车股份有限公司（一汽轿车股份有限公司（FAW CAR CO.FAW CAR CO.，LTD.)LTD.)成立于成立于19971997年年6 6月月1010日，日，6 6月月1818日在深圳证券交易所上市；公司简称日在深圳证券交易所

3、上市；公司简称“一汽轿车一汽轿车”，股票代码，股票代码000800000800，注册资本金，注册资本金10.510.5亿元。这亿元。这是中国轿车制造业第一个上市公司。公司隶属于中国第一是中国轿车制造业第一个上市公司。公司隶属于中国第一汽车集团公司，该集团为汽车集团公司，该集团为“中国制造企业中国制造企业500500强强”第第1 1位，位，旗下拥有多家上市公司和中外合资企业。一汽轿车公司隶旗下拥有多家上市公司和中外合资企业。一汽轿车公司隶属行业为制造业；企业性质为国有有限股份制上市公司。属行业为制造业；企业性质为国有有限股份制上市公司。公司经营范围为轿车、发动机、变速器、汽车配件的制造公司经营范

4、围为轿车、发动机、变速器、汽车配件的制造和销售及相关服务。和销售及相关服务。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT案例背景案例背景国际形势国际形势 自自20072007年年夏夏季季美美国国爆爆发发次次贷贷危危机机以以来来，其其负负面面影影响响不不断断扩扩大大，从从20082008年年华华尔尔街街排排名名前前五五的的三三家家投投资资银银行行的的破破产产到到20092009年年美美国国两两大大汽汽车车行行业业巨巨头头克克莱莱斯斯勒勒和和通通用用的的相相继继破破产产向向我我们们昭昭示示着着金金

5、融融危危机机已已经经蔓蔓延延到到实实体体经经济济并并对对其其造造成成了了严严重重的的负负面面影影响响。（美美国国是是全全球球第第一一大大汽汽车车生生产产国国和和最最大大的的汽汽车车市市场场，每每年年新新车车销销售售贡贡献献了了美美国国GDPGDP的的4%4%，如如果果说说一一种种产产业业可可以以作作为为2020世世纪纪美美国国工工业业的的象象征征，那那必必定定是是汽汽车车制制造造业业。美美国国人人民民和和通通用用更更是是有有着着深深厚厚的的感感情情，拥拥有有一一部部通通用用旗旗下下的的凯凯迪迪拉拉克克汽汽车车更更是是代代表表着着美美国国一一代代人人的的梦梦想想！）美美国国车车市市陷陷入入151

6、5年年来来最最严严重重的的下下滑滑，20082008年年前前三三季季度度，美美国国新新车车销销量量同同比比下下降降超超过过20%20%。欧欧洲洲、日日本本等等发发达达国国家家的的汽汽车市场，无一例外陷入低迷不振。车市场，无一例外陷入低迷不振。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT案例背景案例背景国内政策国内政策 我我国国政政府府以以“扩扩大大内内需需，促促进进经经济济增增长长”为为主主要要方方针针来来应应对对经经济济危危机机，更更是是出出台台了了“以以旧旧换换新新”政政策策来刺激汽车市场

7、发展。来刺激汽车市场发展。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT案例背景案例背景一汽轿车一汽轿车20082008年经营情况年经营情况 2008 2008 年，面对恶化的宏观经济环境和竞争日趋激烈的市场环境，公年，面对恶化的宏观经济环境和竞争日趋激烈的市场环境，公司着眼发展战略及经营计划，加速发展步伐，抓住机遇奠定增量基础，司着眼发展战略及经营计划，加速发展步伐，抓住机遇奠定增量基础，不断挑战自我，着力提升不断挑战自我，着力提升营销营销和和生产生产等体系能力，持续深化等体系能力，持续深化质

8、量质量和和成成本本等基础工作，经营管理的累加效应得以集中体现，产销规模和效益等基础工作，经营管理的累加效应得以集中体现，产销规模和效益水平再上新台阶，实现了逆势增长，提升了行业地位；在外部环境突水平再上新台阶，实现了逆势增长，提升了行业地位；在外部环境突变、行业增速快速下滑的情况下，较好的完成了各项工作任务，全年变、行业增速快速下滑的情况下，较好的完成了各项工作任务，全年销售整车近销售整车近12 12 万万辆，同比增长超过辆，同比增长超过45%45%，实现了公司效益的增长，完，实现了公司效益的增长，完成了公司各项经营指标。成了公司各项经营指标。2008 2008 年公司实现营业收入年公司实现营

9、业收入2,024,546 2,024,546 万元，万元，比上年同期增加了比上年同期增加了48.6748.67；营业利润；营业利润129,120 129,120 万元，比上年同期增加万元，比上年同期增加75.2675.26；利润总额；利润总额127,614 127,614 万元，比上年同期增加了万元，比上年同期增加了76.5776.57；归属；归属于上市公司股东净利润于上市公司股东净利润108,749 108,749 万元，比上年同期增长了万元，比上年同期增长了89.6589.65；主；主要是由于本报告期内公司采取针对措施，不断提升产品质量，针对市要是由于本报告期内公司采取针对措施，不断提升产

10、品质量，针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推进降成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现进降成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现产能突破，形成了规模效益。产能突破，形成了规模效益。注：摘自注：摘自2008年一汽轿车立信会计师事务所无保留意见年报年一汽轿车立信会计师事务所无保留意见年报PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT一汽轿车财务策略分析重点一汽轿车财务策略分析

11、重点PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构权益融资情况权益融资情况报告期报告期报告期报告期2008-12-312008-12-312007-12-312007-12-312006-12-312006-12-312005-12-312005-12-312004-12-312004-12-312003-12-3120

12、03-12-31负债权益负债权益负债权益负债权益比比比比0.53470.53470.64550.64550.52450.52450.47760.47760.36700.36700.83910.8391每股收益每股收益每股收益每股收益0.66820.66820.33970.33970.21350.21350.20740.20740.19230.19230.26970.2697净利润净利润净利润净利润10874910561087491056552867149.4552867149.4347398531.8347398531.8337624711.7337624711.7313031999.1313

13、031999.1438967964438967964总股本总股本总股本总股本（万股）（万股）（万股）（万股）162750162750162750162750162750162750162750162750162750162750162750162750营业费用营业费用营业费用营业费用16557395051655739505964125729.6964125729.6696948373.1696948373.1625387752.3625387752.3627989260.8627989260.8501171374.6501171374.6PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文

14、档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构权益融资情况权益融资情况PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构权益融资情况权益融资情况总结：总结：这样的成绩与一汽轿车不断提升产品质量，这样的成绩与一汽轿车不断提升产品质量，针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推进降低成本工作，提充分利用现有资产，持续推进降低成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩

15、短生产节拍，实升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现产能突破，形成了规模效益的方针政策密不可现产能突破，形成了规模效益的方针政策密不可分。分。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构债务融资情况债务融资情况PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本结构资本结构债务融资情况债务融资情况 通过对一汽轿车通过对一汽轿车2008年年报的分析，年年报的分析，2009 年度

16、公年度公司现金支出大，因为司现金支出大，因为2008 年度有大量工程开工如：年度有大量工程开工如：1、新基地投资项目、新基地投资项目 2、Mazda6 车身国产化及扩大工艺配套能力项目车身国产化及扩大工艺配套能力项目3、C301(奔腾奔腾)开发及改造项目开发及改造项目4、Mazda 6 改型项目改型项目 5、轿车、轿车B131 技术改造项目技术改造项目6、一工厂产能提升项目、一工厂产能提升项目 7、马自达、马自达MPV 项目项目8、副车架等轿车总成项目、副车架等轿车总成项目9、自主轿车扩建工程项目、自主轿车扩建工程项目 这将使这将使2009年资金需求量大增，而销售收款以票据年资金需求量大增，而

17、销售收款以票据为主，资金压力大，需要公司引起重视。为主，资金压力大，需要公司引起重视。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT营运资本政策营运资本政策PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT营运资本营运资本公司的盈利能力公司的盈利能力ROE(ROE(净资产收益率净资产收益率)：该指标反映股东权益的收益水平，是评价企业使用：该指标反映股东权益的收益水平，是评价企业使用股东资本的效益水平。

18、股东资本的效益水平。ROE=ROE=净利润净利润/权益资本权益资本 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT营运资本营运资本资金的流动性资金的流动性 由于由于2008年公司加大了对各种项目的投资，年公司加大了对各种项目的投资，而销售收款又多以票据为主，所以而销售收款又多以票据为主，所以2009年公司将年公司将面临较大财务压力。公司面临较大财务压力。公司2008年销售收入增加，年销售收入增加，随之而来的就是应收账款的大幅上升，所以一汽随之而来的就是应收账款的大幅上升，所以一汽轿车应对其应收账

19、款的管理给予足够的重视。轿车应对其应收账款的管理给予足够的重视。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT营运资本营运资本资金的流动性资金的流动性应收账款周转天数：是指企业从取得应收账款的权利到收应收账款周转天数：是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。周转天数越短，说明回款项、转换为现金所需要的时间。周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。流动资金使用效率越好。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office

20、 Office PPTPPTPPTPPT营运资本营运资本资金的流动性资金的流动性报告期报告期报告期报告期2008-12-312008-12-312007-12-312007-12-312006-12-312006-12-31经营经营经营经营活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额11687645211168764521-35378340.9-35378340.9374056623.2374056623.2投资投资投资投资活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额-1241303365-12413033

21、65-210724519-210724519-345825356-345825356筹资筹资筹资筹资活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额活动产生的现金流量净额-531915392.7-531915392.7-368441600-368441600-75137597.9-75137597.9汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响-24815610.98-24815610.98-10867869-1086786943161380.5243161380.52现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额

22、现金及现金等价物净增加额-629269148.4-629269148.4-625412329-625412329-3744950.6-3744950.6现金流量净额现金流量净额现金流量净额现金流量净额-1258539697-1258539697-1250824657-1250824657-7489901.2-7489901.2PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT营运资本营运资本资金的流动性资金的流动性现金流量现金流量PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Of

23、fice Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配四种股利政策及其优缺点比较四种股利政策及其优缺点比较1.剩余股利政策：公司的收益首先应当用于盈利性投资项剩余股利政策：公司的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。剩余股利政策评价：剩余股利政策评价：在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投资机会越多

24、，股利越少。反之，投资机会反方向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放越多。越少股利发放越多。在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少而变动。多少而变动。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配四种股利政策及其优缺点比较四种股利政策及其优缺点比较2.固定股利或稳定增长股利政策：将每年发放的每股股利固定股利或稳定增长股利政策：将每年发放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段时期内维持不变，只定在

25、某一特定的水平上，然后在一段时期内维持不变，只有当公司认为未来收益的增加足以使它能够将股利维持到有当公司认为未来收益的增加足以使它能够将股利维持到一个更高水平时，公司才会提高股利的发放额。一个更高水平时，公司才会提高股利的发放额。固定股利政策的评价：固定股利政策的评价：优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还会影响到

26、投况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。资所需的现金流。这一政策的重要原则是，绝对不要降低年度股利的发放额，否则会给投资者传这一政策的重要原则是，绝对不要降低年度股利的发放额，否则会给投资者传递不良的信息，造成用脚投票的后果。递不良的信息，造成用脚投票的后果。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配四种股利政策及其优缺点比较四种股利政策及其优缺点比较3.固定股利支付率政策：公司从其收益中提取固定的百分固定股利支付率政策：公司从其收益中提取固定的百

27、分比，以作为股利发放给股东。在这种情况下，公司每年所比，以作为股利发放给股东。在这种情况下，公司每年所发放的股利会随着公司收益的变动而变动，从而使公司的发放的股利会随着公司收益的变动而变动，从而使公司的股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使公司的价值达到最大。公司的价值达到最大。固定股利支付率政策的评价固定股利支付率政策的评价：优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求的需求PPTPPT

28、PPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配四种股利政策及其优缺点比较四种股利政策及其优缺点比较4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策:公司每年只支付数额较低公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。低正常股利加额外股利政策评价：低正常股利加额外股利政策评价：优点：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保优点：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁

29、荣的好持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。缺点：但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失缺点：但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配一汽轿车股利政策探究一汽轿车股利政策探究报告报告报告报告期期期期2008-2008-2008-2008-12-3112-3

30、112-3112-312007-2007-2007-2007-12-3112-3112-3112-312006-2006-2006-2006-12-3112-3112-3112-312005-2005-2005-2005-12-3112-3112-3112-312004-2004-2004-2004-12-3112-3112-3112-312003-2003-2003-2003-12-3112-3112-3112-31每股每股每股每股股利股利股利股利0.20.20.20.20.10.10.10.10.20.20.20.20 0 0 00.10.10.10.10.20.20.20.2每股每股每股

31、每股收益收益收益收益0.6680.6680.6680.6682 2 2 20.3390.3390.3390.3397 7 7 70.2130.2130.2130.2135 5 5 50.2070.2070.2070.2074 4 4 40.1920.1920.1920.1923 3 3 30.2690.2690.2690.2697 7 7 7股利股利股利股利支付支付支付支付率率率率0.2990.2990.2990.299311583115831158311583 3 3 30.2940.2940.2940.294377393773937739377392 2 2 20.9360.9360.93

32、60.936768157681576815768150 0 0 00.5200.5200.5200.520020800208002080020801 1 1 10.7410.7410.7410.741564705647056470564702 2 2 2PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配一汽轿车股利政策探究一汽轿车股利政策探究PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPP

33、T收益分配收益分配一汽轿车股利政策探究一汽轿车股利政策探究结合一汽轿车的股利政策及其对投资者的影响并根据结合一汽轿车的股利政策及其对投资者的影响并根据“现金股利政策的现金股利政策的综合决策模型综合决策模型”给出一汽轿车的分红建议。给出一汽轿车的分红建议。一汽轿车采用的相对固定的股利政策有利于股票价格的稳定，投资一汽轿车采用的相对固定的股利政策有利于股票价格的稳定，投资者风险较小，增加对投资者的吸引力。但这一政策不能很好地与盈利者风险较小，增加对投资者的吸引力。但这一政策不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也要固定不变地支付股利，可能会出现资金短情况配合，盈利降低时也要固定不变地支付股利，可能会

34、出现资金短缺，财务状况恶化的后果；如在缺，财务状况恶化的后果；如在2001年每股收益仅为年每股收益仅为0.0149的情的情况下公司不得不拿出盈余公积金进行股利支付以保证股利的稳定。而况下公司不得不拿出盈余公积金进行股利支付以保证股利的稳定。而且在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。且在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。由于由于2008年公司加大了对各种项目的投资，而销售收款又多以票年公司加大了对各种项目的投资，而销售收款又多以票据为主，故据为主，故2009年公司将面临较大的财务压力。所以建议一汽轿车年公司将面临较大的财务压力。所以建议一汽轿车在决定未来年度股利分配时可结合在决定未来年度股利分配时可结合“现金股利政策的综合决策模型现金股利政策的综合决策模型”进进行决策分析。行决策分析。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT收益分配收益分配现金股利政策综合决策模型现金股利政策综合决策模型