第一讲 财务管理总论.ppt

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1、中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院中国矿业大学管理学院第一讲第一讲 财务管理总论财务管理总论李李 强强主要内容主要内容引言引言财务管理概念、内容和职能财务管理概念、内容和职能财务管理目标财务管理目标财务管理权利划分和组织机构财务管理权利划分和组织机构财务管理环境财务管理环境引言引言 1.1.西方国家（美国）财务管理理论发展史西方国家（美国）财务管理理论发展史 （1 1 1 1）20202020世纪初世纪初世纪初世纪初20202020世纪世纪世纪世纪20202020年代，重点放在与合并、联年代，重点放在与合并、联年代，重点放在与合并、联年代，重点放在与合并、联合、新企业

2、组建和公司发行各类证券的有关法律问题上。合、新企业组建和公司发行各类证券的有关法律问题上。合、新企业组建和公司发行各类证券的有关法律问题上。合、新企业组建和公司发行各类证券的有关法律问题上。（2 2 2 2）20202020世世世世纪纪纪纪30303030年年年年代代代代，重重重重点点点点从从从从描描描描述述述述性性性性、法法法法律律律律性性性性学学学学科科科科转转转转移移移移到到到到企业生存问题。即重视内部控制阶段。企业生存问题。即重视内部控制阶段。企业生存问题。即重视内部控制阶段。企业生存问题。即重视内部控制阶段。（3 3 3 3）20202020世世世世纪纪纪纪40404040年年年年代

3、代代代20202020世世世世纪纪纪纪50505050年年年年代代代代，重重重重点点点点是是是是资资资资本本本本预预预预算算算算理论。理论。理论。理论。（4 4 4 4）20202020世纪世纪世纪世纪50505050年代后，开始重视资金结构、资产结构分年代后，开始重视资金结构、资产结构分年代后，开始重视资金结构、资产结构分年代后，开始重视资金结构、资产结构分析，数学模型得到发展；析，数学模型得到发展；析，数学模型得到发展；析，数学模型得到发展；（5 5 5 5）近几年，西方国家财务理论发展趋势：）近几年，西方国家财务理论发展趋势：）近几年，西方国家财务理论发展趋势：）近几年，西方国家财务理论

4、发展趋势：投投投投资资资资决决决决策策策策需需需需要要要要对对对对资资资资本本本本成成成成本本本本作作作作精精精精确确确确的的的的测测测测定定定定，引引引引出出出出资资资资本本本本成成成成本问题研究；本问题研究；本问题研究；本问题研究；资资资资本本本本供供供供应应应应已已已已不不不不足足足足，重重重重新新新新燃燃燃燃引引引引了了了了对对对对资资资资金金金金筹筹筹筹集集集集方方方方法法法法的的的的研研研研究究究究，即金融创新问题。即金融创新问题。即金融创新问题。即金融创新问题。企业兼并理论和技术企业兼并理论和技术企业兼并理论和技术企业兼并理论和技术 国际财务问题国际财务问题国际财务问题国际财务问

5、题 社会财务问题社会财务问题社会财务问题社会财务问题 等等等等等等等等2.2.2.2.我国财务管理理论的发展我国财务管理理论的发展我国财务管理理论的发展我国财务管理理论的发展 计划经济时代计划经济时代计划经济时代计划经济时代没有实践推动力，发展很缓慢没有实践推动力，发展很缓慢没有实践推动力，发展很缓慢没有实践推动力，发展很缓慢 80 80 80 80年代改革开放年代改革开放年代改革开放年代改革开放起步起步起步起步 90 90 90 90年代的市场经济、国有企业的产权制度改革和资本年代的市场经济、国有企业的产权制度改革和资本年代的市场经济、国有企业的产权制度改革和资本年代的市场经济、国有企业的产

6、权制度改革和资本市场的发展市场的发展市场的发展市场的发展财务管理理论迅速发展财务管理理论迅速发展财务管理理论迅速发展财务管理理论迅速发展 财务管理理论离不开实践的推动财务管理理论离不开实践的推动一、财务管理概念、内容和职能一、财务管理概念、内容和职能（一）财务管理概念（一）财务管理概念（一）财务管理概念（一）财务管理概念 财务管理是企业组织财务管理是企业组织财务管理是企业组织财务管理是企业组织财务活动财务活动财务活动财务活动，处理，处理，处理，处理财务财务财务财务关系关系关系关系的一项经济管理工作。的一项经济管理工作。的一项经济管理工作。的一项经济管理工作。财务活动财务活动财务活动财务活动即资

7、金活动或称资金运动即资金活动或称资金运动即资金活动或称资金运动即资金活动或称资金运动 1.1.什么是资金什么是资金什么是资金什么是资金 资金是企业再生产过程中的财产物资价值资金是企业再生产过程中的财产物资价值资金是企业再生产过程中的财产物资价值资金是企业再生产过程中的财产物资价值的货币表现的货币表现的货币表现的货币表现 2.2.2.2.什么是资金运动什么是资金运动什么是资金运动什么是资金运动 资金运动是资金从一种占用形态向另一种占用资金运动是资金从一种占用形态向另一种占用资金运动是资金从一种占用形态向另一种占用资金运动是资金从一种占用形态向另一种占用形态转化形态转化形态转化形态转化 资金占用形

8、态与资金实物形态相呼应资金占用形态与资金实物形态相呼应资金占用形态与资金实物形态相呼应资金占用形态与资金实物形态相呼应 具体有货币资金、储备资金、未完工产品资金、具体有货币资金、储备资金、未完工产品资金、具体有货币资金、储备资金、未完工产品资金、具体有货币资金、储备资金、未完工产品资金、固定资金和商品资金等固定资金和商品资金等固定资金和商品资金等固定资金和商品资金等 3.3.3.3.企业资金运动全过程企业资金运动全过程企业资金运动全过程企业资金运动全过程 筹资、投资、分配筹资、投资、分配筹资、投资、分配筹资、投资、分配财务关系财务关系 即即即即经经经经济济济济利利利利益益益益关关关关系系系系，

9、是是是是由由由由资资资资金金金金运运运运动动动动所所所所引引引引起起起起企企企企业业业业和各有关利益主体和各有关利益主体和各有关利益主体和各有关利益主体所发生的经济利益关系。所发生的经济利益关系。所发生的经济利益关系。所发生的经济利益关系。1.1.1.1.筹资活动中筹资活动中筹资活动中筹资活动中企业与资金所有者企业与资金所有者企业与资金所有者企业与资金所有者发生利益关系（债发生利益关系（债发生利益关系（债发生利益关系（债权人、所有者）权人、所有者）权人、所有者）权人、所有者）2.2.2.2.投资活动中投资活动中投资活动中投资活动中企业与被投资者企业与被投资者企业与被投资者企业与被投资者要发生利

10、益关系要发生利益关系要发生利益关系要发生利益关系 与与与与客户客户客户客户发生利益关系发生利益关系发生利益关系发生利益关系 企业内部各单位企业内部各单位企业内部各单位企业内部各单位相互提供产品和劳务形成的利益相互提供产品和劳务形成的利益相互提供产品和劳务形成的利益相互提供产品和劳务形成的利益关系（内部经济核算制情况下）关系（内部经济核算制情况下）关系（内部经济核算制情况下）关系（内部经济核算制情况下）3.3.分配活动中分配活动中分配活动中分配活动中企业与分配主体企业与分配主体企业与分配主体企业与分配主体发生利益关系发生利益关系发生利益关系发生利益关系 国家国家国家国家 所有者所有者所有者所有者

11、 债权人债权人债权人债权人 职工职工职工职工（税费形式）（税费形式）（税费形式）（税费形式）（分红）（分红）（分红）（分红）（利息）（利息）（利息）（利息）（工资）（工资）（工资）（工资）在企业资金运动中在企业资金运动中在企业资金运动中在企业资金运动中 表面上看是钱与物的增减表面上看是钱与物的增减表面上看是钱与物的增减表面上看是钱与物的增减 实质是经济利益操纵的增减实质是经济利益操纵的增减实质是经济利益操纵的增减实质是经济利益操纵的增减马克思马克思马克思马克思资本论资本论资本论资本论：人与人之间最本质的关系是经济利益关系人与人之间最本质的关系是经济利益关系人与人之间最本质的关系是经济利益关系人

12、与人之间最本质的关系是经济利益关系 （二）财务管理的主要内容（二）财务管理的主要内容 资金运动资金运动资金运动资金运动 具体包括：具体包括：具体包括：具体包括：筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理 投资管理投资管理投资管理投资管理 利润分配管理利润分配管理利润分配管理利润分配管理 财务专题管理财务专题管理财务专题管理财务专题管理 营运资金管理营运资金管理营运资金管理营运资金管理（三）财务管理的职能（三）财务管理的职能 做好做好 筹资决策筹资决策 投资决策投资决策 利润分配决策利润分配决策二、财务管理的目标二、财务管理的目标1.1.1.1.西方国家财务管理目标（总目标）西方国家财务管理目标（总目标）

13、西方国家财务管理目标（总目标）西方国家财务管理目标（总目标）（1 1 1 1）利润最大化目标）利润最大化目标）利润最大化目标）利润最大化目标理由：利润很重要理由：利润很重要理由：利润很重要理由：利润很重要 存在问题：存在问题：存在问题：存在问题：易导致企业短期行为易导致企业短期行为易导致企业短期行为易导致企业短期行为 没考虑时间价值没考虑时间价值没考虑时间价值没考虑时间价值 没考虑风险因素没考虑风险因素没考虑风险因素没考虑风险因素 易造成不同规模企业之间横向比较模糊易造成不同规模企业之间横向比较模糊易造成不同规模企业之间横向比较模糊易造成不同规模企业之间横向比较模糊（2 2）资本利润率或）资本

14、利润率或每每股收益最大化股收益最大化 存在问题：存在问题：没有考虑时间价值没有考虑时间价值 没有考虑风险因素没有考虑风险因素（3 3 3 3）股东财富最大化）股东财富最大化）股东财富最大化）股东财富最大化 在在在在较较较较完完完完善善善善的的的的市市市市场场场场经经经经济济济济里里里里，上上上上市市市市公公公公司司司司股股股股东东东东财财财财富富富富最最最最大化大化大化大化(股票价格最大化股票价格最大化股票价格最大化股票价格最大化)理理理理由由由由：在在在在现现现现代代代代企企企企业业业业里里里里，大大大大多多多多数数数数利利利利益益益益相相相相关关关关者者者者追追追追求求求求有有有有限限限限

15、的的的的风风风风险险险险和和和和固固固固定定定定报报报报偿偿偿偿，而而而而企企企企业业业业所所所所有有有有者者者者（即即即即股股股股东东东东）承承承承担担担担余余余余下下下下的的的的风风风风险险险险，从从从从而而而而有有有有权权权权占占占占用用用用各各各各种种种种资资资资产产产产和和和和企企企企业业业业盈盈盈盈余余余余。所所所所以以以以，企企企企业业业业理理理理财财财财工工工工作作作作应应应应围围围围绕绕绕绕所所所所有有有有者者者者投投投投入入入入资资资资金金金金的的的的报酬最大化上。报酬最大化上。报酬最大化上。报酬最大化上。其优点：其优点：其优点：其优点：由于股票价格是今后企业收益的现值。由

16、于股票价格是今后企业收益的现值。由于股票价格是今后企业收益的现值。由于股票价格是今后企业收益的现值。所所以以，此此目目标标能能克克服服上上述述两两大大理理财财目目标标没没考考虑虑时时间价值因素和风险的价值因素。间价值因素和风险的价值因素。此目标要求企业追求长期利益最大此目标要求企业追求长期利益最大化，从而克服了短期行为。化，从而克服了短期行为。股东财富最大化目标比较容易量化，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。便于考核和奖惩。所以，上世纪所以，上世纪7070、8080年代，西方国家年代，西方国家财务管理目标定位在股东财富最大化上。财务管理目标定位在股东财富最大化上。股东财富最大化目

17、标实现中的矛盾：股东财富最大化目标实现中的矛盾：股东财富最大化目标实现中的矛盾：股东财富最大化目标实现中的矛盾：股东与经营者的矛盾与协调股东与经营者的矛盾与协调股东与经营者的矛盾与协调股东与经营者的矛盾与协调 矛盾主要表现在：矛盾主要表现在：矛盾主要表现在：矛盾主要表现在：逆向选择：经营者掩盖自身的不足逆向选择：经营者掩盖自身的不足逆向选择：经营者掩盖自身的不足逆向选择：经营者掩盖自身的不足 道德风险：即经营者为了自身利益，背离股道德风险：即经营者为了自身利益，背离股道德风险：即经营者为了自身利益，背离股道德风险：即经营者为了自身利益，背离股东的目标，导致股东财富受损。例如，偷懒、滥东的目标，

18、导致股东财富受损。例如，偷懒、滥东的目标，导致股东财富受损。例如，偷懒、滥东的目标，导致股东财富受损。例如，偷懒、滥用公款用公款用公款用公款 矛盾协调：矛盾协调：经理人市场：利用接管压力和名誉损失经理人市场：利用接管压力和名誉损失 激励：股票期权激励：股票期权 1993199319931993年年年年 美美美美 沃沃沃沃特特特特迪迪迪迪斯斯斯斯尼尼尼尼公公公公司司司司董董董董事事事事长长长长年年年年薪薪薪薪为为为为2.032.032.032.03亿亿亿亿美美美美元元元元，每每每每天天天天的的的的收收收收入入入入超超超超过过过过50505050万万万万美美美美元元元元，合合合合每每每每小小小小时

19、时时时78000780007800078000美美美美元元元元，原原原原因因因因是是是是1984198419841984年年年年该该该该董董董董事事事事长长长长接接接接管管管管该该该该企企企企业业业业时时时时，股股股股票票票票市市市市价价价价为为为为22222222亿亿亿亿美美美美元元元元，1994199419941994年年年年股股股股票票票票市市市市价价价价已已已已变变变变为为为为220220220220亿亿亿亿美美美美元元元元，该该该该公公公公司司司司是是是是把把把把税税税税后后后后利利利利润润润润超过超过超过超过11%11%11%11%资本利益的额外部分的资本利益的额外部分的资本利益的

20、额外部分的资本利益的额外部分的3%3%3%3%作为董事长的奖金。作为董事长的奖金。作为董事长的奖金。作为董事长的奖金。监督：监督：监督：监督：完善企业治理结构：监事会、审计委员会等完善企业治理结构：监事会、审计委员会等完善企业治理结构：监事会、审计委员会等完善企业治理结构：监事会、审计委员会等 借助加强内部管理借助加强内部管理借助加强内部管理借助加强内部管理 预算管理预算管理预算管理预算管理 内部控制制度：货币资金内部控制等内部控制制度：货币资金内部控制等内部控制制度：货币资金内部控制等内部控制制度：货币资金内部控制等 股东与债权人的矛盾和协调股东与债权人的矛盾和协调矛盾表现：矛盾表现：转移投

21、资方向失败转移投资方向失败 举新债没征求老债权人意见举新债没征求老债权人意见矛盾协调：矛盾协调：限制性借款：规定投资方向；新债限制限制性借款：规定投资方向；新债限制 定期提供报表定期提供报表股东财富最大化目标的缺点：股东财富最大化目标的缺点：它它只只适适合合上上市市公公司司，对对非非上上市市公公司司则很难适用；则很难适用；它它只只强强调调股股东东的的利利益益，而而对对企企业业其其他关系人的利益重视不够；他关系人的利益重视不够；股票价格受多种因素影响，并非都股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。把不可控因素引入理是公司所能控制的。把不可控因素引入理财目标是不合理的。财目标是不合理的。（

22、4 4）企业价值最大化目标）企业价值最大化目标 理论依据理论依据理论依据理论依据契约理论契约理论契约理论契约理论 知识经济时代物质资本地位将下降，知识知识经济时代物质资本地位将下降，知识知识经济时代物质资本地位将下降，知识知识经济时代物质资本地位将下降，知识资本的地位将上升。这一重大变化，将日益改变着资本的地位将上升。这一重大变化，将日益改变着资本的地位将上升。这一重大变化，将日益改变着资本的地位将上升。这一重大变化，将日益改变着企业要素所有者地位，从而决定了企业在知识经济企业要素所有者地位，从而决定了企业在知识经济企业要素所有者地位，从而决定了企业在知识经济企业要素所有者地位，从而决定了企业

23、在知识经济时代不再是仅仅归属于股东，而是归属于其时代不再是仅仅归属于股东，而是归属于其时代不再是仅仅归属于股东，而是归属于其时代不再是仅仅归属于股东，而是归属于其“相关相关相关相关利益主体利益主体利益主体利益主体”，如股东、债权人、员工、顾客等，他，如股东、债权人、员工、顾客等，他，如股东、债权人、员工、顾客等，他，如股东、债权人、员工、顾客等，他们都向企业投入了专用性资本，都对企业的剩余作们都向企业投入了专用性资本，都对企业的剩余作们都向企业投入了专用性资本，都对企业的剩余作们都向企业投入了专用性资本，都对企业的剩余作出了贡献，因而也都有权分享企业的剩余。出了贡献，因而也都有权分享企业的剩余

24、。出了贡献，因而也都有权分享企业的剩余。出了贡献，因而也都有权分享企业的剩余。美国已有半数以上的州先后修订了公司法美国已有半数以上的州先后修订了公司法美国已有半数以上的州先后修订了公司法美国已有半数以上的州先后修订了公司法要求公司的经营者不能只为公司的股东服务，而要求公司的经营者不能只为公司的股东服务，而要求公司的经营者不能只为公司的股东服务，而要求公司的经营者不能只为公司的股东服务，而必须为公司的相关利益主体服务。必须为公司的相关利益主体服务。必须为公司的相关利益主体服务。必须为公司的相关利益主体服务。美国美国美国美国IBMIBM公司把其目标提炼为：公司把其目标提炼为：公司把其目标提炼为：公

25、司把其目标提炼为：“为员工利益、为员工利益、为员工利益、为员工利益、为顾客利益、为股东利益为顾客利益、为股东利益为顾客利益、为股东利益为顾客利益、为股东利益”三原则。三原则。三原则。三原则。可以说，这些变化都代表时代发展的要求，要可以说，这些变化都代表时代发展的要求，要可以说，这些变化都代表时代发展的要求，要可以说，这些变化都代表时代发展的要求，要求企业的服务对象不仅仅是股东。求企业的服务对象不仅仅是股东。求企业的服务对象不仅仅是股东。求企业的服务对象不仅仅是股东。企业价值理论计量公式为：企业价值理论计量公式为：企业价值理论计量公式为：企业价值理论计量公式为：FCFtFCFt第第t t年年的的

26、企企业业报报酬酬，通通常常用用现现金金流流量量来来表表示示其优点：其优点：企企业业价价值值最大化目最大化目标标考考虑虑了取得了取得报报酬酬的的时间时间 ；企企业业价价值值最大化目最大化目标标科学地考科学地考虑虑了了风风险险与与报报酬的酬的联联系；系；企企业业价价值值最大化能克服企最大化能克服企业业在追求利在追求利润润上的短期行上的短期行为为。财务管理目标的国际比较财务管理目标的国际比较从股权结构看理财目标从股权结构看理财目标从股权结构看理财目标从股权结构看理财目标 美、日股份公司股权结构的比较美、日股份公司股权结构的比较美、日股份公司股权结构的比较美、日股份公司股权结构的比较国别国别国别国别个

27、人股个人股个人股个人股 法人股法人股法人股法人股 政府、团体股政府、团体股政府、团体股政府、团体股 合计合计合计合计 美国美国美国美国53.50%53.50%34.00%34.00%12.50%12.50%100%100%日本日本日本日本28.60%28.60%70.80%70.80%0.60%0.60%100%100%资资料料来来源源：李李维维安安著著：股股份份制制的的安安定定性性研研究究，陕陕西西人人民民出出版版社社1995年版第年版第133页。页。财务管理目标的国际比较财务管理目标的国际比较从各国市场经济的特征从各国市场经济的特征从各国市场经济的特征从各国市场经济的特征看财务管理目标看财

28、务管理目标看财务管理目标看财务管理目标欧美式欧美式欧美式欧美式 德日式德日式德日式德日式 股东第一主义股东第一主义股东第一主义股东第一主义 职工第一主义职工第一主义职工第一主义职工第一主义 职工有转换职业的机会职工有转换职业的机会职工有转换职业的机会职工有转换职业的机会 终身雇用制终身雇用制终身雇用制终身雇用制 股份公开为主股份公开为主股份公开为主股份公开为主 股份非公开为主股份非公开为主股份非公开为主股份非公开为主 公司成为投机对象公司成为投机对象公司成为投机对象公司成为投机对象 强调安定股东工作强调安定股东工作强调安定股东工作强调安定股东工作 注重短期利益注重短期利益注重短期利益注重短期利

29、益 注重长期利益注重长期利益注重长期利益注重长期利益 资资料料来来源源：李李维维安安著著：股股份份制制的的安安定定性性研研究究，陕陕西西人人民民出版社出版社1995年版第年版第51页。页。财务管理目标的国际比较财务管理目标的国际比较各国企业决策时优先考虑利益关系人的比较各国企业决策时优先考虑利益关系人的比较各国企业决策时优先考虑利益关系人的比较各国企业决策时优先考虑利益关系人的比较 当事人当事人当事人当事人 美国美国美国美国 德国德国德国德国 日本日本日本日本 所有者所有者所有者所有者 1 13 33 3雇员雇员雇员雇员 3 32 21 1顾客顾客顾客顾客 2 21 12 2 资资料料来来源源

30、：周周小小川川等等著著:企企业业改改革革:模模式式选选择择与与配配套套设设计计中中国经济出版社国经济出版社1994年版第年版第160页。页。财务管理目标的国际比较财务管理目标的国际比较关于股东重要要求的调查关于股东重要要求的调查关于股东重要要求的调查关于股东重要要求的调查 项目项目项目项目 日本日本日本日本 美国美国美国美国 股利的增加股利的增加股利的增加股利的增加 6%6%3%3%股价的上升股价的上升股价的上升股价的上升 12%12%79%79%事业的成长事业的成长事业的成长事业的成长 56%56%15%15%事业的安定事业的安定事业的安定事业的安定 24%24%3%3%社会责任的承担社会责

31、任的承担社会责任的承担社会责任的承担 2%2%0%0%资料来源：资料来源：日日 通产省产业政策局报告（通产省产业政策局报告（1989年）年）财务管理目标的国际比较财务管理目标的国际比较五个主要市场经济国家企业目标比较五个主要市场经济国家企业目标比较五个主要市场经济国家企业目标比较五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的治理原则通常是按什么设计的？的？1 1、股东的利益占第一地位。、股东的利益占第一地位。2 2、企业的存在是为所有的利益、企业的存在是为所有的利益群体服务的。群体服务的。调查公司数：美国调查公司数：美国 82

32、82 英国英国 78 78 法国法国 50 50 德国德国 10 10 日本日本 68 68资料来源：梁能主编：公司治理结构：资料来源：梁能主编：公司治理结构：中国的实践与美国的经验，中国人民大中国的实践与美国的经验，中国人民大学出版社学出版社20002000年版第年版第6 6页。页。2.2.我国企业财务管理目标发展史我国企业财务管理目标发展史和经济体和经济体制企业经营方式紧密相关。制企业经营方式紧密相关。（1 1）1949194919781978年年计划经济体制计划经济体制企业企业生产型经营方式生产型经营方式产量或产值最大化产量或产值最大化（2 2）19781978年末年末19911991年

33、末年末 第一阶段第一阶段:有有计计划划商商品品经经济济体体制制（1978197819841984），改革重点是扩权让利。改革重点是扩权让利。第二阶段（第二阶段（第二阶段（第二阶段（19841984198419841991199119911991）:改革重点是政企分开，两权分离。改革重点是政企分开，两权分离。改革重点是政企分开，两权分离。改革重点是政企分开，两权分离。这这这这阶阶阶阶段段段段企企企企业业业业经经经经营营营营方方方方式式式式称称称称之之之之为为为为生生生生产产产产经经经经营营营营型型型型。由由由由于于于于这这这这阶阶阶阶段段段段国国国国企企企企改改改改革革革革没没没没动动动动根根根

34、根本本本本问问问问题题题题，即即即即产产产产权权权权问问问问题题题题。造造造造成成成成这这这这一一一一时时时时期期期期产产产产权权权权模模模模糊糊糊糊，导导导导致致致致这这这这段段段段时时时时间间间间财财财财务务务务管管管管理理理理目目目目标标标标是是是是追追追追求求求求职职职职工工工工收收收收入入入入最最最最大大大大化化化化，经经经经营营营营者者者者收收收收入入入入最最最最大大大大化化化化。财财财财务务务务管管管管理理理理目目目目标标标标偏偏偏偏差差差差，势势势势必必必必造造造造成成成成企企企企业业业业行行行行为为为为混混混混乱乱乱乱，经经经经营营营营者者者者行行行行为为为为短期化，所有者权

35、益受到损害。短期化，所有者权益受到损害。短期化，所有者权益受到损害。短期化，所有者权益受到损害。（3 3）19921992年初年初社会主义市场经济体制社会主义市场经济体制 中国经济体制改革由政策调整转向制度中国经济体制改革由政策调整转向制度创新创新。目标是建立产权清晰、权责明确、政目标是建立产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度。企分开、管理科学的现代企业制度。这阶段企业经营方式称之为资本运营型这阶段企业经营方式称之为资本运营型 围绕资本保值增值进行经营管理。资本收益围绕资本保值增值进行经营管理。资本收益围绕资本保值增值进行经营管理。资本收益围绕资本保值增值进行经营管理。资本收益

36、是管理核心是管理核心是管理核心是管理核心 经营管理重点经营管理重点经营管理重点经营管理重点：资本存量管理、增量管理及资本存量管理、增量管理及资本存量管理、增量管理及资本存量管理、增量管理及配置管理配置管理配置管理配置管理。这阶段企业财务管理目标这阶段企业财务管理目标这阶段企业财务管理目标这阶段企业财务管理目标是是是是所有者财富最大所有者财富最大所有者财富最大所有者财富最大化化化化问题问题问题问题1 1：企业所有者是谁？企业所有者是谁？企业所有者是谁？企业所有者是谁？两种观点：两种观点：两种观点：两种观点：资本所有者是企业所有者（资本雇佣劳动制）资本所有者是企业所有者（资本雇佣劳动制）资本所有者

37、是企业所有者（资本雇佣劳动制）资本所有者是企业所有者（资本雇佣劳动制）劳动者是企业所有者（劳动雇佣资本制）劳动者是企业所有者（劳动雇佣资本制）劳动者是企业所有者（劳动雇佣资本制）劳动者是企业所有者（劳动雇佣资本制）问题讨论问题讨论 在在商商品品经经济济条条件件下下，劳劳动动雇雇佣佣资资本本制制是是不不能能成成立立的的，理理由由：劳劳动动者者只只能能分分享享收收益益，不不能能承承担担风风险险（即即负负盈盈不不负负亏亏）。因因此此，现现代代企企业业制制度度下下，企企业业所所有有者者是资本所有者。是资本所有者。问题问题问题问题2 2：我国企业财务管理目标如何定位？：我国企业财务管理目标如何定位？：我

38、国企业财务管理目标如何定位？：我国企业财务管理目标如何定位？当前我国国有企业改革出现许多错误的认识当前我国国有企业改革出现许多错误的认识当前我国国有企业改革出现许多错误的认识当前我国国有企业改革出现许多错误的认识 产权制度改革不到位产权制度改革不到位产权制度改革不到位产权制度改革不到位出现了严重损害企业所出现了严重损害企业所出现了严重损害企业所出现了严重损害企业所有者的利益的行为。有者的利益的行为。有者的利益的行为。有者的利益的行为。激励不到位激励不到位激励不到位激励不到位,经营者产生不平衡经营者产生不平衡经营者产生不平衡经营者产生不平衡 ，导致企业经，导致企业经，导致企业经，导致企业经 营营

39、营营 者者者者 腐败腐败腐败腐败 ：追求高档汽车，豪华办公设置，社会：追求高档汽车，豪华办公设置，社会：追求高档汽车，豪华办公设置，社会：追求高档汽车，豪华办公设置，社会 政政政政 治地位，避免风险。治地位，避免风险。治地位，避免风险。治地位，避免风险。完善内部管理行为动力不足，内部管理混乱，完善内部管理行为动力不足，内部管理混乱，完善内部管理行为动力不足，内部管理混乱，完善内部管理行为动力不足，内部管理混乱，职务消费现象严重；职务消费现象严重；职务消费现象严重；职务消费现象严重；监督机制没形成监督机制没形成监督机制没形成监督机制没形成 ，名存实亡；，名存实亡；，名存实亡；，名存实亡；不过我国

40、正在尝试：不过我国正在尝试：a.经营者年薪制（南京市经营者年薪制（南京市98年实行经营年实行经营者年薪制，最高不得超过企业平均工资的者年薪制，最高不得超过企业平均工资的8倍）。倍）。b.加强监督。加强监督。c.企业家阶层正在逐步形成（企业家价企业家阶层正在逐步形成（企业家价格评估理论探讨正在展开）：职业经理人格评估理论探讨正在展开）：职业经理人我国企业理财目标的选择我国企业理财目标的选择 从理论分析看中国选择从理论分析看中国选择从理论分析看中国选择从理论分析看中国选择企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化 从国际比较看中国选择从国际比较看中国选择从国际比较看中国选择从国际比较

41、看中国选择 中国企业应考虑自身的股权特点和经营环境中国企业应考虑自身的股权特点和经营环境中国企业应考虑自身的股权特点和经营环境中国企业应考虑自身的股权特点和经营环境 独资公司独资公司独资公司独资公司？国有企业国有企业国有企业国有企业？有限责任公司有限责任公司有限责任公司有限责任公司？股份公司和上市公司股份公司和上市公司股份公司和上市公司股份公司和上市公司？从调查研究看中国选择从调查研究看中国选择从调查研究看中国选择从调查研究看中国选择我国企业理财目标的选择我国企业理财目标的选择项项项项 目目目目 你认为应该是你认为应该是你认为应该是你认为应该是 你所在单位你所在单位你所在单位你所在单位实际是实

42、际是实际是实际是 差差差差 异异异异 人数人数人数人数%人数人数人数人数%人数人数人数人数%企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化 50 50 84%84%19 19 31%31%股票价格最股票价格最股票价格最股票价格最大大大大0 0 0%0%0 0 0%0%利润最大化利润最大化利润最大化利润最大化 8 8 13%13%33 33 55%55%财务风险最小财务风险最小财务风险最小财务风险最小 2 2 3%3%4 4 7%7%筹资数量最多筹资数量最多筹资数量最多筹资数量最多 0 00%0%4 4 7%7%参加人数合计参加人数合计参加人数合计参加人数合计 60 60 100%10

43、0%60 60 100%100%财务管理目标问卷调查统计表财务管理目标问卷调查统计表 三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构1 1财务管理权利的划分财务管理权利的划分财务管理权利的划分财务管理权利的划分（1 1）任何企业都有两种基本权利）任何企业都有两种基本权利）任何企业都有两种基本权利）任何企业都有两种基本权利所有权所有权所有权所有权 经营权经营权经营权经营权 （2 2）企业的组织形式）企业的组织形式）企业的组织形式）企业的组织形式 独资企业独资企业独资企业独资企业所有权和经营权高度合一所有权和经营权高度合一所有权和经营权高度合一所有权和经营权高度合一 合伙企业合伙企业

44、合伙企业合伙企业所有权和经营权一定程度合一所有权和经营权一定程度合一所有权和经营权一定程度合一所有权和经营权一定程度合一 公司企业公司企业公司企业公司企业两权真正分离两权真正分离两权真正分离两权真正分离三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构（3 3）公司制企业财权划分）公司制企业财权划分）公司制企业财权划分）公司制企业财权划分 所有者财务权利：所有者财务权利：所有者财务权利：所有者财务权利：参与重大筹资决策（股票、债券筹资等）参与重大筹资决策（股票、债券筹资等）参与重大筹资决策（股票、债券筹资等）参与重大筹资决策（股票、债券筹资等）;参与对外投资决策参与对外投资决策参与对

45、外投资决策参与对外投资决策;分配决策分配决策分配决策分配决策;财务监督及其他涉及到股东权益变动决策。财务监督及其他涉及到股东权益变动决策。财务监督及其他涉及到股东权益变动决策。财务监督及其他涉及到股东权益变动决策。经营者权利：负责日常生产经营活动和财务决策经营者权利：负责日常生产经营活动和财务决策经营者权利：负责日常生产经营活动和财务决策经营者权利：负责日常生产经营活动和财务决策 财务人员：具体执行者财务人员：具体执行者财务人员：具体执行者财务人员：具体执行者三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构2 2 2 2财务管理机构财务管理机构财务管理机构财务管理机构 目前，我国理

46、财机构与会计机构合二为一。目前，我国理财机构与会计机构合二为一。目前，我国理财机构与会计机构合二为一。目前，我国理财机构与会计机构合二为一。在西方发达的市场经济国家和地区，财务管理在西方发达的市场经济国家和地区，财务管理在西方发达的市场经济国家和地区，财务管理在西方发达的市场经济国家和地区，财务管理机构的设立，深刻反映了高度发达市场经济特点，机构的设立，深刻反映了高度发达市场经济特点，机构的设立，深刻反映了高度发达市场经济特点，机构的设立，深刻反映了高度发达市场经济特点，和企业经营规模密切相关，不同经营规模的企业，和企业经营规模密切相关，不同经营规模的企业，和企业经营规模密切相关，不同经营规模

47、的企业，和企业经营规模密切相关，不同经营规模的企业，财务管理机构设立显示了自身的特点：财务管理机构设立显示了自身的特点：财务管理机构设立显示了自身的特点：财务管理机构设立显示了自身的特点：（1 1 1 1）中小型企业）中小型企业）中小型企业）中小型企业以会计为轴心的财务管理机以会计为轴心的财务管理机以会计为轴心的财务管理机以会计为轴心的财务管理机 构。即会计和财务机构合二为一。构。即会计和财务机构合二为一。构。即会计和财务机构合二为一。构。即会计和财务机构合二为一。三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构（2 2 2 2）大大大大型型型型企企企企业业业业与与与与会会会会计计

48、计计机机机机构构构构并并并并行行行行的的的的财财财财务务务务管管管管理理理理机机机机构构构构（又称财务部）（又称财务部）（又称财务部）（又称财务部）随随随随着着着着企企企企业业业业规规规规模模模模的的的的不不不不断断断断扩扩扩扩大大大大，财财财财务务务务活活活活动动动动日日日日益益益益频频频频繁繁繁繁，企企企企业业业业有有有有足足足足够够够够资资资资金金金金从从从从事事事事金金金金融融融融市市市市场场场场业业业业务务务务，必必必必然然然然要要要要求求求求财财财财务务务务机机机机构构构构从从从从会会会会计计计计机机机机构构构构分分分分离离离离出出出出来来来来。财财财财务务务务部部部部的的的的结结

49、结结构构构构如下图如下图如下图如下图三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构会计部会计部财务部财务部经营部经营部信贷部信贷部规划部规划部三、财务管理权利划分和组织机构三、财务管理权利划分和组织机构 （3 3）集集集集团团团团公公公公司司司司（跨跨跨跨国国国国公公公公司司司司）公公公公司司司司型型型型财财财财务务务务管管管管理理理理机构（财务公司）机构（财务公司）机构（财务公司）机构（财务公司）特特特特点点点点：财财财财务务务务公公公公司司司司是是是是独独独独立立立立法法法法人人人人，其其其其内内内内部部部部构构构构造造造造与上述财务部构造类似。与上述财务部构造类似。与上述财

50、务部构造类似。与上述财务部构造类似。理理理理由由由由：跨跨跨跨国国国国公公公公司司司司（或或或或集集集集团团团团公公公公司司司司）内内内内部部部部都都都都是是是是各各各各自自自自独独独独立立立立的的的的成成成成员员员员企企企企业业业业组组组组成成成成，而而而而非非非非一一一一个个个个个个个个独独独独立立立立职职职职能能能能部部部部门门门门，与与与与此此此此相相相相适适适适应应应应财财财财务务务务管管管管理理理理机机机机构构构构也也也也应应应应采采采采取取取取法法法法人人人人形形形形式式式式。同同同同时时时时独独独独立立立立法法法法人人人人形形形形式式式式也也也也有有有有助助助助于于于于财财财财