第一章财务管理的基本问题.ppt

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1、财务管理学基础财务管理学基础讲授人：贺丽讲授人：贺丽山东经济学院会计学院山东经济学院会计学院教学安排教学安排n教材：财务管理学基础教材：财务管理学基础n胡元木、姜洪丽主编，经济科学出版社胡元木、姜洪丽主编，经济科学出版社n考试要求：考试要求：n平时成绩平时成绩 20%n期末考试期末考试 80%参考书目参考书目n1.公司理财公司理财 n罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，机械工业出版社罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，机械工业出版社n2.企业理财学企业理财学 n余绪缨主编，辽宁人民出版社余绪缨主编，辽宁人民出版社 n3.财务成本管理财务成本管理 nCPA考试教材，经济科学出版社考试教材，经济科学出版社n4.财

2、务管理教程财务管理教程n胡元木、姜洪丽主编，立信会计出版社胡元木、姜洪丽主编，立信会计出版社章节安排章节安排n第第1章章 财务管理的基本问题财务管理的基本问题n第第2章章 财务管理环境财务管理环境n第第3章章 货币时间价值和风险的计量货币时间价值和风险的计量n第第4章章 资本成本和现金流量资本成本和现金流量n第第5章章 财务预测财务预测n第第6章章 财务决策财务决策n第第7章章 财务预算财务预算n第第8章章 财务控制财务控制n第第9章章 财务分析财务分析第第1章章 财务管理的基本问题财务管理的基本问题n目的要求：目的要求：n通通过过本本章章学学习习，掌掌握握财财务务管管理理的的概概念念、财财务

3、务活活动动与与财财务务关关系系；掌掌握握财财务务管管理理的目标；了解财务管理的原则和方法。的目标；了解财务管理的原则和方法。一、财务管理的内容一、财务管理的内容n（一）财务管理的含义（一）财务管理的含义：n财务管理是企业管理的一个组成部分。财务管理是企业管理的一个组成部分。n是是企企业业组组织织财财务务活活动动、处处理理与与各各方方面面财财务务关系的一项经济管理工作。关系的一项经济管理工作。（二）财务活动（二）财务活动n n财务活动是指企业筹集、投放、使用、财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为收回及分配等一系列行为。n1.筹资活动筹资活动n2.投资活动投资活动n3.资金运营

4、活动资金运营活动n4.分配活动分配活动债权人债权人政府政府受资者受资者股东股东客户客户供应商供应商员工员工（三）财务关系（三）财务关系债务人债务人企业企业二、财务管理的产生与发展二、财务管理的产生与发展n1.筹资财务管理阶段筹资财务管理阶段n2.内部财务管理阶段内部财务管理阶段n3.投资财务管理阶段投资财务管理阶段n4.不确定条件下企业价值研究财务管理阶段不确定条件下企业价值研究财务管理阶段三、财务管理与其他相关学科的关系三、财务管理与其他相关学科的关系n1.经济学经济学 n2.管理学管理学 n3.会计学会计学 n4.投资学投资学财务管理的机构设置财务管理的机构设置总经理生产副总财务副总营销副

5、总财务部经理会计部经理四、财务管理的目标四、财务管理的目标n（一）利润最大化（一）利润最大化n（二）净资产利润率或每股利润最大化二）净资产利润率或每股利润最大化n（三）企业价值最大化（三）企业价值最大化企业目标及其对财务管理的要求企业目标及其对财务管理的要求n1.生存生存n企业只有生存，才可能获利。企业在市场企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支和到期中生存下去的基本条件是以收抵支和到期偿债。偿债。n为此，力求保证以收抵支和偿还到期债务为此，力求保证以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期的能力，减少破产的风险，使企业能长期稳定地生存下去，是对财务

6、管理的第一个稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。要求。2.发展发展n企业是在发展中求得生存的。企业如果不能不企业是在发展中求得生存的。企业如果不能不断提高产品和服务的质量，不能不断扩大自己断提高产品和服务的质量，不能不断扩大自己的市场份额，就有可能产生生存危机，被其他的市场份额，就有可能产生生存危机，被其他企业挤垮。企业挤垮。n企业发展离不开资金，因此筹集企业发展所需企业发展离不开资金，因此筹集企业发展所需要的资金，是对财务管理的第二个要求。要的资金，是对财务管理的第二个要求。3.获利n企业只有获利，才有存在的价值。从财务角企业只有获利，才有存在的价值。从财务角度看，获利就是使资产获得超

7、过其投资的度看，获利就是使资产获得超过其投资的回报。回报。n对企业资金有效利用，就是对财务管理的第对企业资金有效利用，就是对财务管理的第三个要求。三个要求。（一）利润最大化（一）利润最大化n优点：优点：n不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时，度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时，利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。n缺点：缺点：n第一，利润最大化目标概念的含义是模糊的，期间利润的定第一，利润最大化目标概念的含义是模糊

8、的，期间利润的定义也是模棱两可的，具有不确定性；义也是模棱两可的，具有不确定性；n第二，没能区分不同时期的报酬，也没考虑资金时间价值；第二，没能区分不同时期的报酬，也没考虑资金时间价值；n第三，没有考虑风险；第三，没有考虑风险；n第四，片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为；第四，片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为；n第五，利润是绝对数指标，未考虑与投入资本的关系，不利第五，利润是绝对数指标，未考虑与投入资本的关系，不利于不同规模企业的比较于不同规模企业的比较。（二）净资产利润率或每股利润最大化（二）净资产利润率或每股利润最大化n优优点点：把把企企业业实实现现的的利利润润额额同同投投入

9、入的的资资本本或或股股本本数数进进行行对对比比，能能够够说说明明企企业业的的盈盈利利水水平平，可可以以在在不不同同资资本本规规模模的的企企业业或或同同一一企企业业不不同同期期间间进行比较，揭示其盈利水平的差异。进行比较，揭示其盈利水平的差异。n缺缺点点：该该指指标标仍仍然然没没有有考考虑虑资资金金时时间间价价值值和和风风险因素，也不能避免企业的短期行为。险因素，也不能避免企业的短期行为。（三）企业价值最大化（三）企业价值最大化n优点：优点：n第一，考虑了资金时间价值和投资风险价值；第一，考虑了资金时间价值和投资风险价值；n第二，这一目标反映了对企业资产保值增值的第二，这一目标反映了对企业资产保

10、值增值的 要求；要求；n第三，这一目标有利于克服管理上的片面性和第三，这一目标有利于克服管理上的片面性和 短期行为；短期行为；n第四，这一目标有利于社会资源合理配置。第四，这一目标有利于社会资源合理配置。缺点：缺点：n第一，对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭第一，对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接解释企业的活力能在即期市场上的股价不一定能够直接解释企业的活力能力，只有长期趋势才能做到这一点；力，只有长期趋势才能做到这一点；n第二，法人股东对股票市价的敏

11、感程度远不及个人股东，第二，法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣；对股价最大化目标没有足够的兴趣；n第三，对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评第三，对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确。和准确。财务管理目标的协调财务管理目标的协调n（一）所有者与经营者的矛盾与协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调n经经营营者者希希望望在在提提高高企企业业价价值值和和股

12、股东东财财富富的的同同时，能更多的增加享受成本；时，能更多的增加享受成本；n而而作作为为所所有有者者的的股股东东希希望望以以较较小小的的享享受受成成本本支出带来更高的企业价值或股东财富。支出带来更高的企业价值或股东财富。n解决矛盾的措施：解决矛盾的措施：解聘；解聘；接收；接收；激励。激励。（二）所有者与债权人的矛盾与协调（二）所有者与债权人的矛盾与协调n矛盾：矛盾：n 1.1.所所有有者者未未经经债债权权人人同同意意，要要求求经经营营者者投投资于比债权人预计风险要高的项目；资于比债权人预计风险要高的项目；n 2.2.未未经经债债权权人人同同意意，发发行行新新债债券券或或举举借借新新债，致使旧债

13、券的价值降低。债，致使旧债券的价值降低。n解决矛盾的措施：解决矛盾的措施：n限制性借款；限制性借款；收回借款或不再借款。收回借款或不再借款。五、财务管理的原则五、财务管理的原则n1.目标协调统一原则。目标协调统一原则。n2.资金合理配置原则。资金合理配置原则。n3.收支动态平衡原则。收支动态平衡原则。n4.风险与收益均衡原则。风险与收益均衡原则。n5.成本效益原则。成本效益原则。n6.利益关系协调原则。利益关系协调原则。道格拉斯道格拉斯.R.爱默瑞和约翰爱默瑞和约翰.D.芬尼特芬尼特 n财财务务管管理理的的原原则则，是是指指人人们们对对财财务务活动的共同的、理性的认识。活动的共同的、理性的认识

14、。（一）有关竞争环节的原则（一）有关竞争环节的原则n1.自利行为原则。自利行为原则。n是指人们在进行决策时会按照自己的财务利益行是指人们在进行决策时会按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自事，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自己经济利益最大的行动。己经济利益最大的行动。n其依据是理性的经济人假设。其依据是理性的经济人假设。n应用有委托代理理论和机会成本概念。应用有委托代理理论和机会成本概念。2.双方交易原则。双方交易原则。n是指每一项交易都至少存在两方，在一方根是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照据自己的经济利益决策时，另一方

15、也会按照自己的经济利益决策行动，因此你在决策时自己的经济利益决策行动，因此你在决策时要正确预见对方的反应。要正确预见对方的反应。n其建立依据是商业交易至少有两方、交易是其建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈零和博弈”，以及双方都是自利的。，以及双方都是自利的。囚徒理论囚徒理论n假设两个罪犯被抓，但是证据不够充分。假设两个罪犯被抓，但是证据不够充分。n这时分开审问。这时分开审问。n如果俩人都招供了，那么证据充分各判如果俩人都招供了，那么证据充分各判8年。年。n如果一人招供事实而另一人不招供，那么招供的从轻如果一人招供事实而另一人不招供，那么招供的从轻处理判处理判3年，不招供的证据充分而

16、且抗拒从严判年，不招供的证据充分而且抗拒从严判10年。年。n如果俩人都不招供的话，证据不充分，只能各判如果俩人都不招供的话，证据不充分，只能各判5年年。n当然，对于囚犯来说，最好的结果是都不当然，对于囚犯来说，最好的结果是都不招供，各判招供，各判5年。但每个人都怕对方招供年。但每个人都怕对方招供了自己要判了自己要判10年，所以最后博弈的结果就年，所以最后博弈的结果就是俩人都招供了各判是俩人都招供了各判8年。年。n当然，这是在西方经济学的理想状态下的当然，这是在西方经济学的理想状态下的结果。即结果。即“经济人经济人”的假设，每个人都以的假设，每个人都以通过最小成本获取最大收益为目的。通过最小成本

17、获取最大收益为目的。3.信号传递原则。信号传递原则。n是指行动可以传递信息，并且比公司的声明是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。更有说服力。n这要求这要求n（1）根据公司的行为判断它未来的收益状况；）根据公司的行为判断它未来的收益状况；n（2）公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，）公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。4.引导原则。引导原则。n是指当所有方法都失败时，寻找一个可以依是指当所有方法都失败时，寻找一个可以依赖的榜样作为自己的引导。赖的榜样作为自己的引导。n它只在两种情况下适用：它只在两种情况下适

18、用：n一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；优的解决办法；n二是寻找最优方案的成本过高。二是寻找最优方案的成本过高。n应用：行业标准概念和自由跟庄概念。应用：行业标准概念和自由跟庄概念。（二）有关价值创造的原则（二）有关价值创造的原则n1.有价值的创意原则。有价值的创意原则。n是指新创意能获得额外报酬。这项原则主要应用于直是指新创意能获得额外报酬。这项原则主要应用于直接投资项目和经营销售活动。接投资项目和经营销售活动。n2.比较优势原则。比较优势原则。n是指专长能创造价值。建立和维持自己的比较优势，是指专长能创造价值。建立和维持自己的

19、比较优势，是企业长期获利的根本。是企业长期获利的根本。n依据是分工原理。依据是分工原理。（二）有关价值创造的原则（二）有关价值创造的原则3.期权原则。期权原则。是指在估价时要考虑期权的价值。是指在估价时要考虑期权的价值。期权是指不附带义务的权利，它是有经济价期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。值的。4.净增效益原则。净增效益原则。n是指财务决策要建立在净增效益的基础上，是指财务决策要建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。增加的净收益。n它要求在分析投资方案时只分析它们有区别它要求在分析投资方案时只分析它们有区别

20、的部分，而省略其相同的部分，而且排除与的部分，而省略其相同的部分，而且排除与决策无关的沉没成本。决策无关的沉没成本。（三）有关财务交易的原则（三）有关财务交易的原则n1.风险风险报酬权衡原则。报酬权衡原则。n是指风险和报酬之间存在一个对等关系，是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。风险而接受较低的报酬。2.投资分散化原则。投资分散化原则。n是指不要把全部财富投资于一个公是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。司，而要分散投资

21、。n理论依据是投资组合理论。理论依据是投资组合理论。3.资本市场有效原则。资本市场有效原则。n是指在资本市场上频繁交易的金融资产的是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。面对新信息完全能迅速地做出调整。n它要求理财时要慎重使用金融工具和重视它要求理财时要慎重使用金融工具和重视市场对企业的估价。市场对企业的估价。4.货币时间价值原则。货币时间价值原则。n是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。因素。n货币具有时间价值的依据是货币投入市场后货币具有时间价值的依据是货币投入市场后其数额会随着时间的延续而不断增加。其数额会随着时间的延续而不断增加。n它要求要使用现值计量资产的价值，对不附它要求要使用现值计量资产的价值，对不附带利息的货币收支，要尽量早收晚付。带利息的货币收支，要尽量早收晚付。六、财务管理的方法六、财务管理的方法n1.财务预测。财务预测。n2.财务决策。财务决策。n3.财务计划。财务计划。n4.财务控制。财务控制。n5.财务分析。财务分析。