第四章-证券投资基金.ppt

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1、PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT20 五月 2023第四章第四章 证券投资基金证券投资基金PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT第四章第四章 证券投资基证券投资基金金投资学投资学 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT第一节第一节 投资基金概述投资基金概述一、投资基金的

2、起源、涵义及其主要特征一、投资基金的起源、涵义及其主要特征o在在现现实实中中，有有各各种种各各样样福福利利性性质质的的基基金金，如如中中国国青青少少年年发发展展基基金金、国国家家自自然然科科学学基基金金，这这些些基基金金都都不不是是本本章章所所要要讨讨论论的。的。o这这里里的的基基金金不不同同于于其其他他类类别别的的基基金金。本本质质上上是是为为了了利利润润最最大大化的投资行为，因此称为化的投资行为，因此称为“投资基金投资基金”。o对投资者而言，对投资者而言，投资基金可以看成是另一种投资工具。投资基金可以看成是另一种投资工具。o所所谓谓投投资资基基金金，是是指指通通过过发发行行基基金金单单位位

3、，将将众众多多不不确确定定的的投投资资者者不不同同的的出出资资份份额额集集中中起起来来(主主要要通通过过向向投投资资者者发发行行股股份份或或收收益益凭凭证证方方式式募募集集)，交交由由基基金金托托管管人人托托管管（管管理理），专专业业的的基基金金管管理理人人运运用用资资金金，并并将将投投资资收收益益按按投投资资者者的的投投资资比比例例进进行行分分配配的的一一种种间间接接投投资资方方式式，是是一一种种利利益益共共存存、风险共担风险共担的的组合投资组合投资方式。方式。o注注意意：基基金金当当事事人人有有三三方方：基基金金持持有有人人、基基金金管管理理人人、基基金金托管人托管人。PPTPPTPPTP

4、PT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT投资基金概述投资基金概述一、投资基金的起源、涵义及其主要特征一、投资基金的起源、涵义及其主要特征o投投资资基基金金作作为为国国际际上上一一种种通通行行的的组组合合投投资资方方式式和和大大众众投投资资工工具具，是是随随着着股股票票、债债券券市市场场的的发发展展而而产产生生的的。它它起起源源于于18681868年年的的英英国国，而而后后兴兴盛盛于于美美国国，现现在在已已风风靡靡于于全全世世界界。在在不不同同的的国国家家，投投资资基基金金的的称称谓谓有有所所区区别别，英英国国

5、称称之之为为“单单位位信信托托投投资资基基金金”，美美国国称称为为“共同基金共同基金”，日本则称为，日本则称为“证券投资信托基金证券投资信托基金”。o在在我我国国，在在8080年年代代末末出出现现了了投投资资基基金金形形式式，并并从从9090年年代代以以后后得得到到了了较较快快的的发发展展，这这不不仅仅支支持持了了我我国国经经济济建建设设和和改改革革开开放放事事业业，而而且且也也为为广广大大投投资资者者提提供供了了一一种种新型的金融投资选择。新型的金融投资选择。基基 金金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投资者乙投资者乙投资者甲投资者甲投资者丙投资者丙证券证券B证券证券A证券证券C集合投

6、资集合投资组合投资组合投资与其他投资方式比较，投资基金具有如下一些特征特征：(1)集合投资；(2)专家理财；(3)组合投资；(4)风险共担；(5)收益共享。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT投资基金的主要特征投资基金的主要特征（1 1）集集合合投投资资。集集合合大大家家的的财财富富，投投资资主主体体众众多多，实实现现投投资资的规模经济（信息与交易成本的节约）。的规模经济（信息与交易成本的节约）。（2 2）组组合合投投资资，分分散散风风险险。多多样样化化的的投投资资对对象象以以分分散散

7、风风险险。“不能将所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，但对小额投资者而言，由于资金有限，很难做到这一点，而基金可以凭借其雄厚的资金，分散投资于多种证券，借助于资金庞大和投资者众多的公有制使每个投资者面临的投资风险变小。（3 3）专专家家理理财财：基基金金本本质质是是委委托托理理财财，基基金金实实行行的的都都是是专专家家管管理理制制度度。较较大大限限度度地地避避免免投投资资决决策策的的失失误误，提提高高投投资资成成功率。功率。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT投资基金的主要特征投资基金的主要

8、特征（4 4）利利益益共共享享、风风险险共共担担。基基金金管管理理人人不不参参与与基基金金收收益益的的分分配！配！（5 5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互制约。制约。o总结：总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。资。o问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序是？是？PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文

9、档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT基金与其它金融工具的比较基金与其它金融工具的比较与股票、债券主要的不同点：与股票、债券主要的不同点：o经济关系（性质）：经济关系（性质）：股票产权（所有权）关系 债券债权债务 基金信托（委托代理）、未涉及所有权转移o发行目的、资金投向：发行目的、资金投向：股票（股本）、债券（负债）直接投资，投向实业 基金间接投资，投向有价证券o收益、风险与投机性：收益、风险与投机性：股票基金债券国债存款。基金与存款的差别：基金与存款的差别：o性质不同：存款是债权债务关系（法定偿债），基金是信托关系。性质不同：存

10、款是债权债务关系（法定偿债），基金是信托关系。o收益风险：本金是否安全？收益风险：本金是否安全？o信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT基金与其它金融工具的比较基金与其它金融工具的比较与股票、债券主要的不同点：与股票、债券主要的不同点：o发行者：发行者：股票股份公司 债券政府、金融机构、公司企业 基金松散的组织o期限性、返还性或回收方式：期限性、返还性或回收方式：股票：所有权的代表，无期限

11、，不可返还性，市场交易变现 债券：债券债务，还本付息 基金：较为灵活（封闭式基金像股票、开放式的申购与赎回）o价格取向（宏观经济一定时）：价格取向（宏观经济一定时）：股票：主要决定于供求关系 债券：利率 基金：资产净值PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT二、投资基金的类型二、投资基金的类型 可以按照不同的标准，对投资基金作以下分类。可以按照不同的标准，对投资基金作以下分类。(一一)公司型基金与契约型基金公司型基金与契约型基金o根据法律意义上的组织形态不同，可以将投资基金划分根据法律意义

12、上的组织形态不同，可以将投资基金划分为为公司型基金公司型基金与与契约型基金契约型基金两大类。两大类。o公司型基金公司型基金是指依据是指依据公司法公司法组成，以营利为目的，将组成，以营利为目的，将通过发行基金股份所募集的资金投资于有价证券的基金。通过发行基金股份所募集的资金投资于有价证券的基金。这种类型的投资基金这种类型的投资基金本质上属于投资公司本质上属于投资公司，是，是具有法人具有法人资格资格的经济实体。它通过发行股票或受益凭证来筹集资的经济实体。它通过发行股票或受益凭证来筹集资金，一般投资者购买公司股份后就成为公司股东，按照金，一般投资者购买公司股份后就成为公司股东，按照公司章程享受权利和

13、履行义务，并根据投资效益获取股公司章程享受权利和履行义务，并根据投资效益获取股息和红利。公司型基金的管理模式与一般股份公司相同。息和红利。公司型基金的管理模式与一般股份公司相同。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT(一一)公司型基金与契约型基金公司型基金与契约型基金o契约型基金契约型基金又称为信托型投资基金，是指依据一定的信托契约而组织起来的投资基金。这种类型的投资基金一般由基金管理公司、基金保管公司和投资人(受益者)三方当事人订立信托投资契约。依据该契约，基金管理公司运用信托财产进行

14、投资，基金保管公司负责保管信托财产，而投资人则享受投资成果。o公司型基金和契约型基金的主要区别：公司型基金和契约型基金的主要区别：(1)二者的法律依据不同（公司章程与基金契约）；(2)二者的基金发行凭证不同（股票与受益凭证）；(3)二者的基金融资渠道不同；(4)投资者的地位不同（股东、有经营权与合同关系、无经营权）；(5)二者的具体运作方式（依据）不同。注意：在中国，全部是契约型基金，没有基金公司，只有基注意：在中国，全部是契约型基金，没有基金公司，只有基金管理公司；在美国，大部分是公司型基金。金管理公司；在美国，大部分是公司型基金。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演

15、模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT(二二)封闭式基金与开放式基金封闭式基金与开放式基金o按照投资者按照投资者是否可以随时申购和变现是否可以随时申购和变现，可以将投资，可以将投资基金划分为基金划分为封闭式基金封闭式基金与与开放式基金开放式基金两大类。两大类。o封闭式基金封闭式基金是指发行总规模固定，存续期限也固定，是指发行总规模固定，存续期限也固定，发行期满后就封闭起来，在存续期满（发行期满后就封闭起来，在存续期满（5 51515年）之前年）之前不能随时申购或赎回不能随时申购或赎回的一种投资基金。投资者如想将手的一种投资基金。投资者如想将手头的

16、这种基金券变现，头的这种基金券变现，只能到证券交易市场只能到证券交易市场脱手；想购脱手；想购买该种基金券的投资者也只能通过经纪人在证券交易市买该种基金券的投资者也只能通过经纪人在证券交易市场买入。场买入。o开放式基金开放式基金是指发行是指发行总规模总规模不固定，也不固定，也没有固定的存没有固定的存续期限续期限，投资者可以根据市场状况和自己的投资决策，投资者可以根据市场状况和自己的投资决策随随时申购或赎回时申购或赎回的一种投资基金。的一种投资基金。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT开放

17、式基金与封闭式基金的区别开放式基金与封闭式基金的区别封闭式基金开放式基金 基金规模固定不固定 存续期限 固定（515年）没有固定存续期买卖方式 不能随时申购或赎回，通过二级市场转让 可以随时申购或赎回，直接向基金管理公司买卖交易价格 由二级市场供求决定，存在溢价或折价交易现象 由基金单位资产净值决定，不存在溢价或折价交易现象资金利用 没有赎回的压力，可以全部用来进行长期投资 需保留一定比例的现金，以应付投资者的赎回需求流动性 较差 好投资风险 较大 较小交易费用基金价格之外支付佣金申购与赎回费用单位净值公布 每周公布一次每天交易结束之后PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档

18、演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 2009.10.1部分封闭式基金部分封闭式基金PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 封闭式基金的交易：与股票的交易类似封闭式基金的交易：与股票的交易类似交易所交易交易所交易PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPTPPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office O

19、ffice Office Office PPTPPTPPTPPT2009.10.16 2009.10.16 部分开放式基金净值公布部分开放式基金净值公布PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT王亚伟：经济学硕士。曾任中信国际合作公司业务经理，华夏证券有限公司研究经理。1998年加入华夏基金管理有限公司，历任兴华证券投资基金基金经理助理、基金经理（1998年4月28日至2002年1月8日期间），华夏成长证券投资基金基金经理（2001年12月18日至2005年4月12日期间）。现担任华夏大盘精

20、选华夏大盘精选证券投资基金基金经理（2005年12月31日起任职）、华夏策略精选华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理（2008年10月23日起任职）。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT明星基金经理王亚伟管理的基金开始配置昆明制药PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT王亚伟神奇再现，昆明制药王亚伟神奇再现，昆明制药6天涨天涨25PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模

21、板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT(三三)成长型基金与收入型基金成长型基金与收入型基金o按照按照经营目标和投资目标不同经营目标和投资目标不同，可以将投资基金划分为，可以将投资基金划分为成长型基金成长型基金和和收入型基金收入型基金两种类型。在这两种基本两种类型。在这两种基本类型之下，又可派生出若干其他的基金种类。类型之下，又可派生出若干其他的基金种类。o成长型基金成长型基金是指主要投资于成长性好的股票、以追求是指主要投资于成长性好的股票、以追求资产长期稳定增长为目标的投资基金。其中，成长性好资产长期稳定增长为目标的投资基金。其

22、中，成长性好的股票是指上市公司的股票是指上市公司(一般是中小型企业一般是中小型企业)发行的具有美发行的具有美好前景的股票，其价格预期上涨速度要快于一般公司的好前景的股票，其价格预期上涨速度要快于一般公司的股票或股价综合指数。股票或股价综合指数。o成长型基金又可以分为成长型基金又可以分为长期成长基金、积极成长基长期成长基金、积极成长基金、新兴成长基金、特殊性基金、成长金、新兴成长基金、特殊性基金、成长收收入基金入基金等各种类型。它们各自在投资理论、投资策略、等各种类型。它们各自在投资理论、投资策略、投资风险和投资绩效等方面不尽相同。投资风险和投资绩效等方面不尽相同。PPTPPTPPTPPT文档演

23、模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPTo收入型基金收入型基金是指以追求稳定、最大的当期收入为目标，是指以追求稳定、最大的当期收入为目标，而不强调资本的长期利得和成长的投资基金。这种基金而不强调资本的长期利得和成长的投资基金。这种基金一般将资金分散投资于股利较为丰厚的股票、利息较高一般将资金分散投资于股利较为丰厚的股票、利息较高的债券或短期金融市场。的债券或短期金融市场。o收入型基金又可以分为收入型基金又可以分为债券型基金、货币市场基金、债券型基金、货币市场基金、平衡基金、收入平衡基金、收入成长基金成长基金等多种类型。

24、等多种类型。o目前，我国投资基金的种类已从最初清一色的混合型基目前，我国投资基金的种类已从最初清一色的混合型基金，发展为如今包括成长型基金、债券型基金、货币市金，发展为如今包括成长型基金、债券型基金、货币市场基金，平衡基金、小盘股基金、基础行业基金、服务场基金，平衡基金、小盘股基金、基础行业基金、服务行业基金等在内的多样化投资基金系列。行业基金等在内的多样化投资基金系列。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT(四四)水平型基金与垂直型基金水平型基金与垂直型基金o根据根据所投资的金融工具和

25、基金本身的存在方式不所投资的金融工具和基金本身的存在方式不同同，可以把投资基金划分为，可以把投资基金划分为水平型基金水平型基金与与垂直型基垂直型基金金两大类。两大类。o水平型基金水平型基金是指以水平方式存在的投资基金，是指以水平方式存在的投资基金，即这种即这种基金与那种基金之间没有内在的联系，各自以独立的方基金与那种基金之间没有内在的联系，各自以独立的方式存在式存在。投资者在一种基金与另一种基金之间进行投资。投资者在一种基金与另一种基金之间进行投资转换时，转换时，需要办理转换手续和交纳必要的转换费用需要办理转换手续和交纳必要的转换费用。水。水平型基金主要包括股票基金、货币基金、期货基金等几平型

26、基金主要包括股票基金、货币基金、期货基金等几种类型，它们分别以股票市场、货币市场、期货市场上种类型，它们分别以股票市场、货币市场、期货市场上的各种金融工具为投资对象。的各种金融工具为投资对象。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPTo垂直型基金垂直型基金是指以垂直方式存在的基金，即该种基金内部往往兼容或包含若干分支基金，投资者可以在它们之间进行选择和转换。这种基金主要是为了克服单一基金认购费高、转换手续繁杂等弊端而设立的。常见的垂直型基金主要有伞形基金、基金中的基金。o基金中的基金与伞形基

27、金基金中的基金与伞形基金 基金中的基金：以基金为投资对象基金中的基金：以基金为投资对象 伞型基金：母基金下设子基金，投资者可以选择伞型基金：母基金下设子基金，投资者可以选择PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT文本文本文本文本（五）按投资基金投资标的分类 股票基金 债券基金 货币市场基金 不动产基金 指数基金 创业基金 贵金属基金 期货基金 期权基金 认股权证基金 对冲基金 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Off

28、ice PPTPPTPPTPPT（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金1债券基金债券基金。债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券的年利率固定，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。当市场利率下调时，债券基金收益就会上升；汇率也会影响基金的收益，管理人在购买非本国货币的债券时，往往还在外汇市场上做套期保值；2股票基金股票基金。股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。投资者之所以钟爱股票基金，原因在于可以有不同的风险类型供选择，而且可以克服股票市场普遍存在

29、的区域性投资限制的弱点。此外，还具有变现性强、流动性强等优点。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金o由于股票基金聚集了巨额资金，几只甚至一只基金就可以由于股票基金聚集了巨额资金，几只甚至一只基金就可以引发股市动荡，所以各国政府对股票基金的监管都十分严引发股市动荡，所以各国政府对股票基金的监管都十分严格，不同程度地规定了基金购买某一家上市公司的股票总格，不同程度地规定了基金购买某一家上市公司的

30、股票总额不得超过基金资产净值的一定比例，防止基金过度投机额不得超过基金资产净值的一定比例，防止基金过度投机和操纵股市。和操纵股市。o3 3货币市场基金货币市场基金。货币市场基金是以货币市场为投资对象。货币市场基金是以货币市场为投资对象的一种基金，其投资工具期限在一年内，包括银行短期存的一种基金，其投资工具期限在一年内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。通款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。通常，货币基金的收益会随着市场利率的下跌而降低，与债常，货币基金的收益会随着市场利率的下跌而降低，与债券基金正好相反。券基金正好相反。货币市场基金通常被认为是无风险或低

31、风险的投资。货币市场基金通常被认为是无风险或低风险的投资。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金（五）债券基金、股票基金、货币市场基金、指数基金4 4指数基金：指数基金：投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加，反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低。指数基金的优势是：第一，费用低廉，指数基金的管理费较低，尤其交易费用较低。第二，风险较小。由

32、于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险，而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三，以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四，指数基金可以作为避险套利的工具。对于投资者尤其是机构投资者来说，指数基金是他们避险套利的重要工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性，特别适用于社保基金等数额较大，风险承受能力较低的资金投资。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT（六）按基金资本来源和运用地域分类：（六）按

33、基金资本来源和运用地域分类：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金o1 1国内基金。基金资本来源于国内并投资于国内金融市场国内基金。基金资本来源于国内并投资于国内金融市场的投资基金。的投资基金。o国内基金在一国基金市场上应占主导地位。国内基金在一国基金市场上应占主导地位。o2 2国际基金。基金资本来源于国内但投资于境外金融市场国际基金。基金资本来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。通过国际基金的跨国投资，可以为本国资本的投资基金。通过国际基金的跨国投资，可以为本国资本带来更多的投资机会以及在更大范围内分散投资风险，但带来更多的投资机会以及在更大范围内分

34、散投资风险，但国际基金的投资成本和费用一般也较高。国际基金的投资成本和费用一般也较高。o国际基金有国际股票基金、国际债券基金和全球商品基金国际基金有国际股票基金、国际债券基金和全球商品基金等种类。等种类。29PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT（六）按基金资本来源和运用地域分类：（六）按基金资本来源和运用地域分类：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金o3离岸基金。基金资本从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。离岸基金的特点是两头在外。离岸基金的资

35、产注册登记不在母国，为了吸引全球投资者的资金，离岸基金一般都“避税天堂”注册，如卢森堡、开曼群岛、百慕大等，因为这些国家和地区对个人投资的资本利得、利息和股息收入都不收税。o4海外基金。基金资本从国外筹集并投资于国内金融市场的基金。利用海外基金通过发行受益凭证，把筹集到的资金交由指定的投资机构集中投资于特定国家的股票和债券，把所得收益作为再投资或作为红利分配给投资者，它所发行的受益凭证则在国际著名的证券市场挂牌上市。海外基金已成为发展中国家利用外资的一种较为理想的形式，一些资本市场没有对外开放或实行严格外汇管制的国家可以利用海外基金。30PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文

36、档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT证券投资基金的其他分类证券投资基金的其他分类o按募集对象不同分为公募基金和私募基金；o按投资货币种类不同分为美元基金、英镑基金、日元基金等；o按收费与否分为收费基金和不收费基金；o按投资计划可变更性分为固定型基金、半固定型基金、融通型基金；o还有专门支持高科技企业、中小企业的风险基金；o因交易技巧而著称的对冲基金、套利基金以及投资于其他基金的基金中基金等等。31PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT

37、第二节第二节 证券投资基金的投资运作与管理证券投资基金的投资运作与管理 文本文本文本文本一、投资基金的参与主体 （一）基金发起人（一）基金发起人（二）基金持有人（二）基金持有人 （三）（三）基金管理人基金管理人 （四）（四）基金托管人基金托管人 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT投资基金的治理结构投资基金的治理结构（1 1）基金持有人与管理人关系）基金持有人与管理人关系n委托人与受托人委托人与受托人n管理人：经营资产，收取管理费，管理人：经营资产，收取管理费，不参与分红不参与分红（2

38、 2）持有人与托管人关系）持有人与托管人关系n委托人与受托人委托人与受托人n托管人：保管资产，收取托管费，托管人：保管资产，收取托管费，不参与分红不参与分红（3 3）管理人与托管人关系）管理人与托管人关系n共同的受托人共同的受托人（平行委托）（平行委托）n互相监督对方责任互相监督对方责任n托管人与管理人严格分开托管人与管理人严格分开基金持有人基金持有人（投资者）（投资者）托管人托管人（银行）（银行）基金管理人基金管理人（基金管（基金管理公司）理公司）信托信托（所有者（所有者与经营者）与经营者）信托信托（委托与受（委托与受托）托）互相监督互相监督基金管理人基金管理人托管人托管人投资者投资者资金资

39、金收益收益指令复核指令复核证券市场证券市场 证券证券 基金所有的财产（包括各种证券、现金、印章）基金所有的财产（包括各种证券、现金、印章）都存放在托管人处，基金管理人只有都存放在托管人处，基金管理人只有指令权指令权，而没，而没有控制有控制实际的资产实际的资产。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT契约型基金当事人之间的关系契约型基金当事人之间的关系基金发起人基金发起人)受益人受益人(基金投资者基金投资者基金管理人基金管理人基金财产基金财产(资产资产)基金托管人基金托管人资金资金下达投资和

40、划款指令、监督托管行为下达投资和划款指令、监督托管行为受益凭证的购买受益凭证的购买安全保安全保管管运用管理运用管理执行投资和划款指令、监督投资运作执行投资和划款指令、监督投资运作所募资金所募资金出资出资拥有拥有委托管理委托管理委托保管并监督委托保管并监督委托管理并监督委托管理并监督PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 文本文本文本文本文本文本文本文本二、投资基金运作的监督管理 保持基金资产的独立性保持基金资产的独立性 对投资基金的投资范围进行限制对投资基金的投资范围进行限制 投资基金的

41、投资对象进行限制投资基金的投资对象进行限制 对投资基金的风险进行控制对投资基金的风险进行控制 对利益冲突采取防范措施对利益冲突采取防范措施 规范信息披露规范信息披露 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT证券投资基金的投资限制与投资组合证券投资基金的投资限制与投资组合 1对投资对象的限制。2对投资数量的限制。为分散投资风险以及避免影响股份公正，通常对基金的投资数量加以限制。一是对取得同一种类股票的限制，规定基金投资于任何一家公司股票的股份总额不得超过该公司已发行股份总数的一定比例；二是对

42、同一种股票的投资限制，要求基金对于每一发行公司的证券投资额不得超过该基金资产净值的一定比例。38PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT证券投资基金的投资限制与投资组合证券投资基金的投资限制与投资组合 基金投资组合的规定基金投资组合的规定 o1一个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80；o2一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10；o3同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券10；o4开放式基金必须保持足够的现金或者国债券，以

43、备支付赎金。o5开放式基金的投资方向应当符合基金契约及招募说明书的规定；基金名称显示投资方向的，基金的非现金资产应当至少有80%属于该基金名称显示的投资内容。o6中国证监会规定的其他比例限制。39PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT文本文本文本文本三、投三、投资资基金的收益来源与基金的收益来源与费费用支出用支出 （一）（一）投投资资基金的收益来源基金的收益来源（二）（二）投投资资基金的基金的费费用支出用支出 1.基金管理基金管理费费 2.基金托管基金托管费费 3.其他其他费费用用 PP

44、TPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPTo投投资资基基金金的的种种类类很很多多，每每种种投投资资基基金金的的收收益益来来源源和和构构成成不不尽尽相相同同，但但一一般般来来说说主主要要由由四四个个方方面面构构成成：资资本本利利得得、利利息息收入、股利收入、资本增值收入、股利收入、资本增值。o资资本本利利得得：是是指指股股票票和和其其他他有有价价证证券券的的卖卖出出价价高高于于原原来来的的买入价的差额。买入价的差额。o利息收入：利息收入：来自存款利息收入和有价证券的利息收入。来自存款利息收入和有价

45、证券的利息收入。o股股利利收收入入：大大部部分分的的投投资资基基金金都都把把资资金金投投资资于于股股市市购购买买股股票票，而而上上市市公公司司一一般般会会视视经经营营状状况况定定期期发发放放股股息息。于于是是，投投资基金可以获得股息收入。资基金可以获得股息收入。o资资本本增增值值：是是指指投投资资基基金金通通过过投投资资运运作作，使使其其现现有有的的资资产产净值高于初始资产净值的那部分额度。净值高于初始资产净值的那部分额度。(二二)投资基金的费用投资基金的费用 投投资资基基金金的的费费用用是是指指以以委委托托的的方方式式请请专专家家进进行行投投资资管管理理和和操操作作支支付付的的一一定定费费用

46、用。主主要要包包括括：经经理理费费、保保管管费费、操操作作费费和和其他费用。其他费用。(一一)投资基金的收益投资基金的收益PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT文本文本文本文本四、投四、投资资基金的收益及收益分配基金的收益及收益分配 投资基金的收益是指投资基金管理人将募集的投资基金的收益是指投资基金管理人将募集的资金进行投资获得的投资收益。资金进行投资获得的投资收益。投资基金的投资收益在扣除有关费用后需把相投资基金的投资收益在扣除有关费用后需把相当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投

47、资当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投资基金的收益分配方案都不尽相同。基金的收益分配方案都不尽相同。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT43第三节第三节 投资基金价格变动分析投资基金价格变动分析一、投资基金的价格o投资基金作为一种有价证券，其价格包括发行价格和市场交易价格两种基本类型。基金的发行价格是指基金发行时由基金发行人所定的初始价格。基金的市场交易价格是基金在市场上挂牌买卖的价格。o基金的价格随基金设立的方式和基金类型不同而有所差异，但基金的各种价格确定的最基本依据是每基金

48、单位的资产净值及其变动。基金资产的市场价值基金资产的市场价值各种费各种费用用 单位资产净值单位资产净值=基金单位数量基金单位数量 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT441.1.封闭式基金的价格封闭式基金的价格封闭式基金的价格封闭式基金的价格有有发行价格发行价格和和交易价格交易价格两种。两种。o封闭式基金的封闭式基金的发行价格一般为基金的面值发行价格一般为基金的面值，即平价，即平价发行。基金发行期满后至基金上市日之前，基金的价格发行。基金发行期满后至基金上市日之前，基金的价格是按每基金

49、单位的资产净值计算的。基金上市交易后，是按每基金单位的资产净值计算的。基金上市交易后，基金的交易价格由基金的交易价格由交易双方在证券市场通过公开交易双方在证券市场通过公开竞价方式确定竞价方式确定，既可能高于每基金单位的资产净值，既可能高于每基金单位的资产净值(即溢价交易即溢价交易)，也可能低于每基金单位的资产净值，也可能低于每基金单位的资产净值(即即折价交易折价交易)。o关于封闭式基金的价格，还可以从面值、净值和市价三关于封闭式基金的价格，还可以从面值、净值和市价三个方面来理解。对投资者来说，个方面来理解。对投资者来说，在基金封闭以后，在基金封闭以后，面值面值已无实际意义，应该主要关注其已无实

50、际意义，应该主要关注其净值净值；当基金上市交易；当基金上市交易后，则更应关心基金的后，则更应关心基金的市价市价以及以及市价背后的净值市价背后的净值。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT45封闭式基金在二级市场上的交易规则封闭式基金在二级市场上的交易规则封闭式基金在二级市场上自由转让，交易规则同股票封闭式基金在二级市场上自由转让，交易规则同股票n竞价规则：价格优先、时间优先竞价规则：价格优先、时间优先n最小价格变动单位：最小价格变动单位：0.0010.001元元n最小和最大数量：最小和最