流动资产管理与长期资产管理28604.pptx

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1、第四篇资产管理第十三章流动资产管理第十四章长期资产管理第十三章流动资产管理n 流 动 资 产 指 的 是 一 年 内 以 及 超 过 一 年 的一 个 经 营 周 期 内 能 够 转 换 为 现 金 的 资 产。主 要 包 括 现 金 及 有 价 证 券、债 权 资 产 和存货资产等。n 第一节现金管理n 第二节应收帐款管理n 第三节存货管理n 第四节营运资金政策第一节现金管理n 现 金 也 称 货 币 资 金，是 指 在 生 产 过程 中 暂 时 停 留 在 货 币 形 态 的 资 金，包 括库 存 现 金、银 行 存 款、银 行 本 票、银 行汇票等。n 现金具有两方面特点：n（）流动性强

2、。n（）收益性差。一、公司持有现金的动机n（一）交易动机n（二）预防动机n（三）投机动机n 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。二、公司持有现金的成本n（一）持有成本n 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。n（二）转换成本n 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。n（三）短缺成本n 现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给

3、企业造成的损失。n 它主要包括三个方面的成本：n（）丧失购买能力的成本。n（）信用损失和失去折扣优惠的成本。n（）丧失偿债能力的成本。三、最佳现金持有量n（一）现金周转期模式n 现 金 周 转 期 模 式 是 从 现 金 周 转 的 角 度 出 发，根 据 现 金 的 周 转 速 度来 确 定 最 佳 现 金 持 有 量。利 用 这 一 模 式 确 定 最 佳 现 金 持 有 量，包括以下三个步骤：n 1、计算现金周转期。n 现 金 周 转 期 应 收 帐 款 周 转 期 应 收 帐 款 周 转 期 应 付 帐 款 周 转期n 2、计 算 现 金 周 转 率。现 金 周 转 率 是 指 一 年

4、 中 现 金 的 周 转 次 数，其计算公式为：n 360n 现金周转率n 现金周转期n 3、计算目标现金持有量。其计算公式为：n 公司年现金需求总额n 目标现金持有量n 现金周转率（二）存货模式n 能 够 使 现 金 管 理 的 机 会 成 本 与 转 换 成 本 之 和 保 持 最 低 的 现 金 持 有量，即为最佳现金持有量。n 1、前提假设：n 1企 业 所 需 要 的 现 金 可 通 过 有 价 证 券 变 现 取 得，且 证 券 变 现 的 不 确定性很小；n 2企业预算期内现金需要总量可以预测；n 3现 金 的 支 出 过 程 比 较 稳 定、波 动 较 小，而 且 每 当 现

5、金 余 额 降 至 零时，均可通过部分证券变现得以补足；n 4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。n 2、最佳现金持有量。n 持 有 现 金 的 机 会 成 本 与 证 券 变 现 的 交 易 成 本 相 等 时，现 金 管 理 的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，n 现金管理总成本持有机会成本转换成本n 即：TC（Q/2）K（T/Q）Fn 最佳现金持有量Q=2TF Kn 最佳现金管理总成本（TC）2TFK四、现金的日常管理n（一）遵守现金管理的有关制度n 1、遵守国家关于现金收支的规定n 国 家 制 定 的 现 金 管 理 暂 行 条 例 主 要 从 以 下 几 个

6、 方 面 作了规定：n（1）现金收支范围。n（2）库存现金限额。n（3）现金收支程序。n 2、银行存款管理n（1）按 规 定 开 立 银 行 帐 户，不 出 租、出 借、转 让 银 行 帐户。n（2）不开空头支票。n（3）专 人 管 理 银 行 存 款 收 支，支 票 签 发 与 帐 务 记 录 分 管。定期对帐。n（二）现金回收管理n 1、锁箱制度n 2、银行业务集中制度n（三）现金支出管理n、利用现金“浮游量”n、控制付款时间n、采用汇票付款。n（四）现金流量同步化第二节应收帐款管理n 应 收 帐 款 是 指 企 业 销 售 商 品、产 品，对外 提 供 劳 务 等 而 产 生 的 债 权

7、，或 者 说 是被客户占用的本企业资金。n 一、应收帐款的功能n（一）促进销售的功能n（二）减少存货的功能二、应收帐款的成本n（一）机会成本n 应收帐款=维持赊销业务 资金成本率n 机会成本所需要的资金n 其中：n 维 持 赊 销 业 务 所 需 要 的 资 金 应 收 帐 款 平 均 余 额 变动成本率n 变动成本率变动成本销售收入n 应收帐款平均余额赊销收入净额/应收帐款周转率n 或（期初应收帐款期末应收帐款）n 应收帐款周转率日历天数（360）/应收帐款周转期n（二）管理成本n（三）坏帐损失成本三、信用政策n 信 用 政 策 即 应 收 帐 款 的 管 理 政 策，是 指企 业 为 对

8、应 收 帐 款 投 资 进 行 规 划 与 控 制而 确 立 的 基 本 原 则 与 行 为 规 范，包 括 信用 标 准、信 用 条 件 和 收 帐 政 策 三 部 分 内容。（一）信用标准n 信 用 标 准 是 客 户 获 得 企 业 商 业 信 用 所 应 具 备 的 最 低 条 件，通常以预期的坏帐损失率表示。n 1、信用标准的确定定性分析n“5C”系 统客 户 的 品 质（Character）、能 力（Capacity）、资 本（Capital）、抵 押 品（Collateal）、状 况（Conditions）等。n 品质：品质是指客户的偿债意愿，即客户履约的可能性。n 能 力：在

9、这 指 的 是 客 户 的 偿 债 能 力，包 括 短 期 偿 债 能 力 和 长期偿债能力两方面。n 资 本：资 本 反 映 了 客 户 的 经 济 实 力 与 财 务 状 况 的 优 劣，是 客户偿付债务的最终保证。n 抵 押 品：即 客 户 为 了 获 得 企 业 的 商 业 信 用 而 提 供 的 可 作 为 资信安全保证的资产。n 经 济 状 况：是 指 能 对 客 户 偿 付 能 力 产 生 影 响 的 经 济 环 境 以 及客户对此所具有的应变能力的强弱。（二）信用条件n 信 用 条 件 是 企 业 要 求 客 户 支 付 赊 销 款 项 的 条 件，包括信用期限、现金折扣和折扣

10、期限。n 1、信用期限n 信 用 期 限 是 指 企 业 允 许 客 户 从 购 货 到 支 付 货 款的时间限定。即企业允许客户的最长付款时间。n 2、现金折扣和折扣期限n 现 金 折 扣 是 指 企 业 为 了 鼓 励 客 户 提 前 付 款 而 给予提前付款的客户在商品价款上的折扣优惠。n 折 扣 期 限 是 企 业 为 客 户 规 定 的 可 享 受 现 金 折 扣的最长期限。（三）单一信用条件备选方案的评价n、不同信用期方案的评价。n 例 7某 企 业 年 度 赊 销 收 入 净 额 为1200万 元，信用 期 为30 天，坏 帐 损 失 率 为3%，收 账 费 用 为10万元，应

11、收 帐 款 管 理 费 用10万 元，变 动 成 本 率 为60，资 金 成 本 率（或 有 价 证 券 利 息 率）为20。目 前 企业 尚 有 剩 余 生 产 能 力，拟 放 宽 信 用 条 件 促 销。有 甲、乙 两 个 备 选 方 案，其 中，甲 方 案 信 用 期 为60天，预计 销 售 收 入 增 加400万 元，坏 帐 损 失 率 为4%，应 收帐 款 管 理 费 用 为15万 元，收 账 费 用 为20 万 元；乙 方案 信 用 期 为90天，预 计 销 售 收 入 增 加600万 元，坏帐 损 失 率 为5%，应 收 帐 款 管 理 费 用20万 元，收 账费用40万元。n

12、计算分析选择过程如表44、不同现金折扣方案的评价n 例 8仍 按 上 例，如 果 企 业 选 择 了 乙 方 案，但 为 了 加 速 应 收 帐 款 的 收 回，决 定 将 赊 销 条 件 改 为“2/10,1/20,n/90”（丙 方 案），假 定 销 售 收 入 不受 影 响，估 计 约 有40 的 客 户（按 赊 销 额 计 算）会 利 用2 的 折 扣；10的 客 户 将 利 用1 的 折 扣。坏 帐 损 失 率 降 为2，应 收 帐 款 管 理 费 用 不 变，收帐费用降为10万元。根据上述资料，有关指标可计算如下：n 应收帐款周转期4010 1020 5090 51（天）n 应收帐

13、款周转率360/51 7.06（次）n 应收帐款平均余额1800/7.06 254.96（万元）n 维持赊销业务所需要的资金254.9660 152.98（万元）n 应收帐款机会成本152.9820 30.60（万元）n 坏帐损失18002 36（万元）n 现金折扣1800（240 110）n 16.2（万元）n 信用成本后收益720（30.63616.22010）607.2(万元)n 提 供 现 金 折 扣 条 件 的 丙 方 案，企 业 信 用 成 本 后 收 益 为607.2万 元，高 于 未提 供 现 金 折 扣 的 乙 方 案 的 信 用 成 本 后 收 益516万 元，因 此，丙

14、方 案 优 于 乙方案。n（五）收账政策n 收 帐 政 策 亦 称 收 帐 方 针，是 指 当 客 户 违反 信 用 条 件，拖 欠 甚 至 拒 付 账 款 时，企业应该采取的收帐策略与措施。n 应遵循以下两条原则：n 1、兼顾企业当前利益与长远利益n 2、兼顾收账的收益与成本四、应收帐款日常管理n（一）对顾客信用的调查、分析n 1、信息搜集n 内部信息主要包括：n（1）顾客的信用申请书以及所附的参考资料；n（2）老客户以往的付款记录；n（3）销售人员以及其他员工所提供的客户信息。n 外部信息来源主要包括：n（1）客户公开的财务报告；n（2）信用评估机构发布的客户的信用评估报告；n（3）银行提

15、供的客户资料；n（4）财 税 部 门、行 业 协 会、工 商 管 理 部 门、证 券 监 管 部门 等 机 构 所 发 布 的 涉 及 客 户 的 信 息，以 及 报 刊、杂 志 等 媒体所披露的有关客户的信息等。第三节存货管理n 存 货 是 指 企 业 在 生 产 经 营 过 程 中 为 了 销 售 或 生 产 耗 用 而 储 备的 物 资，包 括 材 料、燃 料、低 值 易 耗 品、在 产 品、自 制 半 成品、产成品和外购商品等。n 一、存货功能与成本n（一）存货功能n 1、防止停工待料n 2、适应市场变化n 3、降低进货成本n 4、维持均衡生产n（二）存货成本n 1、采购成本n 采购成

16、本=全年存货需要量 单价n=T*P、订货成本订货成本=固定性订货成本+变动性订货成本=固定性订货成本+年订货次数 每次订货的变动成本年需要量=固定性订货成本+每次订货的变动成本每次订货量T=F1+*fQ3、储存成本储存成本=固定性储存成本+变动性储存成本=固定性储存成本+平均储存量 单位变动年储存成本Q=F2+*k24、缺货成本二、存货经济批量模型（一）基本经济进货批量模式1、基本经济进货批量模式的前提假设：（1）企 业 一 定 时 期 的 进 货 总 量 可 以 较 为 准 确 地 予 以 预测；（2）存货的购买价格不变，不存在数量折扣；（3）集 中 到 货，而 不 是 陆 续 入 库。存

17、货 的 耗 用 或 者 销售比较均衡；（4）仓储条件及所需现金不受限制；（5）不允许出现缺货；（6）所 需 存 货 市 场 供 应 充 足，不 会 因 买 不 到 所 需 存 货而影响其他方面。（二）扩展经济进货批量模型n 1、存在商业折扣条件下的经济进货批量n 存 在 商 业 折 扣 条 件 下 经 济 进 货 批 量 计 算 的 基 本步骤为：n（1）计 算 基 本 经 济 进 货 批 量 及 其 全 年 存 货 总成本；n（2）计 算 接 受 商 业 折 扣 条 件 下 不 同 批 量 的 全年总成本；n（3）比 较 接 受 商 业 折 扣 与 不 接 受 商 业 折 扣 的所 有 方

18、案 的 总 成 本，找 出 总 成 本 最 低 的 进 货 批量，作为有商业折扣条件下的经济进货批量。n 例 13 仍 以 例411 的 资 料，另 外，假 定 供 应 商 的 价 目 表 规定，每 批 购 买 量 不 足500吨 的，按 照 标 准 价 格 计 算；每 批 购 买 量500吨 以 上，800吨 以 下 的，价 格 优 惠2；每 批 购 买 量800吨 以上的，价格优惠3。计算最佳经济进货批量。n 在 没 有 价 格 折 扣 时 的 经 济 进 货 批 量 为346.41吨，存 货 成 本 总 额为103923.05+3000 4000=12103923.05（元）。n 进 货

19、 批 量 在500800吨 之 间，可 以 享 受2%的 商 业 折 扣，在 此 范围 内，进 价 成 本 总 额 是 相 同 的，逐 步 计 算 可 发 现，越 是 接 近 价格 优 惠 的 经 济 进 货 批 量，成 本 总 额 就 越 低。在3%商 业 折 扣 范 围内，800吨 是 最 低 经 济 进 货 批 量，这 时 的 总 成 本 3000 4000（1 2%）+6000 3000/500+300 500/2 11760000+36000+75000=11871000（元）。n 同 理，在3%商 业 折 扣 范 围 内，800吨 是 最 低 经 济 进 货 批 量，这 时的 总

20、成 本 3000 4000（13%）+6000 3000/800+300800/2 11640000+22500+120000=11782500（元）。n 通 过 比 较 可 以 发 现，具 有 商 业 折 扣 条 件 下 的 经 济 进 货 批 量 应 该为800吨。这时的总成本最低。n 存货总成本=T/Q*f+1/2*(Qd*Q/F)*kn n 2TfFn 经济进货批量=*()n kFdn dn 经济进货批量总成本=2Tfk*(1)n F三、存货日常管理n（一）归口分级管理n 所 谓 存 货 的 归 口 分 级 管 理 制 度，是 指 在经 理 和 总 会 计 师（财 务 总 监）的 领

21、导 下，以 财 务 部 门 为 核 心，按 照 用、管、算 相结 合 的 原 则，将 存 货 的 定 额 和 计 划 指 标，按 各 职 能 部 门 所 涉 及 的 业 务 归 口，再 按其 对 口 分 解，分 解 落 实 到 车 间、班 组 乃至个人负责的管理制度。其基本内容是：n 1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。n 财 务 部 门 的 统 一 管 理 主 要 有 如 下 几 方 面 工 作：（1）根 据 国 家 财 务 制度 和 企 业 具 体 情 况 制 定 企 业 资 金 管 理 的 各 种 制 度；（2）认 真 核 定 各种 资 金 占 用 数 额，汇 总 编 制

22、 存 货 资 金 计 划；（3）把 有 关 计 划 指 标 进行 分 解，落 实 到 有 关 单 位 与 个 人；（4）对 各 单 位 的 资 金 运 用 情 况 进行检查与分析，统一考核资金的使用情况。n 2、实行资金的归口管理。n 各 项 资 金 归 口 管 理 的 分 工 一 般 是：（1）原 材 料、燃 料、包 装 物 等 资金 归 供 应 部 门 管 理；（2）在 产 品 和 自 制 半 成 品 归 生 产 部 门 管 理；（3）产 成 品 资 金 归 销 售 部 门 管 理；（4）工 具 用 具 占 用 的 资 金 归 工具部门管理；（5）修理用备件占用的资金归设备动力部门管理。n

23、 3、实行资金的分级管理。n 具 体 分 解 过 程 是：（1）原 材 料 资 金 计 划 指 标 可 分 配 给 供 应 计 划、材料 采 购、仓 库 保 管、整 理 准 备 各 业 务 组 管 理；（2）在 产 品 资 金 计 划指 标 可 分 配 给 各 车 间、半 成 品 库 管 理；（3）成 品 资 金 计 划 指 标 可 分配给销售、仓库保管、成品发运各业务组管理。n 2、ABC 控制法的应用n 一般可以以下具体步骤进行：n 列 示 企 业 全 部 存 货 的 明 细 资 料，包 括 存 货 名 称、耗用量、单价等，并计算出每种存货的价值总额；n 计算每一种存货价值占全部存货价值的

24、百分比；n 按 照 价 值 大 小 由 大 到 小 进 行 排 序，并 累 加 金 额 百 分比；n 当 价 值 百 分 比 累 加 到70 左 右 时，以 上 存 货 视 为A类，百 分 比 介 于70 一90 之 间 的 存 货 作B 类 存 货，其余则为C 类存货；n 编制ABC 分类表（表414，表415）；n 绘制ABC 存货分类图（图411）。n 例417某公司存货的有关资料如表414第四节营运资金政策n 广 义 的 营 运 资 金 指 的 就 是 流 动 资 金；而 狭 义 的 营 运 资 金 是 指 流 动 资 产 减 去 流动 负 债 以 后 的 余 额，在 广 义 营 运

25、资 金 概念下，它也被称作净营运资金。n 营 运 资 金 政 策 是 指 对 企 业 营 运 资 金管 理 所 采 取 的 各 种 策 略，包 括 流 动 资 产组 合 政 策、流 动 负 债 组 合 政 策 以 及 营 运资金综合管理政策三方面内容。一、流动资产组合政策（一）流动资产与固定资产组合政策1、资产组合的风险与收益2、流动资产组合政策为了简化问题，事先作出以下假定：（1）企业的固定资产保持不变；（2）在 相 关 范 围 内，企 业 的 应 收 帐 款 和 存 货 管 理 是 非 常 有 效 的。在 一 定 业 务 范 围 内，企 业 对 应 收 帐 款 和 存 货 的 投 资 均

26、是 事 前 决定的。且没有坏帐和残次冷背存货；（3）流动负债保持不变。分 析：在 上 述 假 设 条 件 下，流 动 资 产 占 企 业 总 资 产 的 比 重 越大，净 营 运 资 金 越 多，支 付 到 期 债 务 的 能 力 越 强，营 运 资 金 政策 的 风 险 较 小。反 之，流 动 资 金 占 企 业 总 资 产 的 比 重 越 小，说明企业营运资金政策越激进，其风险越大。另 一 方 面，在 某 一 特 定 销 售 水 平 下，流 动 资 产 占 总 资 产 比 重越大，其相对收益率越低；反之，则企业的收益率越高。n（二）流动资产项目组合政策n 流 动 资 产 项 目 组 合 政

27、 策 就 是 根 据 流 动 资产 各 个 项 目 风 险 与 收 益 的 关 系，合 理 确定 它 们 之 间 的 比 例。它 包 括 稳 健 型 组 合政 策、折 衷 型 组 合 政 策 和 激 进 型 组 合 政策。二、流动负债组合政策n（一）流动负债与长期负债组合政策n 1、不同期限负债的风险与成本不 同 的 负 债 组 合 政 策 所 形 成 的 资 本 成本与财务风险各不相同。n 2、流动负债与长期负债组合政策n（二）流动负债项目组合政策流 动 资 金 项 目 组 合 政 策 也 可 以 分 为 激进 型 政 策、折 衷 型 政 策 和 保 守 型 政 策 三大类。三、营运资金综合管理政策n 营 运 资 金 综 合 型 管 理 政 策 将 流 动 资 产 与流 动 负 债 结 合 起 来，规 划 与 控 制 它 们 之间 的 比 例 结 构，使 企 业 在 合 理 的 风 险 范围内尽可能实现最大的收益。