财务管理原理第三章资金的时间价值mmf.pptx

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1、 第二篇 财务管理的价值观念 第三章 资金的时间价值 第四章 风险报酬 第五章资本成本 第六章证券估价第三章 资金的时间价值 第一节 货币的时间价值的概念u 货币时间价值涉及的概念u 利率、单利与复利u 终值与现值、一次性收付款与系列收付款 对于 今天的今天的10,00010,000 和55年后的年后的 10,00010,000，你将选择哪一个呢？一定量的货币资金在不同的时点上价值相同吗？很显然,是今天的今天的 10,00010,000.你已经承认了 资金的时间价值资金的时间价值!利率在利率为10的条件下，现时的一元相当于一年期满的1.1元，也即一年期满的1元相当于现时的0.91元。（11.1

2、）例如：现有货币1元，银行存款利率为10，将1元货币存入银行，一年期满。可得货币1+1101.1（元）一元货币的价值1.1-10.1（元）若眼前能取得10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息利息.Why TIME?Why TIME?为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值时间价值?货币的时间价值有两个含义：一是：将货币存入银行或出借，相当于个人失去了对这些货币的使用权，用时间计算的这种牺牲的代价；二是：将货币用于投资，通过资金运动使货币增值。（一）货币的时间价值 一、货币的时间价值概念货币的时间价值是指货币在使用过程中，由于时间因素而形成的差额价值。它实际上是资金使用

3、人使用资金支付的成本，也是资金拥有人因为放弃现在使用资金的机会而取得的按放弃时间长短计算的报酬。（二）货币时间价值的实质：（1）是资金周转使用发生的增值额；（2）是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式；（3）相当于没有风险没有通货膨胀等条件下的社会平均资金利润率。在通货膨胀率很低时，可用短期国债利率表示。注意：在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同资金的时间价值。练习 1.（多选）下列各项中，（）表示资金的时间价值。A.纯利率B.社会平均资金利润率C.通货膨胀极低下的短期国债利率D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率ACD绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增

4、值额。相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。（三）表现形式为便于比较不同资金的时间价值的大小，资金的时间价值一般用相对数（利率）表示注意 例2-1 例如，甲企业拟购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。如果不考虑货币的时间价值，根据40万元52万元，可以认为现付更有利。如果考虑货币的时间价值，假设企业5年期存款年利率为10%，试问现付同延期付款比较，哪个有利?假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万元(1+10%5年)60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52

5、万元)的利益。可见，延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元。注意：学习了时间价值，告诉我们不同时间点的货币资金具有不同的价值，在进行货币资金价值比较时，要换算成同一时点上才有意义。2.复利不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息。1.单利只就借（贷）的原始金额或本金支付利息二、其他相关的概念（一）单利与复利（二）终值与现值1.终值将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。2.现值本金，是指未来某一时点的一定量现金折合到现在的价值。（三）一次性收付款与系列收付款1.一次性收付款 指在某一特定时点上

6、一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。2.系列收付款 指在某一特定时期内多次收付的款项，通常是多次收一次付或多次付一次收款项。零存整取，存本取利 第二节 货币的时间价值的计算u 单利终值、现值计算u 复利终值、现值计算u 年金终值、现值计算u 货币时间价值计算中的特殊问题 单利：只就借（贷）的原始金额或本金支付利息一、单利终值、单利现值的计算（一）单利的计算计算公式计算公式式中：In为利息PV现值；或者本金，又称期初额或现值i：利息率n计息期数例如：例2-2某企业存入银行100 000元，存期三年，年利率为9，则：利息额（In）100 0009327000（元）单利终值：将来值，是按单利计算的某一特定资金在一定时期期满的本利和。（二）单利终值的计算计算公式计算公式式中：FV终值；本金与利息之和，又称本利和或终值PV现值；或者本金又称期初额或现值i：利息率n计息期数