2023年造价工程师工程经济全面全面汇总归纳.pdf

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1、 1/71 工程经济全面总结 1Z101000 工程经济基础 1Z101000 工程经济基础知识体系 1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成 工程经济基础 时间价值理论 现金流量图 资金等值计算 名义利率与实际利率 投资方案 经济效果评价 V 过大应进一步具体分析 设备更新方案比选 评价理 论应用 一次支付等值等额支付系列 终值 现值 终值 现值 资金回收 偿债基金 建设工程项目可行性研究的概念和基本内容 设备租赁与购买方案比选 新技术、新工艺和新材料应用方案的经济分析方法 建设工程项目周期概念和各阶段对投资的影响 盈亏平衡分析(盈亏平衡点 BEP)敏感性分析 (敏感度系数 E)评价内容

2、 盈利能力 清偿能力 抗风险能力 成本效益分析法 财务评价 指标体系 静态经济评价指标（R;Pt;,Pd;利息与偿债备付率）动态经济评价指标（Pt;FNPV;FIRR;FNPVR）成本效能分析法（价值工程理论）V=1 最佳 评价方法 V2，而（1+i）n是 n 的增函数，所以 n8。4.若 i1=2i2，n1=n2/2，则当 P相同时，（）。A（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）D不能确定（F/P，i1，n1）与（F/P，i2，n2）的大小 答案：A 知识要点：1Z101083等值的计算（一次支付终值的计算公式的应用）解题思路：本题考察公式F=P（F/P，i，n）=（1+i）n 的记忆

3、熟练程度。解题技巧：对于本题（F/P，i1，n1）=（1+i1）n1 （F/P，i2，n2）=（1+i1/2）2n1=1+i1+（i 1/2）2n1 所以（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）。5.下列等式成立的有（）A（F/A，i，n）=（P/F，i，n）（A/p，i，n）B（P/F，i，n）=（A/F，i，n）（P/A，i，n）C（P/F，i，n）=（P/F，i，n1）（A/F，i，n2），n1+n2=n D（A/P，i，n）=（F/P，i，n）（A/F，i，n）E（A/F，i，n）=（P/F，i，n）（A/P，i，n）答案：B、D、E 知识要点：1Z101083 等值的计算 解题思

4、路：主要考查资金等值计算公式的含义，（F/A，i，n）表示将各年的年金折算到终点时使用的系数。此时年金和终值等价；（P/F，i，n）表示将终值折算为现值时使用的系数。此时现值和终值等价；（A/p，i，n）表示将现值分摊到各年所使用的系数。此时年金和现值等价；（A/F，i，n）表示将终值分摊到各年所使用的系数。此时年金和终值相等。解题技巧：答案 A：等式左边表示将年金折算到第 n 年末的终值；等式右边表示先将终值折算为现值，然后将现值分摊到各年；等式左边为终值，右边为年金，因此等式不成立。6/71 答案 B：等式左边表示将终值折算为现值；等式右边表示先将终值分摊到各年，然后将各年年金折算为现值；

5、等式左边为现值，右边也为现值，因此等式成立。答案 D：等式左边表示将现值分摊到各年；等式右边表示先将现值折算为终值，然后将终值分摊到各年；等式左边为年金，右边也为年金，因此等式成立。答案 E：等式左边表示将终值分摊到各年；等式右边表示先将终值折算为现值，然后将现值分摊到各年；等式左边为年金，右边也为年金，因此等式成立。故选 B、D、E.Z101020 掌握名义利率与有效利率的计算 名义利率与有效利率 名义利率与有效利率 相关概念 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率和有效（实际）利率的概念。名义利率 r=i m

6、有效利率 11meffmrPIi 特别注意 名义利率计算采用单利法；有效利率计算采用复利法。1.已知名义年利率为 12%，一年计息 12 次，则半年的实际利率和名义利率分别为（）A.6.2%，6%B.12.7%，12%C.5.83%，6.2%D.6.35%，6%答案：A 知识要点：1Z101020 名义利率与有效利率的计算 解题思路：利用名义利率与实际利率的关系 i=（1+r/m）m-1，其中 r/m 为期利率，m为一定期间的计息次数。解题技巧：在本题中半年分为 6 个月，每月计息一次，共计息 6 次。每月的利率是 12%12=1%。因此半年的实际利率为（1+1%）6-1=6.2%，且由上式可

7、知，当 r 一定时，m越大，i 越大。半年的名义利率为 1%6=6%1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和计算应用 1知识体系 2知识要点（1）项目经济效果评价 项目经济效果评价及各指标的经济含义 项目经济效果评评价层次层次 财务评价 计算分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力，以明了建设项目的可行性 国民经济评价 暂不要求 内容 盈利能力分析 分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。清偿能力分析 分析、测算项目偿还贷款的能力和投资的回收能力。项目经济效果评价 按是否考虑资金时间价值分：静态评价指标、动态评价指标 盈利能力分析 清偿能力分析 抗风险能力分析 财务评价与国民经济评价

8、 静态评价与动态评价 方法分类 内容 指标体系 7/71 与内容 抗风险能力分析 分析项目在建设和生产期可能遇到的不确定性因素和随机因素，对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。财务评价指标体系 静态评价指标 投资收益率（R）总投资收益率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。总投资利润率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。静态投资回收期（Pt）表示以项目净收益收回全部投资所需的时间。偿债能力 借款偿还期（Pd）：项目能够偿还贷款的最短期限。利息备付率：表示用项目的利润偿付借款利息的保证程度。偿债备付率：表示项目可用于还本付息的资金对

9、债务的保证程度。动态评价指标 财务内部收益率（FIRR或 IRR）：表示建设项目的真实收益率。动态投资回收期（Pt）：表示以项目净收益现值收回全部投资现值所需的时间。财务净现值（FNPV或 NPV）：表示项目收益超过基准收益的额外收益。财务净现值率（FNPVR 或 NPVR）：表示项目单位投资所能获得的超额收益。净年值（NAV）：表示项目平均每年收益超过基准收益的额外收益。（2）静态评价指标 静态评价指标 评价指标 公式 评价准则 计算 优点与不足 投资收益率 总投资收益率%100)(IDYFR（1）若 RRc，则方案可以考虑接受；（2）若 RRc，则方案是不可行的。按公式计算 经济意义明确、

10、直观，计算简便，不足的是没有考虑时间因素，指标的计算主观随意性太强。总投资利润率%100)(IYFR 静态投资回收期 tPttCOCI00)(若 PtPc，则方案可以考虑接受；若 PtPc，则方案是不可行的。Pt=（累计净现金流量出现正值的年份1）（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）指标容易理解，计算比较简便；不足的是没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量。借款偿还期 dPttropdRRDRI1)(借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。Pd=（借款偿还后出现盈余的年份1）（当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额）借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还

11、能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。利息备付率 利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用 对 于正 常经 营 的企业，利息备付率应当大于 2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。按公式计算 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。偿债备付率 偿债备付率=（可用于还本付息资金/当年应还本付息金额）正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于 1 时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务。按公式计算 偿债备付率表示可用于还本付息的资金，偿还借款本息的保证倍率。（3）动态评价指标 动态评价指标 评 价指标 公式 评价准则 计算 优点与不足 8/71 财 务净 现值*ntt

12、ctiCOCIFNPV0)1()(当 FNPV 0 时，该方案可行；当 FNPV=0 时，方案勉强可行或有待改进；当 FNPV 0 时，该方案不可行。按公式计算 经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。财 务净 现值率 pIFNPVFNPVR 一般不作为独立的经济评价指标 按公式计算 净 年值),/(niPANPVNAVc 若 NAV 0，则项目在经济上可以接受；若 NAV 0，则项目在经济上应予拒绝。按公式计算 财 务内 部收 益率*ntttIRRCOCIIRRFNPV00)1()()(若 FIRR ic，则项目/

13、方案在经济上可以接受；若 FIRR=ic，项目/方案在经济上勉强可行；若 FIRR ic，则项目/方案在经济上应予拒绝。FIRR=i1+NPV1/（FNPV1FNPV2）（i2i1）能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率。但不足的是计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。动态 投资 回收 期 0)1()(0tPttctiCOCI PtN（项目寿命期）时，说明项目（或方案）是可行的；Pt N 时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份1）（上一年累计净现金流量现值的绝对值/当

14、年净现金流量现值）*说明：在净现值的公式中，ic是一个重要的指标，理解它将有助于学习动态评价指标；内部收益率的经济含义是一个重要的内容和可考核点。（4）综合理解 Pt与 Pt 静态投资回收期 Pt表示在不考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要的时间。因此，使用Pt指标评价项目就必须事先确定一个标准投资回收期 Pc，值得说明的是这个标准投资回收期既可以是行业或部门的基准投资回收期，也可以是企业自己规定的投资回收期限，具有很大的主观随意性。动态投资回收期 Pt表示在考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要的时间。我们将动态投资回收期 Pt的定义式与财务净现值 FNPV指标

15、的定义式进行比较：oiCOCItcPttt)1()(0 tcnttiCOCIFNPV)1()(0 从以上两个表达式的对比来看，在考虑时间价值因素后，只要项目在计算期 n 年内收回全部投资，即可保证 FNPV 0。由此，就不难理解动态投资回收期 Pt的判别标准为项目的计算期 n 年的原因了。在考虑时间价值因素后，项目获得的净收益在价值上会逐年递减，因此，对于同一个项目，其动态投资回收期 Pt一定大于其静态投资回收期 Pt。FNPV与 FNPVR FNPV指标直观地用货币量反映了项目在考虑时间价值因素后，整个计算期内的净收益状况，是项目经济评价中最有效、最重要的指标。但是，在比选投资额不同的多个方

16、案时，FNPV不能直接地反映资金的利用效率，而财务净现值率 FNPVR指标恰恰能够弥补这一不足，它反映了项目单位投资现值所能带来的净现值，是 FNPV的辅助性指标。FNPV 与 FIRR 9/71 在 FNPV指标的表达式中涉及到一个重要的概念基准收益率 ic（又称标准折现率），它代表了项目投资应获得的最低财务盈利水平。也就是说，计算项目的 FNPV，需要预先确定一个符合经济现实的基准收益率，它的取值将直接影响投资方案的评价结果。FIRR是指项目财务净现值 FNPV为 0 时所对应的折现率，它反映的是项目本身所能获得的实际最大收益率。因此，它也是进行项目筹资时资金成本的上限。通过分析 FNPV

17、 与FIRR的经济实质，我们就能解释在多方案比选时用 FNPV 和FIRR指标有时会得出不同结论的现象了。另外通过对比 FNPV与 FIRR的定义式，我们还能得到以下结论：对于同一个项目，当其 FIRR ic时，必然有 FNPV 0；反之，当其 FIRRic时，则 FNPV0 时，FIRRic，Pt n 当 FNPV0 时，FIRR n IRR i FIRR 的计算方法：对于常规现金流量可以采用线性插值试算法求得财务内部收益率的近似解，步骤为：第一，根据经验，选定一个适当的折现率 i0；第二，根据投资方案的现金流量情况，利用选定的折现率 i0，求出方案的财务净现值 FNPV；第三，若 FNPV

18、0，则适当使 i0继续增大；若 FNPV 0，FNPV20，其中（i2i1）一般不超过 2%5%；第五，采用线性插值公式求出财务内部收益率的近似解，其公式为 基准收益率的影响因素 基准收益率(基准折现率)是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的可接受的投资方案最低标准的收益水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据。它的确定一般应综合考虑以下因素：资金成本和机会成本（i1）；资金成本:为取得资金使用权所制服的费用，包括筹资费和资金使用费。筹资费：筹集资金过程中发生的各种费用；如:代理费、注册费、手续费。资金使用费：因使用资金二项资金提供支付的报酬；如：股利、利息。机会成本：指投资者将有限

19、的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好受益。ici1=max单位资金成本，单位投资机会成本 投资风险（i2）；通货膨胀（i3）由于货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。综上分析，基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+i2+i3 图 2-2-1 净现值与折现率关系图)(122111iiFNPVFNPVFNPViFIRR 10/71 若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+i2 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本；投资风险和通货膨胀是必须考虑的因素。1某

20、投资方案寿命 5 年，每年净现金流量见下表，折现率 10%，到第五年恰好投资全部收回，则该公司的财务内部收益率为（）。年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量（万元）-11.84 2.4 2.8 3.2 3.6 4 A10%D无法确定 知识要点：1Z101036 财务内部收益率指标概念与判别准则。B为正确答案。解题思路：主要考查对财务内部收益率概念的理解。财务内部收益率是财务净现值等于零的折现率。解题技巧：本题由于第五年恰好投资全部收回，所以财务净现值 FNPV=0。则 FIRR（财务内部收益率）=ic(折现率)=10%。2假设某工程 1 年建成并投产，寿命 10 年，每年净收益 2 万元，按

21、 10折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回，(PA，10，10)=6145，则该工程期初投人最多为()。A20 万元 B18.42 万元 C12.29 万元 D10 万元 知识要点：1Z101035 财务净现值指标概念与判别准则。解题思路：主要考查对财务净现值的理解与计算及年金计算的灵活应用。解题技巧：本题因为按 10折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回，且每年净收益相等，可利用年金现值计算公式直接求得。则工程期初投入：FNPV=A(P A，i，n)=2 6.145=12.29 万元。式中 FNPV 财务净现值；A年净收益（年金）。故 C为本题答案。3在计算某投资项目的财务内部

22、收益率时得到以下结果，当用%18i试算时，财务净现值为499 元，当%16i试算时，财务净现值为 9 元，则该项目的财务内部收益率为（）。A.17.80%B.17.96%C.16.04%D.16.20%答案：C 知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念与判别准则。解题思路：考查财务内部收益率的计算，其一般采用试算插值法。解题技巧：本题可看出此投资项目的财务内部收益率在 16%18%之间，且%18i试算时，财务净现值为 499 元，当%16i试算时，财务净现值为 9 元，可知其财务内部收益率靠近 16%，故 A、B可以排除。另外再利用公式FIRR16%2%9/（9499）16.04%。4

23、.某建设项目的现金流量见下表，已知基准折现率为10%，则该项目的财务净现值及动态投资回收期为（）年序 1 2 3 4 5 6 净现金流量（万元）-200 60 60 60 60 60 A.33.87万元，4.33 年 B.33.87万元，5.26 年 C.24.96万元，4.33 年 D.24.96万元，5.26 年 知识要点：1Z101035 财务净现值指标概念与判别准则，1Z101033 投资回收期指标概念、计算与判别准则。11/71 解题思路：财务净现值的含义及计算；动态投资回收期与静态投资回收期的关系。年金现值系数公式。财务净现值是将各年净现金流量折算到建设期初的现值之和。本题要注意已

24、知的现金流量从第一年末开始，计算财务净现值时要折算到第一年初。动态投资回收期是在考虑时间价值的基础上收回投资的时间。一般情况下动态投资回收期都大于静态投资回收期。（P/A，i，n）=nniii)1(1)1(解题技巧：由于本题的现金流量比较规范，我们先计算财务净现值：FNPV=60（P/A，10%，5）-200（P/F，10%，1）=%1011200%)101%(101%)101(6055=24.96 万元 由此我们可以排除备选答案 A和 B。然后再计算投资回收期。如果按照常规的动态投资回收期计算方法进行计算，本题的计算量太大。我们可以初步估算一下静态投资回收期，作为动态投资回收期的下限。由题目

25、中的表格数据可以很容易地计算出静态投资回收期为 4.33 年，动态投资回收期要大于 4.33 年。最后答案只能是 D 5.财务内部收益率是考察投资项目盈利能力的主要指标，对于具有常规现金流量的投资项目，下列关于其财务内部收益率的表述中正确的是（）。A利用内插法求得的财务内部收益率近似解要小于该指标的精确解 B财务内部收益率受项目初始投资规模和项目计算期内各年净收益大小的影响 C财务内部收益率是使投资方案在计算期内各年净现金流量累计为零时的折现率 D财务内部收益率是反映项目自身的盈利能力，它是项目初期投资的收益率 答案：B 知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念与判别准则。解题思路：财

26、务内部收益率的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。FIRR容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，FIRR的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力。它反映项目自身的盈利能力。解题技巧：对于本题由于财务内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响，所以应选 B。6.某投资方案建设期为2 年，建设期内每年年初投资400 万元，运营期每年年末净收益为 150 万元。若基准收益率为 12%，运营期为 18 年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）=7.2497，则该投资方案的

27、财务净现值和静态投资回收期分别为（）。A 213.80万元和 7.33 年 B 213.80 万元和 6.33 年 C 109.77万元和 7.33 年 D 109.77 万元和 6.33 年 知识要点：1Z101035财务净现值指标概念与判别准则，1Z101033 投资回收期指标概念、计算与判别准则。解题思路：利用财务净现值计算公式和静态投资回收起计算公式。解题技巧：静态投资回收期=2+800/150=2+5.33=7.33年 财务净现值 FNPV=150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）400400（P/F，12%，1）=109.77 故正确答案为 C 7.利息备付率和偿债备付

28、率是评价投资项目偿债能力的重要指标，对于正常经营的企业，利息备付率和偿债备付率应（）。A均大于 1 B分别大于 1 和 2 C均大于 2 D分别大于 2 和 1 知识要点：1Z101034 偿债能力指标概念、计算与判别准则。12/71 解题思路：利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的企业，利息备付率应当大于 2。否则，表示该项目的付息能力保障程度不足。而且，利息备付率指标需要将该项目的指标与其他企业项目进行比较来分析决定本项目的指标水平。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况下应大于 1，且越高越好。当小于 1 时，表示当年资金来源不足以偿付当

29、期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。解题技巧：应知道利息备付率和偿债备付率一般值应为多大为正常，才能对此题做出判断，从上分析可知正确答案为 D。8某投资方案，基准收益率为 12%，若该方案的财务内部收益率为 13%，则该方案 。A财务净现值大于零 B财务净现值小于零 C该方案可行 D该方案不可行 E无法判定是否可行 知识要点：1Z101030 财务评价指标体系构成和指标计算与应用。解题思路：主要考查财务净现值、财务内部收益率和基准折现率的相互关系。财务内部收益率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。解题技巧：由于财务净现值随折现率的减小而增大，所以基准收益率（ic）为 12%时，折现

30、率小于财务内部收益率。所以，财务净现值大于零。A是正确的。又因为财务净现值大于零时，项目可行。所以该方案可行，C也是正确的。故选 A、C.9.在工程经济分析中，财务内部收益率是考察项目盈利能力的主要评价指标，该指标的特点包括()。A.财务内部收益率需要事先设定一个基准收益率来确定 B.财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 C.财务内部收益率能够直接衡量项目初期投资的收益程度 D.财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量 E.对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的 知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念、计算

31、与判别准则。解题思路：主要考查对财务内部收益率指标的理解。财务内部收益率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。解题技巧：FIRR不是项目初期投资的收益率，是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的。故选 B、D、E.10保证项目可行的条件是（）。A.FNPV 0 B.FNPV0 C.FIRRCi D.FIRR Ci E.tPCp 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。解题思路：考察对于各个财务评价指标的判据掌握。

32、这是一个很重要的内容，是进行项目财务评价的前提。解题技巧：根据各个动态财务评价指标的判别标准：FNPV 0 项目可行 FIRRCi项目可行 13/71 tPCp项目可行 可知 A、C、E为正确答案。11下列属于投资方案动态评价指标的是()。A投资收益率 B财务内部收益率 C财务净现值率 D净年值 E财务净现值 知识要点：1Z101030 财务评价指标体系构成和指标计算与应用。解题思路：本题的目的是为了考核对静态评价指标的理解。只有对静、动态指标能理解，才能判断出哪个是正确答案。所以考生要对每一个概念做到准确把握。解题技巧：动态指标考虑资金的时间价值，只有投资收益率，不考虑时间，属于静态指标。其

33、余四个指标均考虑时间价值，故属于动态指标.故选 B、C、D、E.12.当动态投资回收期小于项目的计算期时，则必然有（）A.静态投资回收期小于项目寿命期 B.财务净现值大于零 C.财务净现值等于零 D.财务内部收益率大于基准收益率 E.财务内部收益率等于基准收益率 知识要点：1Z101030 财务评价指标体系构成和指标计算与应用。解题思路：根据 FNPV、FIRR、Pt 之间的关系及动态投资回收期与静态投资回收期之间的关系：解题技巧：当 FNPV=0 时，FIRR=ic，Pt=n；当 FNPV0 时，FIRR ic，Pt n；当 FNPV0 时，FIRR n；PtPt，由于 Pt 0 时，FIR

34、R ic，Pt n；当 FNPV0 时，FIRR n；本题注意财务净现值是各年现金流量折现后之和。因此 FNPV0 C.Pt=n D.FIRR=ic E.FIRR ic 答案：A、C、D 知识要点：1Z101030 财务评价指标体系构成和指标计算与应用。解题思路：主要考查 FNPV、FIRR、Pt 之间的关系 解题技巧：当 FNPV=0 时，FIRR=ic，Pt=n；当 FNPV0 时，FIRR ic，Pt n；当 FNPV0 时，FIRR n；根据题意：“在项目寿命期结束时恰好收回全部投资”表明Pt=n，则 FNPV=0 及 FIRR=ic同时成立。例题 投资收益率=（110-100）/10

35、0=10%当 ic=5%时，FNPV=-100+110(1+5%)-10 当 ic=10%时，FNPV=-100+110(1+10%)-10 当 ic=15%时，FNPV=-100+110(1+15%)-10 1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法 1知识体系 产生原因 不确定性 项目数据的统计偏差 预测方法的局限和架设不准确 通货膨胀 技术进步 市场供求结构的变化 其他外部影响因素 分析方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 100 110 0 1 15/71 1Z101042 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的主要内容 2知识要点（1）盈亏平衡分析 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析 定义

36、盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。包括线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析前提条件 生产量等于销售量；产量变化，销售单价不变；产量变化，单位可变成本不变；只生产单一产品，或者生产多种产品，但可换算为单一产品计算。基本损益方程式 利润=销售收入总成本税金 或 B=pQ CvQCFtQ 盈亏平衡点BEP 盈亏平衡点指标 用产量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）=CF/（pCvt）用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）=BEP（Q）/Qd 用销售收入表示的盈亏平衡点

37、：BEP（S）=BEP（Q）p 用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP（p）=CF/Qd pt 经济含义 盈亏平衡点越低,项目适应市场变化的能力就越强,项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析的缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。（2）盈亏平衡分析方程图示 基本的损益方程式 利润=销售收入-总成本-税金 或：B=P Q-Cv Q-CF-t Q 用产量表示的盈亏平衡点 BEP(Q)盈亏平衡分析 基本的损益方程 盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析（盈亏平衡点）非线性盈亏平衡分析 TR=TC BEP（Q*）BEP（P）BEP（生产能力利用率）亏损区 盈利区 盈亏平衡点 利润 固定成本 金额 产量 盈

38、亏平衡产量 销售收入 总成本 可变成本 16/71 tCPCQBEPVF)(1.某项目设计年生产能力为 20 万件产品，年固定成本为 100 万元，变动成本率 60%，销售税金及附加率为 15%，已知单位产品价格为 100 元，则该项目的盈亏平衡生产能力利用率为（）A.15%B.45%C.20%D.75%知识要点：1Z101042 盈亏平衡分析概念与计算 解题思路：正常销售额盈亏平衡点销售额率盈亏平衡生产能力利用 销售税金及附加率可变成本率年固定成本加单位产品销售税金及附单位产品可变成本单位产品价格年固定成本单位产品价格盈亏平衡点销售额1 解题技巧：BEP（S）=万元400%15%601100

39、1tvCF BEP（%）=BEP（S）/S0=400/20100=20%BEP（S）盈亏平衡点销售量 CF 年固定成本 v 可变成本率 t 销售税金及附加率 BEP(%)盈亏平衡生产能力利用率 S0正常销售量（年设计生产能力）故正确答案为 C 2欲降低盈亏平衡产量可以采取的措施有（）A.降低固定成本 B.提高单位产品可变成本 C.提高产品价格 D.降低单位产品可变成本 E.提高设计生产能力 答案：A、C、D 知识要点：1Z101042 盈亏平衡分析的概念与计算。解题思路：盈亏平衡产量：加单位产品销售税金及附单位产品可变成本单位产品销售价格年固定总成本）（QBEP 解题技巧：由上述公式可知，欲降

40、低BEP（Q），需降低：年固定成本、单位产品变动成本，及提高售价。或者换个角度来理解，降低盈亏平衡产量，实际上是增强项目的抗风险能力，降低成本急增加收入都是增强抗风险能力的措施。1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤 1知识体系 敏感性分析的主要方法 敏感性分析 单因素敏感性分析（敏感因素的确定）多因素敏感性分析 相对测定法：灵敏度越大的因素越敏感 绝对测定法：最大允许变化范围越小的因素越敏感 17/71 2知识要点（1）敏感性分析 敏 感 性 分 析 定义 敏感性分析是在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定性因素的变化对评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定该因

41、素对评价指标的影响程度及项目对其变化的承受能力。种类 单因素敏感性分析 假设各不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其它因素保持不变以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。多因素敏感性分析 假设两个或两个以上互相独立的不确定性因素同时变化时，分析这些可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。敏感 性分 析的 步骤 1 确定 分析 指标 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标 如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用净现值作为分析指标 如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标等。如

42、果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期 如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，经济分析指标则需选用动态的评价指标，常用净现值、内部收益率，通常还辅之以投资回收期。2 选择需要分析的不确定性因素 其原则：（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大（2）对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握不大。一般考虑选择得的因素：项目投资项目寿命年限成本（变动成本）产品价格、产量汇率基准折现率项目建设年限投产期限和产出水平及达产期限。3 分析不确定性因素的波动程度及其对分析指标的影响 首先，

43、对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变；其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。4 确定敏感性因素 其方法：第一种是相对测定法 第二种称为绝对测定法。方案选择 如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。敏感性分析的优缺点 优点：一定程度上对不确定因素的变动对投资效果的影响作了定量描述 了解了不确定因素的风险程度 集中重点控制管理敏感因素 局限性：不能说明不确定因素发生的可能性大小。有时很敏感的因素发生概率却很小。（2）确定敏感性因素的方法 相对测定法

44、 iFjY不确定因素变动百分比评价指标值变动百分比）敏感系数（001jjjjYYYY 式中：Fi第 i 个不确定性因素的变化幅度（变化率）；Yj第 j 个指标受变量因素变化影响的差额幅度（变化率）；Yj1第 j 个指标受变量因素变化影响后所达到的指标值；Yj0第 j 个指标未受变量因素变化影响时的指标值。敏感系数越大的因素越敏感。绝对测定法。即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，此点就是该因素的临界点。则就表明该因素是敏感因素。18/7

45、1 1.某建设项目的单因素敏感性分析图如下，则三个不确定因素的敏感程度由大到小排序是（）A.I，II，III B.III，I，II C.II，I，III D.III，II，I 答案：C 知识要点：1Z101050敏感性分析的概念及分析步骤。解题思路：敏感因素的确定方法有两种：第一种是相对测定法，即设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度（增或减的百分数）相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济评价指标的影响，据此判断方案经济评价指标对各因素变动的敏感程度；第二种称为绝对测定法。即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达

46、到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，则就表明该因素是敏感因素。解题技巧：敏感因素的两种确定方法在敏感性分析图上就表现为：（1）敏感因素曲线与横坐标的夹角越大的越敏感；（2）敏感因素曲线与临界曲线相交横截距越小的越敏感。本题中，FNPV的临界曲线为 FNPV=0，即横坐标。由图可知，曲线 II横截距最小，其次是曲线I，最不敏感的是因素 III,故正确答案为 C。2不确定性分析方法的应用范围是（）。A盈亏平衡分析既可用于财务评价，又可用于国民经济评价 B敏感性分析可用于国民经济评价 C盈亏平衡分析只能国民经济评

47、价 D敏感性分析也可用于财务评价 E盈亏平衡分析只能用于财务评价 答案：B，D，E 知识要点：1Z101041 不确定性分析的概念。解题思路：这类题目是对基本知识的考核,不确定分析方法教材中讲述了二种常用方法，盈亏平衡分析和敏感性分析 解题技巧：盈亏平衡分析只用于财务评价，故 A可以排除。而敏感性分析可同时用于财务评价和国民经济评价。1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法 1知识体系 2知识要点 设备租赁与购买方案的比选 分析 步骤 设备租赁与购买比选 比选 方法 1 净年值 2 年成本 原则和方法与一般互斥投资方案 比选相同 1 提出设备更新的投资建议 2 拟定方案（

48、购买或租赁）3 定性分析（技术、使用维修、财务能力等）4 定量分析优选方案 原则 1 设备租赁的概念与方式、特点及优缺点 2 影响设备租赁与购买的主要因素 3 经营租赁与融资租赁的区别 变化幅度（%）FNPV 5-8 12 I II III 19/71 设 备租 赁与 购买 方案 的比选 设 备 租赁 的 类型 融资租赁 租赁双方承担确定时期的租让与付费义务，而不得任意中止和取消租约。经营租赁 租赁双方的任何一方可以随时以一定的方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约。主 要 影响因素 项目的寿命期或设备的经济寿命；租金及租金支付方式；租赁与购买的比较；税收因素；企业对设备的需求期限。设 备

49、 租赁 与 购买 的 比选方法 设 备 租 赁的 现 金 流量 公式 净现金流量=销售收入经营成本租赁费用税率（销售收入经营成本租赁费用）租 金 的计 算 方法 附加率法 R=P（1+Ni）/N+Pr 年金法 期末支付 R=P（A/P,i,N）期初支付 R=P（F/P,i,N 1）（A/F,i,N）设 备 购 买的 现 金 流量 净现金流量=销售收入经营成本设备购置费税率（销售收入经营成本折旧）设 备 租 赁与 购 买 的比选 设备寿命相同时，一般采用净现值法；设备寿命不同时，可采用净年值法。无论采用净现值法还是净年值法，均以收益效果较大或成本较少的方案为佳。1.某企业从设备租赁公司租借一台设

50、备，该设备的价格为 48 万元，租期为 6 年，折现率为 12%，若按年金法计算，则该企业每年年末等额支付和每年年初等额支付的租金分别为（）万元。A 15.79 和 14.10 B 11.67和 10.42 C 10.42和 9.31 D 8.96和 8.00 知识要点：1Z101062设备租赁与购买方案的分析方法。年金法计算设备租金。答案为 B 解题思路：直接利用教材中每年年末等额支付和每年年初等额支付的租金的计算公式。解题技巧：每年年末等额支付的租金：R=P（A/P，i，N）=48（A/P，12%，6）=11.67 每年年初等额支付的租金：R=P（F/P，i，N-1）（A/F，i，N）=4