ChatGPT引起市场热议关注AIGC技术应用进展.docx
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1、1.3月投资建议行业观点 传媒板块投资观点近期以ChatGPT为代表的AIGC领域受到市场广泛关注,我们认为对于传媒领域来说, AI技术的发展与迭代所带来的的自动化内容生成能够帮助B端的公司用户实现效率的提升、降 低成本并带来一些商业模式上的创新。对于C端的个人用户来说,AIGC的普及应用能够从技 术上降低海量普通用户参与内容创作的门槛,大幅提升当前UGC内容的数量和质量。另外 OpenAI宣布将向全球开放ChatGPT APL并将价格降低90%,使用成本的降低有望进一步推 动AI技术应用的普及。百度基于文心大模型推出的生成式对话产品“文心一言”预计将于3月 16日对外发布,目前已经有包括汽车
2、、媒体、营销、互联网、金融、软件等多个行业的多家 公司宣布加入“文心一言”生态,或意味着AIGC领域未来在各个领域都将发挥较大的作用。建 议持续关注AIGC领域的发展以及在应用端的普及进度,关注即将发布的百度文心一言的进展。 电影板块2023年1-2月国内电影市场票房139.49亿元,相比2022年增长6.8%,达到2019年同 期的95.9%,恢复情况良好。近期我们观察到电影市场内容供给丰富,有较多的进口以及国产 影片陆续定档在3-6月。在影院端经营不确定性消弭后,国产影片定档更加积极;海外影片引 进数量也明显增加,有望为国内电影市场提供内容补充,加速电影市场回暖。渠道端,影院的经营与票房大
3、盘总量高度相关,将率先受益于票房大盘的增长,另外影院 经营存在一定的杠杆属性,票房的回升将会为利润端带来更多的业绩弹性,在2022年整体业 绩较低的基数上或出现底部回升。根据灯塔专业版最新数据,目前国内影院数量11792家,银 幕数752450块,相比2022年分别减少了 6.32%和5.43%,是国内渠道端多年来首次出现下 滑,行业竞争环境改善,存量影院和院线的盈利能力有望提升。建议持续关注内容定档进度,大片的排期上映对观众的拉动较为明显,提前定档能够优化 内容端的竞争环境并预留充足的宣发时间。建议关注:光线传媒、万达电影。 游戏板块根据游戏工委近期公布数据,受春节假期带动,用户活跃度和付费
4、均有提高,2023年1 月国内游戏市场环比回升较为明显,但同比仍略有下降,主要是由于新游戏的上线进度仍未完 全恢复。从2022年游戏行业表现来看,自3月开始行业呈现持续性下滑,主要是受疫情和政 策两方面的影响,游戏公司采取了更加保守的经营策略,缩减成本开支,立项也更加谨慎,导 致市场上的新产品数量和品质均有下滑。随着全年版号政策的常态化以及娱乐消费的修复,预 计自H2开始有望实现行业基本面和相关公司业绩的修复。另外网易旗下逆水寒宣布实装 游戏GPT,实现玩家和NPC自由、符合逻辑的智能对话,我们认为AIGC领域相关技术的突1010极限挑战宝藏行第3季腾讯视频/爱奇艺/优酷恋爱到结婚的距离芒果T
5、V骨朵网络影视,44游戏市场根据伽马数据发布2023年1月游戏产业报告显示,2023年1月国内游戏市场实际销 售收入240.52亿元,环比增长23.62%,同比下降16.89%,主要是春节假期用户活跃时间变 长,叠加产品春节活动较多,刺激用户活跃度和付费提升。其中移动游戏市场销售收入176.19 亿元,环比增长26.88%,同比减少20.78%。出海方面,2023年1月中国自主研发游戏海外 市场的实际销售收入13.58亿元,环比减少1.67%,同比减少14.86%。图9 :国内游戏市场实际销售收入伽马数据,图10 :中国自主研发游戏海外市场实际销售收入伽马数据,根据SensorTower数据显
6、示,2023年1月共41个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOPWOo 41家厂商合计吸金近22亿美元,占当期全球TOP100手游发行商收入40%。2023 年1月中国手游发行发行商收入TOP30中,腾讯、网易、米哈游、灵犀互娱、三七互娱排名 前五;原神(米哈游)、Puzzles&Survival(三七互娱)、PUBG MOBILE(腾讯)、使 命召唤手游(动视暴雪&腾讯)、万国觉醒(莉莉丝)排在2023年1月中国手游收入TOP5。图11 : 2023年1月中国手游发行商收入TOP30 图12 : 2023年1月中国手游收入TOP302023年1月中国手游发行商收入TOP30 I全球App
7、Store + Google Play2023年1月中国手游收入TOP30 I海外App Store + Google Play1F腾讯16心乐元素2隆网易17弱朝夕光年3米哈游18点点互动4P灵犀互娱19以雷霆游戏5陶三七互娱20W途游游戏6莉莉丝21门麦吉太文-7域悠星网络22里 ONEMT8配 IM3023Q智明星通9口壳木游戏24 Tap4Fun10印海彼游戏25青4399游戏11的梦趣游戏2612紫龙游戏12江娱互动27分;完美世界13含! IGG28与星合互娱14国沐瞳科技29同心动网络15友塔游戏300鹰角网络以上榜单来源于Sensor Tower 2023年1月全球App SK
8、xe及Google Playfif店之手游收入估真. SensorTower全球领先的手流及应用情报平台www sensortower-china com |手游及发行商1.原神16噂偶像梦幻祭!! Music 乐元K2R1Puzzles & Survival 三七互媒17VI黑道风云 友塔笳看3PUBG MOBILE urn18Project Makeover Mage Tdvom4使命召唤手游& HiH19荒野行动 网,5万国觉醒20Rise of Empires IUJ06Age of Origins21MARVEL SNAP夕M7口袋奇兵22王者荣耀8Mobile Legends: B
9、ang Bang Ml科技-23小小蚊国 星台互Ml9明日方舟心动网慵24秘境传说:神木遗迹 399K10Survivorl.io25三国志幻想大陆11王国纪元IGG-26放置少女4费互娱12Last Fortress IM30-27战火与秩序 CwneGames13三国志战略版 具互赎28The Grand Mafia14暗黑破坏神:不朽 的 w & n29Yalla LudoYi Technology FZ4XC15守望黎明30碧蓝航线IU30以上榜或来源于Sensor Tower 2023年1月期间中国大RI以外App StoreHGoogle PlayBI店之手游收入估算.I Sens
10、orTower全球领先的手游及应用情报平台 |SensorTower,SensorTower,根据七麦数据统计的2023年2月28日iOS畅销榜游戏排行TOP10中,王者荣耀、和 平精英、原神、长安幻想和三国志战略版排名前五。iOS免费榜TOP10中,蛋仔 派对、黎明觉醒:生机、王者荣耀、解压模拟器和和平精英排名前五。表10 :手机游戏排行榜(2023年2月28日)排名排名iOS畅销榜iOS免费榜游戏名称厂商游戏名称厂商王者荣耀2和平精英原神长安幻想三国志战略版6穿越火线:枪战王者78910梦幻西游蛋仔派对黎明觉醒:生机捕鱼大作战腾讯游戏 腾讯游戏 米哈游梦趣游戏 灵犀互娱 腾讯游戏 网易游戏
11、 网易游戏 腾讯游戏 途游在线蛋仔派对黎明觉醒:生机王者荣耀解压模拟器和平精英地铁跑酷小小蚁国开心消消乐金铲铲之战光明冒险网易游戏 腾讯游戏 腾讯游戏腾讯游戏 创梦天地 三七互娱 乐元素腾讯游戏 三七互娱七麦数据,45 VR/AR 市场根据Steam公布数据显示,2023年2月SteamVR活跃玩家渗透率2.04%,环比卜滑 0.12pct,根据steam平台公布的2021年1.32亿平均MAU测算,SteamVR在2月的MAU 约为 273 万。活跃设备前三分别为 Oculus Quest2、Valve Index HMD Oculus Rift S,渗透 率分别为 44.65%、17.00
12、%、11.96%,环比分0加劭t 0.94pct -1.15pct。图13 : Steam平台VR设备渗透率图13 : Steam平台VR设备渗透率图14 : Steam平台VR设备活跃品牌Sam予 mlSteam, 青亭 网,截止至2023年2月底,Steam平台VR应用7212款,环比增加59款;OculusRft平台 应用1334款,环比减少4款;Oculus Quest平台应用447款,环比增加3款;SideQuest平 台内容(游戏+应用)4793款,环比增加508款,其中付费应用1307款,环比增加82款。 随着头显设备的持续销售,各VR平台的内容数量也在稳步增加之中。图15: V
13、R应用平台内容数量青亭网,46广告市场根据CTR数据显示,12月广告市场花费同比下滑18.0%,环比增长6.4%; 2022年全年广告市场花费同比减少11.8%,其中电梯LCD和电梯海报分别同比增长3.6%和4.3%。4 KftCTR,5.风险提不宏观经济波动影响文娱消费;-W%CTR,监管政策收紧超预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预图16:广告整体市场花费变化期;项目制特点导致公司业绩波动;新技术应用普及率不及预期图17 :广告市场整体花费同比变化破和应用有望从长期角度降低游戏公司研发成本、提升研发效率并能够为游戏玩家带来更加多 元、自主的游戏体验,提升游戏产品的技术价值和附加值。目前部
14、分龙头公司估值水平处于历史低位,具有比较好的弹性。建议关注三七互娱、吉比 特、完美世界、恺英网络。 广告板块2022年宏观经济承压下,广告市场投放需求缩减,2023年经济环境有望逐渐改善,外部 压力缓解,市场、居民、广告主等多方信心不断恢复,广告市场的投放需求也将长期受益,但 仍需要居民消费端改善的确定性的出现和一定的修复时间。目前国内广告行业占GDP比重相 比发达国家尚有较大差距,加上我国GDP目前仍处于稳定增长阶段,预计未来国内广告行业 的增长将双重受益于GDP的增长和广告行业占GDP比重的结构性提升。防控政策大幅调整下 2023年居民外出需求或明显增加,占据线下及户外广告流量的公司有望受
15、益,建议关注分众传 媒。1.2.重点关注公司估值表表1 :重点关注公司估值表证券代码证券简称股价(元)(2023.3.2 )EPS (元)每股净资产(22AQ3 )PE (倍)PB( 22AQ3 )投资评级2022E2023E2022E2023E002555.SZ三七互娱23.841.351.555.2317.6615.384.56买入002624.SZ完美世界14.950.930.974.8016.0815.413.11买入603444.SH吉比特373.0021.7023.8162.9317.1915.675.93买入002739.SZ万达电影13.43-0.260.483.86-51.6
16、527.983.48增持300251.SZ光线传媒7.780.050.193.05155.6040.952.55增持002027.SZ分众传媒6.770.220.351.2930.7719.345.23买入002517.SZ恺英网络9.340.510.622.0318.3115.064.61买入300418.SZ昆仑万维25.380.831.0910.1630.5823.282.50增持300413.SZ 芒果超媒35.871.071.3110.0033.5227.383.59增持2.2月行情回顾2.1.行情回顾2月传媒板块上涨4.39%,同期上证指数上涨0.74%,沪深300和创业板指分别下
17、跌2.10% 和5.88%,传媒板块排在中信一级行业分类单月涨跌幅第7名。细分子板块中游戏子版块单月 涨幅最好,上涨11.60%,其次是互联网影音视频,单月上涨9.45%;其他广告营销以及影视 两个子板块单月分别下跌3.4政第I,2跌幅较为靠前。图1 : 2023年2月A股主要板块涨跌幅10者眼务(中体中信)1通至帖(中信)-基础化工(中信)-建材(中信)臣药(中信免于(中体)I农林收灌(中体)上U粕数商贸零厘(中体)食品饮料(中体)-I(中体)(中信)机械(中体)电力及公用事业(中体)石油石化(中体)蟀公(中体)-煤更(中信)ml(中体)il-ilB(中信)传媒(中信)tts金(中信)机(中
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