投资项目评估讲座cual.pptx

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1、投资项目评估投资项目评估土建学院土建学院主讲人：高成凤主讲人：高成凤课程性质：课程性质：投资项目评估是一门实用性很强的投资项目评估是一门实用性很强的工程经济类工程经济类专业课程，它以投资项目为专业课程，它以投资项目为研究对象，着重从研究对象，着重从经济、技术的可行性经济、技术的可行性方面进行方面进行评估和分析评估和分析，为，为项目决策项目决策提供提供依据。依据。土建学院土建学院学习重点：学习重点：明确投资项目评估的明确投资项目评估的基本理论基本理论；掌握投；掌握投资项目经济效果资项目经济效果评估方法评估方法；掌握；掌握市场调查和市场调查和市场预测市场预测的基本原理和方法；能进行的基本原理和方法

2、；能进行财务基财务基础数据的测算础数据的测算；能熟练进行投资项目的；能熟练进行投资项目的风险风险评估。评估。土建学院土建学院学习要求：学习要求：v 重视基本理论和基本方法，能理论联系实际重视基本理论和基本方法，能理论联系实际v 将课堂学习和课后练习结合起来，巩固所学将课堂学习和课后练习结合起来，巩固所学 知识点知识点v 通过案件的剖析，掌握投资项目的基本评估通过案件的剖析，掌握投资项目的基本评估 技巧技巧土建学院土建学院学习教材学习教材闫军印建设项目评估，机械工业出版社闫军印建设项目评估，机械工业出版社参考书目参考书目n注册咨询工程师（投资）执业资格考试教材注册咨询工程师（投资）执业资格考试教

3、材n工程咨询概论工程咨询概论n宏观经济政策与发展规划宏观经济政策与发展规划n工程项目组织与管理工程项目组织与管理n项目决策分析与评价项目决策分析与评价n现代咨询方法与实务现代咨询方法与实务n投资项目评估案例，周惠珍主编，中国计划出投资项目评估案例，周惠珍主编，中国计划出版社，版社，2003.102003.10n投资项目评估简德三，上海财经大学出版社投资项目评估简德三，上海财经大学出版社 投资项目评估是一门实用性很强的学科，从投资项目评估是一门实用性很强的学科，从学科体系上看它是学科体系上看它是技术经济学技术经济学的分支学科；它主的分支学科；它主要针对拟建项目从技术性、经济性和社会性等不要针对拟

4、建项目从技术性、经济性和社会性等不同的方面进行分析和评估，为项目决策提供理论同的方面进行分析和评估，为项目决策提供理论和方法论基础。和方法论基础。第一章第一章 导论导论土建学院土建学院技术经济学概述技术经济学概述 技术经济学的性质技术经济学的性质 技术经济学是对基于某种预定目的而可技术经济学是对基于某种预定目的而可能被采用的各项技术政策、技术方案、技术措能被采用的各项技术政策、技术方案、技术措施的经济效果，进行客观分析、比较和评估，施的经济效果，进行客观分析、比较和评估，从而选择技术上先进、经济上合理的最优方案从而选择技术上先进、经济上合理的最优方案的科学。的科学。土建学院土建学院技术经济学的

5、特点技术经济学的特点 技术经济学是一门综合技术经济学是一门综合性应用学科，也是一门决策性应用学科，也是一门决策性学科，由此决定了它具有性学科，由此决定了它具有的特点：的特点：综合性综合性计量性计量性实用性实用性预测性预测性 项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 建设项目可行性研究建设项目可行性研究 建设项目评估建设项目评估1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 1.1.11.1.1项目发展周期项目发展周期 1.1.项目概念及其分类项目概念及其分类 定义定义1 1：是一个特殊的将被完成的有限任务，它是在一定时间内，满足：是一个特殊的将被完成的有限任务，它

6、是在一定时间内，满足 一些系列特定目标的多项相关工作的总称。一些系列特定目标的多项相关工作的总称。定义定义2 2：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。机构以及其他方面的综合体。项目分类：项目分类：（1 1）按投资性质分）按投资性质分 基本建设项目（外延与内涵扩大）基本建设项目（外延与内涵扩大）：扩建项目扩建项目 新建项目新建项目改建项目改建项目 迁建项目迁建项目恢复项目恢复项目土土 建建 学学 院院1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 （2 2）.按投资用途及其效果分

7、按投资用途及其效果分 竞争性项目竞争性项目竞争性项目竞争性项目投资收益较高的盈利性建设项目投资收益较高的盈利性建设项目投资收益较高的盈利性建设项目投资收益较高的盈利性建设项目如工业、商业、房地产业、金融保险业等如工业、商业、房地产业、金融保险业等 基基基基础础础础性性性性项项项项目目目目自自自自然然然然垄垄垄垄断断断断性性性性，建建建建设设设设周周周周期期期期长长长长或或或或投投投投资资资资额额额额大大大大，收益较低的建设项目收益较低的建设项目收益较低的建设项目收益较低的建设项目如农林水利业、能源交通业、邮电通讯业等如农林水利业、能源交通业、邮电通讯业等 公益性项目公益性项目公益性项目公益性项

8、目非盈利性和具有社会效益性的项目非盈利性和具有社会效益性的项目非盈利性和具有社会效益性的项目非盈利性和具有社会效益性的项目如文教、卫生、环保、公检司法等如文教、卫生、环保、公检司法等土土 建建 学学 院院（3 3）.按投资规模分按投资规模分大型项目大型项目 中型项目中型项目 小型项目小型项目2 2、投资项目评估的概念、投资项目评估的概念 投资与投资项目投资与投资项目 投资是促进生产力发展、国民经济增长和社投资是促进生产力发展、国民经济增长和社会文明进步的基本推动力，也是资源配置和使用会文明进步的基本推动力，也是资源配置和使用的重要手段。的重要手段。投资项目是指在投资管理中，按照一个独立投资项目

9、是指在投资管理中，按照一个独立的总体设计安排进行投资的各单项工程的总和。的总体设计安排进行投资的各单项工程的总和。1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 （2 2）投资项目评估）投资项目评估 投资项目评估是指在可行性研究的基础上，依据国投资项目评估是指在可行性研究的基础上，依据国家有关政策、法规，从项目（或企业）、国民经济和社家有关政策、法规，从项目（或企业）、国民经济和社会的角度出发，由有关部门对会的角度出发，由有关部门对拟建投资项目建设拟建投资项目建设拟建投资项目建设拟建投资项目建设的的必要必要必要必要性、建设生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效性、建设生产条

10、件、产品市场需求、工程技术、财务效性、建设生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效性、建设生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、国民经济效益益、国民经济效益益、国民经济效益益、国民经济效益等进行全面分析论证，并对该项目等进行全面分析论证，并对该项目是是是是否可行提出相应判断否可行提出相应判断否可行提出相应判断否可行提出相应判断的一项技术经济评价工作。的一项技术经济评价工作。1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 3.3.项目周期项目周期 概念：概念：一个项目从开始构想、施工建设、建成投产，一个项目从开始构想、施工建设、建成投产，直到最终报废所经过的时间叫项目发展

11、周期直到最终报废所经过的时间叫项目发展周期。项目周期理论：每一项目发展周期顺次经过投资前期、项目周期理论：每一项目发展周期顺次经过投资前期、投资建设期和建成投产期三个阶段。投资建设期和建成投产期三个阶段。土土 建建 学学 院院1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 项目周期是指投资项目从提出设想、立项、项目周期是指投资项目从提出设想、立项、决策、开发建设直到竣工投产、收回投资达到预决策、开发建设直到竣工投产、收回投资达到预期目标的过程。期目标的过程。项项目目设设想想（形形成成新的项目设想）新的项目设想）项目初选（形项目初选（形成项目概念）成项目概念）项项目目评评价价与

12、与总总结结（后评估）（后评估）项项目目投投产产与与经经营营（可持续发展评估）（可持续发展评估）项项目目实实施施与与监监督督（中间评估）（中间评估）项目评估决策（审项目评估决策（审查与批准前评估）查与批准前评估）项项目目准准备备（形形成具体项目）成具体项目）图图1-1项目进展周期示意图（项目进展周期示意图（1）土土 建建 学学 院院1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 1.11.1项目发展周期与项目前期研究项目发展周期与项目前期研究 4 4、西方国家的项目前期研究、西方国家的项目前期研究 三个时期：三个时期：投资前期投资前期-重点进行可行研究（包括筹措资金）重点进行可

13、行研究（包括筹措资金）投资建设期投资建设期-关键问题是建设进度关键问题是建设进度 生产运营期生产运营期-集中在生产技术与管理集中在生产技术与管理 九个阶段：九个阶段：从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资前期、投资时期和生产时期前期、投资时期和生产时期投资时期投资前期生产时期机会研究（项目设想阶段初步可行性研究可行性研究投资决策谈判和签订合同阶段工程设计阶段施工阶段试运转阶段交工验收生产经营阶段评价总结阶段投资筹集活动实行计划及执行基建投资支出图12项目进展周期示意图（2）评价报告 建设项目可行性研究建设项目可行性研究可行性研究的概念和

14、作用可行性研究的概念和作用可行性研究的起源与发展可行性研究的起源与发展可行性研究是技术经济学普遍应用的基本方法之一。可行性研究是技术经济学普遍应用的基本方法之一。本世纪本世纪3030年代，美国开发田纳西河流域，首次采用可年代，美国开发田纳西河流域，首次采用可行性研究方法行性研究方法,取得了满意的效果。取得了满意的效果。二次世界大战后得到广泛的发展，成为一门综合科学。二次世界大战后得到广泛的发展，成为一门综合科学。可行性研究可行性研究(Feasibility Study)(Feasibility Study)是通过对项目的主是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、要内容

15、和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。综合性的系统分析方法。即指在投资决策前通过详细的调查研

16、究，对拟建项即指在投资决策前通过详细的调查研究，对拟建项目的必要性、可实现性及对经济和社会的有利性等方面目的必要性、可实现性及对经济和社会的有利性等方面所做的全面而系统的综合性研究。所做的全面而系统的综合性研究。1.2 1.2 建设项目可行性研究建设项目可行性研究可行性研究的作用可行性研究的作用确定建设项目的依据确定建设项目的依据编制项目初步设计（设计任务书）的依据编制项目初步设计（设计任务书）的依据向银行申请贷款的依据向银行申请贷款的依据项目与协作单位签定合同的依据项目与协作单位签定合同的依据申请建设执照的依据申请建设执照的依据为下阶段开展有关地形、工程地质、水文等勘察工作为下阶段开展有关地

17、形、工程地质、水文等勘察工作和加强工业性实验指出努力方向和加强工业性实验指出努力方向项目采用新技术、新设备的依据项目采用新技术、新设备的依据为投资企业上市提供依据为投资企业上市提供依据为编制国民经济计划提供依据为编制国民经济计划提供依据1.2 1.2 建设项目可行性研究建设项目可行性研究可行性研究的阶段划分可行性研究的阶段划分包括投资机会研究、初步可行性研究、最终可行包括投资机会研究、初步可行性研究、最终可行性研究和项目评估与决策四个阶段。性研究和项目评估与决策四个阶段。（1 1）投资机会研究阶段）投资机会研究阶段 投资机会研究（投资鉴定）：从经济、社会、投资机会研究（投资鉴定）：从经济、社会

18、、技术及自然状况等大的方面发生的变化挖掘潜在技术及自然状况等大的方面发生的变化挖掘潜在的投资机会。的投资机会。1 1、一般机会研究、一般机会研究-（a)a)地区机会研究地区机会研究 (b)(b)产业机会研究产业机会研究 (c (c）以资源为基础的机会研究）以资源为基础的机会研究滨海新区蓝图绘就滨海新区蓝图绘就塘沽区：一个中心区，四个卫星城塘沽区：一个中心区，四个卫星城大港区：建设两个基地一个新城东丽区：立足滨海新区建设特色城镇东丽区的战略定位是东丽区的战略定位是“立足滨海新区，建设特色立足滨海新区，建设特色城镇，把东丽区建设成为高度开放、人才集聚、城镇，把东丽区建设成为高度开放、人才集聚、经济

19、发达、社会进步、最宜人居的国际型、知识经济发达、社会进步、最宜人居的国际型、知识型、生态型津滨新城区型、生态型津滨新城区”。被纳入滨海新区规划的东丽湖被纳入滨海新区规划的东丽湖津南区：构建津南区：构建“三带五镇一新城三带五镇一新城”天津港：打造北方国际航运中心天津港：打造北方国际航运中心开发区：建成滨海新区的标志区开发区：建成滨海新区的标志区保税区：建设高标准的物流中心保税区：建设高标准的物流中心2 2、具体机会研究、具体机会研究设想变为概略的投资建议书设想变为概略的投资建议书初步可行性研究：初步可行性研究：（参考（参考P3P3）对项目在市场、技术、环境、选点、效益、资对项目在市场、技术、环境

20、、选点、效益、资金等方面进行初步分析金等方面进行初步分析详细可行性研究详细可行性研究：（参考（参考P4P4）对项目进行全面、系统的分析、论证、计划和对项目进行全面、系统的分析、论证、计划和规划规划3 3、评估与决策评估与决策 机会研究机会研究机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究初步可行性研究初步可行性研究可行性研究报告可行性研究报告三、房地产开发项目可行性研三、房地产开发项目可行性研究的阶段划分究的阶段划分详细可行性研究详细可行性研究详细可行性研究详细可行性研究项目评价项目评价项目评价项目评价把握机遇把握机遇把握机遇把握机遇精度精度精度精度初步运用方案初步运用方案初步运用方案初步运用方

21、案工程项目概算工程项目概算工程项目概算工程项目概算精度精度精度精度20%20%核实研究依据分析计算是否正确核实研究依据分析计算是否正确核实研究依据分析计算是否正确核实研究依据分析计算是否正确综合评价判断项目是否可行综合评价判断项目是否可行综合评价判断项目是否可行综合评价判断项目是否可行提出评价意见提出评价意见提出评价意见提出评价意见写出项目评价报告写出项目评价报告写出项目评价报告写出项目评价报告精度精度精度精度0%0%项目论证的质量、时间和费用项目论证的质量、时间和费用研究阶段研究阶段 投资误差百分比投资误差百分比(论证质量）论证质量）机会研究机会研究 30%30%初步项目论证初步项目论证 2

22、0%20%详细项目论证详细项目论证 10%10%评估与决策评估与决策 10%10%研究的深度与时间、费用成正比。研究的深度与时间、费用成正比。各项投资论证所占的费用大致如下：各项投资论证所占的费用大致如下：机会研究，占机会研究，占0.2-1.0%0.2-1.0%。初步项目论证，占初步项目论证，占0.25-1.5%0.25-1.5%。项目论证，视项目的大小，从小型项目占项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,0.2-1.0%,不等。不等。项目的背景和历史项目的背景和历史项目的背景和历史项目的背景和历

23、史 市场需求与生产规模市场需求与生产规模市场需求与生产规模市场需求与生产规模 项目资源情况项目资源情况项目资源情况项目资源情况 建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案 项目技术方案选择项目技术方案选择项目技术方案选择项目技术方案选择 项目环境影响项目环境影响项目环境影响项目环境影响 机构设置和劳动定员机构设置和劳动定员机构设置和劳动定员机构设置和劳动定员 项目实施计划项目实施计划项目实施计划项目实施计划 项目经济评价项目经济评价项目经济评价项目经济评价 不确定性和风险分析不确定性和风险分析不确定性和风险分析不确定性和风险分析 结论与建议结论与建议结论与建议结论

24、与建议可行性研究的主要内容可行性研究的主要内容各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容：特点而差异很大，但一般应包括以下内容：1 1投资必要性。投资必要性。一是要做好投资环境的分析；一是要做好投资环境的分析；二是要做好市场研究；二是要做好市场研究；2 2技术可行性。技术可行性。3 3财务可行性。主要从项目及投资者的角度，设计合理财财务可行性。主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体务

25、盈利能力，进行投资决策，并从融资主体(企业企业)的角度的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。建设项目可行性研究建设项目可行性研究4 4组织可行性。组织可行性。5 5经济可行性。经济可行性。6 6社会可行性。主要分析项目对社会的影响，包括政治社会可行性。主要分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。女儿童及社会稳定性等。7 7风险因素及对策。风险因素及对策。对风险因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目对风险因素进行评价，制定规避风

26、险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。全过程的风险管理提供依据。建设项目可行性研究建设项目可行性研究可行性研究的工作程序和要求可行性研究的工作程序和要求总论（项目简介）总论（项目简介）总论（项目简介）总论（项目简介）需求预测和拟建规模需求预测和拟建规模需求预测和拟建规模需求预测和拟建规模资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况资源、原材料、燃料及公用设施情况建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案建厂条件和厂址方案设计方案设计方案设计方案设计方案环境保护环境保护环境保护环境保护企业组织、劳动定员和人员培训企业组织、劳动定

27、员和人员培训企业组织、劳动定员和人员培训企业组织、劳动定员和人员培训项目实施进度建议项目实施进度建议项目实施进度建议项目实施进度建议投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措投资估算和资金筹措项目经济评价项目经济评价项目经济评价项目经济评价项目可行性研究报告编写提纲项目可行性研究报告编写提纲项目可行性研究报告编写提纲项目可行性研究报告编写提纲5 5、前苏联的项目前期研究（了解）、前苏联的项目前期研究（了解）计划经济条件下计划经济条件下：（1 1）技术经济论证技术经济论证 （2 2）技术设计）技术设计v我国50年代引入建设项目研究工作v1982年国务院在“六五计划报告”中：“所有项目

28、必须严格按照基本程序办事，事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年度建设计划，更不准仓促开工。”v1983年2月，国家计委制定并颁布“建设项目可行性研究的试行管理办法”指出，在可行性研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。v1987年9月，国家计委组织编制了建设项目经济评价方法与参数，1990年9月颁布并于1993年4月修改再版。6 6、我国现阶段项目前期研究、我国现阶段项目前期研究目前，我国采用的可行性研究工作：目前，我国采用的可行性研究工作：1.项目建议书项目建议书-机会研究机会研究2.可行性研究可行性研究-详细可行性研究详细可行性研究3.项目评估

29、项目评估投资项目评估投资项目评估评估类型：评估类型：v工程项目评估工程项目评估 对象：大中型项目；国家审批依据；由有关咨对象：大中型项目；国家审批依据；由有关咨询公司评估询公司评估v贷款项目评估贷款项目评估 对象：申请贷款项目；是否贷款依据；对象：申请贷款项目；是否贷款依据；贷款银行进行评估贷款银行进行评估v项目后评估项目后评估 总结经验总结经验1.1.原则：原则：1 1）考虑因素的系统性）考虑因素的系统性 2 2）实施方案的最优性）实施方案的最优性3 3）选择指标的统一性）选择指标的统一性 4 4）选择数据的准确性）选择数据的准确性5 5）分析方法的科学性）分析方法的科学性2.2.评估依据（

30、评估依据（P19P19）1.3.2 1.3.2 建设项目评估的原则、依据和主要内容建设项目评估的原则、依据和主要内容3.3.评估的主要内容：评估的主要内容：项目与企业概况评估项目与企业概况评估项目建设的必要性评估项目建设的必要性评估项目建设条件评估项目建设条件评估项目环境影响评估项目环境影响评估项目技术方案评估项目技术方案评估投资估算和资金筹措方案评估投资估算和资金筹措方案评估项目财务效益评估项目财务效益评估国民经济效益评估国民经济效益评估项目不确定性及风险评估项目不确定性及风险评估建议建议项目总评估项目总评估管理管理 学学 院院1.3.3 1.3.3 建设项目评估程序建设项目评估程序 确定评

31、估人员，确定评估人员，组织评估小组组织评估小组 制定评估计划制定评估计划 调查、搜集资料调查、搜集资料 分析评估分析评估 编写评估报告编写评估报告项目评估和可行性研究具有十分密切的关系。项目评估和可行性研究具有十分密切的关系。两者的共同点两者的共同点:两者的区别：两者的区别：一是编制时间不同二是服务对象不同三是研究的侧重点不同四是作用不同q均处于项目发展周期的建设前期均处于项目发展周期的建设前期v可行性研究是在项目建议书批准之后，对项目可行可行性研究是在项目建议书批准之后，对项目可行是否进行的全面分析论证；是否进行的全面分析论证；v项目评估是对项目的可行性研究进行审查和分析，项目评估是对项目的

32、可行性研究进行审查和分析，进而判断其是否可行；进而判断其是否可行；q工作的内容基本相同工作的内容基本相同v基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同q最终工作目标及要求相同最终工作目标及要求相同v都是判断项目是否可行，资源得到最佳配置都是判断项目是否可行，资源得到最佳配置投资项目评估投资项目评估投资项目评估投资项目评估与可行性研究之间的关系与可行性研究之间的关系与可行性研究之间的关系与可行性研究之间的关系项目评估与可行性研究的区别项目评估与可行性研究的区别q行为主体不同行为主体不同v项目评估项目评估贷款银行或有关部门负责组织委托；贷款银行或有关部门负责

33、组织委托；v可行性研究可行性研究建设单位（投资者）负责组织委托；建设单位（投资者）负责组织委托；q立足点不同立足点不同v项目评估项目评估站在贷款银行或有关部门的角度；站在贷款银行或有关部门的角度；v可行性研究可行性研究站在直接投资者的角度；站在直接投资者的角度；q侧重点不同侧重点不同v项目评估项目评估侧重于考察项目建设的可能性与借款的偿侧重于考察项目建设的可能性与借款的偿还能力；还能力；v可行性研究可行性研究侧重于项目必要性与技术方面的论证；侧重于项目必要性与技术方面的论证；q所起的作用不同所起的作用不同v项目评估项目评估银行确定是否贷款的依据；银行确定是否贷款的依据；v可行性研究可行性研究投

34、资主题进行投资决策和计投资主题进行投资决策和计划部门审批项目的依据；划部门审批项目的依据；q所处的阶段不同所处的阶段不同v可行性研究在先可行性研究在先v项目评估再后项目评估再后投资项目评估的特点投资项目评估的特点 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主 定量分析与定性分析结合，以定量分析为主定量分析与定性分析结合，以定量分析为主 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主 宏观效益分析与微观效益分析相结合，以宏观效益为主宏观效益分析与微观效益分析相结合，以宏观效益为主 全过程效益分析与阶段效益分析相结合

35、，以全过程效益全过程效益分析与阶段效益分析相结合，以全过程效益 分析为主分析为主 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主投资项目评估的原则投资项目评估的原则 目标最优化原则目标最优化原则 产业政策导向原则产业政策导向原则 价格合理原则价格合理原则 客观公正原则客观公正原则项目经济效果评估指标体系项目经济效果评估指标体系 项目经济效果是指项目投入的劳动消耗费与产生的项目经济效果是指项目投入的劳动消耗费与产生的劳动成果之比。劳动成果之比。经济效果经济效果=产出的劳动成果产出的劳动成果投投 入入 的的 劳劳 动动 消消 耗耗 和劳动占用和劳动占用 项目经济效

36、果指标体系是人们对反映项目经济效果的 各种指标的总称。全国、地区、部分、企业、车间等经济效果全国、地区、部分、企业、车间等经济效果农业经济效果农业经济效果建筑业经济效果建筑业经济效果教育经济效果等教育经济效果等经济效益：就是实现了的经济效果，经济效益：就是实现了的经济效果，即即有用的效果有用的效果。产生的效果，是被社会所产生的效果，是被社会所认可和儒要，且所消耗的认可和儒要，且所消耗的劳动是节约的。劳动是节约的。要求不能搞盲目建设要求不能搞盲目建设（1 1）经济性指标体系）经济性指标体系 经济性指标体系是项目效果评估的主要指经济性指标体系是项目效果评估的主要指标体系，包括所得效果指标、劳动消耗

37、量指标、标体系，包括所得效果指标、劳动消耗量指标、经济效益指标、自然资源占用指标、时间因素经济效益指标、自然资源占用指标、时间因素指标等。指标等。（2 2）技术性指标）技术性指标 技术性指标是反映不同技术特征的指标。技术性指标是反映不同技术特征的指标。无论是建无论是建设工程还是产品生产，有不同的技术特征就有不同的技设工程还是产品生产，有不同的技术特征就有不同的技术指标。术指标。（3 3）社会性指标社会性指标 社会性指标一般是宏观性、综合性指标，属于高层社会性指标一般是宏观性、综合性指标，属于高层次指标。它包括国家政策、法律的可容性指标；社会稳次指标。它包括国家政策、法律的可容性指标；社会稳定性

38、、民族团结指标；社会福利与人民健康水平指标定性、民族团结指标；社会福利与人民健康水平指标。第二章第二章现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值2.1 2.1 现金流量分析现金流量分析2.1.1 2.1.1 现金流量的概念现金流量的概念 -现金流量指某一系统在一定时期内流入该系现金流量指某一系统在一定时期内流入该系 统和流出该系统的现金量。统和流出该系统的现金量。-现金流量是现金流量是现金流入、现金流出现金流入、现金流出现金流入、现金流出现金流入、现金流出和和净现金量净现金量净现金量净现金量 的统称的统称2.1.2 2.1.2 现金流量图现金流量图 现现金金流流量量图图是是表表示示项项目

39、目在在整整个个寿寿命命期期内内各各时时期点的现金流入和现金流出状况的一种图示。期点的现金流入和现金流出状况的一种图示。（1 1）现金流量图的时间坐标）现金流量图的时间坐标012345678910图图2-1 2-1 现金流量图的时间坐标现金流量图的时间坐标（2 2）现金流量图的箭头）现金流量图的箭头650图图2-2 2-2 现金流量图的箭头现金流量图的箭头1234510010010050（3 3）现金流量图的立足点）现金流量图的立足点现金流量图的分析与立足点有关。现金流量图的分析与立足点有关。0123i=6%1191.02图2-3 借款人观点1000123i=6%1191.02图2-4 贷款人观

40、点10000（4 4）项目整个寿命期的现金流量图）项目整个寿命期的现金流量图 以以新新建建项项目目为为例例，可可根根据据各各阶阶段段现现金金流流量量的的特特点点，把把一一个个项项目目分分为为四四个个区区间间：建建设设期期、投投产产期、稳产期和回收处理期。期、稳产期和回收处理期。建 设期投 产期稳 产期回 收 处理期图图2-5 2-5 新建项目的现金流量图新建项目的现金流量图2.1.3 2.1.3 现金流量表现金流量表 （1 1）现金流量表的含义）现金流量表的含义 现现金金流流量量表表是是反反映映一一个个会会计计期期间间项项目目现现现现金金金金来来来来源源源源和和和和现现现现金金金金运运运运用用

41、用用情情情情况况况况的的报报表表。反反映映了了项项目目在在一一个个会会计计期期间间的的规规规规模模模模、方方方方向向向向和和和和结结结结构构构构，据据此此可可以以评评评评估估估估项项目目的的财财财财务务务务实力和经济效益。实力和经济效益。实力和经济效益。实力和经济效益。编编制制现现金金流流量量表表首首先先应应计计算算出出当当期期现现金金增增减减数数额，而后分析引起现金增减变动的原因。额，而后分析引起现金增减变动的原因。例如销售收入例如销售收入 加：应收账款期初余额加：应收账款期初余额 减：应收账款期末余额减：应收账款期末余额 等于：本期现金收入等于：本期现金收入2.2 2.2 资金时间价值资金

42、时间价值2.2.1 2.2.1 资金时间价值的概念与意义资金时间价值的概念与意义 （1 1）资金时间价值的概念）资金时间价值的概念 资资金金的的时时间间价价值值是是指指资资金金随随着着时时间间的的推推移移而而形形成的增值。成的增值。资金的时间价值可以从两方面来理解：资金的时间价值可以从两方面来理解：第第一一，将将资资金金用用作作某某项项投投资资，由由于于资资金金的的运运动动，可获得一定的收益或利润。可获得一定的收益或利润。第第二二，如如果果放放弃弃资资金金的的使使用用权权力力，相相当当于于付付出出一定的代价。一定的代价。（2 2）资金时间价值的意义）资金时间价值的意义 第第一一，它它是是衡衡量

43、量项项目目经经济济效效益益、考考核核项目经营成果的重要依据。项目经营成果的重要依据。第第二二，它它是是进进行行项项目目筹筹资资和和投投资资必必不不可少的依据。可少的依据。资资资资金金金金时时时时间间间间价价价价值值值值的的的的大大大大小小小小取取取取决决决决于于于于本本本本金金金金的的的的数数数数量量量量多多多多少少少少，占占占占用用用用时时时时间间间间的的的的长长长长短短短短及及及及利利利利息息息息率率率率（或或或或收收收收益益益益率率率率）的的的的高低等因素。高低等因素。高低等因素。高低等因素。（1 1 1 1）单利法）单利法）单利法）单利法 单利法指仅仅以本金计算利息的方法。单利法指仅仅

44、以本金计算利息的方法。单利法指仅仅以本金计算利息的方法。单利法指仅仅以本金计算利息的方法。2.2.2 2.2.2 资金时间价值的计算资金时间价值的计算 单利终值的计算单利终值的计算单利终值的计算单利终值的计算终值指本金经过一段时间之后的本利和。终值指本金经过一段时间之后的本利和。终值指本金经过一段时间之后的本利和。终值指本金经过一段时间之后的本利和。F=P+Pin=P(1+np)(2-4)F=P+Pin=P(1+np)(2-4)其中：其中：其中：其中：PP本金，期初金额或现值；本金，期初金额或现值；本金，期初金额或现值；本金，期初金额或现值；ii利率，利息与本金的比例，通常指年利率；利率，利息

45、与本金的比例，通常指年利率；利率，利息与本金的比例，通常指年利率；利率，利息与本金的比例，通常指年利率；nn计息期数（时间），通常以年为单位；计息期数（时间），通常以年为单位；计息期数（时间），通常以年为单位；计息期数（时间），通常以年为单位；FF终值，期末本金与利息之和，即本利和，终值，期末本金与利息之和，即本利和，终值，期末本金与利息之和，即本利和，终值，期末本金与利息之和，即本利和，又称期值。又称期值。又称期值。又称期值。例例例例2-12-1借借借借款款款款10001000元元元元，借借借借期期期期3 3年年年年，年年年年利利利利率率率率为为为为10%10%，试用单利法计算第三年末的终值

46、是多少？，试用单利法计算第三年末的终值是多少？，试用单利法计算第三年末的终值是多少？，试用单利法计算第三年末的终值是多少？解：解：解：解：P=1000P=1000元元元元i=10%n=3i=10%n=3年年年年根据式（根据式（根据式（根据式（2-42-4），三年末的终值为），三年末的终值为），三年末的终值为），三年末的终值为F=P(1+ni)=1000(1+310%)=1300F=P(1+ni)=1000(1+310%)=1300元元元元 单利现值的计算单利现值的计算 现现值值是是指指未未来来收收到到或或付付出出一一定定的的资资金金相相当当于于现在的价值，可由终值贴现求得。现在的价值，可由终值

47、贴现求得。例例2-2 2-2 计计划划3 3年年后后在在银银行行取取出出13001300元元，则则需需现现在在一次存入银行多少钱？（年利率为一次存入银行多少钱？（年利率为10%10%）解：根据式（解：根据式（2-52-5），现应存入银行的钱数为），现应存入银行的钱数为（25）（2 2）复利法）复利法 复复利利法法指指用用本本金金和和前前期期累累计计利利息息总总额额之之和和为为基数计算利息的方法，俗称基数计算利息的方法，俗称“利滚利利滚利”。复利终值的计算复利终值的计算 上式中符号的含义与式（上式中符号的含义与式（2-42-4）相同。）相同。式（式（2-62-6）的推导如下）的推导如下（26）例

48、例2-3 2-3 某某项项目目投投资资10001000元元，年年利利率率为为10%10%，试用复利法计算第三年末的终值是多少？试用复利法计算第三年末的终值是多少？式（式（2-6）中的）中的是利率为是利率为i，期数为，期数为n的的1元的复利终值，称为元的复利终值，称为复利终值系数复利终值系数复利终值系数复利终值系数，记记作作。为为便便于于计计算算，其其数数值值可可查查阅阅“复复利终值系数表利终值系数表”。图图2-6 2-6 是是 例例2-32-3的现金流量图的现金流量图0123i=10%F=1331元图26一次支付现金流量图P=1000元式（2-6）可表示为：（27）名义利率与实际利率名义利率与

49、实际利率a.名义利率名义利率年名义利率指计算周期利率与每年（设定付息周期为一年）计息周期数的乘积，即：年年名名义义利率利率=计息周期利率计息周期利率 年计息周期数年计息周期数（28）例如，半年计算一次利息，半年利率为4%，1年的计息周期数为2，则年名义利率为4%2=8%。通常称为“年利率为8%，按半年计息”。这里的8%是年名义利率。将1000元存入银行，年利率为8%，第1年年末的终值是：如如果果计计息息周周期期设设定定为为半半年年，半半年年利利率率为为4%4%，则存款在第，则存款在第1 1年年末的终值是：年年末的终值是：如如果果1 1年年中中计计息息m m次次，则则本本金金P P在在第第n n

50、年年年年末末终值的计算公式为：终值的计算公式为：（29）b b实际利率实际利率 若若将将付付息息周周期期内内的的利利息息增增值值因因素素考考虑虑在在内内，所计算出来的利率称为实际利率。所计算出来的利率称为实际利率。实实际际年年利利率率与与名名义义年年利利率率之之间间的的关关系系可可用用下式表示：下式表示：（211）其中：其中：实际年利率实际年利率名义年利率名义年利率 m年计息周期数。年计息周期数。下面推导式（下面推导式（2-11）。）。设设：投投资资一一笔笔资资金金P，年年计计算算周周期期数数为为m，计息周期利率为计息周期利率为r，则名义年利率，则名义年利率i为：为：一年末终值一年末终值F为为