企业发展能力分析讲义bsvg.pptx

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1、第八章 企业发展能力分析n 教 学 目 的：通 过 本 章 的 学 习，使 学 生 了解 发 展 能 力 分 析 的 基 本 内 容 与 基 本 方 法；掌 握 资 产 增 长 率、销 售 增 长 率、和 收 益增 长 率 和 可 持 续 增 长 率 等 指 标 的 内 涵、计算和分析会计学院杨汉明 1 第八章盈利能力分析第一节 企业发展能力分析的目的与内容一、企业发展能力分析的目的n（一）定 义 企 业 发 展 能 力 通 常 是 指 企 业 未 来一 定 时 期 生 产 经 营 的 增 长 趋 势 和 增 长 水 平，它是 企 业 通 过 自 身 的 生 产 经 营 活 动、不 断 扩 大

2、 积累而形成的发展潜能。n 包 括 企 业 的 资 产、销 售 收 入、收 益 等 方 面 的 增长 趋 势 和 增 长 速 度。增 长 能 力 的 大 小 同 样 是 一个 相 对 的 概 念，即 分 析 期 的 资 产、销 售 收 入 和收 益 相 对 于 上 一 会 计 期 的 资 产、销 售 收 入 和 收益而言。会计学院杨汉明 2 第八章盈利能力分析（二）分析目的1 对 于 股 东 来 说，出 于 对 获 得 持 续 投 资 回 报 的 关 心，在关 注 企 业 短 期 回 报 水 平 的 同 时，也 更 为 关 注 企 业 持 续发展对股东财富增值能力非影响。2 从 债 权 人 角

3、 度 看，通 过 发 展 能 力 分 析 可 以 判 断 企 业 未来 盈 利 能 力 和 再 融 资 能 力，以 及 对 企 业 短、长 期 债 权人权益的保障能力，便于债权人作出正确决策。3.对 企 业 经 营 者 而 言，可 以 发 现 影 响 企 业 持 续 增 长 的 相关 因 素，根 据 企 业 的 实 际 经 营 情 况 和 发 展 战 略，相 应调 整 去 经 营 策 略 和 财 务 策 略，从 而 实 现 企 业 的 持 续 发展。会计学院杨汉明 3 第八章盈利能力分析n 二、产品寿命周期及特征、初创期、成长期、成熟期、衰退期n 因此，一个企业要想获得持续发展，就应该在同一时

4、期有不同的业务处于不同的成长阶段，即有的业务正在发展、有的业务已经成熟会计学院杨汉明 4 第八章盈利能力分析三、增长能力分析的内容n 1 增 长 能 力 指 标 分 析。为 了 更 加 全 面、准 确地 分 析 企 业 的 未 来 发 展 趋 势 和 发 展 速 度，我 们可以借助一些财务指标。对企业增长能力的分析将从以下几方面进行：(1)资产增长能力分析；(2)销售增长能力分析；(3)收益增长能力分析。会计学院杨汉明 5 第八章盈利能力分析n 2 持续增长策略分析。一个企业为了达到持续增长，通常需要利用销售政策、资产营运政策、融资政策和股利政策四个经济杠杆。前两者组成了企业的经营策略；后两者

5、构成了企业的财务策略。因此持续增长策略分析内容包括：(1)分析影响企业持续增长的因素，确定企业的可持续增长率；(2)分析企业为达到发展目标应选择的增长策略，包括经营策略分析和财务策略分析两个方面。会计学院杨汉明 6 第八章盈利能力分析第二节 企业发展能力指标分析n 一、销售增长率n（一）销售增长率指标内涵和计算销售增长率本年销售增长额/上年销售总额100%n（二）销售增长率指标分析 在 利 用 销 售 增 长 率 来 分 析 企 业 在 销 售 方 面的增长能力时，应该注意以下几个方面：1.要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性会计学院杨汉明 7 第八章盈利能

6、力分析2 要全面、正确地分析和判断一个企业销售收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的销售增长率加以比较和分析。3 可以利用某种产品销售增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。会计学院杨汉明 8 第八章盈利能力分析n 我 们 可 以 将 销 售 增 长 率 计 算 公 式 进 行 分解，也 就 是 说 分 解 成 单 种 产 品 的 销 售 增长率。其计算公式可这样表示：某种产品销售增长率某种产品本年销售增长额/上年销售总额 100 会计学院杨汉明 9 第八章盈利能力分析二、资产增长率n（一）资产增长率指标内涵和计算n 在 经 营 效 益 和 资 产 周 转

7、 次 数 不 变 的 情 况 下，一个 企 业 的 新 增 利 润，主 要 来 自 于 新 增 资 产。因此 一 个 企 业 的 增 长 能 力 首 先 体 现 在 企 业 投 资 规模的增加上。该指标的计算公式如下：资 产 增 长 率 本 年 资 产 增 加 额/上 年 资 产总额100 会计学院杨汉明 10 第八章盈利能力分析n（二）资产增长率分析 在 对 资 产 增 长 率 进 行 具 体 分 析 时，该注意以下几点：1 企业资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。2 需要正确分析企业资产增长的来源。会计学院杨汉明 11 第八章盈利能力分析n 分析的方法有两种：n(1)可以

8、分别计算负债的增加和所有者权益的增加占资产增加额的比重，并进行比较。n(2)可以采用所有者权益增长率即资本积累率来分析。资本积累率是用于衡量企业所有者权益增长幅度的指标。其计算公式为：资本积累率本年所有者权益增加额/年初所有者权益100%会计学院杨汉明 12 第八章盈利能力分析n 3 为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。会计学院杨汉明 13 第八章盈利能力分析三、收益增长率n（一）收益增长率指标内涵和计算1 营业利润增长率 营业利润增长率本年营业利润增长额/上年营业利润100 2 净利润增长率 净利润增长率本年净利润增长额/上年净利润100%会计学

9、院杨汉明 14 第八章盈利能力分析n（二）收益增长率指标分析1 主营业务利润增长率分析2 净利润增长率分析 第十一章 增长能力分析.doc会计学院杨汉明 15 第八章盈利能力分析n 四、股东权益增长率n 股东权益增长率=本期股东权益增长额/股东权益期初余额*100%会计学院杨汉明 16 第八章盈利能力分析n 五、股利增长指标n 股利增长率=本年每股股利增长额/上年每股股利*100%会计学院杨汉明 17 第八章盈利能力分析第三节 可持续增长策略分析n 一、营业收入、资产与资金来源关系本年外部筹资额=本年资产增加额-本年资金来源增加额会计学院杨汉明 18 第八章盈利能力分析n 二、内含增长率n 当

10、销售增加引起的资金需求增长完全依靠企业内部资金增长获得支持时，销售实现的增长率就是内含销售增长率。n 本年销售增长率=本年股东权益增长率会计学院杨汉明 19 第八章盈利能力分析n 三、可持续增长率n（一）可持续增长率指标内涵和计算 在 财 务 分 析 中，可 以 利 用 一 个 综 合 指 标可 持 续 增 长 率，既 把 企 业 的 潜 在 成 长 率 与 目 前的 经 营 成 果 和 财 务 成 果 联 系 起 来、又 把 企 业 未来 成 长 目 标 与 企 业 未 来 的 经 营 策 略 和 财 务 策 略结 合 起 来。前 者 可 称 之 为 可 持 续 增 长 率 分 析；后者可称

11、之为持续增长策略分析。可 持 续 增 长 率(g)净 资 产 收 益 率(1 股利支付率)会计学院杨汉明 20 第八章盈利能力分析n 可持续增长的4个假设1.企业维持并打算继续保持目前的资本结构和股利政策不变2.不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源3.公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息4.公司的资产周转率将维持当前的水平。会计学院杨汉明 21 第八章盈利能力分析n（二）可持续增长率因素分析1 影响可持续增长率的因素 可 持 续 增 长 率 指 标 的 计 算 公 式 是 在 假设 企 业 经 营 策 略 和 财 务 策 略 不 变 的 前 提下 推 导 出 的。所

12、 以 可 将 可 持 续 增 长 率 分解如下：可持续增长率销售净利率 资产周转率 权益乘数(1 股利支付率)会计学院杨汉明 22 第八章盈利能力分析n（1）销售净利率。n（2）资产周转率。n(3)权益乘数。权益乘数是资产与权益之比，该指标表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高能给企业带来较大的杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险n(4)股利支付率。会计学院杨汉明 23 第八章盈利能力分析n 2 可持续增长率因素分析n 在上述可持续增长率因素分解式的基础上，用连环替代法或差额计算法可分析销售净利率、资产周转率、权益乘数和股利支付率对可持续增长率的影响。会计学院杨汉明 24 第八章盈

13、利能力分析二、持续增长策略分析n（一）经营策略分析n 企业的经营策略分析实质是研究提高企业销售净利率和资产周转率的途径。会计学院杨汉明 25 第八章盈利能力分析n 1 销售净利率分析 企业的销售净利率表现为企业控制产品价格和产品成本的能力，这由企业所处的行业以及企业所采用的竞争战略决定的。因此，销售净利率的分析必须以行业分析和竞争战略分析为基础。在 此 基 础 上，可 以 将 影 响 销 售 净 利 率 水 平的 因 素 进 一 步 细 分 为 毛 利 率、经 营 费 用 和 税 收负担三个主要因素 n 2、资产周转率分析会计学院杨汉明 26 第八章盈利能力分析n（二）财务策略分析n 一个企业

14、的资本结构政策和股利政策也是其增长策略一个不可分割的组成部分。n 如果经营者认为企业将长期保持较高的速度增长，此时可以考虑的财务策略主要包括增加权益资本、提高财务杠杆、降低股利支付率等。会计学院杨汉明 27 第八章盈利能力分析n 1 增加权益资本n 如 果 一 个 企 业 愿 意 并 且 能 够 在 资 本 市 场增 发 股 票，那 就 能 够 为 企 业 的 发 展 提 供充 足 的 资 金。实 际 中，采 用 增 加 权 益 资本 策 略 其 局 限 性：(1)在 没 有 资 本 市 场 或资 本 市 场 不 发 达 的 地 方，可 能 难 以 实 施这 种 策 略；(2)即 使 存 在 较 发 达 的 资 本；（3）权益资本成本高会计学院杨汉明 28 第八章盈利能力分析n 2.提高财务杠杆n 3.降 低 股 利 支 付 率。与 财 务 杠 杆 相 反，股 利 支付 率 的 降 低 有 一 个 下 限，即 为 零。采 取 这 种 财务 策 略 实 质 就 是 利 用 企 业 内 部 产 生 的 资 金，能够 降 低 企 业 所 需 资 金 的 成 本。但 是 选 择 这 种 财务 策 略 必 须 考 虑 投 资 者 对 股 利 以 及 企 业 投 资 前景的看法。会计学院杨汉明 29 第八章盈利能力分析