购并和重组战略教材uex.pptx

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1、Transparency 7-Transparency 7-11第七章第七章购并和重组战略购并和重组战略Michael A.HittMichael A.HittR.Duane IrelandR.Duane IrelandRobert E.HoskissonRobert E.Hoskisson1999 South-Western College Publishing1999 South-Western College PublishingTransparency 7-Transparency 7-22Chapter 3Chapter 3内部内部环境环境Chapter 2Chapter 2外部外部

2、环境环境 战略管理程序战略战略 意向意向战略战略 宗旨宗旨战略战略竞争势态竞争势态超过平均水准的超过平均水准的回报回报反馈战略战略 制定制定Chapter 4Chapter 4经营经营-级别级别战略战略Chapter 5Chapter 5竞争竞争动态动态Chapter 6Chapter 6公司公司-级别级别战略战略Chapter 8Chapter 8国际国际战略战略Chapter 9Chapter 9合作合作战略战略Chapter 7Chapter 7收购收购&重组重组战略战略 执行执行Chapter 10Chapter 10公司公司治理结构治理结构Chapter 11Chapter 11结构

3、结构&控制控制Chapter 12Chapter 12战略战略领导领导Chapter 13Chapter 13企业家精神企业家精神&创新创新战略投入战略行动战略产出Transparency 7-Transparency 7-33合并与收购合并与收购合并合并(mergers)(mergers)合并是企业之间的交易行为，合并是企业之间的交易行为，指两间企业同意指两间企业同意在基本相同的基础上将它们的运营整合在一起，在基本相同的基础上将它们的运营整合在一起，因为资源和能力合在一起可以创造更强的竞争优因为资源和能力合在一起可以创造更强的竞争优势。势。Transparency 7-Transparenc

4、y 7-44合并与收购合并与收购收购收购(Acquisitions)(Acquisitions)收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之中可以更好地利用被收购企业的核心能力。中可以更好地利用被收购企业的核心能力。Transparency 7-Transparency 7-55合并和收购合并和收购接管接管(takeover)(takeover)接管是指目标企业并非愿意被收购但是抵御接管是指目标企业并非愿意被收购但是抵御失败。失败。收购收购收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。

5、收购是一间企业购买另一间企业的交易行为。收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之收购方企业相信将被收购企业作为经营组合之中可以更好地利用被收购企业的核心能力。中可以更好地利用被收购企业的核心能力。Transparency 7-Transparency 7-66购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业的竞争平衡。Transparency 7-Transparency 7-77克服准入障碍克服准入障碍收购能够克服高成本的市场准入障碍，收购能够克服高成本的市场准入障碍，进入那些如果 进入那些如果从头做起并没有经济吸引力的市场。从头做起并没有经济吸引力的

6、市场。购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业的竞争平衡。Transparency 7-Transparency 7-88收购现成经营业务减少从头开始创业的风险。收购现成经营业务减少从头开始创业的风险。降低开发新产品的成本和风险 降低开发新产品的成本和风险降低开发新产品的成本和风险克服准入障碍克服准入障碍收购能够克服高成本的市场准入障碍，收购能够克服高成本的市场准入障碍，进入那些如果 进入那些如果从头做起并没有经济吸引力的市场。从头做起并没有经济吸引力的市场。购并的原因购并的原因加强市场权力加强市场权力购并试图减少工业的竞争平衡。购并试图减少工业

7、的竞争平衡。Transparency 7-Transparency 7-99购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似，是加快进入市场的时间 是加快进入市场的时间Transparency 7-Transparency 7-1010多元化多元化当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，购并是快速 购并是快速进入新的经营领域的方式 进入新的经营领域的方式购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似，是加快进入市场的时间 是加快进入市场的时间Tr

8、ansparency 7-Transparency 7-1111避免过度竞争 避免过度竞争避免过度竞争企业也许收购那些在竞争不如自己核心业务激烈的企业。企业也许收购那些在竞争不如自己核心业务激烈的企业。多元化多元化当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，当企业缺少经验或在某一工业运行的深度时，购并是快速 购并是快速进入新的经营领域的方式 进入新的经营领域的方式购并的原因购并的原因加快进入市场的速度加快进入市场的速度与克服市场准入障碍相似，与克服市场准入障碍相似，是加快进入市场的时间 是加快进入市场的时间Transparency 7-Transparency 7-1212购并存在的问题购并存在的

9、问题整合困难 整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难 不同的文化使企业整合困难Transparency 7-Transparency 7-1313对目标企业的评价不充分 对目标企业的评价不充分对目标企业的评价不充分收购成本太高 收购成本太高购并存在的问题购并存在的问题整合困难 整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难 不同的文化使企业整合困难Transparency 7-Transparency 7-1414负债过大或过度 负债过大或过度负债过大或过度过度举债收购可能造成现金流量的负担。过度举债收购可能造成现金流量的负担。对目标企业的评价不充分 对目标企业的评价不充分对目标企业的评价不充分收

10、购成本太高 收购成本太高购并存在的问题购并存在的问题整合困难 整合困难整合困难不同的文化使企业整合困难 不同的文化使企业整合困难Transparency 7-Transparency 7-1515没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题Transparency 7-Transparency 7-1616过度多元化过度多元化收购方没有管理非相关经营业务的专业知识 收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计

11、过高的问题。购并的问题Transparency 7-Transparency 7-1717经理过分关注购并业务 经理过分关注购并业务经理过分关注购并业务经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。过度多元化过度多元化收购方没有管理非相关经营业务的专业知识 收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题Transparency 7-Transparency 7-1818规模过大规模过大规模过大导致官僚主义，规模过大导致官僚主

12、义，降低企业的创新与弹性。降低企业的创新与弹性。经理过分关注购并业务 经理过分关注购并业务经理过分关注购并业务经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。经理将过多的精力放在购并上将会忽视发展核心业务。过度多元化过度多元化收购方没有管理非相关经营业务的专业知识 收购方没有管理非相关经营业务的专业知识没有能力实现综合效益没有能力实现综合效益主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。主观判断的购并对预期收益估计过高的问题。购并的问题Transparency 7-Transparency 7-1919互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满

13、足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2020友好收购 友好收购友好收购友好交易使整合变得平稳 友好交易使整合变得平稳互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2121精心筛选的过程 精心筛选的过程精心筛选的过程细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的 细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的目的 目的友好收购 友好收购友好收购友好交易使整

14、合变得平稳 友好交易使整合变得平稳互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2222保持财务上的剩余状态 保持财务上的剩余状态保持财务上的剩余状态提供足够的其他财务资源防止失去有盈利的项目 提供足够的其他财务资源防止失去有盈利的项目精心筛选的过程 精心筛选的过程精心筛选的过程细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的 细心的评价和谈判更可能达到整合和建立综合效益的目的 目的友好收购 友好收购友好收购友好交易使整合变得平稳

15、友好交易使整合变得平稳互补的资产或资源互补的资产或资源收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。收购方企业具有能够满足建立战略竞争势态的资产。有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2323低度到中等程度的负债 低度到中等程度的负债低度到中等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性 被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2424弹性 弹性弹性具备管理变革的经营，具备管理变革的经营，并保持弹性和可塑性 并保持弹性和可塑性低度到中等程度的负债 低度到中等程度的负债低度到中

16、等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性 被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7-2525强调创新 强调创新强调创新将继续在研究与开发方面的投资作为整个企业战略 将继续在研究与开发方面的投资作为整个企业战略的一部分。的一部分。弹性 弹性弹性具备管理变革的经营，具备管理变革的经营，并保持弹性和可塑性 并保持弹性和可塑性低度到中等程度的负债 低度到中等程度的负债低度到中等程度的负债被合并的企业保持财务上的弹性 被合并的企业保持财务上的弹性有效购并的特点有效购并的特点Transparency 7-Transparency 7

17、-2626削减规模 削减规模削减规模减少全体员工人数 减少全体员工人数重组重组(或称再造或称再造)活动活动Transparency 7-Transparency 7-2727缩小范围 缩小范围缩小范围减少运营范围 减少运营范围有选择地出售或关闭非核心业务 有选择地出售或关闭非核心业务更加集中和聚焦 更加集中和聚焦削减规模 削减规模削减规模减少全体员工人数 减少全体员工人数重组重组(或称再造或称再造)活动活动Transparency 7-Transparency 7-2828收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transpar

18、ency 7-Transparency 7-2929一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3030高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制

19、约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3131增加股权的集中度增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制

20、约。制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3232管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面增加股权的集中度增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证

21、现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3333投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。投资者

22、或董事会付出更大的注意力进行监管。管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面增加股权的集中度增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大制约。制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收

23、购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3434使决策更加关注增值问题。使决策更加关注增值问题。投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。投资者或董事会付出更大的注意力进行监管。管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面管理层的注意力集中在股东的价值方面增加股权的集中度增加股权的集中度增加股权的集中度高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，高负债要求保证现金流支付债务，因此对管理层产生强大因此对管理层产生强大因此对管理

24、层产生强大制约。制约。制约。一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，一般发生在成熟工业，在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动在成熟工业研究与开发和创新活动不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。不再是增值的主要手段。收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集收购所需的资金主要通过借贷筹集杠杆收购杠杆收购Transparency 7-Transparency 7-3535重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果Transparency 7-Transparency 7-3636削减规模 削减规模削减规模缩小范围 缩小范围缩

25、小范围杠杆收购 杠杆收购杠杆收购重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果Transparency 7-Transparency 7-3737削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果Transparency 7-Transparency 7-3838减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果Transparency 7-Transparency 7-3939失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效

26、 减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果Transparency 7-Transparency 7-4040缩小范围 缩小范围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4141减少 减少减少负债成本 负债成本负债成本强调 强调强调 战略控制 战略控制战略控制缩小范围 缩小范

27、围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4242提高绩效 提高绩效提高绩效减少 减少减少负债成本 负债成本负债成本强调 强调强调 战略控制 战略控制战略控制缩小范围 缩小范围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效

28、 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4343杠杆收购 杠杆收购杠杆收购提高绩效 提高绩效提高绩效减少 减少减少负债成本 负债成本负债成本强调 强调强调 战略控制 战略控制战略控制缩小范围 缩小范围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4444负债 负债负债成本高 成本高成本高杠杆收购 杠杆收购杠杆收购提高绩效 提高绩效提

29、高绩效减少 减少减少负债成本 负债成本负债成本强调 强调强调 战略控制 战略控制战略控制缩小范围 缩小范围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4545风险高 风险高风险高负债 负债负债成本高 成本高成本高杠杆收购 杠杆收购杠杆收购提高绩效 提高绩效提高绩效减少 减少减少负债成本 负债成本负债成本强调 强调强调 战略控制 战略控制战略控制缩小范围 缩小范围缩小范围减少劳动 减少劳动减少劳动成本 成本成本削减规模 削减规模削减规模重组的效果重组的效果活动 活动短期效果 短期效果 长期效果 长期效果失去 失去失去 人力资本 人力资本人力资本降低绩效 降低绩效降低绩效 Transparency 7-Transparency 7-4646演讲完毕，谢谢观看！