公共项目投融资管理(PPT 69)bnii.pptx

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1、公共项目管理概述公共项目管理概述公共项目管理概述公共项目管理概述公共项目投融资管理公共项目投融资管理公共项目投融资管理公共项目投融资管理公共项目的评价公共项目的评价公共项目的评价公共项目的评价公共项目招标与采购公共项目招标与采购公共项目招标与采购公共项目招标与采购公共项目的合同管理公共项目的合同管理公共项目的合同管理公共项目的合同管理公共建设项目的监理公共建设项目的监理公共建设项目的监理公共建设项目的监理课程主要内容课程主要内容公共建设项目的审计公共建设项目的审计公共建设项目的审计公共建设项目的审计 5/23/20231公共项目管理2公共项目投融资管理公共项目投融资管理主要内容：主要内容：公共

2、公共项目的投资估算项目的投资估算 公共公共项目的融资方法项目的融资方法 公共公共项目投融资改革与政策分析项目投融资改革与政策分析5/23/20232公共项目管理本章参考文献本章参考文献n n齐中英齐中英齐中英齐中英,朱彬朱彬朱彬朱彬.公共项目管理与评估公共项目管理与评估公共项目管理与评估公共项目管理与评估.北京北京北京北京:科学科学科学科学出版社，出版社，出版社，出版社，20042004年年年年7 7月月月月 n n尹贻林尹贻林尹贻林尹贻林,闫效砚闫效砚闫效砚闫效砚.政府投资项目管理模式研究政府投资项目管理模式研究政府投资项目管理模式研究政府投资项目管理模式研究.天津天津天津天津:南开大学出版

3、社南开大学出版社南开大学出版社南开大学出版社,2000,2000n n卢家仪等编著项目融资北京卢家仪等编著项目融资北京卢家仪等编著项目融资北京卢家仪等编著项目融资北京:清华大学出版清华大学出版清华大学出版清华大学出版社，社，社，社，19981998n n侯祥朝侯祥朝侯祥朝侯祥朝,林知炎林知炎林知炎林知炎.公共工程项目融资代建制解析公共工程项目融资代建制解析公共工程项目融资代建制解析公共工程项目融资代建制解析.基建优化基建优化基建优化基建优化.2004.2004年年年年4 4月第月第月第月第2525卷第卷第卷第卷第2 2期期期期n n张同江张同江张同江张同江,刘尔烈刘尔烈刘尔烈刘尔烈.公共基础设

4、施项目开发的一种公共基础设施项目开发的一种公共基础设施项目开发的一种公共基础设施项目开发的一种新融资模式新融资模式新融资模式新融资模式PPP.PPP.港工技术港工技术港工技术港工技术.2003.2003年年年年1212月月月月,No.4,No.45/23/20233公共项目管理2.1公共公共项目的投资构成与估算项目的投资构成与估算n n内容：内容：n n公共项目总投资及构成公共项目总投资及构成n n公共项目建设投资公共项目建设投资n n公共项目建设投资估算公共项目建设投资估算5/23/20234公共项目管理2.1.1公共项目总投资及构成公共项目总投资及构成n n项目总投资：项目总投资：n n项

5、项项项目目目目筹筹筹筹建建建建开开开开始始始始到到到到项项项项目目目目建建建建成成成成为为为为止止止止所所所所发发发发生生生生的的的的全全全全部部部部投投投投资费用资费用资费用资费用n n项目总投资构成：项目总投资构成：n n项项项项目目目目建建建建设设设设期期期期间间间间的的的的建建建建设设设设投投投投资资资资(有有有有外外外外部部部部借借借借款款款款时时时时，建建建建设设设设投资还包括建设期利息投资还包括建设期利息投资还包括建设期利息投资还包括建设期利息)n n项目建成后所需的流动资金投资项目建成后所需的流动资金投资项目建成后所需的流动资金投资项目建成后所需的流动资金投资n n公共项目投资

6、与一般商业性项目投资的异同公共项目投资与一般商业性项目投资的异同5/23/20235公共项目管理2.1.2公共项目建设投资公共项目建设投资n n建设投资：建设投资：建设投资：建设投资：n n项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用n n建设投资构成：建设投资构成：建设投资构成：建设投资构成：n n工工工工程程程程费费费费用用用用：建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费费费费、设设设设备备备备及及及及工工工工器器器器具具具具购购购购置置置置费费费费、安安安安装装装装工程费工程费工程

7、费工程费n n工程建设其他费用：工程建设其他费用：工程建设其他费用：工程建设其他费用：n n预备费预备费预备费预备费n n固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资方方方方向向向向调调调调节节节节税税税税：依依依依据据据据中中中中华华华华人人人人民民民民共共共共和和和和国国国国固固固固定资产投资方向调节税暂行条例定资产投资方向调节税暂行条例定资产投资方向调节税暂行条例定资产投资方向调节税暂行条例n n建设期利息建设期利息建设期利息建设期利息5/23/20236公共项目管理2.1.3公共项目建设投资估算公共项目建设投资估算(1)n n估算依据估算依据：n n专专专专门门门门机机机机构构构构

8、发发发发布布布布的的的的建建建建设设设设工工工工程程程程造造造造价价价价费费费费用用用用构构构构成成成成、估估估估算算算算指指指指标标标标、计计计计算算算算方方方方法法法法以以以以及及及及其其其其他他他他有有有有关关关关工工工工程程程程造造造造价价价价文文文文件；件；件；件；n n专专专专门门门门机机机机构构构构发发发发布布布布的的的的工工工工程程程程建建建建设设设设其其其其他他他他费费费费用用用用计计计计算算算算办办办办法法法法和费用标准以及政府部门发布的物价指数；和费用标准以及政府部门发布的物价指数；和费用标准以及政府部门发布的物价指数；和费用标准以及政府部门发布的物价指数；n n拟建项目

9、各项单项工程的建设内容及工程量。拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量。拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量。拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量。5/23/20237公共项目管理2.1.3公共项目建设投资估算公共项目建设投资估算(2)n n估算步骤：估算步骤：n n估估估估算算算算各各各各单单单单项项项项工工工工程程程程所所所所需需需需的的的的工工工工程程程程费费费费用用用用(建建建建筑筑筑筑工工工工程程程程费、设备及工器具购置费、安装工程费费、设备及工器具购置费、安装工程费费、设备及工器具购置费、安装工程费费、设备及工器具购置费、安装工程费)；n n汇汇汇汇总总总总各各各各单单单单项项

10、项项工工工工程程程程的的的的工工工工程程程程费费费费用用用用，估估估估算算算算工工工工程程程程建建建建设其他费用和基本预备费；设其他费用和基本预备费；设其他费用和基本预备费；设其他费用和基本预备费；n n估估估估算算算算涨涨涨涨价价价价预预预预备备备备费费费费、固固固固定定定定资资资资产产产产投投投投资资资资方方方方向向向向调调调调节节节节税和建设期利息。税和建设期利息。税和建设期利息。税和建设期利息。5/23/20238公共项目管理2.1.3公共项目建设投资估算公共项目建设投资估算(3)n n估算方法估算方法(分类运用不同方法分类运用不同方法)：n n建筑工程费估算建筑工程费估算建筑工程费估

11、算建筑工程费估算n n设备及工器具购置费估算设备及工器具购置费估算设备及工器具购置费估算设备及工器具购置费估算n n安装工程费估算安装工程费估算安装工程费估算安装工程费估算n n工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算n n基本预备费估算基本预备费估算基本预备费估算基本预备费估算n n涨价预备费估算涨价预备费估算涨价预备费估算涨价预备费估算n n固定资产投资方向调节税估算固定资产投资方向调节税估算固定资产投资方向调节税估算固定资产投资方向调节税估算n n建设期利息估算建设期利息估算建设期利息估算建设期利息估算5/23/20239公共项目管理n n内涵：内

12、涵：n n为建造永久建筑物和构筑物所需要的为建造永久建筑物和构筑物所需要的费用费用n n方法：方法：n n单位建筑工程投资估算法单位建筑工程投资估算法n n单位实物工程量投资估算法单位实物工程量投资估算法n n概算指标投资估算法概算指标投资估算法建筑工程费估算建筑工程费估算5/23/202310公共项目管理n n依据：依据：依据：依据：n n项目主要设备表格及费用资料项目主要设备表格及费用资料项目主要设备表格及费用资料项目主要设备表格及费用资料 n n主要费用：主要费用：主要费用：主要费用：n n设备购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备设备购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备设备购置费

13、、工器具购置费、现场制作非标准设备设备购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备费、家具购置费、相关运杂费费、家具购置费、相关运杂费费、家具购置费、相关运杂费费、家具购置费、相关运杂费n n估算方法：估算方法：估算方法：估算方法：n n价值高的设备按单台价值高的设备按单台价值高的设备按单台价值高的设备按单台/套估算；价值较小的设备可按套估算；价值较小的设备可按套估算；价值较小的设备可按套估算；价值较小的设备可按类估算。类估算。类估算。类估算。n n分交比问题分交比问题分交比问题分交比问题国内设备和进口设备的购置费应分国内设备和进口设备的购置费应分国内设备和进口设备的购置费应分国内设备和进口设备的

14、购置费应分别估算别估算别估算别估算n n报价与询价报价与询价报价与询价报价与询价设备及工器具购置费估算设备及工器具购置费估算5/23/202311公共项目管理n n方法：方法：n n安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费=设备原价设备原价设备原价设备原价 安装费率安装费率安装费率安装费率n n安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费=设备吨位设备吨位设备吨位设备吨位 每吨安装费每吨安装费每吨安装费每吨安装费n n安装工程费安装工程费安装工程费安装工程费=安装工程实物量安装工程实物量安装工程实物量安装工程实物量 安装费用指标安装费用指标安装费用指标安装费用指标安装工程费估算安装工程费估算5/2

15、3/202312公共项目管理序序序序号号号号估算的种类估算的种类估算的种类估算的种类允许允许允许允许误差误差误差误差作作作作用用用用估算所需要的技术条件估算所需要的技术条件估算所需要的技术条件估算所需要的技术条件相当于设计相当于设计相当于设计相当于设计的阶段的阶段的阶段的阶段1 1毛估毛估毛估毛估30%30%判断是否进行判断是否进行判断是否进行判断是否进行下一段工作下一段工作下一段工作下一段工作建设规模、选址和布局建设规模、选址和布局建设规模、选址和布局建设规模、选址和布局项目规划阶项目规划阶项目规划阶项目规划阶段段段段2 2研究性估算研究性估算研究性估算研究性估算或称粗估或称粗估或称粗估或称

16、粗估30%30%设想列入投资设想列入投资设想列入投资设想列入投资计划计划计划计划建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表单及价格表单及价格表单及价格表初步可行性初步可行性初步可行性初步可行性研究阶段研究阶段研究阶段研究阶段3 3初步初步初步初步估算估算估算估算20%20%据此列入投资据此列入投资据此列入投资据此列入投资计划计划计划计划建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能

17、源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图及仪表示意图及仪表示意图及仪表示意图可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究阶段阶段阶段阶段4 4确定性估算确定性估算确定性估算确定性估算 10%10%确定投资额确定投资额确定投资额确定投资额建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图、建筑结构一览表、及仪表示意图、建筑结构一览表、及仪表示意图、建筑结构一览表、及仪表示意图、建筑结构一览表、现场施工条

18、件现场施工条件现场施工条件现场施工条件初步设计阶初步设计阶初步设计阶初步设计阶段段段段5 5详细详细详细详细估算估算估算估算5%5%投标订合同拨投标订合同拨投标订合同拨投标订合同拨款款款款同前，另外应有：详细的施工图同前，另外应有：详细的施工图同前，另外应有：详细的施工图同前，另外应有：详细的施工图和技术说明书和技术说明书和技术说明书和技术说明书施工图设计施工图设计施工图设计施工图设计阶段阶段阶段阶段投资估算概况一览表投资估算概况一览表投资估算概况一览表投资估算概况一览表5/23/202313公共项目管理2.1.4公共项目流动资金公共项目流动资金n n构成：构成：n n与一般盈利性项目相同与一

19、般盈利性项目相同与一般盈利性项目相同与一般盈利性项目相同n n注注注注意意意意经经经经营营营营性性性性项项项项目目目目(准准准准公公公公益益益益项项项项目目目目)和和和和非非非非经经经经营营营营性性性性项项项项目目目目(纯纯纯纯公公公公益益益益项项项项目目目目)在在在在流流流流动动动动资资资资金金金金结结结结构构构构有有有有一一一一定定定定差别差别差别差别n n估算：估算：n n扩大指标估算法扩大指标估算法扩大指标估算法扩大指标估算法非经营性项目非经营性项目非经营性项目非经营性项目n n分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法分项详细估算法经营性项目经营性项目经营性项目经营性项目5/23/2

20、02314公共项目管理2.2 公共公共项目的项目的融资融资n n内容：内容：n n公共项目融资结构公共项目融资结构n n公共项目融资模式公共项目融资模式n n公共项目融资渠道公共项目融资渠道n n公共项目融资风险公共项目融资风险n n公共项目融资风险担保公共项目融资风险担保n n我国公共项目融资实践我国公共项目融资实践5/23/202315公共项目管理5/23/202316公共项目管理项目融资的概念项目融资的概念n n为一个特定经济实体所安排的融资，其为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为使用该经

21、济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。该经济实体的资产作为贷款的安全保障。5/23/202317公共项目管理什么是项目融资？什么是项目融资？n n项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。项目融资具有下列几个特点：

22、项目融资具有下列几个特点：项目融资具有下列几个特点：项目融资具有下列几个特点：(1)(1)至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。(2)(2)资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量作为资金偿还的保证。作为资金偿还的保证。作为资金偿还的保证。作为资金偿还的保证。(3)(3)项目融资是一种无追索权或有限追

23、索权的融资方式，项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产却无权染指。却无权染指。却无权染指。却无权染指。5/23/202318公共项目

24、管理项目融资的结构项目融资的结构5/23/202319公共项目管理5/23/202320公共项目管理项目融资的结构项目融资的结构(1)n n定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资下，寻求一种能够最大限度地实

25、现其投资目标的项目资下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。产所有权结构。产所有权结构。产所有权结构。n n发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，出现这种趋势原因是：出现这种趋势原因是：出现这种趋势原因是：出现这种趋势原因是：（1 1）大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者圣）大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者圣）大型项目的开发有可能超出了一个公

26、司的财务、管理或者圣）大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者圣贤承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加贤承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加贤承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加贤承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。者共同承担。者共同承担。者共同承担。（2 2）不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性）不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性）不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性）不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益。效益。效益。效益。（3

27、3）投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有）投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有）投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有）投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件。利的贷款条件。利的贷款条件。利的贷款条件。5/23/202321公共项目管理项目融资的结构项目融资的结构(2)n n设计投资所需考虑的几个因素：设计投资所需考虑的几个因素：设计投资所需考虑的几个因素：设计投资所需考虑的几个因素：(1)(1)项目资产的拥有形式。项目资产的拥有形式。项目资产的拥有形式。项目资产的拥有形式。(2)(2)项目产品的分配形式。项目产品的分配形

28、式。项目产品的分配形式。项目产品的分配形式。(3)(3)项目管理的决策方式与程序。项目管理的决策方式与程序。项目管理的决策方式与程序。项目管理的决策方式与程序。(4)(4)债务责任。债务责任。债务责任。债务责任。(5)(5)项目资金流量的控制。项目资金流量的控制。项目资金流量的控制。项目资金流量的控制。(6)(6)税务结构。税务结构。税务结构。税务结构。(7)(7)会计处理。会计处理。会计处理。会计处理。(8)(8)投资的可转让性。投资的可转让性。投资的可转让性。投资的可转让性。(9)(9)对项目资金的选择对项目资金的选择对项目资金的选择对项目资金的选择 5/23/202322公共项目管理项目

29、融资的结构项目融资的结构(3)n n主要形式：主要形式：n n公司型合资结构公司型合资结构n n有限合伙制结构有限合伙制结构n n非公司型合资结构非公司型合资结构n n信托基金结构信托基金结构5/23/202323公共项目管理项目融资的结构项目融资的结构(4)n n投资结构对项目融资安排的影响投资结构对项目融资安排的影响n n项目融资中贷款银行在处理融资的资项目融资中贷款银行在处理融资的资产抵押和信用保证时一般包括：产抵押和信用保证时一般包括：n n(1)(1)对项目现金流量的控制对项目现金流量的控制对项目现金流量的控制对项目现金流量的控制n n(2)(2)对项目决策程序的控制对项目决策程序的

30、控制对项目决策程序的控制对项目决策程序的控制n n(3)(3)对项目资产处置权的控制对项目资产处置权的控制对项目资产处置权的控制对项目资产处置权的控制 5/23/202324公共项目管理项目融资的结构项目融资的结构(5)n n公司型合资结构、非公司型合资结构两公司型合资结构、非公司型合资结构两种主要的融资结构安排融资会遇到的一种主要的融资结构安排融资会遇到的一些问题，包括：些问题，包括：（1 1）贷款的分割。）贷款的分割。）贷款的分割。）贷款的分割。（2 2）交叉担保及其优先序列。）交叉担保及其优先序列。）交叉担保及其优先序列。）交叉担保及其优先序列。（3 3）对债务追索权的限制。）对债务追索

31、权的限制。）对债务追索权的限制。）对债务追索权的限制。（4 4）对项目资产的控制。）对项目资产的控制。）对项目资产的控制。）对项目资产的控制。5/23/202325公共项目管理项目融资的结构项目融资的结构(6)n n合资协议中的关键性条款：合资协议中的关键性条款：合资协议中的关键性条款：合资协议中的关键性条款：（1 1）合资项目的经营范围。）合资项目的经营范围。）合资项目的经营范围。）合资项目的经营范围。（2 2）投资者在合资项目中的权益。）投资者在合资项目中的权益。）投资者在合资项目中的权益。）投资者在合资项目中的权益。（3 3）项目的管理和控制。）项目的管理和控制。）项目的管理和控制。）项

32、目的管理和控制。（4 4）项目预算的审批程序。）项目预算的审批程序。）项目预算的审批程序。）项目预算的审批程序。（5 5）违约行为的处理。）违约行为的处理。）违约行为的处理。）违约行为的处理。（6 6）融资安排。）融资安排。）融资安排。）融资安排。（7 7）优先购买权。）优先购买权。）优先购买权。）优先购买权。（8 8）项目决策僵局的处理方法。）项目决策僵局的处理方法。）项目决策僵局的处理方法。）项目决策僵局的处理方法。5/23/202326公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式5/23/202327公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(1)n n不同融资模式共性：不同融资模式共性：不同

33、融资模式共性：不同融资模式共性：n n如何实现有限追索如何实现有限追索如何实现有限追索如何实现有限追索 n n如何分担项目风险如何分担项目风险如何分担项目风险如何分担项目风险n n如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本 n n如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求n n如何处理项目融资与市场安排之间的关系如何处理项目融资与市场安排之间的关系如何处

34、理项目融资与市场安排之间的关系如何处理项目融资与市场安排之间的关系 n n如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融资战略资战略资战略资战略 n n如何实现投资者非公司负债型融资的要求如何实现投资者非公司负债型融资的要求如何实现投资者非公司负债型融资的要求如何实现投资者非公司负债型融资的要求 5/23/202328公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(2)n n项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要

35、有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：(1)(1)在贷款形式上在贷款形式上在贷款形式上在贷款形式上:n n一个有限追索或无追索的贷款一个有限追索或无追索的贷款一个有限追索或无追索的贷款一个有限追索或无追索的贷款n n购买项目一定的资源储量和产品购买项目一定的资源储量和产品购买项目一定的资源储量和产品购买项目一定的资源储量和产品(2)(2)在信用保证上在信用保证上在信用保证上在信用保证上:n n要求对项目的资产拥有第一低押权，对于项目的现金流量具有有效要求对项目的资产拥有第一低押权，对于项目的现金流量具有有效要求对项目的资产拥有第一低押权，对于项目的现金流量具有有效要求对项目的资

36、产拥有第一低押权，对于项目的现金流量具有有效的控制；的控制；的控制；的控制；n n要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行n n要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该实体筹措其他债务资金实体筹措其他债务资金实体筹措其他债务

37、资金实体筹措其他债务资金n n对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证n n市场方面，要求项目具有类似市场方面，要求项目具有类似市场方面，要求项目具有类似市场方面，要求项目具有类似“无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款”或或或或“提货提货提货提货与付款与付款与付款与付款”性质的市场合约安排。性质的市场合约安排。性质的市场合约安排。性质的市场合约安排。5/23/20232

38、9公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(3)n n项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：项目的基本融资模式主要有三方面的特征：(3)(3)时间结构上时间结构上时间结构上时间结构上:无论融资方案如何复杂，其包括的两无论融资方案如何复杂，其包括的两无论融资方案如何复杂，其包括的两无论融资方案如何复杂，其包括的两个阶段是：项目的建设、开发阶段；项目的经营阶个阶段是：项目的建设、开发阶段；项目的经营阶个阶段是：项目的建设、开发阶段；项目的经营阶个阶段是：项目的建设、开发阶段；项目的经营阶段。几种具有代表性的融资模式有：段。

39、几种具有代表性的融资模式有：段。几种具有代表性的融资模式有：段。几种具有代表性的融资模式有：n n投资者直接安排融资的模式投资者直接安排融资的模式投资者直接安排融资的模式投资者直接安排融资的模式n n投资者通过项目公司安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式n n以以以以“设施使用协议设施使用协议设施使用协议设施使用协议”为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式n n以以以以“杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁”为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式n n以以以以“生产支付生产

40、支付生产支付生产支付”为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式n n以以以以“黄金贷款黄金贷款黄金贷款黄金贷款”为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式为基础的融资模式n nBOT(Build-Operate-Transfer)BOT(Build-Operate-Transfer)项目融资模式项目融资模式项目融资模式项目融资模式5/23/202330公共项目管理5/23/202331公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(4)n n投资者通过项目公司安排融资模式的特点：投资者通过项目公司安排融资模式的特点：投资者通过项目公司安排融资模式的特点：投资者通过项目公

41、司安排融资模式的特点：n n项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和融资结构上容易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。融资结构上容易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。融资结构上容易于

42、为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。融资结构上容易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。n n项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。实

43、现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。n n可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者之间为安排融资造成的相互竞争。之间为安排融资造成的相互竞争。之间为安排融资造成的相互竞争。之间为安排融资造成的相互竞争。n n问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，比问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资

44、者对融资的各种要求，比问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，比问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，比如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。5/23/202332公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(5)n n以以以以“设施使用协议设施使用协议设施使用协议设施使用协议”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点(TollingAgreement)(TollingAgreemen

45、t)：n n投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托基金结构。基金结构。基金结构。基金结构。n n项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用项目的投资者可以利用与项目利益有关的

46、第三方信用来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。n n具有具有具有具有“无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议性质的设施使用协议性质的设施使用协议性质的设施使用协议是项目融资的不可缺少的组成部分。是项目融资的不可缺少的组成部分。是项目融资的不可缺少的组成部分。是项目融资的不可缺少的组成部分。n n采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比采用这种模式的项目融资，在

47、税务结构处理上需要比采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比较谨慎。较谨慎。较谨慎。较谨慎。5/23/202333公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(6)n n以以以以“杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁杠杆租赁”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点(LeveragedLeasing)(LeveragedLeasing)：n n融资模式比较复杂。融资模式比较复杂。融资模式比较复杂。融资模式比较复杂。n n杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加杠

48、杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。n n杠杆租赁融资应用范围比较广泛。杠杆租赁融资应用范围比较广泛。杠杆租赁融资应用范围比较广泛。杠杆租赁融资应用范围比较广泛。n n项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租项目的

49、税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的关键。赁融资模式的关键。赁融资模式的关键。赁融资模式的关键。n n这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可供选择的重新融资余地就变得较小。供选择的重新融资余地就变得较小。供选择的重新融资余地就变得较小。供选择的重新融资余地就变得较小。5/23/202334公共项目管理项目融资的模式项目融资的模式(

50、7)n n以以以以“生产支付生产支付生产支付生产支付”为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点为基础融资模式的特点（ProductionPaymentProductionPayment）；）；）；）；n n由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容易被安