东风汽车股份有限公司盈利能力分析毕业论文.doc

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1、 毕 业 设 计（论 文）题 目：东风汽车股份有限公司盈利能力分析系 别：经济管理学院专 业：财务管理班 级：T1253-14班学生姓名：王世成学 号：20110430117指导教师：刘飞雄摘要自改革开放以来，我国的经济取得了突飞猛进的发展，随着市场经济的体制进一步完善，财务环境也随之发生了非常大的变化。近年来，我国的汽车行业开始进入爆发式增长阶段，特别是随着私人消费的兴起，汽车的需求量迅速攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。与此同时，中国在全球汽车产业中的地位也逐渐上升，汽车产业已经成为中国经济的支柱产业，对经济的发展和经济结构的调整都发挥着越来越重要的作用。众所周知，东风汽车股份有

2、限公司是中国汽车行业三大集团之一，是汽车产业具有代表性的企业，它的信息完备，能够代表汽车产业的盈利情况。 盈利能力分析是企业财务分析的重点，也是我们分析一个企业的营运状况不可缺少的环节。通过对东风汽车股份有限公司财务报表分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息，进而指导决策。本文论述了盈利能力分析的目的、盈利能力分析的内容，分析了影响企业盈利能力的主要因素及影响企业盈利能力的其它因素，以公司财务管理和财务报表分析的有关理论为依据，本文通过对2013年和2012年财务数据的分析比较，详细的解释了东风股份有限公司的盈利能力对该企业运营状况的影响，以及需要采取怎样的措施和

3、方法来提高企业的盈利能力，从而使该企业得到更好、更快的发展。 关键词：东风汽车股份有限公司；盈利能力；企业营运状况；财务数据 Abstract Since reform and opening up, Chinas economy has obtained the development which progresses by leaps and bounds, with the market economy system further perfect, promote the financial environment has changed very big. In recent yea

4、rs, Chinas auto industry began to enter the stage of explosive growth, especially with the rise of private consumption, the demand for cars, and become an important force to promote the development of Chinas car. At the same time, Chinas position in the global auto industry also gradually rise, the

5、car industry has become a pillar industry of Chinas economy, development of the economy and the adjustment of economic structure is playing an increasingly important role. However, Dongfeng Automobile Co.LTD is one of the three largest group, Chinas auto industry is the typical enterprise of the aut

6、o industry, its information is complete, represent the earnings of the auto industry.Profitability analysis is the key of the enterprise financial analysis, we also analyze the operating conditions of an enterprise indispensable link. By means of Dongfeng Automobile Co.LTD, financial statement analy

7、sis, can make the information users, policy makers to get the exact enterprise financial position and operating results of information, and guide decision-making. The purpose of this paper discusses the profitability analysis, profitability analysis, analyzes the main factors affecting corporate pro

8、fitability and the other factors that affect corporate profitability, with the companys financial management on the basis of the related theory and financial statement analysis, this article through to 2013 and 2012 financial data analysis and comparison, detailed explanation of the Dongfeng Automob

9、ile Co.LTD, the profitability of the influence on the enterprise operating conditions, and the need to take the measures and methods of how to improve the profitability of the enterprise, thus make the enterprise get better and faster development.Key words: Dongfeng Automobile Co.LTD;Profitability;

10、Companies operating condition； Financial data 目录第一章 引言1第二章 盈利能力分析的内容32.1 盈利能力分析的目的32.2 盈利能力分析的含义42.3 盈利能力分析的意义5第三章 东风汽车股份有限公司盈利能力分析63.1 资本经营盈利能力分析63.1.1 资本经营盈利能力因素分析63.1.2 现金流量指标对资本经营盈利能力的补充73.2 资产经营盈利能力分析83.2.1 资产经营盈利能力因素分析83.2.2 现金流量指标对资产经营盈利能力的补充93.3 商品经营盈利能力分析103.3.1 收入利润率分析103.3.2 成本利润率分析113.3.

11、3 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充123.4 与股市相关的盈利能力分析12 3.4.1 每股收益分析12 3.4.2 普通股权益报酬率分析14 3.4.3 股利发放率分析14 3.4.4 价格与收益比率分析15 3.4.5 托宾Q指标分析163.4.6 现金分配率指标分析173.4.7 每股经营现金流量指标分析17第四章 对东风汽车股份有限公司盈利能力评价及其对策184.1 总体情况分析184.2 公司优势184.3 存在问题及建议194.3.1 提高销售获现能力194.3.2 努力降低成本费用，增加企业利润204.3.3 形成有利的竞争联盟，提高整体抗风险能力20第五章 结束语21致谢

12、22参考文献23附录24 IV湖北汽车工业学院毕业设计（论文）第一章 引言 1.1 公司背景东风汽车公司始建于1969年，是中央直管企业之一。东风汽车股份有限公司(简称DFAC)是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司全面、深度合作，组建国内汽车行业最大的合资公司东风汽车股份有限公司，东风汽车股份有限公司的控股股东变更为东风有限公司。公司主要业务分布在十堰、襄樊、武汉、广州四大基

13、地，形成了“立足湖北，辐射全国，面向世界”的事业布局。公司总部设在“九省通衡”的武汉。东风汽车股份有限公司主营业务涵盖全系列商用车、发动机及汽车零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车维修及技术咨询服务；产品结构覆盖轻型卡车、客车、客车底盘、皮卡、SUV等车型。经过四十多年的发展，公司已经构建起行业领先的产品研发能力、生产制造能力与市场营销能力，东风品牌早已家喻户晓，东风公司在国家轻型商用车领域占有举足轻重的地位。近年来，在科学发展观的指引下，公司的经营规模和经营质量快速提升，公司相应提出了建设“永续发展的百年东风，面向世界的国际化东风，在开放中自主发展的东风”的发展愿景，确立了做

14、强做优，建设国内最强、国际一流汽车制造商的奋斗目标。展望未来，东风公司一定会在新的发展阶段，为广大用户提供更多的优质服务，为社会、为国家、为中国汽车工业做出更大的贡献。1.2公司盈利能力分析的必要性自改革开放之后，我国的经济取得了突飞猛进的发展，随着市场经济的体制进一步完善，推动了财务环境发生了非常大的变化。在2008年，受中国经济、世界经济影响，我国汽车市场经历了冰火两重天。近年来我国的经济体制的改革在进一步的深化，多种经济成分并存，已经基本上打破了以往那种国有企业绝对垄断的局面。作为汽车产业支柱的东风汽车股份有限公司必须审时度势，利用其的经营管理数据，结合自身发展趋势以及规模实力，应用一系

15、列的财务盈利能力指标分析数据，找出自身存在的问题和具备的行业优势。只有这样才能保证建设“永续发展的百年东风，面向世界的国际化东风，在开放中自主发展的东风”的发展愿景，顺利完成“打造国内最强、国际一流的汽车制造商；创造国际居前、中国领先的盈利率；实现可持续成长，为股东、客户、员工和社会长期创造价值”的事业梦想。东风公司的财务效率分析可分为以下四个部分：盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和发展能力分析。其中，盈利能力分析是衡量东风公司投资价值的一个重要方法，是其公司财务分析的核心内容，也是该公司要想腾飞发展的必要基石。通常情况下，只有正确的分析了公司的盈利能力，才能让公司日后的盈利能力越强，

16、股东获得的回报将越高,对该公司的投资价值就越大。以目前的市场前景来看，盈利能力较强的上市公司与盈利能力较弱的上市公司相比往往具有更广阔的发展空间和更理想的发展前景。只有通过对上市公司的盈利能力进行准确、全面、客观的分析，才能对上市公司的经营业绩、投资价值以及发展前景等作出客观评价与预测，并为投资者规避投资风险、获取投资收益提供有效的帮助。在如此激烈的市场竞争中，任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就要求我们必须从客观上，准确地对企业盈利能力进行评价，进行深入的研究。而东风股份公司的盈利能力的分析是对其进行绩效评价的一个重要组成部分，而绩效评价是不

17、断促进汽车行业不断向前发展的航向标和动力源。第二章 盈利能力分析的内容2.1盈利能力分析的目的从企业的角度来看,企业从事经营活动,其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。持续稳定地经营和发展是获取利润的基础，而最大限度的获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证。只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能发展。同样,盈利能力较强的企业比盈利能力软弱的企业具有更大的活力和更好的发展前景。因此,盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。对企业经理人员来说,进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面:（1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业

18、经营业绩。企业经理人员的根本任务,就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。各项收益数据反映着企业的盈利能力,也表现了经理人员工作业绩的大小。用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较,则可以衡量经理人员工作业绩的优劣。（2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现,企业经营的好坏、都会通过盈利能力表现出来。通过对盈利能力的深入分析,可以发现经营管理中的重大问题,进而采取措施解决问题,提高企业收益水平:对于债权人来讲,利润是企业偿债的重要来源,特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债时,债权人势必审查企业

19、的偿债能力,而偿债能力的强弱最终取决于企业的盈利能力。因此,分析企业的盈利能力对债权人也是非常重要的。对于股东(投资人)而言,企业盈利能力的强弱更是至关重要的。在市场经济下,股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营运能力更重要。股东们的直接目的就是获得更多的利润,因为对于信用相同或相近的几个企业,人们总是将资金投向盈利能力强的企业:股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析,是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的;此外,企业盈利能力增加还会使股票价格上升,从而使股东们获得资本收益。2.2盈利能力分析的含义 企业的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各

20、部门生产经营效果的综合表现。企业都是以盈利为目的的经济组织，在合法经营的前提下，最大限度获取利润是企业经营的终极目标。而盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一个相对概念。利润率越高，盈利能力越强，反之则越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。盈利能力分析是企业财务分析的重点。财务结构分析、偿债能力分析等分析工作的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定发展。在绩效评价的体系中，盈利能力分析结果不仅是核心指标而且影响着绩效评价的其他方面。东风汽车股份公司作为一

21、个有生命的机体，盈利能力是其赖以生存的基础，它是生存力、发展力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的综合表现，也是竞争力强弱的首要标志。具体包括以下四个指标进行分析。（1）资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析主要是对资产净收益率指标进行分析与评价。进一步探讨对资产收益率产生的指标，主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。(2)资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率指标进行分析和评价。进一步探讨总资产报酬率产生影响的指标，主要有总资产周转率和销售前息税利润率。（3） 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润率分析，包括收入利润率分析

22、和成本利润率分析两方面。（4）上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析主要是对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格与收益比率指标、托宾Q指标、现金分配率指标以及每股经营现金流量等进行分析。2.3盈利能力分析的意义企业的盈利能力既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。对于上市公司来说，股

23、东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。无论是公司的经营者、债权人、投资人，都非常关心公司的盈利能力，并重视对其变动趋势的分析和预测。但由于所处的立场不同，他们进行盈利能力分析的目的也各不相同。对于上市公司的经营者而言，通过对盈利能力进行分析可以反映和评价该公司某一期间内的经营成果，发现经营管理中存在的问题，分析问题的形成原因，进而采取措施解决问题，总结经验教训，并以此提高公司的整体获利水平，是衡量相关人员工作业绩的有效途径。对于上市公司的债权人而言，盈利能力的强弱直接影响了该公司的偿债能力

24、，特别是长期偿债能力。企业的利润通常是偿还债务的重要来源，换言之，上市公司只有能够获取充足的利润，才能有足够的资金偿还债务，从而避免债权人遭受坏账损失。对于上市公司的投资人而言，公司盈利能力的强弱更是至关重要的。他们能否获得丰厚的投资报酬往往取决于该公司获取利润的多少，他们的投资收益与公司的盈利能力密切相关。此外，上市公司若拥有较强的盈利能力还能促使股价上涨，从而使投资人获得更多的收益。因此，相较于公司的财务状况和营运能力来说，投资人往往认为盈利能力更重要。对于政府部门来说，企业利润是国家税收收入的直接来源，企业盈利能力直接影响国家财政收入和国民经济能否健康发展。因此，盈利能力分析在财务分析中

25、占有重要的地位，为公司的发展指明方向。第三章 东风汽车股份有限公司盈利能力分析3.1 资本经营盈利能力分析 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。反应资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率。3.1.1 资本经营盈利能力因素分析表3.1 资本经营盈利能力因素分析 单位：百万 项目2013年2012年差异平均总资产19 397.17019 005.625-平均净资产7 635.407 516.86-负债12 435.23711 088.30-负债/平均净资产1.6291.4750.154利息支出-6.206-28.663-负债利息率（%）-0.0499-0.2580.

26、2081利润总额365.95186.14-息税前利润359.744157.48-净利润307.20138.73-所得税率（%）18.8524.11-5.26总资产报酬率（%）1.8550.8291.026净资产收益率（%）4.0231.8462.177 根据表3.1的资料对东风公司的资本经营盈利能力进行分析如下：分析对象连环替代分析：2012年：第一次替代（总资产报酬率）：第二次替代（负债利息率）：第三次替代（杠杆比率）：2013年：总资产报酬率变动的影响为： 利息率变动的影响为： 资本结构变动的影响为： 税率变动的影响为： 由此可见，东风公司2013年净资产收益率比2012年净资产收益率提高

27、2.177%，主要是由于总资产报酬率的提高引起的，总资产报酬率的贡献为1.927%；其次，企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来负面影响，使得净资产收益率降低了0.233%；负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升了0.223%；所得税率的降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升0.26%。3.1.2 现金流量指标对资本经营盈利能力的补充净资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均净资产之间的比率，该指标是对净资产收益率的有效补充。 表3.2 净资产现金回收率指标表 单位：百万 项目2013年2012年经营活动净

28、现金流量-517.25-363.09平均净资产7 635.407 516.86净利润307.20138.73净资产现金回收率（%）-6.774-4.830盈利现金比率（%）-1.68-2.62东风公司的净资产现金回收率明显降低，说明公司的盈利能力并未保持增长；企业的盈利现金比率一直为负数，说明该企业盈利质量相当低下。分析可知，盈利现金比率很小的原因是应收票据的大量增加造成的，因为公司为了扩大市场份额而导致赊销业务增加，属正常现象。3.2 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力是指企业营运资产而产生利润的能力，反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，及息税前利润与平均总资产之间的比率。 3.2.

29、1 资产经营盈利能力因素分析表3.3 资产经营盈利能力分析表 单位：百万 项目2013年2012年差异营业收入19 305.6917 699.65-利润总额365.95186.14-利息支出-6.206-28.663-息税前利润359.744157.48-平均总资产19 397.17019 005.625-总资产周转率0.99530.93130.064销售息税前利润率（%）1.86340.88970.9737总资产报酬率（%）1.8550.8291.026上表表明，东风汽车股份有限公司的营业收入的金额呈逐步增长模式，由此说明，东风汽车公司的发展稳定而逐步增长，并且其规模应该在不断扩张，业务在稳

30、步扩大，与其现在正在实施的做大做强，“低成本扩张战略”的发展一致，也可预估东风公司未来的发展道路及趋势都是非常乐观的。根据表中数据，分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象：因素分析：（1） 总资产周转率变动的影响（2） 销售息税前利润率的影响分析结果表明，该企业2013年全部资产报酬率比上年提高了1.026%，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了0.969%，总资产周转率仅仅是总资产报酬率上升了0.057%。由此可见，要提高企业总资产报酬率，增强企业盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。3.2.2 现金流量

31、指标对资产经营盈利能力的补充全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率，该指标可以作为对总资产报酬率的补充，反映企业利用资产获取现金的能力，可以衡量企业资产获现能力的强弱。 表3.4 全部资产现金回收率指标表 单位：百万项目2013年2012年经营活动净现金流量-517.25-363.09平均总资产19 397.17019 005.625全部资产现金回收率（%）-2.67-1.91与该公司2012年全部资产现金回收率指标相比，2013年该指标有小幅度的下降，且为负值，这说明公司的盈利能力保持比较稳定，但有所下降，盈利质量仍然不佳。3.3 商品经营盈利能力分析商品经营盈

32、利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。3.3.1 收入利润率分析反映收入的利润率指标主要有：（1） 营业收入利润率，指营业利润与营业收入之间的比率。（2） 营业收入毛利率，指营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率。（3） 总收入利润率，指利润总额与企业总收入之间的比率。（企业总收入包括营业收入、投资净收益和营业外收入）（4） 销售净利润率，指净利润与营业收入之间的比率。（5） 销售息税前利润率，指息税前利润额与企业营业收入之间的比率。（息税前利润是利润总额与利息支出之和）表3.5 企业收入利润率分析表 单位：百万项目2013年2012年差异营业收入19

33、305.6917 699.65-营业成本16 802.7815 704.61-营业利润94.45-114.57-利润总额365.95186.14-净利润307.20138.73-利息支出-6.206-28.663-总收入268.03188.95-营业收入利润率（%）0.489-0.6471.136营业收入毛利率（%）12.96511.2721.693总收入利润率（%）136.5398.5138.02销售净利润率（%）1.5910.7840.807销售息税前利润率（%）1.8630.8900.973从表3.5可看出，东风公司2013年比2012年的总收入利润率有了非常大的提高，上升了38.02%

34、，营业收入利润率和营业收入毛利率得到了较大的提高，分别为1.136%和1.693%。企业的销售净利润和息税前利润率也有小幅度的提高。这些表明，东风公司盈利能力的发展有了较大幅度的增长。3.3.2 成本利润率分析反映成本利润率的指标主要有：（1） 营业成本利润率，指营业利润与营业成本之间的比率。（2） 营业费用利润率，指营业利润与营业费用总额的比率。（营业费用总额包括营业成本、营业税金及附加、期间费用和资产减值损失。期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等）（3） 全部成本费用利润率表3.6 企业收入利润率分析表项目2013年2012年差异营业费用（百万）19 605.8418 107.12-

35、营业外支出（百万）18.4245.39-营业成本利润率（%）0562-0.7301.292营业费用利润率（%）0.482-0.6331.115全部成本费用总利润率（%）1.8651.0250.840全部成本费用净利润率（%）1.5650.7640.801由表3.6可以看出该企业2013年与2012年相比，营业成本利润率、营业费用利润率均有所提高，分别为1.292%和1.115%；全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率都有所上升，但上升幅度不大，分别为0.84%和0.801%。这进一步说明了企业盈利能力在稳定发展中略有增长。3.3.3 现金流量指标对商品经营盈利能力的补充销售获现比率是对商品

36、经营能力的补充，反映企业通过销售获取现金的能力。表3.7 销售获现比率分析表 单位：百万 项目2013年2012年销售商品、提供劳务收到的现金16 800.1518 092.51营业收入19 305.6917 699.65销售获现比率（%）87.022102.220从表3.7可见，2013年与2012年相比，销售收入增加，而销售获现比率有所降低，表明公司通过销售获现的能力有所减弱，可以初步判定，企业产品销售形势好，但信用政策有所滞后，不能及时收回货款，收款工作应进一步加强，企业应严格控制票据数量，以免给企业带来损失。3.4 与股市相关的盈利能力分析3.4.1 每股收益分析每股收益是指每股发行在

37、外的普通股所能分摊到的净收益额。（1） 基本每股收益，指归属于普通股股东的当期净利润与发行在外的普通股加权平均数之比。当期回购普通股股数发行在外的普通股加权平均数当期新发行普通股股数期初发行在外普通股股数已发行时间报告期时间已回购时间报告期时间=+-（2） 稀释每股收益，指当企业存在潜在稀释性普通股时，应当分别调整归属于普通股的股东的当期净利润和发行在外普通股平均数。表3.8 东风公司每股收益分析表 项目2013年2012年差异净利润（百万）50.18221.734-优先股息00-发行在外的普通股加权平均股数（百万股）2 0002 000-基本每股收益（元）0.02510.01090.0142

38、稀释每股收益（元）0.02510.01090.0142由表3.8中的信息可知，东风公司2013年度的每股收益比2012年度增长了100%以上，表明企业的盈利能力高于2012年。（3） 每股收益因素分析表3.9 每股收益因素分析表项目2013年2012年差异净利润（百万）50.18221.734-优先股股息00-普通股权益平均额（百万）5 973.435 993.33-普通股权益报酬率（%）0.840.360.48发行在外的普通股平均数（百万股）2 0002 000-每股账面价值（元）2.9882.997-0.009由表3.8可见，2013年度每股收益比2012年度增加了0.0142元，对增加的

39、原因运用差额分析如下：（1） 由于每股账面价值变动对每股收益的影响（2） 由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响计算结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益减少了0.0000324元，普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加了0.01434元。可见，企业经济实力稳定，但比2012年略有降低，盈利能力比2012年有所提高。3.4.2 普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。由于该公司中没有优先股息，普通股权益报酬率的变化仅受净利润和普通股权益平均额的影响。根据资料，2012年度普通股权益报酬率为2.315%，2013年度普通股权益报酬率为5.

40、143%。可见，2013年度普通股权益报酬率比2012年度增加了2.828%，对于其变动的原因用差额分析法分析如下：（1） 净利润变动对普通股权益报酬率的影响（2） 普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率升高了0.475%，但净利润的变动对其影响较大。3.4.3 股利发放率分析股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映了普通股股东从每股的全部获利中分到多少。表3.10 东风公司财务分析信息表项目2013年2012年差异净利润（百万）50.18221.734-普通股股利实发数（百万）15.26.6-流通在外普通股平均数（百万股）2 0002 000-

41、基本每股收益（元）0.02510.0109-每股股利（元）0.00760.00330.0043股利发放率（%）30.27930.2750.004每股市价（元）2.993.16-0.17价格与收益比率（%）119.12289.91-170.79股利报偿率（%）0.2540.1040.15注：股票市场价采用每月收盘价的平均值根据上诉资料可知：2013年度股利发放率比2012年度增长0.004%，变动原因采用差额分析法分析如下：（1） 价格与收益比率变动对股利发放率的影响（2） 股利报偿率变动对股利发放率的影响两个因素对股利发放率的综合影响使股利发放率略有增加。3.4.4 价格与收益比率分析价格与收

42、益的比率称为市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。由表10.3的数据进行分析：2012年度价格与收益比率为：2013年度价格与收益比率为：可见2013年度价格与收益比率比2012年降低了170.79，降低的原因采用差额分析法分析如下：（1） 由于每股市价的变动对价格与收益比率的影响（2） 由于每股收益的变动对价格与收益比率的影响两因素共同作用的结果使价格与收益比率减少了170.79，从股利发放指标看，东风公司的盈利能力和分配状况比较稳定。3.4.5 托宾Q指标分析托宾Q（Tobin Q）指标是指公司的市场价值与重置成本之比。表

43、3.11 财务分析信息表（2013年末）项目数额流通在外普通股股数（百万股）2 000股票价格(元)2.99长、短期债务账面价值（百万）12 435.24所有者权益账面价值（百万）7 756.61总资产账面价值（百万）20 191.85由计算结果可知东风公司的托宾Q值小于1，表明市场上对该公司的股价水平低于其自身的重置成本，该公司的市场价值较低。不过，在运用托宾Q值判断公司盈利能力和市场价值时，由于股票价格影响因素的多样性，有可能导致托宾Q值不能真实的反映公司的价值。3.4.6 现金分配率指标分析现金分配率是指现金股利与经营活动净现金流量之间的比率。反映经营活动取得的现金有多大比重用于现金股利

44、的分析。由表3.10数据可计算东风公司的现金股利支付率为负值，说明公司经营活动产生的净现金流量对现金股利的分配保障强度不大，甚至可能出现分配股利后，无剩余用于扩大生产规模或者归还债务。3.4.7 每股经营现金流量指标分析每股经营现金流量是指经营活动净现金流量与发行在外的普通股股数的比率。反映每股发行在外的普通股所平均占有的经营净现金流量。2013年每股经营现金流量可见东风公司2013年每股经营现金流量并不景气，没有充足的能力进行一定资本支出和股利支付。第四章 对东风汽车股份有限公司盈利能力评价及其对策4.1总体情况分析通过以上对东风汽车股份有限公司的盈利能力进行实证分析，不难发现，相对于仅从利润额等绝对数方面入手来说，结合相关指标进行分析，能够更加准确、客观、全面地评价上市公司的盈利能力。从东风公司的