第二章物流项目前期策划课件.ppt

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1、物流项目前期策划物流项目前期策划学习内容学习内容l物流项目前期策划工作物流项目前期策划工作l物流项目识别和构思物流项目识别和构思l物流项目可行性研究物流项目可行性研究l项目经济评价项目经济评价l项目不确定分析项目不确定分析l项目融资项目融资21物流项目前期策划工作物流项目前期策划工作一、前期策划主要工作一、前期策划主要工作l项目构思项目构思批准立项批准立项l项目前期策划工作的主要任务：寻找并确立项寻找并确立项目目标、定义项目，并对项目进行详细的技术经目目标、定义项目，并对项目进行详细的技术经济论证，使整个项目建立在可靠的、坚实的、优济论证，使整个项目建立在可靠的、坚实的、优化的基础之上化的基础

2、之上31物流项目前期策划工作物流项目前期策划工作1.项目的识别与选择项目的识别与选择识别来源：自生，外求识别来源：自生，外求2.项目的目标设计和定义（构思）项目的目标设计和定义（构思）项目目标应由项目发起人或提议人确定。通过对项目目标的书面说项目目标应由项目发起人或提议人确定。通过对项目目标的书面说明则形成了项目的定义，它划定了项目要素构成和界限。经对项目明则形成了项目的定义，它划定了项目要素构成和界限。经对项目目标的系统审查，则可以初步作出决断。对于认可的项目，则需要目标的系统审查，则可以初步作出决断。对于认可的项目，则需要编制项目建议书，上报主管部门（领导）编制项目建议书，上报主管部门（领

3、导）3.项目可行性研究项目可行性研究4反反 馈馈环环境境与与情情况况调调查查项目构思与选择项目构思与选择情况分析及问题定义情况分析及问题定义目标的提出和目标系统设目标的提出和目标系统设计计项目任务书项目任务书可行性研究可行性研究项目建议书项目建议书决策点决策点项目审查项目审查项目定义项目定义决策点决策点决策点决策点项目前期策划的过程项目前期策划的过程51物流项目前期策划工作物流项目前期策划工作二、物流项目前期策划应注意的问题二、物流项目前期策划应注意的问题1.确定正确的项目方向确定正确的项目方向2.考虑全局影响考虑全局影响3.项目的完善与优化项目的完善与优化4.项目选择过程的分阶段决策策略项目

4、选择过程的分阶段决策策略62项目识别和构思项目识别和构思一、项目识别一、项目识别1.项目识别的概念项目识别的概念l项目来源于各种需求和要解决的问题。项目识别有项目来源于各种需求和要解决的问题。项目识别有一个过程。它起始于需求、问题或机会的产生，结束一个过程。它起始于需求、问题或机会的产生，结束于需求建议书的发布。于需求建议书的发布。【见】【见】大理新储物流园项目计划书大理新储物流园项目计划书72项目识别和构思项目识别和构思2.需求建议书需求建议书RFP(RequirementForPayment)(1)项目的工作陈述项目的工作陈述明确项目的工作范围明确项目的工作范围如：对于一个物流中心规划项目

5、，首先要让承约如：对于一个物流中心规划项目，首先要让承约商清楚该物流中心的位置、计划建造的规模、主商清楚该物流中心的位置、计划建造的规模、主要的服务货类和功能、需要配套的道路、供水、要的服务货类和功能、需要配套的道路、供水、供电等基础设施要求等。供电等基础设施要求等。82项目识别和构思项目识别和构思(2)项目的目标与规定项目的目标与规定项目的目标，即交付物。作为一个物流中心的规划项项目的目标，即交付物。作为一个物流中心的规划项目，承约商最终的交付物是目，承约商最终的交付物是“规划报告和图纸与说明规划报告和图纸与说明”(3)项目范围的规定项目范围的规定：要求承约商所提出的项目解决方要求承约商所提

6、出的项目解决方案能满足规定的物理参数和操作参数。案能满足规定的物理参数和操作参数。对于物流中心，规划的方案应能充分地体现出客户对物流中对于物流中心，规划的方案应能充分地体现出客户对物流中心的心的大小大小（如分种类的仓储面积、建筑层次）、（如分种类的仓储面积、建筑层次）、布局布局（仓库区、（仓库区、加工区、停车区、商务办公区位置与相互关系等）、加工区、停车区、商务办公区位置与相互关系等）、功能功能（满足（满足仓储、加工、配送、交易等）、仓储、加工、配送、交易等）、外观外观（包括建筑的颜色、绿地率、（包括建筑的颜色、绿地率、绿化率及绿化方案）等目标要求。绿化率及绿化方案）等目标要求。92项目识别和

7、构思项目识别和构思(4)客户供应条款客户供应条款如：提供物流中心地块的方位、面积、地块如：提供物流中心地块的方位、面积、地块作用现状、与城市基础设施衔接条件等。作用现状、与城市基础设施衔接条件等。(5)客户付款方式。客户付款方式。分期付款或一次性付款，视分期付款或一次性付款，视项目的性质、规模而定。项目的性质、规模而定。102项目识别和构思项目识别和构思(6)项目进度计划项目进度计划(7)对交付物的评价标准。对交付物的评价标准。物流中心的规划的定性指标为：理念先进、布局物流中心的规划的定性指标为：理念先进、布局合理、功能齐全、环境协调，并要求规划方案合理、功能齐全、环境协调，并要求规划方案能通

8、过专家的技术评定能通过专家的技术评定112项目识别和构思项目识别和构思（8)其他相关事宜。其他相关事宜。违约责任处罚违约责任处罚等内容。一旦等内容。一旦承约商未达到客户的满意要求，将面临一定的承约商未达到客户的满意要求，将面临一定的经济损失。经济损失。l当需求建议书准备完毕之后，即可向承约商发当需求建议书准备完毕之后，即可向承约商发送需求建议书。通常采用招标、投标的方式挑送需求建议书。通常采用招标、投标的方式挑选承约商。选承约商。12132项目识别和构思项目识别和构思二、项目构思二、项目构思l所谓的项目构思，就是针对客户的需求，提出所谓的项目构思，就是针对客户的需求，提出各种各样的实施设想，向

9、客户推荐最佳方案。各种各样的实施设想，向客户推荐最佳方案。l项目构思的目标就是以更好的产品或更佳的服项目构思的目标就是以更好的产品或更佳的服务来满足客户提出的需求，赢得更多的效益。务来满足客户提出的需求，赢得更多的效益。1.项目构思的过程项目构思的过程（1）准备（）准备（2）酝酿（）酝酿（3）完善）完善142项目识别和构思项目识别和构思2.构思方法构思方法（1）项目组合法）项目组合法（2）比较分析法）比较分析法（3）市场调查法）市场调查法（4）集体创造法）集体创造法152项目识别和构思项目识别和构思3.项目建议书项目建议书即对项目构思的书面详细表达。一般包括：即对项目构思的书面详细表达。一般包

10、括：(1)项目的必要性论述；项目的必要性论述；(2)项目产品或服务的市场预测；项目产品或服务的市场预测；(3)产品方案、项目规模和用地的设想；产品方案、项目规模和用地的设想；(4)项目建设必需条件、已具备和尚不具备的条件分析；项目建设必需条件、已具备和尚不具备的条件分析；(5)投资估算和资金筹措的设想；投资估算和资金筹措的设想；162项目识别和构思项目识别和构思(6)经济效果和投资效益的估计；经济效果和投资效益的估计；(7)项目实施的环境。项目实施的环境。(8)项目风险。项目风险。(9)制约和限制条件。制约和限制条件。【案例】大理物流园项目建议书【案例】大理物流园项目建议书【案例】南宁区域性国

11、际物流基地项目建议书【案例】南宁区域性国际物流基地项目建议书173项目可行性研究项目可行性研究l物流项目可行性研究的概念物流项目可行性研究的概念l在在物物流流项项目目投投资资决决策策之之前前，对对与与拟拟建建物物流流项项目目有有关关的的、经经济济、技技术术等等各各方方面面进进行行深深入入调调查查研研究究，对对拟拟建建项项目目的的技技术术先先进进性性和和适适应应性性、经经济济合合理理性性和和有有效效性性，以以及及建建设设必必要要性性和和可可行行性性全全面面分分析析、系系统统论论证证、多多方方案案比比较较和和综综合合评评价价，由由此此得得出出该该物物流流项项目目是是否否应应该该投投资资和和如如何何

12、投投资资等等结结论论性性意意见见，为为项项目目投投资资决决策策提提供供可可靠靠的的科学依据。科学依据。18物流项目可行性研究的阶段结构物流项目可行性研究的阶段结构l（1）机会研究阶段）机会研究阶段l（2）初步可行性研究阶段）初步可行性研究阶段l（3）详细可行性研究阶段）详细可行性研究阶段l（4）评价和决策阶段）评价和决策阶段193项目可行性研究项目可行性研究工作程序工作程序203项目可行性研究项目可行性研究l二、可行性报告撰写大纲二、可行性报告撰写大纲l1.总论总论l2.市场供求分析市场供求分析l3.场址选择场址选择l4.技术、设备和工程方案技术、设备和工程方案l5.总平面布置与公用辅助总平面

13、布置与公用辅助工程工程l6.环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全l7.组织机构与人力资源配置组织机构与人力资源配置l8.项目实施进度项目实施进度l9.投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措l10.经济效益评价经济效益评价财务评价财务评价国民经济评价国民经济评价l11.研究结论与建议研究结论与建议213项目可行性研究项目可行性研究可行性报告撰写大纲可行性报告撰写大纲以配送中心建设为例以配送中心建设为例1.总论总论(1)项目背景项目背景包括：包括：项目名称；项目名称；业主单位概况；业主单位概况；可行性研究可行性研究报告编制依据；报告编制依据；项目提出意义。项目提出意义。(2)项目概况项目概况包括：包

14、括：项目拟建地区和地点；项目拟建地区和地点；项目建设规模与目标；项目建设规模与目标；项目主要建设条件。项目主要建设条件。(3)项目研究结论项目研究结论包括：包括：项目服务范围（企业）与物料种类；项目服务范围（企业）与物料种类；项项目工程技术方案；目工程技术方案；项目投入的总资金及效益情况；项目投入的总资金及效益情况；项目建设项目建设进度；进度；主要技术经济指标。主要技术经济指标。(4)问题与建议问题与建议就项目实施中可能存在的问题提出解决的方案和建就项目实施中可能存在的问题提出解决的方案和建议。议。223项目可行性研究项目可行性研究2.市场供求分析市场供求分析(1)市场调查包括：市场调查包括：

15、拟建物流中心的服务客户与范围的市场调查；拟建物流中心的服务客户与范围的市场调查；既有物流中心替代条件的调查；既有物流中心替代条件的调查；与物流中心作业相关的成本与收费价格调查。与物流中心作业相关的成本与收费价格调查。23(2)市场预测包括市场预测包括：使用物流中心企业未来产品需求量预测；使用物流中心企业未来产品需求量预测；未来企业产品销售网络与品类数量变动趋势预测；未来企业产品销售网络与品类数量变动趋势预测；物流服务价格预测；物流服务价格预测；企业营销与竞争力分析；企业营销与竞争力分析；物流中心运作的市场风险分析。物流中心运作的市场风险分析。243项目可行性研究项目可行性研究3.场址选择场址选

16、择(1)建设条件包括：建设条件包括：既有仓库和设备的可利用量；既有仓库和设备的可利用量；周边的道路交通条件；周边的道路交通条件；与公共交通系统的联系条件。与公共交通系统的联系条件。(2)场址选择包括：场址选择包括：场址现状；场址现状；场址方案比选；场址方案比选；选定推荐的场址方案选定推荐的场址方案253项目可行性研究项目可行性研究4.技术、设备和工程方案技术、设备和工程方案(1)技术方案包括：技术方案包括：功能及作业流程确定；功能及作业流程确定；仓库种类、仓库种类、规模确定；规模确定；信息系统规划。信息系统规划。(2)设备方案包括：设备方案包括：主要设备选型；主要设备选型；主要设备清单。主要设

17、备清单。(3)工程方案包括：工程方案包括：主要建、构筑物结构方案；主要建、构筑物结构方案；特殊特殊基础工程方案；基础工程方案；建筑安装工程量需建筑安装工程量需“三材三材”用量估算；用量估算；主要结构建筑物一览表。主要结构建筑物一览表。263项目可行性研究项目可行性研究5.总平面布置与公用辅助工程总平面布置与公用辅助工程(1)平面布置平面布置包括：包括：平面布置方案比选；平面布置方案比选；总平面总平面布置主要技术经济指标。布置主要技术经济指标。(2)交通方案交通方案包括：包括：场内外运输量及运输方式确定；场内外运输量及运输方式确定；项目对周边交通的影响分析项目对周边交通的影响分析(3)公共辅助工

18、程公共辅助工程包括：包括：给排水工程；给排水工程；供电工程；供电工程；通信设施和计算机网络；通信设施和计算机网络；其他设施（如供热、供气、维修等）其他设施（如供热、供气、维修等）273项目可行性研究项目可行性研究6.环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全(1)环境影响评价包括：环境影响评价包括：环境条件调查；环境条件调查；影响环境因素分析；影响环境因素分析；环境保护措施。环境保护措施。(2)劳动安全卫生与消防包括：劳动安全卫生与消防包括：危险因素和危害程度分析；危险因素和危害程度分析；安全防范措施；安全防范措施；卫生保健措施；卫生保健措施；自防设施。自防设施。283项目可行性研究项目可行性研究7

19、.组织机构与人力资源配置组织机构与人力资源配置(1)组织机构设置包括：组织机构设置包括：组织机构的设置方案及其适应组织机构的设置方案及其适应性分析；性分析；工作制度的确定。工作制度的确定。(2)劳动定员和员工培训劳动定员和员工培训包括：包括：劳动定员；劳动定员；年总工资年总工资和员工年平均工资估算；和员工年平均工资估算；员工培训及其费用估算。员工培训及其费用估算。8.项目实施进度项目实施进度建设工期确定；建设工期确定；编制项目实施进度表（图）编制项目实施进度表（图）293项目可行性研究项目可行性研究9.投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措(1)投资估算包括：投资估算包括：建设投资估算；建设投资

20、估算；流动资金估算；流动资金估算；投资估算表。投资估算表。(2)融资方案包括：融资方案包括：融资组织形式；融资组织形式；资本金筹措；资本金筹措；债务资金筹措；债务资金筹措；融资方案分析。融资方案分析。3010.经济效益评价经济效益评价(1)财务评价包括：财务评价包括：财务评价基础数据与参数选取；财务评价基础数据与参数选取；物流服务收入与成本费用估算；物流服务收入与成本费用估算；财务评价报表；财务评价报表；盈利能力分析；盈利能力分析；偿债能力分析；偿债能力分析；不确定性分析；不确定性分析；财务评价结论。财务评价结论。313项目可行性研究项目可行性研究(2)国民经济评价包括：国民经济评价包括：影子

21、价格及评价参数选取；影子价格及评价参数选取；效益费用范围与数值调整；效益费用范围与数值调整；国民经济评价报表；国民经济评价报表；国民经济评价指标；国民经济评价指标；国民经国民经济评价结论济评价结论(3)社会评价社会评价包括：包括：项目对社会影响分析；项目对社会影响分析；项目与所项目与所在地互适性分析；在地互适性分析；社会风险分析；社会风险分析；社会评价结论。社会评价结论。(4)风险分析风险分析包括：包括：项目主要风险识别；项目主要风险识别；风险程度分风险程度分析；析；防范风险对策防范风险对策323项目可行性研究项目可行性研究11.研究结论与建议研究结论与建议(1)结论与建议结论与建议(2)附图

22、附图包括：包括：场址地形或位置图；场址地形或位置图；物流中心总平面布置图；物流中心总平面布置图；物流中心作业流程设计图；物流中心作业流程设计图；主要仓库布置方案图；主要仓库布置方案图；其他图等。其他图等。33【案例】项目可行性研究报告【案例】项目可行性研究报告lXX物流中心项目可行性研究报告物流中心项目可行性研究报告l物流中心项目可行性研究报告物流中心项目可行性研究报告pptlxx物流仓储合作项目可行性研究报告物流仓储合作项目可行性研究报告（详）（详）l危险品物流项目可行性研究报告危险品物流项目可行性研究报告344项目的经济评价项目的经济评价一、资金时间价值一、资金时间价值2.资金时间价值的计

23、算方资金时间价值的计算方法法NCFt=CIt-Cot资金等值换算资金等值换算（1）终值）终值F=P(1+i)n（2）现值）现值P=F(1+i)-n354项目的经济评价项目的经济评价（3）年金）年金指在一定时期内每隔相同时间，发生相同数额的指在一定时期内每隔相同时间，发生相同数额的款项款项A，分以下四种情况：，分以下四种情况：l年金终值年金终值/资金存储年金资金存储年金364项目的经济评价项目的经济评价l年金现值年金现值/投资回收年金投资回收年金374项目的经济评价项目的经济评价384项目的经济评价项目的经济评价394项目的经济评价项目的经济评价二、项目经济评价意义和层次二、项目经济评价意义和层

24、次1.项目经济评价意义项目经济评价意义(1)经济评价有助于宏观规划和项目规划的协调经济评价有助于宏观规划和项目规划的协调(2)经济评价有利于实现资源的优化配置经济评价有利于实现资源的优化配置(3)经济评价可促进投资决策水平和投资效益的经济评价可促进投资决策水平和投资效益的提高提高404项目的经济评价项目的经济评价2.项目经济评价层次项目经济评价层次完整的项目经济评价可分为三个层次完整的项目经济评价可分为三个层次微观：财务评价微观：财务评价宏观：国民经济评价和社会评价宏观：国民经济评价和社会评价(1)财务评价财务评价l在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项在国家现行财税制度和市场价格体系

25、下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察项目的目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务情况。情况。414项目的经济评价项目的经济评价基本流程基本流程l财务评价报表主要包括财务现金流财务评价报表主要包括财务现金流量表、损益和利润表、资金来源与量表、损益和利润表、资金来源与运用表、资产负债表。对使用外汇运用表、资产负债表。对使用外汇的项目，还要编制财务外汇平衡表的项目，还要编制财务外汇平衡表l对于规模较大的重大项目，需要进对于规模较大的重大项目，需要进行项目不确定性分析，行项目不确定性分析，盈亏平衡

26、分析盈亏平衡分析敏感分析敏感分析概率分析。概率分析。424项目的经济评价项目的经济评价（2）国民经济评价）国民经济评价按合理配置资源的原则，采用按合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济的贡献，评价投资项目的经济合理性。合理性。（3）社会效益评价）社会效益评价434项目的经济评价项目的经济评价4.经济评价指标体系经济评价指标体系(1)按所反映的经济性质划分按所反映的经济性质划分时间指标时间指标：投资回收期：投资回收期价值指标价

27、值指标：净现值、净年值、累计净现金流量等：净现值、净年值、累计净现金流量等比率性评价指标比率性评价指标：投资利润率、内部收益率、效：投资利润率、内部收益率、效益费用率益费用率444项目的经济评价项目的经济评价（2）按是否考虑资金时间价值划分）按是否考虑资金时间价值划分静态评价指标静态评价指标动态评价指标动态评价指标45财务评价指标 项目财务评价指标盈利能力分析偿债能力分析 投资收益率 静态投资回收期总投资收益率总投资利润率借款偿还期利息备付率偿债备付率 财务内部收益率 动态投资回收期 财务净现值 财务净现值率确确定定性性分分析析不不确确定定性性分分析析盈亏平衡分析敏感性分析决策树分析静静态态分

28、分析析动动态态分分析析资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额负债总额负债总额负债总额/资产总额资产总额资产总额资产总额100%100%464项目的经济评价项目的经济评价三、经济评价指标计算三、经济评价指标计算（一）（一）盈利能力分析盈利能力分析1.投资回收期投资回收期静态投资回收期：静态投资回收期：474项目的经济评价项目的经济评价动态投资回收期：动态投资回收期：48v例:某投资方案的净现金流量如下图所示,计算静态投资回收期。设i=10%012345100804060-年90649解解:静态投资回收期计算表静态投资回收期计算表年序0123456净现金流量-100-8040

29、60606090累计净现金流量-100-180-140-80-20 40 130计算:Pt=5-1+=4.33（年）静态投资回收期为4.33年-2060504项目的经济评价项目的经济评价v【例题例题】A项目的投资为项目的投资为140万元，准备分三年投入（见表万元，准备分三年投入（见表2-3）。投产后的年净收益为）。投产后的年净收益为60万元项目计算（寿命）期为万元项目计算（寿命）期为8年，试求项目的投资回收期，并且判断项目的有利性（折现年，试求项目的投资回收期，并且判断项目的有利性（折现率取率取15%，基准投资回收期取，基准投资回收期取6年）年）514项目的经济评价项目的经济评价静态投资回收期

30、静态投资回收期Tp=6-1+|-25|/60=5.4（年）（年）动态投资回收期动态投资回收期Td=8-1+|-13|/29=7.4(年年)v项目的基准投资回收期项目的基准投资回收期Tc=6年，动态投资回年，动态投资回收期均人于收期均人于Tc,单纯依据此指标，应拒绝该项单纯依据此指标，应拒绝该项目目52静态投资回收期的特点静态投资回收期的特点:v优点：优点：概念明确概念明确,计算简单。计算简单。v缺点：缺点：没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值,仅以投资回收仅以投资回收期快慢作为决策的依据期快慢作为决策的依据,没有考虑回收以后的情没有考虑回收以后的情况。况。v静态投资回收期一般只能作为一

31、种辅助指标静态投资回收期一般只能作为一种辅助指标,而而不单独使用。不单独使用。532.投资收益率R投资收益率投资收益率R指项目在正常生产年份的净收益与投指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。资总额的比值。v公式公式:R=NB/K R=NB/K v式中式中:评判标准评判标准:v RR RRb b 项目可以接受项目可以接受 R RR Rb b 项目不可以接受项目不可以接受 式中式中:R:Rb:b:行业基准收益率行业基准收益率544项目的经济评价项目的经济评价3.净现值净现值NPV（接受条件：（接受条件：NPV0）行业折现率行业折现率ic，社会折现率，社会折现率is55v（2）评判标准:NP

32、V0 方案可以接受 说明方案的投资收益水平在在基准收 益率水平之上,方案还有超值收益,同时还 表明方案的动态投资回收期小于方案计算 期。NPV=0 方案勉强接受 说明方案的投资收益水平恰好达到行 业或部门基准收益率水平。NPV0 方案不可接受56v【例1】某工程总投资为5000万元,投产后,每年生产支出600万元,每年收益额为1400万元,产品经济寿命期为10年,在10年末,还能回收资金200万元,基准收益率为12%,求计算期内净现值。v解:此工程现金流量图为:-14005000-60020012345100年57vNPV=-5000+（1400-600）（P/A,12%,10）+200（P/

33、F,12%,10）v=-5000+800 5.56+200 0.3220v=-415.6（万元）vNPV=-415.60,该项目不可以接受。58【例【例2 2】某项目的各年现金流量某项目的各年现金流量如表如表3.33.3所示所示，试用净现值，试用净现值指标判断项目的经济性（指标判断项目的经济性（iC=15%iC=15%）。）。表表3.3 3.3 某项目的现金流量表某项目的现金流量表 年序年序 012341920投资支出投资支出 4010经营成本经营成本 17171717收入收入 25253050净现金流净现金流量量-40-1088133359v【例【例2 2】解：】解：vNPV=-40-10N

34、PV=-40-10(P/F,15%,1)+8(P/F,15%,1)+8(P/F,15%,2)(P/F,15%,2)v+8+8(P/F,15%,3)+13(P/F,15%,3)+13(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)v+33+33(P/F,15%,20)(P/F,15%,20)v=-40-10=-40-100.8696+80.8696+80.7561+80.7561+80.65750.6575v+13+135.95425.95420.6575+330.6575+330.06110.0611v=15.52=15.52（万元）（万元）v由于由

35、于NPVNPV0 0，故此项目在经济效果上是可以接受的。，故此项目在经济效果上是可以接受的。604项目的经济评价项目的经济评价4.内部收益率内部收益率IRR投资偿还能力投资偿还能力差值试凑法差值试凑法与基准收益率与基准收益率ic比较比较61财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）vFNPVFNPV与折现率与折现率i i的关系（见图）的关系（见图）vFIRRFIRR的判据：的判据：FIRR FIRRi i，可行；，可行；F FIRRIRR0 NPV=182.170 方案可行方案可行 2 2）i=15%,NPV=61.73i=15%,NPV=61.73 i=20%,NPV=-17.06

36、i=20%,NPV=-17.06 IRR=15%+(20%-15%)61.73/(61.73+17.06)IRR=15%+(20%-15%)61.73/(61.73+17.06)=18.9%i =18.9%i 方案可行方案可行年份年份12345678910净现金流量净现金流量-150-250-100150150180180150150200(P/F,10%,t).9091.8264.7513.6830.6209.5645.5132.4665.4241.385569【例【例3】某房地产开发项目有关预测数据如下表所示，某房地产开发项目有关预测数据如下表所示，使用财务净现值指标评价项目的经济可行性。

37、其中，使用财务净现值指标评价项目的经济可行性。其中，i=10%。年项目01234525开发游资开发游资2502，5002，600经营费用经营费用400450500经营收入经营收入7008001，300净现金流量净现金流量-250-2，500-2，600300350800上例中，已经求得上例中，已经求得i i1 1=10%=10%时，时，FNPVFNPV1 1=518.71=518.71万元。万元。取取i i2 2=12%=12%，FNPVFNPV2 2=-250-2500/=-250-2500/（1+12%1+12%）-2600/-2600/（1+12%1+12%）2 2 +300/+300/

38、（1+12%1+12%）3 3 +350/+350/（1+12%1+12%）4 4 +800/12%+800/12%1-1/1-1/（1+12%1+12%）21 21 /（1+12%1+12%）4 4=-274.25=-274.25（万元）（万元）FIRR=10%+518.71FIRR=10%+518.71（12%-10%)/12%-10%)/（518.71+518.71+-274.25-274.25）=11.31%=11.31%10%10%故，该项目可以接受。故，该项目可以接受。70v（5）投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率，其公式为：7

39、1v【例例】某投资项目的投资与收益情况某投资项目的投资与收益情况如表如表3.23.2所示所示，试计算其投资利润率。，试计算其投资利润率。v【解解】根据公式（根据公式（3.63.6）有：）有：v投资利润率年平均利润总额投资利润率年平均利润总额/项目全部项目全部投资投资100%=12/100100%=12/100100%=12%100%=12%年序 0123456投资 100利润 101212121214表表3.2 3.2 某项目投资收益情况表某项目投资收益情况表 72偿债能力分析指标偿债能力分析指标v 项目清偿能力分析主要是考虑项目寿命期项目清偿能力分析主要是考虑项目寿命期内的财务状况及偿还能力

40、。内的财务状况及偿还能力。v借款偿还期借款偿还期 以投资建设项目的收益偿还投资借款本金和以投资建设项目的收益偿还投资借款本金和利息所需要的时间。利息所需要的时间。P Pd d=借款全部偿还后出现盈利的年份数借款全部偿还后出现盈利的年份数-1-1 +当年应偿还的借款额当年应偿还的借款额/当年的偿还能力当年的偿还能力v评判标准评判标准:Pd贷款机构的偿还期：项目有借款偿还能力贷款机构的偿还期：项目有借款偿还能力Pd贷款机构的偿还期：项目不能投资贷款机构的偿还期：项目不能投资 73例例:v 某新建项目某新建项目,建设期为三年建设期为三年,共向银行贷款共向银行贷款10001000万元万元,贷款时间为贷

41、款时间为:第一年第一年300300万元万元,第二年第二年400400万元万元,第三年第三年300300万元万元,年利率年利率4%,4%,若从第四年若从第四年开始每年均有开始每年均有300300万元的偿还能力万元的偿还能力,计算计算:该项目该项目的建设期利息和借款偿还期各为多少？的建设期利息和借款偿还期各为多少？74v利息计算利息计算:v各年应计息各年应计息=（年初借款本息累计（年初借款本息累计+本年借款本年借款/2/2）年利率年利率v公式公式:v q qj j=（P Pj-1j-1+1/2A+1/2Aj j）i i 式中式中:q qj j:建设期第建设期第j j 年应计息年应计息 P Pj-1

42、j-1:建设期第建设期第j-1j-1年年末贷款本利和年年末贷款本利和 A Aj j:建设期第建设期第j j 年贷款额年贷款额75解解:建设期各年贷款利息建设期各年贷款利息v第一年第一年:3000.04/2=6 3000.04/2=6万元万元v第二年第二年:（306+400/2306+400/2）0.04=20.240.04=20.24万元万元v第三年第三年:（306+400+20.24+300/2306+400+20.24+300/2）0.04=35.050.04=35.05万元万元v建设期的贷款利息为建设期的贷款利息为:6+20.24+35.05=61.29 6+20.24+35.05=61

43、.29万元万元76建设期贷款利息计算表建设期贷款利息计算表（万元）（万元）年份年份1 12 23 3年初欠款年初欠款0 0306306726.24726.24当年借款当年借款300300400400300300当年应计息当年应计息6 620.2420.2435.0535.05年末欠款年末欠款306306726.24726.241061.291061.2977借款偿还计算表（万元）借款偿还计算表（万元）年份年份4 45 56 67 7当年欠款当年欠款1061.291061.29803.74803.74535.89535.89257.33257.33当年应计息当年应计息42.4542.4532.1

44、532.1521.4421.4410.2910.29当年还款当年还款300300300300300300267.62267.62年末欠款年末欠款803.74803.74535.89535.89257.33257.330 078vPd=7-1+267.62/300=6.89（年）v该项目的借款偿还期为6.89年。v评判标准:Pd贷款机构的借款偿还期：项目可行贷款机构的借款偿还期：项目可行 Pd贷款机构的借款偿还期：项目不可行贷款机构的借款偿还期：项目不可行79利息备付率（已获利息倍数）利息备付率（已获利息倍数）v 含义：v 指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比

45、值。v评判标准:v 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率,对于正常经营的企业,利息备付率应当大于2才比较安全。利息备付率利息备付率=税息前利润税息前利润/当期应付利息费用当期应付利息费用80偿债备付率偿债备付率v含义:v 指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与当年应还本付息金额的比值。v评判标准:偿债备付率应当大于1,且越高越好。偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息的资金可用于还本付息的资金/当年应还本付息金额当年应还本付息金额815 5 项目项目不确定性分析不确定性分析n盈亏平衡分析盈亏平衡分析n敏感性分析敏感性分析n概率分析概率分析82825项目不确定分析项目不确定分析1

46、.盈亏盈亏平衡平衡分析分析F项目固定成本，项目固定成本，v单位产品变动成本单位产品变动成本P单位产品售价单位产品售价x产品销量产品销量平衡点生产能力负荷率保本价格边际贡献835项目不确定分析项目不确定分析2.敏感性分析敏感性分析分析因素：项目投资，项目寿命期，产品价格，产销量，分析因素：项目投资，项目寿命期，产品价格，产销量，销售收入，经营成本，折现率销售收入，经营成本，折现率（1）单因素）单因素（2）多因素）多因素3.概率分析概率分析判定项目风险判定项目风险84敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤1.1.选择不确定性因素选择不确定性因素2.2.选定评价指标选定评价指标(NPV(NPV、IRRIR

47、R等等)3.3.计算该不确定性因素的敏感度计算该不确定性因素的敏感度4.4.找出敏感性因素找出敏感性因素5.5.针对主要风险因素提出决策建议针对主要风险因素提出决策建议 敏感性分析：单因素分析与多因素分析敏感性分析：单因素分析与多因素分析 8585例例1 1：单因素敏感性分析：单因素敏感性分析n n某一开发项目投资基本方案如表所示，试某一开发项目投资基本方案如表所示，试进行敏感性分析，其中进行敏感性分析，其中Ic=10%Ic=10%。影响因素影响因素影响因素影响因素期初投资期初投资期初投资期初投资租赁收入租赁收入租赁收入租赁收入年经营费用年经营费用年经营费用年经营费用 寿命期（年）寿命期（年）

48、寿命期（年）寿命期（年）估计值估计值估计值估计值2 0002 00060060035035020208686影响因素影响因素影响因素影响因素期初投资期初投资期初投资期初投资租赁收入租赁收入租赁收入租赁收入年经营费年经营费年经营费年经营费用用用用寿命期（年）寿命期（年）寿命期（年）寿命期（年）估计值估计值估计值估计值2 0002 0006006003503502020n解答：解答：n1.1.选取期初投资、价格（租赁收入）和经营费用选取期初投资、价格（租赁收入）和经营费用为拟分析的不确定性因素为拟分析的不确定性因素n2.2.选取净现值指标作为评价指标选取净现值指标作为评价指标n3.3.计算预测水平

49、下的净现值评价指标，计算预测水平下的净现值评价指标，则则nNPV=-2000+NPV=-2000+（600-350600-350）（）（P/AP/A，i i，n n）=-2000+=-2000+（600-350600-350）（）（P/AP/A，10%10%，2020）=-2000+2508.5136=-2000+2508.5136 =128.4 =128.4（万元）（万元）87874.确定敏感性因素的变动幅度分别为确定敏感性因素的变动幅度分别为10%和和20%，并计算变动后的评价指标。，并计算变动后的评价指标。如下表：如下表：期初投资变动幅度期初投资变动幅度期初投资变动幅度期初投资变动幅度-

50、20%-20%-20%-20%-10%-10%-10%-10%0 0 0 0+10%+10%+10%+10%+20%+20%+20%+20%NPVNPVNPVNPV528.4528.4528.4528.4328.4328.4328.4328.4128.4128.4128.4128.4-71.6-71.6-71.6-71.6-271.6-271.6-271.6-271.6期初投资的敏感性分析期初投资的敏感性分析租赁收入的敏感性分析租赁收入的敏感性分析租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度-20%-20%-20%-20%-10%-10%-10%-10%0 0 0 0+10