第四章--债券的发行与承销-1-南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业务》课件.ppt

《第四章--债券的发行与承销-1-南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业务》课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第四章--债券的发行与承销-1-南开大学经济学院金融系本科课程《投资银行业务》课件.ppt（31页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第四章第四章 债券的发行与承销债券的发行与承销 4.1 债券的基本知识债券的基本知识4.2 国债的发行和承销国债的发行和承销4.3 公司债券的发行公司债券的发行4.4 金融债券的发行金融债券的发行4.5 短期融资券的发行短期融资券的发行1投资银行学4.3 公司债券的发行公司债券的发行n2005年，国内非金融机构部门的融资结构年，国内非金融机构部门的融资结构变化明显，企业债融资比重明显上升，并变化明显，企业债融资比重明显上升，并且第一次超过了股票的融资量，贷款和国且第一次超过了股票的融资量，贷款和国债融资比重相应下降。债融资比重相应下降。2005年，国内非金年，国内非金融机构部门的贷款、股票、国

2、债和企业债融机构部门的贷款、股票、国债和企业债融资的比为融资的比为78.1：6.0：9.5：6.4。2投资银行学4.3 公司债券的发行公司债券的发行资料来源：资料来源：2005年第四季度中国货币政策执行报告年第四季度中国货币政策执行报告3投资银行学4.3 公司债券的发行公司债券的发行4投资银行学4.3.1 企业企业/公司债券的发行审批制公司债券的发行审批制度度n规范普通公司债券发行和上市的法律和法规规范普通公司债券发行和上市的法律和法规主要有主要有公司法公司法企业债券管理条例（国务院企业债券管理条例（国务院1993年年8月月2日日发）发）两个交易所的企业债券上市规则（两个交易所的企业债券上市规

3、则（2000年修年修订版）订版）6投资银行学4.3.2 发行企业发行企业/公司债券需要具备公司债券需要具备的条件的条件 n股份有限公司和有限责任公司的债券发行，股份有限公司和有限责任公司的债券发行，须由董事会制定方案、股东大会形成决议。须由董事会制定方案、股东大会形成决议。公司债的发债规模由国务院确定，并由国公司债的发债规模由国务院确定，并由国务院证券管理部门审批；经批准后，公告务院证券管理部门审批；经批准后，公告募集办法。公司债可以通过证券交易所转募集办法。公司债可以通过证券交易所转让。让。7投资银行学4.3.2 发行企业发行企业/公司债券需要具备公司债券需要具备的条件的条件 n证券法第十六

4、条规定：公开发行公司债券，证券法第十六条规定：公开发行公司债券，应当符合下列条件：应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不超过国务院限定的利

5、率水平；（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（六）国务院规定的其他条件。（六）国务院规定的其他条件。公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。不得用于弥补亏损和非生产性支出。8投资银行学4.3.3 发行审批程序：配额审核发行审批程序：配额审核1n发行人在发行债券前，须向其行业主管部发行人在发行债券前，须向其行业主管部门提出申请，只有在行业主管部门正式批门提出申请，只有在行业主管部门正式批准并且推荐的前提下，才能申请发行债券；准并且推荐的前提下，才能申请发行债券；n该企业主管部门向省、自治区、直辖市或该

6、企业主管部门向省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分行、发改委申报发行计划单列市的人行分行、发改委申报发行配额；配额；n省、自治区、直辖市或计划单列市的人行省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分行、发改委共同编制当地的全国企业债分行、发改委共同编制当地的全国企业债券年度发行计划，并报人总行和国家发改券年度发行计划，并报人总行和国家发改委审核；委审核；10投资银行学4.3.3 发行审批程序：配额审核发行审批程序：配额审核2n人总行、国家发改委综合全国各地申报的发人总行、国家发改委综合全国各地申报的发行计划，共同编制全国企业债券年度发行行计划，共同编制全国企业债券年度发行计划，并报国务院批准；计划

7、，并报国务院批准；n批准之后，配额下发各地；批准之后，配额下发各地；n省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分省、自治区、直辖市或计划单列市的人行分行、发改委共同将配额份给企业或企业主行、发改委共同将配额份给企业或企业主管部门；管部门；n发行债券所筹资金如果用于固定资产的投资，发行债券所筹资金如果用于固定资产的投资，还必须被列入我国的还必须被列入我国的“固定资产投资规模固定资产投资规模”中。中。11投资银行学4.3.4 企业企业/公司债券的承销公司债券的承销n承销的集中度：从承销的集中度：从2005年的企业债券（包年的企业债券（包括公司债券）承销市场的状况看，企业债括公司债券）承销市场的状况看，

8、企业债券主承销依然由中信、国泰君安、中金、券主承销依然由中信、国泰君安、中金、中银、银河、国开行等少数几家机构主导，中银、银河、国开行等少数几家机构主导，其承销额度基本占到市场的三分之二以上。其承销额度基本占到市场的三分之二以上。13投资银行学4.4 金融债券和银行次级债的发行金融债券和银行次级债的发行n4.4.1 金融债券的发行金融债券的发行包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。其他金融机构。以前，以政策性银行为主体，包括国家开发银行、以前，以政策性银行为主体，包括国家开发银行、进出口银行和农业发展银行，主要是国家开发银行。进出

9、口银行和农业发展银行，主要是国家开发银行。现在，商业银行成为发债主体。现在，商业银行成为发债主体。金融债券的市场化发行：金融债券的市场化发行：1998年秋，国家开发银年秋，国家开发银行在全国银行间债券市场通过中国人民银行债券发行在全国银行间债券市场通过中国人民银行债券发行系统、以市场化招标发行债券取得圆满成功，随行系统、以市场化招标发行债券取得圆满成功，随后，进出口银行也发行了金融债券。后，进出口银行也发行了金融债券。15投资银行学4.4.1 金融债券的发行金融债券的发行n主要发行市场：银行间债券市场主要发行市场：银行间债券市场n规管法律：规管法律：2005年年4月月27日公布的全国银日公布的

10、全国银行间债券市场金融债券发行管理办法行间债券市场金融债券发行管理办法 16投资银行学4.4.1 金融债券的发行金融债券的发行n企业集团财务公司发行金融债券的条件：企业集团财务公司发行金融债券的条件：n第八条企业集团财务公司发行金融债券应第八条企业集团财务公司发行金融债券应具备以下条件：具备以下条件：（一）具有良好的公司治理机制；（一）具有良好的公司治理机制；（二）资本充足率不低于（二）资本充足率不低于10%；（三）风险监管指标符合监管机构的有关规定；（三）风险监管指标符合监管机构的有关规定；（四）最近三年没有重大违法、违规行为；（四）最近三年没有重大违法、违规行为；（五）中国人民银行要求的其

11、他条件。（五）中国人民银行要求的其他条件。18投资银行学案例：招商银行金融债券的发行案例：招商银行金融债券的发行n2005年招商银行债券（第一期）发行公告年招商银行债券（第一期）发行公告n2005年招商银行债券（第一期）招标书年招商银行债券（第一期）招标书n2005年招商银行债券（第一期）年招商银行债券（第一期）5年期发行年期发行招标情况一览表招标情况一览表n2005年招商银行债券（第一期）年招商银行债券（第一期）3年期发行年期发行招标情况一览表招标情况一览表19投资银行学4.4.2 银行次级债的发行银行次级债的发行 n商业银行次级债的基本概念：商业银行次级债券商业银行次级债的基本概念：商业银

12、行次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。经中国银行业监督管理委员会批准，本的债券。经中国银行业监督管理委员会批准，次级债券可以计入附属资本。次级债券可以计入附属资本。n商业银行次级债是金融债券的一种。商业银行次级债是金融债券的一种。n2004年年6月月17日，中国人民银行和中国银行业监日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合下发商业银行次级债券发行督管理委员会联合下发商业银行次级债券发行管理办法。商业银行次级债券发行首先适用管理办法。商业银行

13、次级债券发行首先适用商业银行次级债券发行管理办法的规定，如商业银行次级债券发行管理办法的规定，如要在银行间债券市场发行，还需同时遵守全国要在银行间债券市场发行，还需同时遵守全国银行间债券市场金融债券发行管理办法。银行间债券市场金融债券发行管理办法。20投资银行学4.4.2 银行次级债的发行银行次级债的发行n次级债券可在全国银行间债券市场公开发行或私次级债券可在全国银行间债券市场公开发行或私募发行。商业银行在全国银行间债券市场发行次募发行。商业银行在全国银行间债券市场发行次级债券必须经由中国人民银行批准。级债券必须经由中国人民银行批准。n中国人民银行和中国银行业监督管理委员会依法中国人民银行和中

14、国银行业监督管理委员会依法对次级债券发行进行监督管理。中国银行业监督对次级债券发行进行监督管理。中国银行业监督管理委员会负责对商业银行发行次级债券资格进管理委员会负责对商业银行发行次级债券资格进行审查，并对次级债券计入附属资本的方式进行行审查，并对次级债券计入附属资本的方式进行监督管理；中国人民银行对次级债券在银行间债监督管理；中国人民银行对次级债券在银行间债券市场的发行和交易进行监督管理。券市场的发行和交易进行监督管理。21投资银行学次级债券发行申请及批准次级债券发行申请及批准n第八条第八条 商业银行发行次级债券应由国家授权投资机构出具商业银行发行次级债券应由国家授权投资机构出具核准证明；或

15、提交发行次级债券的股东大会决议。股东大核准证明；或提交发行次级债券的股东大会决议。股东大会决议应包括以下内容：会决议应包括以下内容：(一一)发行规模、期限；发行规模、期限；(二二)募集资金用途；募集资金用途；(三三)批准或决议的有效期。批准或决议的有效期。n第九条第九条 商业银行公开发行次级债券应具备以下条件：商业银行公开发行次级债券应具备以下条件：(一一)实行贷款五级分类，贷款五级分类偏差小；实行贷款五级分类，贷款五级分类偏差小；(二二)核心资本充足率不低于核心资本充足率不低于5%；(三三)贷款损失准备计提充足；贷款损失准备计提充足；(四四)具有良好的公司治理结构与机制；具有良好的公司治理结

16、构与机制；(五五)最近三年没有重大违法、违规行为。最近三年没有重大违法、违规行为。22投资银行学次级债券发行申请及批准次级债券发行申请及批准n第十二条中国银行业监督管理委员会应当自受理第十二条中国银行业监督管理委员会应当自受理商业银行发行次级债券申请之日起商业银行发行次级债券申请之日起3个月内，对商个月内，对商业银行发行次级债券进行资格审查，并做出批准业银行发行次级债券进行资格审查，并做出批准或不批准的书面决定，同时抄送中国人民银行。或不批准的书面决定，同时抄送中国人民银行。中国人民银行应当自收到中国银行业监督管理委中国人民银行应当自收到中国银行业监督管理委员会做出的批准文件之日起员会做出的批

17、准文件之日起5个工作日内决定是否个工作日内决定是否受理申请，中国人民银行决定受理的，应当自受受理申请，中国人民银行决定受理的，应当自受理申请之日起理申请之日起20日内做出批准或不批准的决定。日内做出批准或不批准的决定。n第十三条商业银行持有的其他银行发行的次级债第十三条商业银行持有的其他银行发行的次级债券余额不得超过其核心资本的券余额不得超过其核心资本的20%。24投资银行学次级债券的发行次级债券的发行n商业银行公募发行次级债券时，应聘请证券商业银行公募发行次级债券时，应聘请证券信用评级机构进行信用评级。信用评级机构进行信用评级。n次级债券私募发行时，发行人可以免于信用次级债券私募发行时，发行

18、人可以免于信用评级；私募发行的次级债券只能在认购人评级；私募发行的次级债券只能在认购人之间进行转让。之间进行转让。n商业银行次级债券的发行可采取一次足额发商业银行次级债券的发行可采取一次足额发行或限额内分期发行的方式。行或限额内分期发行的方式。25投资银行学次级债券的发行次级债券的发行n次级债券的承销可采用包销、代销和招标承次级债券的承销可采用包销、代销和招标承销等方式；承销人应为金融机构，并须具销等方式；承销人应为金融机构，并须具备下列条件：备下列条件：(一一)注册资本不低于注册资本不低于2亿元人民币；亿元人民币；(二二)具有较强的债券分销能力；具有较强的债券分销能力；(三三)具有合格的从事

19、债券市场业务的专业人员具有合格的从事债券市场业务的专业人员和债券分销渠道；和债券分销渠道；(四四)最近两年内没有重大违法、违规行为；最近两年内没有重大违法、违规行为；(五五)中国人民银行要求的其他条件。中国人民银行要求的其他条件。26投资银行学4.5 短期融资券的发行短期融资券的发行n自自2005年年5月月24日央行颁布短期融资券管日央行颁布短期融资券管理办法以来，我国短期融资券市场发展理办法以来，我国短期融资券市场发展迅猛，截至迅猛，截至2005年底，在银行间债券市场年底，在银行间债券市场发行的企业短期融资券已达发行的企业短期融资券已达1305亿元。亿元。28投资银行学4.5 短期融资券的发

20、行短期融资券的发行n中国人民银行依法对融资券的发行、交易、中国人民银行依法对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。登记、托管、结算、兑付进行监督管理。29投资银行学4.5 短期融资券的发行短期融资券的发行n发行的其他条件：发行的其他条件：企业发行融资券，均应经过在中国境内工商注册且企业发行融资券，均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。级结果向银行间债券市场公示。近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的上市近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的上市公司可以豁免信用评级。公司可以豁免信用评级。对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的额不超过企业净资产的40%。融资券的期限最长不超过融资券的期限最长不超过365天。发行融资券的企天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。31投资银行学