我国民营企业融资问题分析学士学位论文.docx
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1、成绩辅修学位论文题目: 我国民营企业融资问题分析 学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名: 日期: 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,
2、可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名:日期: 年 月 日导师签名: 日期: 年 月 日独 创 性 声 明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师的严格指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,毕业论文(设计)中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等,均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外,不包含任何其他个人或集体已经发表或在网上发表的论文。其他同志对本研究所作的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。特此声明。学位论文作者签名: 签字日期: 年 月 我国民营企业融资问题分析摘要:民营经济是我国经济的重要组成部分之一,促
3、进民营经济健康快速发展对维持我国国民经济稳定增长和社会主义市场经济的繁荣都具有重要意义。然而当前我国民营企业生存发展遇到的融资难问题,已经越来越成为阻碍民营企业进一步发展的制约因素。本文主要采用数据比较分析法、归纳分析法等方法来研究分析我国民营企业的融资难现状和融资难的原因,然后借鉴国外成熟的经验,提出了适合我国国情和我国民营企业自身特点的解决途径。关键词:民营企业融资;解决途径;中小金融机构;信用担保 The Analysis of Chinese Private Enterprises Financing Problem Abstract:The private economy is an
4、 important part of Chinas economy, promote the healthy and rapid development of the private economy is of great significance to maintain Chinas steady economic growth and prosperity of the socialist market economy. However, Chinas private enterprises survival and development has encountered the prob
5、lem of financing ,which has been becoming more and more constraints that hinder the further development of private enterprises. In this paper, data comparison analysis, inductive analytic method are used to study and analyze the difficulties in financing of Chinas private enterprises and how it come
6、, and then we learn from foreign mature experience, find the way suitable for Chinas national conditions and Chinas private enterprises .Key words: Private corporate financing;Solutions Small and medium-sized financial institutions;credit guaranty 目录一、前言11.1研究的背景及意义11.2研究方法11.3逻辑结构2二、民营企业及其融资现状22.1融
7、资结构的基础理论22.2民营企业融资途径32.3我国民营企业融资现状42.3.1银行贷款不能满足企业需求42.3.2非正式金融部门仍是民营企业解决创业和运作资金的重要渠道42.3.3我国小额贷款发展状况52.3.4信用担保体系发展现状6三、民营企业融资难的原因73.1信用担保体系等金融体系的限制73.1.1信用担保体系及中小金融机构及发展不健全73.1.2利率的非市场化83.1.3银行业的垄断性及风险偏好83.1.4直接融资渠道受阻民间借贷市场的不规范93.2国家政策支持力度不够93.2.1关于民营企业融资的法律、法规不完善93.2.2国家宏观经济政策不利于民营企业信贷融资103.2.3政府缺
8、乏专门职能机构、制度不完善103.3民营企业自身原因113.3.1民营企业组织结构、经营管理存在缺陷113.3.2民营企业财务信息不透明113.3.3民营企业抗风险能力、信用意识较差11四、解决民营企业融资难问题的途径114.1以信用担保建设与利率市场化为核心破除金融体系限制114.1.1完善信用担保体系,促进担保机构等中小金融机构发展114.1.2放松利率管制加速利率市场化124.1.3逐渐打破银行业垄断134.1.4拓宽融资渠道,规范民间借贷市场134.2加强国家政策支持144.2.1完善和健全民营企业融资的相关法律法规144.2.2国家应从政策和资金方面给予民营企业支持144.2.3加强
9、服务民营企业的专门职能部门建设154.3从提高企业自身素质入手154.3.1改善民营企业经营管理模式154.3.2提高民营企业的信息透明度并采取积极的财务披露制度154.3.3提高民营企业自身实力,增强信用形观念树立信用形象15五、结论16参考文献17致谢18前言1.1研究的背景及意义中国民营企业占据着中国资本市场的半壁江山,截至目前,在所有的上市公司中民营企业的上市公司比例超过50%。其中,在主板的上市公司中,民营企业占比30.06%。中小板上市公司中,民营企业占比76.18%,创业板中,民营企业占比更是高达95.92%。可见,在中国经济结构中民营经济占据重要地位。但是,困扰其快速健康发展的
10、融资难等问题仍未得到有效的解决。随着中国市场经济的大步推进,经济体制的改革、国有企业改制以后,民营企业在我国市场经济运行中无可替代的地位日渐凸显。无论是规模上、数量上都达到了相当的程度。尽管如此,民营企业在我国的发展现实却仍是在“夹缝中求生存”,民营企业不管是在规模上还是整体的经济实力等各个方面,依然与国企有着较大的差距,造成这些差距的一个重要原因就是民营企业融资难的问题没有得到有效解决,这实际上已经成为阻碍民营企业发展进步的一个重要原因。2012年中国民营经济简要分析报告指出中国民营经济发展正在面临五大挑战:1.企业自身素质整体水平亟待提高;2.税费过高导致成本居高不下;3.用工结构性矛盾致
11、使企业用工困难;4.生产经营成本剧增为民营经济发展带来较大困难;5.融资问题还未有效缓解。其中,融资难的问题是遏制民营经济发展的重要因素。目前,对于小型微型民营企业,一是融资难。据银监会测算,我国贷款主要投放给大中型企业,各大国有银行设立的中小企业专营机构,只能满足极少数微型企业的需求。二是融资贵。中小微型民营企业实际贷款成本接近或超过银行基准利率的两倍。处于“融不到,用不起”的两难境地之中。在民营企业发展过程中,技术创新需要资金,扩大生产需要资金,资金的及时获得对企业的规模扩大和实现又好又快发展至关重要。因此,本文写作的目的是对我国民营企业资金融通状况作简要分析,归纳总结出融资难的原因,进而
12、提出资金融通难的解决办法,以促使中国民营企业快速成长壮大,实现我国民营企业产业结构转型升级。1.2研究方法调查并阅读大量的文献,对所要研究的问题有个全面的了解。学习相关金融理论知识。查找资料,对我国民营企业融资面临的整个状况进行了解认识。 接着是逻辑分析。根据民营企业融资现状和特点,结合民营企业所遇到的各种融资难问题的原因,分析得到破解民营企业融资难的途径。 本文综合运用经济学、金融学、管理学的基本原理,采用文献分析、数据分析、理论与案例分析等方法进行研究。1.3逻辑结构前言融资现状融资途径研究意义研究背景解决民营企业融资难的途径民营企业融资难的原因健全信用担保和加速利率市场化信用担保体系等金
13、融体系的限制加强国家政策支持国家政策支持力度不够民营企业自身原因从提高企业自身素质入手结论:要解决民营企业融资难问题,要针对原因采取相应措施 图1 逻辑框架图二、民营企业及融资现状2.1融资结构的基础理论国外对企业融资问题的研究经过半个多世纪的发展,已经逐渐发展成较为成熟的理论。主要包括以下理论: 美国经济学家Modigliani & Miller于1958年在资本成本、公司理财和投资管理中提出企业融资结构理论MM理论。该理论认为在完善的市场中,企业的资本结构与企业的市场价值无关。20世纪70年代产生了权衡理论,该理论认为,制约企业无限追求免税优惠或负债的最关键因素是由债务上升所形成的的企业风
14、险和费用。20世纪80年代以来,经济学家不断引进新的经济理论方法对企业融资结构进行分析,大大拓宽了企业融资结构理论。产生了激励理论、不对称信息理论和控制理论等。2.2我国民营企业融资途径根据资金来源于资金需求者自身的积累还是外部的融入,其融资的途径主要分为两种:第一种是内源融资在企业内部进行融资。第二种是外源融资在企业外部进行融资。内源融资是指资金使用者通过自身的资金积累为自己的支出融资的方式。外源融资是指资金短缺者通过一定方式向其他的资金盈余者等筹措资金的融资方式。内源融资的范围仅仅限于公司的内部,通过对企业所有者的存款转化,转化成投资与再投资。外源融资则不局限于企业内部的自有资金,民营企业
15、可以通过一系列的方式,向除了本企业以外的经济主体筹集资金。内源融资具有不需要对外支付融资成本、资金的筹措和使用不需要经过资金提供者的统一、资金的使用和归还时间不受外部的限制、没有偿债风险等优点。而资金规模的限制是内源融资的软肋,且无法满足急迫的资金需求。外源融资的优点是资金来源广泛、形式多样、灵活方便。而其局限表现为比较严格的融资条件、较高的融资成本、存在一定的偿债风险。通过对民营企业的资金的来源的分析我们可以发现:从多年的数据平均看来,自身融资的比例达到了89.15,银行贷款仅占4.55,非金融机构贷款仅有3.4,来自其他融资渠道的占了2.9。内源融资仍然是民营企业进行融资的主要方式。但是随
16、着企业不断的发展,资本、技术要素投入的不断增加,外源融资的比例逐年上升,显然内源融资显然不能满足民营企业持续发展、壮大。因为外源融资可以将投资项目的资金风险分散到不同投资者,通过分散化将风险在期望收益不变的情况下降到最小,以降低企业使用资金的成本。通过对中国民营企业发展较快的两个地区温州和泉州的观察,我们可以看到,我国民营企业融资途径仍然以内源融资为主。表1: 温州中小企业历年的融资构成比例2005年2006年2007年2008年2009年59301156301454182864306593515表2:泉州民营企业融资结构表自有资金银行贷款民间借贷股票筹资62%20%11%7%注:表2将“自有
17、利润积累”、“家庭筹资”、“票据贴现”统一在“自有资金”名下;将“朋友间融资”、“其他”统一在“民间借贷”名下;“发行债券”因占比不足1%,忽略不计。来源:祁科豪 卿松温州与泉州民营企业融资模式的比较研究2013年2.3我国民营企业融资现状总的来说,在中国,国有企业和民营企业在政策方面受到不同待遇。国内大部分的银行贷款首先是贷给国有企业,其次是贷给“三资企业”,民营企业得到的贷款比例最小。因此,国有企业的负债率远远高于民营企业。与国有企业相比,民营企业在投资、生产和经营等诸多方面面临手续杂、关卡多、效率低、耗时长的障碍。银行也将贷款对象的所有制因素视为贷款审批的考察因素。“逆向选择”的存在使货
18、币资金经营者避开市场发出的需求信号,投向政策和内部规定的企业范围内,以减少风险发生的概率和逃避“道德风险”的嫌疑。第一,目前我国民营企业融资仍以内源融资为主,融资渠道单一,已无法满足民营企业发展需要;第二,由于我国资本市场不完善,在转向股市和债券市场等外源融资渠道时受限严重,沪深两市中上市民企仅区区20%,债券市场占有额更几乎为零;第三,银行贷款等外源融资成本高,金融机构信贷支持力度小,数据显示,目前中国民营企业所得到的的正常资金总量不足银行贷款量的2%。2.3.1银行贷款不能满足企业需求数据显示,对工业增加值贡献率不到30%的国有部门占用了 70%以上的银行信贷,相反,民营经济对国民生产总值
19、新增部分的贡献已达 60%,但只获得30%的金融支持。国内银行对民营企业贷款不够重视,长期采取歧视性政策,把民营企业排除在贷款对象之外,导致国家的扶持政策未能得到落实。另外,民营经济贷款规模较小,而且流动资金期限较短(贷款期限通常在1年以内),这样的贷款规模和期限无法满足企业扩大再生产、高新技术研发等长期资金周转的需要;同时,银行担心长期贷款带来的风险,几乎还没有一家银行向民营企业真正开放长期贷款。因此,民营企业从银行获得长期资金支持基本不可能。为了自身的发展,民营企业不得不采取短期贷款、多次周转的办法融资,从而增加了企业的融资成本,给企业发展带来一定的负面影响。2.3.2非正式金融部门仍是民
20、营企业解决创业和运作资金的重要渠道中小民营企业无法通过正常渠道满足资金需求,但为了民营企业的发展,不得不寻求其他资金的支持,于是非正式金融活动应运而生。这些非正规渠道的融资方式大体有以下两种。(1)民间借贷。民间融资可分为两个方面,一是低利率的互助式贷款;二是利率水平较高的信用借贷,这种借贷是民间融资的最主要方式。目前,城乡居民手中可自由支配的闲散资金越来越多,但配套的金融体系建设却未能及时跟上。因此,许多资金投入到这一市场上,从而保障了民间金融活动的资金来源。民间借贷,是民营企业融资的一个重要来源。(2)拖欠货款。因仅靠融资无法满足企业的正常周转,很多企业靠拖欠货款来周转资金,甚至一些企业靠
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