证券投资学word版.doc

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1、证券投资学第一章 导论第一节 投资的概述一、证券与有价证券 1、证券的定义 证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。凭证证券 有价证券2、证券的票面要素 持有人、证券标的物、标的物的价值、权利 3、证券的特征（1）法律特征（2）书面特征 4、有价证券的定义及分类（1）定义指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并自由转让和买卖的所有权或债权凭证。（2）分类 商品证券 货币证券 资本证券二、投资的定义投资是指个人或机构投资者通过持有金融资产或实物资产，获得该资产产生的收益与风险的过程。三、证券投资学定义证券投资是指投资者以盈利为目的，从事公司股票、公司债券等有价证券及其权利的买卖，从中通

2、过债息、股息等方式获取收益而很少干预企业经营的一项经济活动。四、投资和投机： 1、投机的含义 在商业或金融交易中，甘冒特殊风险获取特殊利润的行为。 2、投机的特点（1）必须冒险（2）投机是在商业和金融领域内的行为（3）投机只能靠价格变动获利3、投资和投机的区别和联系（1）以风险的大小作为划分的标志（2）以投资的时间作为划分的标志（3）以是否对证券本身进行分析作为划分的标志4、对投机的评价（1）投机不是赌博（2）投机分为合法投机和非法投机1）定义 2）合法投机的积极作用3） 防止过度投机过度投机的判断标准有三条 （1）股价的暴涨暴跌。 （2）市盈率过高。 （3）股票的换手率高低五、证券投资的方法

3、 1、基本方法 2、技术方法第二节 证券市场参与者一、证券发行人1、公司（企业）2、政府3、金融机构二、证券投资人（一）机构投资者 1、政府 2、企、事业单位 3、金融机构 1）证券经营机构 2）商业银行 3）保险公司 4、各类基金 1）证券投资基金 2）社保基金 3）社会公益基金 5、外国投资者（二）个人投资者三、证券中介机构1、证券公司2、证券服务机构四、自律性的组织1、证券交易所2、证券业协会五、证券监管机构第三节证券市场的发展一、证券市场的发展历程1、萌芽阶段2、初步发展阶段3、停滞阶段4、恢复阶段5、加速发展阶段二、中国证券市场的发展史1、旧中国的证券市场2、新中国的证券市场三、19

4、90至2007年中国百余条政策大事盘点 第二章 股票第一节 股票的的定义及特征一、股票的定义：股票是由股份公司发给投资者的能分享公司利益、也要承担公司责任和风险的入股凭证，是股份凭证的简称。二、股票的特征（1）永久性（2）决策性（3）风险性（4）流动性（5）价格波动性 (6) 收益性（7）股份的伸缩性三、股票的种类（一）按股东的权利分 1、普通股 2、优先股（二）按有无面额分1、有面额股票 2、无面额股票 （三）按是否记名分1、记名股票 2、无记名股票（四）按投资主体分1、国家股 2、法人股 3、社会公众股 4、外资股（五）其它分类四、股票的价值和价格（一）股票的价值1、票面价值2、账面价值3

5、、清算价值4、内在价值（二）股票的价格1、理论价格 2、市场价格五、影响股票价格的因素 公司经营状况 宏观经济因素 政治因素 心理因素 人为操纵因素第二节 普通股票一、普通股票的功能1、筹资功能2、投资功能二、普通股票的一般特征1、参与经营权2、优先认购权3、收益分配权4、资产分配权三、股利政策（一）股息红利发放的来源来源于上市公司的税后利润中，其分配顺序如下：弥补以前年度的亏损。 提取法定盈余公积金。 提取公益金。 提取任意公积金。支付优先股股息。支付普通股股利。 （二）股利分配政策1、股利分配政策 剩余股利政策：上市公司将税后利润首先有于投资，余下部分再用来发放股利。 稳定股利政策。上市公

6、司的每年股利都基本固定在一定的水平上。 固定股利支付率政策：事先确定一个股利占税后利润的比率，以后长期按此比率支付股利。 低正常股利加额外股利政策：在一般情况下每年支付较低的股利，在利润较多的年份，则在原有的基础上再额外发放股利。 无股利政策：不分配政策。2、分配政策的特点 以实现股东财富最大化为前提。 优先考虑企业的长期稳定发展 维护股票的价格稳定 保持政策的连续、稳定。（三）影响股利分配政策的因素 法律因素 股东因素 公司的财务状况 股权结构影响 投资因素 （四）我国上市公司股利政策的特点1、我国上市公司股利政策的特点 股票股利在股利分配形式中占有重要地位。 股息支付率偏低，较多上市公司派

7、现不充分。 再融资行为成为左右上市公司股利政策的重要因素。 上市公司的股利政策波动多变，缺乏稳定性和连续性。 2、国外上市公司股利政策特点 最大限度地保证股东财富最大化。 上市公司将盈利的很大一部分用于支付股利，且派现一直是公司最主要的股利支付方式。 公司通常均衡分配股利 具有完善的与股利分配制度相关的法律环境 （五）股息（权）发放程序1、股息（权）宣布日期 2、股息（权）登记日期 3、除息（权）日期 4、股息（权）发放日期 除权（息）的计算 除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利 除息价登记日的收盘价每股股票应分的股利 除权：股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。

8、其计算公式为： 送股 除权价股权登记日的收盘价/（1每股送股率） 现金红利又有红股 除权价（股权登记日的收盘价每股应分的现金红利）/（1每股送股率） 第三节 优先股票一、优先股票的定义 由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票二、优先股票的特征（1）约定股息率（2）优先分配股息和清偿剩余财产（3）优先股票可以由公司赎回（4）优先股东只有有限的表决权（5）优先股风险较债券大比普通股小 三、优先股票的种类1、按股息是否可累计分为累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积于次年或以后某年有盈余时，在普通股的红利

9、发放之前连同优先股的股利一同发放给优先股的股东。 非累积优先股是指当公司盈利不足以支付优先股的全部股息时，其所欠的部份，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。2、按是否能转换分为可转换优先股和不可转换优先股 可转换优先股是指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率将优先股转换成普通股。 不可转换优先股则相反。3、按是否能与普通股参加剩余盈利分配分为参加优先股和非参加优先股 参加优先股指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可以与普通股分享公司剩余的利润。 非参加优先股指只能获取固定股息以能参加公司额外公红的优先股。大多数公司属于此类。4、按是否能收回分为可赎回优先股和不可赎回优先股

10、。 可赎回优先股是指允许发行公司按其原来价格加上一定百分比的补偿金赎回的优先股。 5、按股息率是否变动分股息率可调整优先股和股息率固定优先股。 第三章 债 券 第一节 债券的特征及类型一、债券的含义 债券是指发行者以举债方式筹资并约定在一定时期内还本付息的证券，是表明债权和债务关系的书面凭证。二、债券的要素1、面值 2、票面利率 3、偿还期限 4、发行者名称三、债券的特征 1 债券的偿还性 2、债券的流动性 3、债券的安全性 4、债券的收益性四、债券的种类 1、按发行主体分 政府债券 金融债券 公司债券 2、按付息方式分 零息债券 附息债券 息票累进债券 3、按债券形态分 实物形态债券 凭证式

11、债券 记帐式债券五、债券与股票的比较1、相同点2、不同点第二节 政府债券一、政府债券的特点1、含义2、特点 （1）安全性高（2）收益稳定（3）流动性强（4）免税待遇二、国家债券 1、国债的分类 （1）按偿还期限分 （2）按资金用途分 （3）按流通与否分 （4）按发行本位分2、我国的国债 1981年后发行的国债（1）普通国债 记帐式国债 凭证式国债 储蓄国债 凭证式国债与储蓄国债的区别 储蓄国债与记帐式国债的区别（2）其它类型的国债三、地方政府债券1.含义2.分类3.我国的地方政府债券第三节 金融债券和公司债券 一、金融债券1、金融债券的含义2、我国的金融债券（1）央行票据（2）证券公司债券（3

12、）商业银行次级债券（4）保险公司次级债（5）证券公司短期融资券（6）混合资本债券二、公司债券1、公司债券的含义2、公司债券的类型（1）信用公司债券（2）不动产抵押公司债券（3）保证公司债券（4）收益公司债券（5）可转换公司债券（6）附新股认股权的公司债券（7）短期融资券公司债券 第四节 国际债券一、国际债券的定义和特征1、定义2、特征 资金来源广 发行规模大 存在汇率风险 有国家主权保障 以自由兑换货币为计量单位二、国际债券的主要类型 外国债券 欧洲债券三、亚洲债券市场 亚洲债券是指用亚洲国家货币定值，并在亚洲地区发行和交易的债券。四、我国的国际债券1、政府债券2、金融债券3、可转换公司债第四

13、章 证券投资基金第一节 证券投资基金特性及类型一、证券投资基金的含义证券投资基金是指通过发行基金份额,将众多投资者集中起来,形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。二、证券投资基金的基本特性 1、集合理财、专业管理 2、组合投资，分散分险 3、利益共享、风险共担 4、严格监管、信息透明 5、独立托管、保障安全三、证券投资基金的参与主体1、基金当事人 份额持有人 基金管理人 基金托管人2、基金市场服务机构 基金销售机构 注册登记机构 律师事务所和会计事务所 基金投资咨询公司与基金评级机构3、监管及自律组织 基金监管机构

14、证券交易所 基金行业自律组织四、基金的基本分类（一）按基金的组织形式分1、契约型投资基金的含义 指基金投资者、基金管理人和基金托管人之间通过签订基金合同的形式而设立的一种基金。2、公司型投资基金的含义 按照基金公司章程以公司形式组成的具有独立法人地位的股份投资公司。 3、契约型与公司型投资基金的区别 1）法律形式不同 2）投资者地位不同 3）基金的营运依据不同（二）按基金能否增加投资份额或赎回份额分为1、封闭型投资基金的含义 是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。2、（传统的）开放型投资基金的含义 是指基金份额总额不

15、固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 3、开放式基金和封闭式基金的区别 期限不同 发行规模限制不同 交易埸所不同 交易价格不同 交易方式不同 净值公布时间不同 交易费用不同 激励约束机制和投资策略不同（三）按投资对象不同分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金1、股票基金1）股票基金的分类（1）按投资市场分（2）按股票规模分（3）按股票性质分（4）按基金投资风格分（5）按行业分2）股票基金的投资风险 系统风险 非系统风险 管理运作风险3）股票基金分析 反映基金业绩的指标基金分红、已实现收益、净值增长率今日净值增长率（今日净值昨日净值）/昨日净值。如果当日有分红

16、今日净值增长率今日净值（昨日净值分红）/（昨日净值分红）。 反映基金风险大小的指标标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度 反映基金组合特点的指标 反映基金操作成本的指标 费用率=基金运作费用/基金平均净资产 反映基金操作策略的指标60基金股票周转率=基金投票交易量的一半/基金平均净资产2、债券基金1）债券基金与债券的不同2）债券基金的类型3）债券基金的投资风险3、货币市场基金4、混合基金 偏股型基金 偏债型基金 股债平衡型 灵活配置型（四）按投资目标不同分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金（五）按投资理念分主动型基金和被动型基金（六）按募集方式分为公募和私募（七）按基金来源和用途不同分为

17、在岸基金和离岸基金（八）特殊类型基金 系列基金 基金中的基金 保本基金 ETF和LOF1、上市开放式基金（LOF）（1）定义英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文称为“上市开放式基金”，是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。（2）特点 1)上市开放式基金本质上仍是开放式基金. 2)上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。 3)上市开放式基金获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。基金的申购、赎回操作程序与普通

18、开放式基金相同。上市开放式基金在深交所的交易方式和程序则与封闭式基金基本一致。（3）LOF的优势（与传统开放基金）1）交易方便2）费用低3）能提供套利机会4）可以减轻基金公司的赎回压力2、交易型开放式指数基金 （ Exchange-TradedFunds）（1）定义 是指经依法募集的，以跟踪特定证券指数为目标的开放式基金，其基金份额通常用组合证券进行申购、赎回，并在交易所上市交易。 （2）特点 1）被动操作的指数型基金 2）独特的实物申购赎回机制 3）实行一级市场和二级市场并存的交易机制 4）套利机制（3）ETF与LOF的区别 1）基金投资策略不同：ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理

19、型基金，而LOF可能是被动指数型基金，也可能是主动管理型基金。 2）申购和赎回的标的不同：在申购和赎回时，ETF交换的是基金份额和一篮子股票，而LOF交换的则是现金。 3）套利实现的时间不同：ETF可以实时进行套利，而LOF在跨市场套利时受到转托管的限制，无法随时进行套利，增加了套利的等待成本。 4）申购和赎回的限制不同：在一级市场申购赎回时，ETF有数量上的最低要求，因此对象是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则与一般开放式基金无异，没有数量要求。 5）净值报价不同：在二级市场的净值报价上，ETF会定时（秒）提供一个参考基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值

20、报价。6）申购和赎回的埸所不同：ETF申购和赎回通过交易所进行，可以在代销点也可以在交易所。（4）封闭式指数基金、传统开放式指数基金和ETF的区别 1）对标的指数的跟踪误差 2）组合透明度 3）交易便利性 4）套利机会 5）资金效率 6）交易费用 第二节 基金的设立、募集和交易一、封闭式基金的募集和交易1、封闭式基金的募集程序申请、核准、发售、备案和公告2、封闭式基金的募集申请文件 基金管理人依照证券投资基金法发售基金份额，募集基金，应当向国务院证券监督管理机构提交下列文件，并经国务院证券监督管理机构核准： （一）申请报告； （二）基金合同草案； 基金合同应当包括下列内容： 募集基金的目的和基

21、金名称； 基金管理人、基金托管人的名称和住所； 基金运作方式； 封闭式基金的基金份额总额和基金合同期限,或者开放式基金的最低募集份额总额； 确定基金份额发售日期、价格和费用的原则； 基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的 权利、义务； 基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则； 基金份额发售、交易、申购、赎回的程序、时间、地点、费用计算方式,以及给付赎回款项的时间和方式； 基金收益分配原则、执行方式； 作为基金管理人、基金托管人报酬的管理费、托管费的提取、支付方式与比例； 与基金财产管理、运用有关的其他费用的提取、支付方式； 基金财产的投资方向和投资限制； 基金资产净值的计算方法和公告

22、方式； 基金募集未达到法定要求的处理方式； 基金合同解除和终止的事由、程序以及基金财产清算方式； 争议解决方式； 当事人约定的其他事项。（三）基金托管协议草案； （四）招募说明书草案； （五）基金管理人和基金托管人的资格证明文件； （六）经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以来的财务会计报告； （七）律师事务所出具的法律意见书； （八）国务院证券监督管理机构规定提交的其他文件。3、封闭式基金的核准 6个月内作出核准和不核准的决定4、封闭式基金的募集份额的发售 收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金的发售 方式：网上和网下发售5、封闭式基金的合同生效 募集期满基金份额达到

23、核准规模的80%以上，并且持有人人数达200人以上。6、封闭式基金的交易 （1）上市条件 基金份额总额达到核准规模的80%； 基金合同期限为五年以上； 基金募集金额不低于二亿元人民币； 基金份额持有人不少于一千人； 基金份额上市交易规则规定的其他条件 （2）帐户的开立 （3）封闭式基金的交易规则 （4）交易费用 （5）基金指数 （6）封闭式基金的折、溢价率（市场价格-基金份额净值）/基金份额净值*100%二、开放式基金的募集、认购、申购和赎回（一）开放式基金的募集1、开放式基金的募集程序 申请、核准、发售、备案和公告 2、开放式基金的核准 基金管理人依照证券投资基金法发售基金份额，募集基金，应

24、当向国务院证券监督管理机构提交文件，并经国务院证券监督管理机构核准。 6个月内作出核准和不核准的决定。 3、开放式基金的募集期 收到核准文件之日起6个月内进行基金的发售，募集期自发售之日起不得起过3个月。4、开放式基金的募集份额的发售 基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同及其它文件.5、开放式基金的合同生效 1）基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币. 2）基金份额持有人不少于200（二）开放式基金的认购1、认购步骤 1)开户 2)认购确认 2、认购方式和认购费用 1）认购方式：金额认购 2）收费模式：前端收费和后端收费 3）认购费用和认购份额计算

25、 净认购金额=认购金额认购费 认购费净认购金额认购费率 净认购金额=认购金额/(1+认购费率) 认购份额(净认购金额+认购利息)/基金单位面值 基金认购费计算时，若是小数，按照基金管理公司发布的招募说明书中方式计算，由此产生的误差在基金资产中列支。（三）开放式基金的申购、赎回1、概念 申购是指基金成立后，向基金管理人购买基金份额的行为。 赎回是指基金投资者向基金管理人购回基金份额的行为。2、埸所和时间3、申购、赎回的原则 即申购时以金额申请，赎回时以份额申请。 4、申购、赎回金额的确定 净申购金额=申购金额申购费用 申购费用=净申购金额申购费率 净申购金额=申购金额/(1+申购费率 ) 申购份

26、数=净申购金额/T日基金单位净值 注意：1）基金单位净值以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后位数由基金管理人确定； 2）申购费用以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后位数由基金管理人确定； 3）申购份数四舍五入取整数，保留位数由基金管理人确定，由此产生的误差计入基金资产；4）申购费率，由基金管理人定。 赎回总额=赎回份数T日基金单位净值 赎回费用=赎回金额赎回费率 赎回金额=赎回总额赎回费用 注意 1）基金单位净值以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后三位。 2）赎回费用和支付金额以人民币元为单位，四舍五入，保留小数点后二位。 3）赎回费率由基金管理人定。 5、申购、赎回款的支付 当日

27、（T日）在规定时间之前提交的申请，投资者通常可在T2日到办理申购（赎回）的网点查询并打印确认单。 销售机构通常在T7日前将投资者赎回的资金划入投资者的资金账户。6、开放式基金巨额赎回的认定和处理方式 （1）认定开放式基金单个开放日中,基金净赎回申请超过基金总份额的10时,将被视为巨额赎回。 （2）处理方式当出现巨额赎回时，基金管理人可以根据该基金当时的资产组合状况决定全额赎回或部分顺延赎回。 1）全额赎回：按正常赎回程序执行。 2）部分延期赎回：基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10，而对其余赎回申请 延期办理。对于当日的赎回申请，应当按单个帐户赎回申请量占赎回申请总量的比例，确定

28、当日受理的赎回份额； 投资者未能赎回部分，除投资者在提交赎回申请时明确作出不参加下一工作日赎回的表示外，自动转为第二个工作日赎回处理。转入第二个工作日的赎回不享有赎回优先权并将以第二个工作日的基金单位净值为准进行计算，并以此类推，直到全部赎回为止。 3）巨额赎回的公告：当发生巨额赎回并顺延赎回时，基金管理人应立即在三个工作日内在指定媒 体上公告，以通知有关赎回申请人。 三、上市开放式基金（LOF）的募集和交易（一）LOF埸外募集 通过基金管理人或者代销机构使用深圳类别开放式基金帐户认购基金份额。（二）LOF埸内募集 投资者在交易日的交易时间内，以其在中国结算深圳分公司开立的人民币普通股票帐户或

29、者证券投资基金帐户通过本所交易系统认购基金份额。（三）LOF的上市交易（四）LOF的申购和赎回（五） LOF份额的转托管 1、系统内转托管 2、系统外转托管 投资者通过本所交易系统认购的基金份额，登记在中国结算的证券登记结算系统(简称证券登记结算系统)；通过基金管理人或者代销机构认购的基金份额，登记在中国结算的开放式基金注册登记系统(简称注册登记系统TA)。 登记在证券登记结算系统中的基金份额只能在本所交易，不能直接申请赎回；登记在注册登记系统中的基金份额只能申请赎回，不能直接在本所交易。 投资者如需将登记在证券登记结算系统中的基金份额申请赎回，或将登记在注册登记系统中的基金份额通过本所交易，

30、应当先办理跨系统转登记手续，即将登记在证券登记结算系统中的基金份额转登记到注册登记系统，或将登记在注册登记系统中的基金份额转登记到证券登记结算系统。 上市开放式基金份额不得办理跨系统转托管业务：（1）处于发行期内或基金封闭期内的上市开放式基金份额； （2）权益分派前R-2日至R日（R日为权益登记日）的上市开放式基金份额； （3）处于质押、冻结状态的上市开放式基金份额。 : 四、交易型 开放基金（ETF）的募集和交易1、认购方式 网上现金认购 网下现金认购 网下股票认购2、认购费用及认购份额的计算 1)现金认购的计算 2)股票认购的计算 3、ETF份额的折算 份额折算的意义是为了方便今后投资人对

31、于基金跟踪指数的精确性能有更简单、直观的判断。 以上证180ETF为例，为便于投资者直接从180指数的变化估算180ETF净值的变化，基金份额进行了折算，目标是使上证180ETF的份额净值与上证180指数千分之一的值基本一致。4、ETF份额的交易5、ETF份额的申购、赎回 申购是指投资者通过一级交易商，申请以一篮子股票和少量现金换取一定数量的基金份额。 赎回指投资者通过一级交易商，申请以一定数量的基金份额换取一篮子股票和少量现金。1）申购、赎回的时间和埸所 基金在ETF份额的折算日之后可办理申购2）申购、赎回的数量及埸所3）申购、赎回的程序 第四节 基金资产的估值、费用一、基金资产的估值 1、

32、概念 估值指对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估算，进而确定基金资产价值的过程。 基金资产净值基金资产总值基金负债总值 基金单位净值基金资产净值/基金单位总数 其中：基金资产总值是指基金所拥有的各类有价证券、银行存款本息及其他投资等的 价值总和，基金负债总值是基金运作时所形成的负债，包括各种应付费用、应付收益等。 2、估值的基本原则1）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价，但最近交易日后经济环境未发生重大变化的，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及

33、重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充足证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的，应对最近交易的市价进行调整，确定公允价值。2）对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验，确保估值技术的有效性。3）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的

34、价格估值。3、具体投资品种的估值1）交易所上市、交易品种的估值。交易所上市股票和权证以收盘价估值，上市债券以收盘净价估值，期货合约以结算价格估值。交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。2）交易所发行未上市品种的估值。首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本计量；送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值；首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市价估值；非公开发行

35、有明确锁定期的股票，按本文附件确定公允价值。3）交易所停止交易等非流通品种的估值。因持有股票而享有的配股权，以及停止交易、但未行权的权证，采用估值技术确定公允价值。4）全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用估值技术确定公允价值。二、证券投资基金的费用及计算(一)基金投资人直接负担的费用 投资人进行基金交易时一次性支付的费用。包括申（认）购费、赎回费、再投资费、转换费等。1、申（认）购费：指投资人购买基金单位需支付的费用。 我国开放式证券投资基金试点办法规定，开放式基金可收取申购费，申购费不得高于申购金额的5%，申购费可在基金申购时收取，也可从赎回金额中扣除。 2、赎回费

36、：指投资人卖出基金单位时支付的费用。 我国开放式证券投资基金试点办法规定，开放式基金可收取赎回费，但赎回费不得超过赎回金额的3%。3、再投资费：指投资人将从开放式基金所得到的分配收益再继续投资于基金所要支付的申购费用。 4、转换费：指投资人在同一基金管理人所管理的不同基金之间，由投资的一只基金转换成另一只基金所要支付的费用 (二)基金运营费用 基金运营费用指基金在运作过程中发生的费用,这些费用由基金承担，直接从基金资产中扣除。1、基金管理费：基金管理人管理基金资产所收取的费用。一般股票型基金为基金净资产的1.5% ，债券型基金低于1%，货币市场基金0.33%。 按固定费率收取的管理费按基金资产

37、净值的一定比例逐日计算，定期提取。 每日计提的管理费前一日的基金资产净值管理费率3652、基金托管费： 指基金托管人托管基金资产所收取的费用，一般封闭式基金为基金净资产的0.25%。开放式基金低于0.25%。 方式：按基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。 每日计提的托管费计算日基金资产净值托管费率当年天数 3、基金交易费：基金进行证券买卖时发生的相关费用。4、基金运作费用：包括审计费、律师费、信息披露费和持有人大会费等。 第五节 证券投资基金的收益和证券投资基金的运作监督一、证券投资基金的收益1、收益构成1)股利收入：投资上市公司股票时，配发的股票股利或现金股息。2)利息收入：投资国债、

38、企业债、金融债、银行存款等工具时，产生收益。3)资本利得：投资上市公司股票或债券时，由买卖价差所产生的利得。4)其他收入：因运用基金资产带来的成本或费用的节约计入收益。 2、收益分配 封闭式基金： 1)基金分配比例不得低于基金净收益的90% 2)基金收益采取现金方式,一年至少分配一次 3)基金当年收益应先弥补上一年度亏损后,才能进行当年收益分配 4)基金投资亏损或当年虽有收益但基金单位净值低于面值,则不分配收益 5)基金收益分配后基金单位净值不能低于面值 开放式基金： 开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。 开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获

39、分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。二、证券投资基金的运作监督1、对基金投资范围的规定2、对投资组合比例的1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超过基金资产净值的百分之十；2)同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十；3)基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；4)违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定；5)中国证监会规定禁止的其他情形。 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资

40、的基金品种可以不受前款第(一)项、第(二)项规定的比例限制。3、对投资限制的监督基金财产不得用于下列投资或者活动：（）承销证券；（）向他人贷款或者提供担保；（）从事承担无限责任的投资；（）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；（）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；（）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；（）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；（）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。第五章 证券市场证券市场可分为一级市场（初级市场或发行市场）和二级市场（流通市场）证券市场可分为有组织的市场（证券交易所）和松散的市场（场外交易市场）第一节 证券发行市场一、证券发行市场的含义 是发行人向投资者出售证券的埸所1、它是国家和企业筹措长期资金的需要。2、它为投资者提供投资的机会。3、它具有灵活调节社会资金，促进资金分配的作用。二、发行市场的组成 1、证券发行人 2、证券投资者 3、证券中介机构三、证券发行与承销制度、证券发行制度 1）注册制 2）核准制 证券发行上市保荐制度暂行办法、证券的发行方式