聚美优品财务报表分析优质资料.doc

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1、聚美优品财务报表分析优质资料(可以直接使用，可编辑 优质资料，欢迎下载）聚美优品财务报表分析国内化妆品电商聚美优品日前向SEC提交IPO文件，拟最多融资4亿美元。招股书称，IPO目的是使股东受益，通过股权激励保留优秀员工，同时争取更多投资。招股书指出，聚美IPO的融资将用于包括建立更多实体店，增加独家商品范围，扩大物流网络，提升物流保障能力，增强IT架构系统，包括人员支出和潜在收购、投资和结盟。聚美优品由陈欧、戴雨森和刘辉创立于2021年，主要通过直销方式销售化妆品。招股书显示，聚美过去几年成长不错，连续6个季度盈利，但在2021年第四季度却亏损1500万美元。一旦上市成功，聚美优品将成继当当

2、、唯品会、麦考林之后国内又一家上市电商企业，在阿里巴巴、京东纷纷上市之际，聚美优品举动受人关注。腾讯科技特将聚美优品财报图解如下：聚美Q4 GMV规模为2.42亿美元同比增155%聚美优品第四季度商品成交总额（GMV）为2.42亿美元，较上一季度增长17%，较上一年同期增长155%。整个2021年聚美商品成交总额为8.16亿美元，约50亿人民币。聚美商品成交总额2021年和2021年分别为9226.9万美元、3.273亿美元。聚美优品2021年、2021年和2021年活跃用户分别为129万、482.4万和1053.6万；回头用户分别为69.4万、271.6万和652.9万；新用户分别为121.

3、7万、416.5万和822.4万。聚美Q4营收1.4亿美元同比增112%文件显示，聚美优品2021年净营收为2178.8万美元，2021年为2.33亿美元，2021年为4.83亿美元。其中，2021年第四季度营收为1.4亿美元，同比增长112%。聚美Q4商品销售1.18亿美元占营收84%聚美优品2021年来自于商品销售业务营收为330.7万美元，2021年为2.09亿美元，2021年为4.13亿美元；其中，2021年第四季度营收为1.18亿美元，占比为84%。聚美Q4成本8046万美元同比增106%聚美优品2021年第四季度成本为8064万美元，较上一季度的6944万美元增长16%，较上年同期

4、的3900万美元增长106%。独家销售增加提升毛利率至43%聚美优品2021年毛利润增长到1.997亿美元，与2021年8470万美元相比增135.8%，同期毛利润在净营收中所占比重从2021年36.3%增长到41.3%。聚美优品2021年毛利在净营收中占比提高，原因在于，与2021年相比聚美优品独家销售的商品和市场服务带来的营收增加，独家销售通常利润率更高，市场服务则不会产生运营成本。聚美优品商品销售的毛利润在净营收中所占比重从2021年的28.9%增长到2021年的31.4%，主要是因为独家商品销售扩大在营收中所占比重增加和市场规模扩大。聚美优品2021年毛利润在成交总额中所占比重从202

5、1年的25.9%下降到24.5%，这主要是由于市场服务在净营收中所占比重增加，从市场服务中收取服务费。聚美Q4费用7094万美元同比增207%聚美2021年运营支出为7450万美元，2021年增加到1.614亿美元，这主要是由于业务规模大幅扩大。聚美运营支出在成交总额中所占比重从2021年的22.8%降低到2021年的19.8%，这主要是由于经济规模扩大，服饰和其他生活类商品销售增加，广告效率提升。聚美Q4运营亏损1133万美元运营利润率-8%聚美2021年运营亏损为436万美元，2021年运营利润为1013.8万美元，2021年运营利润为3826.4万美元，由于2021年第四季度费用大幅增长

6、，导致聚美运营利润率出现-8%。聚美Q4净亏1500万美元净利率-11%聚美优品2021年净亏损为402.9万美元，2021年净利润为810.4万美元，2021年净利润为2500.4万美元；2021年归属于普通股股东的净亏损为474.5万美元，2021年归属于普通股股东的净利润为512.4万美元，2021年归属于普通股股东的净利润为1580.6万美元。聚美在2021年第四季度出现了1500万美元的亏损，同期唯品会和当当均实现盈利。截至2021年12月31日，聚美优品持有的现金和现金等价物总额为911.7万美元，截至2021年12月31日为2996.4万美元，截至2021年12月31日为1.11

7、亿美元。陈欧戴雨森联合拥有98.8%投票权聚美优品创始人兼CEO陈欧持有约5090万股，持股比例为40.7%；戴雨森持有约790万股，持股比例为6.3%；Keyi Chen持有约1300万股，持股比例为10.3%。聚美优品主要股东和献售股东包括：Super ROI Global Holding Limited持有约5090万股，持股比例为40.7%；红杉资本旗下基金持有2340万股，持股比例为18.7%；险峰华兴(K2 Partners)持有约1300万股，持股比例为10.3%；Success Origin持有约1110万股，持股比例为8.8%；Pinnacle High-Tech 持有约79

8、0万股，持股比例为6.3%。这其中，Super ROI Global Holding Limited和Pinnacle High-Tech分别为陈欧、戴雨森实际控制的公司，分别获得B类股，其他股东持有的是A类股。根据招股书说明，B类股一股拥有10股的投票权，A类股一股拥有1股投票权，陈欧、戴雨森联手拥有聚美高达98.7%的投票权，也即牢牢控制住公司发展方向。作业一：请根据您选择的一个上市公司年报，完成对该公司的偿债能力分析！财务报表分析作业1:偿债能力分析-格力电器偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信

9、用、信誉及能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这部分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度是决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。由于债务分为短期债务和长期债务

10、，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。1、流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为:流动比率:流动资产/流动负债。流动比率超高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会影响企业的盈利能力。流动比率在2: 1左右比较合适，从表中可以看出格力电器2021、2021、2021年的流动比率分别为1. 108、1.0

11、74、1. 126，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率 相对比较稳定，介于1.0-1.13之间， 但是处于信仰的水平，这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。2.速动比率。流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还是希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标，这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。其计算公式为:速动比率= (流动资产存货)/流动负责。从前 面的分析可以看出

12、，流动比率在评价企业的短期偿债能力时，存在一定的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率为1: 1时比较适合，从表中可以看出格力电器2021、 2021、 2021 年的速动比率分别为1.029、0. 99、1. 055，从以往以验来看，家电行业的速动比率在1时比较合适的，虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但在2021- 2021三年的数据都在1左右，一直保持平衡的状态，偿债能力和盈利能五处于比较平衡的状态。3.现金比率。现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产

13、是指货币资金和交易性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现， 其计算公式为:现金比率= (货币资金+交易性金融资产) /流动负债。现金比率可以直接反应企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到的效地运用。从表中可以看出格力电器2021、2021、2021年的现金比率分别为0. 504、0.789、0. 756，在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际情况，

14、企业保持合理的现金比率是很必要的。二、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。企业对-笔债务总是负有两种责任:一是 偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。1.资产负债率。资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也是反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为:资产负责率=负债总额/资产总额X1

15、00%。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务能力越差，财务风险就越大。从表中可以看出2021- 2021年的资产负债率分别为71.112%、69.965%、69. 883%，从以往数据可以知道2021年到2021年资产负债率相对稳定地处于70%左右，站在企业股东的角度来看枚力可以通讨举债经营的方式，以有限咨木。付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。2.产权比率。产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标之一。其计算公式为:产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%。这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要

16、是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大;反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强;反之，则越弱。从表中可以看出2021- 2021年的产权比率分别为246. 19%、232. 941%、232. 043%，从数据可以知道产权比率相对稳定地处于240%左右附近，说明企业采纳了一种高风险、低报酬的财务结构。3.权益乘数。权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为:权益乘数=资产总额/所有者权益=1/ (1- 资产负债率)，权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高

17、;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。从表中可以看出 2021-2021年的权益乘数分别为3.462、3. 329、3. 320，从数据可以知道近三年平均值为3.37，权益乘数比较大，说明企业资产对负债依赖程度越高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，公司将承担较大的风险。4.利息费用保障倍数。利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍，从偿还债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿还能力。其计算公式为:利息费用保障倍数= (税后净利润+所得税+利息支出) /利息支出=息税前利润/利息支出=

18、 (税前利润总额+利息支出)/利息支出，倍数越高，表明企业的债务利息偿还越有保障;反之，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数如果少于1，则表明企业无力赚取大于借款成本的收益，企业没有足够的付息能力。借款给这种企业，连收取利息都没有保障，收回本金就会更困难;该指标如果刚好等于1，则表明企业刚好能赚取相当于借款利息的收益，但是由于息税前利润受经营风险影响，收取利息仍然缺乏足够的保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必须大于1。从表中可以看出2021- 2021年的利息费用保障倍数分别为74.338、32. 232、60. 673,利息费用保障倍数越大，说明

19、企业支付利息能力越强。三、分析结论通过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所需要的现金流，企业支付利息费用能力很强，债权人不必过于担心利息回报问题。四、加强格力电器偿债能力的建议1.优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最佳资本结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本成本率最低。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关系，确保

20、企业的经济活动在市场的指导下健康地发展;其次，政府要发展债券市场，简化债券发行程度，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场。企业应借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高偿债能力。2.制定合理的偿债计划。偿还债务是企业的一项重要经济活动，如果处理不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此，制定合理地偿债计划是每个企业不容忽视的问题，在现实生活中，常常有一一些企业破产倒闭，就是因为没有对资产进行合理安排，不能及时偿还债务，所以，企业应该制定合理的偿债计划，以偿还时间为基准，结合资产负债数据、各

21、项债务合同、契约中的还款时间、还款金额以及额外条件等信息详细登记，将企业的生产预算、经营情况、财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑范围之内。使企业的生产经营计划偿债计划资金链互相配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。3.提高盈利能力。企业经营是为了生存、发展、最终要实现盈利，如何达到利润最大化，使企业的盈利能力不断提升，是每个企业都想实现的目标。一是采用什么样的企业经营模式，它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题;二是科技的发展与进步，企业的竞争说到底还是产品的竞争，没有科技的进步，企业的发展就缺乏坚实的基础;三是人才的培养与使用，企业的

22、盈利能力是由人才决定的，人才是企业产业链最重要的一-个配套环节，所以要注重人才的培养。4.增强偿债意识。企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业的供应商、银行、合作者等都有可能成为的债权人，所以假如企业的偿债出现问题那么影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。特别是在网络信息发达的今天，一旦某个企业的偿债爆出问题，那么可能很快与之相关的所有投资者和债权人都知晓，可能出现撤资、要求提前偿还债务的现象，更严重的可能企业今后的融资渠道变窄，融资能力降低，必然影响企业的持续发展，盈利能力自然受损，另一方面，有的企业具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成赖账有理、能拖则拖、能赖则赖现象，偿债信誉恶

23、劣，自然也会影响企业的形象，企业的业务发展和产品销售也会受到一些阻碍，盈利能力就会随之降低，最为严重的可能就因为偿债能力出现问题，企业不得不破产。所以企业一定要增加偿债意识，重视维持一定的偿债水平， 不仅是为了维持良好的资金链，也是为了提升企业的形象，增强盈利能力，促进企业的可持续稳定发展。三一重工财务报表分析600031三一重工财务报表分析一、 公司简介三一重工股份是由三一集团控股的工程机械行业龙头企业，于2000年12月8日成立，2003年7月3日在上海证券交易所上市交易。公司不仅是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商，产品线覆盖的工程机械制造商，产品线覆盖混

24、凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列。其中，混凝土机械、桩工机械、履带起重机为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%。目前，三一重工在全国已建有15家6S中心。未来几年内，将在全国31个省会城市、直辖市、200多个二级城市开设6S中心。在全球拥有169家销售分公司、2000多个服务中心、7500多名技术服务工程师。近年，三一重工相继在印度、美国、德国、巴西投资建设研发和制造基地。自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。公司贯彻“守正出奇”、“转型”发展战略，高度重视

25、创新，2021年力争实现营收10%以上增长，做出具体规划包括：1、加强市场开拓与价值销售，聚焦海外国家销售和主打产品推广；2、严格控制成本费用和经营风险，努力降低盈亏平衡点，并建立费用管控长效机制；3、借助互联网的思维、商业模式和技术实现跨越，推进互动式营销、大数据应用、CRM、智能化制造示范等项目；4、加快转型，培育新的利润增长点，如国际化、PC装备、工业4.0、工程机械后市场等。二、 行业分析公司所属行业为工程机械行业，机械行业是整个国民经济的基础性工业与重要支柱产业，机械产品既可以是终端产品（比如机床、挖掘机），也可以是零部件产品（比如齿轮、弹簧）；既可以是最终消费品（比如家用机器人、游

26、轮），也可以是生产经营设备（比如机床、起重机）。因此，机械行业的繁荣与否与实体经济相关度极高。随着我国经济步入新常态，机械行业也步入新常态，主要特征包括以下方面：第一，行业增速下降，主要产品产量、行业毛利率、收入及利润增速持续下滑。2021年前三季度，液压元件、滚动轴承、减速机、齿轮、弹簧等零部件以及混凝土机械、风机、挖掘机等产品的产量均已负增长，通用设备、专用设备、运输设备、金属制品等子行业毛利率已经低于15%，收入增速低于7%。第二，行业去杠杆化仍在进行。除2021年运输设备子行业受政策刺激，资产负债率有明显提升外，通用设备、专用设备、仪器仪表等子行业资产负债率已延续十几年的持续下降趋势，

27、显示机械行业对社会资本的投资回报率及吸引力持续下降；2021年前三季度，通用设备制造业及专用设备制造业财务费用均同比下降，各子行业固定资产投资增速持续下降，也印证了机械行业的持续去杠杆。第三，行业集中度有所提升。在整个行业资产负债率持续下降及固定资产投资增速放缓的背景下，机械行业上市公司的资产负债率并没有明显下降，2021年前三季度的固定资产净值增速也维持在20%以上，这说明与行业去杠杆相反，上市公司的财务杠杆和经营杠杆并没有明显降低，而是维持了正常的投资经营，显示行业集中度有提升的趋势，未来行业中的大多数中小企业将会继续去杠杆、乃至退出，而上市公司则进一步提升行业影响力。图1：主要机械产品产

28、量增速资料来源：WIND图2：通用设备制造业利润及增速单位：亿元，%资料来源：WIND三、 财务比率分析1.偿债能力分析1) 短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。三一重工2021-2021年的短期偿债能力指标数值如下表所示：表1：短期偿债能力指标项目2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年流动比率2.20 1.94 1.17 1.46 1.7

29、6 2.17 1.83 速动比率1.54 1.41 0.84 1.11 1.29 1.64 1.48 现金比率0.65 0.56 0.34 0.40 0.43 0.55 0.29 由表1可知，三一重工的流动比率、速动比率、现金比率是先降后升的，在2021年至2021年之间有一个降幅，在2021年以后又开始向上涨，这说明其债务较小，财务费用低，短期偿债能力较强。但这也说明公司滞留在流动资产上的资金过多，公司未能有效利用资金，延缓资金周转，可能会影响公司的获利能力。2) 长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映

30、企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。三一重工2021-2021年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：表2：长期偿债能力指标项目2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年资产负债率0.56 0.48 0.62 0.64 0.62 0.61 0.61 产权比率1.26 0.91 1.63 1.80 1.62 1.56 1.56 权益乘数2.26 1.92 2.63 2.80 2.62 2.55 2.55 已获利息

31、倍数12.60 30.64 24.12 47.21 6.06 11.62 1.34 图3：长期偿债能力指标由表2可知，资产负债率、产权比率和权益乘数的变化不大，而已获利息倍数波动较大，特别是从2021年到2021年，受外需不足、国内投资增速下降及制造业产能过剩等因素的影响，中国宏观经济复苏乏力，增长速度放缓，有一个急速下降。但是对工程机械行业来说，从2021年以来，进入了超过3年的调整期。总的来说，三一重工的偿债能力高于行业水平。2.营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强

32、，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。三一重工2021-2021年营运能力的各项指标如下表所示：表3：营运能力指标项目2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年总资产周转率1.091.051.271.230.810.580.48营业周期168179135189206292362存货周转率3.603.754.974.673.432.772.70存货周转天数100103

33、81129105130133应收账款周转率5.324.756.675.963.562.221.57应收账款周转天数68765460101162229流动资产周转率1.491.592.181.871.270.950.79流动资产周转天数242226165193283379456图4：营运能力指标由上图可见，存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率在2021年大幅下降之后，在接下来的3年有一个缓慢回调。在2021-2021年期间，说明三一重工应收账款收回慢，坏账准备多；存货周转速度变慢，存货占用水平高，流动性差，存货转化为现金的速度变慢；流动资产周转率变慢，资金不能得到很好地额利用，企业盈利能力

34、降低。综合来看，三一重工从2021年开始，公司的营运能力不是很好，资产使用率不高，存货占用高，应收账款回收慢，收款风险高，公司应该加强对资产的使用率，加强对存货和应收账款的管理，尤其重视由于按揭、融资租赁等营销金融工具带来的应收账款管理。3.盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。企业的经验目标就是在既定投入下取得最大产出，因此，盈利能力分析师企业财务分析的重点。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净利润率、净资产报酬率、每股收益率等。三一重工2021-2021年的盈利能力指标数值如下表所示：表4：盈利能力指标（%）项目2021年2021年2021年2021年

35、2021年2021年2021年销售毛利率29.9632.3436.8536.4831.7526.1925.77营业利润率11.1515.9020.3119.3913.027.362.36销售净利率10.7314.3718.1518.4412.838.292.49净资产收益率23.329.3754.6755.9626.6412.192.95总资产收益率11.7315.9026.1322.6510.384.821.19图5：盈利能力指标由上图可见，三一重工的销售毛利率、营业利润率、净资产收益率、总资产收益率在2021、2021年达到一个峰值，然后开始下降。三一重工属于固定费用较高的重工业，要求有较

36、高的毛利率以弥补较大的固定成本，从2021-2021年，三一重工的销售毛利率有所下降，但总体来说幅度不大；而总资产收益率变化幅度较大，说明企业资产的利用效果不佳，运用其全部资产获取利润的能力从2021年以来大幅下降。综合来看，三一重工的销售毛利率波动幅度不大，而销售净利率、营业利润率等大幅下降，说明从2021年以来，三一重工的盈利能力不强。4.发展能力分析发展能力又称成长能力，是指公司未来的前景，通常是对企业未来的盈利能力进行分析。企业发展能力主要通过销售收入增长率、净利润增长率、主营业务增长率、营业利润增长率及资本积累率进行分析。三一重工2021-2021年的发展能力指标数值如下表所示:表5

37、：发展能力指标（%）项目2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年销售收入增长率50.3020.0178.9449.54-7.77-20.29-18.65净利润增长率-23.2859.27112.7154.02-34.02-48.94-75.57营业利润增长率25.7271.24163.2442.75-38.1-54.9-73.93资本积累率22.4833.9523.5574.1218.591.6-1.08图6：发展能力指标由上图可知，从2021年开始，销售收入增长率、净利润增长率、营业利润增长率急速下降成负值，说明公司产品销售量减少，市场占有率下降，未来成长也不愈

38、乐观。由于三一重工主营产品是混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械等设备，而在2021年后我国的房地产市场也没那么景气，对机械设备的需求减少，从而主营业务利润增长率就逐渐下降，三一重工的资本积累能力降低至0值附近。综合来看，三一重工的资本保全性较弱，应付风险、持续发展的能力较小。四、 趋势分析1.资产结构趋势分析对资产结构趋势分析，采取比较会计报表的金额。则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。现以三一重工业2021年和2021年的资产负债表的资料为依据，编制资产对比表如表6：表6：资产结构趋势（千元

39、）项目2021年2021年2021年比2021年增减金额增量流动资产38,869,81438,112,359-757,455-1.95%非流动资产24,997,96924,897,086-100,883-0.40%总资产63,867,78363,009,445-858,338-1.34%从上表可以看出该企业的资产结构变化不大，流动资产、非流动资产和总资产2021年比2021年下降的幅度不大，但从总体上看该企业的资产结构上基本合理，2021年上半年度的总资产为60,498,185,000元，比上年度期末减少3.99%，这说明整个工程机械行业的去杠杆化仍在进行。2.负债结构趋势分析根据三一重工的负

40、债结构进行趋势分析，则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。同时也为企业将来的合理调整负债结构有一个警醒。现以2021年和2021年的数据资料为依据，对此进行负债结构对表分析表，如表7所示:表7：负债结构趋势（千元）项目2021年2021年2021年比2021年增减金额增量短期借款2,423,7624,601,9162,178,15489.87%应付账款6,217,8134,487,936-1,729,877-27.82%应付职工薪酬335,139297,268-37,871-11.30%应交税费521,5732

41、04,980-316,593-60.70%应付利息48,93438,852-10,082-20.60%应付股利267,118108,435-158,683-59.41%长期借款19,613,99216,131,591-3,482,401-17.75%流动负债17,951,84720,849,6252,897,77816.14%非流动负债20,907,09917,418,991-3,488,108-16.68%负债总计38,858,94638,268,616-590,330-1.52%图7：2021年短期借款分类从表7的数据可以看出2021年比2021年的非流动负债的波动为负值，流动负债的波动为

42、正值。从上表数据中可以明显地看出该企业的负债结构有比较大的调整，流动负债较多，主要项目有短期借款的大幅度上升，增长了89.87%，其中新增了接近40%的质押借款，说明公司的流动性遇到一定的问题，需要用短期借款来弥补。应付账款比例下跌27.82%，主要是生产需求减少，原材料采购减少，从而应付款减少。应付职工薪酬下降了11.30%,主要是由于本期支付前期的工资增加，应付职工薪酬减少。应交税费下降了60.70%，其原因是本期的利润大幅度降低，应交所得税相应减少。而应付股利下降了59.41%，系其支付少数股东股利。3.利润结构趋势分析通过分析该企业的利润表不同时期的数据，可比较其中相同项目增减变动的金

43、额及其幅度，能全面说明企业经营成果的变动趋势。下表以2021年、2021年利润表的数据为依据，分析比较其相关项目的变动趋势，进而分析企业的发展潜在能力和盈利能力。其具体数据如下表所示:表8：利润结构趋势（千元）项目2021年2021年2021年比2021年增减金额增量一、营业总收入37,327,89030,364,721-6,963,169-18.65%二、营业总成本34,525,80630,039,187-4,486,619-12.99%减：销售费用3,044,3472,872,171-172,176-5.66%管理费用2,945,4512,532,522-412,929-14.02%财务费

44、用1,230,348324,949-905,399-73.59%三、营业利润2,747,612717,429-2,030,183-73.89%加：投资权益-197,623407,171604,794-306.03%加：营业外收入846,196460,920-385,276-45.53%减：营业外支出143,401193,21949,81834.74%四、利润总额3,450,407985,130-2,465,277-71.45%根据比较利润表可以看出，该企业2021年利润较上年下降，下跌幅度为71.45%。在营业总成本中，下降的最多的是财务费用，这是因为外币汇率浮动造成汇兑收入增加。从比较利润数

45、据其相关的盈利能力指标，可以看出该企业的盈利能力不是很乐观。4.现金流量结构分析现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同的财务状况。下表取数于2021年和2021年现金流量表的数据，进而分析经营活动净额、投资活动净额、筹资活动净额的变动趋势。其具体数据如下表所示:表9：现金流量结构趋势（千元）项目2021年2021年2021年比2021年增减金额增量经营活动现金流量净额2,769,3291,231,939-1,537,390-55.51%投资活动现金流量净额-1,825,650-2,254,518-428,868/筹资活动现金流量净额-3

46、,825,263260,9834,086,246106.82%从表9可以看出该企业的经营活动现金流量净额呈现下降，下降了55.51%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金下降，说明三一重工的销售量大大减少。投资活动现金流量净额2021年比2021年降得更多，这是因为支付的其他与投资活动有关的现金中受限货币资金是一个增加额。筹资活动的净额2021年比2021年有很大的增长，增长了106.82%，筹资活动现金流入量中的子公司吸收少数股东投资收到的现金有很大的上涨，筹资活动的支出有所增长。经营活动现金流量净额的好坏会影响到企业的经营活动能否正常进行，投资活动的好或不好会影响到企业的前景与发展，只有做出正确的决策进行投资，企业才有很好的发展能力