苏宁云商财务报表分析实用文档.doc

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1、苏宁云商（0 24）财务报表分析杜邦分析法，又称杜邦财务综合分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映出企业的财务状况，从而大大提升了财务表报分析者的分析效率和效果。正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应该着重注意以下四方面：（1）净资产收益率是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东财务最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产运营等各项财务及

2、管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。从上面数据可以看出，苏宁云商的净资产收益率从2021年-2021年逐年降低，且降低幅度较大，降低的主要原因是销售净利率、总资产周转率都处在下降的趋势，而权益乘数却呈增大的趋势，说明了企业的财务风险也在逐渐增大。（2）销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。降低成本费用是提

3、高销售净利率的一个重要手段。从上面数据可以看出，苏宁云商的销售净利率在这两年间有所下降，说明了该企业的盈利能力有所下降。（3）影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产和非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原因。从上面数据可以看出，苏宁云商的总资产周转率从2021年-2021年逐年降低，说明了企业的资产周转逐年变差。（4）权益乘数主要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益

4、乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风险。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系资本结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负责经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。从上面数据可以看出，苏宁电器的权益乘数从2021年-2021年逐年增大，说明企业的负债程度较高，风险较大。杜邦分析法是一个多层次的财务比率分解体系。运用杜邦分析法进行综合分析，就是在每一个层次上进财务比率的比较和分解。

5、各项财务比率分解的目的是识别引起变动或产生差距的原因，并衡量其重要性，以实现系统，全面评价企业经营成果和财务状况的目的，并为其发展指明方向。可见，杜邦分析法的核心作用是解释指标变动的原因极其变动的趋势。通过杜邦分析法自上而下的分析，不仅可以了解企业的财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题，而且为决策者优化资产结构和资本结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善资产结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资产周转，优化资本结构。对苏宁2021-2021年的财务状况进行分析：苏宁云商的

6、净资产收益率逐年降低，且降低幅度较大，降低的主要原因是销售净利率、总资产周转率都处在下降的趋势，而权益乘数却呈增大的趋势，说明了企业的财务风险也在逐渐增大；苏宁云商的销售净利率逐年降低,2021年时苏宁云商的本期营业收入增幅不大，但营业成本和期间费用上涨明显，增幅较大的销售费用已经成为营业总成本中不可忽视的一部分，加之日益见长的营销、研发和人力成本，包括苏宁云商在内的整个家电零售行业都面临利润消减的挑战；苏宁云商的总资产周转率逐年降低，通过资产质量分析我们也发现，近两年的反应企业营运能力的各项周转率明显下降，公司营业周期拉大，资产变现能力、利用率和流行性下降，资产现金回收率降低，资产质量较差；

7、苏宁云商的权益乘数在逐年增大，苏宁更多地运用了财务杠杆的作用，尤其是2021年，为保证现金充足率和满足投资的需求，苏宁云商在2021年发行了大量债券，负债的明显增多使得其面临偿债能力降低，偿债风险加大的压力。从苏宁云商的偿债能力来说，苏宁云商自2021年开始至2021年总体而言属于稳定上升，在同行业中保持较好的状态，偿债能力处于同行业中上游。 首先，苏宁云商短期偿债能力中的流动比率虽较2021年有所增长，但速动比率和现金比率等指标，与2021年相比均有所下降，因此短期偿债能力有所下降。苏宁云商长期偿债能力中的产权比率、利息偿付倍数等指标都低于同行业平均水平，说明企业的债务资本与权益资本的配置、

8、财务结构上风险性较小，所有者权益配置较高，偿债风险的承受能力较强。苏宁云商的资产负债率在同行业中处于中上游，但也还是处在相对合理的状况，作为该行业的龙头企业，更为充足的资金显然能够让苏宁云商在经营中获得更加从容的腾挪空间，因此融资主要还是体现为发展的需要。由此可见，苏宁云商的偿债能力总体逐渐提高，且部分指标达到了所在行业的优良水平，更好的保证了债权人的债务偿付力，为企业的健康发展提供了坚实的基础。从苏宁云商的营运能力来说，苏宁云商2021年开始至2021年总体而言属于稳定上升,但在同行业中还是保持较平稳状态，营运能力处于同行业中上游。苏宁云商的总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率逐年递

9、减，说明其总资产周转速度有所下降，固定资产利用率低，管理水平有所降低，销售能力降低，流动资产速度及其利用率降低利润减少，且13年最低，说明生产效率降低，影响企业的营业能力。 但在同行业间排名靠前，说明其企业的获利能力在同行业间相对较好。苏宁云商在12年的时候，企业营收账款的变现能力变弱，但在13年的时候，应收账款的变现能力变强，应收账款的管理水平变高。在12年的时候，存货的占用水平高，流动性较弱，转换为现金或应收账款的速度变弱，13年的时候，对存货的处理能力依旧没有提高，存货转换为现金或应收账款的速度依旧较弱。苏宁云商的营运资本周转率和营运周期在逐年增加，企业的营运资本的运用效率在逐年增加，所

10、需的营运资本水平也降低，资金流动速度降低，企业有较高的偿债能力。相对同行业而言，排在中上游的位置，需提高该企业的营运能力。从苏宁云商的盈利能力来说，近三年苏宁云商的销售毛利率、营业利润率、销售净利率、总资产收益率、总资产净利率、净资产收益率以及基本每股收益是逐年递减的，苏宁云商的盈利能力指标在20家样本公司的排名中靠后，说明苏宁云商的盈利能力较差，存在较大的发展空间，对各项指标都应该引起重视。管理层应意识到企业自身的问题，不断改进。因此该企业的管理层应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来提高销售毛利率，同时，加强成本控制。还应该在增加主营业务收入的同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业

11、费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，做好商品销售毛利，主营业务利润，其他业务利润，营业利润，投资收益和营业外收支净额的管理。这样一来，企业的利润增加，盈利能力提高，可以吸引更多的投资者。苏宁电器股份财务分析 小组成员： A B C作业分配 ：A该公司的简介、资产负债表、利润表分析 B该公司的盈利能力分析、相关财务指标比率分析C 该公司的短期偿还能力、长期偿还能力分析目录一、 简介二、 资产负债表水平分析三、 利润表水平分析四、 盈利能力分析五、 短期偿还能力分析六、 长期偿还能力分析七、 相关财务指标比率分析一、简介苏宁电器简介苏宁电器1990年创立于中国南京，苏宁电器是中国3C（家电

12、、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者,2007年实现销售近900亿元。截至2021年10月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有800家连锁店，员工人数11万名,位列中国民营企业三强、中国企业500强第53位，并入选亚洲企业50强。未来十年，苏宁电器将以“科技转型、智慧再造”为方向，立足国内，开拓国际,实体网络与虚拟网络同步推进，在全国建设60个物流基地、10个自动仓储拣选配送中心和8个数据中心。以云服务为构架,打造专业协同型供应链，搭建资源共享型管理模式，提供功能复合型服务集成.到2021年,苏宁电器实体店面将达3500家、销售规模3500亿元，网购销售突破3000亿元。20

13、21年拓展东南亚市场,2021年进军欧美发达市场，2021年海外销售将达100亿美元，成就全球领先的服务品牌！ 2021年，南京苏宁进一步巩固南京地区及周边市场地位，完善三级店面布局,逐步进入富裕的四级乡镇市场。到2021年底，南京苏宁店面总数将近90家，销售规模达80亿，实现南京地区网络规模、品牌效益、管理与服务等全方位领先.到2021年，南京苏宁通过租赁、自建、收购等形式，店面总数将达到150家，预计完成销售规模达200亿元。二、资产负债表分析截止到2021年年末，苏宁电器的总资产达到了76,161，501千元，与2021年相比增加了16,375,028千元，增幅高达27.39。负债总额为

14、47，049,966千元，与2021年相比增加了10,294，031千元,增幅达28.01%。所有者权益总额为29,111,535千元，与2021年相比增加了6,080，997千元，增幅为26.40%。具体情况如表1所示：表1 苏宁电器资产负债水平分析表 单位：千元项目2021年2021年变动额变动比率流动资产货币资金30，067,36522，740，0847,327,28132.22应收票据2,9877，2654,27858。89应收账款1,270，5021，841，778571，276-31。02预付款项3，104,8742，334,507770,36733。00%应收利息87，72974

15、，82112，90817。25其他应收款425,728383,37542,35311。05%存货17,222,48413，426，7413，795，74328。27其他流动资产1，245,4601，309,062-63,602-4。86%流动资产合计53，427，12942，116，63311,310，49626。86非流动资产可供出售金融资产9821,764-78244.33长期应收款499，675476,56423,1114。85长期股权投资574，279554,79319,4863。51投资性房地产1,270，242684,420585,82285.59固定资产8,579,2777，34

16、7,4671，231，81016.77%在建工程2，478,0831，251，5011,226，58298。01工程物资7，7722,0025，770288.21%无形资产6，039,7354，368，2641,671,47138。26%开发支出42，29793，89851,601-54.95商誉185,094226，623-41,529-18.33%长期待摊费用839,352841,6922,340-0.28递延所得税资产756，221512,150244,07147.66%其他非流动资产1，461,3631，308，702152，66111.67非流动资产合计22,734，37217,66

17、9，8405，064，53228。66%资产总计76，161,50159,786，47316，375，02827。39流动负债短期借款1,752，4921，665，68686,8065.21应付票据24,229，85220，617,5933，612，25917。52应付账款10，457,7338,525,8571，931,87622。66预收款项542，171350,051192,12054.88应付职工薪酬258,838273，55814，720-5。38%应交税费123，312790,756-667，444-84.41%应付利息13，8105,3058，505160。32%其他应付款3,3

18、46，9922,743,925603,06721.98%一年内到期的非流动负债44，868120,02975，16162.62%其他流动负债475，188545，50270，31412。89%流动负债合计41，245,25635,638,2625,606，99415.73%非流动负债应付债券4,465,4054,465，405预计负债62,915101，135-38,220-37.79%递延所得税负债163,175183，23920,064-10。95%其他非流动负债1,113，215833,299279，91633.59%非流动负债合计5,804,7101，117,6734，687,0374

19、19。36负债合计47，049，96636，755,93510,294,03128.01%股东权益股本7，383，0436,996,212386，8315。53资本公积4,679,471517，0744，162,397804。99%盈余公积1，154,8661，007,130147，73614.67%未分配利润15,272,18913，793，2381,478，95110。72外币报表折算差额30,43914,68015,759107.35归属于母公司股东权益合计28,459，13011，328,33417，130，796151。22少数股东权益652,405702，20449,7997。09

20、%股东权益合计29,111,53523，030，5386，080,99726。40负债及股东权益总计76,161,50159,786，47316,375，02827。39（一）、从投资或资产角度进行分析1.从资产总规模变动情况来看截止到2021年年末，苏宁电器的总资产达到了76，161，501千元,与上年相比增加了16，375,028千元，增幅高达27.39。2。各类、项资产对资产规模的影响程度流动资产总体增加量11，310,496千元，增长幅度为26。86.流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。流动资产增加的主要原因是货币资金和存货的增加

21、.非流动资产2021年与2021年相比总体增加5，064，532千元，增幅高达的28。66%.主要原因苏宁公司实行“租、建、并、购的综合开发策略使固定资产、在建工程和无形资产的增加。其中无形资产本年度增加了1,671,471千元，增长幅度为38.26%;在建工程本年度增加了1,226，582千元，增长幅度为98.01;固定资产增加了1，231，810千元，增长幅度为16.77。(二）、从筹资的角度进行分析本年度的所有者权益增加了6,080,997千元，增长幅度为26.40%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，2021年苏宁电器未进行现金分红。负债总额增加了10，294,031千元，增长

22、幅度为28.01。在负债的变动中，最引人注目的是应付债券、应付票据和应付账款的增加。2021年，苏宁公司发行了公司债券进行融资,使得应付债券增加了4,465，405千元,应付票据增加了3，612，259千元。由于苏宁的规模扩张使其进货量大幅增加,同时其增加的进货量也使其在与供货商的议价中占尽优势，延长了付款期限，使得应付账款增加了1，931,876千元。（三）、从投资和筹资角度综合评价 流动资产总体增加量11,310,496千元，增长幅度为26。86，流动负债增加了5,606，994万元，增长幅度为15。73%。流动资产的增长大于流动负债的增长，短期偿债能力增强。三、利润表分析 苏宁电器202

23、1年利润表分析苏宁电器利润水平分析表 项 目 附 注 2021年 2021年2021年增减额增减（%）一、营业收入五.38、十五。498,357，16193,888，58075,504，7394，468，5814.76减：营业成本五.38、十五。480,884，646-76,104,65662，040.072-4，779,9906.28营业税金及附加五。39-313,081-369，751268,12956,67015.33销售费用五。4011，810，9419,367,346-6,809,109-2,443，59526。09管理费用五.41 2,350，1072,088,637-1，250,

24、311261,47012。52财务收入净额五.42 186，083403，236360，769-217,15353。85资产减值损失五.19、五.44-179,54869,537-75,924-110，011158.2 加：公允价值变动损益-3，826_投资收益五.43、五.512,508152,19210625-139,684-91.78其中：对联营企业的投资收益_140，1924967二、营业利润3，013，6036，444，0815,431,9483,430,47853.23加：营业外收入五.45354,445117,55572，465236，890201.51减：营业外支出五.46-1

25、26,450-88,410102,369-38,04043.03其中:非流动资产处置损失-5，8414,439-4882-1，40231.58三、利润总额3,241,5986,473,2265,402，044-3,231，628-49.92减：所得税费用五.47736,136-1,587,2201，296，536851，08453.62四、净利润2，505，4624，886，0064,105，5082,380,544-48.72 其中，同一控制下企业合并中被合并方在合并前实现的净利润四.3-25_ 归属于母公司股东的净利润2,676，1194,820，5944,011820-2，144,475

26、-44.49 少数股东损益-170，6576541293688236,069-360.9五、每股收益 基本每股收益(元）五。480.370。690。57046。38 稀释每股收益（元）五.480.370。690。57046.38六、其他综合收益五.49-88,7754021-84,754七、综合收益总额2,416，6874，881,9852,465，298-50。5归属于母公司股东的综合收益总额2，630,7714,828,367-2，197,596-45.51归属于少数股东的综合收益总额214，08453618-267，702-499。28（1)、净利润分析 净利润是指企业所有者最终取得的财

27、务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。苏宁电器2021年净利润为2,505，462元，比2021年下降了2，380，544元，从水平分析表中可以得出，2021年虽然营业收入增加,但是营业成本和销售费用大于营业收入，营业利润下降了3，430,478元，利润总额下降了3，231，628元，可见营业利润是企业利润里最重要的组成部分。（2）、利润总额分析 利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的的营业利润,而且反映企业的营业外收支情况,本公司利润总额减少了3，231，628元，营业外支出和营业外收入的增加减少了利润总额。(3）营业利润分析 营业利润是指企业营业收入与营业成本税费,

28、期间费用，资产减值损失,资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润,又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营的财务成果。营业利润减少主要是营业支出增加,营业收入比上年增加4,468，581元，营业支出营业收入。四、 苏宁电器盈利能力分析销售毛利率=销售毛利/销售收入净额*100销售净利率=净利润/销售收入净额1002021年度:2676119000/98357161000=2.722021年度：4820594000/93888580000=5。13%成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%2021年度：3241598000/9504

29、5694000=3。412021年度：6473226000/87560639000=7。39资产报酬率=净利润/总资产平均额1002021年度：371770000/(82251761000+76161501000）2=0。47%2021年度：2676119000/（76161501000+59786473000)*2=3.942021年度：4820594000/（59786473000+43907382000）*2=9.30所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益100%2021年度：371770000/（28369258000+28459130000）2=1。31%2021年度：267611

30、9000/（28459130000+22328334000）*2=10。54资本增值保值率=期末所有者权益/期初所有者权益2021年度：28369258000/28459130000=0.9972021年度:28459130000/22328334000=1.27项目/年度2021-12-312021-1231同比增减202112-31销售毛利率（%）15.2117。76减少2。5518。94销售净利率（)0.352.72减少2.375.13成本费用利润率（）0。143.41减少3.277。39资产报酬率(）0。473。94减少3.479.30所有者权益报酬率（）1。3110.54减少9。23

31、23。71资本增值保值率0.9971.27减少0。2731。22从表中可以看出，销售毛利率和销售净利率指标同比减少，说明商品销售收入净额的获利能力有所下降,销售净利率低于毛利率，说明管理费用，财务费用等明显增加。成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低.资本保值增值率小于1，说明企业的所有者权益有所减少. 苏宁电器盈利能力的总结：盈利能力总体呈下降趋势,但还是处在良胜发展的过程,盈利水平也算比较稳定,但是，净资产收益率,总资产利润率及营业利润率的数据值得关注，资产利用效率和企业经营管理水平还需要进一步提高。五、 短期偿债能力分析 企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下

32、能够偿还债务的能力，常见指标有流动比率、速动比率和现金比率。(1) 流动比率是流动资产与流动负债的比值,是衡量短期偿债能力最常用的指标。例如：苏宁云商2021年年末流动比率=5342710万元4124530万元=1。30(2) 速动比率是指速动资产除以流动负债的比值，速动资产是指流动资产中变现能力强、流动性好的资产，计算时采用了流动资产减存货简化计算。公式:速动比率=（流动资产-存货）流动负债 (3) 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债 由此，通过计算可以得出下表。项目/年度2021-1

33、2312021-12-312021-1231流动比率1.181。301.23速动比率0。810.880。81现金比率0。640.730.64从上面表格可以看出2021年-2021年,苏宁电器的流动比率和速动比率没有特别大的起伏变化，基本比较稳定，流动比率保持在1到1。5之间，而速动比率基本在0.8到1之间浮动,从上面计算结果可以表明2021年年末流动比率比2021年年末流动比率下降了，从债权人的角度看，债务的保障程度下降了.从经营者的角度看,短期偿债能力下降了，其财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。 速动比率的指标2021年为0.81,2021年是0.88，2021年比2021年降了0

34、。07，表明企业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了。从而使企业的变现速度下降了.在分析了速度比率之后，进一步分析现金比率，2021年现金比率为0.64,而2021年比2021年现金比率增加了0。09,企业用现金偿还短期债务的能力有所上升,2021年年末的现金比率比2021年年末现金比率下降了0。09,说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低，但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度.六、 长期偿还能力分析项目/年度202112-312021

35、12-3120211231资产负债率（%)61.4861.7865.10产权比率(%)159.60161。62186。56股东权益比率38.5238。2234。90 资产负债率比较保守的经验判断一般不高于50，国际上一般公认60较好，从图表可以看出苏宁近几年基本保持在60%左右，说明苏宁的资产负债率保持在一个良好的水平，而且还呈现上升的趋势。资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供，从债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。所以资产负债率不能过高，也不能过低,2021年之后,苏宁资产负债率超出60%，所以尽量降低一点保持在40

36、60之间。 从以上表格数据可以看出,苏宁产权比率相对稳定,2021年为186。56%,2021年末较上一年有所增加,说明负债受股东权益保护的程度有所下降。从表格数据可以看出,苏宁的股东权益比率2021-2021年相对有所下降，一直以来没有什么大的变化基本保持在50以下,说明债权人的利益的保障程度还较高,但有所下降.总之,苏宁云商的偿债风险比较高,而且是以流动负债为主，这意味着公司的短期偿债压力较大，存货周转产额先进的速度要快,否则会出现资金链断裂的情况.七、相关财务指标比率分析1）偿债能力 企业的安全性是企业健康发展的基本前提10.偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。对于偿债能力的分析是对公

37、司财务分析的重要考察,通过这类分析，可以揭示公司的财务风险。从表4可以看出苏宁电器2021年的流动比率和速动比率较2021年没有特别大的起伏变化，很稳定。2021流动比率是1.41 ，说明每一元企业的负债有1.41倍的流动资产作为偿还债务的保障。流动比率可以作为评价企业及时偿付短期负债的指标,但不是唯一的,因为偿债需要现款，如果企业有大量的存货，则可能仍然难以偿还到期债务。一般认为正常的速动比率为1，下限是0。25，低于该界限的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。该公司10年的速动比率是1。02，即表示1元的流动负债都有1。02元的易于变现的流动资产来偿还到期债务。通过流动比率和速动比率我们可以

38、知道苏宁2021年短期借款的偿债能力强，财务风险小。资产负债率作为长期偿债能力的衡量指标是一个适度性指标，过高则说明长期偿债能力低,过低则说明没有充分利用好财务杠杆有效地融资。2021年公司资产负债率是0。5708,2021年是0.5836,都是在标准范围内,并且2021年度还有所下降，财务风险减少，有良好的偿债能力和负债经营能力。如果产品市场表现良好，未来还具有一定的举债能力.2） 营运能力 企业价值创造的源泉是企业所拥有的资产是否得到合理的利用11。其实质就是要以尽可能少的资产占用，尽可能短的时间周转，生产尽可能多的产品，创造尽可能多的销售收入。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金

39、利用的效果越好，效率越高，企业获取利润的能力和机会越多，企业管理人员的经营能力越强。对于零售企业来说,存货占企业资产的份额较大而且存货的周转就是零售企业的命脉所在。如表4，苏宁电器的存货周转次数有所下降,2021年为8。58次,2021年是7.58次。说明苏宁电器的存货管理效率2021年比2021年低，需要引起注意，合理规划，加强促销，加强库存管理。应收款的周转次数很大，基本当天付款这是零售业现金交易的经营模式决定，所以基本没有应收款的风险。由表可知，苏宁2021年度应收账款周转率（次数）是104.03次，2021年是255.06次,同比下降了105。03次，这表示苏宁在2021年营运资金过多

40、的放在应收账款上,可能会影响企业资金的正常周转，需要在资产运营水平上强化,提高应收账款的周转速度。3）盈利能力由表4知,该企业的营业利润率2021年是0。0719，比2021年提高了0.0054 ，这说明苏宁2021年每元的销售收入能多带来0.0054元的销售利润。成本费用利润率也同时上升了0。0046，这表示在利润总额不变时,成本费用每元下降了0。0046元。苏宁的资金报酬率和股东权益报酬率2021年都比2021年低，其中2021年净资产收益率0.2448，尽管比2021年下降了3。96个百分点，但是还可以给投资者每一元创造0.2448元的收益。净资产收益率越高,企业净资产的使用效率就越高，

41、投资者的利益保障程度就越大。资金报酬率基本保持在0.1左右.总之,苏宁的盈利水平比较稳定，盈利能力还是处在良性循环发展的过程中。并且应该加强对企业管理的水平.4）发展能力在经营效益和资产周转次数不变的情况下，一个企业的新增利润，主要源于新增资产。因此一个企业的增长能力首先表现为规模的扩张上，总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表现企业规模增长水平对企业发展后劲的影响12。苏宁电器总资产增长率2021年是0.2251 ，2021年为0。6578，这说明公司的增长速度在放慢。可能是考虑了资产扩张的质和量的关系或者企业的后续发展能力，没有盲目扩张。净利润增长率上升了0。0514（

42、0。37380。3224），说明该公司的发展平稳，并且在保持一定的上升。总的来说，苏宁还是具备一定的经营成长能力和优势的公司.资本管理的成长性总的来说欠缺稳定。3、公司财务状况总结本文对苏宁财务状况的总结主要是运用杜邦分析法，将企业各主要财务指标之间紧密联系,综合分析企业的偿债能力，营运能力和获利能力。因其最先是由美国杜邦公司经理首创并成功运用的,所以称之为杜邦分析法13。权益乘数反映了所有者权益同企业总资产的关系,它主要受资产负债率的影响.资产负债率越大，权益乘数越高就越高,说明企业有较高的负债程度，既可以给企业带来较多的杠杆利益，也可能带来较大的财务风险。企业用资产运作起来可以产生收入，资

43、产周转率则反映了资产周转能力的大小,并对所有者权益报酬率的大小产生影响。在进一步通过流动资产周转、存货周转、应收账款周转等影响资产周转的各个因素进行分析，找出“症结”所在。营业净利润率的高低受销售收入和净利率的影响，实际上是由销售收入和成本决定的.只有提高营业净利润率,加快总资产周转才能提高资产净利率.而提高营业净利润率则必须一方面增加营业收入,另一方面节约各项成本费用。另外，要提高净资产收益率，从权益乘数来讲，必须善于运用财务杠杆，建立合理的资本结构，既要力争财务杠杆效益,又要使财务风险降低到最低。杜邦分析法提供了以下几种主要财务比率关系:所有者权益报酬率=资产净利率权益乘数=1/(1资产负

44、债率)2021年：24。98= 10.40% *2。4015 =1/（10.5708）2021年：23。99%= 10。30 2。3299 =1/（10。5836）2021年比2021年有少许下降,是因为2021年度的资产负债率增加了1.28个百分点.资产净利率 =营业净利润率*资产周转率2021年:10。4 =5.13%*2。032021年：10。3%=5。44*1.892021年的资产净利率下降了0。1个百分点，营业净利率增加了0.31%，但是总资产周转率下降了0.14 ,资产净利率的减少并不是很突出.营业净利率=净利率/营业收入2021年：5.13=2 988 495/58 300 1472021年：5。44%=4