财务管理的基础知识第2讲财务报表分析.ppt

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1、财财 务务 管管 理理Financial Management模块一：财务管理的基础知识模块一：财务管理的基础知识第第2讲讲 财务报表分析财务报表分析本章内容本章内容2.1 财务报表分析的概述2.2 偿债能力分析2.3 营运能力分析 2.4 获利能力分析2.5 发展能力分析2.6 综合指标分析杜邦财务分析2.7 综合绩效评价2.1 2.1 财务报表分析的概述财务报表分析的概述财务报表分析的目的，是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。不同主体（报表使用人）由于与企业的经济关系有所不同，财务分析的目的有所差异。投资者、债权人、公司高管、其他利益相关者。财务报表分析的依据：基本财

2、务报表（资产负债表、利润表、现金流量表），以及财务报表附注。财务报表分析的方法：比较分析法；比率分析法；因素分析法。当前的财务报表分析体系当前的财务报表分析体系当前，财务报表分析扩展为包括经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个部分组成的体系。经营战略分析经营战略分析的目的，是确定主要的利润动因和经营风险以及定性评估公司的盈利能力，包括行业分析和公司竞争战略分析等内容；会计分析会计分析的目的，是评价公司会计反映基本经济现实的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性，以及会计数据的修正等内容；财务分析财务分析的目的，是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性，包括比率分析和现金

3、流量分析等内容；前景分析前景分析的目标，是侧重于预测公司的未来，包括财务报表预测和公司估价等内容。财务比率分析财务比率分析本讲主要介绍财务比率分析。财务比率分析的基本内容包括：偿债能力分析；营运能力分析；获利（盈利）能力分析；发展（成长）能力分析。2.2 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力指标短期偿债能力指标流动比率速动比率现金比率现金流量流动负债比率长期偿债能力指标长期偿债能力指标资产负债率产权比率已获利息倍数短期偿债能力短期偿债能力 短期偿债能力短期偿债能力，是指企业流动资产对流动负债及时

4、足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力尤其是流动资产变现能力的重要标志。长期偿债能力长期偿债能力 长期偿债能力长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。例：偿债能力指标例：偿债能力指标 泸州老窖泸州老窖五粮液五粮液贵州茅台贵州茅台报告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31流动比率1.58 1.75 1.87 4.28 2.12 2.08 2.88 3.06 2.89 速动比率0.84 1.05 1.26 3.27 1.57 1.64 2.15 2

5、.24 2.10 现金比率(%)44.02 54.59 43.95 290.39 120.43 137.38 190.41 191.07 183.38 利息支付倍数75043-893835 38690-1400-4097-3054-5154-4450-3956 产权比率(%)45.77 40.26 44.14 17.81 42.96 56.02 36.95 34.86 37.89 资产负债率(%)31.42 28.72 30.70 15.12 30.07 35.95 26.98 25.89 27.51 经营现金净流量对负债比率(%)0.51 0.62 0.55 0.97 0.97 0.75 1

6、.23 0.83 0.88 表：泸州老窖、五粮液和贵州茅台短期和长期偿债能力比较 例：偿债能力指标例：偿债能力指标 表：武钢股份和宝钢股份短期和长期偿债能力比较 2.3 营运能力分析营运能力分析 营运能力营运能力，是通过内部生产要素配置而对财务目标实现所产生作用的大小，反映了企业的资产管理能力。营运能力可以从流动资产周转情况、固定资产周转情况、总资产周转情况等方面进行分析。流动资产周转情况流动资产周转情况应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转情况固定资产周转情况固定资产周转率总资产周转情况总资产周转情况总资产周转率 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率流动资产周转率流

7、动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率例：营运能力指标例：营运能力指标 泸州老窖泸州老窖五粮液五粮液贵州茅台贵州茅台报告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31应收账款周转率(次)82.28 148.41 138.11 1326.22 206.23 161.83 202.92 344.06 1027.63 应收账款周转天数(天)4.38 2.43 2.61 0.27 1.75 2.22 1.77 1.05 0.35 存货周转天

8、数(天)339.08 294.45 293.71 193.17 258.94 295.79 1219.93 1383.55 1669.76 存货周转率(次)1.06 1.22 1.23 1.86 1.39 1.22 0.30 0.26 0.22 固定资产周转率(次)5.77 5.45 6.45 1.76 1.97 2.34 4.10 3.61 3.16 总资产周转率(次)0.79 0.79 0.77 0.63 0.65 0.63 0.63 0.54 0.51 总资产周转天数(天)454.20 456.16 469.48 568.81 555.47 573.61 572.97 661.28 70

9、1.75 流动资产周转率(次)1.51 1.58 1.41 1.04 1.01 0.90 0.84 0.69 0.65 流动资产周转天数(天)238.73 228.02 254.49 345.46 356.22 401.34 426.14 519.26 556.33 表：泸州老窖、五粮液和贵州茅台营运能力比较 例：营运能力指标例：营运能力指标 表：武钢股份和宝钢股份营运能力比较 2.4 获利能力分析获利能力分析 获利（盈利）能力获利（盈利）能力，就是企业资金增值的能力，通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。获利能力指标主要包括：营业利润率、营业毛利率、营业净利率盈余现金保障倍数总资产报酬率

10、总资产净利润率净资产收益率实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。获利能力指标：营业收入角度获利能力指标：营业收入角度获利能力指标：资产经营角度获利能力指标：资产经营角度获利能力指标：股东角度获利能力指标：股东角度获利能力指标获利能力指标 泸州老窖泸州老窖五粮液五粮液贵州茅台贵州茅台报告日期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31销售毛利率(%)66.07 66.65 69.41 54.39 65.31 68.7

11、1 90.30 90.17 90.95 主营业务利润率(%)59.13 59.24 61.25 47.26 58.14 59.75 82.02 80.44 77.39 三项费用比重19.54 18.07 13.43 16.64 17.01 20.41 16.63 17.63 15.87 非主营比重9.02 16.45 12.10-1.27 0.48-0.35-0.07 0.10 0.03 营业利润率(%)44.13 49.30 54.31 30.65 41.21 39.22 65.40 62.83 61.56 营业净利率(%)33.36 38.70 42.46 23.06 31.15 29.3

12、5 48.54 47.08 45.90 总资产报酬率(%)35.65 38.59 37.06 38.87 37.01 33.22 29.51 27.25 25.16 总资产利润率(%)24.88 28.27 28.42 13.56 16.63 15.91 25.39 23.03 20.87 净资产报酬率(%)51.98 54.14 53.48 45.79 52.93 51.87 40.41 36.77 34.71 净资产收益率(%)36.40 39.39 39.97 15.91 22.73 24.28 33.79 29.81 27.45 加权净资产收益率(%)41.48 38.78 41.21

13、 17.29 24.95 26.68 39.01 33.55 30.91 经营现金净流量与净利润的比率(%)64 63 59 108 175 169 131 093 116 表：泸州老窖、五粮液和贵州茅台获利能力比较 获利能力指标获利能力指标 表：武钢股份和宝钢股份获利能力比较 2.5 发展能力分析发展能力分析 发发展展（增增长长）能能力力，是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下指标：营业收入增长率资本保值增值率资本积累率总资产增长率营业利润增长率技术投入比率发展能力指标发展能力指标发展能力指标发展能力指标泸州老窖泸州老窖五粮液五粮液贵州茅台贵州茅台报告日

14、期2008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-312008-12-312009-12-312010-12-31主营业务收入增长率(%)29.78 15.06 22.89 8.25 40.29 39.64 13.88 17.33 20.30 净利润增长率(%)64.16 33.50 34.84 24.23 89.47 31.60 34.89 13.80 17.28 净资产增长率(%)28.85 22.09 30.44 19.01 27.27 25.96 37.46 27.37 26.60 总资产增长率(%)13.38 17.

15、47 34.16 16.63 54.48 37.53 50.31 25.49 29.43 表：泸州老窖、五粮液和贵州茅台发展能力比较 2.6 综合指标分析综合指标分析杜邦财务分析杜邦财务分析 综综合合指指标标分分析析，就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行分析。杜杜邦邦体体系系，以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。净资产收益率总资产净利率权益乘数 营业净利率总资产周转率权益乘数 其中：权益乘数资产总额所有者权益总额 1（1-资产负债率

16、）杜邦财务杜邦财务分析分析 图：泸州老窖2010年度财务数据的杜邦分析 杜邦财务分析杜邦财务分析 图：宝钢股份2007年度财务数据的杜邦分析 2.7 综合绩效评价综合绩效评价中央企业综合绩效评价计分方法采取功效系数法和综合分析判断法，其中：功效系数法用于财务绩效定量评价指标的计分；综合分析判断法用于管理绩效定性评价指标的计分。财务绩效定量评价基本指标计分是按照功效系数法计分原理，将评价指标实际值对照行业评价标准值，按照规定的计分公式计算各项基本指标得分。中央企业综合绩效评价中央企业综合绩效评价评价内容与权数财务绩效(70)管理绩效(30%)基本指标权数修正指标权数评议指标权数盈利能力状况34净

17、资产收益率总资产报酬率2014销售(营业)利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率10987战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献1815161314888资产质量状况22总资产周转率应收账款周转率1012不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率976债务风险状况22资产负债率已获利息倍数1210速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率6655经营增长状况22销售(营业)增长率资本保值增值率1210销售(营业)利润增长率总资产增长率技术投入比率表：企业综合绩效评价指标及权重表表：企业综合绩效评价指标及权重表课堂案例讨论：激进的课堂案例讨论：激进的*ST*ST华源华源思考问题：思考问题：（1）根据表中的财务数据，试分析*ST华源濒临破产的原因。（2）“低速增长企业的财务风险较小，但经营风险较大；超速增长企业的财务风险较大，经营风险相对较小”文中这段表述，您认同吗？请解释认同或不认同的原因。