货币的时间价值与风险价值分析.pptx

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1、财务管理重庆财经职业学院会计系项目二项目二 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值第二节第二节 风险价值分析风险价值分析 财务管理重庆财经职业学院会计系第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算财务管理重庆财经职业学院会计系一、一、货币货币时间价值的概念时间价值的概念 货币货币的时间价值的时间价值，也称为也称为资金资金的时间的时间价值价值，是指是指货币经历一定时间的投资和再货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，投资所增加的价值，它表现为同一数量的它表现为同一数量

2、的货币货币在不同的时点上具有不同的价值。在不同的时点上具有不同的价值。财务管理重庆财经职业学院会计系二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算（一）一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项的终值与现值（二）系列收付款的终值和现值（二）系列收付款的终值和现值财务管理重庆财经职业学院会计系（一）（一）一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项的终值与现值 什么是终值、现值？什么是终值、现值？终值与现值由于利息计算方式不同终值与现值由于利息计算方式不同 设定如下符号标识：设定如下符号标识：F：终值 P：现值 I：利息 i：每一利息期的利率(折现率)n：计算利息的期数。单利单利复利复利财务管理重庆财经

3、职业学院会计系1、单利的、单利的终值和现值终值和现值（1）单利利息的计算）单利利息的计算 IPin（2）单利终值的计算）单利终值的计算 FPPinP（1in）（3）单利现值的计算）单利现值的计算 PF/（1in）财务管理重庆财经职业学院会计系2、复利的终值和现值复利的终值和现值（2）复利终值复利终值的计算公式的计算公式 FP（1i）n 式中的（1i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(F/P，i，n)表示。复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”（见本教材附表一）直接获得。财务管理重庆财经职业学院会计系（2）复利现值复利现值 PF/（1i）nF（1i）n 上式中（1i）n 是

4、把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号(P/F，I，n)表示。复利现值系数可以通过查阅“复利现值系数表”（见本教材附表二）直接获得。上式也可写作：PF(P/F，i，n)。财务管理重庆财经职业学院会计系（3）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月或日。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。财务管理重庆财经职业学院会计系（3）名义利率与实际利率）名义利率与实际利率实际利率和名义利率之间的关系是：1i（1 r/M）M式中：r 名义利率 M 每年复利次数 I 实际利率财务管理重庆财经职业学院会计系【例】本

5、金1 000元，投资5年，年利率8，每季度复利一次，求实际利率。1i（1 8/4）4i（18/4）41 1.08241 8.24财务管理重庆财经职业学院会计系（二）系列收付款的终值和现值（二）系列收付款的终值和现值1 1、普通年金普通年金（1 1）普通年金的终值）普通年金的终值 F FA A （1 1i i）n n1 1/i i式式中中的的分分式式称称作作“年年金金终终值值系系数数”,”,记记为为 (F/AF/A，i i，n),n),上式也可上式也可写写作作：F FA A(F/A(F/A，i i，n)n)财务管理重庆财经职业学院会计系【例】【例】假设某项目在假设某项目在5 5年建设期内每年年末

6、从银年建设期内每年年末从银行借款行借款100100万元万元,借款年利率为借款年利率为1010,则该项目则该项目竣工时应付本息的总额为竣工时应付本息的总额为：F F100 (F/A100 (F/A，1010，5)5)100 100 6.10516.1051 610.51(610.51(万元万元)财务管理重庆财经职业学院会计系（2 2）普通年金普通年金的的现值现值P PA A1 1（1 1i i）n n/i i式式中中的的分分式式称称作作“年年金金现现值值系系数数”,”,记记为为 (P/AP/A，i i，n)n)。上式也可上式也可写写作作：P PA A(P/A(P/A，i i，n)n)财务管理重庆

7、财经职业学院会计系【例例】某企业】某企业租租入一台入一台设备设备,每年年末需要支每年年末需要支付租金付租金120120元元，年折现，年折现率为率为1010,则则5 5年内应支年内应支付的租金总额的现值付的租金总额的现值是多少？是多少？P P120 120 1-(1+101-(1+10)5 5/10%10%120 (P/A120 (P/A，1010，5)5)120 3.7908120 3.7908 455(455(元元)财务管理重庆财经职业学院会计系2 2、预付、预付年金年金（1 1）预付年金的终值）预付年金的终值F FAA（1 1i i）n n1 11/I 1/I 1 1“预预付付年年金金终终

8、值值系系数数”是是在在普普通通年年金金终终值值系系数数的的基基础础上上,期期数数加加1,1,系系数数减减1 1所所得得的的结果结果。通常记为通常记为(F/AF/A，i i，n n1)1)11。上述公式也上述公式也可可写作写作:F FA(F/AA(F/A，i i，n n1)1)11财务管理重庆财经职业学院会计系【例】【例】某公司决定连续某公司决定连续5 5年于每年年初存年于每年年初存入入100100万元作为住房基金万元作为住房基金 ,银行存款利率为银行存款利率为 1010，则该公司在第则该公司在第5 5年末能一次取出年末能一次取出的的本本利和利和是多少？是多少？F F A(F/AA(F/A，i

9、i，n n1)1)11 100 (F/A100 (F/A，1010，6)6)11 100 (7.7156100 (7.71561)1)672672（万元）万元）财务管理重庆财经职业学院会计系（2 2）预付）预付年金年金的的现值现值P PA1-A1-（1 1i i）-(n-1)-(n-1)/I+1/I+1“预预付付年年金金现现值值系系数数”是是在在通通年年金金现现值值系系数数的的基基础础上上,期期数数减减 1,1,系系数数加加 1 1 所所得得的结果的结果。通常通常记记为为(P/AP/A，i i，n n1)1)11。上述公式也可写作：上述公式也可写作：P PA(P/AA(P/A，i i，n nl

10、)l)11财务管理重庆财经职业学院会计系【例】假设【例】假设6 6年分期付款购买一辆小汽车，每年分期付款购买一辆小汽车，每年年初支付年年初支付20 00020 000元，假设银行利率为元，假设银行利率为1010，问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格问该项分期付款相当于一次性支付现金的价格是多少？是多少？P P A(P/AA(P/A，i i，n nl)l)11 20 00020 000(P/A(P/A，1010，6 6l)l)11 20 00020 000（3.79083.79081 1）95 81695 816（元）元）财务管理重庆财经职业学院会计系3 3、递延年金、递延年金（1）递延年金

11、的终值计算与普通年金的计算一样，只是要注意期数。F FA A(F/A(F/A，i i，n)n)式中，n 表示的是 A 的个数，与递延期无关。财务管理重庆财经职业学院会计系【例】现有一递延年金，期限为【例】现有一递延年金，期限为7 7年，利率年，利率为为1010。前三期都没有发生支付，即递延。前三期都没有发生支付，即递延期数为期数为3 3，第一次支付在第四期期末，连续，第一次支付在第四期期末，连续支付支付4 4次，每次支付次，每次支付100100万元。则该年金的万元。则该年金的终值是多少？终值是多少？F F A A(F/A(F/A，i i，n)n)100(F/A100(F/A，1010，4)4)

12、1004.6411004.641 464.1464.1（万元）万元）财务管理重庆财经职业学院会计系（2 2）递延年金现值的计算方法有两种：）递延年金现值的计算方法有两种：第第一一种种方方法法，假假设设递递延延期期为为m m（m mn n），可可先先求求出出m m期期后后的的（n nm m）期期普普通通年年金金的的现现值值，然然后后再再将将此此现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：现值折算到第一期初的现值。其计算公式为：P PA A(P/A(P/A，i i，n nm)(P/Fm)(P/F，i i，m)m)第第二二种种方方法法，先先求求出出n n期期普普通通年年金金的的现现值值，然然后后扣扣除除

13、实实际际并并未未收收付付款款的的m m期期普普通通年年金金现现值值。其其计计算算公式为：公式为：P PA A(P/A(P/A，i i，n)n)(P/A(P/A，i i，m)m)财务管理重庆财经职业学院会计系4 4、永续年金、永续年金永续年金没有终值，只有现值。P PA A(1/1/i i)财务管理重庆财经职业学院会计系第二节第二节 风险价值分析风险价值分析一、风险的概念一、风险的概念 一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。财务管理重庆财经职业学院会计系二、风险的类别二、风险的类别1 1、从从个个别别理理财财主主体体的的角角度度看看,风风险险分分为为市市场风险场

14、风险和和公司特有公司特有风险风险两两类类。2 2、从从企企业业本本身身来来看看,风风险险可可分分为为经经营营风风险和财务风险两大类险和财务风险两大类。财务管理重庆财经职业学院会计系三、风险报酬三、风险报酬 在在风风险险反反感感普普遍遍存存在在的的情情况况下下,诱诱使使投投资资者者进进行行风风险险投投资资的的,是是超超过过时时间间价价值值的的那那部分部分额额外外报报酬酬,即即风险报风险报酬酬。期期望望投投资资报报酬酬率率无无风风险险报报酬酬率率风风险险报报酬率酬率财务管理重庆财经职业学院会计系四、四、风险风险衡量衡量(一一)概率分布概率分布 用用 X 表表示示随随机机事事件件，Xi 表表示示随随

15、机机事事件件的的第第 i 种种结结果果，Pi 为为出出现现该该种种结结果果的的相相应应概概率率。概率必须符合下列两概率必须符合下列两项项要求要求:（1）0 Pi 1 n（2）Pi 1 i=1财务管理重庆财经职业学院会计系(二二)期望值期望值 期期望望值值是是一一个个概概率率分分布布中中的的所所有有可可能能结结果果,以以各各自自相相应应的的概概率率为为权权数数计计算算的的加加权权平平均均值值,是加是加权权平均的中心平均的中心值值。nE XiPi i=1财务管理重庆财经职业学院会计系(三三)离散程度离散程度 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来,离散程度越大,风险越大；散程度越小,风险越小。反映随机变量离散程度的常用指标主要包括方差、标准差、标准离差率等三项指标。财务管理重庆财经职业学院会计系1 1、方差方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算公式为:n2 （Xi E）2Pi i=1财务管理重庆财经职业学院会计系2 2、标准、标准差差标准差也叫标准离差或均方差,是方差的平方根,其计算公式为:n （Xi E）2Pi i=1财务管理重庆财经职业学院会计系3 3、标准离差率标准离差率标准离差率是标准差同期望值之比,其计算公式为:q E