期货市场组织结构概论课件.ppt

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1、第二章 期货市场的组织结构第二章 期货市场组织结构第一节 期货交易所第二节 期货结算机构第三节 期货公司第四节 期货投资者第一节、期货交易所期货市场的组织结构由四部分构成：期货交易所、期货结算机构、期货公司和期货投资者。一、期货交易所概念：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。我国规定，设立期货交易所，由中国证监会审批 我国目前有四家期货交易所：郑州商品交易所、上海期货交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所二、期货交易所性质性质系统性和严密性、高度组织化和规范化不直接或间接参与期货交易活动只为期货交易提供设施和服务不参与期货价格

2、形成，也不拥有合约标的商品三、期货交易所职能 职能提供交易场所、设施和服务制定并实施业务规则组织和监督期货交易设计合约、安排合约上市监控市场风险发布市场信息四、期货交易所的组织形式期货交易所组织形式主要有会员制和公司制两种。大部分国家和地区采用会员制。（一）会员制 会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，交纳一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任，会员制期货交易所实行自律性管理的非营利性的会员制法人。目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制。1、会员构成 交易所的会

3、员是指那些在自愿申请的基础上，经交易所专门管理机构审查批准接纳的、拥有一定经济实力和良好信誉的自然人或法人。欧美国家会员以自然人为主，我国规定只有在中国境内登记注册的法人才能成为会员，不允许自然人称为会员，会员分为期货经纪公司会员和非期货经纪公司会员。A以交易所创办发起人的身份加入B接受发起人的转让加入C依据期货交易所的规则加入D在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入会员资格的获得2、会员资格3、会员的权利和义务基本权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。

4、主要义务：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。4、机构设置（1）会员大会。是期货交易所的最高权力机构，对期货交易所的重大事项作出决定。（2）理事会。是会员大会的常设机构，对会员大会负责。负责贯彻执行会员大会所制定的各项方针政策和规章制度，全权处理交易所的一切有关事务。（3）专业委员会。理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立。协助理事会实施各项制度。如会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、业务委员会、仲裁委员会等

5、。（4）业务管理部门。根据交易所工作职能的需要，设置相关业务部门。一般设有总经理、副总经理及相关的交易、交割、研究开发、市场开发、财务等业务部门。（二）公司制 公司制交易所是由投资人以入股方式组建设置场所和设施，经营交易市场的股份有限公司，是以营利为目的的法人。它不参与合约标的物买卖，其盈利来自交易所收取的交易手续费等各项费用。1、公司制期货交易所的特点：（1）对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产生的损失负责赔偿；（2）交易所可以以上市公司的形式组建，股东的股份就可以自由流通；（3）以赢利为目的，股东以持股数量参与分红和承担风险；（4）全部财产属于全体股东，与交易所会员交纳

6、的资格费分开；（5）交易所实行自收自支、自负盈亏、照章纳税，实行企业化管理。采用公司管理制，下设股东大会、董事会、监事会及经理机构，各负其责，相互制约。（1）股东大会。由全体股东共同组成，是公司最高权力机构。（2）董事会。是股东大会的常设机构，对股东大会负责。（3）经理。经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘。（4）监事会。由股东代表和适当比例的公司职工代表组成。（5）专业委员会。2、机构设置（三）会员制期货交易所和公司制期货交易所的区别五、国内期货交易所三家商品期货交易所是会员制一家金融期货交易所是公司制四家期货交易所均兼有结算职能第二节 期货经纪公司一、期货经纪公司概述二、期货经纪公司的作

7、用三、期货经纪公司的职能四、期货经纪公司的业务管理五、期货经纪公司的设立条件六、期货经纪公司的部门设置 期货经纪公司又叫期货公司，是依法设立，接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。期货公司是期货市场重要组成部分，期货公司承上启下，连接交易所和客户，在期货市场上充当中介，起桥梁和纽带作用。一、期货经纪公司概述第一，期货经纪公司克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性，吸引了更多交易者参与期货交易，使期货市场的规模得以扩大。第二，经过期货经纪公司的中介作用，期货交易所可以集中精力管理有限的交易所会员，而把广大投资者管理的职能转交给窝火经纪公司，使

8、得期货交易所和期货经纪公司双方能以财权为基础划分事权，双方各负其责。第三，代理客户入市交易。二、期货经纪公司的作用第四，对客户进行期货交易知识的培训，向客户提供市场信息、市场分析，提供相关咨询服务，并在可能的情况下提出有利的交易机会。第五，普及期货交易知识，传播期货交易信息，提供多种多样的期货交易服务。二、期货经纪公司的作用1根据客户指令代理客户买卖期货合约、办理结算和交割手续。2对客户账户进行管理，控制客户交易风险3为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问4协助和代理客户进行实物交割业务三、期货经纪公司的职能四、期货经纪公司的业务管理EDCBA入金环节的管理交易环节的管理

9、结算环节的管理保证金管理开户环节的管理五、期货经纪公司的设立条件 1.有符合规定的公司名称；2.有规范的公司章程；3.有固定的场所和合格的通信设施；4.注册资金在3000万元人民币以上；5.具有期货从业人员资格的人员不少于15人，具备任职资格的高级管理人员不少于3人；6.法定代表人及其他高级管理人员符合国家有关规定；7.有完善的组织机构和健全的财会制度；8.法律法规规定的其他条件。六、期货经纪公司的部门设置（一）保证金部门（二）结算部门（三）交易部门（四）客户服务部门（五）实物交割部门（六）发展研究部门（七）行政管理部门第三节 期货结算机构一、期货结算机构概念二、期货交易结算机构的职能三、期货

10、结算机构的组织方式四、结算所的交易及风险管理制度五、期货市场的结算体系 期货结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和客户的交易盈亏进行计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。对于所有期货合约的交易者来说，期货结算所是交易对手方，它既是每一个买方结算会员的卖方，又是每一个卖方结算会员的买方。结算所一般采用会员制，其会员必须是有关期货交易所的会员，但有关期货交易所的会员并非都是结算所的会员。只有资本雄厚、财政信誉可靠的期货交易所会员才有资格申请，经结算所有关部门审查批准后，才能成为其会员。一、期货结算机构概念 二、期货交易结算机构的职能结算期货交易盈亏期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结

11、算和持仓盈亏结算。控制市场风险保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。担保交易履行期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。第一，作为某一交易所内部机构的结算机构。如我国现有的四家期货交易所的结算机构都是此种形式，每家交易所内部都设有结算部。第二，附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司纽约期货交易所提供结算服务，两者都是独立法人，交易所的结算业务全部由该结算公司负责。第三，由多家交易所和实力较强的金融机构共同出资组成。这是一种完全独立于期货交易所的结算公司，多家交易所共用这个结算公司。如英国伦敦的伦敦结算所（LCH）不仅为英国本土的数家期货交

12、易所提供结算服务，还为大多数英联邦国家和地区以及欧洲许多国家的期货交易提供结算服务。三、期货结算机构的组织方式01登记结算制度每一份期货合约都必须在期货结算所进行登记结算，这样避免了会员与客户的合约在私下对冲。02结算保证金制度结算所要求每一个结算会员将每一笔开仓押金存入结算所，用以支付为他本身或为其他顾客代为进行结算的每一份期货合约。03每日无负债结算制度若结算会员保证金账户上的保证金额仍高于最低保证金额则交易仍可进行，反之则不能进行下一次交易。四、结算所的交易及风险管理制度04风险连保制度期货结算所的会员一般都是信誉良好、资金实力雄厚的大公司，除此之外，期货结算所的股东多数是国际上知名的大

13、银行或者大金融机构05风险处理制度以全体结算会员的资信和财力对期货交易提供担保。06最高持仓制度结算所通常对每一个结算会员在一定时间内拥有期货合约的最高数量加以限制，并经常加以审核。五、期货市场的结算体系 期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构通常采用会员制，只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务。结算交易的结算大体上可以分为两个层次：第一个层次是由结算机构对会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非结算会员）进行结算。目前，在我国四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取的是分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会

14、员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员进行结算。而郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所采取的是非分级结算制度，即交易所会员不做结算会员和非结算会员的区分，交易所的会员既是交易会员，也是结算会员。一、套期保值二、期货套利者三、期货投机者四、套期保值者、套利者与投机者之间的关系第四节 期货投资者第四节 期货投资者根据期货投资者入市的目的不同，期货投资者可以分为三类：套期保值者、投机者和套利者一、套期保值者：（一）概念 套期保值者是指通过在期货市场上买卖与现货市场数量相等但方向相反的期货合约，来抵消现货价格波动所带来的风险的企业或个人。任何在现货市场上进行商品交易的企业都面临着价格波动的

15、风险，这主要包括三类：一是在拥有、生产、制造、加工或预计在未来拥有、生产、制造、加工中的产品价格会发生潜在的波动；二是在负责或预计负债中的负债价值会发生潜在的波动；三是在提供、购买或预计提供、购买劳动中劳务价值会发生潜在的波动。套期保值业务是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。参与套期保值业务的交易者称为套期保值者，就是指那些把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种标的物（实物商品或者金融商品）的临时替代物，对其现在买进（或已拥有、将

16、拥有）准备以后出售的某种标的物或将来要买进的某种标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者大多数是生产商、加工商、经营商，而金融期货的套期保值者大多是金融市场的投资者（或债权人）、融资者（或债务人）、进出口商等。他们进入期货市场进行交易的目的，不在于获利，而是寻求价格保障，尽可能消除价格风险。套期保值者特点：1.利用期货与现货盈亏相抵保值，目的是规避风险；2.经营规模大；3.头寸方向比较稳定，保留时间长。（二）套期保值者的交易原则01数量相等原则02时间相同或相近原则03方向相反原则04品种相同原则（三）套期保值者的作用第一，对于企业来讲，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，有利

17、于企业在市场价格的波动中安定地生产经营；第二，期货市场的建立是出与保值的需要。套期保值者需要有效地发挥其作用，必须要具有一定的条件：1.要具有一定的生产经营规模；2.产品的价格风险大；3.套期保值者的风险意识强，能及时判断风险；4.能够独立经营与决策。（四）套期保值者的行为发展 第一，保值者不再单纯地进行简单自动保值，被动地接受市场价格变化，只求降低风险，达到保值目的，而是主动地参与保值活动，大量收集整个宏观经济和微观经济信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大利润；第二，保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为，而可在此之前根据现货价格和期货价格变动，进行多次的停止或恢复

18、保值的活动，不但能有效地降低风险，同时还能保证获取一定的利润（特别是避免了因两个市场价格均不利而双重损失的可能）（四）套期保值者的行为发展 第三，将套期保值视为风险管理工具，一方面，利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的买期保值来锁住商品售价；另一方面，利用期货交易控制成本，通过卖期保值以锁住买期商品原材料的价格，以保持低原材料成本及库存成本，通过这两方面的协调，在一定程度上，保值者可以获取较高的利润。（四）套期保值者的行为发展 第四，保值者将保值活动视为融资管理工具。当需要融资时，保值者非常重视抵押，资产或商品的担保价值通过套期保值可使商品具有相当的稳定价值，如一般没有进行套期保值的商品其

19、担保价值是50%，而经过套期保值后，商品的担保价值可上升到90%-95%,对提供资金者来说，套期保值者具有较高的资信水平，因而放心地提供资金，以供套期保值者进一步发展。（四）套期保值者的行为发展 第五，套期保值者将保值活动视为重要的营销工具。首先，套期保值对商品经营者来说是一种安全营销的保障，可以有效地保证商品供应，稳定采购，同时，可一定程度地消除因产品出售而发生债务互欠的可能性。其次，由于期货交易与现货交易结合，近远期交易相结合，从而可形成多种价格策略，供套期保值者选择参与市场竞争，将保值活动视为一种有效的安全营销工具，有助于提高企业的市场竞争力，扩大市场占有份额，获得企业的长远发展。二、期

20、货套利者（一）概念 是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。（三）期货套利者在参与套利业务时，表现出如下特征：1.套利者必须构筑相反的头寸。2.套利行为必须是同时进行。3.套利者是通过价格联系来谋利的。（二）分类1、跨期套利2、跨品种套利3、跨市场套利4、期现套利有关套利交易我们将在第四章进行讲解。三、期货投机者（一）概念 是指在期货市场上利用价格变动，通过低买高卖或者高卖低买期货合约的行为赚取利润的企业或个人。期货投机者不同套期保值者，手中没有现货，只是为了在期货市场中以小搏大，获取较高的收益而不断入市交易的

21、，投机者的目的不是为了规避风险，而是为了在承担高风险的同时获取高收益。1以获利为目的42653 不需实物交割而买空卖空承担风险，有盈有亏经常利用合约对冲技术交易方式多种多样交易量一般较大，交易比较频繁投机者特点（二）期货投机者的特点交易者持有合约时间的长短：短线投机者、中线投机者、“抢帽子”者交易部位：多头投机者和空头投机者交易资金量的大小：大户投机者、中小散户投机者（三）投机者的分类（四）投机者作用投机者承担了期货市场中的价格风险投机者为期货市场提供了流动性投机者作用使期货市场的信息更充分，形成更合理的价格使期货市场价格与现货市场价格保持合理联系，并在交割时趋于一致四、套期保值者、投机者和套

22、利者之间的关系 套期保值者和投机者、套利者之间是一种相互依存的关系，谁都离不开谁，套期保值者是期货市场存在的前提和基础，他们避免了其生产经营过程中的风险。如果没有套期保值者买入或卖出的合约，投机者和套利者便没有投机和套利的对象，无法进行买空和卖空的活动；同样，如果没有投机者和套利者，或者投机者和套利者很少，那么套期保值者所转移的价格风险就没有人承担。一、单选：1.()是指所有交易者的集合，其不仅是市场赖以存在的基础，也是整个期货市场所服务的对象。A投资者 B投机者C套期保值者 D期货公司答案：A2、期货合约高风险及对应的高收益源于期货交易的（）A.T+0交易 B.保证金交易C.卖空机制 D.高

23、敏感性答案：B3.以下不是期货交易所职能的是()。A监管指定交割仓库B发布市场信息C制定期货交易价格D制定并实施业务规则答案：C4.期货合约是由()。A期货交易所统一制定的B期货交易所会员制定的C中国证监会制定的D期货经纪公司制定的答案：A5.不以盈利为目的的期货交易所是()。A会员制期货交易所B公司制期货交易所C合伙制期货交易所D合作制期货交易所答案：A6.目前世界上大多数国家的期货交易所都实行()。A合作制B合伙制C公司制D会员制答案：D7.大连商品交易所实行的是()。A合作制B合伙制C公司制D会员制答案：D8.下列交易所中，实行公司制的是()。A郑州商品交易所B大连商品交易所C上海期货交易所D中国金融期货交易所答案：D8.期货经纪公司的职能不包括()。A对客户账户进行管理，控制客户交易风险B为客户提供期货市场信息C充当客户的交易顾问D担保客户的交易履约答案：D多选1.一般的套利方式包括()。A跨时期套利B期现套利C跨品种套利D跨市场套利答案：ABCD2、根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可以分为（）A.套期保值者 B.投机者C.机构投资者 D.个人投资者答案：AB3、期货市场的组织结构由（）构成A.期货交易所 B.期货结算结构C.期货公司 D.期货投资者答案：ABCD