财务人员中级证书资格考试2021中级会计考试资料第3讲_筹资管理.docx

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1、定义按合同取得，在规定期限内需要清偿方式直接吸收投资、发行股票、内部积累金融机构借款、发行债券、融资租赁等特点需要偿还本息，财务风险大、资本成本低股东投入、企业依法长期持有、能够 自主调配不用偿还本金，财务风险小、资本成 本高混合筹资可转换债券融资其他衍生工具认股权证第1页【租赁定义】指通过签订资产出让合同，使用资产的一方承租方通过支付租金，向出让资产的一方出租方 取得资产使用权的一种交易行为第2页【单选题】下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是（）（219 年）A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.银行借款【答案】D【解析】银行借款的筹资特点包括（1）筹资速

2、度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大；（4）限制 条款多；（5）筹资数额有限【单选题】与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）（217 年） A.资本成本较低B.资金使用的限制条件少C.能提高公司的社会声誉D.单次筹资数额较大【答案】A第3页【解析】银行借款的筹资优点有（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大缺点有（1） 限制条款多；（2）筹资数额有限另外，公司债券的发行主体，有严格的资格限制发行公司债券往往是股 份有限公司和有限责任公司所为通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的社会 影响所以选项 A 正确【吸收直接投资定义】是指企业按照“共

3、同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、 个人和外商投入资金的一种筹资方式证股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权股票只能由股份有限公司发行第4页一手课件咨询V：zhccxy520第5页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520【单选题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）（216 年） A.易于进行产权交易B.资本成本较低C.有利于提高公司声誉D.筹资费用较低【答案】D【解析】吸收直接投资的筹资特点包括（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通；（3）资本 成本较高；（4）公司控制权集中，不利于公司治理；（5）不易进行产权

4、交易 【单选题】与发行债务筹资相比，发行普通股股票筹资的优点是（）（217） A.可以稳定公司的控制权B.可以降低资本成本C.可以利用财务杠杆D.可以形成稳定的资本基础 【答案】D【解析】股权筹资是企业稳定的资本基础，股权资本没有固定的到期日，无须偿还，是企业的永久性资本，除 非企业清算时才有可能予以偿还所以，选项 D 正确选项 A、B、C 均属于债务筹资的优点【公式】资金需要量=基期平均资金占用额-不合理资金占用额1+预测期销售增长率1-预测期资金周 转速度增长率第6页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520【单选题】某公司 216 年度资金平均占用额为 45 万元，其中不合理

5、部分占 15%，预计 217 年销售增长率 为 2%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的 217 年度资金需求量为（）万元（217 年） A.459B.45C.54D.3825【答案】A【解析】资金需要量=45（1-15%）（1+2%）（1-）=459（万元），因此选项 A 正确【单选题】某公司 211 年预计营业收入为 5 元，预计销售净利率为 1%，股利支付率为 6%据此可以推 测算出该公司 211 年内部资金来源金额为（）（216 年）A.2 万元B.3 万元C.5 万元D.8 万元【答案】A【解析】51%（1-6%）=2 万元第7页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy5

6、20【定义】资本成本指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用第8页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520第9页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520【例】某企业取得 5 年期长期借款 2 万元，年利率 1%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率 .2%， 企业所得税率 25%，该项借款的资本成本率为【一般模式】Kb=7.52%【贴现模式】2（1-.2%）=21%（1-25%）（P/A，Kb，5）+2（P/F，Kb，5） Kb=7.56%【贴现模式计算过程如下】 筹资净额现值2（1-.2%）=199.6 设折现率（资本成本）i=8%，则 未来资

7、本清偿额现金流量现值21%（1-25%）（P/A，8%，5）+2（P/F，8%，5）=196.15 则取 Kb=7%21%（1-25%）（P/A，7%，5）+2（P/F，7%，5）=24.13=Kb=7.56%【例】某企业以 11 元的价格，溢价发行面值为 1 元、期限 5 年、票面利率为 7%的公司债券一批每年 付息一次，到期一次还本，发行费用率 3%，所得税率 2%，该批债券的资本成本率为【一般模式】Kb=4.92% 【贴现模式】11（1-3%）=17%（1-25%）（P/A，Kb，5）+1（P/F，Kb，5） Kb=3.76%第10页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520

8、【例】某公司普通股市价 3 元，筹资费用率 2%，本年发放现金股利每股 .6 元，预期股利年增长率为 1% 则Ks=+1%=12.24%D0代表过去最近一期已发的股利 D1代表未来最近一期未发的股利则普通股资本成本为【例】某公司普通股系数为 1.5，此时一年期国债利率 5%，市场平均报酬率 15%，则该普通股资本成本率为 Ks=5%+1.5（15%-5%）=2%【留存收益资本成本率】与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等假定无风险报酬率为 Rf，市场平均报酬率为 Rm，某股票贝塔系数，Ks=Rf+Rm-Rf【单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考

9、虑企业所得税因素影响的是（）（218 年） A.留存收益资本成本B.债务资本成本C.普通股资本成本第11页公众号【刺客知识库】一手课件咨询V：zhccxy520D.优先股资本成本【答案】B【解析】利息费用在税前支付，可以起抵税作用，所以需要考虑所得税税率，计算税后债务资本成本而普通 股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项 A、C、D 不考虑企业所得税因素【例】万达公司本年末长期资本账面总额为 1 万元，其中银行长期贷款 4 万元，占 4%；长期债券 15 万元，占 15%；股东权益 45 万元（共 2 万股，每股面值 1 元，市价 8 元），占 45%个别资本成本分别为 5%、6%、9%则该公司的平均资本成本为按账面价值算Kw=5%4%+6%15%+9%45%=6.95% 按市场价值算 Kw=5%18.6%+6%6.98%+9%74.42%=8.5%【多选题】平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有（） （219 年）A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性 B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据 C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策 D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平 【答案】ACD【解析】目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值选项 B 错误第12页公众号【刺客知识库】