东江环保调研报告ppt课件.pptx

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1、烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人东江环保（002672.SZ）预调研报告2019 年 7 月 9 日烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人一、公司基本情况：国资背景浓厚，危废龙头迈入新时代A 股上市2016年2015年2013-2014年2012年2007年2006年2005年2003年1999年公司成立，专注于废物处理及资源化利用港交所上市，成为国内第一家在境外上市的民营环保企业与法国威立雅集团共同建设广东省首个

2、危险废物综合处理示范中心胡润榜“2006最有投资价值的海外上市公司”第五名拓展填埋气综合利用、生活垃圾、市政污泥、餐厨垃圾、电子废弃物等领域深交所上市扩 张 业 务 至 福 建、江 西、安徽、新疆等地区并购7家环保企业，重点布局环渤海区域广晟公司成为控股股东上市前H 股上市天时 国有控股、A+H 两地上市的混合所有制架构地利 国有控股比例提升，资源优势显现2018年7月 汇 鸿 集 团 作 为 战 略 股 东 通 过 竞 价 和 协 议 转 让 取 得 公 司10.6%股 权，10月 广 晟 集 团 受 让 张维 仰 先 生5%股 份，目 前 广 晟、汇 鸿 集 团 分 别 持 有 公 司20

3、.58%、8.58%股 权。江 苏 和 广 东 两 大 国 资入 股，公 司 的 国 有 控 股 比 例 接 近30%。江 苏、广 东 两 省 为 我 国 危 废 大 省，公 司 未 来 进 一 步 做 大 做强 危 废 主 业“地 利”优 势 明 显。同 时，国 资 股 东 也 将 为 公 司 提 供 资 本 和 技 术 两 方 面 的 支 持，规 模优势将进一步显现。人和 管理层换帅双子星，公司未来发展可期随 着 公 司 股 权 趋 稳，公 司 管 理 层 换 帅 进 展 顺 利。2018年11 月，公 司 董 事 会 选 举 谭 侃 为 新 任 董 事 长，并 变 动 多 名 董 事 和

4、 监 事。谭 侃 先 生 曾 任 职 于 深 圳 市 人 居 环 境 委 员 会、深 圳 市 水 务 局 污 染 防 治 处，具 有 环 境 管 理 方 面 的 丰 富 经 验。同 时 公 司 建 立 以“基 本+绩 效”机 制 为 主 的 市 场 化 考 核 机 制，管理层激励与公司业绩挂钩，充分调动新管理层的能动性。2019年3月，公 司 聘 任 姚 曙 先 生 为 总 经 理。姚 曙 先 生 曾 任 广 晟 控 股 的 上 市 公 司 中 金 岭 南 常 务 副 总裁。姚曙先生在企业管理和公司治理等方面具有丰富经验。近 期 公 司 大 刀 阔 斧 完 成 换 帅，困 扰 公 司 的 不

5、确 定 因 素 终 消 除，占 据“人 和”优 势，有 望 获 得 超预期业务拓展，未来将进入发展新阶段。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人一、公司基本情况：国资背景浓厚，危废龙头迈入新时代（续）克拉玛依沃森环保科技有限公司潍坊东江环保蓝海环境保护有限公司衡水睿韬环保技术有限公司云南东江环保技术有限公司湖南东江环保投资发展有限公司仙桃绿怡环保科技有限公司湖北天银循环经济发展有限公司江苏东恒空港高新技术产业园有限公司江苏如东大恒危险废物处理有限公司绍兴华鑫环保科技有限公司江苏东江环境服务有限公司厦门东江环

6、保科技有限公司青岛市东江环保再生能源有限公司盐城市沿海固体废料处置有限公司昆山市千灯三废净化有限公司嘉兴德达资源循环利用有限公司江西东江环保技术有限公司南昌新冠能源开发有限公司合肥新冠能源开发有限公司厦门绿洲环保产业股份有限公司深圳市东江环保产品贸易有限公司深圳市华保科技有限公司深圳市恒建通达投资管理有限公司深圳东江华瑞科技有限公司深圳市龙岗区东江工业废物处置有限公司惠州市东江环保技术有限公司惠州市东江运输有限公司/深圳市东江恺达运输有限公司惠州东江威立雅环境服务有限公司东莞市恒建环保科技有限公司韶关东江环保再生资源发展有限公司江门市东江环保技术有限公司珠海市斗门区永兴盛环保工业废弃物回收综合

7、处理有限公司力信服务有限公司清远市新绿环境技术有限公司深圳市前海东江环保科技服务有限公司深圳市东江汇圆小额贷款有限公司深圳市宝安东江环保技术有限公司东江环保股份有限公司工程服务分公司深圳市东江环保再生能源有限公司深圳宝安东江环保再生能源有限公司 东 江 环 保 下 设70余 家 分 子 公 司，逐 步 形 成 了 覆 盖 泛 珠江 三 角 洲、长 江 三 角 洲 及 中 西 部 地 区 的 以 工 业 及 市 政废 物 无 害 化 处 理 及 资 源 化 利 用 为 核 心 的 产 业 布 局。业务 网 络 覆 盖 中 国 珠 江 三 角 洲、长 江 三 角 洲 和 西 南 地 区等30余城市

8、，20余个行业，客户超过2万家。由南朝北、自西向东：构建分子公司网络珠三角辐射全国，大本营核心凸显 公 司 自2017年 前 后 两 次 收 购 了 富 龙 环 保51%股 权，共支 付 价 款1.37亿 元。富 龙 环 保 目 前 在 广 东 省 佛 山 市 负责 实 施 工 业 固 体 废 弃 物 综 合 利 用 及 处 置 项 目，该 项目 于2016年3月 取 得 环 评 批 复，核 准 建 设 内 容 为 年 处理 危 险 废 物4.97万 吨/年，其 中 综 合 处 理 项 目 已 建 成并 取 得 危 险 废 物 经 营 许 可 证，核 准 收 集、贮 存和 利 用 危 险 废

9、物 合 计 经 营 许 可 证，核 准 收 集、贮存 和 利 用 危 险 废 物 合 计1.97万 吨/年，该 项 目 已 投 产运 营；焚 烧3万 吨/年 项 目 处 于 建 设 阶 段，预 计2019年底 建 成 投 产。公 司 本 次 收 购 基 于 看 好 广 东 省 佛 山 市广 阔 的 危 废 处 理 市 场 前 景 以 及 富 龙 环 保 焚 烧 项 目 的重 要 布 局 意 义，进 一 步 深 化 了 公 司 在 珠 三 角 地 区 危废主业的战略布局。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人

10、二、业务情况2018 年报 2017 年报 2016 年报 2015 年报 2014 年报 2013 年报020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000工业废物处理处置 工业废物资源化利用 其他公 司 2018 年 度 工 业 废 物 处 理 处 置 收 入 12.87 亿 元，同 比 增 长 10.22%，毛 利 率47.4%基 本 维 稳；工 业 废 物 资 源 化 利 用 收 入 同 比 增 长 3.96%至 12.28 亿 元，毛利 率 略 降 1.9pct 至 25.4%。两 项 业 务 收 入 合 计 25.15 亿 元，占 主 营 业

11、 务 收 入 比重 76.58%，公 司 工 业 废 物 处 理 处 置 和 资 源 化 利 用 业 务 占 比 较 大，业 务 收 入稳 步 增 长。另 外 市 政 废 物 处 置 收 入 保 持 35.8%的 高 增 至 2.6 亿 元，主 业 整 体 保持健康发展态势。危废主业稳步增长，主营业务结构合理公 司 工 业 废 物 处 理 处 置 业 务 主 要 是 指 通 过 向 工 业 废 物 生 产 者 收 取 处 置 费，对 其 产 生 的 无 法 资 源 化 利 用 的 工 业 废 物 进 行 无 害 化、减 量 化 及 最 终 处 置，以 满 足 国 家 对 工 业 废 物 定 点

12、 处 置 的 要 求。同 时，公 司 工 业 废 物 处 理 处 置 业务 与 工 业 废 物 资 源 化 利 用 业 务 可 以 分 享 客 户、废 物 收 集 网 点 及 处 理 设 施 等资源，实现协同发展。经营模式：同类业务模式市场领先公 司 工 业 废 物 资 源 化 利 用 业 务 主 要 是 通 过 向 上 游 工 业 企 业 付 费 回 收 具 有 资源 化 再 利 用 价 值 的 废 物，并 将 废 物 中 具 有 再 利 用 价 值 的 物 质 转 化 为 资 源 化产 品 进 行 销 售。公 司 目 前 资 源 化 利 用 产 品 主 要 有 硫 酸 铜、碱 式 氯 化

13、铜、氧化 铜、海 绵 铜 等 铜 盐 产 品 以 及 含 镍、铁、锡 等 金 属 元 素 的 产 品，其 销 售 价格 一 般 根 据 产 品 中 金 属 元 素 含 量 并 参 照 上 海 现 货 金 属 交 易 价 格 确 定，因 此受金属价格影响较大。工业废物处理处置业务工业废物资源化利用业务烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人三、财务情况经营业绩分析：收入扩张，净利下滑512公司净利下滑归因分析 公 司2018年 实 现 营 业 收 入32.84亿 元，同 比 增 加5.95%；实 现 归 母 净

14、 利 润4.08亿 元，同 比 下 降13.83%；实 现 基 本 每 股 收益0.47元。业务扩张成本提升，主营收入结构性波动环保监管标准提高，公司成本费用增长业务扩张致使内生费用增长2018 年度 2017 年度115,000120,000125,000130,000工业废物处理处置收入 工业废物资源化利用收入 工 业 费 用 资 源 化 利 用 收 入 较 处 理 处 置 收入增长较慢 公司积极拓展新项目，产能持续扩大 2019年2月18日，粤 港 澳 湾 区 发 展 规 划 纲 要 提 出，实 施 重 要 生 态 系 统 保 护 和 修 复，实 施 东江、西 江 及 珠 三 角 河 网

15、 污 染 物 排 放 总 量 控 制，加 强 危 废 处 置、推 进 黑 臭 水 体 综 合 整 治。公 司作 为 国 内 危 废 处 理 行 业 龙 头 企 业，2018年 度，公 司 在 广 东 省 内 的 营 业 收 入 达15.44 亿 元，占 全部营业收入47.02%。受环保监管标准提高影响，公司成本有所上升。3重 大 在 建 工 程 累 计 转 入 固 定 资 产 金 额 为超 过8亿 元；固 定 资 产 累 计 计 提 折 旧2.32亿元。在建工程转固定资产后计提折旧增加 财务费用增长 计提商誉减值准备 其他资产计提减值准备财 务 费 用 为1.34亿 元，较 上 年 度 增 长

16、35.92%；其 中 利 息 支 出1.36亿 元，较 上 年 度 增 长29.10%。计 提 商 誉 减 值 准 备2,285.68万 元（江 西 泰康和湖北天银计）。存 货 跌 价 及 合 同 履 约 成 本 减 值 损 失、固 定 资产 减 值 损 失 和 在 建 工 程 减 值 损 失 分 别 计 提22.04万元、213.86万元和278.12万元。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人三、财务情况现金流分析 2018年 度，公 司 销 售 商 品、提 供 劳 务 收 到 的 现 金 流 达38.

17、29亿 元，较 上 年度 的33.23 亿 元 增 长5.06亿 元，增 幅15.22%；经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净额为8.98亿元，较上年度的6.87亿元提高2.11 亿元，增幅达10.89%。公 司 现 金 流 较 为 充 裕，对 于 业 务 扩 张 有 较 强 的 现 金 流 保 障，未 来 市 场 份额和盈利能力仍有提升空间。烧伤病人的治疗通常是取烧伤病人的健康皮肤进行自体移植，但对于大面积烧伤病人来讲，健康皮肤很有限，请同学们想一想如何来治疗该病人四、未来发展方向及前景2009年2010年2011 年2012年2013年2014年2015年2016年2017年55

18、060065070075002468-2-4废水排放总量(亿吨)增长率2009年2010年2011 年2012年2013年2014年2015年2016年2017 年1.51.61.71.81.922.12.2012345678生活垃圾清运量(亿吨)增长率目 前 我 国 危 废 处 置 行 业 仍 处 于 供 不 应 求 阶 段，同 时 新 修 订 的 国 家 危 险 废 物 名 录 发 布 执 行、危 废 处 置 和 排 放 控 制 等 监 管 趋 严，短 期 内 将 给 危 废 处 置 企 业 带 来 较 大 挑战。但 环 保 监 管 趋 严 有 望 进 一 步 淘 汰 不 合 规 处 理

19、产 能，行 业 景 气 度 有 望 得 到 延 续。由 于 公 司 为 危 废 行 业 龙 头，行 业 内 具 有 一 定 垄 断 优 势，考 虑 江 苏 省 危 废 产 量 全 国 排名前列且产能缺口非常明显，公司短期业绩回升逻辑依然存在。长期：行业尚处改革期，长期发展看好随 着“十 三 五”规 划 落 地、生 态 文 明 建 设 的 深 化 实 施 及 环 境 污 染 攻 坚 战 的 持 续 推进，在 习 近 平 总 书 记 提 出 的“探 索 以 生 态 优 先、绿 色 发 展 为 导 向 的 高 质 量 发 展 新路子”的战略指引下，危废处置行业在长期将保持良好发展态势。我 国 为 世

20、 界 第 一 工 业 大 国，危 废 行 业 长 期 看 好，行 业 当 前 处 于 快 速 发 展 的 窗 口 机遇期和标准提高的改革期，蕴含较大的投资机会。1、聚 焦 危 废 处 置 主 业，配 套 发 展 区 域 环 境 治理和环保服务2、大 力 推 进 项 目 落 地，抢 抓 机 遇 加 快 业 务 布局3、加大研发投入，技术创新望突破 拓展市场：华东（江苏）、佛山 拓展新项目：揭阳欧晟垃圾焚烧处理项目 在 建：预 计 将 在2020年 形 成 超 过25万 吨/年的增量处置能力 拟 建：预 计 可 以 新 增 超 过50万 吨/年 的 处 置能力 坚 持 创 新 引 领 发 展 的 战 略 指 向，抢 占 行 业高 新 技 术 研 发 应 用 的 制 高 点，为 公 司 的 高质量发展创造原生动力。短期：环保监管趋严，业绩有望回升