某新建化纤项目财务分析课程设计正文论文--学位论文.doc

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1、摘 要本次课程设计主要针对某新建项目进行项目财务分析。依据基础数据进行项目融资前分析和融资后分析，采用多种评价指标，主要通过投资回收期、总投资收益率、资本家净利润率、内部收益率、净现值来进行盈利能力分析，通过偿债备付率、利息备付率进行项目清偿能力分析，通过净现金流量和累计盈余资金进行财务生存能力分析。借用基本软件excel和word来简化计算量，同时注意多个产品在进行盈亏平衡分析的时候需要进行转化，在进行敏感度分析的时候需要进行转换。最后得出结论：项目基本可行。关键词：建设投资，利息估算，净现值，现金流量I目 录1 概述11.1项目概括11.2编制依据11.3计算期11.4目标市场及产品售价1

2、1.5产销计划12 费用与效益估算22.1投资估算22.2形成资产22.3总成本费用32.4销售收入和税金33 资金筹措43.1项目资本金43.2债务资金43.3股权比例43.4筹措计划54 财务分析54.1盈利能力分析54.2偿债能力分析64.3财务生存能力分析75 不确定性分析75.1盈亏平衡分析75.2敏感性分析76 评价结论8参考文献24I1 概述1.1项目概括本项目为新建项目，在市场预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件及厂址方案选择等方面进行论证和多方案比较后，确定最佳方案的基础上进行。本项目所得税前项目投资财务基准收益率和资本金财务基准收益率为12%，所得税后项目投资基准收益率为

3、10%；基准总投资利润率和资本金净利润率分别为15%和20%；基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为9年和12年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过9年。1.2编制依据本财务分析的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、建设项目经济评价方法与参数（第三版）及国家现行财税制度、会计制度与相关法规。1.3计算期计算期包括建设期和生产经营期，根据项目实施计划建设期确定为3年，生产经营期确定为12年，项目计算期为15年。1.4目标市场及产品售价产品销售价格根据近几年国内市场价格的平均售价计算的，预测到项目建成后的市场价格(不含税)，产品A每吨9500

4、元，产品B每吨9800元，产品C每吨19800元，产品D每吨9000元。产品全部内销。1.5产销计划项目建成后年产服用纤维级A产品2.3万吨，B产品1.64万吨，C产品0.96万吨，D产品1.5万吨。产品产销率按100%考虑。第 25 页2 费用与效益估算2.1投资估算1.建设投资建设投资估算78963.95万元, 建设期3年，各年分年投资见附表12.建设期利息建设期利息=403.43+1236.71+2465.93=4106.07，各年利息见附表23.流动资金流动资金按分项详细估算法进行估算，估算总额为9158.23万元，详细见附表34.总投资总投资=建设投资+建设期利息+全部流动资金 =7

5、8963.95 +（403.43+1236.71+2465.93）+9158.23=92228.25 2.2形成资产1.固定资产固定资产原值=工程费用+建设期利息+预备费用+其他费用中的土地费用= 66356.69+4106.07+6372.5+3750=80585.262.无形资产其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。其中无形资产占45%，其他费用=6234.763750=2484.76无形资产=2484.7645%=1118.143.其他资产其他资产占55%，其他资产=2484.7655%=1366.622.3总成本费用(1)材料费：投产第1年为21980万元，第2年为28790万元

6、，达到设计生产能力的年份为31240万元。(2)燃料、动力费：投产第1年为3950万元，第2年为5250万元，达到设计生产能力的年份为6890万元。(3)工资及福利费：劳动定员350人。工资及福利费按每人每年5万元计算。3505=1750(4)修理费：修理费按年折旧额的40%提取。修理费=5372.3540%=2148.94(5)折旧费：固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。按直线折旧法计算折旧，不考虑残值，折旧年限为15年。年折旧额=80585.2615=5372.35(6)摊销费：其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产2484.7645

7、%=1118.14，按10年摊销,摊销费=1118.1410=111.81其他资产2484.7655%=1366.62，按8年摊销 ,摊销费=1366.628=170.83前8年摊销费=111.81+170.83=282.64(7)其他费用：该费用按工资福利费的150%计算。 1750150%=2625(8)财务费用：流动资金借款利息=流动资金借款6.15%建设投资长期借款采用量入偿付法的方式清偿。最大能力还本付息方式。每年偿还本金按最大偿还能力计算，偿还能力主要包括可以用于还款的折旧费、摊销费以及税后利润（一般是扣除法定盈余公积金和公益金的税后利润）。每年支付利息的计算公式如下：每年支付利息

8、=年初本金累计年利率具体见附表8总成本费用表见附表42.4销售收入和税金1.销售收入已知年产服用纤维级A产品2.3万吨，B产品1.64万吨，C产品0.96万吨，D产品1.5万吨。产品A每吨9500元，产品B每吨9800元，产品C每吨19800元，产品D每吨9000元。第4年开始生产，当年达到设计生产能力的70%，第5年达到设计生产能力的90%，从第6达产100%。利用公式：销售收入=数量价格，计算销售收入，具体数据见附表62.税金(1)增值税：产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。(2)城市维护建设税与教育费附加。城市维护建设税按增值税税额的7%计取，教育费附加按增值税税额

9、的3%计取。具体见附表63 资金筹措3.1项目资本金项目资本金：78963.9540%=31585.58甲公司出资：78963.9540%40%=12634.23乙公司出资：78963.9540%60%=18951.35详细见附表53.2债务资金银行贷款金额=78963.9560%=47378.37银行贷款利息=78963.9560%6.55%=3103.28详细见附表53.3股权比例按照甲乙公司出资比例，；领取相应比例的股权。即甲公司为40%的股权，乙公司为60%的股权。详细见附表53.4筹措计划甲公司为40%，乙公司为60%。详细见附表54 财务分析4.1盈利能力分析1.融资前分析项目投资

10、现金流量表见附表9根据该表计算的评价指标为：项目投资财务收益率（FIRR）为18.16%(所得税前)，项目投资财务净现值（ic）= 30252.03万元（所得税前）；项目投资财务内部收益率15.33%（FIRR）为（所得税后），项目投资财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足行业最低要求，项目投资净现值大于零，该项目在财务上是可行的。该项目的静态回收期为6.67年（含建设期），小于行业基准投资回收期9年，表明该项目投资能按时回收。各项融资前盈利能力分析指标见表4-1。表4-1 各生产点的月生产能力及仓库容量（吨）序号指标名称单位指标1所得税后项目投资财务内部收益率%15.33%2所得税前

11、项目投资财务内部收益率%18.16%3所得税后项目投资财务净现值(10%)万元23135.784所得税前项目投资财务净现值(12%)万元30252.035所得税后项目投资回收期年6.756所得税前项目投资回收期年6.672.融资后分析1.项目资本金现金流量表见附表102.甲公司财务现金流量表见附表113.利润及利润分配表、建设投资估算表计算以下指标总投资收益率=运营期内平均息税前利润总投资=(224387.04 12)92228.26=20.27%该项目投资收益率大于行业平均利润15%，说明单位收益水平达到行业标准。项目基本金净利润率=运营期内平均净利润项目资本金=(161629.82 12)

12、（78963.9540%）=42.64%各项融资前盈利能力分析指标见表4-2。表4-2 各生产点的月生产能力及仓库容量（吨）序号指标名称单位指标1项目资本金财务内部收益率%18.85%2甲方投资财务内部收益率%7.82%3项目总投资收益率年20.27%4项目资本金净利润率年42.64%4.2偿债能力分析根据利润与利润分配表，财务计划现金流量表，建设期利息估算及还本付息计划表计算以下指标：利息备付率=息税前利润当期应付利息费用=224387.048880.62 =25.26偿债备付率=当期可用于还本付息资金当期应还本付息金额=（215506.42+8880.62 +64468.2+2484.74

13、-53876.61 ）（8880.62+66137.87 +9158.23）=2.82该项目利息备付率大于2，偿债备付率大于1.3，说明项目偿债能力较强。 4.3财务生存能力分析见表12财务计划现金流量表，项目有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。5 不确定性分析5.1盈亏平衡分析将B产品转化为A产品，产量为1.64（98009500）=1.69吨将C产品转化为A产品，产量为0.96（198009500）=2.00吨将D产品转化为A产品，产量为1.5（90009500）=1.42吨总的年产量为2.3+1.69+2.00+1.42=7.41吨总产量=7.41（0.7+0.9+110

14、）=85.96吨已知A产品的价格P=9500元/吨，年总固定成本F=154120.84 元，单位产品可变成本V=441270.00 85.96=5133.43元/吨，单位产品营业税金及附加T=6382.82 85.96=74.25元/吨.线性盈亏平衡分析的基本公式如下：年收入方程：R=P*Q 带入数值的R=9500Q年总成本费用方程：C=F+V*Q+T*Q C=154120.84 +5133.43Q+74.25Q年利润方程：B=R-C=9500Q-（154120.84 +5133.43Q+74.25Q）=0解得Q=35.91即 BEPQ=35.91 BEPR=341108.77BEPY=41.

15、79%5.2敏感性分析进行单因素明感性分析，选择的因素是建设投资、年营业收入、年经营车本进行敏感性分析结果如下，具体情况见表13则方案的内部收益率为19.36%不确 定因素 irr 变化率-10%-5%基本方案5%10%营业收入13.0116.9419.3622.5825.30经营成本22.1220.6919.3618.6117.42建设投资23.7021.6719.3618.0616.45平均敏感度的计算公式如下：带入数值得：年营业收入平均敏感度=(25.30-13.01)19.3620=0.032年经营成本平均敏感度=0.243建设投资平均敏感度=0.3746 评价结论从指标上看，财务分析

16、结果均可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。项目投资财务内部收益率大于评价指标，回收期投资年限小于行业规定的投资年限，借款还贷年限小于规定年限。利息备付率大于1说明经营状态良好，偿债备付率小于1说明偿债能力良好。总的来说，该项目投资可行，前景较好，值得投资。通过这次课程设计，我学到了很多，不仅加强了自己的技术经济学专业知识，还熟知了EXCEL等基本计算方法，获益匪浅。表1 建设投资估算表 单位：万元序号工程或费用名称估算价值占总值比（%）建筑工程设备费用安装工程其它费用总值1工程费用22080.5632284.3711991.76066356.6984.0%1.1主要生产项目

17、5738.2324435.879352.539526.61.2辅助生产车间2646.321375.25498.964520.531.3公用工程3757.184198.51716.659672.331.4环境保护工程4312.181856.25423.656592.081.5总图运输2389.75418.52808.251.6厂区服务性工程1442.341442.341.7生活福利工程1794.561794.562工程建设其它费用6234.766234.767.9%其中：土地费用375037503预备费用6372.56372.58.1%4建设投资合计22080.5632284.3711991.7

18、616357.2678963.951比例（%）8532019100表2 建设期利息估算表年份123年初借款012721.8126276.90当年借款12318.3812318.3822741.62当年利息403.431236.712465.93年末欠款累计12721.8126276.9051484.45 表3 流动资金估算表 单位：万元序号项目最低周转天数周转次数投产期达到设计生产能力期4567891流动资产9548.44 11293.64 12191.39 12191.39 12191.39 12191.39 1.1应收账款30122712.45 3045.76 3276.98 3276.9

19、8 3276.98 3276.98 1.2存货6245.65 7567.34 8123.54 8123.54 8123.54 8123.54 1.3现金1524590.34 680.54 790.87 790.87 790.87 790.87 2流动负债2122.05 2728.99 3033.16 3033.16 3033.16 3033.16 2.1应付账款30122122.05 2728.99 3033.16 3033.16 3033.16 3033.16 2.2预收账款3流动资金（1-2）7426.39 8564.65 9158.23 9158.23 9158.23 9158.23 4

20、流动资产增加额7426.391138.26593.58表4 总成本费用估算表序号项目合计投产期达到设计生产能力期456789101112131415生产负荷70901001001001001001001001001001001外购原材料363170.00 21980.00 28790.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 31240.00 2外购燃料、动力78100.00 3950.00 5250.00 6890.00 6890.00 6890.00 6890.00

21、 6890.00 6890.00 6890.00 6890.00 6890.00 6890.00 3工资及福利费21000.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 1750.00 4修理费25787.28 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 2148.94 5折旧费64468.20 5372.35 5372.35 5

22、372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 6摊销费2484.74 282.64 282.64 282.64 282.64 282.64 282.64 282.64 282.64 111.81 111.81 7财务费用（利息）8880.62 3828.95 2729.41 1640.73 389.45 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 7.1长期贷款利息7988.80 3372.23 2659.41 1604.22 35

23、2.94 7. 2流动资金借款利息891.82 456.72 70.00 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 36.51 8其他费用31500.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 2625.00 9总成本费用（1+2+3+4+5+6+7+8）595390.84 41937.88 48948.34 51949.66 50698.38 50345.44 50345.44 50345.

24、44 50345.44 50174.61 50174.61 50062.80 50062.80 其中固定成本（3+4+5+6+7+8）154120.84 16007.88 14908.34 13819.66 12568.38 12215.44 12215.44 12215.44 12215.44 12044.61 12044.61 11932.80 11932.80 可变成本441270.00 25930.00 34040.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38130.00 38

25、130.00 10经营成本（9-5-6-7.1）519557.28 32453.94 40563.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 表5 项目总投资使用计划与资金筹措表序号项目合计人民币0123451总投资92228.2620530.6320934.0639139.419892.321138.26593.581.1建设投资78963.9620530.6320530.6337902.701.2建设期利息4106.07403.431236.7124

26、65.931.3流动资金9158.237426.391138.26593.582资金筹资92228.2620934.0621767.3440368.632.1项目资本金31585.588212.258212.2515161.082.1.1用于建设投资31585.588212258212.2515161.082.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金60642.6812318.381634.8123978.339892.321138.26593582.2.1用于建设期投资47378.3812318.381231.3822741.622.2.2用于流动资金9158.237426.

27、391138.26593.582.2.3用于建设期利息4106.07403.431236.712465.932.3其他资金表6 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表序号项目合计4567-15生产负荷(70%)生产负荷(90%)生产负荷(100%)生产负荷(100%)1产品营业收入81698849301633877043070430A产品25346015295196652185021850B产品186435.211250.414464.81607216072C产品220492.813305.617107.21900819008D产品15660094501215013500135002营业税金及

28、附加6382.82392.72498.9549.12549.122.1城市维护建设税4467.93274.9349.23384.38384.382.2教育费附1914.89117.82149.67164.74164.743增值税63827.93927.174988.995491.175491.17增值税销项138843.88335.2710775.7911973.2711973.27增值税进项75015.94408.15786.86482.16482.1表7 利润及利润分配表序号项目合计投产期达到设计生产能力期456789101112131415生产负荷/%709010010010010010

29、01001001001001001营业收入816988.00 49301.00 63387.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 2营业税金及附加6382.82 392.72 498.90 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 3总成本费用595098.76 41937.88 48948.34 51949.66 50698.38 50308.93

30、50308.93 50308.93 50308.93 50138.10 50138.10 50026.29 50026.29 4利润总额（1-2-3）215506.42 6970.40 13939.76 17931.22 19182.50 19571.95 19571.95 19571.95 19571.95 19742.78 19742.78 19854.59 19854.59 5应纳税所得额215506.42 6970.40 13939.76 17931.22 19182.50 19571.95 19571.95 19571.95 19571.95 19742.78 19742.78 19

31、854.59 19854.59 6所得税53876.61 1742.60 3484.94 4482.81 4795.62 4892.99 4892.99 4892.99 4892.99 4935.70 4935.70 4963.65 4963.65 7净利润161629.82 5227.80 10454.82 13448.42 14386.87 14678.96 14678.96 14678.96 14678.96 14807.09 14807.09 14890.94 14890.94 8可供飞配的利润161629.82 5227.80 10454.82 13448.42 14386.87 1

32、4678.96 14678.96 14678.96 14678.96 14807.09 14807.09 14890.94 14890.94 9提取法定盈余公积金11811.19 1467.90 1467.90 1467.90 1467.90 1480.71 1480.71 1489.09 1489.09 10未分配利润149818.62 5227.80 10454.82 13448.42 14386.87 13211.07 13211.07 13211.07 13211.07 13326.38 13326.38 13401.85 13401.85 11息税前利润（利润总额+利息支出）2240

33、94.96 10799.35 16669.17 19571.95 19571.95 19571.95 19571.95 19571.95 19571.95 19742.78 19742.78 19854.59 19854.59 12息税前折旧摊销前利润291047.90 16454.34 22324.16 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 表8 建设期利息估算及还本付息计划表序号项目12345671借款1.1期初借款余额0.00 12721.81 2

34、6276.90 51484.45 40601.66 24491.85 5388.44 1.2当期借款12318.38 12318.38 22741.62 1.3本期应计利息403.43 1236.71 2465.93 3372.23 2659.41 1604.22 352.94 1.4期末借款余额12721.81 26276.90 51484.45 40601.66 24491.85 5388.44 0.00 2当期还本付息14255.02 18769.22 20707.62 20394.81 其中：还本10882.79 16109.81 19103.41 20041.86 付息3372.23

35、 2659.41 1604.22 352.94 3还款来源3.1税后利润5227.80 10454.82 13448.42 14386.87 3.2折旧5372.35 5372.35 5372.35 5372.35 3.3摊销282.64 282.64 282.64 282.64 3.4偿还本金来源合计10882.79 16109.81 19103.41 20041.86 3.4.1偿还本金10882.79 16109.81 19103.41 20041.86 3.4.2偿还本金后余额14653.42 表9 项目投资现金流量表01234567891011121314151现金流入49301.0

36、0 63387.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 79588.23 1.1营业收入49301.00 63387.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 70430.00 1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金9158.23 2现金流出20530.6320530.63 37902.70 7426.39 33984.92 41656.42

37、 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 45203.06 2.1建设投资20530.6320530.63 37902.70 2.2流动资金7426.39 1138.26 593.58 2.3经营成本32453.94 40563.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 44653.94 2.4营业税金及附加392.72 498.90 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 549.12 3所得税前净现金流量-20530.63 -20530.63 -37902.70 -7426.39 15316.08 21730.58 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 25226.94 34385.17 4累计所得税前净现金流量-20530.63 -48957.65 -78963.95 -8