财务管理1-7章重点难点.pdf

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1、1、企业的功能：（1 ）企业是市场经济活动的主要参与者；（2）企业是社会生产和服务的主要承担者；（3）企业可以推动社会经济技术的进步。2、利润最大化:（1 ）优 点：有利于企业资源的合理配置；有利于企业整体经济效益的提高（2）缺 点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值；没有考虑风险问题；没有反应创造的利润与投入资本之间的关系；可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。3、股东财富最大化：（股东财富：股票数量、股票价格）（1 ）优 点：考虑了风险因素；在一定程度上能避免企业短期行为；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。（2）缺 点：通常只适用于上市公司，非上市公

2、司难于应用；股价受众多因素影响，股价不能完全准确反应企业财务管理状况；它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。4、企业价值最大化：（1 ）优 点：考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系；将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；用价值替代价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。（2）缺 点：过于理润化，不易操作；对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。5、相关者利益最大化：（1 ）强调股

3、东的首要地位；（2）强调风险与报酬的均衡；（3）强调对代理人的监控；（4）不断加强与债权人的关系；（5）保持与政府部门的良好关系；（6）加强与供应商的协作；（7）关系客户的长期利益；（8）关系本企业普通职工的利益。6、集权与分权的选择：“成本”和“利益”的差异：（1 ）集中的成本：各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降（2）集中的利益：主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率（3）分散的成本：可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降(4)分散的利益：提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性7、企业财务管理体制的设计原则(1)与

4、现代企业制度的要求相适应的原则(2)明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则(3)明确综合管理和分层管理思想的原则(4 )与企业组织体制相适应的原则8、U 型组织：集权型；H 型组织：分权型；M 型组织：集权、分权相结合9、分 散：分散经营自主权、分散人员管理权、分散业务定价权、分散费用开支审批权集 中：集中制度制定权、集中筹资、融资权、集中投资权、集中用资、担保权、集中固定资产购置权、集中财务机构设置权、集中收益分配权10、通货膨胀对财务活动影响与对策(1)初 期：货币贬值：进行投资，实现保值增值物价上涨(采购成本增加)：签订长期购货合同，锁定价格资本成本上升，取得长期

5、负债，保持成本稳定(2)持续期：对债权人不利：采用严格信用条件减少企业债权利润虚增：调整财务政策，减少资本流失11、金融工具特征：流动性、风险性、收益性12、预付年金终值=普通年金终值*(1+i)=A(F/A,i,n+1)-1 期数+1,系数-113、预付年金现值=普通年金现值*(1+i)=A(P/A,i,n-1)+1 期数-1,系数+114、递延年金现值=A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)=A*(P/A,i,m+n)-(P/A.iIm)=A*(F/A,i,n)*(P/F,i,m+n)15、复利终值系数*复利现值系数=1普通年金终值系数*偿债基金系数=1普通年金现值系数*资本回收系数=

6、116、实际利率=（1+名义利率/每年复利计息次数）的 m 次方-1=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-117、必要收益率=无风险收益率+风险收益率18、固定成本：（1 ）约束性固定成本：短期经营决策不会改变具体数额（2）酌量性固定成本：广告费、职工培训、研究开发费19、变动成本：（1 ）技术性变动成本；（2）酌量性变动成本20、预算的特征：（1 ）预算与企业的战略或目标保持一致；（2）预算是数量化的并且具有可执行性21、预算的主要特征：数量化、可执行性22、预算的作用：明确目标、协调活动、考核标准23、预算的工作组织：决策层、管理层、执行层、考核层（1 ）决策层一董事会或类似机构：负总责

7、，设立预算委员会或制度财务管理部门负责（2）管理层和考核层一预算委员会或财务管理部门：预算委员会，拟定目标、政 策，制定措施、办 法，平衡方案，组织下达预算，协调解决执行中的问题；财务管理部门，跟踪管理，改进管理的意见与建议（3）执行层-企业内部职能部门或企业所属基层单位24、不可避免费用项目：保证资金供应；可避免费用项目：需要逐项进行成本与效益分析25、以业务量基础的数量特征：固定预算（静态预算八 弹性预算（动态预算）-成本费用预算、利润预算26、弹性预算注意的事项：（1 ）选择业务量的计量单位；（2）选择适用的业务量范围27、弹性预算法：公式法、列表法（1 ）公式法：优 点：便于在一定范围

8、内计算任何业务量的预算成本，可比性和适应性强缺 点：按公式进行成本分解比较麻烦，工作量很多；对于阶梯成本和曲线成本只能先用数学方法修正为直线，才能应用公式法；必要时，还需在“备注”中说明不同业务量范围的固定费用和单位变动费用（2）列表法：优 点：不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本，不必数学方法修正为近似的直线成本缺 点：用插值法计算“实际业务量的预算成本”28、预算的编制程序：“上下结合、分级编制、逐级汇总”下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行29、生产预算：是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、生产量、期初和期末存货量。只有实物量指 标，没有

9、价值量指标。无法直接为现金预算提供资料。30、直接人工预算：以生产预算为基础编制，其主要内容有预计产量、单位产品工时，人工总工时，每小时人工成本和人工总成本。由于人工工资都需要使用现金支付，所以不需要另外预计现金支出，可以直接参加现金预算的汇总。31、现金预算：由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。(1)可供使用现金=期初现金余额+现金收入(2)现金余缺=可供使用现金-现金支出(3 )期末现金余额=现金余缺+现金筹措-现金运用32、筹集资金：补足缺口、保证最低余额、考虑借款的整数要求资金运用：预留最低余额、支付利息或归还本金、其他运用33、预算调整决策的要求：(1 )预

10、算调整事项不能偏离企业发展战略；(2)预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；(3)预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面34、筹资管理的内容：科学预计资金需要量；合理安排筹资渠道、选择筹资方式；降低资本成本、控制财务风险35、筹资管理的原则：筹措合法、规模适当、筹措及时、来源经济、结构合理36、担保贷款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款37、一般性保护条款：保持企业的资产流动性、限制企业非经营性支出、限制企业资本支出的规模、限制公司再举债规模、限制公司的长期投资38、特殊性保护条款：公司主要领导人购买人身保险、借款用途不得改变、违约惩罚条款39、租赁的特

11、征：所有权与使用权相分离、融资与融物相结合、租金的分期支付40、融资租赁租金的影响因素：设备原价及预计残值、利息、租赁手续费(业务费用、必要的利润)41、折现率=利率+租赁手续费率42、残值归出租人：每年租金=(租赁设备价值-残值现值)/年金现值系数43、残值归承租人：每年租金=租赁设备价值/年金现值系数44、不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权、设定担保的财产等作价出资45、股票的特点：永久性、流通性、风险性、参与性“永远流动，风餐露宿”46、股东的权利：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权47、股票上市：公司股本总额不少于人民币3000万 元；公开发行的

12、股份达到公司股份总数的25%以 上，公司股本总额超过人民币4 亿元的，公开发行股份的比例为10%以上48、战略投资者基本要求：要与公司的经营业务联系紧密、要出于长期投资目的而较长时期地持有股票、要出具相当的资金实力，且持股数量较多49、战略投资者的作用：(1 )提升公司形象，提高资本市场认同度；(2)优化股权结构，健全公司法人治理；(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程50、可转换债券筹资特点：筹资灵活性、资本成本较低、筹资效率高、存在一定的财务压力51、认股权证的性质：证券期权性、是一种投资工具52、可转换债权的基本性质：证券

13、期权性、资本转换性、赎回与回售53、因素分析法的特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确54、因素分析法的适用范围：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目55、资本成本的作用：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据56、投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率57、影响资本成本的因素：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的要求58、融资租赁资本成本的计算：(1)残值归出租人：

14、设备价值=年租金*年金现值系数+残值现值(2 )残值归承租人：设备价值=年租金*年金现值系数59、平均资本成本中权数的选择：(1)账面价值权数：不适合评价现时的资本结构(2)市场价值权数：适用于未来的筹资决策(3)目标价值权数：适用于未来的筹资决策，目标价值的确定难免有主观性60、单位边际贡献=单价-单位变动成本边际贡献总额=销售收入-变动成本总额边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价边际贡献率+变动成本率=1息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本盈亏临界点销售量=固定成本/(单价-单位变动成本)盈亏临界点销售额=

15、固定成本/边际贡献率经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额=基期边际贡献/（基期息税前利润-基期利息）=经营杠杆系数*财务杠杆系数61、经营杠杆系数越高，表明资产报酬波动程度越大，经营风险也就越大降低途径：提高单价和销售量、加大固定成本和单位变动成本62、财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大降低途径：降低债务水平、提高息税前利润63、每股收益无差别点=（息税前利润-利息）*（1-所得税率）/普通股股数息税前利润=销售额*边际贡献率-固定成本64、预期的息税前利润 每股

16、收益无差别点的息税前利润，负责筹资方式65、预期的息税前利润 每股收益无差别点的息税前利润，权益筹资方式66、投资的意义：是企业生存与发展的基本前提、是获取利润的基本前提、是企业风险控制的重要手段67、投资管理的特点：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大68、投资管理的原则：可行性分析原则、结构平衡原则（合理分布资金）、动态监控原则69、营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入*（1-所得税税率）-付现成本*（1-所得税税率）+非付现成本*所得税率70、净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值71、年金净流量=现金净流量总现值/年

17、金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数72、现值指数=未来现金净流量现值/原始投资现值73、净现值的优点：（1 ）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策（2）能灵活地考虑投资风险74、净现值的缺点：（1 ）所采用的贴现率不易确定；（2）不适宜于独立投资方案的比较决策；（3）净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策75、年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法，适用于期限不同的投资方案决策76、现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法，适用于投资额现值不同的独立方案比较。77、内含报酬率：

18、(1)未来每年现金净流量相等时(年金法)未来每年现金净流量*年金现值系数-原始投资额现值=0(2)未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法78、内含报酬率的优点：易于被高层决策人员所理解、反映各独立投资方案的获利水平79、内含报酬率的缺点：计算复杂，不易直接考虑投资风险大小；在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。80、未来每年现金净流量相等时：(1 )静态回收期=原始投资额/每年现金净流量(2 )动态回收期(P/A,i,n)=原始投资额现值/每年现金净流量81、回收期：只考虑了未来现金流量小于等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分。82、独立

19、方案：属于筛决策，评价各方案本身是否可行；一般采用内含报酬率法进行比较决策83、互斥方案：属于选择决策；(1)投资项目期限相同时(无论投资额是否相同)：净现值、年金净流量(2)投资项目寿命期不同时：共同有效期下的净现值；年金净流量84、固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型：年限相同一净现值法，年限不同一年金净流量法85、证券资产的特点：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性86、证券投资的目的：(1 )分散资金投向，降低投资风险；(2)利用闲置资金，增加企业收益；(3)稳定客户关系，保障生产经营；(4)提高资产的流动性，增强偿债能力87、系统风险(不可分散风险)：(1)

20、价格风险：市场利率上升，证券资产价格普遍下跌(2)再投资风险：市场利率下降，无法通过再投资而实现预期收益的可能性（3）购买力风险：由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性88、非系统风险（可分散风险）：（1）违约风险：证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能（2）变现风险：持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性（3）破产风险：发行者破产清算，投资者无法收回应得权益的可能性89、债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值90、影响债券价值的因素：面值、期限、票面利率、所采用的贴现率（市场利率）91、债券价值 购买价格时，该债券才值得投资92、债券投资的收益来源于：名义利息收益、

21、利息再投资收益、价差收益93、债权投资收益率=利息+（面值-购买价格）/期限/（面值-购买价格）1294、股票价值=未来各年股利的现值之和 优先股价值=股利/折现率95、购买价格 内在价值的股票，值得投资者购买96、固定增长模式：股票价值=基期每股股利*（1+股利增长率）/（要求达到的收益率-股利增长率）97、零增长模式：股票价值=股利/要求达到的收益率98、股票投资的收益率：R=股利收益率+股利增长率=D/P+G99、股票投资收益率是股票投资净现值=0时的贴现率100、营运资金=流动资产-流动负债=长期资本-非流动负债101、营运资金特点：来源具有灵活多样性、数量具有波动性、周转具有短期性、

22、实物形态具有变动性和易变性102、营运资金管理原则：保证合理的资金需求、提高资金使用效率、节约资金使用成本、保持足够的短期偿债能力103、根据“流动资产/销售收入”的比例，分 为：紧缩的流动资产投资策略、宽松的流动资产投资策略104、紧缩的投资策略：融资困难、风险承受能力较强的决策者宽松的投资策略：保守的决策者、销售边际毛利较高的产业105、最优的流动资产投资规模=流动资产的持有成本+短缺成本之和最低时的流动资产占用水平106、流动资产融资策略：（1 ）期限匹配融资策略：短期来源=波动性流动资产，长期来源=永久性流动资产+非流动资产；收 益 和 风 险 居 中（2）保守融资策略：短期来源 波动

23、性流动资产，长期来源 永久性流动资产+非流动资产，收益和风险较低（3）激进融资策略：短期来源 波动性流动资产，长期来源 永久性流动资产+非流动资产，收益和风险较高107、持有现金的动机：“交与投”-交 易 需 求、预防需求、投机需求108、持有现金额的多少取决于：（1 ）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力109、最佳现金持有量=持有成本最低的现金持有量110、现金持有成本：机会成本（同方向）、管理成本（固定成本）、短缺成本（反方向）、交易成本（反方向）111、现金成本模型：机会成本、管理成本、短缺成本112、现金存货模式：机会成本、交易成本机

24、会成本=平均现金持有量*机会成本率=现金持有量/2*机会成本率交易成本=交易次数*每次交易成本=现金总需要量/现金持有量*每次交易成本113、最佳现金持有量=（2*现金总需要量*每次交易成本/机会成本率）%114、随机模型：两条控制线，一条回归线115、当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额到达下限时，则卖出部分证券116、资金集中管理模式：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式117、存货周转次数=销售成本/平均存货存货周转期（天 数）=平均存货/每日销售成本应收账款周转期=平均应收账款/每日销售额平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用

25、期天数应付账款周转期=平均应付账款/每日购货成本现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期118、减少现金周转期的措施：减少存货周转期、减少应收账款周转期、延长应付账款周转期119、收款成本：浮动期成本（机会成本），管理收款系统相关费用，第三方处理费用或清算相关费用120、延缓现金的支出时间：使用现金浮游量、推迟应付款的支付、汇票代替支票、改进员工工资支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户121、应收账款的机会成本：(1)应收账款平均余额=日销售额*平均收现期(2 )应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率(3)应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金

26、*资本成本=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本122、应收账款的坏账成本=赊销额*预计坏账损失率123、信用的定性分析：品质、能力、资本、抵押、条件124、增加的税前损益：(1)增加的收益=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献=增加的销售量*单位边际贡献=增加的销售额*(1-变动成本率)(2)增加的成本：应收账款占用资金应计利息增加=新信用政策占用资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息应收账款应计利息=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本存货占用资金应计利息增加=存货增加量*单位变动成本*资金成本应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加*资本成本坏账损

27、失=赊销额*预计坏账损失率现金折扣成本=赊销额*折扣率*享受折扣的客户比率现金折扣成本增加=新的销售水平*享受现金折扣的顾客比例*新的现金折扣率-旧的销售水平*享受现金折扣的顾客比例*旧的现金折扣率(3 )增加的税前损益=增加的收益-增加的成本费用125、应收账款保理的分类：有追索权保理、无追索权保理、明保理、暗保理、折扣保理、到期保理126、应收账款保理的作用：融资功能、减轻企业应收账款管理负担、减少坏账损失，降低经营风险、改善企业的财务结构127、变动订货成本=年订货次数*每次订货成本=全年需要量/订货量*每次订货成本变动储存成本=年平均库存*单位储存成本=订货量/2*每期单位存货储存量经

28、济订货量=(2*每次订货成本*全年需要量/单位储存成本)%每期存货的相关总成本=（2*每次订货成本*全年需要量*单位储存成本）%再订货点=平均交货时间*平均每日需要量128、存货陆续供应和使用送货期=每批订货数量/每日送货量送货期耗用量=送货期*每日耗用量送货期内平均库存量=（每批订货数/2）*（1-每日耗用量/每日送货量）变动储存成本=送货期内平均库存量*单位储存变动成本变动订货成本=年需要用量/每批订货数*每次订货成本129、经济订货量=2*每次订货成本*年需要用量/单位储存变动成本*（1-每日耗用量/每日送货量）V2相关总成本=2*每次订货成本*年需要用量*单位储存变动成本*（1-每日耗

29、用量/每日送货量）V2130、考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间*平均日需求量+保险储备保险储备的储存储备=保险储备*单位储存储备缺货成本=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失相关总成本=保险储备的储存储备+缺货损失131、短期融资券的筹资特点：筹资成本较低、筹资数额比较大、条件比较严格放弃现金折扣的 折扣外.360 132、_ *_信用成本率-1-折扣%信用期-折扣期133、商业信用筹资的优点：容易取得、企业有较大的机动权、企业一般不用提供担保134、商业信用筹资的缺 点：筹资成本高、容易恶化企业的信用水平（期限短）、受外部环境影响较大135、流动负债的利弊：容易获得，灵活性；需要持续的重新谈判或滚动安排负债