本科毕业论文---国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的.doc

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1、江苏师范大学2012级学生论文存档日期： 存档编号： 本科生毕业设计（论文）国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响论 文 题 目：姓 名： 学 院： 专 业： 年 级 、 学 号： 指 导 教 师： 江苏师范大学教务处印制2江苏师范大学商学院学位论文独创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。 学位论文作者签名：_日期：_国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响摘要 2

2、008年，以美国次级贷危机而引爆的金融海啸席卷全球，这场百年不遇的经济大灾难不仅给美国、口本以及欧盟等发达国家的金融体系造成了严重的冲击，对于新兴经济体的金融体系也带来了沉重的打击。作为世界经济两大重要力量的俄罗斯以及中国也未能幸免，由于中国是以加工制造业出口导向型为经济增长的主要方式，因此在此次危机中其出口受到了十分严重的冲击，中国的产业发展面临着巨大的挑战，产业结构调整迫在眉睫。而对于俄罗斯经济来讲，由于长期以来都是以来资源出口为主，因此其面临的挑战与中国大不相同。同时由于俄罗斯自身金融体系的天然缺陷，诸如银行体系的规模普遍较小、金融市场被外资主导过多等特点，因此俄罗斯的经济体在遭受金融危

3、机的冲击过程中，银行业、股票市场、企业债务等方面都遭受了极其严重的打击。特别是由于世界经济衰退而导致的石油需求量的严重下降，对俄罗斯的经济更是雪上加霜。俄罗斯和中国同为“金砖四国”中处在转型时期的国家，并且也都是世界上占土地面积较大的两个相邻的大国，笔者认为，两国在面对这场百年不遇的经济危机时如果能够相互加强合作，可以减少很多的风险和损失。在这场金融危机即将过去的时刻，总结经验和教训，并合理地调整经济发展政策、加快经济振兴步伐，是俄罗斯目前的核心任务。因此，正确衡量俄罗斯经济所受到的打击，并分析其原因，从而为俄罗斯经济的迅速复苏提出政策建议，成为了刻不容缓的一项重要的工作。全文围绕2008年国

4、际金融危机对俄罗斯的影响为中心，分析的重点是金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响。本文还全面地分析了金融危机对俄罗斯所造成的严重影响，并分析了俄罗斯经济本身固有的弊端以及加强俄罗斯和中国两国在金融领域开展双赢与互助合作的空间，从而为俄罗斯尽快摆脱金融危机的影响进而实现经济复苏提供了对策建议。全文共分为三章，具体内容如下:第一章是国际金融危机概述，本章简单介绍了2008年国际金融危机的起因，即金融过度创新、经济衰退，不当的金融政策以及金融衍生品的滥用。本章随后分析了国际金融危机对全球经济的影响，主要包括世界经济增速放缓，全球股市和汇市动荡剧烈，国际商品价格波动，全球贸易和资金流动大幅下滑;第二章是国

5、际金融危机对俄罗斯经济的影响，该章是全文的重点，首先分析了国际金融危机对俄罗斯经济的传导机制，随后详细分析了国际金融危机对俄罗斯经济实体以及金融行业的影响。本文认为，金融危机对实体经济的主要影响表现在:工业生产直线下降，油气行业受到十分严重的冲击，建筑业也遭到巨大的打击。对金融行业的影响包括:银行体系遇“流动性危机”，而且股票市场发生暴跌，石油价格也大幅下降，而且资本大量外逃，卢布贬值压力迅速加大。随后重点分析了2008年国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响，通过分析我们得到，从2008年1月到2008年9月，俄罗斯的进出口增长额一直比较平稳，并没有出现大的下滑以及较大的波动。然后，从2008

6、年9月国际金融危机爆发以后，俄罗斯的进出口增长率发生了急剧下滑，并在2008年年末跌至谷底，此后一直维持在很低的水平上，一直持续到2009年7月，此种现象并未出现好转的迹象;第三章是俄罗斯应对金融危机所采取的措施及对策建议。本章第一节简单介绍了一下俄罗斯针对金融危机所采取的措施，包括对实体经济和金融市场的救助，以及扩张性财政政策的实施。随后我们分析了俄罗斯经济自身的缺陷以及加强俄中两国金融合作的空间，俄罗斯经济自身的缺陷主要有:过于依赖能源出口的经济模式，俄罗斯卢布的地位低、国际流动性差，银行系统的固有缺陷。俄中两国在金融领域合作的方向有:多使用本币结算，谋求在资本市场的更多合作，挖掘“能源金

7、融”的合作领域。本章最后一节是对策建议，通过全文的分析，我们看到了国际金融危机对于俄罗斯经济的打击是相当巨大的。主要表现在:俄罗斯国内生产总值的增速从2008年10月开始放缓，2008年12月，俄罗斯的经济增长速度下降了1.1，这是自1999年3月以来首次单月增长速度下降。2008年全年，俄罗斯国内生产总值仅增长5.6% 。2008年国际金融危机对于俄罗斯进出口贸易的影响巨大，从2008年9月开始俄罗斯的进出口额增长率急剧降低且呈负增长趋势，一直持续到2009年7月也未见好转。为此，我们认为，俄罗斯主要需要做好以下几项工作:U)继续救助金融体系，(2)实行外汇干预，(3)支持本国实体经济发展，

8、(4)促进就业，加大社会保障力度。关键字:金融危机，俄罗斯，进出口贸易目录1.研究背景与现实意义12.文章结构与主要内容2第1章国际金融危机概述31.1国际金融危机的起因31.1.1金融过度创新是诱因，经济衰退是根源41.1.2不当的金融政策是这场经济危机的加速器61.1.3金融衍生品的“滥用”是经济危机的助推器71.2国际金融危机的影响71.2.1世界经济增速步伐放慢81.2.2全球的股市和汇市动荡十分剧烈101.2.3国际商品价格波动，全球贸易和资金流动大幅下滑10第2章国际金融危机对俄罗斯经济的影响122.1国际金融危机对俄罗斯经济影响的传导机制122.2国际金融危机对俄罗斯实体经济的影

9、响142.2.1工业生产直线下降142.2.2油气行业遭受到最为严重的冲击152.2.3建筑业遭到严重的冲击152.3国际金融危机对俄罗斯金融体系的影响162.3.1银行体系遭遇“流动性危机”162.3.2股票市场暴跌162.3.3石油价格下降182.3.4资本发生外逃，卢布贬值压力加大192.4国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响20第3章俄罗斯应对金融危机所采取的措施及对策建议233.1俄罗斯应对金融危机所采取的措施233.1.1采取措施全力支持实体经济233.1.2稳定金融市场243.1.3扩张性财政政策253.2俄罗斯经济自身的缺陷263.3加强俄中金融合作的空间263.3.1促进使用

10、本币进行结算263.3.2大力谋求资本市场的合作273.3.3挖掘“能源金融”领域的合作273.4对策建议273.4.1继续救助金融体系273.4.2实行外汇干预283.4.3支持本国实体经济发展283.4.4促进就业，加大社会保障力度29江苏师范大学商学院2012级学生论文绪论1.研究背景与现实意义2008年，以美国次级贷危机而引爆的金融海啸席卷全球，这场百年不遇的经济大灾难不仅给美国、口本以及欧盟等发达国家的金融体系造成了严重的冲击，对于新兴经济体的金融体系也带来了沉重的打击。作为世界经济两大重要力量的俄罗斯以及中国也未能幸免，由于中国是以加工制造业出口导向型为经济增长的主要方式，因此在此

11、次危机中其出口受到了十分严重的冲击，中国的产业发展面临着巨大的挑战，产业结构调整迫在眉睫。而对于俄罗斯经济来讲，由于长期以来都是以来资源出口为主，因此其面临的挑战与中国大不相同。同时由于俄罗斯自身金融体系的天然缺陷，诸如银行体系的规模普遍较小、金融市场被外资主导过多等特点，因此俄罗斯的经济体在遭受金融危机的冲击过程中，银行业、股票市场、企业债务等方面都遭受了极其严重的打击。特别是由于世界经济衰退而导致的石油需求量的严重下降，对俄罗斯的经济更是雪上加霜。俄罗斯和中国同为“金砖四国”中处在转型时期的国家，并且也都是世界上占土地面积较大的两个相邻的大国，笔者认为，两国在面对这场百年不遇的经济危机时如

12、果能够相互加强合作，可以减少很多的风险和损失。在这场金融危机即将过去的时刻，总结经验和教训，并合理地调整经济发展政策、加快经济振兴步伐，是俄罗斯目前的核心任务。因此，准确评价俄罗斯经济所受到的打击，并分析其原因，从而为俄罗斯经济的迅速复苏提出政策建议，成为了刻不容缓的一项重要的工作。基于上述现实，本文以2008年经济危机对全球经济带来的影响为导入点，分析了2008年经济危机对俄罗斯经济影响的传导机制，以及对俄罗斯实体经济以及金融业的影响，并将分析重点定格在2008年全球经济危机对俄罗斯进出口贸易的影响，随后探讨了俄罗斯和中国两个相邻的发展中大国在金融领域开展合作的空间，以求实现互惠互利。2.文

13、章结构与主要内容全文围绕2008年国际金融危机对俄罗斯的影响为中心，重点分析了2008年国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响。此外，本文还全面地分析了金融危机对俄罗斯所造成的严重影响，并分析了俄罗斯经济本身固有的弊端以及加强俄罗斯和中国进行合作的金融领域，从而为俄罗斯尽快摆脱金融危机的影响进而实现经济复苏提供了对策建议。全文共分为三章，具体结构如下:第一章是国际金融危机概述，主要包括:1.2008年国际金融危机的发生前兆以及由来的原因，2.国际金融危机对世界经济所造成的影响;第二章是国际金融危机对俄罗斯经济的影响，主要包括:1.国际金融危机对俄罗斯经济的传导机制，2.国际金融危机对俄罗斯实体经

14、济的影响，3.国际金融危机对俄罗斯金融业的影响，4.国际金融危机对俄罗斯进出口贸易的影响;第三章是俄罗斯对金融危机所采取的措施及对策建议，主要包括1.俄罗斯针对金融危机所采取的措施，2.俄罗斯经济自身的缺陷，3.加强俄罗斯和中国在金融领域合作的空间，4.对策建议。3.本文的研究方法由于本文的目的是探讨国际金融危机对俄罗斯经济所造成的影响，因此，本文使用最多的分析方法是根据实际数据而进行的描述性分析，通过近几年俄罗斯经济的相关数据，并通过相应的图表来直观地看到俄罗斯经济走势，从而为我们的分析提供数据支持。全文的分析始终采用的都是比较新的数据，基本上都是2008年以后的数据，并且由于在中国范围内关

15、于俄语的资料也不是很多，数据也比较难找，因此，此类文章还不多见，著作更是难找，所以，本文的分析所需资料大部分来源于互联网，部分文献来源于己发表的期刊文章。第1章国际金融危机概述1.1国际金融危机的起因2008年9月15口，金融海啸吞没了雷曼兄弟，投资大亨雷曼兄弟不得不申请了破产保护。2008年9月17口，全球最大的保险公司美国国际集团(A工G)也岌岌可危。这一个个突然袭来的爆炸性新闻使得全球都被美国的次级贷危机而导致的金融危机感到震颤。然而，静下心来的仔细思考会让我们看到，长期以来，华尔街对金融产品及其衍生品的大量滥用最终酿成了近几十年最难吞咽的苦果。实际上，早在2007年4月，美国第二大次级

16、房贷公司新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险。从2007年8月开始，美联储做出了反应，向金融体系注入流动性以增强市场的信心，美国股市也得以在高位维持，表面上来看，形势似乎还不是很坏。然而，在2008年8月，美国房贷两大巨头房利美和房地美股价暴跌，持有房利美和房地美两大巨头债券的金融机构大幅度亏损。美国财政部和美联储被迫接管了房利美和房地美，以表明政府应对危机的决心。但随之而来的是:总资产高达1.5万亿美元的世界两大顶级投行雷曼兄弟和美林相继爆出重大问题，前者被迫申请破产保护，后者被美国银行所收购。同时总资产高达1万亿美元的A工G也举步维艰。美国政府在选择接管A工G以稳定市场的同时己经

17、无暇顾及其他金融机构。由此，在仅仅一年多的时间中，由美国次级贷危机而引发的金融危机迅速发展成为世界性的金融危机，并立竿见影地导致了全球的经济增长放缓甚至出现衰退的现象，这突如其来的巨变不仅令世界各国震惊，也出乎了人们的意料。然而，危机的集中爆发是有根源和前兆的，并不是毫无根据的。本文认为，金融创新的过度仅仅是表面上的事情，从某种意义上来说只能是这场金融危机的导火索，更深层次的原因是美国的国家战略发生转变，同时美国自身的经济出现了衰退，这两个原因才是这次全球金融危机的根本诱因。通过分析，本文认为，导致2008年国际金融危机的原因主要有三点:第一，金融的过度创新仅仅是表面上的行为，只能算是导火索，

18、美国的国家战略发生转变以及美国自身的经济衰退是金融危机的根本诱因;第二，美国政府采用了十分不妥当的房地产政策以及十分欠考虑的货币政策为此次危机的爆发也埋下了伏笔;第三，金融衍生品的“滥用”，拉长了金融交易的链条，助长了投机的风气。1.1.1金融过度创新是诱因，经济衰退是根源近些年来，美国十分热衷于金融衍生品的创新，并通过不断地扩张市场信用规模来刺激本国的经济增长，这一系列看似科学的做法实则创造了十分巨大的难以消灭的金融泡沫。从房地产金融衍生品的发展规模来看，次级贷款为1.36万亿美元，占整个市场规模的12.5%，然而相关的衍生品规模却达到惊人的30多万亿美元，这些被放了22倍多的泡沫其实随时都

19、有爆破的危险。在2008年初，美国的国家负债总额为53万亿美元，大概是美国国内生产总值的四倍。在面对美国金融领域的泡沫问题上，美国政府从2004年开始调高利率以及准备金比率，但对于投放到世界各国市场所能够引起的巨大的金融风险，美国政府始终没有采取对策，直到面对己经爆发的危机而束手无策之时。但是，金融的过度创新仅仅是表面上的事情，是引爆这场危机的导火索，美国国家战略发生的转变以及美国经济自身的衰退才是这场金融海啸的根源。笔者认为，规模如此之大、影响如此之深的经济危机，不仅与各国的经济政策和危机的逐渐积累有关，而且与世界的政治发展现状具有十分紧密的联系。也就是说，各国的经济发展虽然具有其自身的特点

20、和规律，但是每一个国家在世界经济体系中的战略是轻易不会发生很大的变化的，而且，一旦某些大国的国家战略出现变化的话，将会对世界经济造成非常大的影响，甚至会影响现存的世界经济格局。众所周知，近些年来，美国为了维护其世界霸主的地位，强化其世界最强国的形象，先后发动了南斯拉夫战争、阿富汗战争以及伊拉克战争，这些战争不仅消耗了美国以及战争发生国家大量的财力、物力以及人力，而且使得美国的财政赤字数额不断扩大，在2008年美国的国家财政赤字数额己经高达4550亿美元，这是自1991年以来的最高水平，在对自身经济造成严重拖累的同时，而且这些战争还对世界各国特别是战争发生国的经济产生的重大影响以及严重的迫害，人

21、民的生命和财产遭受到了不可估量的践踏。不但如此，美国还将英国、德国等发达国家拖入战争的泥潭，从而使全球经济更加陷入了严重低迷的状态，这种低迷造成了世界经济的持续低缓走势，上扬之势在短期内很难发生。在中国科学院发布的国家健康报告中，美国的“国家责任指数”仅为0.32，排在所研究的全球45个样本国家中的最后一位，笔者认为，这样的评估结果在很大程度上是具有一定道理的。1.1.2不当的金融政策是这场经济危机的加速器在上世纪30年代的经济大萧条时期，美国经济十分低迷，消费水平奇低，罗斯福新政采用了很多办法，其中之一就是导致了房利美的出现，目的是利用房利美来为美国的国民提供住房需求方面的融资，以求达到刺激

22、和扩大内需的目的。在1970年，美国政府又开设了房地美，其规模与房利美差不多。房利美和房地美虽然都是私人持有股份的企业，但是他们却都享有着美国政府所给予的隐性担保的特殊权利，因此他们发行的债券和美国国债具有同样的评价等级。20世纪末期，美国的房利美和房地美的隐性担保规模出现快速膨胀的态势，由1990年的7400亿美元剧增到2007年的4.9万亿美元，然而在这样急速的发展过程中，房利美和房地美两家公司都没有重视资产的质量，这就造成了此次金融大灾难的重大隐患，为危机的大爆发埋下了种子。根据世界银行的统计数据显示，1990年到2000年美国国内生产总值年平均增长率为3.5%，然而从2000年到200

23、6年的年平均增长率却仅为2.6%。在近二十年的时间里，美国的失业率始终在5.5%以上，通货膨胀率的平均水平始终在2.6%至2.7%之间。在面对经济衰退的过程中，美国政府并没有采用削减国防经费开支以及加强金融机构的监管力度等实则有效的措施，而是通过接二连三地调低联邦基金利率，以使美元发生贬值。根据有关统计数据显示，从2001年开始美国连续13次下调了银行利率，从6.5%一直下降到2003年的1%，这是美国近四十六年来的最低水平。由于美元的贬值不仅引发了美国国内的通货膨胀，而且美国还向世界各国都输出了通货膨胀，为了抑制通货膨胀的进一步扩大，美国联邦储备银行从2004年到2006年连续二十一次提高了

24、银行利率，然而连续的提升利率导致了美国房屋借贷成本的急剧上升，从而大幅度地抑制了房地产的需求，进而导致了房价的大幅下跌以及按揭贷款违约现象的大量发生，这些现象的出现和增多大大加速了次级贷危机的大爆发。1.1.3金融衍生品的“滥用”是经济危机的助推器房利美和房地美购买了商业银行以及房贷公司中流动性比较差的贷款，随后二者通过资产的证券化等方式将这些贷款转换成为债券在市场上进行发售，吸引金融机构前来购买。投资银行等金融机构利用其自身强大的金融工程技术手段，将这些购买的债券进行分割以及打包，将其进行组合后再进行销售。这整个的过程中，开始的一美元最后可以被放大为几美元，甚至是几十美元的金融衍生品，这样便

25、大大加长了金融交易的链条，从而最终导致几乎没有人关心金融衍生品的真正价值。从这些投机现象中我们看到，一切危机爆发的最根本原因都在于，贪婪是万恶的源泉。从上述的分析中我们可以看到，对于2008年国际金融危机产生的原因，本文认为，金融过度创新是导火索，美国经济的衰退是核心，美国政府的金融货币政策是危机的加速器，金融机构对金融衍生品的滥用也助推了这场危机。1.2国际金融危机的影响2008年，源于美国的次贷危机发展成为了席卷全球的国际金融危机，对于世界经济造成了极大的冲击。首当其冲的是欧洲国家，由于购买了美国大量次贷等不良金融资产，很多拥有几百亿美元资产的金融机构深陷泥潭。2008年9月，英国最大的房

26、屋贷款机构被劳埃德银行收购，比利时最大的金融机构富通集团深陷濒临倒闭的处境。同时，新兴市场国家也未能幸免。然而，更为深刻的影响还在继续，许多国家的股市不仅暴跌，货币也急剧加速贬值，而且财政状况出现严重恶化，资本也出现了大量外逃的现象，很多国家经受不住如此重大的打击，只能向国际社会申请救助，以求得到支援。由此可见，本次危机的影响范围是极其广泛的。本文认为，这场危机对于全球的经济主要造成了三个方面的影响，即世界经济增长的普遍放缓、全球股市的剧烈震荡以及全球贸易与资金流动的大幅下滑。1.2.1世界经济增速步伐放慢在美国次级贷危机期间，金融市场的动荡对一部分国家的经济影响还不是很大，但是随着2008年

27、国际金融危机的深入蔓延及其影响范围的不断扩大，几乎没有任何一个发达国家或者发展中国家能够逃离这场危机的辐射。1.全球经济出现严重下滑。据国际货币基金组织的相关统计数据显示，2007年全球经济增长率为5.2，而2008年全球经济增长率仅为3.2% 0 2007年，发达国家的经济增长率为2.7%，而2008年发达国家的经济增长率仅为0.9，缩水至1/3 0 2007年，发展中国家的经济增长率为8.3，而2008年发展中国家的经济增长率为6.1，下降了2.2个百分点。本文认为，出现经济下滑的原因主要有三点，一是金融危机使得欧美的房地产市场进一步冷清，而房地产领域的建筑业是国内生产总值的一部分，因此导

28、致了国内生产总值的下降;二是金融市场的紧缩严重抑制了非金融企业的投融资，实体经济受此影响十分巨大;三是国际贸易受到各国经济下滑的影响，国民收入水平下降导致国内外需求量严重下滑，贸易量锐减，世界经济陷入低迷。基于上述分析，正是这三个方面的原因造成了世界经济的严重下滑。 2.主要发达国家经济陷入严重衰退。衡量一个国家的经济是否进入衰退，从传统标准上来讲是国内生产总值连续两个季度出现下降的趋势即可判定为该国的经济进入衰退轨道。根据此标准，口本和欧盟己经在2008年的第二季度就进入了衰退期。处于欧盟各项领域和事务中都具有重要位置的英国从第二季度起进入经济衰退期，其中第四季度国内生产总值的增长率为一5.

29、9，全年的增长率从2007年的3%下降到2008年的0.7%，缩水了四分之三还要多。 虽然在2008年上半年美国经济还没有出现负的增长，但美国经济研究局商业周期认定委员认为，自2007年12月美国的经济达到上一轮增长的峰值以来，美国的经济就己经陷入了衰退的态势之中。该委员会并没有依据传统的衡量经济衰退的方法来确定美国的经济是否进入衰退期，而是指出，衰退是指某国家整个经济体的经济活动出现大幅下滑和衰落，这种现象和态势不仅持续多月，而且除了国内生产总值以外，通常还伴有工业生产状况、就业水平、实际收入多少等指标来全面地观察。由于近年来，美国的工业生产状况、就业水平以及个人实际收入水平等指标大多数都是

30、连续下降的趋势，因此，美国经济研究局商业周期认定委员会判断得出结论，美国的经济己经出现严重的衰退迹象。3.新兴市场和其他发展中国家的经济增长放缓。根据国际货币基金组织的有关统计数据显示， 2007年，亚洲新兴经济体的国内生产总值增长率为10.6%，而2008年其国内生产总值增长率为7.7，下降了2.9个百分点。其中中国的国内生产总值增长率从13%下降到9%，降低了4个百分点。印度的国内生产总值从9.3%下降到7.3，降低了2个百分点。此外，独联体国家、中东地区以及非洲的国内生产总值都出现了增长率下降的势头。特别需要指出的是俄罗斯的国内生产总值增长率从8.1%下降到5.6%，降低了2.5个百分点

31、，下降幅度十分明显，经济增长受到严重抑制。由此可见，金融危机对于世界各国的经济都产生了极为严重和深远的影响。1.2.2全球的股市和汇市动荡十分剧烈经济危机源于金融危机，金融危机源于次级贷危机，作为金融领域的顶梁柱股票市场和银行企业当然难脱干系。因此，全世界的股票市场和汇率市场自然难以摆脱受到冲击的厄运。发达市场和新兴市场的股票市场出现了严重的震荡态势，据有关统计数据显示，2008年全球的股票市场大约蒸发掉17万亿美元的市值。在发达市场中，美国股指下跌了42.7%，同时2008年也是美国股票市场自上世纪30年代经济大萧条以来表现最糟糕的一年。此外，口经指数和金融时报的100种股指也分别下跌了45

32、%和31%。下降幅度如此之大、对金融市场的打击如此之深，对于全世界的股票市场的影响可谓是无比的沉重，两市的低迷不是一时就能苏醒的。 发达市场的打击无比沉重，新兴市场也无法摆脱受牵连的命运，而且新兴市场股票市场的跌幅超过了发达国家的股票市场。据统计数据显示，2008年新兴市场的股指下跌了54.7%左右，其中俄罗斯的股价跌幅为73%鸟克兰的股价跌幅更是达到了80%，几乎面临崩溃的边缘。此外，巴西、印度等国股票市场的降幅也都超过了六成。可见，在面对金融危机打击的时候，相比于成熟的发达市场来讲，新兴市场受到了更为严重的冲击，而且必须引起重视的是，新兴市场的恢复时间也要长于发达市场。1.2.3国际商品价

33、格波动，全球贸易和资金流动大幅下滑2008年国际金融危机的影响不仅如此，还造成了国际商品价格的大幅波动以及全球贸易量和资金流动量的大幅度下滑。具体来看主要有以下三点。首先，在国际商品市场中大宗商品的价格起伏巨大。2008年1月初，原油价格每桶100美元，而到了2008年7月中旬，己经涨至每桶147美元，涨幅达到了47%。但到了2008年12月底，原油的价格又降到了每桶40美元左右，累计降幅超过了72%，创造了自2004年底以来的新低水平。同时，国际粮价也出现了大起大落的现象。在2008年上半年国际粮价上涨了六成，而在下半年却大幅回落，其中谷物价格的下降幅度超过了三成。其次，全球的贸易量出现大幅

34、回落的现象。据国际货币基金组织有关统计数据显示，2007年全世界的贸易总量增长率为7.2，而到了2008年这一增长率下降为3.3%。笔者认为出现这种状况的原因主要有两点:一是美国深陷经济危机经济衰退导致需求下降，进口量严重下滑;二是全球信贷的紧缩抑制了出口融资。最后，国际资本的流动，特别是流向发展中国家的资本流量正在萎缩。由于股价暴跌和信贷紧缩两大因素影响，企业的并购出现了大幅度的降温，从而导致了国际直接投资水平的严重下滑。据有关统计数据显示，2008年并购的金额为8730亿美元，比2007年下降了将近一半。综合来看，金融危机对世界经济的影响是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据显示，目前次

35、级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之多。口本媒体报道这次危机将导致全球金融资产缩水27万亿美元。前美联储主席格林斯潘指出:“总有一天，当人们回首今口，可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机。”危机对实体经济的影响己经显现，世界经济下滑己成定局。第2章国际金融危机对俄罗斯经济的影响在前面的分析中，笔者分析了金融危机的产生原因以及对世界经济的影响，本章将重点分析2008年国际金融危机对于俄罗斯经济的影响，包括实体经济、金融、进出口等方面，随后本文简要介绍了俄罗斯政府在应对危机时所采取的措施，同时，笔者认为，俄罗斯经济遭受经济危机如此之深还与俄罗

36、斯自身的经济体系有关，而且中国是俄罗斯经济的重要合作伙伴，两国在面对经济危机的过程中所采取的合作态度会直接影响经济复苏的进程。因此本文还分析了俄罗斯经济体本身固有的弊端以及加强与中国在金融领域合作的途径，为新兴经济体的快速复苏提供宝贵的参考建议。2.1国际金融危机对俄罗斯经济影响的传导机制 在“金砖四国”中，俄罗斯受到金融危机的可以算是最为严重的，不仅俄罗斯本国人民没有预料到，而且也大大超出了外界的预期。分析这场危机是如何传导至俄罗斯是分析经济危机对于俄罗斯经济影响的前提和基础。 通过阅读文献以及结合所学知识，笔者认为，金融危机的传导机制主要包含以下几个方面，即金融体系、消费的水平和结构、投资

37、的结构和水平以及实体经济部门的参与度等各个层面，同时金融危机的传导机制也能够对投资者的心理预期产生一定的影响，从这种意义上来说也可以说经济危机的传导机制是一种综合效应。2008年世界性金融危机的传导机制主要表现在这样一种现象的出现，即全球流动性严重紧缩，进而引发了全球经济的去杠杆化浪潮。随之而来的是外国的投资者表现出了明显的风险偏好降低，同时由于经济危机导致的信用紧缩从而造成了资金急需撤回本国的现象，此时的投资者不想要货，而只想要钱，从而出现了不愿让人看到的现实，即俄罗斯卢布资产被大规模地抛售。以上所出现的种种现象都对俄罗斯的金融体系及其实体经济造成了非常沉重的打击(见图2.1)。另外，金融危

38、机还导致了欧美等石油主要消费国的石油需求出现了严重下降，根据经济学基本原理需求的下降会导致价格的下跌，因此出现了石油的世界市场价格下降的无奈现实，由于俄罗斯是以资源出口来带动经济增长，而出现石油价格大幅下跌这种情况对俄罗斯的打击无疑是巨大的和致命性的。资料来源:刘军梅:全球金融危机对俄罗斯的影响:传导机制、应对措施及中俄金融合作的空间，俄罗斯研究，2008年第6期。2.2国际金融危机对俄罗斯实体经济的影响 前面本文分析了国际金融危机对俄罗斯经济的传导机制，本节主要分析经济危机对于俄罗斯实体经济所产生的影响。首先体现在国内生产总值上。俄罗斯的国内生产总值的增幅从2008年10月开始放缓，2008

39、年11月，俄罗斯的国内生产总值环比增长速度仅为2.1%，这是自1999年4月以来最低的单月增长速度。2008年12月，俄罗斯经济的增长速度出现了月增幅下降，降幅为1.1，这还是自1999年3月以来的第一次。 2008年整个一年俄罗斯的国内生产总值仅增长了5.6%。结合实际情况，本文概括了俄罗斯实体经济受到国际金融危机冲击的三大影响，即工业生产直线下降、油气行业受到严重冲击、建筑业遭到冲击。2.2.1工业生产直线下降 2008年的金融危机对于俄罗斯实体经济的影响首先表现在工业生产水平的直线下降。2008年11月，俄罗斯工业生产水平出现显著下降的趋势，在2008年底各企业己经减产近四分之一，较20

40、07年同比下降了8.7，较2008年10月的环比增长速度下降了10.8%。其中，加工制造业的下降速度可以说是最为显著，2008年11月，当月同比下降了10.3%，环比下降了15.3 % 0 2008年年底，俄罗斯的工业生产水平同比的下降幅度进一步提升。总体来看，俄罗斯的工业生产水平处于直线下降的状态，己连续地数月持续下降，2009年1-2月，工业生产水平同比下降了14.6，其中2月份同比下降了13.2%。 目前，俄罗斯工业的下降趋缓。2009年7月，俄罗斯工业产值比去年同期下降10.8%，降幅为7个月来的最低水平，也低于俄罗斯政府此前预计的下降12.7% 0 2009年1至7月，俄罗斯工业生产

41、累计同比下降了14.2% 0 2009年7月，俄罗斯矿物开采同比减少1.6%，加工业减少14.7%，电气和水的生产及分配减少9%，黑色金属成品轧材生产减少了12.9%，焦炭减少11.3%，钢管减少25%小汽车生产减少55.9%，但环比增加3.1%。原油初加工继2009年6月份下降1.8%后，环比增长1.3%，汽油和柴油分别减产0.4%和0.1%。可见，金融危机的影响还在持续，但己有所缓和，出现了回暖的迹象。2.2.2油气行业遭受到最为严重的冲击 一直以来，俄罗斯经济的持续高速增长都主要是依靠以油气为代表的原材料的出口来实现的。由于受到金融危机十分沉重的打击，国际市场上的油气价格出现了大幅度下降

42、的态势，这就成为了阻碍俄罗斯经济增长的一个最为重要的直接要素。2007年7月11口，原油价格为每桶147美元，金融危机爆发后国际原油的价格持续下跌，2008年12月18口原油的每桶价格己经跌至36.2美元。由此可见，油气价格的下跌将俄罗斯的经济拖入谷底，带进了更为可怕的深远，严重摧毁了经济复苏的基石。2.2.3建筑业遭到严重的冲击近些年来，俄罗斯的建筑业己经发展成为了推动俄罗斯经济增长的重要行业，俄罗斯建筑业的产值己经占到了俄罗斯国内生产总值的7%。但由于受到2008年国际金融危机的沉重影响，俄罗斯国内银行的贷款利率提高，国内信贷环境出现严重的恶化，俄罗斯从事建筑业的企业要想获得贷款变得愈发困

43、难，这就造成了许多在原计划中的项目不得不缩小规模或者降低投入力度。2009年1月，俄罗斯建筑业的产值同比减少了16.8%，仅仅是2008年12月水平的34.9%。同时，建筑业的萧条也进一步导致了大量关联行业的萎缩和衰退，建筑材料的销量出现大幅下降，房屋出租和出售等中介服务行业同样遭受到了十分严重的打击。2.3国际金融危机对俄罗斯金融体系的影响 20世纪90年代初，俄罗斯的资本市场就开始对外资开放，但是俄罗斯国内却始终没有出现数量足够多、资产规模足够大的投资者，因此这种现实就造成了外来资本对其股市会造成相当之大的影响这一局面。同时，也就使得俄罗斯的普通百姓参与度不高，因此当全球金融海啸袭来之际，

44、俄罗斯的金融体系遭受到了史无前例的沉重打击，主要表现在银行体系、股票市场、石油价格下跌以及资本外逃等四个方面。2.3.1银行体系遭遇“流动性危机” 金融海啸袭来，俄罗斯的银行无法获得国外的贷款，同时还面临着巨额的债务压力，因此俄罗斯银行体系面对的流动性风险突然加剧。虽然俄罗斯政府试图向银行注资以求达到化解风险的目的，但是这些资金并没有得到很好的利用，中小银行因无法抵御冲击因此而面临倒闭或者被兼并的命运。与此同时，俄罗斯的货币金融也是面临着重重的困难。2.3.2股票市场暴跌 2008年9月，两大因素共同导致俄罗斯股市开始出现大幅度下跌，即国际油价的持续下跌，加之俄罗斯卢布的快速贬值。2008年9

45、月16口，俄罗斯的交易系统指数(RTS)下跌了11.47%，莫斯科的银行间外汇交易所指数(MICEX也出现了大幅度的下跌，跌幅达到17.75%0 2008年9月17口，俄罗斯的股市再度出现暴跌，RTS指数下跌超过了9%，而MICEX指数跌幅更大，达到了15%。美国次级贷危机爆发初现端倪的时候，在世界股市大跌的环境下，曾经一度被认为是世界经济的最佳避难绿地的俄罗斯，其好景也不长，外来资本的大规模进入推动了俄罗斯股票市场的上涨。2008年6月3口，大量外来资本的力量使RTS指数升至历史最高的2451点(见图2.2。然而，全球急速驶来的去杠杆化浪潮仍然以十分快的速度传送到了俄罗斯的经济实体。据有关统

46、计数据显示，同2008年年初相比，俄罗斯的股票市场的价值开始缩水，从1.3万亿美元缩至4595亿美元，与出现历史高点的2008年6月相比，缩水了七成(见图2.2。 图2.2是从2007年11月26口到2009年11月26口以来近两年的俄罗斯股市RTS指数走势图，该图是通过网站直接绘制出来的。通过图2.2我们可以清楚地看到，RTS指数在经历了2008年末2009年初的谷底之后开始反弹，并出现了明显的复苏迹象，表明俄罗斯的股市正在逐步走出金融危机的阴影，开始走上正常的轨道上。2.3.3石油价格下降 俄罗斯是世界闻名的原油出口的大国，该项收入占政府年预算收入的一半以上，占俄罗斯外汇收入的45%，而且

47、对国民经济增长的贡献率高达3%，由此我们可以推断，石油出口量的多少以及石油价格的高低对俄罗斯的经济具有十分重要的意义，石油行业的发展水平对于俄罗斯经济的发展具有极其深远的影响。 信贷收缩与经济降温直接降低了欧美等发达经济体的消费需求，这两大因素间接地导致了世界石油价格水平的下降，在短短不足5个月的时间内，世界石油价格下跌了100美元，累计下跌达到了惊人的72%。从2008年的价格来看，虽然该年石油的价格比以往历年都要高出一部分(见表2.1)，但2009年的情况并没有出现好转的趋势。根据相关统计数据显示，2009年9月22口的布伦特(Brent油价为70.45美元/桶，油价并没有回升的迹象。 为了看到近期原油价格走势，通过查询近期的布伦特原油价格走势，我们发现，油价己经处在回升阶段，虽有波折，但仍然在上升，经济回暖迹象比较明显。从2.3中我们可以看到，布伦特原油价格自2009年10月22口达到一个较高点后，就一直处于波动状态。由此可见，俄罗斯经济的进一步回暖仍需要政府、企业以及众多机构的协同努力，并需要世界经济大环境的好转才能够