公司理财罗斯版2-财务报表分析_财务管理_经管营销_专业资料.ppt

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1、McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.第三章第三章财务报表分析财务报表分析0Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin第三章第三章 知识知识点点v现金的来源现金的来源与应用与应用(不讲不讲)v财务报表分析方法财务报表分析方法 v传统财务比率指标的含义、计算、应用及其传统财务比率指标的含义、计算、应用及其关系关系v市价比率的含义、计算及其关

2、系市价比率的含义、计算及其关系v杜邦财务分析体系的核心指标、公式及其缺杜邦财务分析体系的核心指标、公式及其缺陷陷1Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin3.1 现金的来源现金的来源与应用（不讲）与应用（不讲）v资产账户的增加、负债或权益的减少是现金资产账户的增加、负债或权益的减少是现金应用应用v资产账户的减少、负债或权益的增加是现金资产账户的减少、负债或权益的增加是现金来源来源v关键：理解什么事项导致了现金的变动。关键：理解什么事项导致了现金的变动。2Copyri

3、ght 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv3.2.1 同比同比财务报表财务报表v同比资产负债表同比资产负债表将全部账户换算成将全部账户换算成总资产总资产的百分比的百分比v同比损益表同比损益表将所有排列项换算成将所有排列项换算成销售额销售额的百分比的百分比v3.2.2 同基年财务分析（趋势分析）同基年财务分析（趋势分析）v选定某年为基期，计算该基期后每一期相对选定某年为基期，计算该基期后每一期相对于基期的比率。于基期的比率。3.2 财务报表分析财务报表分析3Copyright 2

4、007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin3.3 比率分析比率分析当我们考察每个比率时，问自己：当我们考察每个比率时，问自己：该比率如何计算？该比率如何计算？该比率欲图度量什么？该比率欲图度量什么？度量单位是什么度量单位是什么?其取值表明了什么？其取值表明了什么？我们如何改善这家公司的比率？我们如何改善这家公司的比率？4Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv

5、短期偿债能力中的短期偿债能力中的“债债”是指是指“流动负债流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产。，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产。知识点知识点1：短期：短期偿债能力（或流动性）比率偿债能力（或流动性）比率5Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv计算公式：计算公式：流动流动比率比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债v度量什么：反映度量什么：反映企业偿付流动负债企业偿付流动负债的能力的能力v标准标准值：值：2：1v分析：分析：（1）指标高，表明公

6、司具有较高的流动性，但流动资产利用不充分。）指标高，表明公司具有较高的流动性，但流动资产利用不充分。（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低，否则将占用更多的现金，而不能流转。的流动比率越低，否则将占用更多的现金，而不能流转。（3）容易操纵，有局限性（短期性）：如借入长期借款，现金增加，但流）容易操纵，有局限性（短期性）：如借入长期借款，现金增加，但流动负债不变，流动比率上升。动负债不变，流动比率上升。（4）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债。）经营性流动资产是企业持续经营

7、所必需的，不能全部用于偿债。（1）流动比率）流动比率6Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin例：判断例：判断v假设某公司用现金偿还应付账款。假设某公司用现金偿还应付账款。v假设某公司用现金购买材料。假设某公司用现金购买材料。v假设某企业向银行借款，全部金额用于购买原材料。假设某企业向银行借款，全部金额用于购买原材料。v假设某公司出售某些商品（售价大于成本）。假设某公司出售某些商品（售价大于成本）。v以上资料均不考虑税收问题，请判断每个业务会引起流动比以上资料均不考

8、虑税收问题，请判断每个业务会引起流动比率如何变化。率如何变化。7Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin（2 2）速动比率）速动比率速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，包括存货、预付款项、融资产和应收款项等。另外的流动资产，包括存货、预付款项、1 1年内到期年内到期的非流动资产和其他流动资产等，称为非速动资产。的非流动资产和其他流动资产等，

9、称为非速动资产。8Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin流动资产中的存货问题：流动资产中的存货问题：（1 1）存货是流动性最差的流动资产；存货是流动性最差的流动资产；（2 2）可能部分已抵押给债权人；）可能部分已抵押给债权人；（3 3）如果未考虑存货的质量，则存货）如果未考虑存货的质量，则存货估价存在估价存在成本与成本与市价相市价相 差差悬殊的问题；悬殊的问题；（4 4）部分存货可能已损失报废未作处理；）部分存货可能已损失报废未作处理；v速动比率速动比率 =(=(

10、流动资产流动资产 存货存货)/)/流动负债流动负债v流动资产流动资产 存货存货 =速速动资产动资产标准值：通常认为正常的速动比率为标准值：通常认为正常的速动比率为1 1：1 1一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿债能力越强。9Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv例例1：已知某企业存货为：已知某企业存货为18万元，流动负债为万元，流动负债为20万元，速动比率为万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速

11、动资产和存货构成，要求：计算该企业的流假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。动比率。解答：速动资产解答：速动资产20201.51.53030万元万元流动资产流动资产303018184848万元万元流动比率流动比率48/2048/202.4 2.4 10Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv流动资产中的应收账款问题：流动资产中的应收账款问题：（1）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却会因

12、企业现金及应收账款占用过多而大大增加企会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。业的机会成本。（2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。v速速动资产动资产 货币货币资金交易性金融资产各种资金交易性金融资产各种应收款项应收款项 11Copyright 2007 by The McGraw-Hi

13、ll Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin（3 3）现金比率）现金比率现金比率是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏现金比率是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力。情况下对短期债务的支付能力。计算公式：计算公式：现金比率现金比率 =现金现金 /流动负债流动负债现金现金 =货币资金交易性金融资产货币资金交易性金融资产 度量什么：度量什么：指标过高说明货币资金闲置浪费。指标过高说明货币资金闲置浪费。12Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,I

14、nc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv净营运资本对资产总额的比率净营运资本对资产总额的比率 =净营运资本净营运资本/资产总额资产总额v净净营运资本流动资产营运资本流动资产流动负债流动负债v（1 1）营运资本为正且数额越大，财务状况越稳定。当全部流）营运资本为正且数额越大，财务状况越稳定。当全部流动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本动资产没有任何流动负债提供资金来源，而是全部由营运资本提供时，企业没有任何短期偿债压力。提供时，企业没有任何短期偿债压力。（2 2）营运资本为负数。流动资产小于流动负债，长期资本小于）营运资本为负数。流动资

15、产小于流动负债，长期资本小于长期资产，部分长期资产由流动负债提供资金来源，财务风险长期资产，部分长期资产由流动负债提供资金来源，财务风险大。大。（4 4）净营运资本对资产总额的比率净营运资本对资产总额的比率 流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益13Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv间隔时间指标间隔时间指标=流动资产流动资产/日均经营成本日均经营成本v经营成本一般不包括折旧和利息。经营成本一般不包括折旧和利息。（

16、5）间隔时间指标）间隔时间指标14Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin影响短期偿债能力的表外因素影响短期偿债能力的表外因素增增强强短期短期偿债偿债能力能力的因素的因素（1）可）可动动用的用的银银行行贷贷款指款指标标：不反映在：不反映在财务报财务报表表中，但在董事会决中，但在董事会决议议中披露。中披露。（2）偿债偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集能力的声誉。声誉好，易于筹集资资金。金。降低短期降低短期偿债偿债能力能力的因素的因素（1）与担保有关的或有）与担保有关的或

17、有负债负债：如果它的数：如果它的数额较额较大大并且可能并且可能发发生，就生，就应应在在评评价价偿债偿债能力能力时给时给予关注；予关注；（2）经营经营租租赁赁合同中承合同中承诺诺的付款：很可能是需要的付款：很可能是需要偿偿付的付的义务义务；（3）建造合同、）建造合同、长长期期资产购资产购置合同中的分置合同中的分阶阶段付段付款：也是一种承款：也是一种承诺诺，应视应视同需要同需要偿还偿还的的债务债务。15Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv例例5：下列事项中，有助于

18、提高企业短期偿债：下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。能力的是（）。A.利用短期借款增加对流动资产的投资利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同项新的长期房屋租赁合同C.提高声誉提高声誉D.提高流动负债中的无息负债比率提高流动负债中的无息负债比率 16Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin知识点知识点2：长期偿债能力（财务杠杆）比率：长期偿债能力（财务杠杆）比率（1 1）

19、总负债比率）总负债比率 (资产负债率资产负债率)：v计算公式：资产计算公式：资产负债率负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额*100%债权人：资产债权人：资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。资资产产负负债债率率还还代代表表企企业业的的举举债债能能力力。该该指指标标越越低低，企企业业举举债债越越容容易易，该该指指标标越越高高，表表明明举举债债越越困困难难。当当资资产产负负债债率率高高到到一一定定程程度度，由由于于财财务务风风险险过过大大，债债权权人人往往往往就就不不再再对对企企业业贷贷款款了了。这这也就也就意味着企业的举债能力已经用尽了。意

20、味着企业的举债能力已经用尽了。投资者：股东财富最大投资者：股东财富最大 财务杠杆利益、债务利息抵税等。财务杠杆利益、债务利息抵税等。17Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin（2 2）负债权益比）负债权益比 （产权比率、资本负债率）（产权比率、资本负债率）产权比率产权比率=(负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额)*100%v分析：分析：资产负债率资产负债率 等于等于50%大于大于50%小于小于50%产权比率产权比率 等于等于1 大于大于1 小于小于118Co

21、pyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin权益乘数权益乘数 权益乘数权益乘数=资产总额资产总额/股东权益总额股东权益总额 权益权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。到最大。19Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill

22、/Irwinv例例6：已已知知某某企企业业201年年产产权权比比率率为为1，资资产产为为10000万万元元，负负债债的的利利率率为为10%，则则该该企企业的年利息为（）业的年利息为（）万元。万元。v解解答答因因为为产产权权比比率率为为1 1，说说明明负负债债和和权权益益相相等等都都是是10000/210000/250005000（万元），则年利息（万元），则年利息5000500010%10%500500（万元）。（万元）。20Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin

23、(3)(3)利息保障倍数利息保障倍数已获利息倍数已获利息倍数计算公式：计算公式：利息保障倍数利息保障倍数=EBIT/利息费用利息费用利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。务利息的多少倍。如如果果利利息息保保障障倍倍数数小小于于1，表表明明企企业业产产生生的的经经营营收收益益不不能能支支持持现现有有的的债债务务规规模模。利利息息保保障障倍倍数数等等于于1也也是是很很危危险险的的，因因为为息息税税前前利利润润受受经经营营风风险险的的影影响响，是是不不稳稳定定的的，而而利利息息的的支支付付却却是固定的。是固定的。21Copyrig

24、ht 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv利息保障倍数息税前利润利息保障倍数息税前利润/利息费用利息费用 （净利润（净利润+利息费用利息费用+所得税费用）所得税费用）/利息费用利息费用 v分子中的分子中的“利息费用利息费用”是指本期的全部费用是指本期的全部费用化利息：包括利化利息：包括利润表中的财务费用润表中的财务费用+资产负债表资产负债表固定资产等成本的资本化利息固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分（也包括以前期间资本化利息的本期费用的本期费用化部分（也包括以前期间资本化

25、利息的本期费用化部分化部分）。）。v分母中的分母中的“利息费用利息费用”是指是指本期所有借款的本期所有借款的全部应付利息全部应付利息，不管是费用不管是费用化利息化利息，还是资本，还是资本化利息。化利息。22Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin(4)现金涵盖率现金涵盖率 v现金涵盖率现金涵盖率=(EBIT+折旧折旧)/利息利息v EBDIT：折旧前息税前盈余息税前盈余v计量企业从经营活动中产生现金的能力。计量企业从经营活动中产生现金的能力。23Copyright

26、2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin影响影响企业企业长长期期偿债偿债能力的其他因素能力的其他因素长长期租期租赁赁（指（指长长期期经营经营租租赁赁）融融资资租租赁赁形成的形成的负债负债大多会反映于大多会反映于资产负债资产负债表，而表，而经营经营租租赁则赁则没有反映于没有反映于资产负债资产负债表。当企表。当企业业的的经营经营租租赁赁量比量比较较大、期限比大、期限比较长较长或具有或具有经经常性常性时时，就形，就形成了一种成了一种长长期性筹期性筹资资，这这种种长长期性筹期性筹资资，到期，到

27、期时时必必须须支付租金，会支付租金，会对对企企业业的的偿债偿债能力能力产产生影响。因此，生影响。因此，如果企如果企业经业经常常发发生生经营经营租租赁业务赁业务，应应考考虑虑租租赁费赁费用用对偿债对偿债能力的影响。能力的影响。债务债务担担保保 担保担保项项目的目的时间长时间长短不一，有的涉及企短不一，有的涉及企业业的的长长期期负负债债。有的涉及企。有的涉及企业业的流的流动负债动负债。在分析企。在分析企业长业长期期偿偿债债能力能力时时，应应根据有关根据有关资资料判断担保料判断担保责责任任带带来的潜来的潜在在长长期期负债问题负债问题 未决未决诉诉讼讼 未决未决诉讼诉讼一旦判决一旦判决败诉败诉，便会影

28、响企，便会影响企业业的的偿债偿债能力，能力，因此在因此在评评价企价企业长业长期期偿债偿债能力能力时时要考要考虑虑其潜在影响。其潜在影响。24Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv例例7（多选题）权益乘数为（多选题）权益乘数为4，则（）。，则（）。A.产权比率为产权比率为5 B.资产负债率为资产负债率为1/4C.产权比率为产权比率为3D.资产负债率为资产负债率为75%v答答案案解解析析权权益益乘乘数数1+产产权权比比率率，权权益益乘乘数数4，所所以以产产权权比比率

29、率3。权权益益乘乘数数1/（1-资资产产负负债债率），由此计算出资产负债率率），由此计算出资产负债率75%。25Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv例例8（多多选选题题）已已知知甲甲公公司司201年年末末负负债债总总额额为为200万万元元，资资产产总总额额为为500万万元元，流流动动资资产产为为240万万元元，流流动动负负债债为为160万万元元，201年年利利息息费费用用为为20万万元元，净净利利润润为为100万万元元，所所得税为得税为30万元，则该公司（）。

30、万元，则该公司（）。A.201年末资产负债率为年末资产负债率为40%B.201年末产权比率为年末产权比率为2/3 C.201年利息保障倍数为年利息保障倍数为7.5 D.201年末长期资本负债率为年末长期资本负债率为20%v答答案案解解析析201年年末末资资产产负负债债率率200/500100%40%，产产权权比比率率200/（500200）2/3，已已获获利利息息倍倍数数（1003020）/207.5，长长期期资资本本负负债债率率（200160）/（500160）11.76%。26Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All right

31、s reserved.McGraw-Hill/Irwin一、营业周期一、营业周期含义：取得存货开始，到销售存货并收回现金为含义：取得存货开始，到销售存货并收回现金为 止的这段时间。止的这段时间。公式：公式：营业周期存货周转天数应收账款周转天数营业周期存货周转天数应收账款周转天数分析：营业周期短，说明资金周转速度快分析：营业周期短，说明资金周转速度快.知识点知识点3：资产管理（周转）比率：资产管理（周转）比率27Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin 1 1、存货、

32、存货周转率周转率存货周转率存货周转率 （次数）（次数）=销货成本销货成本 /平均平均存货存货存货周转天数存货周转天数 =365=365（360360）/存货周转率存货周转率 一定时期内企业存货的周转次数及变现速度。一定时期内企业存货的周转次数及变现速度。存货余额存货余额=存货账面价值存货账面价值+存货跌价准备存货跌价准备28Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin使用存货周转率的问题使用存货周转率的问题v存货计价方法存货计价方法对存货周转率具有对存货周转率具有较大影

33、响较大影响（思考先进先出发与后进先出发思考先进先出发与后进先出发的影响？的影响？先进先出法所确定的存货期末价值大于采用后进先出法所确定的存货期末价值先进先出法所确定的存货期末价值大于采用后进先出法所确定的存货期末价值）v分子、分母数据应注意时间上的对应性，分子、分母数据应注意时间上的对应性，若季节性销售，分若季节性销售，分母需调整计算。母需调整计算。v存货周转天数并非越低越好存货周转天数并非越低越好（比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利正常的经营活动带来不利影响。影响。）v注意注意存货计提跌价准备：当存货的存货计提跌

34、价准备：当存货的可变现净值下跌至成本以下，如果仍可变现净值下跌至成本以下，如果仍以其历史成本计价，就会出现虚夸资产现象。以其历史成本计价，就会出现虚夸资产现象。v注意注意应付款项、存货和应收账款之间的关系应付款项、存货和应收账款之间的关系v关注构成关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系值易耗品之间的比例关系29Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv行业的周期性、季节性行业的周期性、季

35、节性考虑到行业特性，也可以从季节性分析：如生产和销售考虑到行业特性，也可以从季节性分析：如生产和销售存在明显的季节性特征，每年一季度和四季度为销售淡季，存在明显的季节性特征，每年一季度和四季度为销售淡季，为保证生产旺季原材料的供应，公司往往在淡季进行原材料为保证生产旺季原材料的供应，公司往往在淡季进行原材料和熟料的生产和储备，造成年末平均存货余额相对较大，和熟料的生产和储备，造成年末平均存货余额相对较大，存存货货周转率周转率较低。较低。v计提的存货跌价损失是否足够计提的存货跌价损失是否足够在资产负债表上，存货应当按照成本与在资产负债表上，存货应当按照成本与可变现净值可变现净值孰低孰低计量。当计

36、量。当存货成本存货成本低于低于可变现净值可变现净值时，存货按成本计量；当时，存货按成本计量；当存货成本存货成本高于高于可变现净值可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高于可变现净值的差额计提按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备存货跌价准备，计入当计入当期损益期损益。v存货跌价准备存货跌价准备=库存数量库存数量（单位（单位成本价成本价-不含税的市场价）不含税的市场价）v结果如为正数，说明存货结果如为正数，说明存货可变现价值可变现价值低于低于成本价成本价，存在损失，存在损失，就按此数计提存货跌价准备；如为负数，就不需计提。就按此数计提存货跌价准备；如

37、为负数，就不需计提。30Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv计算存货周转率时，使用计算存货周转率时，使用“销售收入销售收入”还是还是“销售成本销售成本”作作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。在分解总资产周转率（周转天数）时，应当使用销售成本。在分解总资产周转率（周转天数）

38、时，应统一使用应统一使用“销售收入销售收入”。31Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv【例例9多选题多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于评价存货管理业绩的存货相同，但毛利率不同，则下列关于评价存货管理业绩的存货周转次数的说法正确的是（）。周转次数的说法正确的是（）。A.毛利率高的企业，存货周转次数高毛利率高的企业，存货周转次数高 B.毛利率高的企业，存货周转次数低毛利率高的企业，存货

39、周转次数低 C.毛利率低的企业，存货周转次数高毛利率低的企业，存货周转次数高 D.毛利率低的企业，存货周转次数低毛利率低的企业，存货周转次数低 v答案解析答案解析评价存货管理业绩时，存货周转次数销售成本评价存货管理业绩时，存货周转次数销售成本/存货，毛存货，毛利率利率1销售成本率，存货周转次数销售成本销售成本率，存货周转次数销售成本/平均存货余额，销售平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。反之，毛利率越低，销售成本越高，存货余情况下，存货周转率越低。反之，毛利率越低，

40、销售成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高。额相同的情况下，存货周转率越高。在题设情况下，毛利率与存货周转次数成反方向变化。在题设情况下，毛利率与存货周转次数成反方向变化。32Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv【例例10单选题单选题】某企业在进行短期偿债能力分析中计算出某企业在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为的存货周转次数为4次，如果已知

41、该企业的销售毛利为次，如果已知该企业的销售毛利为2000万元，净利润为万元，净利润为1 000万元，则该企业的销售净利率为（）。万元，则该企业的销售净利率为（）。A.20%B.10%C.5%D.8%v答案解析答案解析因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用销售收因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用销售收入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算：入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算：（1）设企业销售收入为）设企业销售收入为x，则根据按照销售收入计算的存货周转次，则根据按照销售收入计算的存货周转次数有：数有：x/存货存货5，存货，存货x/5（2）根据按照销售成本

42、计算的存货周转次数有：）根据按照销售成本计算的存货周转次数有：4（x-2 000）/存货，存货（存货，存货（x-2 000）/4（3）解方程：）解方程：x/5（x-2 000）/4可以得出，可以得出，x10 000（万元）（万元）（4）销售利润率）销售利润率1 000/10 00010%33Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin 2 2、应收账款周转率、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率（次数）（次数）=销售收入销售收入/应收账款（应收账款（+应收票据）应

43、收票据）v表明应收账款一年可以周转的次数。表明应收账款一年可以周转的次数。应收账款周转天数应收账款周转天数(平均收账期，平均收账期，ACP)ACP)=365 =365（360360）/应收账款周转率应收账款周转率v被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。均需要的天数。该比率高：企业催收账款的速度快；减少坏账损失；资产该比率高：企业催收账款的速度快；减少坏账损失；资产的流动性强，短期偿债能力强的流动性强，短期偿债能力强34Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All

44、 rights reserved.McGraw-Hill/Irwin 影响该指标正确计算的因素有：影响该指标正确计算的因素有：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期收款结算方式；大量使用分期收款结算方式；大量的销售使用现金结算；大量的销售使用现金结算；年末大量销售或年末销售大幅度下降。年末大量销售或年末销售大幅度下降。应应收收账账款的减款的减值值准准备问题备问题。计计提减提减值值收入不收入不变变，应应收收账账款款项项目金目金额额降降低低周周转转次数增加，周次数增加，周转转天数减少。天数减少。这这种周种周转转天数的减少不是好的

45、天数的减少不是好的业业绩绩，反而，反而说说明明应应收收账账款管理欠佳。如果减款管理欠佳。如果减值值准准备备的数的数额较额较大，就大，就应进应进行行调调整，使用期末未提取坏整，使用期末未提取坏账账准准备备的的应应收收账账款款计计算周算周转转天数。天数。应应收收账账款周款周转转天数不一定是越少越好。天数不一定是越少越好。应应收收账账款是款是赊销赊销引起的，如果引起的，如果赊销赊销有可能比有可能比现现金金销销售更有利，周售更有利，周转转天数就不会越少越好。收天数就不会越少越好。收现时间现时间的的长长短短与企与企业业的信用政策有关。的信用政策有关。应应收票据是否收票据是否计计入入应应收收账账款周款周转

46、转率。因率。因为为大部分大部分应应收票据是收票据是销销售形成的，售形成的，只不只不过过是是应应收收账账款的另一种形式。款的另一种形式。应该应该将其将其纳纳入入应应收收账账款周款周转转天数的天数的计计算，称算，称为为“应应收收账账款和款和应应收票据周收票据周转转天数天数”。35Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv【例例12多选题多选题】假设其他条件不变，下列计算方法的改变假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（）。会导致应收账款周转天

47、数减少的有（）。A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算 v答答案案解解析析应应收收账账款款周周转转天天数数365/应应收收账账款款周周转转

48、次次数数，选选项项A和和选选项项B会会导导致致应应收收账账款款周周转转次次数数增增加加，从从而而导导致致应应收收账账款款周周转转天天数数减减少少；选选项项C和和选选项项D的的影影响响正正好好与与选选项项A和和选项选项B相反相反。应收账款坏账准备=应收账款平均净额应收账款平均净额36Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv净营运资本周转率净营运资本周转率=销售收入销售收入/净营运资本净营运资本v固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入/固定资产净额固定资产净额

49、v应付账款周转率应付账款周转率=销货成本销货成本/应付账款应付账款37Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin 3、总资产周转率、总资产周转率总资产周转率总资产周转率 =销售收入销售收入 /总资产总资产总资产周转天数总资产周转天数365（360）/总资产周转率总资产周转率 判断：各项资产周转次数之和判断：各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数。不等于总资产周转次数。38Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.

50、All rights reserved.McGraw-Hill/Irwinv【例例13单选题单选题】在其它因素不变的情况下在其它因素不变的情况下,应收账款周转天应收账款周转天数增加数增加20天，存货周转天数减少天，存货周转天数减少10天，则总资产周转天数将天，则总资产周转天数将（）。（）。A.增加增加20天天 B.增加增加10天天C.减少减少10天天 D.不能确定不能确定 v答案解析答案解析由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加天数，因此，应收账款周转天数增加20天，存货周转天数减天，存货周转天数减少少10天，将导致总资