第二章财务管理环境.ppt

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1、第二章 财务管理环境目的要求：通过本章学习，掌握利率构成因素；了解财务管理环境。一、财务管理的内部环境n 1.企业的组织形式n 个人企业、合伙企业和公司制企业（股份有限公司和有限责任公司）独资企业、合伙企业、公司比较 比较项目独资企业 合伙企业 公司 1 出资人 1 人 两人或两人以 数量众多 2 经营管理 出资人为经理 合伙人之一为经理 股东大会选举董事会，董事会聘任经理 3 责任 无限责任 无限责任且合伙人互为代理 有限责任且股东非互为代理 4 所得税 个人所得税 个人所得税 公司所得税 5.设立难易程度及成本 易、低 易、低 难、高 6 所有权转让 难 难 易 7 筹资规模及吸引力 小

2、小 大 8 寿命 有限 有限 永久 2.公司治理结构n 吴敬琏教授认为：n 所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构。n 通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。n“好的或有效的公司治理制度是具有国家特性的，它必须与本国的市场特征、制度环境以及社会传统相协调。”n 从世界范围来看，当前存在三种主流的公司治理模式:n 以英美为代表的市场主导型模式n 以日德为代表的银行导向型模式n 以韩国及

3、东南亚为代表的家族控制型模式二、财务管理的外部环境n 1.经济环境。n 包括宏观经济状况、通货膨胀、国际经济环境等。n 2.法律环境。n 包括企业组织法规、税务法规。n 3.金融市场环境。n 金 融 机 构 包 括 中 国 人 民 银 行、政 策 性 银 行、商 业 银行 及 非 银 行 金 融 机 构，例 如 保 险 公 司、信 托 投 资 公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司等。n 4.科教文化环境金融市场：资金融通的场所n 广义：一切资本流动的场所，包括实物资本 和货币资本的流动。n 狭义：有价证券市场。n 分类：n 按交易期限 短期和长期市场（货币和资本市场）n 按交割时间 现货和期

4、货市场n 按交易性质 发行和流通市场n 按交易对象 同业拆借、国债、企业债券、股票、金融期货市场等。金融市场与企业理财n（1）金融市场是企业投资和筹资的场所。n（2）企业通过金融市场使长短期资金互相转化。（3）金融市场为理财提供信息n 金融市场的利率变动，反映了资金的供求状况。n 有价证券市场的行市反映了投资人对企业经营状况和盈利水平的评价。金融性资产的属性:n 流动性n 收益性n 风险性三、利率的构成因素：n 利率是资金使用权的价格。n 分为官方利率和市场利率。n 利率构成：n 纯粹利率+通货膨胀贴水+风险补偿收益率1.纯粹利率n 指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。n 影响因素：n 社会

5、平均利润率n 资金的供求关系n 国家的财政和货币政策2.通货膨胀贴水n 通 货 膨 胀 使 货 币 贬 值，投 资 者 的 真 实 报酬 下 降。为 弥 补 这 种 购 买 力 损 失，会 在纯粹利率的水平上再加预期通货膨胀。n 例如：国库券的利息率3.风险补偿收益率n（1）违约风险补偿收益率：n 是 指 资 金 供 应 者 所 要 求 的，因 借 款 人 到 期 不 能 偿 付本金和利息的风险而增加的额外报酬。n（2）变现力风险补偿收益率：n 是 指 投 资 者 在 投 资 于 变 现 能 力 较 低 的 证 券 时 所 要 求的额外报酬。n（3）期限性风险补偿收益率：n 是指时间长短不同而形成的利率差别，补偿数额的大小取决于借贷资金期限的长短。